2142.81元 1099元 99283元 964.73元 919.39元 910.2元 753.18元 678.44元 583.82元 535.05元 490.6元 436.52元 414.9元 371.42元 310.46元 295.42元 251.14元 185.44元 20.45元 18.19元 B 石膏： a g to 111 1111 1871 s g E 3*/夜会副 全市 151 1972 1972 1972 tite MALOR 九区 = # 日81673 本星地 52度 g a 【技方都非报 Blacer 12 9 奥 -- 网 OBCEE.rom 万都开张 ■ - 网 OPPCCaron 大湾区市场酒水总体市场均价(炎至9月20日) 临近中秋国庆双节，酒水市场开始逐渐热闹起来。在近期的调研采访中，多名酒商反映近期白酒终端动 销加快，但产品的价格却有所下滑。 根据南都湾财社-酒水新消费指数课题组发布的第五十一期《湾区酒价》，近期广州、深圳、佛山、东 莞四地的名酒产品价格波动较明显，其中高端产品普遍降价，低端产品价格相对稳定。为迎接白酒旺季 的到来，白酒渠道商们纷纷推出各类优惠活动，试图消化 ...

白酒行业整体表现 - 白酒行业上半年多家酒企业绩下滑 头部企业增速放缓[1] - 20家A股上市酒企总营收2415.08亿元 同比下降20.86亿元[20] - 行业面临渠道 库存 动销等多重压力 存货处于高位[20] 产品价格趋势 - 湾区白酒样本产品价格仍有下探趋势 但幅度不大[1] - 高端白酒降价出售成常态 即时零售平台售价处于低位[1] - 除红西凤外其他千元价格带产品均价均低于1000元 部分低于800元[19] 广州市场价格变动 - 10款产品市场零售均价出现下滑 包括飞天茅台 第八代五粮液等高端产品[2][3] - 飞天茅台均价2106元 较上期减少28元 第八代五粮液均价921元 减少23元[3] - 青花郎 酒鬼酒内参 红西凤均价分别上涨17元 44元 25元[3] - 即时零售平台售价普遍低于线下 美团名酒行价格几乎全网最低[4] 深圳市场价格特征 - 零售均价主要受线上终端价格变动影响 线下终端无较大变动[8] - 即时零售平台对价格影响越来越大 凭借价格补贴政策改变消费习惯[8] 佛山市场价格动态 - 主流产品零售均价几乎全线下降 线上价格波动较大[11][12] - 飞天茅台线上价格2256元 比上期下降近70元 因有平台报价1999元[12] - 酒水消费市场相对发达 线上渠道铺货较多[13] 东莞市场价格分化 - 18款名酒中9款价格下滑 4款上涨 5款持平[16] - 石湾玉冰烧均价16.8元 较上期19.5元下滑2.7元 跌幅13.85%[16] - 郎酒青花郎均价899.9元 较上期947.7元下降47.8元 跌幅5.04%[16] - 金沙摘要均价571.4元 较上期545.2元上涨26.2元 涨幅4.81%[17] 企业应对策略 - 白酒企业积极探索转型之路 调整产品结构适应行业年轻化趋势[20] - 古井贡酒 五粮液等多家酒企推出或预告低度酒产品[20] - 水井坊 洋河等在产品创新 渠道优化 市场拓展等方面发力[20]

白酒行业概览 - 白酒行业作为中国传统文化与经济生活的独特符号，历经千年传承，从作坊式酿造发展到工业化生产，从区域消费拓展至全国化、全球化布局，在国民经济与社会文化中地位特殊[1][7][8] - 行业已形成贯穿全产业链的现代化生产经营体系，涵盖上游农业种植、中游酿造生产、下游物流销售的全产业链条，具有促进区域经济协调发展、创造大量就业岗位、拉动内需消费增长的三重战略价值[15] - 行业呈现强资源约束性和产业链延伸性显著两大特征，生产具有自然禀赋依赖性，品质核心取决于优质水源、特种粮食原料及专属微生物菌群三大关键要素，且呈现不可复制的地域独占性特征[16] 行业生产特征与分类 - 白酒行业属于高环境负荷型生产行业，能耗方面传统酿造依赖化石能源，每生产1吨白酒需消耗1.5-5吨柴油，易导致二氧化碳等温室气体排放[17] - 废气排放层面，蒸煮工序产生挥发性有机物和酒精挥发问题，废气成分复杂，且乙醛等有害物质浓度高，对大气环境带来极大挑战[17] - 水资源利用方面，行业面临用水量大和废水处理难双重压力，每生产1吨白酒产生15-25立方米废水，混合废水COD浓度高达10000-50000mg/L，属于高浓度有机废水，处理成本高昂达60元/吨[17] - 按香型分类，浓香型市场份额约占50%，代表品牌为五粮液、泸州老窖；酱香型市场份额约35%，代表品牌为茅台、郎酒；清香型市场份额约12%，代表品牌为汾酒、牛栏山；其他香型市场份额约占8%[20] - 按价格带分类，超高端价格区间2000-3500元，代表产品飞天茅台；高端价格区间800-1500元，代表产品第八代五粮液、国窖1573；次高端价格区间500-800元，代表产品剑南春水晶剑、汾酒青花20；中端价格区间300-500元，代表产品泸州老窖特曲、茅台王子酱香；大众消费价格区间100-300元，代表产品分酒玻治、海之蓝；低端价格区间10-100元，代表产品牛栏山二锅头、绿脖西凤[21] 行业价值链分析 上游产业构成 - 原材料是白酒行业的根基，包括酿造原材料和包装原材料，酿造材料以优质高粱、小麦等谷物为主要原料，呈现多元化特征，主要包括高粱、小麦、大米、玉米、糯米、大麦、豌豆等粮食作物[24][25] - 高粱是酱香型和浓香型白酒的核心原料，占比达60%-70%，小麦主要用于制曲，为发酵过程提供糖化发酵剂[28] - 国家统计局数据显示，2024年全国粮食总产量中谷物产量65229万吨（13046亿斤），谷物产量的提高为白酒原材料的供应提供了充足保障[25] - 行业普遍采用"公司+基地+农户"的产业化模式，头部酒企建设自有种植基地，提供专业农技指导服务，保障原料品质和标准化生产[26] - 在包装材料领域，玻璃/陶瓷瓶与纸箱是主要包装物，占比超8%，在"双碳"战略目标指引下，白酒包装呈现出减量化、绿色化趋势，包装层数严格限定为2层，可降解酒盒材料和再生玻璃瓶得到推广应用[27] 中游生产与品质把控 - 白酒生产环节主要包括原料处理→制曲→酒精发酵→蒸馏取酒→陈酿→勾调定型，其中制曲是提供微生物和酶系的关键前置环节，发酵和蒸馏是产酒的核心步骤，而陈酿与勾调则决定了白酒的最终品质和风格[29] - 原料处理环节，领先酒企通过建立多粮配比的"黄金比例"模型，实现了对白酒风味的精准调控，酱香型白酒核心原料红缨子糯高粱以其62-65%的高淀粉含量（其中支链淀粉占比超90%）、1.5-2%的适宜单宁含量以及7-9%的蛋白质含量，构成了酱酒独特风味特质的物质基础[30] - 制曲分为大曲制作和小曲制作，大曲以小麦、大麦、豌豆等为主要原料，适用于酱香、浓香、清香等主流香型白酒；小曲以米粉、米糠为主要原料，适用于米香、豉香型等白酒[32] - 发酵是白酒酿造中微生物转化的核心阶段，现代酒企通过窖龄梯度培育技术，在窖池中建立了包含3000多种微生物的复杂生态系统，通过智能制曲系统将温度控制精度提升至±0.3℃，使30年以上老窖池的基酒优级率达到80%以上[34] - 不同香型发酵特征不同，酱香型发酵容器为石窖，发酵周期30天×8次，温度控制35-42°C；浓香型发酵容器为泥窖，发酵周期45-90天，温度控制28-32°C；清香型发酵容器为地缸，发酵周期21-28天，温度控制20-25°C[35] - 蒸馏分固态蒸馏和液态蒸馏，随着技术进步，行业通过多级精馏技术将酒头中甲醇含量严格控制在≤0.04g/L的安全标准内，优质基酒产出率得到显著提升[36] - 在储存陈酿环节，行业数据显示，目前头部企业基酒储存3年以上比例达72%，通过温湿度精准控制技术，年蒸发损耗率控制在1.5%以内，基酒储存5年可获得120-150%的市场溢价，而15年以上老酒溢价幅度超300%[37] - 勾调定型将不同批次、轮次、年份或风味特征的基酒进行科学配比，数字化技术的深度应用带来变革，AI勾调系统使传统需要30天的基酒组合决策过程缩短至4小时内完成，显著提升勾调效率和精准度[37] - 质量管控方面，区块链与物联网技术的融合应用构建了全程可追溯的质量保障体系，通过NFC芯片和区块链溯源码的双重覆盖，"一物一码"技术使产品从生产到消费的全链路信息透明化，假酒溯源准确率提升至92%[38] 下游流通网络 - 在国家政策引导下，白酒流通体系正加速向绿色化、数字化方向演进，2021年商务部《关于加强"十四五"时期商务领域标准化建设的指导意见》明确提出推进酒类流通标准化建设，为行业发展提供了制度保障[39] - 绿色物流方面，泸州老窖采用PBAT/PLA复合膜，降解周期缩短至6个月，年减少塑料使用量2000吨，其"共享周转箱"模式覆盖西南地区，包装回收率达95%；水井坊在包装环节推行"减量化+循环化"策略，2024年通过简化设计减少ABS塑料70吨、PE塑料1.7吨[40] - 数字化转型正在重塑白酒销售流通的各个环节，渠道融合方面，洋河股份通过"线上直播+线下体验店"模式，基于消费者大数据分析的区域化产品定制策略成效显著[41] - 供应链管理上，五粮液构建"云店"系统，实现渠道库存可视化，节损耗降低带动供应链整体效率提升15%；消费者体验方面，通过沉浸式体验场景强化品牌文化与消费者之间的深度联结[44] - 洋河股份开放酿酒生产全流程，设置"碳足迹计算器"互动装置，使年轻客群占比提升15%；泸州老窖推出"窖池认养"计划，高端客户可参与酒糟资源化项目[44] 行业市场格局 - 白酒行业竞争格局呈现明显的"马太效应"，头部企业市场份额从35%快速提升至50%，头部企业市场控制力增强，加速对市场的整合[50] - 产区集聚效应凸显，中国白酒产业已形成以赤水河流域为核心的酱酒产区，2024年仁怀市白酒工业总产值达1157亿元，浓香型形成宜宾-泸州"双中心格局"，清香型则以汾阳为枢纽[50] - 企业层级加速分化，行业呈现出明显的"金字塔"结构，超高端与高端市场被茅台、五粮液等全国性龙头垄断，合计市占率超过85%[50] - 2024年前三季度白酒龙头企业财务表现呈现出明显的梯队分化特征，贵州茅台营业收入1207亿元，净利润608亿元；五粮液营业收入679亿元，净利润249亿元；山西汾酒营业收入313亿元，净利润113亿元；泸州老窖营业收入243亿元，净利润115亿元；洋河股份营业收入275亿元，净利润85亿元；古井贡酒营业收入190亿元，净利润47亿元[53] - 2024年白酒行业市场份额分析显示，行业CR2（贵州茅台、五粮液）合计市占率达30%，其中贵州茅台以20%的份额居行业首位，五粮液则以10%的份额保持第二[54] - 行业集中度CR4提升至38%，除茅台、五粮液外，洋河股份（4.3%）和山西汾酒（4.2%）分列第三、四位；CR8为47%，包括泸州老窖（4%）、古井贡酒（2.75%）、今世缘（1.8%）等区域龙头企业[57] - 从市场格局演变趋势来看，白酒行业呈现出头部企业市场份额持续提升、次高端市场竞争加剧、区域龙头全国化步伐加快三个显著特征[58] 行业发展趋势 - 消费场景多元化，白酒消费场景正从传统的商务宴请（占比40%）向日常消费场景拓展，家庭聚饮、休闲社交、旅游餐饮等大众消费场景贡献率已提升至35%，高端白酒在节庆礼品市场的渗透率持续增长[59] - 年轻消费群体驱动产品创新，行业面临核心消费群体老龄化与年轻化转型的双重挑战，20-35岁年轻消费者对传统白酒的接受度偏低，代际差异导致消费行为分化，20-50°vol的轻口味白酒及果味酒年增速超25%[59] - 数字化营销与渠道变革，2024年直播电商已成为白酒第三大销售渠道，茅台、洋河等头部企业通过抖音等平台实现亿元级单场销售额，"酒文旅融合"模式通过酿造体验、定制酒服务等项目吸引年轻客群[60] - 国际化进程加速，在东南亚市场，头部企业依托免税渠道与文化相近性快速扩张，茅台利用海南自贸港政策强化泰国布局，市占率达17%；在欧美市场，汾酒主导制定ISO20714清香型国际标准，为欧盟出口扫清技术障碍[61] 白酒行业ESG发展 - 在双碳目标推进、ESG理念深入人心的当下，ESG理念为白酒产业发展注入新维度，研究白酒企业如何在生态环境保护、社会责任履行、公司治理完善的要求下，平衡经济效益与社会价值，通过ESG实践提升长期竞争力[2][8] - 白皮书重点剖析了贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、珍酒李渡等龙头企业的ESG路径，部分企业开展碳中和规划，核查年度温室气体排放，结合园区现状与规划形成温室气体管理体系和减排方案，还引入第三方核查机构核查温室气体排放，在线监测重点用能单位能耗，并依据相关条例和办法，在定期报告中披露环境信息[2] - 茅台、五粮液等龙头企业年均环保投入超10亿元，茅台废水回收率达90%，能有效减少水资源浪费和环境污染；五粮液积极布局低碳技术，生物质燃料覆盖率达30%，减排成果显著[55] - 供应链透明度上，茅台、泸州老窖运用区块链技术建立全流程溯源系统，原料采购与生产过程可追溯率超95%，确保产品质量安全，增强消费者信任；中小酒企供应链数字化率不足30%，难以有效监控原料质量，存在较大质量风险[55] - 行业正面临成本攀升、竞争加剧与政策收紧三重压力，2024年新规要求废水处理达标率100%，中小酒企因环保技术落后面临停产风险；企业出海方面，欧盟碳关税(CBAM)将增加出口成本，沃尔玛（Walmart Corp）提高了供应链透明度门槛，区域性酒企因缺乏数字化管理能力难以达标[50]

白酒行业低度化趋势 - 多家头部酒企密集推出低度白酒新品 包括古井贡酒26度年份原浆古20[1] 舍得酒业29度舍得自在[2] 五粮液计划重启29度一见倾心[3] 水井坊针对25-30岁消费者推出38度以下产品[4] 泸州老窖研发28度国窖1573及16度/6度产品[5] 酒鬼酒筹备33度/28度/21度/18度产品[6] - 低度化布局旨在抓住年轻消费群体需求 年轻消费者更倾向低度化/利口化/悦己化酒饮 偏好轻社交场景和高颜值设计[18][20] - 低度酒赛道从边缘尝试走向主流竞争 头部酒企入局推动行业降度竞赛[25] 行业库存与业绩压力 - 白酒行业面临库存高企和价格倒挂压力 2024年A股20家白酒上市公司存货达1683.89亿元 同比增加192.9亿元 其中13家存货增长[12] - 舍得酒业2024年营收53.57亿元同比下滑24.41% 净利润3.46亿元同比下滑80.46% 经营现金流净额-7.08亿元同比下滑超198%[9] - 2024年一季度舍得酒业营收15.76亿元同比下滑25.14% 净利润3.46亿元同比下滑37.10%[10] - 业绩下滑主因行业调整期竞争加剧 次高端及高端白酒消费需求不足[11] 低度酒市场表现与定价策略 - 泸州老窖38度国窖1573占该系列近一半销售额 相当于100亿元含税销售额[21] - 低度产品存在价格争议 38度与52度国窖1573价差约200元[24] - 古井贡酒26度古20定价375元/375ml 按500ml折算达500元 与高度版价差不足百元[33] - 业内质疑低度酒定价接受度 500元价格带面临水晶剑/青花20/梦之蓝M3等高度酒竞争[35][37] 年轻化战略与场景拓展 - 低度酒成为白酒企业年轻化战略核心举措 目标客群为85后/90后及年轻女性[17][20] - 古井贡酒新品覆盖9大饮用场景 包括独饮小酌/朋友小聚/旅行等非传统场景[27] - 行业需解决消费习惯培育问题 包括触达目标人群/重塑品牌认知/场景教育等挑战[40][41]

产品发布 - 古井贡酒于8月19日在沈阳推出低度新品“年份原浆轻度古20” 酒精度为26度 容量375ml 定价375元 按500ml折算售价达500元 目标用户为25-35岁都市精英青年及新中产阶层 覆盖独饮小酌等9大饮用场景 [2] - 新品以“悦己、轻度、混饮”为特性 是公司核心单品古20的低度版本 原有52度500ml规格产品在部分渠道售价已跌破600元 如美团名酒行深圳售价545元 小象超市广州售价580元 [2][3][6] 定价策略 - 低度新品折算500ml价格500元 与52度古20价差不足百元（52度产品湾区零售均价约601元）[2][3][7] - 定价显著高于主流低度潮饮 并与剑南春水晶剑、汾酒青花20、洋河梦之蓝M3等中端高度白酒价格接近 [2][9] - 部分酒商认为定价过高 年轻消费者对溢价接受度存疑 需验证“悦己”和“品质”主张能否支撑价格 [9] 竞争环境 - 头部酒企加速布局低度赛道：舍得酒业8月30日推29度舍得自在 五粮液测试29度产品 水井坊推38度以下产品 泸州老窖研发28度国窖1573 酒鬼酒准备33度至18度产品 [11] - 低度白酒正从边缘尝试走向主流竞争 竞品可能分流消费者注意力及渠道资源 [11] - 古井贡酒需面临认知重塑、场景教育和价格接受度等多重考验 [11] 公司战略 - 古20是公司全国化战略支点 年份原浆系列2024年营收180.86亿元（同比增长17.31%）占白酒业务收入约80% [10] - 通过成熟单品延伸产品线可降低市场教育成本 但需在整体消费低迷的存量市场中争夺份额 [10] - 公司2024年净利润增速降至20%出头（2023年为46.01%）创近4年新低 急需新增长点 [10] 行业趋势 - 白酒市场降价趋势明显 产品价格倒挂现象突出 [2] - 头部酒企主流非高度产品仍以38度及以上为主（如43度飞天茅台、42度汾酒青花、39度五粮液等）但低度化研发明显加速 [11] - 传统白酒主流场景为宴请、商务及礼品 而新品聚焦独饮、小聚等新场景 需培育新消费习惯 [9]

白酒价格趋势 - 本期多数白酒产品均价较上期下滑，即时零售平台售价显著低于其他渠道 [5] - 飞天茅台在广州市场均价为2134元，较上期2367元下降233元 [6] - 第八代五粮液在广州即时零售平台均价低至917元，线下渠道最高达1069元 [6] - 国窖1573在广州即时零售平台售价区间为869-949元 [6] - 青花郎在广州即时零售平台售价区间为800-899元 [6] - 君品习酒在广州市场均价776元，较上期833元下降57元 [6][7] - 酒鬼酒内参在广州市场均价810元，较上期882元下降72元 [7] - 古井贡酒古20在广州市场均价597元，较上期660元下降63元 [7] 渠道调整影响 - 深圳市场增加即时零售平台数据，剔除标价偏离较大的渠道 [8] - 飞天茅台在深圳市场均价2137.92元，较贴近市场实际价格 [8] - 五粮液在深圳线上渠道均价915.57元，线下999.45元 [9] - 国窖1573在深圳线上渠道均价937.14元，线下994.45元 [9] - 君品习酒在深圳线上渠道均价746.52元，线下834.45元 [9] - 青花郎在深圳线上渠道均价935.65元，线下944.45元 [9] - 梦之蓝M6+在深圳线上渠道均价696.56元，总体708.46元 [10] - 古井贡酒古20在深圳线上渠道均价601.1元 [10] 区域市场表现 - 佛山市场首次纳入统计，飞天茅台均价2320.94元 [12] - 五粮液在佛山市场均价958.17元 [13] - 国窖1573在佛山市场均价962.99元 [13] - 君品习酒在佛山市场均价772.44元 [13] - 青花郎在佛山市场均价976.29元 [13] - 梦之蓝M6+在佛山市场均价709.98元 [13] - 古井贡酒古20在佛山市场均价629元 [13] - 金沙摘要在东莞市场均价545.17元，较上期650元下降104.83元 [15] - 飞天茅台在东莞市场均价2265元，较上期2499.5元下降234.5元 [16] - 汾酒青花20在东莞市场均价431.43元，较上期488元下降56.57元 [16] - 第八代五粮液在东莞市场均价953.1元，较上期1054元下降100.9元 [16] 行业动态 - 即时零售平台通过补贴和优惠显著拉低白酒零售价格 [6][15] - 部分品牌采取控价挺价策略，如郎酒对青花郎产品 [9] - 商务接待需求旺盛的佛山成为酒企重点争夺市场 [13] - 渠道调整和货源变动是本期价格下滑的核心原因 [17] - 即时零售渠道成为酒水销售重要渠道，影响市场价格 [17]

白酒行业动态 - 白酒销售淡季持续，各大品牌推出低度产品、跨界布局等新动作应对市场波动 [1] - 即时零售平台（如美团名酒行、酒小二）通过补贴显著拉低高端白酒售价，散瓶飞天茅台部分平台价格跌破2000元 [3][4] - 佛山首次纳入湾区酒价统计，因其商务接待需求旺盛成为酒企重点争夺市场 [12][13] 价格变动分析 - 广州市场高端酒均价普遍下滑：飞天茅台总体均价下降233元至2134元，君品习酒下降57元至776元 [3][4][6] - 深圳市场渠道优化后价格"脱水"：五粮液线上均价降至915元，国窖1573线上均价937元，较此前超1000元明显回落 [8][9] - 东莞市场金沙摘要跌幅最大（降104元至545元），飞天茅台降幅绝对值最高（降234元至2265元） [16][17] 渠道影响 - 即时零售平台加入统计样本后，湾区白酒均价更贴近实际市场水平，线上渠道价格普遍低于线下10%-20% [2][3][19] - 深圳市场剔除华润ole等高标价渠道，保留山姆等实际销售渠道，使数据更反映真实成交价 [8] - 佛山高端酒线下铺货全面（五粮液、国窖1573等均覆盖），但梦之蓝M6+等产品因渠道少导致均价偏高 [13][14] 品牌策略差异 - 郎酒青花郎价格坚挺（深圳均价937元），体现控价挺价策略；习酒君品习酒侧重流通性，线上均价低至700元 [9] - 次高端产品中汾酒青花20、剑南春等价格波动较小，古井贡酒古20因渠道差异价格区间达545-660元 [6][10][14] - 酒鬼酒内参、红西凤等品牌在多地样本渠道铺货不足，反映区域市场策略差异 [10][14] 数据优化调整 - 湾区酒价统计新增即时零售平台数据，减少标价虚高终端，覆盖广州、深圳、佛山等5城 [1][8][12] - 渠道调整后深圳飞天茅台均价2137元（剔除1499元预约渠道），广州飞天茅台线上均价2110元低于线下2199元 [3][8] - 东莞市场15款名酒均价下滑主因新增低价线上渠道及原有渠道调价，如金沙摘要线上价降至544-557元 [16][17]

市场表现与价格动态 - 2025年上半年中国白酒市场面临价格波动 高端名酒在电商平台出现破价现象 线下西南区域均价也呈下滑态势[1] - 相较于1月10日市场零售均价 国窖1573 君品习酒等产品价格均有所下滑 摘要等品牌出现批价与零售价倒挂现象[2] - 五粮液1-5月为电商平台提供1610瓶免费鉴定服务 其中268瓶为假冒产品 占比达16.65%[4] 行业调整核心原因 - 价格下跌主要由于消费信心不足 中间商抛货导致价格下滑 需要修复产品价格和渠道弹性[4] - 渠道库存高企是重要因素 部分白酒厂商向渠道压货导致终端价格不稳[4] - 电商渠道价格混乱和假货横行对正品价格体系造成冲击[4] 企业稳价策略 - 多家头部酒企发布停货通知 包括习酒·窖藏1988 汾酒青花20 第八代五粮液等品牌暂停供货或严格配额管控[5] - 五粮液分段调减部分渠道2025年第八代五粮液合同计划量 调减比例0%-50% 涉及专卖店和渠道运营商两大渠道[5] - 五粮液在北京 上海等20个城市试点终端直配模式 降低经销商配送成本[5] 经销商利润保障 - 泸州老窖强调无利润无渠道 实施厂商一体行动 加强价格物流管控 提升客户利润水平[6] - 五粮液高管强调要提升经销商盈利水平 多家酒企在经销商大会上强调保障商家合理利润[6] - 怡亚通净利润连续三年下滑 华致酒行2024年净利润同比下跌超过80%[8] 打假与渠道管控 - 五粮液清查电商平台售假店铺261家 下架侵权链接超6000条[8] - 水井坊对违反政策的客户进行严肃查处 包括罚款 停播断链接 终止合作等措施[9] - 水井坊在重点地区增加人力物力投入 对违规流通产品第一时间进行查处及收货工作[9] 行业转型方向 - 白酒行业从以商品为中心转向以消费者为中心 从争夺渠道到培育场景 从坚守高度酒到拥抱低度年轻化[1] - 茅台集团指出行业正从企业生产什么就买什么到消费者定义需求的时代变化[10] - 郎酒集团强调为消费者带来更具价值的服务和产品 西凤股份加强市场服务力度和消费者培育力度[10] 产品创新策略 - 五粮液下半年将推出29度五粮液 泸州老窖已研发出28度国窖1573 还在研发6度酒[10] - 水井坊 酒鬼酒等酒企也表示要推出低度产品[10] - 五粮液调研显示52%年轻消费群体喜欢啤酒 29%喜欢洋酒果酒 仅19%喜欢白酒[12] 渠道变革趋势 - 即时零售成为重要阵地 上半年酒水即时零售交易额同比大幅增长[13] - 电商直播如抖音快速酒水专场在白酒销售中渗透力持续提升 头部主播白酒专场销售额屡破亿元[13] - 贵州茅台酱香酒营销有限公司强调要促进渠道生态良性稳定 加大产品防伪 新品研发 数字化建设投入[12]

白酒市场整体表现 - 2025年白酒市场呈现集体回调态势，高端名酒和中低端产品价格普遍松动，主要因消费环境趋冷和行业深度调整周期导致库存压力高企[1] - 大湾区白酒市场监测显示价格分化明显，21款样本产品中15款均价下滑，4款小幅上涨，2款持平，下滑产品占比71%[2] - 高端产品价格跌幅显著，飞天茅台半年均价下降256元至2368元，跌幅达9.8%，散瓶价格区间跌至2100-2400元，较年初高点跌幅超15%[2][3] - 千元价格带产品全线下跌，青花郎均价下降93元至943元，第八代五粮液、国窖1573分别下跌47元和9元[3] 价格带分化特征 - 高端酒（800-1500元）价格倒挂严重，60%企业面临批零价倒挂，行业平均存货周转天数达900天[15] - 中高端产品（500-800元）普遍下跌但幅度较小，国台国标、古井贡古20、金沙摘要分别下降68元、36元、23元[4] - 中低端产品（100-300元）表现坚挺，汾酒青花20均价稳定在450元，毛铺紫荞等三款产品均价小幅上涨[4][5] - 低端地产酒如九江双蒸、石湾玉冰烧价格基本无波动[5] 区域市场差异 - 广州市场17款产品均价下滑，飞天茅台跌幅最大达343元至2305元，经销商渠道价格显著低于商超[7][8] - 深圳市场高端酒价格虚高现象明显，飞天茅台因统计终端摆柜价偏差显示2600元以上，实际互联网渠道均价2298元[9][10] - 东莞市场价格波动剧烈，茅台在618期间骤降18%至2299元，青花郎逆势上涨至1055元，中端产品价差达70元[11][12] 行业趋势与策略 - 消费理性化推动市场向100-300元价格带下沉，500-800元价位生存困难，高端酒对中端形成"降维打击"[16][17] - 部分酒企采取收缩渠道策略保价，酒鬼酒内参、红西凤通过限制终端数量维持高价，实际电商渠道价格低至640-740元[18] - 即时零售渠道影响加剧，618期间通过补贴显著压低价格，未来统计将增加该类渠道并纳入佛山市场[20][21]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [4] 报告的核心观点 - 近2周A股食品饮料行业上涨但跑输主要指数，细分行业和个股表现分化，食饮行业重点数据有变动，重点事件包括社零数据、百事财报及世卫健康税倡议，投资建议关注白酒和大众品相关企业 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（7.7 - 7.18），A股食品饮料行业（SW）上涨1.53%，跑输上证指数0.26pct，跑输深证成指2.33pct，跑输沪深300指数0.39pct；年初至今（1.2 - 7.18），该行业下跌5.78%，跑输上证指数11.23pct，跑输深证成指10.57pct，跑输沪深300指数8.92pct [1][12] - 细分行业方面，近2周白酒（+2.30%）、肉制品（+1.27%）、乳品（+0.86%）涨幅居前，软饮料（-2.11%）、零食（-1.86%）、烘焙食品（-1.33%）跌幅居前 [1][12] - 个股方面，近2周皇氏集团（+18.11%）、煌上煌（+13.54%）、良品铺子（+12.95%）涨幅居前，骑士乳业（-16.21%）、新乳业（-8.29%）、*ST岩石（-6.33%）跌幅居前 [1][12] 食饮行业重点数据跟踪 白酒 - 7月18日飞天茅台原箱/散装批价分别为1,950元/1,890元，较两周前（7月4日）-5元/+25元；八代普五批价900元，较两周前 - 5元；国窖1573批价835元，与两周前持平；汾酒青花20批价350元，较两周前 - 20元；洋河M6 + 批价540元，古井贡酒年份原浆古8批价210元，均与两周前持平 [2][27] - 2025年1 - 6月我国白酒产量191.6万千升，同比 - 5.8%；6月当月产量33.0万千升，同比 - 6.5% [27] 啤酒 - 2025年1 - 6月我国啤酒产量1,904.4万千升，同比 - 0.3%；6月当月产量412.0万千升，同比 - 0.2% [34] - 7月18日大麦现货价2,227.5元/吨，同比 - 1.3%；2025年5月当月大麦进口均价256.58美元/吨，同比 - 4.0% [34] 乳制品 - 7月11日生鲜乳主产区平均价3.04元/公斤，同比 - 6.2%，较前一周环比持平 [2][37] 其他重点原材料及包材价格 - 7月10日猪肉全国市场价25.46元/公斤，同比 - 11.9%，较前一周环比 + 0.4%；7月18日黄大豆1号期货结算价（活跃合约）4,198元/吨，同比 - 7.1% [2][40] - 7月18日水瓶级PET国内市场价（浙江万凯）6,100元/吨，同比 - 16.4%；7月10日瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,508.3元/吨，同比 - 4.6% [2][40] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 6月社零总额42,287亿元，同比增长4.8%，增速较5月环比 - 1.6pct；1 - 6月社零总额245,458亿元，同比增长5.0%；6月商品零售额、餐饮收入同比分别增长5.3%、0.9%；限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额同比分别增长8.7%、 - 4.4%、 - 0.7% [3][55] - 7月17日百事公司公布2025年第二季度业绩，期内净销售收入227.26亿美元，营业利润17.89亿美元，中国食品和饮料业务市场份额稳定增长，陕西西安食品工厂项目预计2025年第三季度竣工投产 [3][55] - 世界卫生组织发起“3by35”倡议，建议各国征收健康税，到2035年将烟草、酒精和含糖饮料实际价格提高至少50% [3][7][55] 重要公司公告 - 7月17日良品铺子控股股东拟向长江国贸转让21%股份，若完成实控人将变更为武汉市国资委，广州轻工工贸诉讼或致转让有不确定性 [56] - 洽洽食品2025年上半年预计归母净利润8,000万元 - 9,750万元，同比下降71.05% - 76.25% [56] - 水井坊2025年上半年预计营业收入14.98亿元，同比下降12.84%，归母净利润1.05亿元，同比下降56.52% [56] - 百龙创园2025年上半年营业总收入6.50亿元，同比增长22.29%，归母净利润1.71亿元，同比增长42.68% [56] - 东鹏饮料2025年上半年预计归母净利润23.10亿元 - 24.50亿元，同比增长33.48% - 41.57% [56] - 燕京啤酒2025年上半年预计归母净利润10.62亿元 - 11.37亿元，同比增长40% - 50% [56] 投资建议 - 白酒关注高端酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域领先酒企 [8][57] - 大众品关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业、百龙创园等 [8][57]