核心财务表现 - 总资产达到1,807.73十亿人民币 较上年末增长5.67% [1] - 营业收入330.39亿人民币 同比增长20.44% [1] - 归属于母公司股东的净利润137.19亿人民币 同比增长29.80% [1] - 加权平均净资产收益率4.91% 同比增加0.95个百分点 [2] - 基本每股收益0.89元/股 同比增长28.99% [2] 业务板块表现 投资银行业务 - 境内股权融资业务保持市场第一 完成A股主承销项目36单 承销规模1,485.28亿人民币 市场份额19.19% [10] - 债券承销规模10,387.25亿人民币 同比增长11.61% 金融债、交易商协会产品、资产支持证券承销规模均排名同业第一 [10] - 完成A股重大资产重组交易6单 交易规模370.05亿人民币 市场份额16.09% 交易单数排名市场第一 [10][11] 财富管理业务 - 客户数量超1,650万户 托管客户资产规模超12万亿人民币 均较上年末增长4% [12] - 境外财富管理产品销售规模和收入实现同比翻倍增长 [12] - 公募基金分仓佣金收入2024年排名保持市场第一 QFI交易客户数量超320家 [13] 资产管理业务 - 资产管理规模合计15,562.42亿人民币 其中集合资产管理计划3,608.99亿人民币 单一资产管理计划9,077.76亿人民币 专项资产管理计划2,875.67亿人民币 [16] - 私募资产管理业务市场份额12.83% 排名行业第一 [16] - 华夏基金管理资产规模28,512.37亿人民币 其中公募基金管理规模21,019.52亿人民币 [17] 金融市场业务 - 固定收益业务大力发展FICC领域做市及衍生品业务 国际化进程加速推进 [15] - 股权衍生品业务境外市场交易量稳步增长 在马来西亚成功发行场内窝轮 [14] - 证券金融业务融资份额实现同比增长 股票质押业务规模市场领先 [15] 股东结构 - 中国中信金融控股有限公司持股18.45% 为第一大股东 [2][5] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股14.74% 为H股非登记股东所持股份的名义持有人 [2][5] - 广州越秀资本控股集团合计持股8.75% [2][5] 债券融资情况 - 报告期内发行多期公司债券 包括短期公司债券、科技创新债券、永续次级债券等 [4][6][7][8][9] - 债券发行规模从5亿到80亿人民币不等 利率范围1.58%至4.20% [4][6][7][8][9] - 资产负债率77.37% EBITDA利息保障倍数3.17 [9] 国际化发展 - 完成香港市场IPO项目18单、再融资项目9单 承销规模28.85亿美元 [11] - 完成160单中资离岸债项目 承销规模24亿美元 市场份额4.36% 排名市场第二 [11] - 完成29单涉及中国企业全球并购项目 交易规模209.62亿美元 [11] 创新业务发展 - 科技创新债券、绿色债券、乡村振兴债券承销规模均排名同业第一 [10] - 养老业务管理规模保持稳定增长 全力做好养老金融大文章 [16] - 境外业务拓展香港、新加坡、日本、美国等多个市场 实现多产品矩阵共同发展 [15]

核心财务表现 - 营业总收入达到153.98亿元，同比增长34.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为64.70亿元，同比增长48.31% [1] - 基本每股收益0.79元/股，同比增长51.92% [1] - 加权平均净资产收益率4.83%，同比增加1.44个百分点 [1] 资产负债状况 - 资产总额8158.39亿元，较上年末增长7.52% [3] - 负债总额6592.59亿元，较上年末增长8.85% [3] - 归属于上市公司股东的净资产1509.47亿元，较上年末增长2.27% [3] - 母公司净利润57.99亿元，同比增长25.28% [3] 风险控制指标 - 核心净资本700.23亿元，较上年末增长0.81% [3] - 净资本939.33亿元，较上年末下降2.01% [6] - 风险覆盖率264.86%，较上年末下降11.36个百分点 [6] - 资本杠杆率12.87%，较上年末下降0.42个百分点 [6] - 流动性覆盖率170.78%，较上年末下降12.39个百分点 [6] 股东结构 - 前三大股东分别为香港中央结算（代理人）有限公司（22.36%）、吉林敖东（16.47%）、辽宁成大（16.44%）[6] - H股登记股东1318户，A股无普通股股东户数披露 [6] - 吉林敖东及其一致行动人合计持股20.11%，辽宁成大及其一致行动人持股17.97% [8] 债券融资情况 - 存续债券包含公司债券、次级债券、永续次级债券等多种类型 [11][13][14] - 永续次级债券设有利率调整条款，发行人可在第5个及后续付息日按面值赎回 [11][13] - 2025年新发行多期短期公司债券、次级债券和科技创新次级债券 [18] 现金流与偿债能力 - 经营活动现金流量净额-12.30亿元，同比改善 [1] - 利息保障倍数2.80，同比增长39.30% [19] - EBITDA利息保障倍数2.91，同比增长37.91% [20] - 贷款偿还率和利息偿付率均保持100% [20] 会计政策调整 - 执行财政部标准仓单交易会计处理新规，调减上年同期营业收入和营业支出各3.19亿元 [3] - 上年度末净资本数据已按证监会新规重述 [6]

业绩数据 - 拟派发现金股利13.67亿元，每10股派1.25元（含税）[8] - 本期末总资产7817.40亿元，较上年度末增长6.00%；归母净资产1441.35亿元，较上年度末增长2.60%[13] - 本报告期营收137.47亿元，同比增长37.71%；利润总额76.35亿元，同比增长68.09%；归母净利润64.88亿元，同比增长47.86%[13] - 本报告期经营现金流净额155.67亿元，同比减少78.70%；加权平均净资产收益率5.16%，同比增加1.53个百分点；每股收益0.54元，同比增长54.29%[13][14] - 报告期末资产负债率为75.82%，上年末为75.43%；EBITDA利息保障倍数为3.10，上年同期为2.18[24] 用户数据 - 报告期末股东总数136152户[15] - 报告期末客户总数突破1800万户，ETF交易账户数行业前5[29] - 服务机构客户（含银河德睿）超7000家[39] - 金融产品保有规模2141.47亿元，较年初增长1.4%，普惠金融产品保有规模超1600亿元[31] - 投资顾问人数4111人，较年初增加313人，个人养老金累计开户超18万户[31] - “金·耀”资产配置系列产品规模突破22亿元，较年初增长102.0%[31] 债券情况 - 多期债券发行及续发，如24银河C2规模40亿元，利率2.75%；25银河C3规模30亿元，利率2.07%等[20][21][23] - 2020 - 2023年多次发行永续次级债券，每次规模50亿元，利率从4.80%降至3.43%[21][22] 业务数据 - 报告期新成立基金672只，同比增长7.7%，募集总规模5408.48亿元，同比下降20.3%[30] - 股票型基金募集规模1880.59亿元，同比增长183.0%，期末公募基金资产净值34.39万亿元，较年初增长4.8%[30] - 市场融资融券余额18505亿元，较年初下降0.8%，公司融资融券业务余额924亿元，平均维持担保比例267%[32] - 股票质押业务待购回余额194亿元，平均履约保障比例294%[33] - 境内股权融资规模7628.36亿元，同比增长402.9%，公司完成1单IPO等项目，股权承销规模205.98亿元，市场排名第8[34][35] - 重大资产重组交易规模115.00亿元，市场排名第7[35] - 债券承销规模3272.62亿元，同比增长82.8%，市场排名第6[36] 未来展望 - 持续拓展业务，在客需业务、跨境投资、金融科技等方面继续取得成果[54] 新产品和新技术研发 - 银河金汇构建覆盖多维度21个权益子策略的产品矩阵储备，完成养老主题FOF系列产品布局[60] - 银河德睿升级智能体模型，扩展交易品种，推进铁合金业务建设，自主研发做市系统[58] 市场扩张和并购 - 银河海外累计完成34笔股权及债券融资交易，总规模达18亿新加坡元[49] 其他新策略 - 开展固定收益创新业务，落地多个首单项目[54]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击 中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 银行板块受益于政策催化 顺周期主线的个股或有α 同时由于经济修复需要一定的时间且预计降息仍有空间 红利策略或仍有持续性 顺周期策略下 宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下 上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注 以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注[8] 各部分总结 5月社融数据 - 社融增速：2025年5月新口径下社融增速8.7% 较上月持平 剔除政府债券后的社融增速6.0% 较上月持平[1] - 社融结构：5月单月新增社融2.29万亿 同比多增2271亿 对实体经济发放的人民币贷款增加5960亿 同比少增2237亿 新口径下企业债券融资净增加1496亿 同比多增1211亿 5月公司债发行利率在4月较低水平上进一步下行 企业发债意愿有所提高 表外融资方面 信托贷款净增加173亿 委托贷款净减少167亿 分别同比少增51亿和同比多减158亿 政府债券净增加1.46万亿 同比多增2367亿 年内政府债券发行进度明显加快 成为拉动社融增长的主要因素 未贴现银行汇票减少1162亿 同比少减169亿[1][2] - 信贷、存款增长情况：5月新增人民币贷款6200亿元 同比少增3300亿元 企业端企业贷款增加5300亿 同比少增2100亿 其中企业中长期贷款增加3300亿 同比少增1700亿 短期贷款增加1100亿 同比多增2300亿 票据融资增加746亿 同比少增2826亿 企业中长期贷款同比少增 或主要由于企业债券融资净增加形成替代效应 居民端个人贷款增加540亿 同比少增217亿 其中中长期增加746亿 同比多增232亿 短期贷款减少208亿 同比多减451亿 非银金融机构贷款增加589亿 同比多增226亿 2025年5月末人民币存款达到316.96万亿 同比增长8.1% 其中5月人民币存款增加2.18万亿 同比多增5000亿 2025年5月企业存款减少4176亿 同比少减3824亿 个人存款增加4700亿 同比多增500亿 财政存款增加8800亿 同比多增1167亿 非银行金融机构存款增加1.19万亿 同比多增300亿[2][3] - 货币供应情况：5月M0、M1、M2增速分别为12.1%、2.3%、7.9% 分别环比提升0.1pc、提升0.8pc、下降0.1pc M2 - M1剪刀差为5.6% 较上月收窄0.9pc 自2025年1月份数据起 启用新修订的狭义货币（M1）统计口径 修订后的M1包括流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金[4] - 新发放贷款利率：贷款利率保持在历史低位水平 5月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.2% 环比持平 个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.1% 已连续五个月基本保持不变[5] 4月各地信贷投放情况 - 全部贷款：四川、安徽、江苏、山东信贷增速排名靠前 信贷增速在9%以上 4月信贷同比增速分别为11.6%、10.1%、9.9%、9.6% 其中广东、重庆、陕西等增速环比提升[7] - 企事业单位贷款：山东、四川、江苏企事业单位贷款增速排名靠前 4月企事业单位贷款同比增速分别为14.2%、14.0%、13.8% 其中广东、山东、重庆增速环比提升[7] - 住户贷款：在信贷规模5万亿以上的地区中 上海、陕西、四川住户贷款增速排名相对靠前 4月住户贷款同比增速分别为13.8%、6.7%、5.9% 其中北京住户贷款增速提升0.9pc 为住户贷款增速环比提升最快的区域 此外上海、重庆增速亦有提升[7] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 交易量：本周股票日均成交额13717.78亿元 环比上周增加1628.03亿元[9] - 两融：余额1.82万亿元 较上周增加0.70%[9] - 基金发行：本周非货币基金发行份额89.34亿 环比上周减少220.79亿 6月以来共计发行399.48亿 同比减少1349.26亿 其中股票型63.65亿 同比减少41.44亿 混合型79.06亿 同比减少10.77亿[9] 利率市场跟踪 - 同业存单：量方面 本周同业存单发行规模为10407.20亿元 环比上周增加4552.30亿元 当前同业存单余额21.63万亿元 相比5月末减少1926.80亿元 价方面 本周同业存单发行利率为1.67% 环比上周减少4bps 6月发行利率为1.69% 较5月持平[10] - 票据利率：本周半年国有大行 + 股份行转贴现平均利率为1.05% 环比上周下降3bps 6月平均利率为1.06% 环比5月下降3bps 本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.21% 环比上周下降3bp 6月平均利率为1.22% 环比5月下降3bps[10] - 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.65% 环比上周减少2bp[10] - 地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债70.72亿元 环比上周减少2.32亿元 年初以来累计发行16479.35亿元[10] - 特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债266.93亿元 平均利率2.03% 全年累计发行16775.06亿元[10] 本周聚焦 相关图表 - 包含新发放贷款（本外币）加权平均利率、社融增速、社融增量结构、信贷增量拆分、信贷增量细分结构、存款增量拆分、货币供应量增速、4月各地信贷投放情况等图表[14][15][17] 主要新闻 - 中国5月末黄金储备报7383万盎司 环比增加6万盎司 为连续第7个月增持黄金 央行、国家外汇管理局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的若干措施》 助力两岸交流交往交融 5月末社会融资规模存量为426.16万亿元 同比增长8.7% 其中对实体经济发放的人民币贷款余额为262.86万亿元 同比增长7% 前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元 比上年同期多3.83万亿元 其中对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元 同比多增1123亿元 5月末 M2余额325.78万亿元 同比增长7.9%[30] 主要公告 - 银行方面多家银行有债券发行、人事变动等公告 如重庆银行2025年科技创新债券（第一期）发行完毕 发行规模30亿元 期限5年 票面利率1.85% 张松先生因工作职务变动辞去副行长职务等 非银方面多家证券、保险等公司有权益分派、债券发行、人事变动等公告 如国信证券发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.35元 合计派发33.64亿元 股权登记日为2025年6月13日等[31][33][34] 附：周度数据跟踪 - 涉及各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率、本周金融板块表现、金融涨跌幅前10个股情况、银行票据转贴价格走势、资金市场利率近期趋势等图表[36][37][38]

公开市场操作 - 央行4月3日开展2234亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，投标量和中标量均为2234亿元，当日逆回购到期2185亿元，实现净投放49亿元 [2] 资金面 - 存款类机构隔夜和七天质押式回购利率下滑逾10个bp，创阶段新低 - 美国隔夜融资担保利率为4.39% [4] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率在1.8%附近，较上日明显下行 [8] 银行间利率债 - 国债各期限收益率普遍下行5.75-7.75bp，10年期国债收益率下行7.30bp至1.7350% - 国开债各期限收益率下行4.75-7.95bp，10年期国开债收益率下行7.95bp至1.7375% - 进出口银行债各期限收益率下行6.25-8.00bp，10年期收益率下行6.75bp至1.8375% - 农发债各期限收益率下行3.00-7.50bp，10年期收益率下行7.25bp至1.8350% - 地方债10年期收益率下行6.00bp至1.9300% [10] 国债期货 - 30年期主力合约涨1.43% - 10年期主力合约涨0.51% - 5年期主力合约涨0.38% - 2年期主力合约涨0.15% [13] 要闻资讯 - 商务部回应美方对等关税措施，指出其单边霸凌性质并敦促取消 [14] - 国家发改委部署价格治理机制改革，涵盖价格形成、调控、监管等领域 [14] 全球宏观 - 美国对进口汽车加征25%关税，叠加现有税率后部分车型总关税达50% [16] 债券动态 - 华侨城A存量债券余额37亿元，2026年起陆续到期 - 泰达股份以债转股方式对子公司增资21.82亿元 - 国信证券获批发行不超过200亿元永续次级债券 [18] 负面事件 - 河南新郑农商行推迟评级 - 山西美锦能源被列入评级观察名单 - 苏宁电器集团中债隐含评级下调 - 日照新岚山财金投资集团非标债权计划违约 [19] 节目预告 - Wind与上海银行合作推出《债市深度谈》系列，每周一下午3点播出 - 每日下午4点半提供实时债市解盘内容 [21]