2025年12月9日，广州慧谷新材料科技股份有限公司(以下简称"慧谷新材")成功通过深交所创业板上市 委员会审核。慧谷新材是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企 业，致力于成为全球领先的功能性材料科技创新引领者。通过本次首次公开发行上市，公司将进一步提 升公司治理水平与运营效率，增强企业履行社会责任的能力，为实现可持续发展、提升综合竞争优势以 及持续创造股东与社会价值奠定基础。 招股书显示，2022-2024年公司营收从6.64亿元增至8.17亿元，扣非净利润从2683.66万元飙升至1.42亿 元。2025年上半年，公司营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为4.96万元和1.70万元，分别同比 增长30.42%和48.48%。这份亮眼业绩背后，是技术突破、市场卡位与管理升级的三重驱动，而全资子 公司清远慧谷作为"国家级专精特新小巨人"，更成为产能释放与技术转化的核心载体。 技术驱动：双平台突破构筑国产替代壁垒 慧谷新材自1999年成立便锚定"合成难"的行业痛点，搭建"功能性树脂+涂层材料"双技术平台，形成"树 脂自供+涂层复配"的技术闭环。截至2025年6月末，公司已拥有84 ...

IPO审核与公司里程碑 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于2025年12月9日深交所上市委审议会议上，首发申请获全票通过，正式叩开创业板上市大门[3] - 公司从2025年6月28日收到IPO受理通知至过会仅用时5个半月，该速度远超行业平均审核周期，并创下2025年以来功能性材料领域IPO审核的“新纪录”[3] - 公司成立于1999年，深耕功能性涂层材料领域23年，是国内最早聚焦功能性树脂与涂层材料研发的企业之一，目前拥有3大生产基地[5] 技术突破与国产替代历程 - 2000年，公司瞄准被日本帕卡濑精垄断的空调换热器节能涂层材料，历经800余次配方调试，成功实现量产，将产品价格降低30%，交货周期从3个月缩短至15天，打破垄断并成为格力、美的等家电巨头的核心供应商[8] - 在金属包装涂层材料领域，公司耗时5年攻坚，突破宣伟、PPG等欧美化工巨头的技术壁垒，其产品在附着力、耐腐蚀性上比肩国际产品，且不含重金属与VOCs，目前国内市占率已超30%，成为加多宝、红牛等企业的供应商[10] - 公司前瞻布局新能源与电子领域，其新能源电池集流体涂层已通过亿纬锂能、宁德时代验证，可将电池能量密度提升5%、循环寿命延长100次以上；光电涂层产品成功打入三星电子供应链[10] 募投项目与资金规划 - 公司拟公开发行不超过1577.91万股，募集资金9亿元，资金将用于产能扩建、研发升级及补充流动资金[12] - 其中4.05亿元将投入清远年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目，项目建成后将新增环保型水性树脂6万吨、高固体分涂料7万吨的年产能[12][13] - 2亿元将用于清远研发中心建设，配备12个专业实验室并引进200余名高端研发人才；0.45亿元用于生产线技术改造，目标将生产效率提升40%，产品不良率降低至0.5%以下；另2.5亿元用于补充流动资金[14] 财务表现与市场地位 - 2024年公司实现营收8.17亿元，扣非后归母净利润1.42亿元，相较于2022年，两年间营收增长23.1%，净利润增幅超384%，综合毛利率从29.56%提升至40.68%[15] - 公司主营产品已覆盖家电、包装、新能源、电子四大领域，其中换热器节能涂层材料国内市占率超60%，与格力、美的合作年限均超15年[15] - 公司客户多元化且合作关系高粘性，包括格力、美的、加多宝、百威、亿纬锂能、三星电子等各领域头部企业[15] 未来发展战略 - 公司坚持“功能性树脂+涂层材料”双核心战略，未来将深化复合功能性材料开发，例如研发适配5G基站高散热需求的新型涂层以降低基站能耗30%以上，以及利用植物提取物研发可降解包装涂层[16] - 公司将持续推进关键材料国产化与绿色化，拓展新能源汽车电池极耳涂层、柔性电子屏折叠涂层等新兴应用场景[16] - 公司目标在未来3-5年，将国产功能性涂层材料在高端领域的市场份额提升至50%以上，实现从“国产替代”到“国产引领”的跨越[16]

中证报中证网讯(王珞)12月9日，广州慧谷新材料科技股份有限公司(以下简称"慧谷新材")通过深交所创 业板上市委员会审核，标志着这家"国家级制造业单项冠军"企业即将登陆资本市场，开启赋能国产高端 材料升级、角逐全球市场的全新征程。公开资料显示，公司自6月28日受理，到12月9日过会，创下近期 过会速度纪录。慧谷新材有望成为功能性涂层材料领域的标杆企业，为投资者带来长期价值。 作为深耕功能性涂层材料领域26年的平台型企业，慧谷新材的底气源于其深厚的技术积淀与权威资质背 书。2024年3月，公司凭借换热器节能涂层材料的领先技术与市场地位，斩获工信部第八批国家级制造 业单项冠军；2025年10月，全资子公司清远慧谷成功入选第七批国家级专精特新"小巨人"企业，形 成"母公司技术引领+子公司产能落地"的协同壁垒。 技术层面，慧谷新材以分子结构设计为原点，搭建起功能性树脂与涂层材料双核心技术平台，实现了有 机硅、丙烯酸等多元树脂体系的自主合成，关键原材料自主可控。截至2025年6月末，公司已手握84项 授权专利，其中发明专利79项(含2项美国发明专利、2项日本发明专利)，组建了由65名博士(后)及硕士 工程师领衔的206 ...

公司IPO进程与募资 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司于2025年12月9日创业板IPO上会获审核通过，拟募资9.00亿元 [1] - 公司IPO申报于2025年6月28日获受理，5天后被抽中现场检查，期间完成两轮审核问询及一次审核中心意见落实函答复 [2] - 上市委现场审议主要问询了公司现有产品的技术迭代风险及收入增长的可持续性 [2][3] 公司业务与产品结构 - 公司是一家专注于高分子材料领域的平台型功能性涂层材料企业，主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [4] - 产品覆盖家电、包装、新能源、电子等应用领域，核心产品为换热器节能涂层材料和金属包装涂层材料 [4] - 2025年1-6月主营业务收入为4.92亿元，其中家电领域收入占比37.64%，包装领域占比34.65%，新能源领域占比12.75%，电子领域占比7.83% [5][6] - 传统核心产品收入占比下降，集流体涂层材料、薄膜包装表面处理材料、光电涂层材料等新业务收入增长较快 [4][6] 市场地位与竞争格局 - 公司在换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域的国内市场占有率分别超过了60%和30%，市场地位稳固 [4] - 公司系国内少数实现集流体涂层材料、Mini LED用光电涂层材料国产替代的供应商 [4] - 2022-2024年，换热器节能涂层材料市占率从57%提升至65%，金属包装铝盖涂层材料从30%提升至32%，集流体涂层材料从4%提升至10%，光电涂层材料稳定在2.2%左右并增长至2.6% [7] - 主要竞争对手包括湖南湘中、瑞和新材、扬瑞新材等国内企业，以及帕卡濑精、立邦、阿克苏诺贝尔、PPG、德国汉高等境外企业 [7] - 金属包装铝盖涂层材料业务面临国际龙头企业竞争，毛利率低于其他领域产品 [8] - Mini LED涂层材料2024年市占率约为1.5%，仍处于客户导入阶段 [8] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元和8.17亿元 [10] - 同期扣非归母净利润分别为2683.66万元、9601.14万元及1.42亿元，净利润增长率显著高于营业收入增长率 [10] - 2025年1-6月营业收入为4.96亿元，净利润为1.07亿元，扣非归母净利润为1.07亿元 [12] - 报告期内公司主营业务毛利率持续增长，分别为29.81%、38.57%、40.81%和45.25% [16] - 净利润高增长主要原因为高毛利率产品收入占比提升和原材料采购成本降低 [12] - 细分业务毛利率差异大：新能源材料业务毛利率较高，各期分别为69.38%、69.63%和62.15%；电子材料毛利率从2022年的28.82%快速提升至2024年的53.45% [13] 客户与销售情况 - 主要客户包括鼎胜新材、厦门保沣、东阳光、金誉股份等国内铝箔、金属包装企业，终端应用品牌包括格力、美的、雪花啤酒、王老吉、亿纬锂能、中创新航、TCL等 [6] - 2022年至2024年，公司向前五大客户销售占比分别为43.65%、45.72%、46.53%，客户集中度有所提升 [13][19] - 与第一大客户鼎胜新材的合作规模持续加大 [13] - 部分主要客户经营业绩有所下滑，如鼎胜新材2023年和2024年净利润同比分别下滑61.48%、43.29%，东阳光2023年出现亏损 [13] - 公司通过与主要客户签署框架合同或战略合作协议提高合作稳定性，并与部分客户约定了销售返利政策 [15][16] 监管关注重点与公司答复 - 监管重点关注毛利率及业绩稳定性、市场空间及业务成长性等事项 [2] - 针对技术迭代与收入可持续性，公司答复称在新能源、电子等新领域收入增长较快主要系下游市场快速增长及客户销售规模提升，相关驱动因素可持续 [7][8] - 针对金属包装业务竞争，公司答复称产品具有差异化竞争优势，行业竞争进一步加剧的可能性较低，市场份额和毛利率进一步下滑风险较低 [9] - 针对显示领域，公司答复称技术储备覆盖多种LED显示路线，具备应对技术路线更替的能力，市占率低主要系进入时间较晚及客户验证周期长 [10] - 针对毛利率变动，公司解释各业务毛利率变动主要受原材料价格、产品结构及成本管控影响，2025年上半年毛利率提升受益于高毛利产品收入占比提升等因素 [16][17] - 针对客户集中度，公司解释与下游行业集中度较高有关，并通过深化与知名企业合作来开拓业务 [14][19] - 公司披露敏感性分析：原材料价格上升5.00%和10.00%，2024年毛利率将分别下降2.46和4.92个百分点；产品价格下降5.00%和10.00%，毛利率将分别下降3.12和6.59个百分点 [20]

公司上市与业绩表现 - 公司即将迎来创业板上市审核关键节点，是一家深耕功能性涂层材料领域26年的平台型企业 [1] - 2022年至2024年，公司营业收入从6.64亿元增长至8.17亿元，年均复合增长率超11% [1] - 2022年至2024年，归属于母公司股东的净利润从3009.17万元飙升至1.46亿元，三年间增长超4倍 [1] - 2025年上半年，公司营业收入和归母净利润分别为4.96亿元和1.07亿元，同比增长30.42%和48.48% [1] 核心技术平台与研发实力 - 公司构建了功能性树脂与功能性涂层材料两大核心技术平台，形成完整的创新链条 [2] - 公司具备有机硅、聚氨酯、聚酯、丙烯酸、环氧等多种树脂的自主合成能力，实现关键原材料自主可控 [2] - 通过自主优化树脂分子结构，其集流体涂层材料产品成功打破国外垄断，实现国产替代 [2] - 截至2025年6月末，公司已拥有84项授权专利，其中发明专利79项，并参与制定6项国家标准 [2] - 涂层材料技术平台针对家电、包装、新能源、电子等领域开发具备多元功能特性的产品 [3] - 报告期内，公司研发费用累计超1.8亿元，研发人员占比保持在27%以上，核心研发团队包括65名博士(后)及硕士工程师 [3] 主要产品与市场地位 - 换热器节能涂层材料凭借高亲水性、高耐腐蚀性等优势，国内市场占有率超60% [3] - 金属包装罐盖涂层材料通过食品安全级性能验证，市场份额突破30% [3] - 集流体涂层材料和光电涂层材料等新兴产品快速放量，收入占比从2022年的11.28%提升至2024年的16.57%，2025年上半年继续增加至18.79% [3] - 2022年至2024年，换热器节能涂层材料产品收入从2.36亿元增长至3.09亿元，始终为公司第一大收入来源 [4] - 在新能源电池行业，集流体涂层材料收入从2022年3444.28万元增至2024年8487.24万元，两年增长1.46倍 [5] - 电子领域中，光电涂层材料成功切入京东方、TCL等龙头供应链，2025年上半年收入同比保持高速增长 [5] - 航空航天涂层材料实现技术突破，2025年上半年收入达1902.22万元，成为新的业绩增长点 [5] 市场需求与增长驱动 - 宏观产业政策支持与下游市场需求升级为公司创造了广阔市场空间 [4] - 公司精准把握国产替代与绿色环保两大行业趋势，产品矩阵与国家战略需求高度契合 [4] - 家电领域，居民消费升级与空调出口市场扩张带动换热器节能涂层材料需求持续旺盛 [4] - 5G基站、数据中心等新场景带动工商用空调需求增长，为产品拓展提供新场景 [4] - 包装领域受益于食品饮料罐化率提升与环保政策趋严，公司金属包装涂层材料持续替代高VOCs溶剂型产品，纸质包装涂层材料则契合减塑、替塑趋势 [4] - 随着Mini LED技术商业化加速，公司光电涂层材料需求增长 [5] 运营管理与财务表现 - 公司采用MES制造执行系统、DCS生产自动化系统等信息化工具，实现全流程精细化管控 [6] - 供应链管理上，与万华化学等头部供应商建立稳定合作，有效应对原材料价格波动 [6] - 报告期内，公司主营业务直接材料占比保持稳定，通过工艺改进与规模效应控制成本 [6] - 在部分产品销售均价下调的情况下，公司综合毛利率从2022年的29.56%提升至2024年的40.68%，盈利能力持续优化 [6] 募投项目与未来展望 - 此次IPO，公司拟公开发行不超过1577.91万股普通股 [7] - 募集资金用于环保型涂料及树脂扩建、研发中心建设、生产线技术改造及补充流动资金 [7] - 公司拟通过募投项目落地，进一步扩大产能规模、提升研发实力 [7] - 在“功能性树脂+涂层材料”双核心战略引领下，公司将持续拓展家电、包装、新能源、电子领域的应用深度，推动功能性材料本土化、绿色化进程 [7]

公司IPO进程 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司即将于12月9日接受深交所创业板上市委审议 [1] - 公司由中信证券保荐，已于2025年6月28日正式提交创业板上市申请 [1] 公司市场地位与业务 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，在细分领域竞争力强劲 [2] - 公司在换热器节能涂层材料市场占有率突破60%，在金属包装铝盖涂层材料领域市占率达30%以上 [2] - 公司的集流体涂层材料和Mini LED用光电涂层材料已实现国产替代，是国内少数具备相关技术能力的供应商 [2] - 公司核心业务聚焦于功能性树脂和功能性涂层材料的研发生产，产品矩阵覆盖多个工业场景，在节能环保、电子信息等战略新兴产业中占据重要地位 [4] 公司财务表现 - 营业收入从2022年的6.64亿元（66,359.92万元）稳步增长至2024年的8.17亿元（81,690.54万元）[3][4] - 扣非后归母净利润从2022年的0.27亿元（2,683.66万元）跃升至2024年的1.42亿元（14,171.26万元）[3][4] - 2025年上半年实现营业收入4.96亿元（49,600.70万元），扣非净利润1.07亿元（10,687.65万元），同比增幅分别达30%和48% [3][4] - 净利润从2022年的0.26亿元（2,595.09万元）增长至2024年的1.46亿元（14,578.66万元）[4] - 2025年上半年净利润为1.07亿元（10,707.35万元）[4] - 资产总额从2022年末的10.19亿元（101,933.26万元）增长至2025年6月末的13.66亿元（136,628.59万元）[4] - 归属于母公司所有者权益从2022年末的7.14亿元（71,446.47万元）增长至2025年6月末的10.83亿元（108,304.67万元）[4] - 资产负债率（母公司）从2022年末的18.16%下降至2025年6月末的14.29% [4] - 加权平均净资产收益率从2022年的3.84%提升至2024年的15.01%，2025年上半年为10.06% [4] - 经营活动产生的现金流量净额从2022年的0.31亿元（3,144.06万元）增长至2024年的1.54亿元（15,375.09万元），2025年上半年为0.51亿元（5,104.31万元）[4] - 研发投入占营业收入的比例从2022年的7.26%略降至2025年上半年的6.49% [4] 公司收入结构 - 公司收入主要来源于家电、包装、新能源、电子及其他领域 [2] - 2025年1-6月总收入为4.92亿元（49,230.39万元），其中家电占比37.64%（1.85亿元），包装占比34.65%（1.71亿元），新能源占比12.75%（0.63亿元），电子占比7.83%（0.39亿元），其他占比7.12%（0.35亿元）[2] - 新能源领域收入占比从2022年的5.24%（0.34亿元）提升至2025年上半年的12.75%（0.63亿元），呈显著增长趋势 [2] - 家电和包装是公司两大核心收入来源，历年合计占比均超过75% [2]

公司概况与市场地位 - 公司是专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，以分子结构设计为技术原点，构建了功能性树脂与功能性涂层材料两大技术平台 [1] - 公司在换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域的国内市场占有率分别超过了60%和30% [2] - 公司是国内少数实现集流体涂层材料、Mini LED用光电涂层材料国产替代的供应商 [2] - 公司已形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系 [3] - 公司下游客户包括格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电、大金工业等国内外知名企业 [3] 财务业绩与增长 - 公司2022年至2024年营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元和8.17亿元 [4] - 公司2022年至2024年综合毛利率分别为29.56%、38.51%和40.68% [4] - 公司2022年至2024年扣非归母净利润分别为2683.66万元、9601.14万元和1.42亿元 [4] - 2025年1月至9月，公司营业收入为7.24亿元，较上年同期增长21.52% [4] - 2025年1月至9月，公司扣非归母净利润为1.58亿元，较上年同期增长53.09% [4] 技术创新与研发实力 - 公司研发人员206人，其中博士及硕士65人，研发投入占营业收入比例持续保持在6%以上 [4] - 截至2025年6月末，公司已拥有84项授权专利，其中发明专利79项（包括2项美国发明专利和2项日本发明专利） [4] - 公司多次实现技术突破，解决了合成反应及分离纯化、抗菌丙烯酸涂层加工、水性树脂材料等行业关键技术难题 [4] - 公司拥有省级企业技术中心和工程技术研究中心 [4] 募投项目与未来规划 - 本次募集资金将用于清远年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目、清远研发中心项目、生产线技术改造项目及补充流动资金 [5] - 清远扩建项目建成后，将新增5万吨功能性树脂和8万吨涂层材料年产能，重点扩大新能源、电子等高增长领域产能 [6] - 研发中心项目将建设新材料实验室、中试基地等，提升基础研发能力和成果转化效率 [6] - 生产线技改项目将对现有生产线进行自动化、智能化升级，提高生产效率和产品一致性 [6] - 公司未来将坚持“功能性树脂+涂层材料”双核心产品线战略，持续推进关键材料国产化与绿色环保方向协同发展 [6]

文章核心观点 - 文章以近期A股打新市场活跃为引，重点介绍了即将上会的拟创业板上市公司广州慧谷新材料科技股份有限公司（慧谷新材）的基本情况、业务模式、财务表现及募资计划 [1] - 公司是一家专注于高分子材料领域的平台型功能性涂层材料企业，在家电和包装涂层材料领域市场地位领先，并正拓展新能源、电子等新兴领域 [1][3][18] - 公司业绩近年呈增长趋势，但存在客户集中度高、应收账款增长、主要产品销售价格下降等潜在挑战 [8][12][14] 业务与市场地位 - **业务布局**：公司依托功能性树脂和涂层材料双技术平台，形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游的“1+1+N”产业布局体系 [3] - **收入结构**：报告期内（2022年至2025年上半年），公司收入主要来源于家电和包装领域。家电领域收入占比约40%，包装领域收入占比超过30%，新能源和电子领域占比较低但呈增长趋势 [3] - **市场地位**：公司在特定细分市场占据领先地位，其换热器节能涂层材料的国内市场占有率超过60%，金属包装铝盖涂层材料的市场占有率超过30% [18] - **技术突破**：公司打破了海外企业的垄断格局，是国内少数实现集流体涂层材料、Mini LED用光电涂层材料国产替代的供应商 [18] - **行业前景**：2024年中国工业涂料市场规模超过2700亿元，预计2024年至2029年工业涂层材料的年复合增长率将达到13% [15] 财务表现与运营状况 - **营收与利润**：2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别约为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元、4.96亿元；同期净利润分别约为0.26亿元、1.06亿元、1.46亿元、1.07亿元 [12] - **毛利率**：公司综合毛利率呈上升趋势，2022年至2024年分别为29.56%、38.51%、40.68%，2025年上半年进一步提升至45.16%，高于同期行业可比公司平均值（37.75%） [12][13] - **客户集中度**：报告期内，公司前五大客户销售占比逐年提升，分别为43.65%、45.72%、46.53%和48.19% [8] - **应收账款**：公司应收账款及应收票据等呈上升趋势，应收账款账面价值从2022年末约1.84亿元增加至2025年6月末的2.9亿元 [14] - **产品单价**：报告期内，公司主要产品（家电、包装、新能源材料）的销售均价呈下降趋势，例如新能源材料单价从2022年的24.11元/公斤降至2025年上半年的15.40元/公斤 [14][15] 公司治理与募资计划 - **股权与控制**：发行前，实际控制人唐靖合计控制公司59.02%的表决权 [20] - **核心团队**：公司董事长兼总经理唐靖为南开大学化学专业博士，管理团队具备深厚的专业背景和行业经验 [22] - **上市前分红**：公司在2022年至2025年上半年期间进行了多次现金分红，总额分别为1750万元、1500万元、1514.79万元、3455.62万元 [22] - **募资用途**：本次IPO拟募集资金9亿元，主要用于年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目、研发中心项目、生产线技术改造项目以及补充流动资金2.5亿元 [23]

IPO及募资计划 - 公司创业板IPO申请获受理 拟募资9亿元用于年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目、研发中心建设、生产线技术改造及补充流动资金[1] - 扩建项目达产后全厂树脂及涂料年产能将达18.525万吨 预计年产值12亿元 税收8000-9000万元[19][20] - 研发中心项目聚焦罐听涂料用环氧树脂、铝塑膜胶黏剂等8大技术方向 年研发试验样本量达15吨[20] 业务布局与市场地位 - 形成家电、包装、新能源、电子四大领域"1+1+N"产业布局 产品覆盖换热器涂层、金属包装涂层等8大类[4][7] - 换热器节能涂层材料市占率超60% 金属包装铝盖涂层市占率超30% 集流体/光电涂层材料实现国产替代[8][23] - 客户涵盖格力、美的、亿纬锂能等头部企业 2024年获国家级制造业单项冠军认证[4][8] 财务表现与产能 - 2022-2024年营收复合增速10.9% 从6.636亿元增至8.169亿元 归母净利润从3009万元增至1.458亿元[9] - 综合毛利率三年提升11.12个百分点至40.68% 受益产品结构优化及原材料降价[9] - 涂层材料产能利用率达113.83% 功能性树脂产能利用率101.08% 均处于超负荷状态[16][17] 技术研发与国产化 - 拥有198人研发团队 81项专利(76项发明专利) 三年研发投入占比维持在6.7%-7.2%[7] - 先后打破帕卡濑精(换热器涂层)、宣伟(金属包装涂层)等外资垄断 实现四大领域进口替代[22][25] - 电子材料销售单价达83.03元/KG 为家电材料的9.3倍 体现高技术含量特征[12] 区域与产品结构 - 华东地区贡献45.8%营收 境外收入占比从1.2%提升至3.5% 主要来自东南亚市场[14] - 家电领域营收占比40.2% 其中换热器涂层材料占比94.8% 近三年复合增速14.4%[10][11] - 新能源领域收入三年增长146%至8487万元 电子领域收入增长25.8%至6368万元[10]