业绩表现 - 2025财年有机净销售额143.26亿美元同比下滑8% 营业利润亏损7.85亿美元 [2] - 中国内地市场有机净销售额27.41亿美元同比下滑6% [3] - 全球旅游零售业务贡献近三分之二的销售额下滑 [3] - 2023财年净销售额159.1亿美元同比下降10.3% 净利润10.1亿美元同比下降58% [3] 市场挑战 - 本土中高端美妆品牌冲击国际品牌市场份额 [2] - 全球旅游零售业务受免税渠道下滑影响显著 [3] - 品牌老化导致未能有效吸引中青年消费群体 [2][4] - 研发投入低于同行且产品上市周期慢约4个月 [4][6] 竞争格局 - 欧莱雅在中国市场品牌数量与渠道布局更广 抗风险能力更强 [6] - 资生堂集团2025年上半年净销售额4698.31亿日元同比下降7.6% [5] - 本土品牌在原创成分研发和社交电商渠道布局方面更具优势 [5] - 海蓝之谜在中国大陆连续两财季实现双位数有机销售额增长 [6] 战略动向 - 预计2026财年全球高端美妆市场增长2%-3% 旅游零售业务将恢复增长 [3] - 中国大陆市场增长预期回归中个位数 [3] - 增加面向消费者投资推动第三、四财季零售额高个位数增长 [6] - 线上流量营销模式对中高端品牌价值存在消耗风险 [7] 行业趋势 - 中国美妆市场过去三年发生结构性变化 本土新兴品牌通过产品创新占据优势 [5] - 国际美妆企业在中国市场的红利期逐渐消退 [7] - 欧莱雅更早适应中国电商逻辑 渠道融合能力突出 [6] - 中国市场线上渠道占据主流地位 规模效应显著 [7]