贷款详情 - 邮储银行绵阳分行向四川经纬达科技发放1000万元科创信用贷款 贷款采用无抵押、低利率、零费用模式 [1] - 贷款期限12个月 精准匹配企业生产经营周期 显著降低融资成本 [8] - 资金全额投入新材料研发与订单生产 有效缓解原材料采购资金瓶颈 [1][5] 企业背景 - 四川经纬达科技为国家级专精特新"小巨人"企业 专注于磁性器件研发与生产 [1][2] - 核心资产为专利技术和研发成果等轻资产 与多所高校及科研机构共建产学研联合体 [2] - 产品包括变压器、电感器等 应用于网络通信、汽车电子、医疗设备等技术密集+资金密集领域 [3][9] 银行服务创新 - 邮储银行推出"科技金融直通车""专精特新企业大走访"服务模式 突破传统实物抵押依赖 [3] - 将科技局创新积分融入授信模型 开发"订单贷""人才贷"等创新产品 [10] - 设立科技金融专营机构 通过政银联动模式整合资源 多项科技金融指标居全省前列 [10] 资金影响 - 贷款直接转化为企业利润 投入研发提升技术含量或优化生产设备提高效率 [8] - 避免因资金短缺导致订单延误、违约赔偿及客户流失风险 [8] - 成功打通"技术-产品-市场"关键环节 加速技术成果转化与产业升级 [1][10] 行业意义 - 金融支持有效破解科创企业融资难、融资贵问题 成为服务实体经济的新探索 [5][10] - 银行评估体系转向对企业技术硬实力的深度考量 将技术资产转化为信用背书 [3] - 助力中国科技城建设 为有核心自主知识产权的企业提供发展动力 [10][11]

天眼查App显示，近日，灌阳县兴源电子厂（个体工商户）成立，法定代表人为谭亚兴，注册资本100 万人民币，经营范围为一般经营项目：变压器、整流器和电感器制造;电子元器件零售;电子元器件制造; 发电机及发电机组制造;发电机及发电机组销售;电子产品销售;电子元器件批发;仪器仪表销售;电子元器 件与机电组件设备销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

核心业务与市场表现 - 高可靠电子元器件和微电路模块业务占公司营业收入85%以上 [3] - 民用钽电容器在国产服务器中逐步打开市场并开始供货 [2] - 公司暂无AI产业或AI技术芯片产品 [4][5] 新兴业务领域布局 - 公司成为深水油气装备产业联盟成员单位 为深海钻井平台"璇玑"提供核心零部件 [2] - 控股子公司宏达恒芯主营单层瓷介电容和陶瓷薄膜电路 产品应用于光通讯领域 [2][6] - 已与光通信领域多家龙头企业建立业务联系和合作关系 [2][6] 财务与产能状况 - 应收账款较高但减值风险较小 因高可靠客户信用较高 [5] - 行业订单呈小批量多批次特点 产能建设与市场需求结合推进 [5] - 公司目前暂无回购计划 [3] 产品应用与客户合作 - 产品广泛应用于高可靠领域飞行器、船舶、雷达等系统工程 [3] - 有电源管理芯片和射频微波芯片产品 [4] - 与宇树科技暂无合作业务 不涉及PCB制造业务 [4][6] 业绩展望与信息披露 - 2025年全年业绩将通过年度报告披露 [3] - 三季度业绩将通过季度报告披露 [4] - 公司暂无CPO（光传输模块）相关产品 [5][7]

公司调研活动 - 公司于2025年9月19日上午和下午接受民生证券调研 董事会秘书段婷婷和证券事务代表展博娜参与接待并回答投资者问题 [1] 业务构成 - 2024年1至12月公司营业收入100%来自变压器和整流器和电感器制造业务 [1] 市值信息 - 公司当前市值为50亿元 [1]

公司基本信息 - 公司注册名称为江阴华新精密科技股份有限公司，英文名称为Jiangyin Huaxin Precision Technology Corporation [1] - 公司住所位于江阴市顾山镇新龚村云顾路137号，经营场所为顾山镇新龚村云顾路19号，邮政编码214413 [1] - 公司注册资本为人民币13,121.25万元 [2] - 公司为永久存续的股份有限公司 [2] - 董事长为公司的法定代表人，董事长辞任视为同时辞去法定代表人，法定代表人辞任后30日内需确定新的法定代表人 [2] 公司经营宗旨与范围 - 公司经营宗旨为做精做强精密硅钢冲压主业，开发节能高效型产品，提高经营管理水平和核心竞争力，实现可持续发展 [3] - 公司经营范围包括电器技术研发、生产新型片式电子元器件、精冲模、镇流器、电感器、机械模具及其零配件、金属冲压产品、分布式光伏发电、售电、进出口业务等 [3] - 一般项目涵盖金属材料制造与销售、塑料制品制造与销售、新材料技术研发、电子元器件与机电组件设备制造 [3] - 经营范围以公司登记机关核准为准 [3] 股份结构与管理 - 公司股份采取股票形式，全部为普通股，每股面值为人民币1.00元 [4] - 股份发行遵循公开、公平、公正原则，同类股份具有同等权利 [4] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [4] - 公司设立时发行股份总数为41,927,789.65股，发起人已缴清认缴注册资本 [4][5] - 公司股份总数为131,212,500股，全部为普通股 [5] - 公司不得为他人取得股份提供财务资助，除非经股东会或董事会决议，且财务资助总额不得超过已发行股本总额的10% [5] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配、表决权、监督权、股份转让、查阅公司文件、剩余财产分配等权利 [10] - 股东需遵守法律、行政法规和公司章程，依认购股份和入股方式缴纳股款，不得抽回股本，不得滥用股东权利 [14] - 控股股东和实际控制人需依法行使权利，履行义务，维护公司利益，不得占用公司资金，不得进行内幕交易等违法违规行为 [14][15] 股东会职权与运作 - 股东会为公司权力机构，行使选举董事、审议利润分配、增减注册资本、发行债券、合并分立、修改章程等职权 [17] - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开一次，临时股东会在特定情形下召开 [22][23] - 股东会通知需包括会议时间、地点、议程、股权登记日等内容，通知方式为公告 [28] - 股东会表决实行一股一票，普通决议需过半数通过，特别决议需三分之二以上通过 [36][37] 董事会组成与职责 - 董事会由9名董事组成，包括1名职工董事和3名独立董事，设董事长1人 [50] - 董事会行使召集股东会、执行股东会决议、决定经营计划、制订利润分配方案、决定内部管理机构设置等职权 [51][52] - 董事会设立审计委员会，并可设立战略、提名、薪酬与考核等专门委员会 [53] - 董事会会议需有过半数董事出席方可举行，决议需经全体董事过半数通过 [57][58] 交易与担保审批 - 公司对外担保需经股东会审议，特定情形下需经董事会审议，董事会审议需经全体董事过半数及出席董事三分之二以上同意 [18][19] - 公司发生交易需经股东会或董事会审议，具体标准涉及资产总额、净资产、营业收入、净利润等指标 [21][54] - 财务资助事项需经董事会审议，特定情形下需提交股东会审议 [20]

投资评级 - 维持买入评级 目标价17.28元 [3][6][12] 核心观点 - 二季度营收10.2亿元 同比增长31% 归母净利润0.87亿元 同比增长5% 体现业务加速放量趋势 [11] - 电感业务在浪潮、中兴、联想等国内企业实现量产供货 在摩尔线程、天数等企业批量供货 [11] - 车规业务拓展安波福、博世、大陆等国际头部Tier 1厂商 众多料号通过车规认证并逐步实现批量供应 [11] - 预计下半年国内新能源汽车订单恢复增长 公司将与国内头部整车厂商深化汽车电子业务合作 [11] 财务预测 - 预测2025-2027年每股收益分别为0.40元、0.48元、0.58元（原2025-2026年预测为0.47元/0.51元） [3][12] - 预计2025-2027年营业收入分别为37.56亿元、43.06亿元、49.74亿元 同比增长19.2%、14.6%、15.5% [5] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为3.47亿元、4.22亿元、5.13亿元 同比增长4.2%、21.6%、21.5% [5] - 毛利率预计2025-2027年分别为18.2%、19.5%、20.1% [5] 产能建设 - 智慧园二期项目电感产线已投产 射频产线预计三季度投产 [11] - 智慧园三期项目完成基坑支护与桩基础工程施工 主体结构已进场建设 [11] - 越南工厂完成第一期投资 主机台铺设完成 预计下半年投入使用并接受客户现场审核 [11] 市场表现 - 股价52周最高价15.04元 最低价7.89元 [6] - 总市值114.28亿元 总股本8.79亿股 [6] - 近12个月绝对收益率49.64% 相对沪深300超额收益12.45% [7]

公司经营状况 - 2025年上半年主营产品产能利用率维持在较高水平 [1] - 推进主营产品MLCC、片式电阻器和电感器新增产能建设 [1] - 加快新增产能稳步释放 [1]

财务表现 - 2025年上半年主营产品产销量及营业收入创历史新高 [2] - 汽车电子板块销售额同比增长39% [2] - 通讯板块销售额同比增长22% [2] - 工控板块销售额同比增长21% [2] - 前十大客户销售额同比增长27% [2] - 超级电容器产品销售额同比增长138% [2][5] - 研发费用投入1.24亿元 同比增长23.79% [4] 产能与技术进展 - 主营产品MLCC、片式电阻器和电感器产能利用率维持较高水平 [3] - 突破1μm以下超薄膜片流延技术 [3] - 实现1000层以上超高层精密叠层技术 [3] - 极限高容产品容量突破220μF 达行业标杆水平 [3] - 车规产品温度电压大幅提升 实现国内首发 [3] - 精密厚膜电阻打破日系厂商垄断 [5] - 车规高压电阻通过AEC-Q200认证 [5] - 薄膜电阻和合金电阻达日系厂家同等水平 [5] 产品研发突破 - 完成纳米晶瓷粉、超细镍浆、低烧铜浆三大主材技术研发 [4] - 突破PVB、PET两大辅材技术 [4] - 超低阻用贱金属主浆实现批量使用 [4] - 电感用车规软磁粉、感光瓷浆实现技术突破 [5] - 车规一体成型电感、PoC电感完成研发并推进量产 [5] - 叠层音频磁珠性能达行业领先水平 [5] - 新型二维、三维硅基元器件完成样件试制 [5] 市场战略 - 聚焦AI算力、储能、机器人、低空经济等新兴市场 [2] - 紧抓高端被动元器件国产替代机遇 [3] - 超容产品重点拓展机器人、智能仪表、智能工控领域 [5] - 产品成功导入新能源车供应链及高端应用领域 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业总收入达到27.72亿元，同比增长15.9%，较2024年同期的23.91亿元显著提升 [3] - 净利润为2.75亿元，综合收益总额同比增长61.0%，从2024年上半年的1.71亿元增长至2.75亿元 [3] - 经营活动现金流量净额大幅增长120.0%，从2024年上半年的1.65亿元提升至3.63亿元，反映营运资金管理效率提升 [5] 资产负债结构 - 货币资金期末余额达46.31亿元，较期初43.49亿元增长6.5%，流动性保持充裕 [1] - 应收账款增长9.7%至15.52亿元，存货微增0.9%至9.94亿元，资产规模稳步扩张 [1] - 总资产增长2.7%至166.94亿元，所有者权益增长0.8%至124.69亿元，财务结构保持稳定 [1] 盈利能力分析 - 营业成本同比增长18.8%至22.74亿元，毛利率有所收窄但收入增长抵消影响 [3] - 研发费用增长23.8%至1.24亿元，表明公司持续加大技术创新投入 [3] - 基本每股收益为0.15元，较2024年同期的0.18元略有下降，主要因股本规模未变而净利润增长有限 [3] 现金流量状况 - 投资活动现金净流出1.05亿元，主要用于购建固定资产2.47亿元，显示产能扩张持续 [5] - 汇率变动导致现金减少62.65万元，反映涉外业务受汇率波动影响 [5] - 期末现金及现金等价物余额45.72亿元，较期初43.26亿元增长5.7%，现金储备充足 [5] 行业与业务特征 - 公司属电子元器件行业，主营MLCC、片式电阻器、电感器等产品，应用于汽车电子、工业自动化等高增长领域 [10] - 采用永续盘存制管理存货，发出存货采用加权平均法计价，符合制造业企业特征 [27] - 对应收账款按账龄组合计提信用损失准备，采用预期信用损失模型管理金融资产风险 [25][26]

智能制造行业增长 - 7月份规模以上数字产品制造业增加值同比增长8.4%，人工智能与实体经济融合加速 [2] - 智能无人飞行器制造增加值增长80.8%，智能车载设备制造增加值增长21% [2] - 工业机器人产量增长24%，民用无人机产量增长18.9% [2] 三星电子市场表现 - 三星电机菲律宾公司计划投资10亿美元扩建工厂，生产多层陶瓷电容器等电子元件，预计明年1月开工 [2] - 三星DRAM内存市场份额从2024年的41.5%下滑至2023年上半年的32.7%，下降8.8个百分点 [3] - 智能手机显示面板市场份额从2023年的50.1%降至2024年的39.9%，下降10.2个百分点 [3] 智能清洁机器人项目 - 简单有为在苏州吴江区投资5亿元建设智能清洁机器人总部项目，达产后年产600万台，预计年产值20亿元 [2] 行业资源与数据 - 提供人形机器人、商业航天、AGI等热门赛道的行业图谱和报告 [3] - 包含2万+LP数据、10万+基金数据、1万+专精特新小巨人企业数据 [6] - 提供产业图谱和行业标签分类 [6]