佩蒂股份所属申万行业为：农林牧渔-饲料-宠物食品。所属概念板块包括：小红书概念、出海概念、宠 物经济、小盘、增持回购等。 截至10月10日，佩蒂股份股东户数1.78万，较上期减少0.88%；人均流通股9119股，较上期增加0.88%。 2025年1月-9月，佩蒂股份实现营业收入10.89亿元，同比减少17.68%；归母净利润1.14亿元，同比减少 26.62%。 分红方面，佩蒂股份A股上市后累计派现2.10亿元。近三年，累计派现8473.18万元。 责任编辑：小浪快报 12月23日，佩蒂股份盘中下跌2.05%，截至10:06，报18.61元/股，成交3459.32万元，换手率1.14%，总 市值46.31亿元。 资金流向方面，主力资金净流出308.91万元，特大单买入188.20万元，占比5.44%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入69.02万元，占比2.00%，卖出566.13万元，占比16.37%。 佩蒂股份今年以来股价涨7.02%，近5个交易日涨4.67%，近20日涨1.03%，近60日涨5.86%。 资料显示，佩蒂动物营养科技股份有限公司位于浙江省温州市平阳县水头镇工业园区宠乐路2号，成立 ...

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][8][66] 报告核心观点 - 生猪板块去产能迎来加速阶段，建议布局生猪底部，投资机会更多来自于低成本带来的业绩兑现以及分红提升带来的价值重估 [3][8][15] - 禽板块基本面有望改善，后续关注周期边际变化 [4][8][28] - 动保板块需关注非洲猪瘟疫苗临床试验进展，其上市概率有望提升 [5][8][38] - 宠物板块仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善 [8][60] - 种植板块受益于转基因种子商业化进程持续推进 [6][48] - 饲料行业集中度有望持续提升 [7][50] 按目录分项总结 生猪 - 行业进入调控期，政策通过减少产能调控猪价，预计调控具有持续性，但过程可能为“调控-加码-修正”而非激烈手段 [3][15] - 短期猪价仍面临下行压力，因下半年生猪出栏量可能增加及大猪库存有待消化 [3][15] - 2025年10月末能繁殖母猪存栏3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%，显示去产能进行中 [14] - 2025年10月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，同比增加26.2% [14] - 本周（12月18日）生猪均价11.53元/公斤，周环比上涨0.26元/公斤；15公斤仔猪价格306元/头，周环比上涨1元/头 [14] - 首推牧原股份、温氏股份，建议关注德康农牧、神农集团、巨星农牧 [3][15] 家禽 - 禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化 [4][28] - 白羽鸡产业链盈利分化：祖代场约22元/套（周环比下降6元/套），父母代场约1元/羽，养殖户约亏损1.4元/只，屠宰厂约亏损34元/吨 [27] - 2025年10月，祖代更新12.5万套；2025年1-10月累计祖代更新107.21万套 [4][28] - 2024年祖代雏鸡更新150.07万套，进口占比45%，自繁占比55%；2025年1-10月进口占比45.6%，自繁占比54.4% [4][28] - 推荐圣农发展、立华股份 [4][28] 动保 - 生猪养殖行业持续亏损已超3个月，预计猪价短期维持低位震荡，可能对动保企业业绩产生不利影响，但头部企业凭借业务布局及大客户资源有望展现更强韧性 [5][38] - 非洲猪瘟亚单位疫苗已进入临床试验阶段，是商业化进程的关键一环，其上市概率有望提升 [5][38] - 建议关注生物股份、科前生物、瑞普生物、回盛生物等 [5][38] 种植 - 粮价震荡，猪粮比走低，2025年12月19日全国猪粮比价为5.03 [44] - 2025年12月19日全国玉米现货价为2244元/吨，周环比上涨0.3%；全国小麦现货均价为2515元/吨，周环比持平 [44] - 2025年11月进口谷物及谷物粉247万吨，同比增长20.5%；其中进口玉米56万吨，同比增长86.7% [44] - 转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早、储备多的公司 [6][48] - 建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [6][48] 饲料 - 饲料价格震荡，2025年12月19日育肥猪配合饲料价格为3.33元/公斤，月环比上涨10元/吨 [49] - 2025年10月，全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6% [49] - 饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.0%，同比下降2.7个百分点；豆粕用量占比为13.9%，环比下降0.4个百分点 [49] - 饲料行业集中度有望持续提升 [7][50] - 推荐海大集团，关注禾丰股份 [7][50] 宠物 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5% [59] - 2024年宠物犬消费市场规模为1557亿元，同比增长4.6%；宠物猫消费市场规模为1445亿元，同比增长10.7% [59] - 2024年宠物犬猫数量1.24亿只，单只犬年消费2961元（同比上升3%），单只猫年消费2020元（同比上升8%） [59] - 2025年11月头部宠物品牌增速分化，如乖宝宠物旗下麦富迪同比增长11%，弗列加特同比增长55%；中宠股份旗下顽皮同比增长46% [60] - 2025年11月，天猫、京东、抖音三大电商平台宠物食品品类合计销售额同比增长15% [60] - 推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，以及宠物医疗板块的瑞普生物 [8][60] 大宗农副产品 - 2025年12月19日，自繁自育养殖盈利为亏损130.88元/头，外购仔猪养殖盈利为亏损189.50元/头 [65] - 同期，白羽肉鸡价格7.35元/千克，肉鸡苗价格3.53元/羽 [65] - 农产品批发价格总指数为130.52，月环比上涨4.01%，同比上涨6.78% [67]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪养殖亏损叠加政策、疫病等多因素催化，行业产能去化或加速，板块进入黄金布局时点[5][24] - 宠物板块受益于消费升级与关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化[5][29] - 饲料板块国内市场受益于禽畜后周期，海外强劲需求对价格形成支撑[5][28] - 转基因产业化扩面提速，行业龙头企业有望率先受益[28] 根据相关目录分别总结 1、周观察：年前猪价存在供需双重支撑，蛋鸡存栏高位淘鸡延续 - **生猪**：截至2025年12月21日，全国生猪均价11.41元/公斤，周环比下跌0.15元/公斤，同比下跌3.71元/公斤[3][13]；冬至备货行情已过，但散户悲观超卖叠加非瘟点状抬头背景下猪价仍有支撑[3][13]；2025年11月全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%，反映生猪供给收缩[3][13]；年前旺季猪肉供给或偏紧，预计猪价中枢保持上移[3][13] - **蛋鸡**：2025年11月我国蛋鸡存栏13.07亿只，月环比下降0.31%，同比增加8.46%，仍处相对高位[4][21]；截至2025年12月19日，行业淘汰鸡日龄488天，仍未达到超淘触底状态[4][21]；淘汰鸡均价4.1元/斤，较11月同期上涨2.50%，鸡蛋均价3.07元/斤，较11月同期上涨7.34%[4][21]；行业对春节行情仍有预期，淘鸡节奏放缓，预计年后鸡蛋价格或仍低迷，淘鸡延续[4][21] 2、周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 - **生猪养殖**：生猪及仔猪均陷入亏损，叠加农业农村部去产能调控政策、环保监管趋严及冬季非瘟高发等因素驱动，生猪主被动去化有望加速[5][24]；推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等[5][24] - **饲料**：2010-2024年我国饲料产量由1.62亿吨提升至3.15亿吨，年复合增长率达4.86%，总产值由0.49万亿元提升至1.26万亿元，年复合增长率达6.94%[28]；猪料及禽料占我国饲料产量达87%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善[28]；海外亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑[28]；推荐海大集团、新希望等[5][28] - **种业**：转基因产业化扩面提速，行业龙头企业有望率先受益[28]；推荐具备转基因技术优势的大北农、国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业、基本面边际改善的隆平高科[28] - **宠物**：2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上[29]；2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿元人民币，2025-2028年中国宠物食品市场规模年复合增长率达9.64%[29]；国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化[29]；推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][29] 3、本周市场表现（12.15-12.19）：农业跑赢大盘0.84个百分点 - 本周上证指数上涨0.03%，农业指数上涨0.87%，跑赢大盘0.84个百分点[6][30] - 子板块来看，种植板块领涨[6][30] - 个股来看，众兴菌业（+18.42%）、西部牧业（+14.64%）、西王食品（+13.84%）领涨[6][34] 4、本周重点新闻（12.15-12.19） - 商务部决定自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，期限为5年[35] 5、本周价格跟踪（12.15-12.19）：本周对虾等农产品价格环比上涨 - **生猪**：12月19日全国外三元生猪均价11.58元/公斤，较上周上涨0.10元/公斤；仔猪均价19.02元/公斤，较上周下跌0.02元/公斤；白条肉均价15.85元/公斤[7][36]；自繁自养头均利润-130.88元/头，环比增加32.46元/头；外购仔猪头均利润-189.50元/头，环比增加51.19元/头[36][41] - **白羽鸡**：鸡苗均价3.53元/羽，周环比下跌0.28%；毛鸡均价7.35元/公斤，周环比上涨0.27%；毛鸡养殖利润-0.61元/羽，环比增加0.10元/羽[37][41] - **黄羽鸡**：12月19日中速鸡均价11.80元/公斤，环比下跌0.20元/公斤[39] - **牛肉**：12月19日牛肉均价65.94元/公斤，环比下跌0.19元/公斤[40] - **水产品**：草鱼价格16.15元/公斤，周环比下跌0.06%；鲈鱼价格19.50元/公斤，环比持平；对虾价格29.00元/公斤，周环比上涨5.45%[37][43] - **大宗农产品**：玉米期货结算价2190.00元/吨，周环比下跌2.36%；豆粕期货结算价2324.00元/吨，周环比下跌0.85%[37][47]；NYBOT11号糖收盘价14.85美分/磅，周环比下跌1.66%；郑商所白砂糖期货收盘价5088.00元/吨，周环比下跌2.42%[37][51] 6、主要肉类进口量 - 2025年11月猪肉进口6.00万吨，同比下降34.3%[53] - 2025年11月鸡肉进口0.64万吨，同比下降83.7%[53] 7、饲料产量 - 2025年11月全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%[36][56]

证券日报网讯 12月18日，佩蒂股份在互动平台回答投资者提问时表示，关于公众号的更新频率，公司 会进行优化，在合规的前提下，力求增加更多关于公司动态、业务亮点的分享。公司也会根据内容的性 质在小红书、抖音、微博等平台通过公司或者品牌官方号发布。 证券日报网讯 12月18日，佩蒂股份在互动平台回答投资者提问时表示，关于公众号的更新频率，公司 会进行优化，在合规的前提下，力求增加更多关于公司动态、业务亮点的分享。公司也会根据内容的性 质在小红书、抖音、微博等平台通过公司或者品牌官方号发布。 （文章来源：证券日报） （文章来源：证券日报） ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （文章来源：证券日报） 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券日报网讯 12月18日，佩蒂股份在互动平台回答投资者提问时表示，根据《上市公司股份回购规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份（2025年修订）》等相关规定，在回 购期限内，公司将在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。目前，公司正在积极实 施回购方案，并将根据相关规定履行信息披露义务。 （文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月18日，佩蒂股份在互动平台回答投资者提问时表示，根据《上市公司股份回购规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份（2025年修订）》等相关规定，在回 购期限内，公司将在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。目前，公司正在积极实 施回购方案，并将根据相关规定履行信息披露义务。 ...

光刻胶 - 上海新阳的光刻胶各类产品已实现稳定连续销售 [1] 通信与商业航天 - 航天电子的激光通信产品已在卫星星间通信领域配套使用 [1] - 航天电器近年来在商业航天领域的客户订货呈上升趋势 [1] 高端制造与新材料 - 恒而达正推动滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品量产，相关产线预计明年一季度起陆续投产 [1] - 永太科技的氟化液产品近期逐步开始应用于冷板式两相液冷方案中 [1] 公司业务进展与合作 - 铂力特和凌空天行有合作 [1] - 神驰机电与七腾机器人的合作正常推进中 [1] - 中兵红箭的全资子公司中南钻石订单同比显著增长 [1] - 佩蒂股份正推进新西兰工厂产品进入国内市场，预计明年一季度大规模铺货 [1]

报告行业投资评级 - 维持宠物食品行业“推荐”评级 [1][6][127] 报告的核心观点 - 宠物行业渠道变革经历了从线下经销主导到线上电商红利，再到当前内容驱动与全渠道融合的存量博弈阶段，行业竞争核心已转向品牌精细化运营 [6][8][90] - 线上渠道是当前第一大销售通路，但面临流量成本高企和平台依赖的挑战，线下渠道则承载着构建信任与提供专业服务的核心价值，两者互补融合 [6][42][47][72] - 面对行业增速放缓与竞争加剧，品牌需从粗放扩张转向效率深耕，通过基于规模、客群、区域的细分策略进行渠道精细化运营，并加强品牌建设以建立长期竞争优势 [6][84][90][96][97][102] - 行业集中度有望提升，具备供应链可控、新品研发和精细化营销综合能力的头部品牌优势凸显 [6][118][127] 根据相关目录分别进行总结 一、复盘宠物行业渠道变迁 - **渠道演变三阶段**：2003-2012年为线下经销主导期，外资品牌掌控市场 [8][15]；2012-2018年为淘天系电商红利期，国产品牌借助线上快速起量，重塑格局 [6][19]；2019年至今进入内容驱动与全渠道融合的存量博弈期 [6][8] - **关键驱动力与格局变化**：早期依赖经销商网络，品牌控制力弱 [9]；电商红利期品牌与平台互利共生，国产品牌异军突起，如麦富迪天猫销售额从2017年1.7亿元增长至2018年2.71亿元 [19][24]；当前阶段平台掌握流量分发权，市场份额向头部集中，全渠道融合成为关键 [8][9] 二、线上渠道：流量红利与融合趋势 - **主导地位与内部结构**：线上渠道零售份额从2020年47.7%持续攀升至2025年上半年59.0%，成为第一大销售通路 [47]；2025年上半年，淘系平台销售额248.06亿元，占主要电商渠道总额约54.3%，抖音（72.86亿元）和拼多多等（77.60亿元）合计占比约33%，是核心增量市场 [35][47] - **增长动力与挑战**：消费者形成“线上买货、线下服务”心智，宠物口粮线上购买渗透率达84% [53]；内容电商如抖音提供高增长动能，2025年上半年GMV同比增长率达39.7% [58]；但线上渠道面临销售费用高企、平台依赖及大促虹吸效应导致的体验波动等挑战 [61] - **政策与平台新规**：“投流税”新规将线上投流费用税前扣除限额设为年度营收15%，增加运营成本 [64][65]；电商平台开始“反内卷”，遏制低价竞争，推动品牌转向精细化运营与产品差异化 [65] 三、线下渠道：深度覆盖与高成本之痛 - **版图构成与价值定位**：线下渠道包括专业宠物门店、综合零售、宠物医院及其他专业服务场所，构成多元复合结构 [72]；其核心价值在于构建信任与承接服务型消费，如宠物医疗、洗护等 [6][72] - **直营与医疗渠道优势**：直营门店通过高频服务（如洗美、寄养）构建用户粘性，反哺销售 [77]；宠物医院作为高专业门槛的信任高地，成为品牌构建权威背书的关键，如皇家验证了“兽医推荐”模式的溢价能力 [77] - **成本与效率制约**：直营模式成本高企，以小佩宠物为例，房租与人工成本合计占总收入64%，净利率仅约4% [83]；传统经销模式存在层级冗余、动销失真等问题，面临效率瓶颈 [83] 四、品牌建设是渠道竞争的核心，精准运营为未来发展方向 - **竞争内核**：效率提升是应对存量内卷和高成本的首要核心，要求对用户全生命周期进行精细化管理 [90]；品牌建设是利用渠道建立信任、实现溢价和穿越周期的关键 [90] - **细分运营策略**： - **基于规模**：大型成熟品牌构建“线上双核驱动（天猫+抖音），线下双轨并行（经销+直营）”的全渠道矩阵 [96]；新兴品牌采取单点突破，如源飞宠物旗下匹卡噗借助抖音红利，2025年4月稳居犬零食类目第一，5月单场销售破百万 [96] - **基于客群**：年轻客群（90后与00后合计占比66.8%）决策线上化、兴趣化，品牌可通过DTC与内容电商直达 [101]；成熟客群更依赖线下渠道的信任与效率，传统经销网络价值稳固 [101] - **基于区域**：高线城市（一线/新一线）线上消费粘性强，线下侧重品牌体验与服务 [107]；下沉市场（二线及以下城市养宠人群占比2025年达65%）更依赖线下专业渠道建立信任，是重要增量来源 [107] - **品牌建设路径**：线上线下融合旨在提供“情感价值”，服务类消费占比从2019年26.9%稳定提升至近35%，线下成为“信任锚点” [108]；私域流量运营成为应对平台依赖与成本高企的重要方向，旨在实现可复用的品牌资产沉淀 [117] - **行业趋势展望**：行业从“增量开拓”转向“存量博弈”，2024年宠物相关企业注册量回落至164.01万家，市场向龙头集中 [118]；对标美国CR10达76.1%，中国2023年CR10仅32.1%，行业集中度有较大提升空间，龙头优势凸显 [118]；即时零售O2O生态崛起，超六成用户每月至少购买一次，本地生活平台成为线下门店重要获客渠道 [125] 五、投资建议及行业评级 - 维持宠物食品行业“推荐”评级，认为头部品牌在供应链、研发和精细化营销方面已形成较大优势，行业竞争格局趋于清晰 [6][127] - 报告重点覆盖三家公司：乖宝宠物（买入）、中宠股份（买入）、佩蒂股份（买入），并给出了截至2025年12月17日的股价及盈利预测 [5][128]

公司经营情况 - 佩蒂股份柬埔寨工厂位于西哈努克省 距冲突边境地区较远 [1] - 目前柬埔寨工厂生产经营正常 不存在无法正常经营的情形 [1] - 公司表示会积极关注事态可能导致的风险 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 佩蒂股份（300673.SZ）12月18日在投资者互动平台表示，公司正积极推进新西兰工厂产品及品牌进入 国内市场的事项，部分产品即将上市销售，预计在2026年一季度实现大规模铺货，公司将通过合规渠道 积极发布相关业务的进展信息。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司新西兰品牌为什么这么久还不上市？目前进度有 没有进展？ ...

| 证券代码：300673 | 证券简称：佩蒂股份 | 公告编号：2025-063 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123133 | 债券简称：佩蒂转债 | | 1、佩蒂转债将于付息日支付第四年利息，票面利率1.5%，每10张佩蒂转债（面值 1,000.00元）的利息为15.00元（含税）； 2、付息债权登记日：2025年12月19日（星期五）。截至债权登记日下午深圳证券交 易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下或简称中国结算深圳 分公司）登记在册的"佩蒂转债"持有人享有本次派发的利息，对于在2025年12月19日 前（含当日）申请转换成本公司股票的"佩蒂转债"，公司不再向其持有人支付本计息年 度及以后计息年度的利息； 3、付息日：2025年12月22日（星期一）； 4、除息日：2025年12月22日（星期一）； 5、本次付息期间：2024年12月22日至2025年12月21日； 6、下一年付息期起息日：2025年12月22日； 佩蒂动物营养科技股份有限公司 关于佩蒂转债 2025 年付息的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 ...