产品表现与市场拓展 - 海尔麦浪冰箱在中国市场上市不足9个月销量突破70万台，增速超过50% [1] - 产品已成功进入泰国、马来西亚、菲律宾市场，并近期在越南胡志明市高端商场举办上市发布会，全面进入越南市场 [1] - 麦浪冰箱在越南发布后即热销，成功入驻全国100多家核心门店供用户体验和购买 [1] 产品技术与设计优势 - 麦浪冰箱采用多门精储设计、冷藏区HCS控湿技术和ABT Pro杀菌功能，满足越南消费者大量存储果蔬并保证食材新鲜安全的需求 [1] - 产品搭载Smart Ice智能制冰技术可快速制冰，开放式冷饮空间能存放95%的常见饮料规格，契合当地人爱喝冰品的习惯 [1] - 冰箱采用594mm超薄零嵌设计，配合奶油白、阳光金配色，匹配越南精品公寓用户的品质生活追求 [1] 公司市场地位与战略 - 海尔冰箱在越南市场已成为年累份额第一品牌，并且是当地增速最快的品牌 [1] - 截至2025年上半年，海尔冰箱在东南亚市场份额稳居第一，其中大冰箱品类增幅超过50% [2] - 此前AQUA越南针对当地饮食结构推出了配备双水壶和双制冰模块的TM700系列冰箱，满足多样化冷饮需求 [1]

营销活动概览 - 公司于双11期间联合天猫超级国补日发起名为“冠军豪门 最‘家’主场”的大型营销活动 [1] - 活动核心为结合欧洲冠军球队利物浦和巴黎圣日耳曼的IP，将“家”打造为观赛与生活的体验空间 [1] - 营销策略覆盖从城市地标广告、移动体验馆到线上直播的多维度触点 [1][2][3] 线下推广执行 - 公司在长沙五一广场站、黄兴广场站及北京国贸地铁站等核心交通枢纽投放“冠军球队 + 冠军家电”主题创意海报 [1] - 海报设有支付宝【碰一下】互动装置，用户触碰后可获取产品详情与购机攻略 [1] - 公司启用冠军球队主题豪华大巴在长沙热门景点巡游，车内打造为沉浸式“球迷之家”，展示海尔云溪4.0pro洗烘套装等产品 [2] 线上直播与产品展示 - 公司邀请知名解说员刘建宏进行直播，将产品矩阵与冠军球队阵容进行类比推介 [3] - 海尔麦浪冰箱512制冰款在天猫新品榜位列冰箱行业中高端品新品TOP1 [3] - 海尔麦浪舒适风空调天猫首发30分钟销量突破5000台，位居行业第一 [3] - 海尔云溪4.0pro洗烘套装在双11期间获得天猫洗衣机新品榜TOP1 [3] 核心产品技术亮点 - 海尔麦浪冰箱应用全空间保鲜技术，宣称可使果蔬保存7天仍鲜嫩，牛肉冷冻30天营养如初 [3] - 海尔麦浪舒适风空调搭载WiFi人感科技，可感知人体位置调节风力和模式 [3] - 海尔双循环燃气热水器配备AI双循环恒温系统与直流变频增压泵 [3] - 海尔电视采用720分区Mini LED、95% DCI-P3广色域、240Hz高刷及超薄0贴墙设计 [4] 用户权益与市场定位 - 直播活动设置家电免单、刘建宏亲笔签名祝福等权益，购机满5000元可参与抽取欧洲观赛大奖（含门票、机票、酒店） [4] - 公司作为利物浦与巴黎圣日耳曼的全球合作伙伴，宣称其产品与服务已融入超3亿中国家庭 [5]

券商推荐情况 - 海尔智家是家电行业在11月获券商推荐最多的企业 [1] - 公司在9月、10月及11月连续三个月成为行业唯一获券商金股推荐的企业 [1] 国内业务增长动能 - 公司通过全流程数字化变革提升效率，包括研发、制造、营销、物流等环节 [1] - 数字研发方面，构建高效畅销产品孵化平台，前三季度SKU效率提升15.6% [1] - 数字库存方面，全面统仓TOC后，前三季度74%的区县专卖店商品可实现直达用户 [2] 海外业务表现 - 海外市场收入同比增长10.5% [2] - 分区域表现：北美市场稳健运营，欧洲市场份额提升，南亚市场增长超25%，东南亚市场增长超15%，中东非市场增幅超60% [2] 核心竞争力与战略路径 - 全球性家电领军品牌，国内坚持数字化转型与品牌多元化布局 [1] - 海外积极推进组织提效并优化供应链及生产效率，做深本土化 [1][2] - 凭借稳健业绩和清晰战略，展现出穿越周期的经营韧性 [2]

行业整体环境 - 全球家电行业在“内卷外压”中承压前行，国内需求承压且竞争加剧，海外不确定性增强导致行业整体承压明显 [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入2340.5亿元，同比增长10% [1] - 归母净利润同比增长10% [1] - 第三季度单季收入和利润均实现双位数增长 [1] 产品与市场策略 - 通过打造爆款与套系产品竞争力以及多品牌协同来提升用户体验和创造价值 [3] - 懒人洗系列产品累计销量突破20万台，稳居三筒洗衣机品类第一，并带动统帅洗衣机第三季度零售额同比增长120% [5] - 推出“卡萨帝致境、海尔麦浪”等行业爆款套系产品，提供AI智能、套系化美学设计、全屋智慧生态系统等全面体验 [5] - 空调业务1-9月全渠道销量同比增长31%，全渠道累计净收入已超越2023年全年水平 [5] - 积极布局智慧康养和机器人产业以开辟新增长空间 [5] 运营效率与数字化 - 通过AI与数字化变革提升成本与运营效率，2025年前三季度费率再优化0.2个百分点 [5] - 深化数字库存模式变革，截至9月底区县专卖店系统由公司直配送到用户的订单占比提升至74% [5] - 构建数据驱动与智能运营为核心的数字营销能力，提升全域用户转化效率 [5] 海外市场表现 - 2025年前三季度海外市场收入增长10.5% [7] - 北美市场稳健运营，欧洲市场份额稳步扩张，南亚市场增长超25%，东南亚市场增长超15%，中东非市场增长超20% [7] - 基于全球研发平台与本土化需求洞察实现产品当地化引领，如在欧洲推出超节能冰箱 [7] - 深入推进“四网合一”体系建设提升本地市场响应速度与服务体验 [7] - 推进全球供应链多元均衡布局，泰国春武里空调工业园于9月投产，年规划产能60万台 [7]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入2340.5亿元，同比增长10%，归母净利润173.7亿元，同比增长14.7%，创历史新高 [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入775.6亿元，同比增长9.5%，归母净利润53.4亿元，同比增长12.7% [1] - 公司海外市场收入增长10.5%，在北美市场稳健运营，欧洲市场份额稳步扩张 [6] 产品与品牌战略 - 公司通过爆款产品与套系化策略构建竞争优势，2025年前三季度中国区收入累计增长9.5%，第三季度中国区收入同比增长10.8% [2] - 卡萨帝品牌收入同比增长18%，Leader品牌收入同比增长超25% [2] - 卡萨帝套系产品销售收入占比提升至36%，海尔品牌套系产品销售收入占比提升至15% [3] - 公司空调业务1-9月份全渠道销量同比增长31%，仅用9个月时间全渠道累计净收入已超越2024年全年 [3] - 公司积极布局智慧康养和机器人产业，开辟新的增长空间 [4] 运营效率与数字化 - 公司持续推进AI与数字化变革提升成本与运营效率竞争力，第三季度SKU效率同比提升15.6% [1][2] - 通过数字库存模式变革，区县专卖店由公司直配送到用户的订单占比提升至74%，优化了SKU与库存周转效率 [5] - 通过数字营销变革，公司累计沉淀A3人群资产3464万人，同比增长17%，品牌搜索占有率达13.98%，营销投入产出比优化13% [5] 全球化与本土化运营 - 公司聚焦本土化建设推进全球运营体系升级，基于全球研发平台实现产品的当地化引领，如在欧洲推出超节能冰箱和洗衣机满足当地需求 [7] - 在服务端深入推进“四网合一”体系建设，提升本地市场响应速度与服务体验 [7] - 在供应链端推进全球多元均衡布局，泰国春武里空调工业园正式投产，年规划产能600万套，是东南亚产能最高的制造基地 [7]

公司业绩表现 - 2025前三季度公司实现营业收入2340.5亿元，同比增长10%，归母净利润173.7亿元，同比增长14.7%，创历史新高 [1] - 2025年三季度单季实现营业收入775.6亿元，同比增长9.5%，归母净利润53.4亿元，同比增长12.7% [1] - 2025年前三季度中国区收入累计增长9.5%，三季度单季中国区收入同比增长10.8% [2] 产品与品牌战略 - 公司通过打造爆款与套系产品提升竞争力，卡萨帝品牌增长18%，Leader品牌收入增长超25% [2] - 卡萨帝套系产品销售占比提升至36%，同比提升7个百分点，海尔品牌套系产品销售占比提升至15%，同比提升11个百分点 [3] - 公司空调业务1-9月全渠道销量同比增长31%，冰箱、洗衣机、热水器业务份额分别再提升3.1、1.4、2.63个百分点 [3] - 懒人洗系列产品累计销量突破20万台，统帅洗衣机三季度零售额同比增长120% [2] - 公司三季度单季SKU效率提升15.6% [2] 数字化与运营效率 - 公司通过全流程数字化实现持续降费提效，2025前三季度费率再优化0.2个百分点 [5] - 通过数字库存模式变革，区县专卖店系统由公司直配送到用户的订单占比提升至74% [5] - 公司累计沉淀A3人群资产3464万人，同比增长17%，品牌搜索占有率达13.98%，同比提升44%，营销投入产出比优化13% [5] 全球化与本土化运营 - 公司海外市场收入增长10.5%，其中南亚市场增长超25%，东南亚市场增长超15%，中东非市场增长超60% [6] - 在欧洲市场推出超节能冰箱等绿色产品，在英国、意大利、法国、西班牙等市场的冰箱、洗衣机零售量份额分别同比提升1.2、0.5个百分点 [6] - 公司在泰国春武里的空调工业园正式投产，年规划产能600万套，是东南亚产能最高的制造基地 [7] 行业背景与公司举措 - 全球家电行业在“内卷外压”中承压前行，国内需求承压、竞争加剧，海外不确定性增强 [1] - 公司业绩韧性源于三大变革：爆款与套系产品竞争力、AI与数字化变革、聚焦本土化建设 [1] - 公司积极布局智慧康养和机器人产业，开辟新的增长空间 [4]

公司市场地位与用户基础 - 海尔在中国拥有超过3亿家庭用户，相当于每10户中国家庭中至少有6户使用其产品 [1] - 海尔全球用户数已突破10亿大关 [1] - 根据欧睿国际数据，海尔已连续16年位居全球大型家用电器品牌零售量第一 [1] 公司核心战略与创新理念 - 海尔坚持以用户为中心，实现从单一产品到智慧套系，再到全屋场景的全面升级 [3] - 公司通过用户共创模式构建差异化优势，例如早期为满足农村用户需求开发"洗地瓜洗衣机" [3] - 针对现代人分洗衣物需求推出的"懒人洗"系列洗衣机销量迅速突破20万台 [3] - 为解决年轻人囤货焦虑推出的麦浪冰箱在9个月内卖出70万台 [3] 产品组合与目标客群 - 海尔产品布局具有层次性，针对年轻用户推出高颜值、易操控的小红花套系 [4] - 为满足品质中产对AI科技和慢生活的追求推出麦浪套系 [4] - 服务于高端人群的卡萨帝鉴赏家套系 [4] 技术升级与场景生态 - 海尔已超越传统家电范畴，迈入场景生态构建，例如三翼鸟场景品牌提供全屋智慧定制解决方案 [5] - 在智慧厨房中，搭载"AI之眼"的烟机能主动"看锅"并联动灶具调小火力 [5] - 在智慧阳台里，洗衣机可自动添加洗涤剂、监测混洗串色风险，并能联动晾衣架自动下降 [5] 明星产品表现与技术突破 - 海尔麦浪套系在国庆假期登顶抖音、小红书平台家电"套系搜索"第一 [7] - 麦浪冰箱在8K+价位段稳居销量榜首，年轻用户占比高达九成 [7] - 麦浪冰箱具备575L超大容量，创新推出M5分储格局，将内部精细划分为9大专属空间 [7] - 麦浪冰箱搭载"国奖级"磁控全空间保鲜科技，由海尔与中科院历时5年联合研发，已申请204项发明专利 [8] - 麦浪舒适风空调搭载AI人感雷达与AI人感控风技术，可实时监测人体位置，自动调节风向与风速 [8] 营销创新与市场活动 - 2025年双11期间，海尔通过"众测"模式让消费者从"看参数"转变为"现场体验" [1] - 双11期间与央视联手打造《挑战新可能》节目，通过真实挑战证明产品性能 [7] - 10月12日在青岛举办"双11焕新盛典"展示可感知呼吸的麦浪舒适风空调 [8]

品牌营销活动 - 海尔举办《海尔新声浪》品牌专场活动 通过五位选手在不同生活场景中演绎产品功能 展示科技如何提升生活品质[1] - 活动采用"快穿系统"概念 让选手化身不同身份的"全能大女主" 覆盖卧室 阳台 客厅 卫浴 厨房五大生活场景[1] - 评委阵容涵盖品牌 媒体与跨界视角 包括海尔品牌部长黄雪娇 许吉如和万俊 从技术解读到情感共鸣进行多维点评[3] 产品技术特点 - 海尔麦浪安睡新风空调具备12分贝超静音无感送风和新风增氧功能 提供安静舒适的睡眠环境[4][7] - 海尔麦浪X11洗烘套装采用仿真紫外线功能 使烘干衣物带有阳光暖香 提升穿着幸福感[9] - 海尔麦浪燃气热水器实现花洒即开即热 搭载AI双循环恒温科技 保证水温持续稳定输出[15][17] - 海尔麦浪冰箱采用AI全空间保鲜科技 对果蔬具有优异保鲜效果[20] - 海尔麦浪烟灶具备AI净烟科技 智能调节风速 实现爆炒不呛人[20] - 海尔立式冰柜采用鲜冻保湿技术 在-40℃环境下实现细胞级锁鲜 适用于牛排 三文鱼等食材[20] - 海尔麦浪净水机配备科学阻垢科技 全程净化水质[20] - 智能家居系统包含AI光感调节和AI智能音画功能 可自动调节室内灯光和播放音乐[14] 用户场景体验 - 高三班主任场景展示空调如何缓解工作压力 改善睡眠质量[4][7] - 职场女性场景展示洗烘套装如何提升日常生活幸福感[9] - 独居老人场景突显热水器恒温技术对特殊人群的安全保障[17] - 脱口秀演员场景展示智能家居系统如何提供情感陪伴和创作灵感[11][14] - 媒体记者场景展示热水器即热功能在忙碌生活中的实用性[15] - 相亲场景通过冰箱 烟灶 冰柜和净水机产品应对不同类型客户需求[20] 活动成果 - 边雨璇和陈思辰凭借出色表现晋级全国13强 获得前往青岛决赛的入场券[21] - 晋级选手将在青岛与海尔"全明星智囊团"展开跨界对话 争夺全国3强席位[23]

核心观点 - 海尔智家是家电行业唯一获得多家券商9月金股推荐的企业 通过智慧家庭战略 数字化变革和全球精耕细作构建差异化竞争力 在政策红利消退 需求结构升级和全球竞争加剧的行业背景下实现持续增长 [1][2][3][6] 券商推荐与行业背景 - 海尔智家是家电业唯一入选东北证券 光大证券 国金证券等多家券商9月金股名单的企业 [1] - 家电行业面临政策红利消退 需求结构升级 全球竞争加剧等多重考验 [1] 政策红利消退应对策略 - 2025上半年国家补贴虽拉动家电市场增长 但补贴退出预期引发行业增长断层担忧 [2] - 海尔智家通过Uhome大模型和超级智能体提升爆款创造能力 Leader三筒懒人洗衣机 海尔麦浪冰箱 卡萨帝中子·融朗洗烘护一体机等爆品带动Leader品牌增长15%+ 海尔品牌增长18% 卡萨帝增长20%+ [2] - 三翼鸟月活用户突破1200万+ 在智慧家庭领域取得领先优势 [2] 需求结构升级应对策略 - 用户需求从标准化产品消费转向个性化价值消费 行业陷入同质化竞争和内卷焦虑 [3] - 海尔智家实施覆盖采购 研发 制造 销售 物流的全价值链数字化变革 [3] - 研发端数字化BOM体系使设计成本降低5.98% 物料号精简18% [3] - 制造端全品类单台制造费用降低超8% 产线综合能耗降低15%-20% [3] - 物流端AI升级使物流费率下降0.5% 人效提升11% [3] 全球竞争应对策略 - 国际经贸环境复杂化使家电出口面临严峻挑战 全球创牌成为企业发展必答题 [6] - 海尔智家通过30多年全球布局进入精耕细作阶段 海外各区域均实现增长 [6] - 本土化深耕减少外部冲击 提升交付速度与稳定性 海外市场实现11.66%增长 跑赢行业 [6] 战略成果与市场验证 - 海尔智家转型逻辑被市场验证 体现为整体战略胜利而非单一产品或区域成功 [6] - 公司通过系统化爆款创造 全流程数字化和全球化运营构建持续增长能力 [2][3][6]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现稳健 营业收入同比增长10.22%至1564.94亿元 归母净利润同比增长15.59%至120.33亿元 [1][3] - 空调内销市场份额提升0.5个百分点至12.8% 海外新兴市场增长强劲 南亚/东南亚/中东非市场分别增长33%/18%/65% [3] - 盈利能力持续改善 毛利率提升0.1个百分点至26.9% 净利率提升0.39个百分点至7.98% [4] 财务表现 - 2025H1营业收入1564.94亿元 同比增长10.22% 归母净利润120.33亿元 同比增长15.59% [3] - 2025Q2单季度营业收入773.76亿元 同比增长10.39% 归母净利润65.46亿元 同比增长16.02% [3] - 毛利率26.9%同比提升0.1个百分点 净利率7.98%同比提升0.39个百分点 [4] - 第二季度毛利率28.4%同比提升0.1个百分点 净利率8.85%同比提升0.52个百分点 [4] 业务发展 - 中国市场收入同比增长8.8% 其中卡萨帝品牌增长超过20% Leader品牌增长超15% [3] - 推出海尔麦浪冰箱、Leader懒人洗三筒洗衣机等创新产品 实施数字库存和数字营销变革 [3] - 海外市场收入同比增长11.7% 欧美市场持续跑赢行业 北美高端品牌实现双位数增长 [3] 盈利能力 - 盈利能力提升主要源于高端品牌卡萨帝增长优化产品结构 空调业务规模效应释放 全球供应链协同优化制造效率 [4] - 销售和管理费用率合计优化0.1个百分点 数字化变革提供长期优化潜能 [4] - 通过搭建采购数字化平台提升成本竞争力 海外市场坚持高端品牌战略 [4]