全球债市危机现象 - 日本30年期国债收益率飙升至3.222% 创1999年有记录以来新高 10年期收益率突破1.627% 达到2008年金融危机后峰值 [1] - 海外投资者单月抛售6.39万亿日元（约439亿美元）日债 7月份海外对日本10年期以上债券净购买量降至4800亿日元 仅为6月份三分之一 [2] - 英国30年期债券收益率升至5.64% 创1998年以来最高水平 德国和法国30年期国债收益率均攀升至2011年以来最高水平 月度涨幅分别达约15个基点和27个基点 [2][3] 债市危机成因分析 - 全球投资者对日本债券持有意愿下降 抛售规模扩大且购入量减少 海外投资者作为日债第一大买家行为变化导致资产支撑减弱 [2] - 美债出现反常现象：降息预期增强但收益率逆势上涨 表明市场持有美债意愿下降 与传统流动性理论背离 [3] - 发达国家债券通过跨境金融机构组合策略及外汇对冲工具相互捆绑 一国汇率波动或国债问题易引发连锁反应 例如4月7日美元贬值后美债与日债同步遭抛售 [4][5] 系统性风险与影响 - 美元信用崩溃加速 成为全球债务经济主心骨 其崩溃可能导致美欧日韩等多国经济连锁受损 [5] - 发达国家国债作为国际金融市场定价锚（尤其美债收益率决定金融走向） 若出现收益率暴涨且无人接手 将首先冲击全球金融市场 继而蔓延至各国经济 [6] - 债务经济无法维持与主流货币信用崩溃 可能引发比2008年或1929年更大规模的全球经济危机 即便有宏观调控优势的经济体也必然受外部环境绑定影响 [6][7] 投资策略导向 - 在复杂环境中需兼顾追逐资本市场红利与避险 适当配置资金至公认避险资产（如黄金） 当前黄金价格上涨与市场避险情绪相关 [6][7] - 需提高对资本市场认知 通过解读全球重大事件对资产价格的影响 识别入场机会与投资配置细节 [10][11] - 资产配置需明确大逻辑 关注市场最新数据与关键信息 以应对潜在全球金融风险 [11][12]

全球长期限国债收益率走势 - 美国30年期国债收益率迅速走高 接近突破5%重要关口 追随欧洲长期限国债价格下行趋势[1] - 全球长期限国债抛售浪潮抬高收益率 对股票市场整体估值造成负面影响 美股三大指数及欧洲主要基准指数转向下行轨迹[1] - 美国10年及30年期收益率周二上升约3个基点 周三30年期美债收益率进一步上行至4.98%[1] 全球国债市场蔓延态势 - 长期限国债抛售风潮从欧洲美洲向亚洲及大洋洲快速蔓延 日本20年期国债收益率升至1999年以来最高水平[4] - 澳大利亚10年期国债收益率上涨5个基点 达到7月以来最高水平[4] - 英国30年期收益率触及1998年以来最高 法国同期限国债收益率上升至4.51%[5] 九月季节性因素影响 - 过去十年全球10年期以上政府债券在9月份跌幅中值为2% 为全年表现最差月份[5][6] - 9月份债券发行量上升是长期国债季节性低迷的重要原因 7月和8月发行量不多[5] - 本月公司债发行可能达到1600亿美元 劳动节过后出现惯常公司债发行潮[4][10] 经济数据与政策预期 - 周五将公布8月非农就业报告 预计新增7.5万个就业岗位 失业率可能升至4.3%[14] - 交易员为9月美联储会议计入21个基点降息幅度 相当于定价降息25基点[14] - 疲软非农报告可能促使市场定价美联储降息50基点 互换市场到12月计入55个基点宽松预期[14][15] 期限溢价与财政支出担忧 - 全球长期政府债券脆弱性反映沉重财政支出累积 市场推高各国"期限溢价"指标[5] - 债券市场对财政支出道路感到担忧 在获得积极政策或经济放缓信号前继续计入更高期限溢价[6] - 新冠疫情后支出通过增加发债融资 近年来高企债息推动收益率不断走高[5]

智通财经APP获悉，由于市场普遍预期欧盟将与美国达成贸易协议，从而规避特朗普上周末威胁加征的 30%惩罚性关税，周一欧元兑美元汇率展现韧性，持稳于1.1695附近。 彭博策略师Ven Ram表示："外汇交易员显然在押注30%的惩罚性关税不会落地。通过协商而非对抗解决 问题，似乎是欧盟的首选策略。利率市场已提前消化关税影响，掉期定价显示市场预期欧洲央行在本轮 周期内仅会再降息一次。" 欧元兑美元汇率早盘虽一度下挫0.3%至三周低点1.1651，但随后收复全部失地。 欧洲国债回吐早盘涨幅，德国两年期国债收益率微降1个基点至1.89%，早盘曾下跌3个基点。随着市场 关注转向欧盟债券发行，30年期国债收益率攀升至2023年以来最高水平。 上周六，随着美欧贸易谈判持续胶着，特朗普再度以30%高关税相威胁，汽车和农产品关税仍是谈判核 心分歧。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，已决定将贸易反制措施暂停期延长至8月1日，为后续谈判留出 空间。 "此类威胁似乎是特朗普推动谈判的典型策略，"荷兰国际集团外汇策略主管Chris Turner表示，"我们预 计欧盟将争取到更有利条款，但8月1日前市场波动可能加剧。" 目前，市场对美方关税威 ...

欧洲央行货币政策转向 - 欧洲央行如期降息但释放鹰派信号 欧央行行长拉加德明确表示接近降息周期尾声 并可能上调未来增长预测 此举彻底改变市场预期[1] - 市场迅速消化政策转向预期 欧元区主要国家两年期国债收益率普遍上涨 意大利(+7 1基点/+3 51%) 法国(+7 9基点/+4 04%) 德国(+8 5基点/+4 76%)[2] - 货币市场调整对欧央行降息预期 从年底前降息30个基点下调至25个基点 与美联储降息预期差距扩大[7] 全球债市连锁反应 - 欧洲债市抛售潮引发跨市场传染效应 尽管美债因就业数据疲软短暂上涨 但最终两年期美债收益率反弹超5个基点[3] - 日本30年期国债拍卖需求创两年新低 但受美债上涨带动 长期债券仍延续涨幅[3] - 分析指出全球债市呈现"多米诺骨牌效应" 欧洲政策转向打破此前美日债市的"同情效应"[2][3] 货币政策分化与市场影响 - 美联储与欧央行政策路径分化显著 市场定价显示2025年两家央行降息预期存在巨大差距[7] - 美联储9月降息25基点概率升至100% 全年降息预期从56基点上调至60基点 但通胀压力仍存[7] - 30年期美债收益率自4月底上涨超20基点 受美国财政前景担忧影响 包括评级下调及减税法案通过[7] 经济数据与政策博弈 - 美国就业数据持续疲软 上周初请失业金人数达八个月高位 促使交易员将美联储降息时点预期提前至9月[3][7] - 市场聚焦5月非农就业报告 预期新增12 5万人(低于4月17 7万) 分析认为需低于10万人才能显著压低美债收益率[7] - 经济放缓趋势显现 硬数据走软为美联储下半年降息提供依据 但需权衡通胀与财政赤字压力[6][7][8]

新华财经上海4月24日电（张天源）当地时间4月22日（周二），美国财政部公布最新一批美债招标结果，数据显示海外投资者对美债的投资需求已刷新硅谷 银行危机以来的新低。市场对于美债避险资产的认可度下降增加了美债标售压力，国际避险资产格局迎来重构。 美债海外需求创阶段新低 据美国财政部公告，最新一批690亿美元两年期美国国债的拍卖中标利率为3.795%，为去年9月以来的最低水平（此前3月25日为3.984%），同时出现0.6个基 点的尾部利差，投标倍数2.52也低于近期平均水平。 数据显示，尽管美国国内需求强劲，其关键指标"直接投标者"占比高达30.1%，而衡量海外需求的指标，即"间接投标者"仅占56.2%，创下2023年硅谷银行危 机以来最低点。 数据来源：新华财经 美国财政部 在市场看来，美债收益率剧烈波动会加大全球主权债市场定价压力，并推动全球资产配置格局重塑，使黄金的货币属性和避险属性进一步凸显。尽管4月23 日金价出现回调，但今年迄今走势领跑各类资产，国际金价屡次刷新历史新高。有业内人士表示，虽然中长期黄金上涨逻辑稳固、市场仍然是多头配置策 略，但短期市场做多交易较为拥挤，黄金波动料进一步增加，应当注意杠 ...