财务业绩 - 2025年上半年营业收入548亿元 [2] - 净利润44.17亿元，同比增长16.39% [2] - 归母净利润43.6亿元，同比增长16.6% [2] - 扣非归母净利润44.67亿元，同比增长35.57% [2] - 经营性净现金流37.3亿元，同比增长108% [2] - 毛利率22%，同比提升0.7个百分点 [2] 业务战略与布局 - 工程机械行业进入深度转型期，国家政策与重大项目将推动行业复苏 [2] - 公司率先布局新能源与智能化，发挥产品成套化、绿色化、智能化优势 [2] - 毛利率提升措施包括稳价格、降成本（采购/研发/生产降本）和四调整（产品/产业/市场/客户结构） [3] - 预计毛利率将保持每年增长态势 [3] 矿山机械业务 - 宽体车业务注入后形成挖、装、运成套化解决方案 [3] - 矿业机械国内第一、世界前五 [3] - 将继续整合产业板块，完善型谱，提升后市场、国际化、新能源贡献 [3] - 新能源矿山需求增量驱动全球矿产资源开发总产量稳定增长 [4] - 矿山设备升级换代需求持续增长，将迎来更新高峰期 [4] 海外市场 - 营销网络覆盖全球190余个国家和地区 [4] - 预计下半年行业出口保持10%以上增长 [3] - 海外市场主要区域包括东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲等 [4] - 国产品牌竞争力提升，海外市场渗透率提高 [4] - 挖机行业出口销量稳步增长 [5] 重大项目与产品优势 - 深度参与雅江水电、川藏线等项目，成立西南研究院开展极端环境技术研究 [5] - 起重机、压路机等16类主机国内行业第一，起重机械、移动式起重机、水平定向钻全球第一 [5] - 新能源产品渗透率18%，新能源销售额连续位居行业上市公司第一 [5] - 推出20余种电动成套化产品及智能化装备 [5] - 上半年中标金额约占大型国央企招标总金额的一半 [6] 投资者回报 - 未来三年（2025-2027年度）累计现金分红总额（含股份回购注销）不低于当年可供分配利润的40% [7] - 通过数字化转型、组织架构重构提升盈利能力，加强市值管理 [7]

公司业绩表现 - 山推（德州）工程机械有限公司上半年产品销量同比增长近30% [1] - 公司新能源装载机仅上半年销售500余台 订单覆盖河北、江西、河南等省份 [3] 产品与技术优势 - 产品覆盖2吨至9吨全系列燃油装载机和新能源装载机 [1] - L58K遥控装载机具备在机驾驶、近程操控和远程操作三种模式 适应港口、搅拌站、电厂及紧急救援等多种工况 [1] - 远程遥控装载机可实现局域网5公里内操控 网络延迟在200毫秒以内 [2] - 无人装载机能够自主规划最优路径 自动完成铲装作业和精准卸料 [2] - 纯电装载机已实现2吨到9吨全系列覆盖 智能驾驶装载机即将推向市场 [3] - 公司建立"预研一代、开发一代、量产一代"的研发体系 [3] 研发与生产投入 - 数智化改造总投资超3亿元 建设多个智能化应用平台覆盖研发、工艺、制造等领域 [4] - 结构件涂装环节应用水性漆 VOCs排放量相较传统油漆减少70%-90% [4] - 每年节省天然气约5000立方米 减少二氧化碳排放约200余吨 [4] 业务布局与发展战略 - 依托山东重工集团和山推股份 聚焦纯电动动力、混合动力和智能控制系统三大核心技术 [3] - 积极拓展工程机械租赁、设备全生命周期管理和智慧工地解决方案等新业务 [3] - 打造"智能装备+数字化服务"新生态 [3] - 打造全面高效的绿色制造体系 将绿色理念融入产品设计与生产全流程 [4]

磁悬浮空调技术 - 山东天德磁悬浮空调有限公司成功测试磁悬浮冷水机组并达到国家一级能效标准 即将应用于能源托管项目[1] - 磁悬浮技术采用无机械摩擦设计 转速达每分钟3万转以上 比传统螺杆机节电约30% 噪音低至80分贝 100%无油运行且设计寿命达20年[1] - 该技术可应用于制药 造纸 化工 智慧农业等领域 实现节能降碳效果[1] 工程机械智能化发展 - 山推（德州）工程机械有限公司研发的远程遥控装载机可实现5公里内局域网操控 网络延迟在200毫秒以内 适用于危险工作环境[2] - 公司产品覆盖2吨至9吨全系列燃油及新能源装载机 上半年销量同比增长近30%[2] - 企业研制出全国首台新能源装载机 上半年销售500余台 智能驾驶装载机即将推向市场[3] 高端装备产业布局 - 德州市高端装备产业涵盖6大领域20个细分行业 包括环保装备 风电装备 智能装备等[4] - 产业拥有6家上市企业 7家国家级单项冠军企业和20家国家级专精特新"小巨人"企业[4] - 累计发布119个省级首台（套）技术装备产品 创建40个省级创新平台 培育10个先进级智能工厂和26个基础级智能工厂[4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入548亿元 同比增长8% 归母净利润43.6亿元 同比增长16.6% 扣非归母净利润44.7亿元 同比增长35.6% [1] - 2025年第二季度营收280亿元 同比增长5.4% 归母净利润23.4亿元 同比增长9.3% 扣非归母净利润24.6亿元 同比增长35% [1] - 净经营性现金流29亿元 同比增长96.6% 现金流增速显著高于扣非利润增速 毛销差18.7% 同比提升1.2个百分点 [1] 收入结构优化 - 国际化收入增长16.64% 后市场收入增长33.23% 战略新兴产业同比增长12.18% [1] - 新能源产品收入同比增长9.43% 高端产品收入同比增长41.44% [1] - 国内优质客户销售收入增长6% 重大商机项目跟踪量提升34% 海外矿机大客户包括必和必拓、力拓、淡水河谷等持续深化合作 [1] 土方机械业务 - 挖机内销占有率提升 出口收入增长20% 后市场收入增长29% 经营性现金流实现翻倍增长 [2] - 铲运事业部收入同比增长 内销中大装上半年跃居行业第一 外销连续36年保持行业第一 [2] - 新能源装载机销量同比增长139.4% 全球第一地位巩固 推土机收入增长243% [2] 起重机械业务 - 轮式起重机上半年内销转正 结束自2021年以来连续4年下行周期 出口收入同比增长 综合占有率居行业第一 [2] - 履带吊收入受风电市场带动增长约40% 市占率保持第一 随车起重机新能源及后市场收入均超120%增长 [2] 矿山机械业务 - 露天矿山设备海外交付终端收入增长30% 宽体自卸车等产业通过收购整合进一步强化成套化竞争优势 [3] - 举办零碳智慧矿山开采技术全球峰会 吸引全球30多个国家客商参与 [3] 行业前景与预测 - 工程机械行业龙头企业有望受益于国内设备更新周期及海外市场拓展 [3] - 矿山机械领域展现显著发展潜力 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入31,146.36万元，利润总额1,972.31万元，归属于母公司净利润336.34万元，总资产226,022.33万元，净资产152,643.07万元 [2] - 营业收入和利润同比下降主要因海外土石方工程机械市场竞争加剧及盾构业务受地区工程建设进程变化影响 [1] - 公司正通过产品研发、市场拓展、团队建设和产业经营四方面推进战略规划收官和转型升级 [2][3][4][5][6] 财务表现 - 上半年营业收入31,146.36万元，利润总额1,972.31万元，归母净利润336.34万元 [2] - 总资产226,022.33万元，归属于母公司净资产152,643.07万元 [2] - 经营活动现金流量净额同比下降因业务备货付款大幅增加及销售回款减少 [1] 产品研发进展 - 优化海外产品线：完成新能源装载机（CE版）VCU调试，推进5吨高配及中配版装载机试制，实现0.8吨滑移装载机上市销售 [2] - 迭代绿色化产品：完成5吨二代、6吨电动装载机、7吨甲醇增程装载机小批试制，推进5吨混动装载机及135吨甲醇挖掘机研发 [2] - 探索智能化技术：无人驾驶装载机在混凝土搅拌站实景测试，积极推进项目场景验收 [3] - 拓展定制化产品：交付甲醇增程矿卡及皮带运输机，探索其他定制化产品及应用场景解决方案 [3] 市场拓展策略 - 深耕国际化业务：重点布局东南亚、东欧、南美、中东、非洲、"一带一路"沿线国家、RCEP成员国及金砖国家，在俄罗斯、巴西组建本地化营销团队并搭建海外配件库 [4] - 拓展经销服务：扩大经销商网络，加强兄弟企业内部协同，在矿山等大客户领域实现协同落地 [4] - 品牌建设与营销：通过参加德国bauma展、俄罗斯CTT展、厦门工博会等线下展会强化全球品牌影响力，国内构建新媒体矩阵并举办经销商展会 [4] - 质量管理与服务：打造客户为中心的质量管理机制，DPHU指标持续提升，针对国内客户启动"同心圆"走访活动，针对海外客户启动"XGMA CARE"服务走访 [4] 经营管理措施 - 健全风险合规体系：成立风险管理小组，发布《全面风险管理制度》《经营风险管理办法》，明确年度经营风险事项清单，加快呆滞库存去化 [5] - 优化组织架构：调整国内营销部内设机构提高效能，实施"部门负责人360°测评"覆盖所有部门及子公司，完善激励机制和薪酬制度 [5] - 推进精益生产：成立专项项目群组设定安全库存清单缩短交付周期，通过成本分析及原材料管控实现降本增效 [5] 产业经营与投资 - 持续探索工程机械（如矿山机械）、智能化高端装备等战略性新兴产业投资机会 [6] - 厦工钢构拓展市场化业务，厦工中铁推进厂房扩建项目提升盾构业务制造能力 [6] 公司治理 - 第十届董事会第三十三次会议于2025年8月27日召开，审议通过《2025年半年度报告》等7项议案 [9][10][13][17][19] - 第十届监事会第十二次会议于同日召开，审议通过《2025年半年度报告》并确认其合规性和真实性 [27][28][29]

公司市场地位 - 公司为工程机械行业品类最齐全的大型国有控股上市公司 始终保持国内行业第一 [1] - 公司产品中起重机 压路机等16类主机位居国内行业第一 [1] - 起重机械 移动式起重机 水平定向钻持续保持全球第一 [1] - 桩工机械 混凝土机械稳居全球第一阵营 [1] - 道路机械 随车起重机 塔式起重机 高空作业平台保持全球第三 [1] - 矿山露天挖运设备保持国内第一并进位至全球第四 [1] - 挖掘机位居全球第六 国内第二 [1] - 新能源装载机全球第一 [1] 新能源业务 - 公司建立完整的新能源主机及核心零部件全产业线体系 [1] - 徐工集团新能源产品渗透率达到18% [1] - 徐工机械新能源销售额连续位居行业上市公司第一 [1] 市场中标情况 - 公司始终保持大型国央企招标之中标最高份额 [1] - 上半年中标金额约占整体招标金额的一半 [1]

公司股价表现 - 股价再涨超5% 截至发稿涨5.54%报31.62港元 成交额1246.46万港元 [1] 行业市场前景 - 2024年新能源工程机械销售额达18亿美元 预计2025年增至32亿美元 2030年达158亿美元 [1] - 新能源机械成为驱动行业增长的最强劲引擎 [1] - 工程机械行业需强化技术开放共享 建立三电等关键性技术联合攻关体 [1] 公司市场地位 - 在中国新能源宽体自卸车制造商中排名第三 市场份额18.3% [1] - 在中国新能源装载机制造商中排名第七 市场份额3.8% [1] - 为两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [1] 潜在催化剂 - 恒指公司8月22日发布上半年检讨结果 相关变动9月8日生效 [1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 券商预计公司9月或将被纳入港股通范围 [1]

浙江对拉美贸易表现 - 前4个月浙江对拉美进出口1814.7亿元，同比增长4.8%，出口1450.6亿元，大幅增长21.5%，均创历史同期新高 [1] - 浙江占全国同期对拉美进出口额的15.6%，出口占全国同期对拉美出口额的22.3% [1] - 巴西是浙江出口拉美的主要市场，前4个月对巴西出口357.9亿元，大幅增长17.9% [2] 市场主体与结构 - 前4个月浙江对拉美有进出口实绩的外贸企业共3.25万家，增加8.3%，其中出口企业增加8.9%，进口企业增加2.7% [2] - 浙江民营企业对拉美进出口1508.8亿元，增长10.2%，占全省对拉美进出口总值的83.1% [2] - 民营企业出口1287.6亿元，增长23.3%，占全省对拉美出口总值的88.8% [2] 重点企业与产品 - 湖州三一装载机有限公司新能源装载机产品重点市场包括巴西，年产能达3万台，年产值预计可达110亿元 [1] - 浙江新和成股份有限公司1至4月出口巴西维生素产品超1.7亿元，增长4倍 [2] - 新和成产品远销100多个国家和地区，专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产 [2] 进口商品结构 - 前4个月浙江自拉美进口金属矿及矿砂1265.1万吨，占浙江同类商品进口总量的26.3%，进口值178.7亿元 [3] - 进口农产品52.0亿元，占浙江同类商品进口总值的15.8% [3] - 拉美是浙江铜矿砂及其精矿、食用水产品进口最大来源地，分别进口47.3万吨、4.9万吨，占浙江同类商品进口总量的74.1%、48.8% [3] 政策支持与便利化 - 杭州海关开展一站式"送策上门"服务，指导企业用足用好最新原产地享惠、AEO认证、加工贸易、"云签发"等政策 [3] - 作为海关AEO高级认证企业，新和成可享受低查验率、优先办理等便利化措施，中国与巴西AEO互认进一步便利通关 [2]

上市表现 - 博雷顿在港交所主板上市首日午市上涨49.17%至26.85港元/股 [2] - 早盘开盘上涨63.89%至29.5港元/股 总市值达1607.59亿港元 [3] - 香港公开发售部分获198.72倍超额认购 引入欣旺达和长风基金作为基石投资者 合计认购6350万港元 [3] 募资用途 - 募集资金将用于技术进步及新产品开发 [3] - 建立制造工厂及采购设备以提升产能 [3] - 扩大销售网络及品牌建设 [3] - 补充营运资金及一般公司用途 [3] 业务战略 - 专注纯新能源工程机械研发生产 不涉及传统燃油产品 [3] - 2024年在中国新能源宽体自卸车市场份额18.3%（第三） 新能源装载机份额3.8%（第七） [3] - 推动"无人智慧矿山"方案 整合自动驾驶与能源管理系统实现零碳化运营 [3] - 计划拓展东南亚、中东、非洲等新兴市场 [3] 财务数据 - 2022-2024年收入分别为3.6亿元、4.64亿元、6.35亿元人民币 [4] - 同期净亏损1.78亿元、2.29亿元、2.75亿元 经调整净亏损1.43亿元、1.9亿元、2.18亿元 [4] - 公司预期随着零碳矿山市场扩大及技术进步将实现盈利 [4]