全球腕戴设备市场整体表现 - 2025年前三季度全球腕戴设备市场出货量达1.54亿台，同比增长10.0% [1][3] - 同期中国市场累计出货量为5,843万台，同比增长27.6%，增速显著高于全球水平 [1] - 头部厂商新品迭代与促销活动协同，有效拉动全球市场增长，并助力欧美等发达地区市场复苏反弹 [1] 全球市场细分产品表现 - 智能手表市场：2025年前三季度全球出货量1.2亿台，同比增长7.3%；中国出货量4,004万台，同比增长21.8% [1] - 手环市场：2025年前三季度全球出货量3,286万台，同比增长21.3%；中国出货量1,839万台，同比增长42.5% [1] 全球前五大厂商竞争格局 - 华为：2025年前三季度出货量2,860万台，市场份额18.6%，同比增长21.6%，位居全球第一 [3] - 小米：出货量2,790万台，市场份额18.1%，同比增长36.1%，为Top5厂商中增长最快品牌 [3][4] - Apple：出货量2,790万台，市场份额18.1%，同比增长23.9% [3] - 三星：出货量1,180万台，市场份额7.6%，同比增长1.5% [3] - 步步高：出货量790万台，市场份额5.1%，同比增长0.3% [3] - 其他厂商合计出货5,000万台，市场份额32.5%，出货量同比下降7.5% [3] 中国前五大厂商竞争格局 - 华为：2025年前三季度出货量2,080万台，市场份额35.5%，同比增长27.0%，位居中国第一 [9] - 小米：出货量1,590万台，市场份额27.2%，同比增长65.4%，增速领先 [9] - 步步高：出货量770万台，市场份额13.3%，同比增长0.0% [9] - Apple：出货量460万台，市场份额7.9%，同比增长38.1% [9] - 荣耀：出货量130万台，市场份额2.2%，同比增长41.4% [9] - 其他厂商合计出货810万台，市场份额13.9%，同比增长3.9% [9] 主要厂商战略与驱动因素 - 华为：以Watch GT 6系列为核心迭代，搭载鸿蒙6.0与麒麟芯片，提升屏幕亮度、续航及运动健康监测功能；加快海外市场扩张，拓展线下渠道与本地化优惠策略 [3] - 小米：核心驱动力来自入门级市场精准布局，小米手环10与Redmi Watch系列凭借高性价比表现突出；在中国、拉美及东南亚地区增速显著；依托手机线下渠道与生态产品捆绑策略 [4] - Apple：推出Apple Watch S11、SE3和Ultra 3，搭载5G蜂窝网络；在中高端市场依托iOS生态与品牌势能；在全球多地区加大价格折扣、以旧换新等促销策略应对竞争 [5] - 三星：推出Galaxy Watch 8系列及Ultra（2025）三款新品，覆盖不同需求，扭转上半年下滑态势，推动前三季度累计出货量同比增长 [6] - 步步高：旗下小天才品牌在中国儿童手表市场凭借产品布局、渠道建设和品牌社交势能稳居第一；以东南亚和欧洲为跳板向海外市场迈进 [7] 中国市场未来五年预测 - 2026年预计中国腕戴市场总出货量7,958万台，同比增长5.1% [11] - 成人智能手表出货量预计3,747万台，同比增长8.2%；儿童手表出货量预计1,791万台，同比增长5.4%；手环出货量预计2,421万台，同比增长0.4% [11] - 成人智能手表增长动力：全民健康意识提升、供给侧新品多元化与价格促销、千元档以下产品占比提升降低换机成本、年轻与老年用户接受度增强 [11] - 儿童智能手表市场：2025年处于库存消化阶段，2026年有望实现恢复性增长，头部厂商产品迭代将提供重要带动 [11] - 手环市场核心增长动力：高性价比优势与精准场景适配，较低价格门槛契合大众基础需求，厂商持续优化功能与外观 [11] 行业发展趋势与价值竞争 - 腕戴市场已迈入“价值竞争”新阶段，头部厂商通过全价位产品布局与技术迭代，寻找下一个价值亮点，包括健康功能升级、AI应用及5G和卫星通讯等 [12] - 从用户角度，代际需求释放与下沉市场渗透，将逐步打开行业长期增长天花板 [12]

总体销售业绩 - 全渠道累计支付金额突破290亿元人民币 [1] - 公司创始人向消费者表示感谢 [1] 智能手机业务表现 - 连续第三年获得双11期间国产手机销量冠军 [1] - 冠军地位覆盖天猫、京东、拼多多、抖音、快手等主要电商平台 [1] - 在6000元以上价位段，小米17 ProMax获得国产手机销量与销售额双料冠军 [1] - 高端市场的表现被视为公司在超高端市场的持续突破 [1] 人车家全生态产品表现 - 超过30个细分品类或单品在不同电商平台获得销量或销售额第一 [1] - 代表性热销产品包括小米手环10、米家空气净化器5S、米家石墨烯踢脚线电暖气2 [1] 服务与物流表现 - 客服团队在双11期间服务超2000万人次 [1] - 门店闪送服务覆盖321城，平均送达时间缩短至32分钟，最快一单用时5分钟 [1] - 大家电上门安装平均用时大幅缩短17小时50分钟 [1] 服务网络与支持 - 支持IP68本地送修服务的门店增至600家 [2] - 全国销售与服务一体门店突破2000家 [2] - 官方保障服务MiCare销量同比增长118% [2] - 联合多家银行为用户提供分期免息和支付立减等金融服务支持 [2]

公司销售业绩 - 全渠道累计支付金额超290亿元 [1] - 小米手机连续3年斩获国产手机销量第一 包揽各大电商平台国产手机销量冠军 [1] - 小米17ProMax获得天猫、京东、拼多多、抖音、快手各大电商平台6K+国产手机销量销额双料冠军 [1] 产品表现与市场反馈 - 小米17系列持续火爆 因外观、背屏创新、影像和续航体验受到消费者喜爱 [1] - 小米手环10、空气净化器5S获得天猫、京东手环品类和空气净化器品类销量冠军 [2] - 米家石墨烯踢脚线电暖气2获得京东取暖器品类销额冠军 超30多品类或产品获得电商平台销量销额冠军 [2] 促销与补贴策略 - 大促主题为"科技生活，得'新'应手" 推出20亿元超值补贴让利 覆盖全品类 用户换新购机最高立省4000元 [2] - 购买小米17Pro系列赠送价值898元的碎屏保 购买小米17随机赠送价值499元的碎屏保 活动持续至11月底 [2] - 推出金融专属服务优惠 包括支付优惠、银行信用卡专属优惠券及小米分期免息立减 分期支付最高立减499元 [3] 服务与物流支持 - 客服团队为超过2000万人次用户提供支持 服务足迹遍布333个地级行政区和2842个县级行政区 [2] - 门店闪送服务覆盖321个城市 平均送达时间仅32分钟 最快一单用时5分钟 [3] - 上门安装服务全面提速 均单缩短17小时50分钟 最快一单从下单到安装完成用时6小时35分钟 [3] 服务网络建设 - 支持IP68本地送修服务的门店增至600家 全国销售与服务一体门店突破2000家 [3] - MiCare保障服务销量同比增长118% [3]

LIPO技术进展与市场前景 - LIPO技术已量产手机边框最窄达1.1mm（如vivo X300 Pro）并显著提升抗摔性能 [2] - 2025年中小尺寸OLED出货量预计超10亿台，覆盖手机、智能手表、AR/VR/MR头显等 [2] - LIPO技术产品处于产能与良率爬坡阶段，已应用于小米手环10、vivo X300 Pro、魅族22等机型 [2] 车载显示业务发展趋势 - Mini-LED技术正加速成为智能座舱标配，驱动因素包括智能化、大屏化、多屏化、高清化、交互化 [2] - 第三季度Mini-LED车载背光显示模组平均单价呈上升趋势 [2] - 公司第三季度量产交付问界M7、极氪9X、智己LS6、蔚来ES8等车型车载显示产品 [3] 公司战略与产能布局 - 未来将推进LIPO技术高价值专利布局与升级，提升核心竞争力 [2] - 重点提升LIPO产品良率、效率及订单拓展，推进量产进度 [2] - 公司将发挥智能座舱显示整体方案解决能力，加大市场拓展力度 [3]

车载Mini-LED业务 - 车载显示智能化、大屏化、多屏化、高清化、交互化趋势显著，Mini-LED技术正加速成为国内外智能座舱标配 [1][5] - 三季度公司Mini-LED车载背光显示模组平均单价呈上升趋势，呈现量价齐升态势 [1][5] - 未来随着每辆车搭载的Mini-LED屏幕数量和尺寸增大，模组平均单价及单车价值量有望持续提升，成为公司业绩重要驱动力 [1][5] LIPO技术业务 - 公司已量产LIPO技术产品，手机边框缩窄到1.1mm，应用于vivo X300 Pro等机型，手机抗摔性能大幅提升 [1][5] - LIPO技术产品处于产能、良率爬坡阶段，已在小米手环10、vivo X300 Pro、魅族22等机型应用 [1][5] - 根据Omdia数据，2025年中小尺寸OLED出货量预计超10亿台，LIPO作为OLED相关工艺创新，凭借窄边框、高可靠性、轻量化优点，渗透率有望快速提升 [5] AR/VR与AI硬件布局 - 公司Mini-LED VR背光产品已获得Meta、Pico、Vajor等客户认可并实现批量交付 [6] - 公司正在预研AI眼镜精密结构件相关技术，顺应AI+硬件发展趋势 [6] 财务与运营表现 - 三季度毛利率下滑主要系产品结构调整导致的短期波动 [5] - 随着新产品的量产推进及良率效率提升，公司经营能力及整体毛利率水平在第四季度有望回升 [5]

公司业务与客户关系 - 小米是公司的重要客户 [2] - 公司的LIPO技术产品已应用在小米手环10产品上 [2]

公司客户关系 - 小米是公司的重要客户 [1] 公司产品与技术应用 - 公司的LIPO技术产品已应用在小米手环10产品上 [1]

市场表现 - A股三大指数震荡收涨 创业板指涨超2% [1][2] - 两市成交额缩量至2.8万亿元 [4] - 新能源 保险 白酒板块领涨 半导体 通信板块回调 [4] - 沪指站上3800点创10年新高 创业板指累计涨超24% 科创50指数大涨28% [11] 新能源板块动态 - 宁德时代大涨超10% [6] - 全固态电池团体标准通过立项审查 列入中国汽车工程学会标准研制计划 [8] - 中国化学与物理电源行业协会发布储能行业健康发展倡议 [8] - 锂电设备商在固态电池领域具先发优势 部分企业已打通全固态电池制造工艺环节 [9] 板块轮动与市场观点 - 市场强势升温后普遍伴随调整阶段 调整不意味着行情结束 [10] - 牛市期间大盘回调可能在短时间内完成 2-4周小级别回撤或是流畅买入机会 [10] - A股资金面充裕 整体盈利增速有望转为正增长 短期外部不确定性下降 [10] - 未来科技股仍为市场主线 关注AI硬件 AI应用 机器人 军工 创新药 大金融板块 [10] 9月市场展望与关注方向 - 历年9月指数与领涨行业表现一般弱于8月 领涨行业上涨归因有变化 [13] - 美联储9月降息窗口后制造业景气回升前景更明朗 [15] - 投资主线可能出现从经营现金流驱动的AI投资到信贷驱动的传统制造业投资切换 [15] - 关注工业金属 钢铁 基础化工 工程机械 专用机械及内需相关领域机会 [15] 科技产品发布与创新趋势 - vivo Y500旗舰三防手机搭载8200mAh超薄蓝海电池 支持90W快充 售价2999元起 [16][17] - 华为MatePad Mini厚度5.6mm 为首款支持卫星通信的消费平板 [18] - 华为Mate XTs非凡大师三折叠铰链设计 折叠态厚度9.7mm 折痕控制提升60% [18] - 三星Galaxy Tab S11 Ultra版配备14.6英寸AMOLED屏 11600mAh电池 [19] - TCL展示120英寸QD-Mini LED电视 峰值亮度10000nits [21] - 苹果iPhone 17系列采用钛金属中框 A18/A19 Pro芯片 售价799美元起 [22] - Meta下一代Ray-Ban AI眼镜售价800美元含神经腕带 [24][28] - 小米16系列搭载骁龙8 Elite 2芯片 7000mAh电池 100W快充 [29] - 半固态电池实现商用 低温放电性能提升300% [30] - RGB-Mini LED成本下降60% Micro LED进入消费市场 [30] - 神经腕带手势识别延迟小于20ms 脑机接口技术首次应用于消费电子产品 [30] - 华为三折屏铰链寿命达50万次 超薄化设计成为主流 [30] 投资策略 - 定期定额投资是应对波动最简单有效的策略 [32] - 控制仓位至能安心睡觉的水平 保持更好心态 [33] - 确保用于投资的钱是闲钱 3-5年内不会动用 保留一定比例现金 [34] - 利用智能定投和条件单功能低位多投 及时止盈 分批操作 [34]

展会概况 - 第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）于8月1日在上海浦东新国际博览中心开幕，展期4天 [1] - 公司在N5馆以「人车家全生态」为核心打造沉浸式智能生活体验展，成为展会科技焦点 [1] 参展主题与布局 - 参展主题为"以人为中心，构建「人车家全生态」"，通过小米澎湃OS实现智能手机、可穿戴设备、智能家电及电动汽车等终端无缝连接 [3] - 展台面积达820平方米，设置汽车展示体验区、个人移动计算中心和情景展示区三大区域 [3] - 汽车展示体验区重点展出小米SU7 Ultra赛道专业套装版、小米YU7 Max宝石绿和小米SU7 Max熔岩橙三款车型 [3] 汽车产品亮点 - 小米汽车首款豪华高性能SUV小米YU7于6月底发布，具备优雅设计、顶级性能、超长续航及先进智能科技与安全架构 [5] - 产品线覆盖专业赛道版（SU7 Ultra）和高端Max系列（SU7 Max/YU7 Max），吸引大量观众体验 [3][5] 智能终端展示 - 个人移动计算中心展出Xiaomi 15系列、MIX Flip 2、MIX Fold 4、REDMI K80系列及Turbo系列手机 [7] - 可穿戴设备包括Xiaomi Watch S4系列、小米手环10和Xiaomi开放式耳机Pro [7] - 小米AI眼镜作为下一代个人智能设备，凭借创新设计引发关注 [7] 智能家居生态 - 情景展示区设置阅读空间、高智感客厅、创作空间和健身空间四大场景 [9] - 展示产品涵盖空调、冰箱、智能电视等大家电，以及扫拖机器人、投影仪、智能门锁等AIoT设备 [9] - 通过小米澎湃OS实现设备间智能互联与协同运作 [9] 用户互动设计 - 展台设置定制金句矿泉水和雪糕领取活动 [11] - 推出5个打卡任务，完成可获得互动礼品，增强用户参与感 [11] 战略展望 - 公司通过展会全面展示「人车家全生态」在智能科技领域的创新成果 [13] - 未来将持续深耕底层技术，完善生态布局，推动智能化生活方式发展 [13]

参展概况 - 公司于上海浦东新国际博览中心N5馆参展ChinaJoy 搭建820平方米沉浸式智能生活体验展区 [1] - 参展主题为"以人为中心 构建人车家全生态" 通过澎湃OS实现智能终端无缝连接 [1] 汽车生态展示 - 展区重点展示三款车型：小米SU7 Ultra赛道专业套装版 小米YU7 Max宝石绿及小米SU7 Max熔岩橙 [1] - 小米YU7作为品牌首款豪华高性能SUV 已于2024年6月底正式发布 [1] 移动设备生态 - 个人移动计算展区陈列Xiaomi 15系列 MIX Flip 2折叠屏手机 MIX Fold 4折叠屏手机 Redmi K80系列及Redmi Turbo系列 [1] - 可穿戴设备包括Xiaomi Watch S4智能手表 小米手环10及Xiaomi开放式耳机Pro 同时展出创新设计的小米AI眼镜 [1] 智能家居生态 - 情景展示区通过四大场景（阅读空间 高智感客厅 创作空间 健身空间）展示多品类AIoT产品 [2] - 产品涵盖空调 冰箱 智能电视 扫拖机器人 投影仪及智能门锁 依托澎湃OS实现跨设备智能互联 [2] 生态整合成果 - 展会设置互动环节 参观者可领取定制饮品及雪糕 通过完成五区域打卡任务获取礼品 [2] - 参展集中呈现公司在智能手机 智能汽车及智能家居三大领域的生态整合成果 [2]