银行理财市场11月规模与结构分析 - 截至11月底，全市场银行理财存续规模达31.65万亿元，较10月份环比增长约250亿元，较去年同期增长6.1%，且今年下半年以来已实现连续5个月正增长 [1] - 规模增长的核心驱动力来自两方面：一是居民资产配置的结构性调整，二是理财公司通过优化资产配置、完善投资策略提升了产品吸引力 [1] - 存款利率普遍下行与新发理财产品相对更高的收益形成对比，促使大量到期存款资金转向理财市场 [3] 银行理财产品结构特征 - 固定收益类产品是绝对主力，11月份存续产品数量达38957款，规模约24.23万亿元，占全市场总规模的76.56%，规模较10月份增加约336亿元 [2] - 现金管理型产品规模略有收缩，11月份存续产品数量为2421款，规模约为6.6万亿元，占比20.85%，规模较10月份减少约160亿元 [2] - 混合类产品规模实现小幅增长，11月份存续产品数量为1868款，规模约为7549.82亿元，占比2.39%，规模较10月份增加约72亿元 [2] - 权益类产品延续温和扩容，11月份存续产品数量为847款，规模约为245.98亿元，占比0.08%，规模较10月份增加约5.54亿元 [2] 市场动态与结构解读 - 绝大多数资金集中于风险较低的固定收益类产品，构成市场规模的“压舱石” [3] - 混合类与权益类产品虽占比较小但保持增长，表明部分投资者风险偏好出现边际提升，开始尝试通过“固收+”等策略获取增强收益，反映市场结构细微优化和产品供给多元化 [3] - 理财公司通过优化资产配置和投资策略，有效平滑了产品净值波动，增强了投资者持有信心，减少了赎回行为 [3] 增长趋势与未来展望 - 下半年以来银行理财规模已实现连续5个月正增长，背后是居民理财观念深化与资产配置模式转型，投资者逐步转向多元化理财配置 [4] - 展望12月份，银行理财存续规模有望继续保持增长态势，考虑到未来一个月为理财估值整改的最后窗口，前期浮盈释放可能对产品净值起到修饰作用，从而提升资金吸引力 [4] - 市场对12月份及后续银行理财存续规模走势整体偏向乐观，支撑增长的核心逻辑未变 [5] - 受制于资产端收益率的结构性压制和市场波动，银行理财存续规模增速可能会逐步趋于平稳 [4] 行业未来发展方向 - 银行在后续理财业务布局上预计将着力于策略创新与能力提升，持续深化“固收+”等多资产、多策略配置体系，通过加入权益、衍生品等资产增厚收益，并拓展至绿色金融、养老理财等主题领域 [5] - 行业将加速数字化转型，积极应用AI技术赋能投研、风控和客户服务，提升运营效率与个性化匹配能力 [5] - 中小银行可能会更专注于代销业务或通过“联创”模式与理财公司合作，向“轻资管”方向转型，以期在竞争中形成差异化优势 [5]

混合类理财产品业绩表现 - 截至11月21日，4只混合类理财产品近6个月回报率超过20%，17只产品回报率超过15%，部分产品回报率接近40% [1] - 截至2025年三季度末，混合类理财产品近7日平均年化收益率为13.21%，近1个月平均年化收益率为6.62%，较上季度分别上升112.44基点和35.32基点 [2] - 10月份混合类理财产品平均业绩比较基准达3.44%，较固收类产品的2.10%高出1.34个百分点 [2] 理财市场规模增长 - 截至2025年9月30日，银行理财全部存续规模为32.13万亿元，较2025年6月30日的30.67万亿元环比增长4.76% [3] - 截至11月20日，固定收益类理财规模为28.27万亿元，较去年年末的25.08万亿元增长12.72% [3] - 截至11月20日，混合类理财规模为6700.50亿元，较去年年末的4762.48亿元增长40.69%，增幅远高于固定收益类 [3] 混合类产品优势与发展驱动因素 - 混合类产品凭借较高收益潜力和良好风险分散优势，成为投资者和机构重点关注对象 [1][4] - 核心配置思路坚守稳健、均衡、多元原则，以分散风险、稳健增值为核心目标 [2] - 短期业绩爆发式增长源于对特定市场板块阶段性机会的精准捕捉，而非资产配置策略的根本性转变 [2] 市场机遇与发展建议 - 居民财富积累和风险偏好分化推动对兼具稳健性与增长性产品的需求 [4] - 资本市场深化改革使权益市场和债券市场均有较大提升，混合类产品可灵活捕捉不同资产投资机会 [4] - 金融科技发展可促进智能投顾和动态资产配置，提升管理效率和客户体验 [4]

公司人事与管理层 - 重庆金融监管局核准谭迪担任渝农商理财有限责任公司副总裁，要求其自行政许可决定作出之日起3个月内正式到任 [1] - 渝农商理财现任董事长为李思豆，总裁为张菲，除独立董事邓纲外，公司现任董事、董事长、总裁均自2020年6月29日公司开业任职至今，管理层相对稳定 [2] 公司财务业绩与规模 - 截至2025年6月末，渝农商理财产品规模为1635.61亿元，较2023年末增加257.48亿元，产品规模历经3年再创历史新高，但在全国32家银行理财子公司中排名第25位 [2] - 2023年公司净利润为1.7亿元，同比下降52.51% [3] - 2025年上半年公司净利润同比增长28.26%至1.77亿元，业绩随产品规模回升而回暖 [3] - 2022年6月末公司产品规模达到阶段性高点1463.32亿元，此后一度滑落至2023年末的1205.11亿元，跌幅达17.65% [3] 公司产品结构与行业挑战 - 截至2025年6月末，渝农商理财存续理财产品807只，均为固定收益类产品，截至2025年9月，公司仅成立一只混合型产品，也是其唯一一只风险等级为R3及以上的产品 [4] - 公司产品风险等级分布为R2（中低风险）产品占比达97.7%，R1（低风险）产品占比约2.2% [4] - 低利率环境下，理财行业普遍意识到仅靠固收类资产为主做高、做稳收益难度极大，多资产、多策略成为资管行业大势所趋 [4] - 理财行业竞争日益加剧，截至2025年6月末已有近半银行理财子公司产品规模超万亿元 [4] - 公司管理层指出居民财富管理需求呈现新趋势，包括对稳健回报追求增加、期望个性化定制化投资策略、需求向专业化多元化综合化发展 [4] - 面对激烈竞争，公司需加大产品创新力度，丰富产品供给，形成全品类、多策略产品体系 [4]

产品到期概况 - 2025年三季度全市场32家理财公司共有2947款封闭式公募理财产品到期 [1] - 固定收益类产品到期数量达2828只，占据绝对主导地位 [1] - 混合类产品到期118只，商品及金融衍生品类产品到期数量最少，仅1只 [1] 机构到期分布 - 兴银理财到期公募产品数量超200只位列第一 [1] - 恒丰理财和中银理财到期产品数量也超150只 [1] - 浙银理财在2025年上半年无产品到期，三季度有5只产品到期 [1] 产品期限结构 - 6—12个月期限到期产品数量最多，达984只，占比74.4% [3] - 3—6个月期限产品次之，到期数量为805只，占比60.9% [3] - 1—2年期限到期产品有208只，占比29.6% [3] - 3年以上长期限产品到期数量极少，仅8只，占比仅0.6% [3] 产品业绩达标率 - 到期产品综合业绩基准中枢达标率为41.11%，业绩基准下限达标率为74.11% [5] - 固定收益类公募产品业绩下限达标率为75.83%，业绩中枢达标率为42.28% [6] - 混合类产品到期业绩中枢达标率为12.61%，下限达标率为32.76% [7] 固定收益类产品表现 - 1—3个月期限产品业绩下限达标率最高，为94.07% [6] - 1月以内期限产品业绩下限达标率为89.06% [6] - 3—6个月期限产品达标率为87.47% [6] - 2—3年期限产品业绩下限达标率为28.29% [6] - 3年以上期限到期的7只封闭式产品无一达标 [6] - 固定收益类理财平均到期年化收益率为2.63% [6] - 3年以上期限产品平均收益率最高，算术平均净值增长率为3.1% [6] - 1—3个月期限产品平均到期收益率为2.97% [6] - 1—2年期限产品算术平均净值增长率为2.94% [6] 混合类产品表现 - 混合类理财平均到期年化收益率为2.59%，跑输固定收益类产品 [7] - 3年以上期限产品平均到期年化收益率最高，为3.48% [7] - 3—6个月期限和6—12个月期限产品到期年化收益率均值分别为2.98%和2.35% [7] - 3—6个月期限的混合类产品到期收益100%达标业绩比较基准下限 [7] - 1—2年期限产品和3年以上期限产品业绩中枢达标率为0% [7]

到期产品概况 - 2025年三季度全市场32家理财公司共有2947款封闭式公募理财产品到期 [1] - 固定收益类产品到期数量达2828只，占据绝对主导地位 [1] - 混合类产品到期118只，商品及金融衍生品类产品到期数量最少，仅1只 [1] 机构到期分布 - 兴银理财到期公募产品数量超200只位列第一 [1] - 恒丰理财和中银理财到期产品数量也超150只 [1] - 浙银理财在三季度有5只产品到期 [1] 产品期限结构 - 6—12个月期限到期产品数量最多，达984只，占比74.4% [3] - 3—6个月期限产品到期数量为805只，占比60.9% [3] - 1—2年期限到期产品有208只，占比29.6% [3] - 3年以上长期限产品到期数量极少，仅8只，占比仅0.6% [3] 产品业绩达标率 - 到期产品综合业绩基准中枢达标率为41.11%，业绩基准下限达标率为74.11% [6] - 固定收益类公募产品业绩下限达标率为75.83%，业绩中枢达标率为42.28% [7] - 1—3个月期限产品业绩下限达标率最高，为94.07% [7] - 2—3年期限产品业绩下限达标率为28.29%，3年以上期限产品无一达标 [7] 产品收益表现 - 固定收益类理财平均到期年化收益率为2.63% [7] - 3年以上期限产品平均收益率最高，为3.1% [7] - 1—3个月期限产品平均到期收益率为2.97% [7] - 混合类理财平均到期年化收益率为2.59%，跑输固定收益类产品 [8] - 3年以上期限混合类产品平均到期年化收益率最高，为3.48% [8]

银行理财市场规模与增长 - 截至三季度末银行理财市场存续规模创32.13万亿元新高同比增长9.42%较今年6月末增加1.46万亿元 [1] - 固定收益类产品是规模增长主力存续规模达31.21万亿元占全部理财产品存续规模的97.14%较6月末增加1.4万亿元 [1] - 混合类产品存续规模0.83万亿元较6月末增加0.06万亿元权益类和商品及金融衍生品类产品规模分别为0.07万亿元和0.02万亿元与6月末基本持平 [1] 理财产品收益表现 - 前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元其中一至三季度单季收益分别为2060亿元1836亿元1792亿元 [2] - 受市场利率下行影响理财产品收益率有所降低固收类理财产品长期收益率中枢预计将继续下降 [1][2] 产品趋势与市场展望 - 业内人士预计四季度"固收+"理财产品将延续强劲增长势头成为银行理财市场规模增长的重要引擎预计全年规模增量将超1.4万亿元 [1][2] - 随着保险公司协议存款大规模到期及存款利率持续下行理财产品配置需求有望进一步释放预计10月银行理财规模增量将突破1万亿元 [2] 理财资产配置动向 - 银行理财三季度增配现金及银行存款旨在为临近尾声的理财产品估值整改筑牢安全垫 [2] - 银行理财对公募基金的配置比例有所下降若基金赎回费新规落地其流动性管理需求或向ETF及基金专户转移 [2] 理财公司市场格局 - 截至三季度末理财公司产品存续规模占全市场比例达91.13%较6月末增加1.52个百分点 [3] - 在银行理财牌照惜发背景下银行申设理财公司积极性出现分化部分银行动力减弱而另一些银行如四川地区几家银行正积极推进联合申请 [3] - 多家中小银行积极转向代销2025年9月全市场有583家机构跨行代销理财公司产品较去年同期增加35家 [3]

行业规模与格局 - 银行理财市场规模稳步攀升至32.13万亿元，同比增长9.42% [1] - 全市场共存续理财产品4.39万只，同比增加10.01% [1] - 理财公司主导地位巩固，存续规模29.28万亿元，同比增长15.26%，占全市场规模比重高达91.13% [1] 产品结构与资产配置 - 固定收益类产品为绝对主流，存续规模31.21万亿元，占比97.14% [2] - 资产投向以债券、现金及银行存款、同业存单为主，占比分别为40.4%、27.5%、13.1% [2] - 行业杠杆率降至106.65%，较去年同期减少0.84个百分点，风险管控成效明显 [2] 服务实体经济与战略 - 银行理财支持实体经济资金规模约21万亿元 [2] - 三季度累计发行ESG主题理财产品77只，募集资金超200亿元，存续规模近3000亿元 [2] - 专精特新、乡村振兴等特色主题产品存续超200只，规模超1000亿元 [2] 投资者收益与参与度 - 2025年前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元，其中三季度单季收益1792亿元 [3] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.70% [3] 行业面临的挑战 - 大资管行业进入全面竞合时代，银行理财、公募基金、保险资管AUM均超30万亿元 [3] - 面临“低利率、高波动、资产荒”环境下的配置范式变革，产品净值对利率变动敏感度显著上升 [3] - 居民财富再配置中面临差异化定位考验，实现“绝对收益”目标的难度大幅提升 [4] - “净值化3.0”时代业绩稳定性要求升级，资产驱动的模式已无法实现稳健低波 [4] 未来转型方向 - 需构建符合客户风险收益需求的工厂化、工业化管理体系 [5] - 将“模糊的投资艺术”转化为“精准的工程图纸”，通过“点阵图”等方式发挥集中研讨、分散决策的效果 [6] - 将“手工作坊式操作”升级为“标准化流水线生产”，建立“统一视图组合管”和“动态回撤预警管理”流程体系 [6] - 构建以人为核心的多策略体系，通过投资经理画像和业绩归因分析赋能投资经理，推动策略迭代升级 [7]

市场总体规模与参与者 - 截至2025年三季度末，银行理财市场存续产品4.39万只，同比增加10.01%，存续规模32.13万亿元，同比增加9.42% [1][2] - 2025年三季度，全国共有109家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品0.89万只，累计募集资金20.15万亿元 [2] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿人，同比增长12.70% [1][4] 产品类型结构 - 固定收益类产品存续规模为31.21万亿元，占全部理财产品存续规模的97.14%，占比较去年同期增加0.05个百分点 [3] - 混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比2.58%，较去年同期增加0.03个百分点 [3] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [3] 投资收益表现 - 2025年前三季度，理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [4] - 2025年三季度单季，理财产品累计为投资者创造收益1792亿元，其中银行机构创造收益283亿元，理财公司创造收益1509亿元 [4] 资产配置情况 - 截至2025年三季度末，理财产品投资资产合计34.33万亿元，同比增长8.53% [5] - 理财产品杠杆率为106.65%，较去年同期减少0.84个百分点 [5] - 资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单的余额分别为13.86万亿元、9.45万亿元、4.50万亿元，占总投资资产的比例分别为40.4%、27.5%、13.1% [5] 服务实体经济与主题产品发展 - 截至2025年三季度末，银行理财产品支持实体经济资金规模约21万亿元 [6] - 2025年三季度，理财市场累计发行ESG主题理财产品77只，合计募集资金超200亿元，三季度末ESG主题理财产品存续规模近3000亿元 [6] - 2025年三季度末存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品超200只，存续规模超1000亿元 [6]

理财公司调研活动 - 前三季度共有25家理财公司参与调研，涉及个股超过1700只 [1] - 调研重点板块包括半导体、通信、医疗设备、机械制造、新能源等 [1] - 从调研公司数量看，科创板和创业板公司占比超过50%，北交所板块也占一定比例 [3] - 宁银理财和招银理财调研个股数均超过200只 [3] 理财公司投资策略 - 理财公司正采取“产品端扩容+投研端深化”的双管齐下策略把握权益市场机遇 [3] - 策略具体表现为加大含权类理财产品发行力度，并提升对上市公司的调研频次与深度 [3] - 宁银理财关注度最高的前三只个股分别来自新能源、医疗保健和新能源板块 [3] - 招银理财关注度较高的三家公司分别属于医药生物、半导体、智能制造板块 [3] 理财产品收益率表现 - 8月固收类理财产品收益率为1.81%，较上月上涨1bp [3] - 8月纯固收类理财产品收益率为1.80%，较上月下降14bp [3] - 8月固收+类理财产品收益率为1.82%，较上月上涨5bp [3] - 8月混合类理财产品收益率为+6.06%，较上月上涨156bp [3]

公司财务决策 - 恒立液压拟使用不超过30亿元人民币自有资金进行委托理财投资 [1] - 资金可滚动使用 但任一时点未到期理财产品总额不超过30亿元 [1] - 投资目的是提高资金使用效率并增加公司收益 [1] 投资产品配置 - 投资方式为购买低风险、流动性好的短期理财产品 [1] - 投资范围包括固定收益类理财产品、国债逆回购、货币型基金、信托产品和定向资产管理计划 [1] 决策程序 - 该投资决策已经公司第五届董事会第十五次会议和第五届监事会第十四次会议审议通过 [1]