股价与交易表现 - 9月23日公司股价下跌1.19% 成交额达3713.73万元[1] - 当日融资买入652.38万元 融资偿还635.01万元 实现融资净买入17.38万元[1] - 融资余额1.15亿元 占流通市值比例3.06% 处于近一年80%分位高位水平[1] 融资融券状况 - 融资融券总余额1.16亿元 其中融券余量2.33万股对应余额46.64万元[1] - 融券余额处于近一年70%分位较高水平 当日无融券卖出与偿还操作[1] - 融资余额规模显著高于融券余额 两者比例接近247:1[1] 股东结构变化 - 股东户数1.42万户 较上期减少3.75%[2] - 人均流通股13268股 较上期增加5.11% 显示股权集中度提升[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.52亿元 同比下降21.21%[2] - 同期归母净利润6951.57万元 同比大幅下降65.72%[2] - 主营业务构成中 无人化智能开采控制系统解决方案占比65.36%[1] 公司基本概况 - 公司成立于2001年7月17日 于2023年6月5日上市[1] - 专注于煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发生产销售[1] - A股上市后累计派发现金分红3.16亿元[3]

市场整体表现 - 上证综指收于3822.59点 涨幅0.07% 成交额13556.41亿元 [1] - A股市场49只个股价格突破半年线 [1] 高乖离率个股表现 - 圣元环保(300867)乖离率6.76% 涨幅9.26% 换手率11.81% 最新价18.88元 [1] - 智新电子(837212)乖离率6.18% 涨幅13.12% 换手率20.49% 最新价18.71元 [1] - 威星智能(002849)乖离率6.16% 涨幅9.97% 换手率20.12% 最新价16.54元 [1] - 咸亨国际(605056)乖离率5.37% 涨幅9.99% 换手率1.85% 最新价15.19元 [1] - 四川九州(000801)乖离率4.61% 涨幅6.62% 换手率4.41% 最新价16.58元 [1] 中等乖离率个股表现 - 漫步者(002351)乖离率4.35% 涨幅4.81% 换手率7.76% 最新价13.74元 [1] - *ST万方(000638)乖离率3.55% 涨幅5.02% 换手率1.29% 最新价4.60元 [1] - 恒玄科技(688608)乖离率3.53% 涨幅6.58% 换手率3.79% 最新价269.60元 [1] - S佳通(600182)乖离率3.53% 涨幅4.56% 换手率4.11% 最新价15.83元 [1] - 凯淳股份(301001)乖离率2.66% 涨幅3.26% 换手率3.57% 最新价31.65元 [1] 低乖离率个股表现 - 粤电力A(000539)乖离率2.64% 涨幅3.03% 换手率1.87% 最新价4.76元 [1] - 西陇科学(002584)乖离率2.56% 涨幅3.69% 换手率22.44% 最新价9.56元 [1] - 厦门国贸(600755)乖离率2.40% 涨幅3.10% 换手率2.36% 最新价6.31元 [1] - *ST熊猫(600599)乖离率2.34% 涨幅3.56% 换手率1.14% 最新价8.44元 [1] - 合富中国(603122)乖离率2.31% 涨幅3.14% 换手率2.26% 最新价6.90元 [1] 微幅突破个股表现 - 国脉文化(600640)乖离率1.98% 涨幅2.25% 换手率1.05% 最新价12.29元 [1] - 佳禾智能(300793)乖离率1.95% 涨幅2.47% 换手率2.93% 最新价17.39元 [1] - 龙迅股份(688486)乖离率1.42% 涨幅1.47% 换手率3.16% 最新价70.18元 [1] - 红蜻蜓(603116)乖离率1.25% 涨幅2.25% 换手率0.94% 最新价5.92元 [2] - *ST艾艾(603580)乖离率1.19% 涨幅1.21% 换手率2.44% 最新价15.03元 [2]

报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为看好 [2] 报告核心观点 - 当前正处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时 [3][5] - 煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，短期供需基本平衡，中长期仍存缺口 [5] - 煤价底部已确立并中枢站上新平台，优质煤企具备高盈利、高现金流、高ROE（10-15%）、高分红（股息率＞5%）的核心资产属性 [5] - 煤炭资产相对低估，多数公司PB约1倍，公募基金煤炭持仓处于低配状态 [5] - 煤炭板块向下有高股息安全边际支撑，向上有煤价上涨预期催化，兼具红利特性与顺周期弹性 [5] - 预计10月后供暖需求启动、大秦线检修、非电需求释放，叠加港口库存偏低和铁路运费优惠取消，煤价有望迎来上涨 [5] - 反内卷背景下超产核查与供给约束或将持续，主产地供给端或进一步收紧，潜在政策工具可能成为行情催化剂 [5] 煤炭价格跟踪 - 动力煤价格周环比上涨：秦皇岛港Q5500山西产市场价699元/吨（+21元/吨）[4][8]；陕西榆林Q6000坑口价675元/吨（+30元/吨）[4]；大同Q5500坑口价576元/吨（+21元/吨）[4] - 炼焦煤价格周环比上涨：京唐港主焦煤库提价1610元/吨（+60元/吨）[4][8]；临汾肥精煤车板价1510元/吨（+80元/吨）[4] - 国际煤价分化：纽卡斯尔NEWC5500FOB价69.6美元/吨（+0.4美元/吨）[4]；澳大利亚峰景硬焦煤到岸价201.5美元/吨（-0.8美元/吨）[4][8] 煤炭供需情况 - 供给端产能利用率提升：样本动力煤矿井产能利用率91.7%（+2.4个百分点）[4][5]；样本炼焦煤矿井产能利用率82.71%（+6.9个百分点）[4][5] - 需求端日耗增加：内陆17省日耗周环比上升4.10万吨/日（+1.22%）[4][5]；沿海8省日耗上升0.70万吨/日（+0.32%）[4][5] - 非电需求分化：化工耗煤周环比下降9.95万吨/日（-1.44%）[4][5]；钢铁高炉开工率84.0%（+0.15个百分点）[4][5]；水泥熟料产能利用率53.1%（-2.6个百分点）[4][5] 煤炭库存与运输 - 库存总体上升：内陆17省煤炭库存周环比增加1.79% [4]；沿海8省煤炭库存周环比增加1.14% [4] - 运输量下降：大秦线煤炭周度日均发运量105.89万吨（-10.7%）[8] - 港口库存偏低：秦皇岛港煤炭库存630万吨（-1.3%）[8]；环渤海四大港口货船比17.05（-27.4%）[8] 投资建议与重点关注公司 - 建议重点关注三类公司：经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源 [5][14]；前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化 [5][14]；全球稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份 [5][14] - 同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等 [5][14] 行业近期动态 - 8月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2% [15] - 2025年1-8月蒙古国煤炭产量5956万吨，同比下降10.7% [15] - 必和必拓宣布暂停Saraji South焦煤矿运营并裁员750人 [15]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年9月19日在北京顺义区天玛智控产业基地召开 [2] - 会议采用现场投票和网络投票结合方式 符合公司法及公司章程规定 [2] - 公司8名董事、3名监事及董事会秘书全员出席 [3] 议案审议结果 - 关于选举李明忠为第二届董事会非独立董事的议案获得通过 [3] - 该普通决议议案获出席会议股东所持表决权过半数通过 [3] 法律合规情况 - 股东大会由北京市嘉源律师事务所律师吴桐、赵洁见证 [4][5] - 律师确认会议程序、人员资格及表决结果符合公司法及上市公司股东会规则 [5]

会议信息 - 股东大会于2025年9月19日召开[2] - 出席会议的股东和代理人126人[2] - 出席会议股东表决权占比83.2690%[2] 人员出席 - 公司8位董事、3位监事均出席会议[5] 选举情况 - 选举李明忠为非独立董事同意票比例97.3380%[7] - 普通股股东对选举李明忠同意票比例99.7229%[8]

会议安排 - 2025年8月26日决议召开股东大会[4] - 2025年8月28日公告召开股东大会通知[5] - 2025年9月19日现场与网络投票结合召开股东大会[5] 会议情况 - 出席会议股东等126名，代表股份360,555,123股，占比83.2690%[8] 议案表决 - 《选举李明忠为非独立董事议案》同意359,556,228股，占比99.7229%[12] - 中小投资者对该议案同意36,525,309股，占比97.3380%[12]

上市信息 - 公司于2023年6月5日在上海证券交易所科创板上市，发行7300万股，发行价30.26元/股，募集资金总额220898.00万元，净额212860.11万元[1] 业绩数据 - 2025年上半年利润总额同比下降65.79%[2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降65.72%[2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降67.51%[2] - 2025年1 - 6月营业收入为652,005,674.43元，同比减少21.21%[20] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润为69,515,655.47元，同比减少65.72%[20] - 2025年1 - 6月基本每股收益为0.16元/股，同比减少65.96%[21] - 2025年1 - 6月扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.13元/股，同比减少68.29%[21] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率为1.60%，较2024年减少3.20个百分点[21] - 2025年1 - 6月扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.33%，较2024年减少2.87个百分点[21] - 2025年本报告期末归属于上市公司股东的净资产为4,272,580,412.84元，同比减少1.65%[23] - 2025年本报告期末总资产为5,678,634,064.60元，同比减少2.58%[23] 保荐情况 - 保荐机构建立健全并有效执行持续督导制度，制定相应工作计划[3] - 保荐机构与公司签订《持续督导协议》，明确双方权利义务并报上海证券交易所备案[3] - 持续督导期间，公司未发生需公开发表声明的违法违规情况[3] 资产情况 - 截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值为149,785.12万元，占流动资产比例为30.81%[13] 研发成果 - 截至2025年6月30日，公司有效授权专利763项（含336项国内发明专利和22项境外专利），软件著作权累计达303项[25][31] - 公司研发人员硕士及以上学历占比达72.27%，全体员工中硕士及以上学历人员占比提升至43.4%[26] - 公司研发了19类63项核心技术，承担32项国家级、省部级科研项目[24] - 公司拥有238人的煤矿智能开采技术研发专家队伍，涵盖四大专业[26] - 公司首创两种无人化采煤新模式[24][27] 产品应用 - 截至2025年6月30日，天玛智控SAC型液压支架电液控制系统累计在400余个大型煤矿应用1236套[28] - 国家首批71处智能化示范建设煤矿中，39处由天玛智控提供技术支撑，占比55%[28] - 2023年6月发布的19处智能化采煤工作面典型案例中，11处应用公司解决方案和产品，占比57.9%[29] - 2024年全国煤矿采煤工作面智能创新大赛评定的74个智能采煤工作面中，天玛智控为34个获奖工作面提供技术支撑，占比46%，支撑获奖工作面特等奖8个，占比50%，一等奖7个，占比42%，二等奖13个，占比59%[29] 研发投入 - 2025年1 - 6月，公司费用化研发投入53,619,391.48元，较2024年1 - 6月下降22.04%，研发投入总额占营业收入比例减少0.09个百分点[32] 募集资金 - 公司募集资金总额为22.09亿元[35] - 保荐及承销费（不含增值税）为6564.42万元[35] - 募集资金专项账户到账金额为21.43亿元[35] - 其他发行费用（不含增值税）为1473.46万元[35] - 募集资金项目支出为7.99亿元[35] - 超募永久补充流动资金金额为7700万元[35] - 利息收入和理财收入扣除手续费净额为4314.77万元[35] - 截至2025年6月30日募集资金余额为12.95亿元[35] 股权情况 - 截至2025年6月30日，控股股东天地科技股份有限公司合计持股24480万股，占比56.54%[36] - 截至2025年6月30日，公司控股股东、实际控制人和董监高持有的股份不存在质押、冻结或减持情形[37]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司短期业绩承压但智能化趋势未改 智能制造业务成为新增长点 [1][3][5] - 核心产品市占率保持行业领先地位 技术优势显著 [4] - 煤矿智能化政策持续加码 行业渗透率提升空间广阔 [4] - 公司强化股东回报 分红比例达42% [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入6.52亿元 同比下降21.21% [1] - 归母净利润0.70亿元 同比下降65.72% [1] - 二季度营业收入3.21亿元 同比下降10.6% [2] - 二季度归母净利润0.16亿元 同比下降84.58% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.68/1.99/2.24亿元 [7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.39/0.46/0.52元 [7] 业务发展 - 智能制造业务实现收入0.047亿元 初见成效 [3] - 无人化智能开采控制系统解决方案业务收入4.26亿元 [4] - 备件业务收入1.56亿元 [4] - SAC系统合同额市占率37.7% 稳居行业前列 [4] - SAM系统合同额市占率25.4% 技术领先地位稳固 [4] - SAP系统合同额市占率16% 位居行业前列 [4] - SAC和SAM系统销售台套数位居行业第一 SAP系统位列第二 [4] - 募投项目"智能化无人采煤控制装备智能工厂建设项目"已建设完毕 [5] 行业环境 - 国家能源局发布《关于开展煤矿智能化技术升级应用试点工作的通知》 [4] - 全国已建成智能化煤矿907处 智能化采掘工作面1806个 [4] - 公司在2024年全国煤矿采煤工作面智能创新大赛中为34个获奖工作面提供技术支持 占比46% [4] 股东回报 - 2024年度每10股派发现金红利3.3元（含税） [7] - 派发现金红利总额1.43亿元 占2024年度归母净利润42% [7] - 发布《2025年度"提质增效重回报"行动方案》 [7]

财务表现 - 营业总收入6.52亿元，同比下降21.21% [1] - 归母净利润6951.57万元，同比下降65.72% [1] - 第二季度营业总收入3.21亿元，同比下降10.6%，归母净利润1577.23万元，同比下降84.58% [1] - 毛利率38.37%，同比下降19.96个百分点，净利率10.66%，同比下降56.49个百分点 [1] - 三费总额1.14亿元，占营收比17.53%，同比上升38.67% [1] - 每股收益0.16元，同比下降65.96%，每股经营性现金流-0.12元，同比改善15.53% [1] - 有息负债2915.86万元，同比激增446.83% [1] 资产与负债状况 - 货币资金24.94亿元，同比下降2.88% [1] - 应收账款14.98亿元，同比增长9.81%，应收账款/利润比达441.1% [1][3] - 每股净资产9.87元，同比增长1.55% [1] 业务质量与行业前景 - 去年ROIC为7.02%，低于历史中位数30.73% [3] - 去年净利率18.25%，显示产品附加值较高 [3] - 煤矿智能化处于发展窗口期，2035年全国煤炭产能将稳定在50亿吨/年 [3][4] - 政策要求2035年各类煤矿基本实现智能化，2030年实现开采作业少人化、无人化 [3][4] - 当前智能化采煤工作面普及率较低，存在较大发展空间 [4]

板块整体表现 - 自动化设备板块较上一交易日上涨2.19% [1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14%；深证成指报收12571.37点，上涨2.25% [1] - 板块内个股呈现分化态势，10只个股涨幅超5%，10只个股跌幅超1.8% [1][2] 领涨个股表现 - 思泰克（301568）领涨板块，收盘价58元，涨幅15.49%，成交量19.53万手，成交额11.14亿元 [1] - 奥普特（688686）涨幅12.44%，收盘价149.68元，成交量2.67万手，成交额3.73亿元 [1] - 阿田史（688889）涨幅11.6%，收盘价33.68元，成交量41.74万手，成交额13.57亿元 [1] - 筑和激光（300747）涨幅8.93%，收盘价32.56元，成交量47.74万手，成交额15.22亿元 [1] - 央宿激光（301021）涨幅8.08%，收盘价37.18元，成交量8.92万手，成交额3.2亿元 [1] 下跌个股表现 - 东杰智能（300486）跌幅6.64%，收盘价21.64元，成交量69.94万手，成交额15.43亿元 [2] - 天玛智控（688570）跌幅4.79%，收盘价20.69元，成交量7.88万手，成交额1.64亿元 [2] - 伟创电气（688698）跌幅3.78%，收盘价55.81元，成交量8.54万手，成交额4.76亿元 [2] - 机科股份（835579）跌幅3.72%，收盘价28.69元，成交量5.24万手，成交额1.5亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出10.77亿元，游资资金净流出2.77亿元，散户资金净流入13.54亿元 [2] - 华工科技（000988）获主力净流入4.77亿元，占比7.36%，但遭游资净流出2.95亿元 [3] - 光韵达（300227）获主力净流入1.12亿元，占比13.86%，散户净流出1.04亿元 [3] - 思泰克（301568）获主力净流入1.07亿元，占比9.63%，游资净流出9716.39万元 [3] - 汇川技术（300124）获主力净流入7531.89万元，游资净流出2.06亿元 [3]