12月23日，2026年全国煤炭产运需衔接大会在河北邯郸隆重召开。大会由全国煤炭交易中心、邯郸市人 民政府联合主办，以"促进全国煤炭产运需企业高效衔接，搭建多方需求平台，为煤炭供应链'十五 五'良好开局夯实基础"为主题，汇聚国家相关部委、国铁集团、地方政府及煤炭、电力、港口、物流等 领域近千名代表，共商能源保供与行业高质量发展大计。 大会正式发布国铁全煤直达动力煤价格指数，该指数依托全国煤炭交易平台真实交易数据，整合16个铁 路局、470家样本煤矿权威信息，聚焦晋陕蒙核心产区、涵盖七大规格品类，已纳入2026年电煤保供中 长期合同定价参考体系，将为市场提供精准价格风向标。 河北省委常委、常务副省长赵辰昕，国铁集团党组成员、副总经理狄威，国家发展改革委运行局副局长 刘逆等领导出席并致辞或讲话。河北省邯郸市市长樊成华代表承办地回顾了大会连续在邯郸举办的合作 历程，并介绍了当地服务能源产业发展的区位与产业优势。 赵辰昕指出，河北作为"北煤南运、西煤东运"核心枢纽，将持续保障能源运输通道畅通，愿以煤为媒深 化多方合作，为行业发展提供河北机遇。 刘逆表示，煤炭行业需统筹能源安全与绿色转型，在筑牢保供底线的同时深化全产业 ...

行业核心表现与贡献 - “十四五”期间山西煤炭产量累计约65亿吨，占全国产量近三成 [1] - 期间向全国24个省份输送平价电煤 [1] - 净输出电量累计超过7400亿度，其中三成以上供应全国20多个省份 [2] 能源结构转型 - 电力结构从“煤电为主”走向“绿电领跑”，2025年1月清洁电力装机量首次超过煤电 [2] - 当前每用3度电中就有1度是清洁电 [2] - “十四五”期间非常规天然气产量累计749亿立方米，较“十三五”期间增长155% [2] - 山西煤层气产量多年来占全国八成以上 [2] - 每年产出的天然气足够5000万户家庭使用一年 [2] 生产技术升级 - 煤炭开采走向“绿色智能”，截至2025年11月底累计建成智能化煤矿369座，占全国三分之一以上 [2] - 累计建成绿色开采示范煤矿75座 [2] - 有200多座煤矿探索应用绿色开采技术，初步形成充填开采、保水开采等技术路线 [2] 战略定位与发展 - 山西正从“煤炭资源大省”走向“综合能源大省” [2] - 加快建设煤炭绿色开发利用基地、电力外送基地、非常规天然气基地 [2] - 能源供应韧性和安全保障能力得到提高 [2]

能源安全与保障能力建设 - 中国铀业股份有限公司作为天然铀"第一股"登陆深圳证券交易所主板，标志着铀矿开发国家队迈出深化资本市场发展、强化国家能源安全保障能力的重要一步 [2] - 塔里木盆地最大储气库塔里木油田牙哈储气库地面扩建工程完工，日注气能力增加1000万立方米 [2] - 大秦铁路预计今年完成电煤运量达5.16亿吨，占全国煤炭运输1/5以上，成为我国电煤保供主通道，运输效率成倍提高 [3] 清洁能源与电力发展 - 浙江省探索在海上风电、水利、核电等重点领域项目民间投资参股比例达到10%以上，其中海上风电项目不低于15% [3] - 贵州省提出有序推进风电、光伏发电多能互补、源网荷储一体化发展，推动绿电直连、虚拟电厂等试点建设，合理规划布局新型储能 [4] - 国家电网江苏首座500千伏数智化巡检示范站投运，通过数字与智能技术实现地空一体、室内外协同巡检，助力迎峰度冬能源保供 [6] 能源基础设施与项目进展 - 中国海油涠洲11-4油田调整及围区开发项目投产，位于南海北部湾盆地，计划投产开发井35口，预计2026年实现日产约1.69万桶油当量的高峰产量 [6] - 河南省首个海外港口枢纽项目中国河南国际集团几内亚港口有限公司内河码头进入试运营阶段，完成首船铝土矿装船作业 [4] - 中国第42次南极考察任务中，"雪龙"号与"雪龙2"号协同开展中山站区域卸货作业，将累计完成约2000吨各类物资卸运，"雪龙2"号首次为考察站补给燃油 [3] 国际合作与核能安全 - 国际原子能机构驻扎波罗热核电站观察员完成例行轮换，第32批共四人开始监测和评估核电站运行安全状况 [5] - 国家能源局调整电力行业网络与信息安全联席会议成员单位组成人员，名单包括1位召集人、9位副召集人等 [2]

行业与公司 * 行业为煤炭行业，特别是电煤（动力煤）领域[1] * 公司主要涉及陕西省的煤炭企业，包括国有企业如陕煤集团、延长集团、陕投集团，以及大量民营企业[13][15] 核心政策变化与要求 * 2026年电煤中长期合同政策整体与2025年相比变化不大，但在价格计算方面有明确规定，晋陕蒙地区的电煤价格区间为320~520元/吨，但2026年该区间可能调整[2] * 价格机制灵活调整，允许供需企业参考市场指数自主协商月度价格，并可参照基准价浮动[1][2] * 享受保供政策的核增产能煤矿需将核增部分全额签订合同，任务量不低于自有资源量的75%[5] * 陕西省不支持第三方企业参与电煤交易，所有合同需在矿场间直接签订，旨在加强履约保障[1][7] 电煤供需与价格展望 * 预计2026年电煤需求稳中有降，主要受新能源替代影响，火电利用小时数下降[1][6] * 陕西省2026年电煤任务量从2025年的3.6亿吨减少至3.528亿吨，全国范围从22亿吨减少至21.5亿吨[6] * 动力煤价格上涨动力不足，更可能呈现下调趋势，未来煤炭价格预计不会大幅波动，年度均价浮动约100元左右[6][19] * 2026年煤价看跌的逻辑基于周期（从2012年高点下行，到2026年可能见底）以及双碳政策和新能源替代导致煤炭消费逐年下降[19] 产能核增与监管影响 * 2021年四季度以来核增但未完成手续的矿井，若在2025年底前仍未完成，其产能将恢复原状，影响合同履约[1][5] * 陕西省尚未完成产能置换指标手续的总量约为6000万吨，全国范围更大，这些煤矿2026年的电煤任务指标将不会分配，其新增产能从2026年开始不能生产[8][9] * 国家通过安全检查等形式严控超额生产，以压缩过剩产能，抬高市场价格，为签订长协合同创造良好氛围[12] 陕西省煤炭产业规划与展望 * 陕西省政府要求有序释放煤炭产能，2024年原煤产量为7.8亿吨，2025年力争达到8亿吨（实际可能在7.9亿吨），计划到2030年达到8.5亿吨目标产量，年均增长2%左右[3][11] * 计划通过兼并重组或改造升级处理小型和中型煤矿，预计到2028年底前涉及1.5亿吨左右[3][10] * 陕西省"十五"期间每年的增量主要来自新建矿井，但需看国家批复情况[17] 国企与民企差异 * 陕西三大国企（陕煤、延长、陕投）及一些市属国企基本已完成核增手续，而民营企业积极性较低，目前仅有约30家报送了置换指标，占比不到一半[13] * 如果未来煤价下跌并低于长协价，签订长协合同较少的民营企业将面临更大风险；目前政策导向认为2026年煤价可能低于2025年，因此签订更多长协合同对国企更为有利[16] 其他重要细节 * 晋陕蒙三省建议调整2026年长协价格区间，例如内蒙古建议提高价格下限（因生产成本上涨），陕西建议将下限从320元/吨提高50元/吨，同时建议缩小上下限跨度[20] * 企业执行浮动价加基准价时，上限仍然卡死在570元/吨[22] * 储备产能政策已向国家报备，但短期内难以看到其效果[19]

公司核心事件 - 国家能源集团乌海能源有限责任公司党委书记、董事长周勇涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查 [1] 公司业务概况 - 乌海能源公司是国家能源集团的全资子公司，位于内蒙古乌海市，是集焦煤生产、洗选加工为一体，兼营瓦斯和光伏发电的专业化煤炭生产企业 [1] - 公司资源主要分布在内蒙古乌海市、阿拉善盟、鄂尔多斯市三个地区，主要矿区分布于贺兰山煤田和桌子山煤田 [1] - 公司是内蒙古最大的焦煤生产基地，也是国家能源集团在蒙最大的焦煤生产企业 [1] - 全公司拥有10座矿井，其中生产矿井6处，采空区综合治理煤矿及停产复工、在建、资源整合矿井各1处 [1] - 矿井核定总产能1500万吨，设计洗选能力1930万吨 [1] - 产品主要以1/3焦煤、主焦煤、中高硫肥煤和电煤为主，主要销往宁夏、甘肃、唐山、内蒙古呼包二市、乌海及周边地区 [1] 公司历史沿革 - 乌海能源公司始建于1958年，前身是煤炭部直属乌达矿务局和海勃湾矿务局 [2] - 1998年两局划归原神华集团公司，更名为神华集团乌达矿业公司和神华集团海勃湾矿业公司 [2] - 2008年，两公司与神华乌海煤焦化公司、神华蒙西煤化公司重组整合为神华乌海能源公司 [2] - 2016年12月将焦化产业剥离划归国家能源集团煤焦化公司 [2] - 2017年11月国家能源集团重组成立，2019年3月神华乌海能源有限责任公司名称变更为国家能源集团乌海能源有限责任公司 [2]

核心观点 - 2026年电煤中长期合同方案整体符合预期，在延续2022年机制基础上对履约要求和价格机制进行小幅调整 [1][2][3] 签约数量与履约要求 - 对电力企业的签约数量要求为原则上不低于签约需求量的80%，措辞由“最低应不低于”修改为“原则上不应低于”，表述更灵活 [3] - 对煤炭企业的签约数量要求维持不变，即任务量原则上不低于自有资源量的75% [3] - 月度履约率要求不低于80%，季度和全年履约率原则上不低于90%，新增重点时段需进一步提高履约比例的表述 [4] - 月度分解鼓励“淡储旺用”，淡季月份分解量原则上不低于旺季的80% [3] 价格机制 - 产地长协定价新增价格月度调整机制，或可继续采用“基准价+浮动价”机制，基准价为主要产区价格合理区间中值，浮动价参考多个指数 [4] - 港口长协基准价维持675元/吨不变，此价格在2025年曾长期与市场价格倒挂 [4] - 产地长协定价机制的调整旨在使价格更贴近市场变化 [4] 行业影响与投资建议 - 随着“反内卷”政策落地，国内煤炭供应增量预期有限，煤价修复后长协履约情况明显改善 [4] - 若煤炭价格长期维持高位，2026年煤炭企业业绩具备较大修复空间 [4] - 报告提及关注多家煤炭行业上市公司 [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A（维持）” [1] 报告核心观点 - 2026年电煤中长期合同方案整体符合预期，延续了2022年以来的机制框架 [1] - 方案在履约要求上小幅放宽，但长协履约的基础仍然存在 [1] - 随着“反内卷”相关政策落地，国内煤炭供应增量预期有限，煤价修复后长协履约明显改善，若价格长期高位运行，2026年煤企业绩具备较大修复空间 [3][6] 签约数量 - 对于电力企业，2026年签约量原则上不应低于签约需求量的80%，国家将签约需求量80%的合同纳入重点监管范围，修改了2025年方案中“最低应不低于”的表述为“原则上不应低于”，并删除了“鼓励根据供需情况多签、签实”的表述 [2][10] - 对于煤炭企业，维持“原则上煤炭企业任务量不低于自有资源量的75%”的表述 [2][10] - 月度分解方面，维持“鼓励‘淡储旺用’，原则上淡季月份分解量不低于旺季的80%”的表述 [2][10] 价格机制 - 产地长协定价新增价格月度调整机制，也可参照“基准价+浮动价”机制确定出矿环节价格 [3][10] - 产地长协价格公式为：基准价*50% + 浮动价*50%，其中基准价为山西、陕西、蒙西、蒙东煤炭出矿环节价格合理区间中值，浮动价=中价产地指数+CECI+NCEI+CCTD [10] - 港口长协定价机制维持不变，基准价仍为675元/吨，交易价格合理区间维持在570-770元/吨（含税） [3][10] 履约监管 - 2026年方案要求合同月度履约率应不低于80%、季度和全年原则上不低于90% [3][10] - 新增“迎峰度夏、度冬等重点时段要进一步提高履约比例”的表述 [3][10] - 相较于2025年方案，季度和全年履约要求新增“原则上不低于”的表述，要求有所放宽 [3][10] 投资建议 - 报告建议关注以下公司：【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【兖矿能源】、【陕西煤业】、【中煤能源】、【中国神华】 [6]

行业与公司 * 行业：煤炭行业，特别是电煤（动力煤）领域 [1] * 公司：未明确提及具体上市公司，但涉及中央企业（如中煤、国能）与地方煤炭企业 [8] 核心观点与论据 2026年电煤保供中长期合同核心变化 * 合同标题明确增加“保供”二字，旨在强化政治责任与承诺，提升合同履约率，因过去两年履约情况不理想 [1][2] * 定价机制引入“基准加浮动价格指数”模式，基准价采用合理价格区间中值，浮动价综合多个指数确定，总体上较原先按上限定价有所回落 [1][2][9] * 新定价机制可由供需双方自主协商，或参照基准价浮动机制确定，具体影响因地区而异，部分地区可自主协商 [2][9] 2026年煤炭市场供需与价格展望 * 供需整体平衡偏宽松，当前库存处于高位 [6] * 港口5,500大卡动力煤基准价预计为800元/吨，价格区间在上下浮动100元左右（即700-900元/吨），市场行情预计相对稳定，不会出现大幅波动 [1][6][12] * 中国电力企业联合会预测2026年全社会用电量同比增长约5%，支撑电煤消费保持平稳或微增态势 [1][4] * 非电用煤需求预计在49亿吨左右，其中钢铁和建材行业耗煤量预计下降，因下游房地产行业处于调整期、钢铁行业达峰进入下降阶段及废钢利用率提高 [1][5][10] 煤炭供应与产能趋势 * “十五五”期间（预计为2026-2030年），每年将退出煤矿产能约6,000万吨，总计约3亿吨，主要因晋陕蒙新等资源主产区资源枯竭问题日益突出 [1][8] * 未来产能增量将主要来自新疆地区 [1][8] * 超产核查对供应产生影响：央企（如中煤、国能）超产较少，以合规为主；地方企业因财政和经济考核压力，存在超产行为 [1][8] * 以2024年47.8亿吨产量为基准，晋陕蒙新四省占比80%（约38亿吨），调研显示大部分煤矿在允许超产10%的基础上可能再超20%（约6.4亿吨） [8] * 国家希望保持煤炭市场供大于求的宽松状态，以避免对能源安全和保供产生不良影响 [1][8] 长期行业展望与政策导向 * 预计到2028年前后，全国煤炭消费将达到峰值，并进入长期波动平台期 [2][11] * 国家层面预计不会出台导致煤炭价格大幅波动的政策，旨在维持煤价在合理区间（800元上下浮动100元左右）波动，以保障能源安全并支持制造业竞争力 [2][11][12] * 未来几年全国煤炭供应预计保持平稳，需求端火电维持零增长，化工需求良好，地产端对非电需求有压力 [10] 其他重要内容 * 2026年保供合同新引入的基准加浮动价格指数相关编制工作将在2026年1月1日前完成 [9] * 2025年自6月起煤炭产量明显下降，主因是超产核查 [8] * 从当前超产核查进展看，对整体供应有实际影响 [10] * “十五五”期间山西等地资源枯竭问题将逐渐显现，预计每年淘汰产能约2,000万吨，总计4,000-5,000万吨 [10]

燃气板块市场表现 - 燃气板块盘中大幅走高，国新能源、京能热力、长春燃气、联美控股等公司股价涨停 [1] - 胜利股份股价斩获连续4个交易日涨停 [1] - 大众公用股价上涨超过5% [1] 寒潮天气影响 - 中央气象台预计未来10天冷空气势力增强，中东部大部地区气温将由前期偏高转为偏低 [1] - 14日至17日，下半年首场寒潮将影响我国大部地区，北方和中东部地区气温普遍下降6～10℃，部分地区降温12～14℃ [1] - 寒潮天气影响下，燃气、电煤等能源需求有望提升 [2] 行业前景展望 - 受需求提升预期推动，燃气等相关板块有望受益 [2]

能源供需总体形势 - 预计供暖季期间能源供需总体平衡，民生用能保供稳价和群众温暖过冬有保障 [1] - 面临风险挑战，主要受极端天气多发、国际形势复杂等因素影响 [1] 稳定能源生产供应 - 加强煤炭生产组织和运输保障 [1] - 确保各类电源应开尽开、稳发满发，充分发挥风电、光伏的电力电量支撑作用 [1] - 做好天然气资源生产供应安排 [1] 能源中长期合同履约 - 进一步提高电煤中长期合同履约水平，重点保障北方集中供暖地区特别是东北地区的用煤需求 [1] - 督促各类企业严格执行已签订的供用气合同 [1] 高峰期能源保供措施 - 保持对存煤15天以下的电厂动态清零 [1] - 确保煤电高峰出力，充分发挥气电、水电、抽水蓄能和电化学储能装机的顶峰保供作用 [1] - 发挥储气库、液化天然气(LNG)储罐等调峰资源作用，加强能源需求侧管理 [1] 安全生产工作 - 压实安全生产属地责任和企业主体责任，坚决守牢能源安全运行底线 [1]