市场表现与资金流向 - 2026年1月7日早盘，通用航空ETF基金(159230)下跌4.32%，但其持仓股涨跌互现，其中北斗星通领涨7.35%，航天环宇领跌7.28% [1] - 截至2026年1月6日，通用航空ETF基金近2周累计上涨22.08%，涨幅居赛道首位 [1] - 通用航空ETF基金近6天获得连续资金净流入，合计“吸金”5391万元 [1] 行业政策与催化剂 - 政策端持续释放积极信号，上海市印发文件明确提出加快航空航天产业发展，聚焦卫星制造、商业运营等关键环节 [1] - 全国工业和信息化工作会议强调，要培育壮大新兴产业和未来产业，将航空航天与低空经济打造为新兴支柱产业 [1] - 近期长征八号甲、长征四号乙运载火箭相继完成发射任务 [1] - 开源证券分析指出，中国商业航天正迈入技术迭代与产业落地双轮驱动的新发展阶段，行业增长动能显著增强 [1] 基金与指数构成 - 通用航空ETF基金紧密跟踪国证通用航空产业指数 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比33.92%，包括万丰奥威(权重6.38%)、航天彩虹(3.85%)、中直股份(3.71%)、华力创通(2.94%)、中国卫星(2.38%)等 [2][4] - 2026年1月7日部分权重股表现：应流股份上涨2.03%，南网科技上涨1.67%，睿创微纳上涨1.10%，中国卫星下跌4.92%，华力创通下跌3.68%，洪都航空下跌2.99% [4]

消息面上，今日全国工业和信息化工作会议召开，提出培育社大新兴产业和未来产业。打造新材料、航空航天、低空经济等新兴支柱产业。有序开展卫星物 联网等新业务商用试验。加强6G技术研发，发布新版《无线电频率划分规定》，出台低空经济发展等领域频率开发利用指南。 西南证券指出，国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展。国家战略聚焦低空经济新赛道，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企 密集成立低空经济公司。从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行。 截至2026年1月6日 11:00，国证通用航空产业指数上涨0.92%，成分股北斗星通涨停、海格通信双双涨停，航天环宇上涨9.95%，华测导航、中海达等股跟 涨。通用航空ETF基金(159230)上涨0.92%， 冲击3连涨。截至2026年1月5日，通用航空ETF基金近2周累计上涨11.88%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 002085 | 万丰奥威 | 1.11% | 6.38% | | 600316 | 洪都航空 | 0.12% | 3.88% | | 002389 | ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 假期期间，美股、港股科技行情分化，海内外AI、商业航天等产业信息催化频繁，建议持续关注产业链核心标的 [1] - 投资建议：持续重视AI应用，AI大模型迭代加速，重点关注相关应用及基础设施公司；商业航天领域，建议重点关注卫星制造、卫星互联网及可回收火箭产业链的核心标的 [6][23] 一、假期科技动态梳理 - **市场行情分化**：元旦假期期间，美股与港股科技板块表现分化，成为市场核心驱动力 [5][9] - **美股**：1月2日，纳指涨1.15%，标普500涨0.79%，道指涨0.66%；AI与存储芯片领涨，美光科技涨超10%创历史新高，阿斯麦涨8.78%，AMD涨4.35%，英伟达涨1.26% [5][9] - **港股**：1月2日恒指大涨2.76%，恒生科技指数暴涨4%；半导体板块整体涨8.3%，华虹半导体涨9.42%，中芯国际涨5.11%；科网股中，百度集团涨9.35%，网易涨6.62%，阿里巴巴、腾讯控股均涨超4%；“港股GPU第一股”壁仞科技上市首日大涨超75% [5][9] - **AI产业动态**： - **OpenAI音频AI研发**：OpenAI正改进其音频AI模型，为发布AI驱动的个人设备做准备，该设备预计以音频交互为主，计划在2026年第一季度正式发布该模型 [5][10] - **昆仑芯上市申请**：百度旗下昆仑芯已于1月1日以保密形式向香港联交所提交上市申请，分拆后预计仍为百度子公司 [5][13] - **DeepSeek新架构**：1月1日，DeepSeek发布新论文提出名为mHC（流形约束超连接）的新架构，旨在解决大规模模型训练中的不稳定性问题 [5][16] - **月之暗面融资**：月之暗面近期已完成5亿美元C轮融资，公司目前有超过100亿元人民币现金储备；2026年公司的平均激励预计是2025年的200% [5][19] - **多模态大模型测评**：SuperCLUE-VLM多模态视觉语言基准测评12月总榜公布，谷歌的Gemini-3-pro以83.64分位居榜首，字节跳动的豆包大模型以73.15分跻身前三，阿里巴巴Qwen3-vl是首个开源且总分超70的模型 [5][20][21][22] - **商业航天与脑机接口**： - **Neuralink生产计划**：马斯克表示，Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备，并转向自动化手术流程；已展示ALS患者凭意念操控机械臂完成日常动作的突破性进展 [5][20] - **SpaceX卫星降轨**：SpaceX计划在2026年将约4400颗“星链”卫星的轨道高度从约550公里降至约480公里，以维护空间安全；目前“星链”在轨运行卫星数量超过9000颗 [5][6][22] 二、市场表现回顾 - **行业指数表现**：计算机行业指数近1个月绝对表现0.3%，相对表现-2.0%；近6个月绝对表现12.2%，相对表现-5.5%；近12个月绝对表现22.9%，相对表现5.2% [4] - **近期板块表现**：2025年最后一周，计算机板块上涨1.16% [23] - **个股涨跌排行**： - **涨幅前五**：御银股份(+33.29%)、数字认证(+14.24%)、纬德信息(+12.43%)、航天信息(+10.81%)、中科星图(+10.67%) [24] - **跌幅前五**：东通退(-58.94%)、*ST立方(-12.82%)、海峡创新(-12.36%)、品茗科技(-12.34%)、佳缘科技(-10.07%) [24] - **重点公告与新闻**： - 中国软件拟挂牌出售X86服务器和房产 [25] - 神思电子中标济南数字低空飞行管理服务平台低空保障设施建设项目，中标金额2亿元 [28] - 品茗科技股东通智清研质押878万股，占其持股总数69.95%，占公司总股本11.14% [28] - 人工智能初创企业MiniMax已确定阿里巴巴和阿布扎比投资局作为其香港IPO的关键支持者，计划筹资逾6亿美元 [28] 行业规模 - 计算机行业股票家数为286只，占市场总数5.5% [2] - 行业总市值为4248.2十亿元，占市场总市值3.9% [2] - 行业流通市值为3785.7十亿元，占市场流通市值3.9% [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级（如买入、持有、卖出）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告核心观点 - 在国家战略驱动下，中国无人机产业已跃升为战略性新兴产业，市场规模全球领先、产业链完整，正从“制造主导”向“技术引领与生态构建”加速转型[1] - 产业面临上游核心技术依赖进口、商业回报周期长、国际合规与地缘政治风险等多重挑战[1] - 未来发展将聚焦智能化、绿色化、空域数字化及市场多元化突围[1] 战略定位与政策支持 - 无人机作为低空经济的核心载体，被定义为依托低空空域（通常指1,000米以下，可延伸至3,000米）活动的无人驾驶航空器[2] - “十五五”规划首次将低空经济纳入战略性新兴产业集群，标志着无人机产业从区域性探索正式上升为国家战略[2] - 国家已构建从“适航-空域-生产-运营”的全环节政策框架，多项强制性国家标准在2023年至2026年间颁布实施[3] - 空域管理改革推动低空空域管理从试点探索走向“体系化、数字化”融合运行，多个试点地区动态划设新型低空空域并简化审批流程[3] - 例如，四川省划设了全国面积最大的低空协同管理空域，公开报道面积超6,700平方公里[4] - 基础设施建设强调构建“基础设施体系化”，织密“空中交通网”[4] - 例如，山东省已建成数百个无人机起降平台和数千套低空通信导航监视设施[4] - 广东省规划在三甲医院、核心景区、交通枢纽等重点区域配套建设起降平台与能源补给设施[4] 市场规模与进出口格局 - 2024年全球无人机市场规模估计为352.8亿美元，预计到2029年将达到676.4亿美元，复合年增长率为13.90%[5] - 2024年中国民用无人机市场规模约1,468亿元，预计2030年市场规模超4,000亿元，2024～2030年复合增长率达18.3%[5] - 中国已稳居全球第一大无人机制造国和出口国地位[6] - 2025年1～11月，中国出口无人机共计451.14万架，同比增长38.80%，出口金额28.39亿美元，同比增长46.00%[7] - 出口均价为0.63千美元/架，同比增长约5%[7] - 消费级无人机（最大起飞重量≤250克）是出口主力，1～11月出口约451.13万架，累计出口数量占总量超99%，出口金额约25.5亿美元[7] - 工业级与大型无人机（最大起飞重量＞150千克）1～11月累计仅出口12架，但2025年11月单架出口均价超40万美元[7] - 同期，中国进口无人机1.15亿美元，远低于出口规模[9] - 进口结构以中型工业无人机（最大起飞重量＞250克且≤7千克）为主，累计进口金额达4,793万美元，同比增长超75%[9] - 航拍类消费级无人机进口额仅6,562万美元，反映国内消费级市场已基本实现国产替代[9] - 出口市场呈现“多极化、区域聚焦”特征[10] - 美国是最大单一买家，大疆占据美国商用无人机市场约90%份额[10] - “一带一路”沿线国家2025年预计市场规模达120亿美元[10] - 中国无人机进口主要为高精度传感器、专用芯片、高端飞控模块及特定用途小型无人机[10] 产业链结构特征与产业布局 - 产业链可分为上游原材料与核心零部件、中游整机研发生产、下游应用服务三个环节[11] - 上游飞控系统方面，国产解决方案在消费级和主流工业级市场已广泛应用并占据主导，但高端飞控与顶尖水平仍有差距[13] - 上游传感器与通信模块方面，高端传感器（如高精度RTK、激光雷达、视觉导航）和机载通信芯片仍依赖进口[13] - 上游动力系统方面，电池能量密度已达300Wh/kg级别，处于全球第一梯队；氢燃料电池等新型动力已实现商业化应用并进入国际市场[13] - 中游消费级无人机由大疆创新主导，全球市占率超70%[14] - 中游工业级无人机呈现“头部集中、细分分散”，纵横股份（测绘）、极飞科技（农业植保）、观典防务（安防）等企业在细分领域领先[14] - 中游军用无人机以航天彩虹（彩虹系列）、中无人机（翼龙系列）为代表[14] - 下游农业植保领域，极飞科技、大疆占全球市场30%，2024年出口台套数同比增长38.5%[14] - 下游电力巡检方面，无人机巡检解决方案可替代人工降低成本65%[14] - 下游物流配送领域，2024年无人机配送订单量同比增长120%[14] - 区域产业生态各具特色：长三角地区呈现“技术引领、场景多元”的特点[15] - 珠三角地区构建“制造+应用”双轮驱动模式[15] - 成渝地区聚焦“特色场景、生态优先”[15] - 北京延庆区作为全国首批民用无人驾驶航空试验区，2024年低空技术营收达24亿元，企业数量约120家[15] 核心挑战与未来发展趋势 - 当前面临的主要挑战包括关键零部件仍依赖进口、工业级场景商业化成本高回报周期长、适航认证与空域管理尚未完全打通、国际市场的合规与地缘政治风险[16][17] - 例如，全国仅20个民用无人驾驶航空试验基地开展符合性验证[16] - 2025年12月，美国FCC将所有外国生产的无人机系统及关键零部件列入‘不可信供应商清单’，禁止其新型产品在美国销售[17] - 未来发展趋势包括智能化与自主化加速演进、eVTOL成为新赛道、低空经济与数字基建深度融合、军民融合与国际化双轮驱动、绿色低碳成为产业新导向[17][18] - 在物流配送和工业应用领域，无人机正从远程操控向具备环境感知、任务规划与自主决策能力的智能化系统演进[17] - eVTOL被视为城市空中交通的核心载体，亿航智能的EH216-S型飞行器已率先获得中国民航局颁发的型号合格证与标准适航证[18] - eVTOL预计“十五五”期间将进入商业化应用初期[18] - “低空智联网”将成为新型基础设施的重要组成部分[18]

公司2026年度日常关联交易预计 - 公司预计2026年度与关联方发生日常关联交易（不含金融服务）总额为4.41亿元人民币，与南方电网财务有限公司发生存款、授信等金融业务相关日常交易预计总额为35.00亿元人民币 [4] - 2025年度，公司与关联方日常关联交易（不含金融服务）预计总额为4.39亿元人民币，2025年1-11月实际发生额为1.13亿元人民币；与南方电网财务有限公司的金融业务相关交易预计总额为35.00亿元人民币，2025年1-11月实际发生额为10.35亿元人民币 [3] - 公司董事会、审计与风险委员会及独立董事均已审议通过该预计事项，认为交易基于日常生产经营需要，遵循市场化原则，定价公允，不会损害公司及中小股东利益，不影响公司独立性 [1][2] 关联方基本情况与履约能力 - 主要关联方包括中国南方电网有限责任公司（截至2024年底资产总额13,491.09亿元，净资产5,190.07亿元，2024年营收8,533.99亿元）、南方电网财务有限公司（截至2024年底资产总额773.70亿元，净资产142.21亿元）以及广东新型储能国家研究院有限公司、珠海许继电气有限公司等 [5][6][7][8][9][10] - 关联方经营及财务状况良好，资信状况良好，具备较强履约能力，预计不会给公司带来坏账损失风险 [11] - 公司与关联方的交易主要为销售商品、提供劳务、采购商品、接受劳务等，交易以市场价格为依据协商确定 [12] 关联交易的必要性与影响 - 公司主营业务是为电力能源系统提供综合服务解决方案，由于我国电网主要由国家电网和南方电网负责运营，与南方电网下属企业的关联交易由行业特性决定，属无法避免的正常经营活动 [14] - 日常关联交易有助于公司进一步提升市场影响力、促进可持续发展 [15] - 交易定价遵循公开、公平、公正的商业原则，不会对公司持续经营能力、盈利能力及资产独立性产生不利影响 [16][17] 首次公开发行募投项目结项及资金节余 - 公司首次公开发行募投项目“研发中心建设项目”已于2025年12月达到预定可使用状态，现予以结项，预计节余募集资金32,314.03万元人民币 [20][28] - 该项目调减后投资总额为33,985.40万元人民币，公司累计投入募集资金23,350.04万元人民币，资金使用进度为68.71% [28] - 节余资金主要来源于：2023年股东大会同意调减的尚未明确用途的募投项目投资金额18,731.05万元人民币；项目实施中通过精细化管理、集中招标等方式节约成本；募集资金存放期间的利息及现金管理收益；技术方案优化及资源共享降低了采购成本 [28][29] 剩余募集资金状况及使用计划 - 截至2025年12月21日，公司募集资金整体剩余金额为56,734.41万元人民币，将继续存放于募集资金专户接受监管 [30][31] - 公司当前现金流充裕，无大额负债压力，资金面稳健 [31] - 下一步计划将剩余资金用于投资主业经营与研发相关的固定资产项目，探索科技创新、产能优化；同时探索通过设立产业投资基金、投资产业链上下游优质标的等方式进行外延式增长 [31] 募集资金历史使用与变更情况 - 公司首次公开发行股票实际募集资金净额为98,946.22万元人民币，原计划投入“研发中心建设项目”52,716.45万元人民币 [21][22] - 2023年，公司变更了该募投项目的实施方式，将投资总额调减至33,985.40万元人民币，并新增全资子公司广东粤电科试验检测技术有限公司（粤电科公司）为实施主体之一 [23] - 公司曾使用超募资金收购广西桂能科技发展有限公司70%股权（对价4,248.776万元人民币）和贵州创星电力科学研究院有限责任公司100%股权（对价19,478.73万元人民币） [25] - 公司对粤电科公司的1,710万元人民币募集资金无息借款将转为债转股方式对其增资，不再续借 [32]

募集资金情况 - 公司2021年12月16日首次公开发行8470.00万股，发行价每股12.24元，募资总额103672.80万元，净额98946.22万元到账[4][6] - 截至2025年12月21日，募集资金存放专项账户存款余额56734.41万元[18] - 募集资金账户利息收入净额2947.62万元，超募资金账户利息收入净额1854.19万元[22] 项目资金使用 - 研发中心建设项目原拟投入52716.45万元，调减至33985.40万元，预计2025年12月结项[9][13] - 该项目承诺使用52716.45万元，实际使用23286.10万元，预计待支付63.94万元，节余32314.03万元[15] - 累计投入该项目募集资金23350.04万元，资金使用进度68.71%[16] - 承诺投资项目计划投资52716.45万元，累计投入23286.10万元，节余29430.35万元[22] - 超募资金投资项目计划投资46229.77万元，累计投入23727.51万元，节余22502.26万元[22] 资金运用与股权 - 公司以无息借款形式向粤电科公司提供1710万元用于募投项目，借款期限3年[10] - 使用超募资金4248.776万元收购广西桂能科技发展有限公司70%股权、19478.73万元收购贵州创星电力科学研究院有限责任公司100%股权[12] 公司决策 - 2024年公司同意对粤电科公司认缴新增注册资本5000万元，5年内实缴完毕[24] - 2025年公司对粤电科公司增资5000万元，1710万元借款转增实收资本，3290万元以未分配利润转增实收资本[25] 项目结论 - 本次“研发中心建设项目”结项符合公司经营情况，无重大不利影响及违规情形[25]

关联交易数据 - 2025年非金融关联交易预计4.39亿，1 - 11月发生1.13亿[5] - 2025年金融业务关联交易预计35亿，1 - 11月发生10.35亿[5] - 2026年非金融关联交易预计4.41亿，金融业务预计35亿[8] - 2025年向关联人采购预计1.7亿，1 - 11月发生7850.02万[6] - 2025年向关联人出售预计2.13亿，1 - 11月发生1879.59万[6] - 2025年向关联人购租赁服务预计2500万，1 - 11月发生1581.46万[6] - 2026年向关联人采购预计1.7亿，占比5.24%[9] - 2026年向关联人出售预计2.15亿，占比4.76%[9] - 2026年向关联人购租赁服务预计2500万，占比0.77%[9] 公司决策 - 2025年12月26日董事会通过2026年度关联交易预计，待股东会审议[3] - 独立董事和审计与风险委员会通过2026年度关联交易预计[3][4] 金融服务 - 与南方电网财务签3年协议，存款不超30亿，授信不超5亿[11] 参股信息 - 参股广东新型储能国家研究院，持股16%[12] 关联方业绩 - 南方电网2024年末资产13491.09亿、净资产5190.07亿，营收8533.99亿、净利润197.39亿[13][14] - 广东新型储能国家研究院2024年末资产6.35亿、净资产2.13亿，营收0.52亿、净利润0.23亿[15][16] - 南方电网财务2024年末资产773.70亿、净资产142.21亿，营收17.78亿、净利润11.37亿[18] - 珠海许继电气2024年末资产9.56亿、净资产4.04亿，营收10.75亿、净利润0.80亿[19][20]

公司高管名单 - 中国中车董事长为王健 [2] - 海油发展董事长为肖德斌 [2] - 富安娜董事长为李艳 [2] - 比亚迪董事会秘书为李黔 [2] - 南网科技董事会秘书为赵子艺 [2] - 齐心集团董事会秘书为王占君 [2] - 中原高速董事会秘书为杨亚子 [2] - 和远气体董事会秘书为李吉鹏 [2] - 奥士康董事会秘书为尹云云 [2] - 中晟高科董事会秘书为邱洪涛 [2] - 东方钽业董事会秘书为秦宏武 [2] - 冰轮环境董事会秘书为孙秀欣 [2] - 陕西能源董事会秘书为徐子睿 [2] - 璞泰来董事会秘书为张小全 [2] - 今世缘董事会秘书为王卫东 [2] - 天齐锂业董事会秘书为张文宇 [2] - 久日新材董事会秘书为郝蕾 [2] - 锡业股份董事会秘书为杨佳炜 [3] - 水晶光电董事会秘书为韩莉 [3] - 慈星股份董事会秘书为杨雪兰 [3]

行业组织动态 - 北京市机器人产业协会将于12月26日成立 [1] 公司项目与订单 - 宇树科技与云深处科技中标南网科技多足智能巡检机器人项目 [1] - 光大同创与迪洛斯智能合作推进具身智能轻量化材料AI研发 [1] 技术与产品进展 - 优刻得接入智谱AI的GLM-4大模型 [1] - 腾讯元宝的DeepSeek模式使用量较年初增长超100倍 [1]

公司股价与交易数据 - 12月23日，公司股价下跌1.84%，成交额为1.44亿元 [1] - 当日融资买入1083.03万元，融资偿还1322.97万元，融资净卖出239.94万元 [1] - 截至12月23日，融资融券余额合计3.11亿元，其中融资余额3.06亿元，占流通市值的1.24%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] - 12月23日融券卖出1476股，卖出金额6.44万元，融券余量11.86万股，融券余额517.52万元，超过近一年80%分位水平 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司位于广东省广州市，成立于1988年2月22日，于2021年12月22日上市 [2] - 公司主营业务涉及应用清洁能源技术和新一代信息技术，提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案 [2] - 主营业务收入构成为：试验检测及调试服务31.99%，储能系统技术服务23.42%，智能配用电设备21.51%，智能监测设备11.11%，机器人及无人机7.23%，其他4.69%，其他(补充)0.05% [2] 公司股东与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为9626户，较上期减少13.69%；人均流通股23727股，较上期增加15.86% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入20.99亿元，同比减少0.51%；归母净利润2.87亿元，同比增长2.52% [2] - A股上市后累计派现4.43亿元，近三年累计派现3.95亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，易方达国证机器人产业ETF（159530）为新进第六大流通股东，持股561.86万股 [3] - 华夏中证机器人ETF（562500）为第七大流通股东，持股466.48万股，相比上期增加87.20万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股247.85万股，相比上期减少8.34万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股197.11万股 [3] - 天弘中证机器人ETF（159770）退出十大流通股东之列 [3]