据第一财经，赛迪顾问发布报告显示，随着科技的不断进步，有色金属产业将更加注重高性能、特种合 金及复合材料的研发与应用。这些新材料将在航空航天、新能源汽车、电子信息、高端装备制造等战略 性新兴产业中发挥关键作用，推动产业升级。随着制造业对有色金属材料和制品的需求持续增长，有色 金属材料产业预计将保持稳定增长的态势。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 9月29日，受政策利好催化，有色板块早盘上涨，截至9:52，有色金属ETF基金（516650）高开拉升涨 0.67%，其持仓股兴业银锡涨超4%，中矿资源、赣锋锂业、博威合金、腾远钴业等股纷纷走强；此 外，黄金ETF华夏（518850）涨0.23%，黄金股ETF（159562）跌0.19%。 资金面上，Wind数据显示，有色金属ETF基金（516650）持续获资金布局，9月以来获资金净流入近4.8 亿元。 消息面上，八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，方案提出，2025年至2026 年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5 ...

9月22日 ，COMEX黄金期货价格午后持续拉升触及3740.7美元/盎司，再创历史新高，黄金相关ETF纷纷异动，截至14:43，黄金股ETF(159562)上涨2.99%， 其持仓股晓程科技涨11.97%，湖南白银涨停，西部黄金、中金黄金、山东黄金等个股跟涨，近4个交易日合计"吸金"9亿元，黄金ETF华夏（518850）涨 1.91%，有色金属ETF基金（516650）涨0.76%。 平安证券分析指出，美联储如期降息25 个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9 个月后重启降息。鲍威尔强调政策并非 设定好的路线，本次降息被视为风险缓释，降息25 个基点背后是经济增长放缓与就业风险的增加，而不是广泛支持降息50 个基点。鲍威尔讲话期间，金价 出现短期调整。我们认为鲍威尔发言一定程度打开Q4 美联储降息博弈预期，黄金市场的降息交易预计仍将持续，金价中枢或持续抬升。 黄金股ETF(159562)，场外联接(华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A：021074；华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C：021075)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议 ...

9月15日，COMEX黄金期货早盘连续走低，盘中一度触及3662.8美元后震荡回升，黄金相关ETF跌幅收 窄。截至13：40，黄金股ETF（159562）跌0.82%，溢折率0.35%，溢价交易明显，其持仓股赤峰黄金、 株冶集团、晓程科技、曼卡龙等股纷纷重挫，仅豫光金铅、山东黄金、湖南白银等个股小幅上涨；此 外，有色金属ETF基金（516650）涨0.07%，黄金ETF华夏（518850）跌0.15%。 值得注意的是，9月以来（截至9月12日收盘），黄金股ETF（159562）涨幅达14.42%大幅跑赢同期 COMEX黄金期货的涨幅（4.68%），且持续获资金布局，近5日连续获资金净流入，累计"吸金"近4.5 亿。 消息面上，据中国证券报，在市场已普遍预计美联储将在下周议息会议宣布降息的基础上，北京时间9 月11日晚，美国劳工部发布该国最新通胀数据，整体上保持稳定，又给了市场一颗"定心丸"。考虑到此 前多份就业数据均指向美国就业市场疲软，当前市场对美联储降息的关注点已从是否降息转为到年底前 会降息几次、降息幅度多大。业内人士认为，美联储大概率将在9月、10月议息会议上连续两次降息各 25个基点，就业数据后续表 ...

一、为何黄金被各国央行看好？ 九月以来，黄金热度不断，金价持续走高创新高，近日，知名资管机构披露数据显示，黄金已经超过美债，成为全球央行储备做多的资产，距离6月11日， 黄金超越欧元成为全球第二大储备资产也仅隔三个月，可以说，黄金的配置价值，正获得全球央行越来越广泛的认可。 消息面上，资管机构Crescat Capital宏观策略师塔维·科斯塔近日发布一组数据显示，除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国 债。这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产。 在技术进步尚无法有效提升全要素生产率、改善经济产出的背景下，美国偿债能力受限，只能通过"债滚债"、印钞稀释债务等方式短暂缓和债务压力，但这 些做法都是以透支美国主权信用为代价。因此，对于其他国家而言，最好的选择就是减持美元资产，购置更为安全、且抗通胀的黄金。 第一，布雷顿森林体系为以美元为中心的国际货币体系奠定基础，但该体系逐渐显现裂痕，俄乌冲突爆发后，美欧日英等国家冻结俄罗斯储备资产，强烈冲 击全球信用体系。俄罗斯自此开始加快黄金储备速度。该事件成为各国央行购金的直接诱发因素，2022年以来连续三年，全球央行购金持续超千吨，这一趋 势反映 ...

市场表现 - 有色金属ETF基金（516650）上涨1.15%，持仓股北方铜业涨停，中孚实业、云铝股份、云南铜业等股走强 [1] - 黄金股ETF（159562）上涨0.83%，黄金ETF华夏（518850）上涨0.26% [1] - 黄金股ETF基金（159562）连续10个交易日获资金净流入，累计净流入额近5.8亿元 [1] - 有色金属ETF基金（516650）近20个交易日有19个交易日获资金净流入，累计净流入额近3.58亿元 [1] - 黄金ETF华夏（518850）连续8个交易日获资金净流入，累计净流入额达2.5亿元 [1] 宏观经济数据 - 美国8月CPI环比上涨0.4%（预期0.3%），同比增速2.9%（前值2.7%），创七个月最大涨幅 [2] - 美国8月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，符合市场预期 [2] - 美国初请失业金人数升至26.3万人（2021年10月以来最高），四周均值升至24.05万人 [2] - CME美联储观察工具显示市场预期9月17日会议降息25个基点概率极高，50个基点降息概率上升 [2] 行业基本面分析 - 铜矿供应持续紧缺且矿端干扰事件频发，海外炼厂已开启减产，国内炼厂计划9月起减产 [3] - 铜需求端在电网投资高增长背景下保持较强韧性 [3] - 铜供需结构相对健康，基本面支撑叠加降息预期提振，铜价易涨难跌 [3] 政策预期影响 - 通胀数据未失控且劳动力市场降温迹象强化美联储9月降息预期 [2][3] - 预防式降息预期有助于改善后续美国经济和制造业表现 [3] - 分析认为美联储降息节奏不会因短期数据波动受阻 [2]

消息面上，机构纷纷上调黄金预期。据证券时报，瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo称："我们预 测金价明年中将升至每盎司3700美元。"高盛在最新报告中称，基线预测为2026年中升至4000美元，尾 部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000 美元关口。摩根士丹利在最新发布的研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告特别强调， 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价 的贵金属。 9月10日，COMEX黄金期货早盘震荡后，目前交投于3680美元/盎司附近。受此影响，黄金相关ETF震 荡回调，截至13：27，黄金股ETF（159562）跌1.31%，其持仓股万国黄金集团、老铺黄金、潮宏基等 股领跌，西部黄金、恒邦股份、晓程科技等股领涨；有色金属ETF基金（516650）跌1.09%，黄金ETF 华夏（518850）跌0.14%。 值得注意的是，近日随着金价走强，黄金、有色等相关ETF持续获资金布局。其中黄金股ETF基金 （159562）已连续8个交易日获资金净流入，累计净流入达4. ...

黄金股及ETF市场表现 - 黄金股ETF（159562）日内涨幅达4.43% 年内累计涨幅达69.75% [1] - 持仓股西部黄金涨停 白银有色一度逼近涨停 招金矿业、紫金矿业、山东黄金等股走强 [1] - 有色金属ETF基金（516650）涨3.6% 黄金ETF华夏（518850）涨0.32% [1] 黄金股投资逻辑与行业特征 - 黄金股覆盖黄金勘探、开采、加工全产业链 业绩和股价滞后于金价但弹性更大 [1] - 黄金股受股市行情和黄金价格双重因素影响 [1] 市场催化因素与行情分析 - COMEX黄金期货价格突破3600美元/盎司创新高 美联储9月降息预期持续升温 [1] - A股行情持续向好推动黄金概念股走强 [1] - 7月以来黄金股涨幅16.39% 显著滞后于细分有色指数（23.46%）和稀土指数（50.66%） [1] - "反内卷"政策、关税冲突反复及美联储降息预期共同催化有色金属板块异动 [1] 板块估值与未来展望 - 短期市场亢奋情绪催生高切低需求 黄金股有望迎来补涨行情 [1] - 黄金股业绩弹性及长期增长确定性推动估值修复 [1]

金价走势及影响因素 - 受美联储鸽派言论及经济数据催化 隔夜金价触及3640.1美元历史新高 连续四日创新高[1] - 9月4日COMEX黄金期货价格小幅回落至3602美元 黄金ETF华夏(518850)和黄金股ETF(159562)双双走低[1] - 美联储褐皮书显示10个辖区报告温和通胀 通胀提及次数近四年低点[1] - 美国7月JOLTS职位空缺降至718.1万人 为10个月最低水平[1] - 美联储理事沃勒支持9月开始降息 未来数月多次下调[1] - 市场预期9月降息25基点概率96.6% 年内降息幅度50-75基点[1][2] - 历史降息周期中金价表现强劲 2000-2003年周期末次降息后金价上涨29.28% 2006-2008周期上涨38.22% 2018-2020周期上涨27.09%[3] 机构观点与预测 - 天风证券指出黄金行情未结束 推升金价四大因素包括美联储独立性、降息预期、关税不确定性和去美元化趋势[3] - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司[4] - 美国银行预计2026年上半年金价触及4000美元/盎司[4] - 专业人士分析金价短期或有波动 但全球货币政策宽松和政治不确定性支撑中长期上涨趋势[4] 黄金产业表现 - 上游黄金开采企业2025上半年业绩高增长 紫金矿业归母净利润232.92亿元同比增长54.41% 山东黄金净利润28.08亿元同比增长106.94%[6][7] - 中金黄金净利润26.95亿元同比增长54.64% 赤峰黄金净利润11.07亿元同比增长55.79%[7] - 湖南黄金净利润6.56亿元同比增长49.66% 四川黄金净利润2.09亿元同比增长48.41%[7] - 西部黄金净利润1.54亿元同比增长131.94%[7] - 下游金饰品企业调整战略应对高金价 老铺黄金净利润22.68亿元同比增长285.76% 菜百股份净利润4.59亿元同比增长14.75%[8] - 潮宏基净利润3.31亿元同比增长44.34% 曼卡龙净利润0.77亿元同比增长35.18%[8] 投资产品表现 - 黄金ETF华夏(518850)直接追踪金价 支持T+0交易[5] - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业股票指数[5] - 黄金股7月以来涨幅18.11% 相比细分有色指数30.29%和稀土指数72.13%存在滞涨[8] - 有色金属ETF基金(516650)近10交易日9日获净申购 累计净申购2.4亿元[11] - 黄金ETF华夏和黄金股ETF合计费率0.2%为同类最低 10万元投资年省400元成本[11] 行业前景展望 - 美联储降息周期开启后实际利率下行将利好黄金定价[10] - 全球央行购金需求提供支撑 黄金企业业绩有望维持稳健[10] - 有色金属ETF跟踪指数包含铜29.6% 铝14.4% 稀土14.0% 黄金13.5% 锂7.1%[10] - 黄金股业绩弹性及长期增长确定性有望推动估值修复[8]

市场表现 - 锂电股爆发 有色相关ETF走强 有色金属ETF基金涨2.38% 黄金股ETF涨1.69% 黄金ETF华夏涨0.26% [1] - 有色金属ETF基金持仓股中 赣锋锂业涨超6% 腾远钴业 中矿资源 天齐锂业 盛和资源等股上涨 [1] - 黄金相关产品持续获资金关注 黄金股ETF近5日资金净流入2.2亿元 有色金属ETF基金近10日资金净流入2.4亿元 黄金ETF华夏近3日资金净流入4427万元 [1] 机构观点 - 短期内大部分金属上涨 流动性充裕 黄金金融属性支撑金价上行 [1] - 中期若情绪转向 黄金是很好的避风港 其他金属走势若转折则黄金避险价值凸显 [1] - 长期美元信用下行是本轮黄金大牛市主叙事 特朗普政府新政策或使美元信用继续下行 [1]

黄金及有色金属市场表现 - 黄金股ETF（159562）上涨2.58%，有色金属ETF基金（516650）上涨1.03% [1] - 白银有色和西部黄金双双涨停并实现三连板，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等股走强 [1] - 黄金ETF华夏（518850）上涨1.33% [1] 资金流向 - 黄金股ETF（159562）近3个交易日获资金净流入1.5亿元 [1] - 有色金属ETF基金（516650）近5个交易日获资金净流入1.56亿元 [1] 机构观点与价格预测 - 瑞银重申2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化情况下金价可能升至4000美元 [1] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 [1] - 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，美元指数若延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属 [1]