文章核心观点 - 苏宁易购正以象征性的“1元/家”价格批量处置其非核心业务子公司，特别是原家乐福中国资产，以剥离历史包袱、改善财务报表，并坚定聚焦于家电3C核心业务 [5][10][15][18] 资产处置交易详情 - 2025年12月，苏宁易购以合计8元价格出售8家子公司100%股权，每家公司转让对价1元，涵盖酒业销售、超市运营等多个领域，交易后这些公司不再纳入合并报表 [5][7] - 2025年内，公司已进行三轮此类交易：6月以4元转让4家子公司，9月以12元转让12家子公司，合计以“1元交易”处置了24家子公司 [10][11] - 被处置的子公司普遍资不抵债，例如2025年9月出售的长沙客优仕超市股东权益账面值为-1.61亿元，评估值为-3538.47万元 [11] - 通过剥离这些负债子公司，苏宁易购预计2025年12月的交易将增加上市公司归母净利润约3.83亿元 [11] 交易背景与战略动因 - 出售原因是相关传统大型商超业务受外部环境、消费行为转变及自身流动性不足影响，自2023年起已逐步关停，且上市公司无法提供持续资金支持 [11] - 此举是公司战略瘦身的一部分，旨在摆脱历史包袱，聚焦家电3C核心业务，并多措并举降低债务水平 [15][16] - 此次出售的8家公司延续了处置原家乐福中国资产的进程，标志着家乐福在中国市场的存在感进一步减弱 [4][18] 交易对手方分析 - 受让方上海启纾家福企业服务合伙企业是一家专门从事企业债务重组业务的机构，需承担标的公司的债务重组责任 [12] - 其合伙方包括专注债务重整的上海有安法律咨询、国厚资产子公司上海厚有安资产，以及在房地产重组有经验的青岛品器商务，具备处理复杂债务的专业能力 [13] 公司核心业务转型与表现 - 公司线下战略转向“开大店，开好店”，2024年在重点城市新开、升级75家Suning Max和Suning Pro店，2025年一季度新开升级11家 [16] - 这些门店采用“宽品类+深服务”及“沉浸式生活体验场”策略，2024年第四季度可比门店收入、坪效同比分别增长64%和62% [16] 历史收购对比与资产价值变迁 - 2019年，苏宁易购子公司曾出资48亿元收购家乐福中国80%股份 [18] - 对比当初48亿元的收购控股权，如今家乐福中国相关资产以近乎归零的价格被剥离，从战略资产变为财务负担 [5][18]

交易概述 - 苏宁易购于12月10日宣布，其全资子公司苏宁国际旗下控股子公司以合计8元人民币对价，向上海启纾家福出售8家公司的股权，每家公司交易对价均为1元 [1][5] - 交易完成后，这8家目标公司将不再纳入苏宁易购的合并报表范围 [1][5] - 交割完成后，目标公司的企业名称、字号、招牌及对外宣传将不再使用“家乐福”或“Carrefour”等相关元素 [1][5] 交易标的与估值 - 截至评估基准日2025年9月30日，此次出售的八家公司中，有七家公司的100%股权评估值均为负值，另一家南京时光煮酒的评估值为0元 [1][5] - 剥离的标的均为已停止经营的家乐福系资产，普遍存在较重的债务负担 [2][7] 交易背景与动因 - 家乐福中国自2023年起逐步关停传统大型商超业务，原因是受外部环境及消费行为转变影响，自身流动性不足，且苏宁易购因自身流动性问题无法为其提供持续资金支持 [1][5] - 相关子公司均已停止经营，债务负担较重 [1][5] - 公司表示，通过本次交易引入有丰富经验的专业资管机构，旨在发挥其资源优势，有效开展资产和债务重组工作 [1][5] - 公司当前战略是坚定聚焦家电3C核心业务，持续推进非主营业务的精简瘦身，以多措并举降低债务水平 [2][7] 历史收购与剥离进程 - 家乐福中国于1995年进入中国内地市场 [2][6] - 2019年9月，苏宁易购全资子公司苏宁国际出资48亿元人民币，收购了荷兰家乐福（中国）控股有限公司80%股份，成为家乐福中国控股股东 [2][6] - 公开资料显示，今年以来，苏宁易购通过三次交易，以总对价24元人民币，合计剥离了24家子公司，剥离标的均为已停止经营的家乐福系资产 [2][7] 财务影响 - 苏宁易购预计本次交易将合计增加公司归母净利润约9.92亿元人民币 [2][7] - 今年以来通过三次剥离家乐福系资产的交易，预计累计增厚净利润超过19亿元人民币 [2][7] - 财报显示，今年前三季度，苏宁易购实现营业收入381.31亿元人民币，同比增长0.29% [2][7] - 今年前三季度，公司实现归母净利润0.73亿元人民币，同比下滑87.76% [2][7] - 截至今年前三季度，公司流动负债达846.27亿元人民币，超出流动资产362.99亿元人民币 [2][7] 市场表现 - 截至12月11日收盘，ST易购（002024.SZ）股价报1.73元/股，当日下跌0.57%，公司总市值为160亿元人民币 [3][7]

文章核心观点 - 江苏省商务系统在“苏新消费·暖冬购物季”总体框架下，于12月5日至20日联动全省，围绕“苏品苏货”核心载体，通过五大系列线下活动及十三市特色活动，聚焦“双12”及元旦消费节点，旨在持续激活消费市场活力 [1][3] 线下促消费活动框架与目标 - 活动以“苏新消费”品牌为引领，联动全省重点商圈、企业，开展主题市集、展销对接与体验等“双12”购物嘉年华活动 [1] - 活动核心目标是推动“苏品苏货”上平台、上商超、上连锁，让江苏好产品更快更好地走进全国市场 [3] 五大线下系列活动详情 - **“双12苏品苏货”促消费活动**：聚焦家电、出行、美食、趣玩等主题设置七大特色展区，集中组织“苏品苏货”展示展销，并举办省市联动的供需对接会 [3] - **“双12苏品超享购”活动**：联合江苏银联、各大银行和重点企业，投入补贴资金1.5亿元，通过消费立减、分期贴息、利率优惠等方式开展活动，重点覆盖机器人、投影仪、咖啡机、新消费潮玩等江苏优势产品，面向年轻消费群体 [5] - **家电“亿元让利”专项活动**：组织省家用电器协会联合重点家电品牌，在全省13个设区市同步开展“亿元让利”促销，发放“暖购消费券”和“暖购补贴券”，并联动金融机构提供分期免息、以旧换新补贴，另投入800万元开展“苏新消费·苏彩焕新”彩票助力消费品以旧换新活动 [5] - **汽车焕新促消费活动**：省市县联动举办超100场汽车焕新“五进”（进机关、进医院、进高校、进企业、进社区）活动，推出“江苏汽车焕新五进”微信小程序整合信息与优惠，组织“苏车工场·千人溯源之旅”让消费者走进生产基地，并在商圈、街区及高速服务区打造跨界消费场景 [6] - **十三市特色促消费活动**：各地立足本地特色策划主题促消费活动，例如苏州、南通和盐城联合投放4000万线上消费补贴举办“乐购双12”狂欢盛宴，苏州联动2000余家企业开展“双十二狂省家电节”等活动，南京开展“福禄集”等主题市集，无锡发放亿元暖冬消费礼包，徐州推出“双12”万人团购等特色活动，南通结合全国体操冠军赛开展主题市集 [7]

公司股价与市场表现 - 11月13日公司股价报收1.79元/股，单日涨幅达5.29%，并于盘中触及涨停板，成交额超过1亿元 [2] - 尽管年内股价累计下跌13.11%，但近期股价表现显示出市场关注度 [4] 债务重组与财务状况 - 公司及子公司与多家企业达成债权债务重组协议，旨在厘清复杂债权债务关系 [2] - 债务重组协议履行完毕后，预计将增加利润总额约5.6亿元，有助于降低经营风险 [2] - 通过债务和解及风险资产处置，公司三季度资产负债率较期初下降0.49%，截至2025年6月30日资产负债率为90.67% [3] 子公司支持与资金压力 - 公司为子公司广东苏宁易购销售有限公司提供最高额度为7.06亿元的融资担保，该额度占公司2024年度经审计归母净资产的5.68% [3] - 对子公司的“输血”行为旨在增强主营业务竞争力，但同时也带来了新的资金压力 [3] 主营业务表现与战略聚焦 - 双11期间，公司在县域市场的销售规模同比增长48%，零售云定制家电整体销售同比增长85% [3] - 公司正进一步聚焦家电3C主营业务，并尝试把握县域市场及智能家电升级等新趋势以寻找自身优势 [3][4]

股价表现与市场反应 - 11月13日公司股价报收1.79元/股，单日涨幅达5.29%，盘中触及涨停板，成交额超1亿元 [3] - 今年以来公司股价累计下跌13.11% [5] 债务重组进展与财务影响 - 公司及子公司与多家企业签订《债权债务重组协议书》，旨在厘清复杂债权债务关系 [3] - 债务重组协议履行完毕后，预计将增加利润总额约5.6亿元，降低经营风险 [3] - 通过债务和解与风险资产处置，公司三季度资产负债率较期初下降0.49%，截至2025年6月30日资产负债率为90.67% [4] 子公司支持与资金压力 - 公司为子公司广东苏宁易购销售有限公司提供最高额度7.06亿元保证担保，该担保额度占公司2024年度经审计归母净资产的5.68% [4] - 加强对子公司的"输血"以增强主营业务竞争力，但同时也带来新的资金压力 [4] 主营业务表现与战略聚焦 - 双11期间县域市场销售规模同比增长48%，零售云定制家电整体销售同比增长85% [4] - 公司正进一步聚焦家电3C主营业务，把握县域市场及智能家电升级等新趋势 [4] - 维持主营业务持续造血能力是公司面临的关键挑战 [5]

股价表现与市场反应 - 11月13日公司股价收于1.79元/股，单日涨幅达5.29%，并于当日下午盘中触及涨停板，成交额超过1亿元 [2] - 尽管年内公司股价累计下跌13.11%，但此次涨停显示出市场对其近期自救举措的关注 [3] 债务重组进展与财务影响 - 公司及子公司与多家企业达成债权债务重组协议，旨在厘清复杂的债权债务关系 [2] - 债务重组协议履行完毕后，预计将增加公司利润总额约5.6亿元，有助于降低经营风险 [2] - 通过债务和解及风险资产处置，公司三季度资产负债率较期初下降0.49%，截至2025年6月30日资产负债率为90.67% [2] 子公司支持与资金压力 - 公司为子公司广东苏宁易购销售有限公司提供最高额度为7.06亿元的融资保证担保，该担保额度占公司2024年度经审计归母净资产的5.68% [3] - 此举旨在增强主营业务竞争力，但同时也将带来新的资金压力 [3] 主营业务表现与战略聚焦 - 双11期间，公司在县域市场的销售规模同比增长48%，零售云定制家电整体销售同比增长85% [3] - 公司正进一步聚焦家电3C主营业务，并试图把握县域市场及智能家电升级等新趋势 [3]

物流需求总量 - 前三季度全国社会物流总额263.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.4%，增速较上半年回落0.3个百分点，各季度增速均保持在5%以上 [1] - 工业品物流需求是社会物流总额增长的核心支柱，前三季度工业品物流总额同比增长5.6%，对社会物流总额增长的贡献率达81% [2] - 进口物流总额前三季度同比下降1.0%，但降幅较上半年收窄2个百分点，三季度同比增速加快至3% [2] - 单位与居民物品物流总额前三季度同比增长6.6%，三季度同比增长8.0%，较二季度加快1.8个百分点 [2] - 线上新型消费物流需求加快增长，冷链鲜食、家电3C等网购品类保持较高热度，线下新兴零售领域相关物流需求保持两位数增长 [3] - 新质生产力领域催生强劲物流需求，前三季度再生资源物流总额同比增长15%，绿色低碳、高端制造等领域扩张态势明显 [3] 物流供给规模 - 前三季度物流业总收入10.5万亿元，同比增长4.7%，增速较上半年回落0.3个百分点 [4] - 前三季度物流业景气指数均值为50.6%，9月份指数回升至51.2%，新订单指数达53.3%并已连续8个月保持景气运行 [4] - 物流供给体系循环通畅，航空物流需求增长势头显著，其业务总量指数和新订单指数均实现环比增长，腹仓利用率维持高位 [4] - 重点物流企业物流业务收入同比增长4.5%，每百元营业收入中的成本为95.5元，比上半年下降0.2元，收入利润率回升至3.3% [5] - 快递、跨境物流等细分领域增长势头尤为明显，企业经营状况呈现边际回暖与改善的趋稳发展态势 [5] 行业发展趋势 - 物流运行呈现"稳中有进、质效提升"的良好发展态势，需求结构持续优化升级 [1] - 行业景气水平整体向好，物流供给端协同发力，细分领域多元发展 [1] - 产业提质升级释放强劲动能，驱动物流供给端加速变革，呈现规模扩张与结构升级协同推进的格局 [4] - 四季度随着海运、电商快递物流等领域迎来传统旺季，物流需求有望企稳回升 [5] - 现代物流将继续坚持高质量发展方向，以技术创新为驱动，推动从"规模扩张"向"质效升级"加速迈进 [5]

行业整体景气水平 - 9月份中国物流业景气指数为51.2%，较上月上升0.3个百分点，升至近六个月内高点 [1] - 供应链上下游产供销有效衔接，物流需求增长平稳，行业景气水平继续提升 [1] - 综合三季度数据，物流业景气指数累计回升0.4个百分点，企业经营活力趋稳向好 [3] 物流业务需求 - 物流业务总需求保持扩张，新订单指数在扩张区间内加速扩张 [1] - 铁路运输业、道路运输业、航空运输业、多式联运领域和邮政快递业新订单指数环比回升均超过0.5个百分点 [1] - 航空物流需求业务量呈现较快增长势头，腹仓利用率处于较高水平 [2] - 9月份邮政快递业业务总量指数为70.1%，远高于全行业水平 [1] 细分领域需求驱动 - 居民消费领域物流需求持续向好，围绕旅游、节假日、出行及产品更新换代的消费需求保持平稳增长 [1] - 夏季高温结束后，开学季和旅游季联动，民生消费物流较快回升，网络购物和居民消费旺季更旺 [1] - 冷链鲜食、家电3C、旅游户外、美妆服装等网购品类保持较高热度 [1] - 产业物流需求方面，能源运输、电子元器件、医药化工、通信设备、家居家电耐用消费品等行业物流需求增长向好 [2] 企业经营与效益 - 三季度物流服务价格指数累计回升0.9个百分点，9月份道路运输业和水上运输业服务价格指数保持回升 [3] - 三季度企业主营业务利润指数累计回升0.5个百分点，企业经营和盈利水平存在一定适配性增长 [3] - 企业盈利水平相较于8月份有所提升，适当缓解了物流企业微观经营压力 [3] - 主营业务成本回升近1个百分点，需关注成本刚性上升和行业内卷式经营对企业微观盈利空间的侵蚀 [3] 就业与人员需求 - 三季度从业人员指数累计回升2.1个百分点，其中9月份回升1.4个百分点 [3] - 水上运输业、航空运输业、多式联运领域人员岗位需求增加较多 [3] 行业未来展望 - 三季度业务活动预期指数均值为56%，总体处在扩张区间 [4] - 随着稳就业、稳企业、稳市场、稳预期等一系列政策的实施，物流行业将继续保持平稳运行态势 [4]

物流业整体景气状况 - 9月份中国物流业景气指数为51.2%，环比回升0.3个百分点，连续7个月保持景气区间运行 [1] - 物流景气指数连续3个月累计回升0.4个百分点，业务总量指数和新订单指数累计分别回升0.4和0.9个百分点 [1] 区域与行业物流需求 - 东部地区和西部地区物流业务总量指数分别回升0.4和0.2个百分点 [1] - 邮政快递业业务总量指数为70.1%，远高于全行业水平 [1] - 铁路运输业、道路运输业业务总量指数环比分别回升0.1和0.2个百分点 [1] 物流需求驱动因素 - 居民消费物流需求平稳增长，开学季和旅游季联动带动民生消费物流较快回升 [1] - 网络购物保持较高热度，涉及冷链鲜食、家电3C、旅游户外、美妆服装等品类 [1] - 能源运输、电子元器件、医药化工、通信设备、家居家电耐用消费品等行业物流需求向好，带动铁公水和航空物流业务量增长 [1] 物流服务价格与企业预期 - 三季度物流服务价格指数累计回升0.9个百分点，道路运输业和水上运输业服务价格指数保持回升 [2] - 三季度业务活动预期指数均值为56%，总体处在扩张区间 [2]

双11大促战略规划 - 公司于9月23日启动2025双11全民嘉年华 大促全程持续约1个月 覆盖抢先购 首轮爆发 开门红 巅峰76小时等阶段 [1] - 平台设置百亿补贴日 会员日 万店狂欢日 新品日等爆发节点 并围绕洗护 空调 厨卫家装 视听 3C 生活百货等核心品类打造活动专场 [1] - 10月31日和11月11日18:30将开展总裁直播 提供百款超级爆品 10万红包雨 5折免单等福利 [1] 流量与资源投入 - 公司协同供应商投入亿级流量和亿级补贴 通过公域精准触达和私域复购提升实现全域引流 [3] - 覆盖苏宁主站 抖音 拼多多 快手 小红书等流量阵地 通过精准拉新 裂变玩法 内容种草实现多场景获客 [3] - 推出超1000场品牌BOSS专场 采销直播 源头厂货溯源及AI数字人专场直播 [3] 直播生态建设 - 打造集站内 抖音 快手等多平台直播能力于一体的超级直播中枢 提供一键开播 全域分发专属服务 [3] - 在南京总部建成高标准官方直播间基地 构建从基础设施 专业人才到资源匹配的全链路闭环 [3] - 启动全国高校直播大赛 引入Z世代新生代主播力量 与合作伙伴共同孵化未来KOL [3] 商家赋能举措 - 通过多渠道成交激励 小红书/B站等达人资源投放支持潜力商家增长 [5] - 开放AI内容生产 数据洞察等智能工具 助力用户精准获客 内容运营和店铺推广 [5] - 为商家提供更省心的开店体验 更多元的经营场景和增长工具 [5] 消费者服务升级 - 平台推出消费券 全品类单单返 5折爆款秒杀 红包雨 支付立减等多重玩法 [1] - 对商品进行分层分级 实现人货精准匹配 多元化链接流量平台 [3] - 提供好商品 好价格 好服务 实现用户-商家-平台三方共赢 [5]