此次股价暴跌之前，周一摩根大通下调了泡泡玛特评级，分析师警告称，鉴于该公司股价在过去一年里 飙升了427%，其估值"几乎没有容错空间"。 数周前，泡泡玛特创始人王宁凭借兔耳毛绒玩具拉布布坐拥270亿美元净资产，身价一度超越硅谷传奇 人物彼得·蒂尔（Peter Thiel）。这款造型"丑萌"的玩偶曾被大卫·贝克汉姆（David Beckham）、 BLACKPINK成员丽莎（Lisa）等一众名人争相展示，转售价格被炒至令人咋舌的高位。 然而一旦那些"潮流猎手"兴趣转移，华尔街也会转投其他领域，王宁正为此付出高昂代价。 自8月26日泡泡玛特股价触及峰值以来，其股票已暴跌约20%，市值缩水130亿美元——相当于公司整体 价值的四分之一——这场狂热已显露疲态。这家总部设于北京的玩具制造商，其港股在本周一持续下 挫，单日最大跌幅达9%，创下自4月美国公布"解放日"关税以来的最大单日跌幅。 据《福布斯》估算，自8月下旬以来，王宁个人净资产已蒸发60亿美元。 泡泡玛特没有立即回应《财富》杂志的置评请求。 从狂热到衰退 图片来源：Robert Prange/Getty Images 2024年大部分时间及2025年年初，泡泡 ...

中国游戏产业西方市场表现 - 中国电子游戏在西方市场崛起 多款以"Wu"开头游戏如《黑神话：悟空》《明末：渊虚之羽》《鸣潮》崭露头角 [1] - 《明末：渊虚之羽》以50欧元定价策略显著低于任天堂Switch 2平台近90欧元竞品 体现成本控制优势 [1] 中国文化消费市场转向 - 西方影视作品在中国票房表现惨淡 本土作品凭借国内市场购买力即可成为爆款 [2] - 动画电影《哪吒之魔童降世》成为史上票房最高动画电影之一 尽管海外市场表现非主流 [2] 中国文化产品全球影响力 - 中国零售企业推出的拉布布玩偶征服全球半数地区的儿童及成年人群体 [2] - 中国动画持续抢占市场份额 代表作品包括《凸变英雄X》等 虽尚未能抗衡日本动漫 [2] 中国文化软实力认知 - 国际关注长期集中于中国科技、人工智能、军事及经济领域 文化软实力被忽视 [2] - 中国正在形成新型文化影响力 需重点关注文化层面的发展动态 [2]

行业增长态势 - 中国潮玩产业高速发展 成为文化消费新增长点 [1] - 2024年某公司实现营收130.4亿元 同比增长106.9% [3] - 年轻人加入中国原创潮流IP粉丝圈 带火消费热度 [3] 产品与IP开发 - 产品形态涵盖盲盒手办、搪胶毛绒等品类 [1] - 开发时尚国潮产品 打造国货潮牌潮品 [7] - 国内潮玩企业创新产品线与消费场景 [7] 全球化布局 - 中国潮玩产业在全球圈粉 [3] - 泡泡玛特在英国伦敦牛津街开设门店 [5] - 泡泡玛特在泰国曼谷开设新门店 [7] 文化融合与跨界 - 电影《哪吒》周边产品在文博会展示 [9] - 黑神话悟空半身像在文博会亮相 [9] - 土家传统民族服饰与潮玩拉布布进行文化结合 [11]

中国潮玩产业发展现状 - 中国潮玩产业近年来高速发展，成为文化消费的新增长点，从盲盒手办到搪胶毛绒等产品在为年轻人提供情绪价值的同时也展现出强大的"吸金"能力 [1] - 2024年某潮玩公司实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，显示出行业强劲的增长势头 [3] - 中国原创潮流IP吸引大量年轻粉丝，带动消费热度，潮玩产业正以潮流文化为内核、IP创意为基石在全球范围内"圈粉" [3] 政策支持与市场拓展 - 2024年1月国务院办公厅印发文件提出开发时尚国潮产品，打造国货"潮牌""潮品"，为行业发展提供政策支持 [5] - 国内潮玩企业不断创新产品线与消费场景，加强与国内外消费者的联结 [5] - 泡泡玛特等品牌已在英国伦敦、泰国曼谷等海外市场开设门店，显示中国潮玩正在走向国际化 [4][7] 文化融合与IP开发 - 潮玩产品与中国传统文化元素相结合，如土家族传统民族服饰与潮玩IP的融合展示 [10] - 国产动漫IP如《哪吒》《黑神话悟空》的周边产品在文博会等场合受到关注，显示国产IP的商业价值 [8][10] 行业挑战 - 潮玩消费市场存在过热风险，需要加强监管和引导，特别是针对未成年人理性消费的引导 [11]

行业概况 - 中国潮玩产业近年来高速发展，成为文化消费的新增长点，从盲盒手办到搪胶毛绒等产品在为年轻人提供情绪价值的同时也展现出强大的"吸金"能力 [1] - 以潮流文化为内核，以IP创意为基石，中国潮玩产业正在全球范围内吸引大量粉丝 [1] - 国务院办公厅提出开发时尚国潮产品，打造国货"潮牌""潮品"，政策支持推动行业发展 [5] 市场表现 - 某潮玩公司2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，显示行业强劲增长势头 [1] - 潮玩消费热度高涨，年轻人纷纷加入中国原创潮流IP的"粉丝圈"，带动消费活力 [1] - 潮玩企业不断创新产品线与消费场景，与国内外消费者建立更强联结 [5] 国际化拓展 - 泡泡玛特在英国伦敦牛津街开设门店，显示中国潮玩品牌海外扩张 [3] - 韩国游客在中国潮玩店购物，泰国曼谷新店吸引当地消费者自拍，体现国际吸引力 [6] - 中国原创IP如拉布布玩偶在海外市场受到欢迎 [6] IP开发与创新 - 黑神话悟空、电影《哪吒》等国产IP衍生周边产品在文博会展出，显示IP开发潜力 [7] - 传统民族文化元素如西兰卡普与潮玩IP拉布布结合，展现文化创新 [9]

基金经理风格转变 - 刘格菘管理的广发行业严选基金二季度前四大重仓股全部为港股公司，包括小米集团、泡泡玛特、港交所与腾讯控股，并配置3%仓位在香港创新药行业 [3] - 焦巍管理的银华富利精选基金港股仓位从3月末的15%猛增至6月末的47%，将32个百分点的A股仓位转移至港股，重仓老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平等新经济消费股 [3][4] - 皮劲松管理的创金合信全球医药生物QDII港股仓位增至58%，A股仓位24%，美股仓位从39%压缩至3%，持仓从AI医疗转向港股创新药龙头 [5] 行业认知变化 - 中国创新药行业技术突破引发基金经理偏好变化，杨桢霄管理的易方达全球医药QDII在二季度将美股仓位从18%清仓至0%，变为纯中国医药基金 [7] - 中国玩偶拉布布全球走红和小米电动车海外出圈，推动基金经理减持白酒股转向小米与泡泡玛特等新消费科技股 [7] - 华南基金经理认为对中国技术力量和能力圈的认知刷新将影响2025年股票市场选择，显著提升资金做多信心 [8] 时代变革驱动投资逻辑 - 广发基金李耀柱指出中国消费叙事变化带来文化出海机会，创新药海外授权获认可，自动驾驶行业将迎来硬件软件升级 [9] - 南方基金史博认为港股配置价值源于国际资本对中国创新能力重估，DeepSeek等技术推动外资修正对中国企业认知，配置比例从1.1%低位持续回升 [9]

食 - 中国餐饮及食品品牌正以强劲势头融入全球市场，成为海外消费者感知中国的重要窗口 [2] - 蒙牛旗下艾雪冰淇淋在印尼市场占有率排名第一，在菲律宾排名第二 [3] - 蜜雪冰城已成为全球最大快餐连锁品牌之一，霸王茶姬计划2027年底在海外开设至少1300家门店 [3] - 过去5年东南亚主要市场涌现大量中国特色超市和食品店，中餐在当地年轻人的社交媒体上关注度攀升 [3] - 中国生姜、大蒜、柚子等农产品进入欧洲市场，中国出口商向欧洲农户传授种植标准 [3] 住 - 中国家居与家电产品凭借高性价比和创新设计，成为海外消费者打造生活空间的重要选择 [4] - 英国消费者通过中国电商平台采购家居用品趋势上升，如马来西亚留学生购买的中国破壁机因一键自动清洗功能获青睐 [4] - 石头科技、科沃斯等中国企业在日本扫地机器人市场快速发展，科沃斯已有半数中国市场产品进入日本 [4] - 追觅科技的仿生机械足机器人可跨越台阶，小米推出全系列智能互联家电 [4] - 中国家居品牌在东南亚市场广受欢迎，家居产品贸易增长与当地消费升级需求相契合 [4] 行 - 中国电动汽车及相关产业在全球市场崛起，技术实力与市场渗透力获国际广泛关注 [5] - 尼泊尔2023至2024财年进口的电动汽车中76%来自中国 [5] - 江淮汽车在俄皮卡销量达2424辆，占当地24%市场份额，长城汽车以1662辆位居第二 [5] - 奇瑞进入英国市场半年售出超1万辆SUV，40%消费者愿考虑中国品牌 [5] - 东南亚80%的电动汽车为中国品牌，比亚迪、奇瑞等成为市场主力 [5] - 福特首席执行官认为中国汽车拥有超前的技术、更低的成本和出色的质量 [6] - 比亚迪等中国品牌凭借车型设计、技术、质量媲美顶级品牌且更具性价比，成为全球畅销品牌 [6] 用 - 文创、数码、美妆、服务机器人等以创新设计、文化元素赢得全球消费者青睐 [7] - 泡泡玛特的"拉布布"玩偶引发全球热潮，中国黄金珠宝品牌单店年销售额超3亿元，比外国竞争对手高50%以上 [8] - 高端美妆品牌因用料和设计质量优于多数外国品牌受到消费者青睐 [8] - 海外消费者掀起"中国网购热潮"，敦煌网、淘宝国际站等占据美国购物应用下载榜前列 [8] - 中国服务机器人凭借供应链优势拓展海外市场，日本成为上海擎朗智能最大海外市场 [8] - 橘朵、花西子等美妆品牌借助小红书、TikTok等社交平台走红，在海外设柜引排队 [8]

中国文化在韩国的流行趋势 - 中国网络热梗、bgm、表情包在韩国社交媒体上以20至30岁年轻人为中心迅速传播，例如"谁敢想"bgm的韩语版账号在两周内吸引2.7万粉丝，单条视频最高观看量达430万次 [1] - 中国潮玩公司泡泡玛特旗下玩偶拉布布在韩国供不应求，二手交易平台7月第二周相关交易额达19亿韩元，稀有款溢价超15倍（原价2.1万韩元，成交价31.8万韩元） [2] - 抖音和小红书等中国社交媒体平台推动流行趋势全球化，抖音全球月活用户达16亿，韩国甜品行业热潮"毛巾蛋糕卷"最初源自中国上海抖音平台 [2] 韩国年轻一代对中国文化的接受度 - 韩国二三十岁年轻人对中国文化排斥感减少，心理隔阂逐步消除，上海因免签政策成为热门旅游目的地 [2] - 专家认为年轻一代对中国文化包容度提升可能对韩中关系改善产生积极作用 [1] 行业影响与平台效应 - 中国本土社交媒体平台（如抖音）通过内容输出直接影响韩国流行文化，形成"中国原创→韩国二次传播"的路径 [2] - 韩国二手交易平台数据显示中国潮玩（如拉布布）已形成溢价交易市场，反映韩国消费者对中国IP的追捧 [2]

中国"大童"审美与流行文化 - 玩偶拉布布在全球的成功表明现代中国审美已引领国际潮流 泡泡玛特是这一成功案例背后的推动者 也是全球增长最快的消费品牌之一 [1] - 德国首家泡泡玛特门店将于7月底在柏林购物中心开业 对于中国软实力建设而言 这种大人的童真经济是真正的流行文化亮点 [1] - 核心策略类似韩流音乐和日本凯蒂猫 兼具趣味性与严谨性设计 搭配针对性线上营销活动 以及对本土粉丝文化的深刻理解 [1] 泡泡玛特与潮玩行业 - 泡泡玛特等中国品牌难以被复制 属于有机的美学生态系统 由引爆时空潮玩 52TOYS等品牌共同构建 [1] - 中国消费者非常重视正品 外国品牌想利用可爱玩偶提升中国市场影响力需考虑这一点 中国年轻人已摒弃山寨品 [1] "大龄儿童产业"发展趋势 - 成人与孩子结合型的大龄儿童产业在中国比欧洲更强劲 中国成年人喜爱传统上属于儿童或年轻人的产品 如手办 动漫 乐高 趣味时装等 [2] - 网红 明星和网络社区助推大童文化在中国社会被广泛接受 潮玩成为价格亲民的身份象征 [2] 社会变迁与消费心理 - 消费趋势反映深刻社会变迁 人们渴望回归更简单的生活 对安全与保障的需求体现在中式梦核等复古审美潮流 [2] - 怀旧 童年回忆 小时候等话题标签展现理想化场景 如游乐场 冰棍摊 电视动画片等 中国Z世代对此缺乏亲身体验 [2] - 丑萌美学兴起 可解读为对不完美的接纳 对社会过高期望的拒绝 [2]

核心观点 - 泡泡玛特旗下LABUBU玩偶在全球市场引发抢购热潮 产品在线上线下渠道均出现供不应求现象 并衍生出庞大的周边消费生态 [1][3][6] 产品市场表现 - LABUBU玩偶在全球主要城市（包括美国洛杉矶 英国伦敦 韩国首尔）引发排队抢购 海外市场热度持续攀升 [3] - 国内市场线上线下同步缺货 南昌4家门店均处于断货状态 出现"一娃难求"现象 [1][10] - 二手市场价格大幅上涨 部分热门款式在拍卖会上拍出天价 [3][15] 社交媒体与用户生态 - 抖音 小红书等平台相关开箱视频和收藏展示内容获得可观播放量和点赞量 [4] - 小红书平台"拉布布娃衣"相关分享笔记数量突破10万篇 用户积极参与穿搭分享和购买经验交流 [6] - 消费者开发出"盲盒购买-重复款式转卖"的资金回流模式 单次盲盒购买金额达2000元以上（购买6个装） [14] 衍生品市场发展 - 电商平台出现专门LABUBU娃衣店铺 产品价格区间为30-150元人民币 单链接销量超过5万件 [8] - 原有玩偶周边店铺快速上线LABUBU相关产品 试图抓住流量红利 [8] - 娃衣品类覆盖服装 鞋帽 配饰等 形成完整穿搭体系 [6][8] 行业意义 - 产品成为年轻人展示个性与审美的潮流符号 体现中国IP全球化拓展能力 [15] - 公司与游戏《黑神话 悟空》共同代表中国创意内容走向国际市场的趋势 [15]