行业核心观点 - 卫星/商业航天板块持续发酵，行业面临政策、业绩、技术三大拐点 [1] 政策面拐点 - 国家高度重视商业航天，2025年国家航天局正式成立商业航天司并发布三年行动计划 [1] - 商业航天与低空经济是“新质生产力”中仅有的两个设立专门管理部门的领域 [1] 业绩面拐点 - 2025年国内商业航天发射量较2024年显著增长 [1] - 中国星网（GW星座）截至2025年12月7日已发射113颗低轨组网星 [1] - 上海G60（源城星座）已发射108颗低轨组网星 [1] - 根据国际电联规则及星座申报规模，预计到2026年底需发射约1300颗卫星 [1] 技术面拐点 - 可回收火箭技术是商业航天降本增效、实现大规模发展的核心环节 [2] - 传统发射成本约6000-8000美元/公斤，SpaceX猎鹰9号降至2500-3000美元/公斤，未来星舰成熟后有望降至约300美元/公斤 [2] - 国内以蓝箭航天“朱雀三号”为代表，首次入轨回收尝试虽未完全成功，但在落点控制、姿态调整等方面已取得显著进步，证明了技术可行性 [2] - 国内采用“群狼战术”，多家公司（如天兵科技、星河动力、深蓝航天等）的可回收火箭已进入密集研发与首飞阶段 [2] 市场表现 - 截至2025年12月18日10:44，中证国防指数(399973)强势上涨2% [2] - 成分股西部材料(002149)10cm涨停，北摩高科(002985)、国博电子(688375)、航天电子(600879)、宝钛股份(600456)等个股跟涨 [2] - 国防ETF(512670)上涨2% [2] 相关指数与产品 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [3] - 中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本 [3] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股合计占比44.06% [3]