IPO审核创速记 23年深耕者5个半月叩开创业板大门 2025年12月9日，深交所上市审核委员会2025年第28次审议会议落下帷幕，广州慧谷新材料科技股份有 限公司（下称"慧谷新材"）首发申请以全票通过的亮眼成绩，标志着这家深耕功能性涂层材料领域23年 的企业，正式叩开创业板上市大门。从6月28日收到IPO受理通知，到顺利过会仅用时5个半月，这一速 度不仅远超行业平均审核周期，更创下了2025年以来功能性材料领域IPO审核的"新纪录"，成为资本市 场对其技术实力与发展潜力的直接认可。 回溯慧谷新材的发展脉络，其"稳健深耕"的基因自1999年成立之初便已奠定。作为国内最早聚焦功能性 树脂与涂层材料研发的企业之一，公司从创立初期就锚定"打破国外垄断、实现关键材料国产化"的核心 目标，从早期的小型技术工坊，逐步成长为拥有3大生产基地、覆盖全产业链研发的行业龙头。此次 IPO过会，不仅是对企业23年技术积累与市场沉淀的肯定，更意味着其将借助资本市场的力量，进一步 扩大产能布局、升级研发体系，为功能性材料国产化进程注入新动能。 技术破局之路 三次关键突破打破国际巨头垄断 作为破解国内"树脂卡脖子"难题的行业标杆，慧谷新 ...

公司IPO进展与募资计划 - 公司创业板IPO已于12月9日获上市委会议通过 [1] - 公司拟公开发行不超过1577.91万股，募集资金约9亿元 [1] - 募集资金将主要用于产能扩建、研发中心建设及产线技术改造 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家以自主研发为核心的功能性涂层材料企业 [3] - 在国内换热器节能涂层与金属包装铝盖涂层市场占有率分别超60%和30% [3] - 自2017年起实现光电涂层材料量产，产品覆盖照明、显示、背光等应用 [3] - 客户包括聚飞光电、兆驰光电、京东方、TCL、三星、艾迈斯欧司朗、飞利浦等产业链企业 [3] - 已成为国内少数实现Mini LED用光电涂层材料国产替代的供应商之一 [3] 监管关注与公司发展重点 - 监管方要求公司结合下游竞争格局、技术趋势等因素，说明现有产品的技术迭代风险及收入增长的可持续性 [3] - 在Mini LED等行业技术快速演进背景下，企业的长期研发能力与市场适应力成为上市关注重点 [3] - 公司正持续强化产能布局与研发体系建设，以应对下游市场增长与技术升级需求 [6] 募集资金具体投向 - 清远慧谷新材料技术有限公司年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目：投资金额42,102.90万元，募集资金拟投入40,500.00万元 [8] - 清远慧谷新材料研发中心项目：投资金额20,160.61万元，募集资金拟投入20,000.00万元 [8] - 慧谷新材生产线技术改造项目：投资金额4,660.80万元，募集资金拟投入4,500.00万元 [8] - 补充流动资金：募集资金拟投入25,000.00万元 [8] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元和8.17亿元 [8] - 2022年至2024年，公司扣非净利润分别为2683.66万元、9601.14万元和1.42亿元 [8] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入约7.24亿元，同比增长21.52% [8] - 2025年1月至9月，公司扣非归母净利润为1.58亿元，同比增长53.09% [8]

公司上市进程 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司首发申请于2025年12月9日获深交所上市委会议通过，拟在创业板上市 [1] - 本次发行保荐机构为中信证券股份有限公司 [1] - 公司本次拟募集资金9.00亿元 [1] 主营业务与募投项目 - 公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [1] - 募集资金拟投资于清远慧谷新材料技术有限公司年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目、补充流动资金、清远慧谷新材料研发中心项目、慧谷新材生产线技术改造项目 [1] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元 [1] - 2022年至2024年，公司净利润分别为3009.17万元、1.09亿元、1.46亿元 [1] - 2024年公司营业收入增长13.87%，净利润同比增长34.29% [1] - 2024年公司扣除非经常损益后归属母公司所有者净利润为14171.26万元 [1] - 2024年公司基本每股收益为3.08元，稀释每股收益为3.08元 [1] - 2024年公司加权平均净资产收益率为15.44% [1] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为15375.09万元 [1]

公司IPO与募投项目概况 - 广州慧谷新材料科技股份有限公司计划于创业板上市 上会日期为12月9日 保荐机构为中信证券 [1] - 公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 产品具备光学调控、导电导热等多元特性 应用于家电、包装、新能源、电子等领域 [1] - 本次IPO拟公开发行不超过1,577.91万股 拟募集资金总额9亿元 [1] - 募集资金计划投向四个项目：清远慧谷年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目（拟投入4.05亿元）、清远慧谷新材料研发中心项目（拟投入2亿元）、慧谷新材生产线技术改造项目（拟投入0.45亿元）、补充流动资金项目（拟投入2.5亿元） [1] 产能扩张计划与现状 - 核心募投项目为“年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目” 总投资额42,102.90万元 包括5万吨功能性树脂和8万吨涂层材料 [2] - 涂层材料的8万吨新增产能具体规划为：家电领域1万吨、包装领域2万吨、新能源领域4.9万吨、电子领域0.1万吨 [2] - 该扩建项目建设期为48个月 产能爬坡期约24个月 [2] - 以2024年产能为基准 功能性树脂扩建产能约为现有产能（2.189万吨）的2.28倍 涂层材料扩建产能约为现有产能（5.5668万吨）的1.44倍 [3] - 报告期内（2022年至2025年1-6月） 公司功能性树脂产能利用率分别为84.31%、79.34%、101.08%、123.74% 涂层材料产能利用率分别为81.45%、91.96%、113.83%、120.52% [3] - 2025年1-6月 功能性树脂产量13,543.18吨 产能利用率123.74% 涂层材料产量34,110.20吨 产能利用率120.52% [4] 监管问询与公司回应 - 深交所要求公司结合市场需求、同行业产能及扩产计划、潜在客户开发情况 分析募投项目产能消化措施及有效性 [5] - 公司提出的新增产能消化措施包括：巩固现有客户、开发潜在客户、拓展新产品市场、强化营销体系、合理规划产能释放进度以分散消化压力 [5] - 公司表示其下游客户为连续化生产模式 订单呈现批次多、金额小的特点 无长期锁定订单 因此以2025年7月销售金额模拟测算在手订单 金额为6,840.47万元 [5] 财务状况与募资合理性 - 报告期内公司营业收入持续增长：2022年66,359.92万元、2023年71,737.18万元、2024年81,690.54万元、2025年1-6月49,600.70万元 [6] - 报告期内净利润显著增长：2022年2,595.09万元、2023年10,563.13万元、2024年14,578.66万元、2025年1-6月10,707.35万元 [6] - 公司经营活动产生的现金流量净额良好：2022年3,144.06万元、2023年10,164.28万元、2024年15,375.09万元、2025年1-6月5,104.31万元 [6] - 截至2025年6月30日 公司货币资金为2.71亿元 一年内到期的非流动资产（大额存单）为0.43亿元 合计约3.13亿元 且无长短期借款 [6] - 报告期内公司资产负债率（母公司）持续下降：从2022年的18.16%降至2025年6月30日的14.29% [6] - 公司在现金流充裕、负债率低的背景下 仍计划募集2.5亿元补充流动资金 此举合理性受到关注 [5][6] - 报告期内公司进行了多次现金分红 合计8,220.41万元 约为本次拟补充流动资金的33% [5] 关联交易与公司治理 - 2024年5月 公司斥资6,500万元向广州恒辉购买位于广州开发区新业路62号的房地产 [6] - 公司实际控制人唐靖曾间接持有交易对方广州恒辉85%的股权 [6] - 深交所要求公司结合评估情况分析该租赁价格与转让价格的公允性 并关注是否存在向关联方输送利益的情形 [7] - 企查查信息显示 广州恒辉在2024年工商变更频繁 原唯一股东邓仕刚于2024年7月持股 12月卸任法定代表人 新任法定代表人赵爱玲为限制高消费状态 该公司已于2025年10月10日注销 [9]

募投项目扩产与市场竞争力 - 公司计划募集资金约9亿元，其中约4亿元用于年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目 [2] - 报告期内公司功能性树脂和涂层材料最高年产量为7.78万吨，而现有审批总产能为功能性树脂1.854万吨、涂层材料5.2万吨，募投项目扩产规模远超现有产能与产量 [2][3] - 深交所要求公司披露产能消化措施，并分析是否存在过度投产风险 [3] - 公司回应称客户认证严格、合作关系稳定，且项目有4年建设期，产能将渐进式释放，但该回应被指缺乏实际数据支撑 [4] - 公司拥有84项授权专利，其中发明专利79项，产品主要应用于包装、新能源、电子领域 [5] - 在金属包装涂层材料领域部分实现国产替代，但电子等领域仍主要由国外厂商主导，且上会稿未披露具体市场份额和技术参数 [5][6] - 深交所要求公司披露市场空间及占有率数据，并说明产品开发核心环节及被替代风险 [6] - 公司测算并披露了市场份额，并称具备平台化研发体系及二十余年积累，被替代风险低，但其市场份额真实性及技术迭代风险存疑 [6] 补充流动资金合理性及公司治理 - 募投项目中包含2.5亿元用于补充流动资金 [2] - 报告期内公司累计现金分红8220.41万元，占同期累计归母净利润的21% [7] - 截至2025年6月末，公司货币资金为2.7亿元，无短期和长期借款，母公司资产负债率仅为14.29% [8] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为5104.31万元，且公司受让了关联方一笔5178.83万元的大额存单 [8] - 在现金流充裕且持续分红背景下，补充流动资金的必要性与详细使用计划未充分阐述，引发对其真实目的的质疑 [2][8] - 公司一子公司于2019年发生仓库爆燃事故，造成2人死亡，调查指出存在安全管理职责悬空、风险意识薄弱等问题 [9] - 深交所问询了公司安全风险及整改情况，公司回应已建立完善制度且报告期内有效执行，无未披露处罚 [9][10] - 但根据披露，公司仅因未达规定指标而不构成重大违法，未来是否受罚取决于实际操作，安全隐患风险仍存 [10] - 本次IPO涉及与多家投资方的对赌协议，其中投资方“中证投”为保荐机构中信证券的子公司 [2][9] 关联交易与经营风险 - 实控人唐靖先向公司租赁土地，后公司以6500万元向其购买该不动产，构成关联交易 [11] - 公司解释早期因投资金额高、风险大且股东未达成一致，故由唐靖引入外部投资者购地建厂后出租给公司 [11][12] - 但该说辞存在矛盾点：实控人拥有59%表决权，且最终引入的外部投资者为其控制的企业 [12] - 深交所要求说明交易原因及定价公允性，公司称交易参考评估价值，定价公允，不存在利益输送 [11][12] - 报告期内主要产品单价呈下降趋势：家电材料从9.64元/公斤降至8.50元/公斤，包装材料从23.71元降至19.36元，新能源材料从24.11元大幅下滑至15.40元，降幅达36% [12] - 公司高毛利率部分依赖于占比极低的小众产品，如2025年上半年毛利率达76%的航空航天涂层材料收入占比仅3.91% [12] - 公司利润增速跑赢收入增速，核心驱动力是环氧树脂、钛白粉等主要原材料价格自2023年下半年持续下行，而非产品竞争力提升 [12] - 公司敏感性分析显示，若产品价格下降5%和10%，2024年毛利率将分别下降3.12和6.59个百分点 [12] - 公司认为除2021-2022年异常高价期外，原材料价格长期相对稳定，期后价格稳定或略降利好公司，但原材料降价可能导致行业竞争加剧甚至价格战 [13][14]

见微知著 睹始知终 V财网 小V研究 编辑/高飞 排版/莫莫 深交所 IPO 审核在历经两个月空窗期后终迎新进展。据公告披露，下周将有两家创业板 IPO 企业迎来上会审核，其中 12 月 9 日上会的广州慧谷新材料科技 股份有限公司（以下简称 "慧谷新材"）是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业。 本次IPO，慧谷新材拟募集资金9亿元，用于清远慧谷新材料技术有限公司年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目、清远慧谷新材料研发中心项目、慧谷新 材生产线技术改造项目，还有2.5亿元用于补充流动资金。保荐机构为中信证券，保荐人为戴顺、李宁。 公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售。产品主要应用于家电、包装、新能源、电子等领域。作为兼具 "国家级制造业单项冠 军" 与 "专精特新小巨人" 双重资质的涂层材料龙头企业，其业绩表现格外引人关注。 招股书数据显示，2022 年至 2024 年期间，慧谷新材营业收入从 6.64 亿元稳步增长至 8.17 亿元，扣除非经常性损益后的净利润（下称 "扣非净利润"）更实 现跨越式增长 —— 从 2683.66 万元大幅飙升至 1.42 ...

根据深交所安排，深交所上市审核委员会将于12月9日召开2025年第28次上市审核委员会审议会议，审 核广州慧谷新材料科技股份有限公司（以下简称"慧谷新材"）IPO首发事宜。 招股书显示，慧谷新材是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企 业，致力于成为全球领先的功能性材料科技创新引领者。公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料 的研发、生产和销售。 | 类型 | 2025年6月末 | | 2024 年末 | | 2023 年末 | | 2022 年末 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 人数 | 문 | 人数 | 启出 | 人数 | 占比 | 人数 | 吉比 | | 硕士及以上 | ર્ણ | 31.55% | 60 | 30.30% | 51 | 29.48% | 52 | 28.73% | | 本科 | 39 | 18.93% | 33 | 16.67% | 28 | 16.18% | 26 | 14.36% | | 大专 | 82 | 39.81% | 88 | 44.44% | 75 ...

中国经济网北京12月2日讯据深交所网站消息，深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年12月9日召开 2025年第28次上市审核委员会审议会议，届时将审议广州慧谷新材料科技股份有限公司(简称"慧谷新 材")的首发事项。 慧谷新材的保荐机构是中信证券股份有限公司，保荐代表人是戴顺、李宁。 公司无控股股东。截至招股说明书签署日，唐靖为公司实际控制人。唐靖直接持有公司11.80%的股 份，通过尚能德、慧广宏分别控制公司30.69%、16.53%表决权，唐靖合计控制公司59.02%的表决权。 最近两年，唐靖合计控制公司的表决权比例均不低于59.02%，同时唐靖报告期初至今担任公司的董事 长、总经理。除上述可以控制的表决权外，唐靖通过持有易上投资3.33%的股份从而间接持有公司 0.94%的股份。唐靖的配偶黄光燕担任公司董事、高级管理人员且通过尚能德间接持有公司0.31%股 份、通过慧广宏间接持有公司1.94%股份、通过易上投资间接持有公司0.47%股份，黄光燕为唐靖的一 致行动人。 慧谷新材拟在深交所创业板上市，拟募集资金9亿元，分别用于清远慧谷新材料技术有限公司年产13万 吨环保型涂料及树脂扩建项目、清远慧谷新材料 ...

公司概况 - 公司成立于1999年，主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售，产品应用于家电、包装、新能源、电子等领域 [1] - 2025年6月28日IPO申请获受理，拟冲刺创业板，保荐机构为中信证券 [1] - 递表前外部投资者包括中信证券全资子公司中证投（持股3.12%）、广州穗开艾科（1.7%）和嘉兴丰全医疗（0.76%） [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元，复合增速约10% [3][9] - 同期扣非净利润从2683.66万元暴增至1.42亿元，增长超4倍 [9] - 2024年应收账款达2.89亿元，应收票据及融资款2.04亿元，合计占营收60% [11] - 主要产品均价持续下降：家电类从9.64元降至8.93元，包装类从23.71元降至20.65元，新能源类从24.11元降至17.16元 [10] 公司治理与风险 - 全资子公司慧谷工程2019年因安全管理漏洞导致爆燃事故致2人死亡，2022年该子公司被注销 [13][15] - 2024年以6500万元收购实控人唐靖关联方广州恒辉的商业物业 [19] - 报告期内累计现金分红近5000万元，2024年末账面现金2.31亿元 [17][20] - IPO募资9亿元中2.5亿元（27.8%）拟用于补充流动资金 [3][17] 上市对赌协议 - 中证投2023年11月以3630万元认购3.19%股份，投后估值11.38亿元 [4] - IPO发行后估值预计达36亿元，中证投投资增值超2倍 [4] - 协议规定新投资者条件不得优于中证投，否则需补偿 [5][6] - 若上市失败，中证投有权要求实控人按约定价格回购股份 [6][7] 行业与竞争 - 可比公司包括松井股份（资产负债率16.53%-25.40%）、东来技术（31.99%-45.95%）等 [18] - 2024年公司资产负债率19.85%，低于行业均值26.38% [18] - 研发投入占比从2022年7.22%降至2024年6.72% [21]