来源：中证网 中证网讯 9月18日，港股科技股走强，芯片股上涨，港股通科技ETF（159262）盘中一度涨超2%，成交 额超7亿元，在同类产品中交投活跃度领先。Wind数据显示，截至9月17日，港股通科技ETF（159262） 已连续29个交易日没有资金净流出，最新规模超过42亿元，近一个月日均成交额超3.5亿元，规模、流 动性同类居首。 据悉，港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数。相较于传统的恒生科技指数，该指数 在三方面做了"提纯"：其一，专注港股通科技标的，有望持续受益南向资金流入；其二，科技成分更纯 粹，剔除汽车、家电等行业，更纯粹聚焦在以AI、Semi为代表的互联网、半导体等核心科技领域；其 三，个股权重上限提升至15%，前十大成分股权重合计近80%，覆盖包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集 团、中芯国际等科技巨头，更好把握科技龙头效应。当前该指数因高纯度、高锐度、高夏普比率而备受 关注。截至9月17日，恒生港股通科技主题指数近一年涨超110%。 展望后市，中信证券认为，美联储降息后，短期港股科技、可选消费、医药等成长板块有望受益。当前 外资增配空间广阔，在我国稳增长政策落地与基本面 ...

港股科技板块表现 - 港股科技板块爆发 腾讯控股 阿里巴巴 小米集团等大型科技股集体上涨 带动相关ETF走强 [1] - 恒生科技ETF龙头收涨4.01% 单日成交额超9亿元 最新规模83.24亿元 [1] - 中概互联ETF和港股通科技ETF均涨超3% 最新规模分别为49.81亿元和41.01亿元 [1] ETF产品特征 - 恒生科技ETF龙头跟踪恒生科技指数 聚焦港股泛科技资产 [1] - 港股通科技ETF跟踪恒生港股通科技主题指数 剔除医药汽车家电 聚焦港股通范围内AI和半导体资产 科技锐度更高 [1] - 港股通科技ETF跟踪指数近一年涨幅翻倍 [1] - 中概互联ETF跟踪中证海外中国互联网30指数 打包港交所及其他海外交易所上市的中国互联网资产 更聚焦科技互联网公司 [1] 市场驱动因素 - 美联储降息预期升温及流动性改善推动港股近期持续走高 [2] - 预防式降息期间港股弹性更大 [2] 行业机会展望 - AI算力 半导体 创新药以及走向AI叙事的恒生科技和港股互联网预计将继续受益 [2] - 若中国货币政策跟进宽松 非银金融板块表现看好 [2]

基金表现 - 8月21日单日下跌1.41%且成交额达1.63亿元 [1] - 近一个月回报率为3.68%且成立以来总回报达10.75% [1] - 当日份额增加500万份且近20个交易日份额增长9.91亿份至28.90亿份 [1] 资产规模 - 最新资产净值计算值为32.01亿元 [1] - 基金以恒生港股通科技主题指数收益率为业绩比较基准 [1] 基金管理 - 管理人为广发基金管理有限公司且基金经理为夏浩洋 [1] - 基金成立日期为2025年6月26日 [1]

港股市场整体表现 - 港股7月再度上涨 恒生指数和恒生科技指数涨幅均超过2.8% 恒生港股通涨幅达4.7% [1] - 港股通7月流入1252亿元人民币 较6月增超70% 港股市场迎来内资与外资共振式流入 [1] - 从周期涨幅、AH溢价率及宽基指数估值三大维度比较 港股相对A股仍处于合理估值区间 [1] 科技板块投资机会 - 港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数 覆盖30家纯科技企业包括小米、腾讯、中芯国际等 前十大成分股权重达75% [2] - 该产品剔除医药、家电等非科技板块 提供纯科技赛道工具 自7月7日上市以来上涨超13% 跑赢同期恒生科技指数5.8%涨幅 [2] - 指数市盈率TTM为23.5倍 处于历史52%分位 估值适中 [2] - 近一年该指数上涨72.1% 市盈率23倍 处于发布以来53%估值分位数 [5] 创新药板块投资机会 - 港股创新药ETF（513120）年内收益超102% 最新规模突破165亿元 是全市场规模最大的创新药ETF和"翻倍基" [2] - 跟踪中证香港创新药指数 集中布局信达生物、药明生物等龙头 生物制药与化学药权重占比高达92.5% [2] - 指数市盈率TTM为41.80倍 处于历史45.33%分位 估值具备较好性价比 [2] - 近一年该指数上涨141.4% 市盈率42倍 处于发布以来46%估值分位数 [5] 新消费板块投资机会 - 恒生消费ETF（159699）跟踪恒生消费指数 成分股包括泡泡玛特、老铺黄金等50家港股消费龙头 [3] - 指数PE仅18.91倍 处于近5年24.14%分位 估值具备安全边际 [3] - 与A股800消费指数侧重白酒不同 该指数更贴合Z世代消费潮流 个股分布均衡 单只个股权重上限10% [3] - 近一年该指数上涨31.6% 市盈率19倍 处于发布以来41%估值分位数 [5] 非银金融板块投资机会 - 港股通非银ETF（513750）连续11周获资金净买入 最新规模超127亿元 近1年收益率达92.58% [3] - 标的指数申万二级保险行业权重超过64.5% 覆盖中国平安、友邦保险等龙头险企 另有港股券商权重15.2%和港交所权重13.3% [3] - 当前指数PE约10倍 处于历史40%分位 估值优势显著 [3] - 近一年该指数上涨86.9% 市盈率10倍 处于发布以来41%估值分位数 [5] 行业配置策略 - 四只ETF分别覆盖科技、创新药、新消费及非银金融四大核心赛道 兼具规模流动性优势和高纯度特性 [4] - 随着"反内卷"政策深化及全球通胀预期升温 港股科技与医药板块的中长期配置价值尤为突出 [4] - 新消费与非银的业绩改善趋势亦有望延续 建议结合风险偏好把握细分领域机会 [4]

港股市场表现 - 港股7月恒生指数和恒生科技指数涨幅均超过2 8%，恒生港股通涨幅达4 7% [1] - 港股市场迎来内资与外资共振式流入，资金面持续宽松 [1] - 港股相对A股仍处于合理估值区间，重点关注五大方向：互联网与AI龙头、港股创新药、资源与大宗商品、新消费、非银金融机构 [1] 行业投资方向 - 互联网与AI龙头估值仍较低，具备投资价值 [1] - 港股创新药预期反转持续发酵，中长期配置价值突出 [1][3] - 资源与大宗商品受益于反内卷政策 [1] - 新消费基本面持续强势，贴合Z世代消费潮流 [1][2] - 非银金融机构业绩持续改善，趋势有望延续 [1][3] 相关ETF产品 - 港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数，覆盖小米、腾讯、中芯国际等30家科技企业，前十大成分股权重超70% [1] - 港股创新药ETF（513120）今年以来收益超100%，规模突破160亿元，跟踪中证香港创新药指数，布局信达生物、药明生物等龙头 [2] - 恒生消费ETF（159699）跟踪恒生消费指数，成分股包括泡泡玛特、老铺黄金等50家港股消费龙头 [2] - 港股通非银ETF（513750）规模达125亿元，今年以来收益率超40%，覆盖中国平安、友邦保险等龙头险企及港交所 [2] 市场驱动因素 - 港股估值修复与资金面宽松双重驱动 [3] - 反内卷政策深化及全球通胀预期升温，科技与医药板块中长期配置价值突出 [3]

基金表现 - 8月1日港股通科技ETF下跌0.28% 成交额达2.17亿元[1] - 近一个月回报率为6.93% 成立以来总回报率达6.57%[1] 份额变动 - 当日份额增加1700万份 总份额达24.77亿份[1] - 近20个交易日份额大幅增加11.36亿份[1] 资产规模 - 最新资产净值计算值为26.40亿元[1] 基准与运作 - 业绩比较基准为恒生港股通科技主题指数收益率[1] - 基金管理人为广发基金管理有限公司 基金经理为夏浩洋[1] - 基金成立日期为2025年6月26日[1]

港股通科技 成长新势力 广发恒生港股通科技主题ETF 點股通科技E 本 间称 基金代码 159262 数据来源: Wind, 截至2025年4月30日 风险提示:本基金投资于证券市场,投资者在投资本基金前,需充分了解本基金的产品特性,并承担基金 投资中出现的各类风险。本基金投资于港股通标的股票,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市 场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制 下交易日不连贯可能带来的风险等。本基金由广发基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的 投资和兑付责任。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件,充分了解本基金详情及风 险特征。本基金为股票型基金,预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金,具体 风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准,请投资者选择符合风险承受能力、投资目标 的产品。基金有风险,投资须谨慎 在产品设计上，港股通科技ETF（159262）兼具费率优势和交易便利性，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，并通过港股通机制实现T+0交易，且不占 用QDII额度。这一设计既 ...

根据提供的华福证券金融工程专题报告，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：MVO（均值-方差优化）资产配置模型 **模型构建思路**：通过优化投资组合中不同资产类别的权重，在给定风险水平下最大化预期收益[17][18] **模型具体构建过程**： - 输入变量：港股红利与港股科技资产的历史收益率、波动率及相关系数 - 优化目标：求解最优权重组合使得组合夏普比率最大化 - 约束条件：港股红利权重56%，港股科技权重44%（截至2025年6月）[18] **模型评价**：相比静态配置的沪港深基金，动态优化策略能更好捕捉科技板块弹性 2. **因子名称**：恒生港股通科技主题指数（HSSCITI）成长性因子 **因子构建思路**：通过快速纳入机制捕捉新兴科技企业的成长潜力[38] **因子具体构建过程**： - 筛选标准：对转为主要/双重主要上市且市值排名前10的港股通科技企业实施快速纳入 - 缓冲区设计：排名24-36位的股票作为候选池，避免优质标的因短期波动被误剔除 - 流动性要求：每月换手率≥0.1%[38] 3. **因子名称**：恒生港股通科技主题指数（HSSCITI）科技纯度因子 **因子构建思路**：从105个业务子类中筛选13个核心科技领域提升指数纯度[37] **因子具体构建过程**： - 硬件科技领域：包含半导体（ICB 703010）、电子元件（453010）等 - 数字内容领域：游戏软件（702040）、云计算（751030）等 - 创新服务领域：支付服务（503050）、互动媒体（235050）等[37] 模型的回测效果 1. **MVO模型**： - 年化收益率：较沪港深基金基准提升3.2pp[17] - 波动率：18.5% vs 基准21.3%[17] 2. **买入持有策略（HSSCITI）**： - 3年期正收益概率63.24%，平均收益8.06%[53] - 5年期最佳收益221.28%[53] 3. **定投策略（HSSCITI）**： - 3年期正收益概率52.4%，平均收益10.5%[58] - 较一次性买入策略提升胜率22.7pp[58] 因子的回测效果 1. **科技纯度因子**： - 信息比率（IR）：0.82（2015-2025）[37] - 行业集中度：前三大科技子行业权重58.72%[26] 2. **成长性因子**： - 快速纳入企业平均市值增速：年化34%（2024-2025）[38] - 缓冲区保留标的后续6个月超额收益：+7.2%[38] 注：所有测试结果基于2020年12月31日至2025年6月30日回溯周期[53][58]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 未来3 - 4年或将是AI技术革命的应用落地和集中变现阶段，港股科技板块涵盖AI主要参与者，将显著受益 [1] - 恒生港股通科技主题指数是港股投资重要代表，“硬科技”基因纯正，历史上有较高Alpha和较低Beta，适合长线投资 [2] - 港股通科技ETF跟踪该指数，规模十亿级，基金经理经验丰富，与竞品相比优势明显，适合国内投资者 [3] 根据相关目录分别进行总结 科技投资正驶向浪潮之巅 - 人工智能科技周期正进入白热化阶段：当前处于人工智能科技周期第三个基钦周期末期，“下半场”技术变现阶段股价收益率通常更高，即将迎来的第四个基钦周期是人工智能技术集中变现期，港股科技股是参与中国人工智能发展机遇的重要途径 [13][14][16] - 互联网：流量价值待挖掘，场景渗透有空间：2024年国内网民规模达11.1亿人，普及率78.6%，互联网行业增长范式向“价值深耕”转变，人工智能在网民中渗透空间大，多个互联网应用场景用户数与使用率创新高 [20][23][27] - 消费电子：技术换代正逢政策支持：AI手机、折叠屏手机、VR/AR、汽车电子等消费电子产品技术与形式将更新，行业面临科技迭代机遇，同时享受国家促消费政策扶持 [43][45][47] - 半导体：技术迭代与国产替代共振，促进行业快速发展：美国限制半导体设备和芯片对华出口，半导体产业链自主可控成国家战略，2024年全球半导体市场规模同比增19.8%，预计2025年增13.2%，AI芯片是重要驱动品类 [48][49][52] - 软件：SaaS带动行业规模持续高增：软件业受益于AI，近10年国内软件业增速维持在11%以上，SaaS是高速发展细分领域，港股市场集中了国内SaaS龙头企业 [53][57] 恒生港股通科技主题指数（HSSCITI）分析 - 选股规则：聚焦高流动性的科技板块权重股：该指数反映港股通范围内科技企业股价走势，选市值靠前30只个股，覆盖大盘蓝筹科技股 [61] - 行业配置：覆盖港股科技企业核心赛道：权重股主要有互联网、半导体等，覆盖主要科技股概念，与竞品相比“硬科技”基因更纯正 [61][63][69] - 走势表现：兼具超额收益与稳定性：2022年至今累计价格收益率9.6%，高于其他指数；2024年初至今收益率58.6%也领先，且兼具高Alpha与相对较低Beta水平，适合长线配置 [70][74][78] 港股通科技ETF（159262）分析 - 指数概况：十亿级规模的港股科技领域新品：成立于2025年6月26日，募集份额13.41亿份，是港股科技主题投资差异化补充 [90] - 基金经理：专注行业与主题类ETF管理：由夏浩洋管理，有8年证券/基金业从业经验，4年被动指数型基金管理经验，任内产品跟踪误差符合主流水平 [91][93] - 竞品比较：科技成分均衡，穿越周期的投资品种：与其他港股科技竞品相比，有更多硬科技属性，受益于南向资金，历史净值走势优；与A股、美股科技相比，行业分配均衡，盈利能力与成长能力均衡，能经受逆周期考验，顺周期进攻性强，交易层面更适合国内投资者 [96][97][107] - 小结：港股科技平衡了盈利能力和成长能力，适合国内投资者；港股通科技ETF科技主题成分纯粹，受益于AI革新和南向资金，历史走势优，是长线配置较优选择 [118]