The crypto miner industry continues to be a fascinating space for investors, especially after the deep correction that many of these stocks saw through Q4 last year.Uttam is a growth-oriented investment analyst whose equity research primarily focuses on the technology sector. Semiconductors, Artificial Intelligence and Cloud software are some of the key sectors that are regularly researched and published by him. His research also focuses on other areas such as MedTech, Defense Tech, and Renewable Energy. In ...

公司AI与HPC业务扩张进展 - 公司的人工智能和高性能计算数据中心扩张计划正在推进，但相关举措仍处于早期非创收阶段[1] - 公司已采取措施扩大AI和HPC数据中心业务，包括获得超过1.3吉瓦的电力容量、在佐治亚州和德克萨斯州确定土地机会，并与Submer合作采用液冷模块化数据中心解决方案加速部署[2] - 初始部署时间较晚，德克萨斯州AI园区的首次部署预计要到2027年上半年才会开始，这意味着AI相关资产在此之前不太可能产生收入[3] 业务扩张的挑战与财务影响 - 业务货币化时间点是关键问题，管理层的指引表明，租户入驻、建设、电力互联审批和调试工作可能会持续到2026年和2027年[3] - AI数据中心的资本密集度加剧了延迟，建设成本估计约为每兆瓦1000万美元，巨大的资本支出增加可能对近期现金流产生压力[4] - 分析师收入预测并不乐观，Zacks对2026财年收入的共识估计显示同比增长12.1%，而对2027财年的估计则表明将下降7.7%[4] 市场竞争格局 - Cipher Mining成为公司在AI和HPC领域的强劲竞争对手，该公司利用低成本的德克萨斯州电力和完全自有的基础设施来获取超大规模企业支持的收入[5] - Cipher Mining在2025年第三季度与亚马逊网络服务签署了一份为期15年、300兆瓦的园区租赁协议，价值约55亿美元，从2026年开始[5] - IREN Limited通过与微软达成97亿美元的AI云协议，以及与Together AI和Fluidstack扩大合同，加剧了AI基础设施领域的竞争[6] - IREN的AI云收入规模正朝着2亿至2.5亿美元的年化运行率增长，并计划到2026年部署14万个图形处理单元[6] 公司财务表现与估值 - 比特币挖矿目前仍是公司收入的主要来源[1] - 过去一年，公司股价上涨了16.4%，表现优于下跌4.2%的Zacks金融-杂项服务行业，但落后于上涨18.2%的广义Zacks金融板块[7] - 从估值角度看，公司的远期市销率为3.25，低于行业平均水平的9.08[10] - Zacks对CleanSpark 2026财年每股收益的共识估计目前定为0.26美元，在过去30天内下调了25.7%，该收益数字意味着同比下降63.4%[13] - 盈利预测表显示，对2026财年（截至2026年9月）的每股收益共识估计在过去60天和90天内被大幅下调[14]

加密货币概念股市场表现 - 周一盘初，部分加密货币概念股普遍走高 [1] - IREN Ltd(IREN.US)和Bitmine Immersion Technologies(BMNR.US)涨幅超过1.7%，盘中一度涨超4% [1] - Circle(CRCL.US)微涨，盘中一度涨超2% [1] - CleanSpark(CLSK.US)上涨0.87% [1]

公司表现与市场观点 - 截至12月24日收盘 Cleanspark Inc (CLSK) 的华尔街分析师共识1年平均目标价为24.30美元 这意味着较当前股价有超过113%的上涨潜力[1] - 2025年至今 公司股价已上涨近74% 覆盖该股票的10位分析师均给予“买入”评级[1] - BTIG分析师Gregory Lewis于12月15日重申看涨立场 给予“买入”评级及26美元目标价 预计仍有约128%的上涨潜力[2] 运营数据与战略进展 - 公司11月比特币挖矿量为587枚比特币[3] - 公司在11月运营期间 合同电力增加了11%[3] - 公司已将合同电力扩展至超过1.4吉瓦(GW) 并在田纳西河谷管理局(TVA)服务区域新增了125兆瓦(MW)的电力[3] - 公司成功完成了11.5亿美元零息可转换票据的发行[3] - 公司正进行战略转向 利用其现有基础设施资产基础 向高性能计算和人工智能领域拓展[3] 公司定位与前景 - 公司被称为“美国的比特币矿商” 在美国运营着拥有吉瓦级挖矿能力的广泛比特币挖矿资产网络[3] - 管理层表示 团队专注于扩展合同电力、持续高效挖矿 并定位业务以快速租赁现有产能 同时保持将算力转移到投资组合最优部分的灵活性[3]

文章核心观点 - 部分比特币矿业股在2025年表现强劲，其股价上涨主要得益于公司战略从比特币挖矿向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）数据中心基础设施的转型，以及比特币价格创历史新高和挖矿业务增长的推动 [1][4][6][9] 公司表现与战略转型 - **IREN Ltd (IREN)**: 年内股价上涨328.41%，公司从挖矿转型为AI和GPU云服务的高性能数据中心是主要推动力 [1]。公司获得了与微软价值97亿美元的GPU云合同，其中包含20%的预付款，并承诺从戴尔购买58亿美元的英伟达GPU及相关设备 [2]。基于17位分析师评级，共识目标价为55.73美元，最高目标价来自Cantor Fitzgerald，为136美元 [2] - **Cipher Mining Inc (CIFR)**: 年内股价上涨242.89%，过去六个月飙升约380%，主要原因是战略从比特币挖矿转向AI基础设施 [1][4]。关键合同包括与亚马逊网络服务（AWS）为期15年、价值约55亿美元的300兆瓦电力和空间协议，以及与Fluidstack为期10年、价值30亿美元、并得到谷歌部分支持的合作托管协议 [4]。基于15位分析师评级，共识评级为“买入”，目标价21.61美元，最高目标价来自Clear Street，为34美元 [5] - **Riot Platforms Inc (RIOT)**: 年内股价上涨33.89%，受益于比特币创历史新高及公司挖矿产量增加 [1][6]。公司计划将其电力基础设施重新用于数据中心和高性能计算 [6]。根据Bitcoin Treasuries.net数据，该公司是第七大企业比特币持有者，持有价值17.2亿美元的比特币 [6] - **CleanSpark Inc (CLSK)**: 年内股价上涨24.97% [1]。公司2025财年营收达7.66亿美元，较上年增长一倍以上，主要受比特币产量和运营算力大幅增长驱动 [9]。截至9月30日，公司拥有4300万美元现金和12亿美元的比特币 [9]。公司已从比特币矿商扩展至AI数据中心以多元化收入来源，并拥有和运营数据中心 [9]。基于13位分析师评级，共识评级为“买入”，目标价23.69美元，B. Riley Securities、Macquarie和Chardan Capital给出的平均目标价为26.33美元，意味着108.83%的上涨空间 [10] 市场与技术指标 - **IREN**: 根据Benzinga Edge Rankings，其动量（Momentum）类别得分高达98.39/100 [3] - **CIFR**: 在撰写本文时表现出非常高的动量得分 [5] - **RIOT**: 根据TradingView，其MACD指标发出“买入”信号，但Bull Bear Power指标显示“中性” [7]。Benzinga Edge Stock Rankings显示其短、中、长期价格趋势强劲，但价值排名较差 [8] - **CLSK**: 根据Benzinga Edge Rankings，其增长（Growth）类别得分高达99.76/100 [10]

文章核心观点 - 文章对比分析了加密货币市场两家公司Exodus Movement和CleanSpark的投资前景 认为Exodus Movement在当前阶段表现更优 [1][2][15] Exodus Movement (EXOD) 业务与财务表现 - 公司是一家自我托管钱包和Web3金融服务解决方案提供商 其平台托管的加密货币总市值超过3万亿美元 [1] - 公司已进入稳定币市场 目前处理着26万亿美元的稳定币交易量 [3] - 受益于2025年数字资产价格上涨 公司收入同比增长51% [3] - 通过收购Grateful进入高增长的稳定币支付市场 可提供即时商户结算 降低单笔交易费用 并计划进入阿根廷和乌拉圭市场 [4] - 2025年第三季度 公司的互换交易量同比增长82% 其中28%的交易量来自B2B互换 [5] - 交易活动增加、用户参与度提升以及强大的合作伙伴基础是主要增长动力 公司在2025年第三季度新增16个合作伙伴 其中10个已开始付费 [5] - 公司资产负债表稳健 拥有价值3.15亿美元的数字和流动资产池 且无债务 [6] Exodus Movement (EXOD) 盈利预期 - 市场对Exodus Movement 2025年盈利的Zacks共识预期在过去60天内被上调 [6] - 当前对2025年12月财年的每股收益共识预期为1.19美元 较60天前的0.55美元有显著上调 [7] CleanSpark (CLSK) 业务转型与战略 - 公司正从主要的比特币矿商向多元化的数字基础设施模式转型 管理层着眼于快速增长的AI和高性能计算市场机会 [7] - 转型旨在拓宽收入基础 提高盈利能力 并释放可持续的股东回报 [8] - 公司将利用其在美国总计1.3吉瓦的电力及土地组合来执行这一转型 并与Submer合作以支持转型 [8] - 公司已在德克萨斯州收购了一个285兆瓦的场地以建设AI园区 并在乔治亚州确定了一个适合AI开发的250兆瓦场地 [10] - 公司2025财年路线图展示了直至2026-2028年的结构化扩张计划 包括投资组合扩展、大规模投产、租户多元化及多园区开发 [10] CleanSpark (CLSK) 面临的挑战与盈利预期 - 公司面临来自超大规模企业及其他同样向AI和HPC转型的加密矿业公司（如IREN Limited、Marathon Digital和Cipher Mining Inc）的激烈竞争 [11] - 由于转型开支 公司盈利仍受限 其2026财年（截至9月）的Zacks共识预期在过去30天内被下调 [11] - 当前对2026年9月财年的每股收益共识预期为0.26美元 较30天前的0.77美元和90天前的0.90美元大幅下调 [12] 股价表现与估值对比 - 过去六个月 EXOD股价下跌了53.8% 而CLSK股价上涨了14.6% [12] - 在估值方面 EXOD的远期12个月市销率为3.58倍 高于CLSK的3.49倍 [13] 结论与比较 - Exodus Movement正在扩展其自我托管钱包和Web3平台 同时构建稳定币支付和B2B互换能力 [9][15] - CleanSpark正从比特币挖矿转向AI和HPC基础设施 但面临激烈的竞争和成本压力 [9][11][15] - 综合考虑 Exodus Movement被认为是当前加密货币市场中表现更优的公司 [15]

核心观点 - CleanSpark (CLSK) 作为一家美国领先的比特币矿商和数据中心运营商，正在向高性能计算和人工智能基础设施服务领域扩张，但其股票目前估值过高，且面临比特币价格波动、监管压力、竞争加剧以及盈利预期下调等多重挑战，投资前景疲弱 [1][21] 估值与市场表现 - 公司股票估值过高，其未来12个月市盈率为49.26倍，显著高于Zacks金融-综合服务行业23.85倍的平均水平 [1] - 公司股票近期表现疲软，过去三个月下跌了15.8%，同期Zacks金融板块上涨0.7%，表现远逊于大盘 [20] - 公司股票技术图表显示看跌趋势，股价交易于50日移动平均线之下 [17][18] 业务与运营风险 - 公司业务与比特币价格高度绑定，所有收入均来自比特币挖矿，比特币价格的短期波动会严重影响其运营业绩和现金流 [5] - 比特币挖矿产量连续两个月下降，2025年11月产量为587枚，低于10月的612枚和9月的629枚，主要受加密市场疲软和监管压力增加影响 [7] - 近期中国新疆对非法比特币挖矿的打击导致约100 EH/s的矿机关停，相关消息使比特币价格在周一收盘时下跌约2% [6] 新业务拓展与竞争 - 公司正进军人工智能和高性能计算基础设施市场，但该扩张尚处于早期且未经证实阶段，面临来自同行日益激烈的竞争 [9][13] - 多家加密货币原生同行，如Applied Digital、IREN Limited和Cipher Mining，也正在利用现有电力资产和数据中心基础设施向人工智能和高性能计算转型，加剧了客户获取、定价和执行时间线方面的竞争压力 [11][12] - 公司转型需要新的技术、运营和商业能力，而其在人工智能和高性能计算基础设施运营方面经验有限，尽管已筹集了11.5亿美元零息可转换票据等大量资金，但投资回报仍不确定 [14] 盈利预期与分析师观点 - 分析师大幅下调公司盈利预期，2026财年第一季度的每股亏损共识预期为8美分，而在过去30天内从每股盈利9美分急剧反转 [15] - 2026财年全年每股收益共识预期目前为26美分，在过去30天内被大幅下调了66.2%，意味着同比将下降63.4% [16] - 盈利预期修正表显示，当前对2025年12月季度、2026年3月季度、2026财年及2027财年的每股收益预期分别为-0.07美元、-0.08美元、0.26美元和0.15美元，较90天前的预期显著恶化 [17]

公司股价表现 - CleanSpark股价在周一大幅下跌15.07%，收于每股11.91美元，连续第二日下跌 [1] - 公司股价下跌与同行公司Terawulf、Hut 8和Cipher Mining的走势一致 [2] - 股价下跌主要受比特币价格跌破90,000美元以及人工智能行业新担忧的影响 [1][2] 行业与市场背景 - 比特币价格在圣诞假期前因获利了结而跌破90,000美元水平，影响了相关股票 [2] - 对人工智能泡沫的担忧重现，主要因该领域巨额投资引发，例如甲骨文公司为资助该领域举债1080亿美元 [3] - 投资者担忧科技巨头在人工智能领域投入数百亿美元后，能否快速从该领域获得利润 [3] 公司运营数据 - 公司在11月生产了587个比特币，较今年10月的612个比特币下降4% [4] - 11月平均每日比特币产量为19.54个，较前一个月的19.75个下降1% [4]

加密货币市场大幅下跌 - 加密货币市场周一大幅下挫，主要数字资产价格下跌，市场清算加剧，打破了年终“圣诞行情”的希望 [1] - 整个加密货币市场单日市值蒸发超过3%，而股市波动远小于此，标普500指数下跌约0.1%，纳斯达克指数下跌约0.3% [7][13] 主要加密货币价格表现 - 比特币价格在过去24小时内下跌超过3%，从周一早些时候的近90,000美元跌至约85,833美元，为12月1日以来的最低水平 [2][13] - 以太坊下跌超过4%至约2,955美元，XRP下跌约4.5%至1.90美元，为其本月迄今最弱价格 [3][13] 市场清算情况 - 抛售引发了清算激增，过去24小时内约有5.73亿美元的加密货币仓位被清算，其中多头仓位约占4.86亿美元 [4][13] - 比特币引领清算，金额约为2.05亿美元，其次是以太坊，约为1.56亿美元 [5][13] 加密货币相关股票表现 - 加密货币相关股票面临更大压力，比特币矿商CleanSpark当日下跌约15%，加密货币交易所Gemini下跌12% [8][13] - 以太坊资金公司BitMine Immersion Technologies下跌约8%，Coinbase股价下跌超过5%，Robinhood下跌不到2% [8][14] 市场下跌原因争论 - 随着价格下跌，社交媒体上出现了关于协调抛售的指控，有链上分析账户称币安和Wintermute正在抛售数百万美元的比特币，并称此举为“纯粹的操纵” [9][14] - 其他人则认为此次抛售反映了正常的流动性流动和用户驱动的抛售，而非操纵 [9][14] 日本央行政策潜在影响 - 交易员正在关注日本的事态发展，日本央行已发出信号，可能最早于1月开始出售其持有的部分交易所交易基金 [10][14] - 报告显示，官员们正在考虑以每年约210万至230万美元的超渐进速度出售，以避免扰乱市场 [10][14] - 这一潜在转变受到关注，因为日本央行政策的变化会影响日元套利交易，即投资者借入廉价日元购买海外风险资产 [11][14] - 有观点指出，随着日本债券收益率迅速上升，这种持续数十年的主要套利交易正在减弱 [11][14]

市场行情与价格波动 - 比特币价格在周一早盘交易时段不到一小时内从89,474美元大幅下跌至87,024.78美元 [1] - 比特币价格的大幅波动引发了公开交易的比特币矿企股票遭到广泛抛售 [1] - 比特币矿企股票在周一开盘后不久整体下跌约10% [1] 政策监管与行业影响 - 有报道称，中国共产党再次打击比特币挖矿，导致新疆地区1至2吉瓦的比特币挖矿业务被迫关停 [2] - 消息来源称，此次关停相当于100 EH/s的比特币算力，占打击前全网算力的十二分之一 [2] 主要矿企股价表现 - CleanSpark股价下跌13.83%至12.09美元，在统计的矿企中跌幅最大 [3] - TeraWulf股价下跌12.56%至12.53美元，跌幅紧随其后 [3] - Cipher Mining股价下跌12.46%至14.93美元 [4] - IREN股价下跌9.59%至36.28美元 [4] - Riot Platforms股价下跌6.99%至14.23美元 [4] - Marathon Digital股价下跌6.81%至10.74美元 [4] - Galaxy Digital股价下跌5.05%至25.40美元，跌幅相对温和 [4] - Core Scientific股价下跌4.78%至15.74美元，在所追踪的矿企中表现出最强的抗跌性 [4]