9月26日，WWD报道称，雅诗兰黛目前已基本上搭建完成新的高管团队，同时也对外公布2025财年(2024年7月-2025年6月)的薪酬方案，其中包括基本工 资、养老金、股票期权、奖金以及其他福利。 同时，据雅诗兰黛向美国证券交易委员会提交的文件显示，在企业经历内部重组之后，雅诗兰黛管理层整体的年度目标薪酬支出下滑28%。 其中，前总裁兼首席执行官傅懿德薪酬进一步缩水，跌幅高达73%，而同一岗位的现任比前任薪水下滑幅度在50%上下，且执行副总裁、首席品牌官Jane Hertzmark Hudis的工资也较前一财年减少了5.56%。 △图源：WWD报道 而以上薪酬方案的背后，透露出一大信号，在业绩持续低迷、股价下跌等影响下，雅诗兰高管的整体工资缩水。 -73%，美妆打工皇帝薪酬进一步缩水 Stephane de La Faverie 兼首席执行官 0.68 亿元 额,包含股票期权(其 实际价值可能因股价波 动和归属计划元法完全 s En ) Akhil 执行副局裁 兼首席财务官 0.26 亿元 2024年7月晋升至该职 位, 接替 Tracey T. Travis Tracey T. Travis 文件显示，雅诗 ...

业绩表现 - 2025财年有机净销售额143.26亿美元同比下滑8% 营业利润亏损7.85亿美元 [2] - 中国内地市场有机净销售额27.41亿美元同比下滑6% [3] - 全球旅游零售业务贡献近三分之二的销售额下滑 [3] - 2023财年净销售额159.1亿美元同比下降10.3% 净利润10.1亿美元同比下降58% [3] 市场挑战 - 本土中高端美妆品牌冲击国际品牌市场份额 [2] - 全球旅游零售业务受免税渠道下滑影响显著 [3] - 品牌老化导致未能有效吸引中青年消费群体 [2][4] - 研发投入低于同行且产品上市周期慢约4个月 [4][6] 竞争格局 - 欧莱雅在中国市场品牌数量与渠道布局更广 抗风险能力更强 [6] - 资生堂集团2025年上半年净销售额4698.31亿日元同比下降7.6% [5] - 本土品牌在原创成分研发和社交电商渠道布局方面更具优势 [5] - 海蓝之谜在中国大陆连续两财季实现双位数有机销售额增长 [6] 战略动向 - 预计2026财年全球高端美妆市场增长2%-3% 旅游零售业务将恢复增长 [3] - 中国大陆市场增长预期回归中个位数 [3] - 增加面向消费者投资推动第三、四财季零售额高个位数增长 [6] - 线上流量营销模式对中高端品牌价值存在消耗风险 [7] 行业趋势 - 中国美妆市场过去三年发生结构性变化 本土新兴品牌通过产品创新占据优势 [5] - 国际美妆企业在中国市场的红利期逐渐消退 [7] - 欧莱雅更早适应中国电商逻辑 渠道融合能力突出 [6] - 中国市场线上渠道占据主流地位 规模效应显著 [7]

核心财务表现 - 2025财年净销售额143.26亿美元同比下滑8% [2] - 净利润同比暴跌390%从盈利3.9亿美元转为亏损11.33亿美元 [2] - 股价从2022年初374.2美元跌至91.23美元单日盘前跌幅近15% [2] 业务板块表现 - 皮肤护理业务营收下滑12%营业利润下降22% [6] - 彩妆业务下跌6%且陷入亏损 [6] - 香水品类营收基本持平实现微增 [6] - 头皮护理业务下滑10%并出现亏损 [6] - 亚洲旅游零售业务疲软中国消费者出国消费降温 [6] 战略调整与展望 - 2026财年预计净销售额增长2%-5%有机增长0%-3% [9] - 调整后每股收益1.90-2.10美元同比增幅26%-39% [9] - 中国大陆将作为独立地区进行业绩列报 [4] - 全球裁员约7000岗位已净裁员超3200人 [9] - 目标2026财年创新产品销售额占比回升至25%以上 [7] 市场竞争与消费趋势 - 中国高端美妆市场规模从2578亿元缩水至2364亿元 [7] - 消费者转向高性价比、成分安全的品牌 [7] - 滑石粉诉讼和解产生1.59亿美元支出 [6] - 新兴品牌通过创新产品概念挤压传统巨头市场空间 [7] 区域市场表现 - EMEA地区（欧洲、中东及非洲）营收下滑12% [7] - 美洲地区下滑4% [7] - 亚洲/太平洋地区下滑7% [7] - 中国内地市场下半年呈现回暖迹象 [7] 香水业务分析 - Le Labo实现两位数增长KILIAN PARIS贡献积极 [11] - 中国香水市场渗透率仅5%远低于欧美40% [11] - 预计2021-2026年中国香水香氛市场规模年复合增长率21.78% [11] - 国际品牌如香奈儿占天猫香水市场13%份额 [13] - PUIG集团Q2香水增速放缓至6.7% LVMH下降1%爱马仕下降3.8% [12]

核心财务表现 - 2025财年净销售额143.26亿美元，同比下滑8%，连续第三年下滑 [1][3][4] - 营业亏损7.85亿美元，净亏损11.33亿美元（约81亿元人民币） [3][4] - 毛利率提升2.3个百分点至74%，主要得益于运营效率提升、库存优化和价格策略调整 [5] - 销售成本占比从28.3%降至26.0%，运营费用占比从65.4%升至79.4% [4] 产品线表现 - 香氛业务净销售额微增，护肤产品下滑12%，彩妆下滑6%，护发产品下滑10% [4] - 创新产品推动海蓝之谜在中国市场下半年增长，目标2026财年创新产品销售额占比超25% [11] 区域市场表现 - 欧洲、中东和非洲市场净销售额同比下滑12%，美洲市场下滑4%，亚太市场（含中国）下滑7% [4] - 中国内地市场净销售额27.41亿美元，同比下滑6%，占集团总销售额近20% [1][8] - 全球旅游零售业务净销售额同比下滑28%，占集团销售额比例降至15% [13] 战略调整与架构改革 - 利润恢复及增长计划预计2027财年完成，大部分收益将在该财年兑现 [6] - 中国内地市场升级为独立报告板块，直接向集团CEO汇报 [9][10] - 全球旅游零售业务调整至亚太市场报告，2025财年该业务在亚太市场下滑21% [12] 管理层展望 - 预计2026财年有机净销售额恢复增长，营业利润率目标重回两位数 [7] - 中国内地市场2025财年下半年零售额增长，10个品牌在第四季度实现增长 [11] - 全球旅游零售业务预计2026财年恢复增长，下半财年趋势更明显 [15]

财务表现 - 2025财年净销售额143亿美元 同比下滑8% 为连续第三年下滑 [1][4][5] - 营业亏损7.85亿美元 净亏损11.33亿美元 [4][5] - 毛利率同比增长2.3个百分点至74% [3][6] - 销售成本占比从28.3%降至26% 运营费用占比从65.4%升至79.4% [5] 产品线表现 - 香氛业务保持微增 为四大产品线中唯一增长品类 [1][5] - 护肤产品净销售额同比下滑12% 彩妆下滑6% 护发产品下滑10% [5] 区域市场表现 - 欧洲、中东和非洲市场净销售额同比下滑12% [5] - 美洲市场下滑4% 亚太市场(含中国)下滑7% [5] - 中国内地市场净销售额27.41亿美元 同比下滑6% 占集团总销售额近20% [1][7] - 全球旅游零售业务净销售额同比下滑28% 占集团销售额比例降至15% [11] 战略调整与展望 - 实施利润恢复及增长计划 通过提升运营效率、减少过剩库存和优化价格策略改善盈利能力 [6] - 中国内地市场自2026财年第一季度起独立报告业绩 管理架构直接向CEO汇报 [7] - 2025财年下半年中国内地市场出现回暖迹象 10个品牌在第四季度实现零售额增长 [8] - 集团计划2026财年实现有机销售额增长 目标将创新产品销售额占比提升至25%以上 [8] - 全球旅游零售业务经过库存调整后已回归合理水平 预计2026财年将恢复增长 [11][12] 市场动态 - 全球旅游零售市场面临普遍挑战 除雅诗兰黛外 资生堂、欧莱雅等美妆企业同样受挫 [11] - 各企业采取不同调整策略：雅诗兰黛将中国独立运营 资生堂则将旅游零售业务并入中国市场体系 [12]

财务表现 - 2025财年净销售额143亿美元 同比下滑8% 连续第三年下滑 [1][2] - 营业利润亏损7.85亿美元 净亏损11.33亿美元 [2] - 毛利率74% 同比增长2.3个百分点 [1][4] - 销售成本37.29亿美元 占比26% 同比下降 [3] 产品线表现 - 香氛业务保持微增 护肤产品净销售额同比下滑12% 彩妆下滑6% 护发产品下滑10% [3] - 创新产品销售额占比目标在2026财年回到25%以上 [6] 区域市场表现 - 欧洲中东非洲市场净销售额同比下滑12% 美洲市场下滑4% 亚太市场下滑7% [3] - 中国内地市场净销售额27.41亿美元 占比近20% 同比下滑6% [1][5] - 全球旅游零售业务净销售额同比下滑28% 占销售额比例约15% 较2024财年下降4个百分点 [8] 战略调整 - 实施利润恢复及增长计划 通过提升运营效率 减少滞销库存和优化价格策略改善盈利能力 [4] - 中国内地市场独立为报告板块 直接向CEO汇报 [5] - 全球旅游零售业务调整至亚太市场报告 [7] - 大幅削减旅游零售市场库存 库存回归合理水平 [1][9] 市场展望 - 预计2026财年有机净销售额恢复增长 中国内地市场在下半财年逐渐回暖 [1][5] - 海南旅游零售业务5月实现正增长 预计2026财年全球旅游零售业务有机净销售额恢复增长 [10] - 目标在未来几年实现稳健的两位数营业利润率 [4]

海南免税品监管创新举措 - 海南创新"免保衔接"模式实现保税与免税商品无缝衔接 促进免税企业内外贸互转 该模式已由海关总署向全国综合保税区复制推广 [2] - "免保衔接"模式下免税品可提前送达保税区仓库 按需直接进口到免税店 物流效率提升 时间和成本有效减少 [3] - 新模式支持企业通过保税方式储备货源 保税货物可暂免关税 大幅节省资金占用 配套仓储及调拨成本降低50% [4][7] 业务模式创新亮点 - 企业可按需灵活调拨保税和免税货物 实现多渠道进口销售 包括一般贸易、跨境电商或免税品等方式 [4] - 免税品滞销时可退运回综保区转为跨境电商或有税商品销售 解决企业退运成本高的问题 [5] - 实施"先入区后报关"通关模式 允许先提货入区后申报 差错率从5%降至接近零 通关时间缩短30% [7] 运营效率提升数据 - 上半年海口综保区"免保衔接"业务报关单1648份 同比增长141.72% 货值16.37亿元 同比增长68.5% [6] - "先入区后报关"模式已实现699万件免税品快速通关 监管货值超60亿元 [8] - 创新审单模式使审单效率提升60% 无人机配送实现全国首例海关监管低空运输常态化 [8] 技术应用创新 - 实施免税化妆品电子标签 实现全程无纸化检验放行 有效打击假冒伪劣产品 [8] - 集中+自动审单模式实现"即到即报即审即放" 大幅提升通关效率 [8] - 兰蔻、海蓝之谜等7个国际品牌已享受无纸化检验便利 [8]

社会消费品零售数据 - 4月社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% 环比增长0.24% [2] - 1-4月社会消费品零售总额161845亿元 同比增长4.7% [2] - 4月化妆品零售额309亿元 同比增长7.2% 高于整体增速 [2] - 金银珠宝类零售额296亿元 同比增长25.3% 家用电器和音像器材类914亿元 同比增长38.8% [4] - 城镇消费32376亿元 同比增长5.2% 乡村消费4798亿元 同比增长4.7% [4] 资生堂业绩表现 - 2025年第一季度净销售额2282.41亿日元（约111亿元人民币） 同比下降8.5% [6] - 营业利润72.02亿日元（约3.5亿元人民币） 去年同期亏损87亿日元 [6] - 中国及旅游零售市场销售额下降12.1%至750亿日元 [6] - 中国市场线上渠道表现亮眼 CPB、NARS等品牌电商销售额两位数增长 [8] - 高端品牌CPB和SHISEIDO表现亮眼 推动增长 [8] 欧莱雅业绩表现 - 2025年第一季度销售额117.3亿欧元 同比增长4.4% [11] - 高档化妆品部销售额40.93亿欧元 同比增长7.3% [11] - 中国市场线上线下渠道均表现优异 但未列出具体数据 [11] - 旅游零售业务销售额下滑 面临挑战 [11] 雅诗兰黛业绩表现 - 2025财年第三季度总营收35.5亿美元 同比下降10% [12] - 净利润5.87亿美元 同比下降53% [12] - 中国市场实现中个位数增长 线上业务推动高端品牌销售增长 [12] - 海蓝之谜、雅诗兰黛等高端品牌在中国市场份额增加 [12]

男性消费市场崛起 - 男性消费能力显著提升，传统观念"男性消费能力不如狗"已过时[1] - 高端男性消费品类扩展至燕窝、护肤、医美等领域，如"总裁碗燕"单碗售价528元，6碗盒装3168元，是普通即食燕窝价格的数倍[3][4] - 40岁以上男性贡献超60%的高端滋补品销售额，市场规模同比增长47%[28] 男性消费行为变化 - 中年男性消费动机从"面子"转向"里子"，更注重养生和皮肤管理[11][14] - 男性医美市场年增长率超20%，客单价达女性的2.75倍，轻医美项目需求旺盛[26] - 男性护肤相关内容在社交媒体讨论声量达227万次，同比增长246.47%[32] 品牌与市场表现 - 小罐茶年营收高峰达20亿元，成为中年男性送礼热门选择[20] - 华熙生物旗下男士护肤品牌珂岸2022年营收破亿元，天猫618获男士护理国货新锐第一[22] - 红杉资本注资的男性抗衰品牌估值破10亿美元，传统药企同仁堂推出"九仙尊"男士系列[29] 行业趋势与资本布局 - 男性健康消费规模突破2000亿元，支出增速首次超越女性[31] - 男性消费更倾向"功能可见性"，品牌强调"硬核科技感"成分与包装[29] - 国际市场上男性美妆产品热销，如TikTok美区某无性别保湿霜28天销售额超32万美元[35] 消费心理与社会因素 - 精英男性消费决策受财富自由、健康意识及社交场景多元化驱动[37] - 男性消费从被动防御转向主动掌控，构建包含科学、家庭与商业的养生生态系统[39][41] - 厂商逐渐转向直接挖掘男性消费潜力，而非通过女性媒介拉动消费[37]