这种"无痛融资"帮助企业以极低的利率拿到了巨额资金，同时有效管理了股本稀释风险。故事的后半段 是：特斯拉业务大幅进步，交付量和营收爆发式增长；投资者信心提振，股价长期牛市。 2014年，特斯拉进行了一次可转换债券发行，那是它历史上规模最大的债务融资之一。本金约20亿美 元，采用了经典的"可转债+债券对冲+认股权证"结构。 那笔钱支撑了特斯拉超级工厂的建设、两款新车的研发，避免了公司在Model 3量产前耗尽资金；让特 斯拉从一家"小众跑车厂"进阶成为"大众量产车企"。 特斯拉2021年到期的1.25%债券，股价远超转换价、大量转换，投资者获利800%-840%。 特斯拉不是最早采用经典的"可转债+认股权证"对冲结构的企业，2000年代初在科技圈已有应用。但在 特斯拉高调且成功的运用之后，科技巨头（如阿里巴巴、Supermicro等）有了更多的实践，特别是2020- 2025年，甚至衍生了另一重产业合作意义，比如联想集团与沙特资本的合作。 2024年5月，联想集团宣布与沙特公共投资基金（PIF）旗下公司Alat达成战略合作。Alat向联想投资20 亿美元，形式为三年期零息可转换债券。债券到期后，可按初始转换价每 ...

亚太地区股权资本市场表现 - 摩根士丹利有望连续第二年成为亚太地区股权资本市场交易的最大安排行 市场份额接近10% 大幅领先于竞争对手高盛集团 [1][2] - 摩根士丹利在首次公开募股 一级市场配售 大宗交易和可转换债券方面共计完成279亿美元 比排名第二的高盛多出近90亿美元 [1][2] - 摩根士丹利的市场份额为9.86% 是过去十年中排名首位银行中的第二高水平 [1][2] 亚洲市场交易活动与趋势 - 今年五大股票发行地中 有四个位于亚洲 分别是香港 印度 中国内地和日本 [1][2] - 香港和印度的股票发行强劲复苏 实现创纪录的IPO之年 [1][2] - 摩根士丹利亚太区高管预计明年香港的交易量将继续增长 印度发行量也将比今年增加 因为将有许多规模非常大的IPO [1][2]

可转换债券发行趋势 - 预期企业发行可转换债券集资的趋势将延续至明年，特别是在降息周期下，为企业提供更好的发债时机 [1] - 相信除了科技企业外，交投量较大的企业也会选择发行可转换债券集资 [1] 亚洲美元债券市场表现 - 今年亚洲美元债市表现向好，发行量达1760亿美元，按年增长21% [1] - 今年亚洲美元债市交易量达210只，按年多6% [1] - 信用利差依然存有韧性且接近历史低位，受基准美国国债回落、信用利差持续收窄影响，亚洲投资级美元债券收益率较近年来的高位回落近2% [1] - 认为美元债券仍会是市场主流 [1]

公司行动：提前赎回可转换债券 - 公司计划行使提前赎回权，于2026年第一季度全额赎回一笔本金总额为1.8亿美元、票面利率0.75%的可转换债券 [1] - 公司将按规定流程，向受托人及主要代理发出不少于30天但不超过60天的书面通知，并通知债券持有人 [1] 赎回影响与后续安排 - 本次提前赎回完成后，将不再有任何已发行但未偿还的该债券 [1] - 公司将向香港联合交易所申请撤销该债券的上市地位 [1] 债券当前状况 - 截至公告日期，该债券的未偿还本金金额为685万美元 [1] - 该未偿还金额约占债券初始本金总额1.8亿美元的4% [1]

公司融资活动 - 公司宣布拟通过发行可转换债券募资20亿美元 [1][2] - 该可转换债券计划于2031年到期，票面利率区间为1.5%至2% [1][2] - 公司拥有额外增发3亿美元债券的选择权 [1][2] - 债券的转股溢价率设定在25%至30%区间 [1][2] - 此次可转债将以非公开发行方式发售，计划于周一收盘后确定定价 [1][2] 市场反应与股价表现 - 宣布发债后，公司股价在盘前交易中一度大跌7%，跌至82.10美元 [1][2] 公司背景与业务 - 公司是一家总部位于美国新泽西州利文斯顿的人工智能基础设施企业 [1][2] - 公司于今年3月完成首次公开募股 [1][2] - 公司是人工智能芯片制造商英伟达公司的紧密合作伙伴，客户包括OpenAI和微软公司 [1][2] 募集资金用途 - 部分募资款项将用于开展衍生品交易，以降低可转债转股可能带来的股权稀释风险 [1][2] - 剩余资金将用于维持公司日常业务运营 [1][2]

融资决策维度 - 融资决策需考虑七个维度，包括融资类型组合、到期时间、收益基础、币种、创新条款、控制权和发行方式[4] - 融资类型组合通常按内部融资、债务融资、最后权益融资的顺序建立，以利用债务税盾价值并避免违约风险，寻求公司价值最大化[6] - 到期时间需使公司负债期限与资产期限匹配，以减少违约或再融资风险，例如商业票据、中期票据与长期债券差异较大[7] - 收益基础取决于管理层对未来利率走势的判断，选择固定利率或浮动利率[8] - 跨境并购需考虑币种及汇率波动，稳健管理层使用套期保值控制风险[8] - 创新条款包括可转换债券、可交换债券、认股权证等[9] - 控制权方面，并购融资会引入债权人和新股东，带来债务约束、抵押条款等限制，买方需做好公司章程和反并购防御[10] - 发行方式包括零售或机构销售、国内或国外销售、包销或代销，影响融资顺利与否、成本高低和回报方式，需选择成熟承销商[10] - 融资成本由筹资费用（如银行手续费、债券发行费）和占用费用（如股利、股息）组成[10] 融资渠道分类 - 融资渠道按内外部分类，内部渠道包括留存收益、应付税费和利息等，优点是无成本、风险小，缺点是资金量有限[10] - 外部渠道包括专业银行信贷、非金融机构资金等，优点是速度快、弹性大、金额大，缺点是成本高、风险大[10] - 按权益、债务分类，渠道包括发行股票、换股并购、发行优先股、并购贷款、发行债券、可转换公司债券、可交换公司债券、认股权证和并购基金[11][13] 融资渠道优缺点 - 发行股票优点是不增加企业负债，缺点是稀释股权或降低每股收益[14] - 换股并购优点是避免短期现金大量流出并降低风险，缺点是法规严格、审批烦琐、耗时长[14] - 发行优先股优点是不影响控制权，缺点是融资成本高于债券[14] - 并购贷款优点是手续简便、融资成本低、利息税前扣除，缺点是向银行公开信息、借款协议限制经营、降低再融资能力[14] - 发行债券优点是财务杠杆降低税负、避免稀释股权，缺点是多则影响资产负债结构、提高再融资成本[14] - 可转换公司债券优点是利息较债券低、报酬率及转换价格操作灵活、或可不偿还本金，缺点是因股价不确定性或财务损失或承受现金流压力、转股票后稀释股权[14] - 可交换公司债券优点是风险分散，缺点是方案设计复杂、交换使发行人股份减少[14] - 认股权证优点是延迟股权稀释时间、延期支付股利，缺点是有或有损失（行权时市价过高）[14] - 并购基金优点是杠杆收购不占用过多资金、提高并购效率、提高公司估值，缺点是有杠杆风险、内幕交易风险、监管风险、流动性风险[14] 特殊融资方式 - 并购基金通过引入第三方资金形成资金池，投资对象多为现金流稳定、运作成熟的企业，流行模式是“PE+上市公司”，结合金融工具放大作用和上市公司平台资源[15] - 杠杆收购（LBO）实质是通过信贷资本，以较少资金投入（10%-15%）融入数倍资金，以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，用其预期现金流支付利息和本金[16] - 杠杆收购特点是并购方不需投入全部资金即可完成并购，但风险大，尤其遇金融危机、经济衰退等可能导致利息支付困难、技术性违约或清盘[16] - 管理层收购（MBO）是目标公司管理层利用信贷融资或股权交易收购本公司股份，实现经营者变为所有者，达到所有权与经营者身份统一[17] - MBO特点是管理人员熟悉公司且有强经营能力，主要通过信贷融资完成，通常发生在现金流稳定的成熟行业[17] - 资产证券化是以基础资产未来现金流为偿付支持，通过结构化设计发行资产支持证券（ABS），将流动性较差存量资产转化为流动性较强证券[18] 融资方案评估 - 评估并购融资方案需从灵活性、风险、收益、控制权、时机选择等方面进行，例如比较发行债券和部分现金收购的A方案与发行股票换股的B方案[19] - 从灵活性看，A方案流动性低且未使用财务杠杆，B方案保持较高流动性[19] - 从风险看，A方案负债模式会提高账面负债/资产比率并降低EBIT/利息比例，因此风险比B方案低[19] - 从收益看，A方案使EPS、DCF值提高，但方案A劣于B[19] - 从控制权看，A方案债务约束变紧但未稀释投票权，B方案发生投票权稀释[19] - 从时机选择看，B方案在市盈率高时换股操作未来风险较低，融资模式更多样，对股票市场环境依存度较低，A方案相反[20] - B方案可能被市场解读为股价被高估、管理层保守的信号，A方案可能被解读为股价被低估的乐观信号[20]

公司股份变动 - 远洋集团于2025年11月24日因可转换债券获转换发行合共146.25万股新股份 [1]

股东权益变动 - 控股股东一致行动人五洲控股于2025年11月3日至11月14日通过集中竞价方式减持公司股份2,956,160股，占公司总股本的0.81% [1] - 控股股东及一致行动人合计持股比例由37.81%减少至37.00%，权益变动触及1%刻度 [1] - 按照减持期间加权均价46.29元/股计算，五洲控股本次减持套现约1.37亿元 [1] 历史融资情况 - 公司于2020年公开发行可转换债券3,300,000张，每张面值100元，共计募集资金33,000万元，扣除发行费用后募集资金净额为31,688.16万元 [2] - 公司于2023年非公开发行A股股票4,029.8507万股，发行价为每股13.40元，共计募集资金54,000万元，扣除发行费用后募集资金净额为53,122.35万元 [3] - 上述两次募资总额为8.7亿元 [4] 新一轮融资计划 - 公司2025年度计划向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过100,000万元 [4] - 扣除发行费用后，募集资金拟投资于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目、以及补充流动资金 [4]

公司股价表现 - 周二开盘股价下跌超过8% [1] - 股价报13.84美元 较10月高点已大幅回撤超过36% [1] 公司融资计划 - 计划通过发行可转换债券筹集10亿美元资金 [1] - 拟发行2032年到期的零息可转换债券 [1] 募集资金用途 - 将动用至多4亿美元用于股票回购 [1] - 剩余资金将投入电力与土地资产组合的扩充 [1] - 资金将用于数据中心基础设施的建设 [1] - 部分资金将用于偿还债务 [1]

股价表现 - 周二开盘股价下跌超过8% [1] - 当前股价报13.84美元 [1] - 相较于10月高点股价已大幅回撤超过36% [1] 融资计划 - 公司计划通过发行可转换债券筹集10亿美元资金 [1] - 拟发行的为零息可转换债券 [1] - 债券将于2032年到期 [1] 资金用途 - 将把至多4亿美元用于股票回购 [1] - 剩余资金将投入电力与土地资产组合的扩充 [1] - 资金还将用于数据中心基础设施的建设以及债务偿还 [1] 业务战略 - 此次融资旨在支持公司业务规模的持续扩张 [1]