报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 字节跳动AI业务通过模型能力提升、端侧AI硬件布局、应用商业化及云服务低价策略实现高速发展，在流量和MaaS市场取得领先，并倒逼整个互联网行业加速AI投入 [3] 根据相关目录分别总结 1. 模型：从豆包1.8看多模态Agent能力提升及成本优势 - 豆包大模型1.8于2025年12月发布，核心提升在于Agent、多模态理解和上下文管理能力，在通用智能体、通用视觉问答、空间理解等多个测评集上达到行业SOTA水平 [10][13] - 模型优化方向并非单纯追求参数规模，而是聚焦复杂任务解决能力和多模态交互，能够完成包含多模态信息的复杂任务处理，并通过更少的tokens消耗实现长程任务 [3][16] - 成本策略具备高性价比，豆包模型定价为全球主流模型中性价比最高之一，输入价格低至0.11美金/百万tokens，输出价格为0.28美金/百万tokens，同时推出阶梯式折扣，最高可节省47%的使用成本 [3][18][19] 2. 端侧AI：AI手机助手及其他创新硬件 - **AI手机**：字节与中兴联合推出AI手机努比亚M153，定价3499元，采用高通骁龙8至尊版芯片，标配16GB LPDDR5X内存和512GB UFS 4.x存储，通过Doubao-Seed-1.6模型和UI-TARS GUI Agent实现跨应用自动执行任务，标志着端侧AI从“说”到“做”的重要里程碑 [3][23][28] - **生态入口博弈**：豆包手机助手采用GUI Agent路线，通过获取安卓系统级权限INJECT_EVENTS模拟用户操作，绕过App开发者接口，与超级App存在明显的生态摩擦和流量争夺，例如阿里系多款App已拒绝其登录 [3][44][46][48] - **硬件升级推动**：端侧AI Agent将直接抬升手机内存与带宽门槛，稳定运行系统级Agent需要16GB内存，流畅生成速度（20 Tokens/s）需要约70 GB/s的内存带宽，推动LPDDR6等新一代内存标准成为刚需 [3][50][52] - **其他创新硬件**：包括AI玩具、AI智能体耳机（如Ola Friend）、AI眼镜及PICO VR等，目前仍在探索期，核心难点在于尚未找到颠覆性场景，且面临外部竞争与合作壁垒 [3][53][55][58][60] 3. AI应用：豆包和即梦用户增长到流量变现 - 截至2025年9月，豆包月活跃用户数达1.7亿，即梦AI月活为0.1亿 [3][62] - 豆包APP于2025年10月接入抖音商城和抖音本地生活，开启商业化尝试，从工具向电商入口转型 [3][62] - 即梦AI的优势在于与抖音、西瓜视频等内容平台的深度融合，提供从AI生成到专业剪辑的完整工作流，并已入驻火山引擎开放企业级API服务 [3][63] 4. AI云：投入激进，MaaS依靠低价后发制人 - 在全栈AI云市场（AI IaaS+PaaS+MaaS），字节火山引擎2025年上半年市场份额为15%，与阿里云（36%）等一梯队仍有差距 [3][69][78] - 但在MaaS细分市场，火山引擎凭借豆包模型能力及低价策略占据领先地位，2025年上半年在对外客户大模型服务调用量（Tokens）份额高达49.2%，稳居市场第一 [3][75] - 截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿，居中国第一、全球第三 [3][75] - 火山引擎当前优势在于“快与省”，适合弹性、轻量AI需求，后续竞争关键在于MaaS层能否保持模型能力领先及低价，以及能否将流量转化为IaaS/PaaS层的营收 [3][81][82] 5. 字节AI高速发展背后的战略优势及组织架构调整 - **战略优势**：1）数据层持续领先，C端业务（如抖音）反哺模型训练，形成数据飞轮；2）重资源饱和式投入算力基础设施和人才；3）拔高基础研究优先级，将“探索智能上限”作为重要目标 [3][83] - **组织架构调整**：2025年，前Google DeepMind研究副总裁吴永辉加入并主导Seed团队的基础研究，原负责人朱文佳更专注于模型应用，同时AI Lab等研究团队并入Seed，形成更聚焦AGI前沿探索的架构 [85] 6. 投资分析意见 - 投资逻辑包括两方面：一是字节AI产业链的算力、硬件、应用等环节相关标的受益；二是字节在AI入口和云服务的进展将倒逼互联网大厂加快AI布局 [3][88] - 报告列举了通信、计算机、互联网传媒、电子等领域的多个相关投资标的，如润泽科技、浪潮信息、腾讯控股、阿里巴巴、中兴通讯等 [3][89]

字节跳动AI手机生态合作战略 - 字节跳动正加速拓展AI手机“朋友圈”，与vivo、联想、传音等全球主流手机厂商推进合作，标志着国内AI手机市场进入“互联网巨头+硬件厂商”深度共建的新阶段 [1][2] - 公司核心战略是通过“生态合作”模式，将豆包手机助手深度植入合作厂商的操作系统底层，获取“系统级权限”，而非自研硬件 [3] - 此举意在建立一个庞大的“AI终端矩阵”，对缺乏自研大模型能力的中小手机厂商具有吸引力，帮助其快速补齐AI短板，提供差异化智能体验 [6] 豆包大模型的技术定位与能力 - 豆包手机助手获得了类似“注入事件”的高级权限，使其从一个被动回答问题的工具，转变为能“看懂屏幕、操作应用、跨APP执行任务”的系统级智能体 [3] - 搭载于中兴工程样机（努比亚M153）的豆包大模型1.6版本，能通过一句语音指令（如比价下单）自动在多个平台间跳转并完成任务，实现“动口不动手” [4] - 面对跨应用操作引发的生态壁垒挑战，豆包正通过技术迭代，尝试在不触碰核心数据隐私的前提下，通过“屏幕理解”和“模拟交互”来完成任务 [5] 合作进展与市场反应 - 豆包与中兴通讯合作的工程样机已于12月1日亮相，搭载高通骁龙8至尊版处理器并配备专属AI物理按键 [4] - 合作消息发布当日，中兴通讯A股强势涨停，H股大涨超10%，显示资本市场对“大模型+硬件”跨界组合的认可 [4] - 在经历短暂的产品调整后，中兴商城于12月16日重启了该工程机的销售，但名额极其有限 [5] 面临的挑战与调整 - 豆包助手因需要跨应用操作，触碰了微信、淘宝、美团等“超级App”的生态围墙，部分用户反馈登录或支付时出现异常 [4] - 豆包方面迅速做出“规范化调整”，明确了新的安全边界：在涉及金融、支付等高敏感环节，助手将提示用户手动完成或无法截取受保护界面 [5] - 这一插曲揭示了AI手机发展的核心痛点：如何在用户体验与平台安全、数据隐私之间找到平衡点 [5] 行业影响与发展前景 - 字节跳动的“开放生态”模式，为AI技术落地提供了一条新路径，正在尝试重构用户与手机的交互方式 [6] - 随着更多厂商加入和模型能力迭代，未来可能迎来手机能替用户“跑腿办事”的新时代 [6]

行业核心事件与产品动态 - 字节跳动与中兴通讯联合推出的“豆包AI手机”（努比亚M153工程样机）于12月限量发售，开售后迅速售罄，二手平台成交价一度接近发售价的两倍[1] - 豆包手机助手展示了跨应用自动比价、订票、智能管家等功能，但很快被微信、淘宝、美团及多家银行类App限制登录或禁止AI操作[1] - 产品经理出身的投资人李云龙在豆包手机引发震动后，自行开发了类似产品“肉包”，该项目在开源社区GitHub上星标数持续攀升，获得大量开发者关注[1] AI手机助手的技术实现与门槛 - “肉包”项目的初版开发仅耗时四小时，其中99%的代码由AI生成，开发者仅写了约十行代码[3] - 开发过程调用了包括Claude、ChatGPT在内的六款AI助手，分别负责UI设计、前端开发、后端逻辑与测试部署[3] - “肉包”核心原理是通过高权限工具截取屏幕画面，利用多模态大模型识别界面元素，再结合模拟点击、滑动等操作实现对手机应用的自动化控制[3] - 该工具采用多智能体架构，包含管理者、执行者、反思者和记录者等角色，使AI具备从错误中学习的能力[3] - 技术门槛并不高，真正的挑战在于模型优化、数据标注、系统权限获取以及可持续的商业模式[2] 行业竞争格局与开源生态 - 在豆包手机被主流App封禁后，智谱开源了“会操作手机的AI”AutoGLM，阿里也发布了同类开源项目Mobile Agent[4] - 阿里Mobile Agent和智谱AutoGLM（开源版）均需连接电脑作为中转，而“肉包”则完全运行于手机本地，降低了用户使用门槛[4] - 豆包手机问世前，荣耀已在发布会上演示过AI操控手机的能力，例如“一句话点咖啡”的场景[4] - 各大厂纷纷推出内置AI服务，如腾讯的“元宝”、美团的“小美”、字节跳动的“豆包”、阿里的“夸克”和“通义千问”，形成“围墙花园”[9] 性能瓶颈与核心技术壁垒 - “肉包”在演示中执行“在B站搜索关键词视频并点赞”任务时，整个流程耗时2分54秒，而豆包手机预计只需十几秒[6] - 性能瓶颈源于“肉包”底层依赖阿里通义千问VL通用大模型，每一步操作都需要上传整屏截图至云端进行分析，导致响应迟缓[6] - 豆包手机体验流畅得益于其“封闭性”：仅适配单一机型努比亚M153，聚焦国内几十个高频App，通过深度标注与专属模型实现精准控制[6] - 数据标注是提升效率的关键，豆包手机投入重金对主流App进行了人工标注，而“肉包”及大多数开源项目缺乏标注资源[6] - 据估算，若要将“肉包”训练至媲美豆包手机助手的水平，至少需要300万元投入和三到四个月时间[7] 商业利益冲突与平台封禁 - 大厂封禁AI助手（如微信、淘宝、美团封禁豆包手机和“肉包”）是因为其行为模式被识别为非人类操作，且不愿开放接口[8] - 封禁本质上是出于商业利益考量，AI助手会直接冲击平台依赖“用户打开App—浏览页面—点击广告”构建的传统流量变现模型[8] - 360集团创始人周鸿祎指出，AI助手让用户无须浏览首页、观看广告即可直达目标，直接冲击了传统流量逻辑[8] - 一旦AI助手试图成为跨平台的“超级入口”，便直接威胁到了现有利益格局，这解释了豆包手机在接入微信、淘宝时遭遇抵制的原因[9] 行业面临的深层挑战 - 手机操作权限与安全之间存在矛盾，手机厂商对用户隐私和品牌声誉高度敏感，不敢贸然开放系统底层权限[10] - 一旦开放权限给AI，也意味着黑灰产和诈骗者可能利用这些接口[10] - 理想的路径是由手机厂商作为整合者，与头部App达成授权合作，在系统底层预留安全可控的AI代理接口[10] - AI手机助手的终极障碍是责任界定，目前豆包手机助手和“肉包”均在支付及其他关键环节强制用户二次确认，将最终决策权留给人类以规避责任纠纷[11] - 法律人士指出，对于涉及敏感信息的App，监管部门应对AI代操作系统、使用App的行为作出必要限制，例如严禁授予AI操纵财产的权限[11]

豆包手机助手产品发布与市场反应 - 豆包手机助手于12月1日上线，是一款与中兴通讯合作、以努比亚M153机型为载体的定制技术展示“工程机” [1] - 其核心卖点在于对日常App的自动化操作，包括点外卖、订机票、比价购物，在媒体测评中AI甚至可以代替回复微信消息、操作小程序游戏 [1] - 这是目前唯一一款将豆包嵌入底层操作系统的手机，可实现与系统的深度交互 [4] 产品销售与市场热度 - 产品于12月5日在中兴商城售罄 [4] - 产品发售价为3499元，售罄后二手平台上全新未拆封手机的报价达到7999至9999元，最高溢价超过6500元 [4] - 公司于12月16日重启F码候补申请通道，但仅有少量名额且无扩大生产计划，将优先面向此前未购买到该机型的爱好者 [1] 用户反馈与产品功能调整 - 自12月2日晚间起，多位用户反馈使用该手机登录微信后账号出现异常退出 [6] - 有网传信息称豆包手机助手可以直接查询银行卡余额，并跳过认证读取用户信息 [6] - 针对反馈，豆包手机助手于12月5日发布说明，决定对AI操作手机能力进行规范化调整，具体包括限制刷分、刷激励的使用场景，进一步限制金融类应用的使用，以及限制部分游戏类使用场景 [6] 公司回应与高层表态 - 针对“字节跳动因网络安全、数据安全及竞争问题被监管机构约谈”的传言，知情人士回应称消息不实 [1] - 12月9日，中兴通讯终端事业部总裁倪飞发文称已收到问题与反馈，正在与合作伙伴积极沟通解决 [7] - 抖音集团副总裁李亮转发倪飞发文并配文称，AI带来的变革和用户需求是真实存在的，豆包和中兴的探索是一个开始，AI一定是未来 [7]

产品发布与市场动态 - 中兴商城于12月16日重启豆包手机助手及合作机型nubia M153的F码候补申请通道 正式恢复产品购买资格 此次开放的为F码排队候补申请 仅有少量名额且无扩大生产计划 将优先面向此前未购买到该机型的爱好者[1] - 搭载豆包手机助手技术预览版的工程样机努比亚M153此前已少量发售 售价3499元 主要面向开发者和科技爱好者 首批少量发售的机型很快售罄 在二手平台 该机溢价300元到3500元不等[1] - 本月初 字节跳动旗下豆包团队发布豆包手机助手技术预览版 它是以豆包APP为基础 与手机厂商在操作系统层面合作开发的AI助手软件 需要获得大量软件的授权才可直接控制手机进行操作[1] 产品功能与安全争议 - 自12月2日晚间起 多位持有豆包手机的用户反馈使用该手机登录微信后 微信账号出现异常退出的状况 还有网传信息称 豆包手机助手可以直接查询银行卡余额 并跳过认证读取用户信息[2] - 12月5日 豆包手机助手发布关于调整AI操作手机能力的说明 决定在部分场景对AI操作手机的能力做一些规范化调整 具体包括限制刷分 刷激励的使用场景 进一步限制金融类应用的使用 以及限制部分游戏类使用场景[2] - 12月9日 中兴通讯终端事业部总裁 努比亚技术有限公司总裁倪飞在社交平台发文称 已收到一些问题与反馈 正在与合作伙伴积极沟通与解决[4] 公司回应与行业观点 - 抖音集团副总裁李亮转发倪飞发文并配文称 AI带来的变革是真实存在的 用户的需求也是真实存在的 豆包和中兴的探索是一个开始 不论这次是不是会成功 但AI一定是未来[4] - 近日有报道称 由于担忧网络安全 数据安全以及潜在的竞争问题 监管机构已经约谈字节跳动相关负责人 12月13日 知情人士向记者回应称该消息不实[4] - 字节跳动多次发布公开声明 对于豆包手机助手的安全性作出解释[4]

提振消费与金融协同政策 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，旨在加强商务和金融协同以更大力度提振消费 [2] - 通知围绕商品消费、服务消费、新型消费、消费场景、消费帮扶等重点领域提出3方面11条政策措施 [3] - 具体措施包括深化商务和金融系统协作、加大消费重点领域金融支持、扩大政金企对接合作 [3] - 鼓励金融机构围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新多元化消费场景、助力消费帮扶五大重点领域优化金融产品服务 [3] 财政政策与宏观经济部署 - 财政部党组会议传达学习中央经济工作会议精神，部署2026年财政工作 [10] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，支持持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量 [11] - 政策取向上将坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 [12] - 将发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作，并支持优化“两新”政策实施 [12] - 将用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动 [12] - 适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，以推动投资止跌回稳 [12] - 中央财办副主任韩文秀提出做好经济工作的“五个必须”，包括充分挖掘经济潜能、坚持政策支持和改革创新并举等 [13][14] 人工智能与算力基础设施 - 随着“人工智能+”国家战略落地，算力基础设施大规模投入带来电力需求爆发式增长 [4] - 从IDC到AIDC，对于电能、电力的需求是倍增式的，储能需求呈现多元化、高要求的发展态势 [4] - 2025年中国人工智能核心产业规模有望突破1.2万亿元，增速进一步提升 [19] - 2024年中国人工智能核心产业规模超过9000亿元，增速24% [19] - 生产制造环节的大模型应用案例占比由去年的19.9%增长至25.9% [19] - 全国发展和改革工作会议强调深化拓展“人工智能+”行动 [17] 国内科技与互联网公司动态 - 摩尔线程拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理，公司称此为额度上限，实际金额将明显小于上限，资金将按计划用于研发、技术升级 [6] - 字节跳动旗下AI大模型“豆包”上线手机助手并与中兴通讯合作推出“豆包手机”努比亚M153 [7] - 对于监管约谈传闻，知情人士回应称消息不实，字节跳动已多次就豆包手机助手安全性作出公开声明 [7] 消费与制造业动态 - 贵州茅台据称近期推出控量政策，2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品，直至2026年1月1日 [8] - 中长期计划在2026年大幅消减非标产品配额，从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [8] - 磷酸铁锂行业掀起提价浪潮，多家头部企业已开始对产品价格进行调整，有主要厂商明确2026年起全系列产品加工费将统一上调 [18] - 提价有望修复行业企业利润水平 [18] - 乘联会数据显示，2025年乘用车市场受政策推动增速达11%相对较好，以旧换新政策拉动剧烈 [19] - 商用车受电动化推动，新能源商用车走势较去年明显走强 [19] 数据安全与标准 - 《数据安全技术 电子产品信息清除技术要求》强制性国家标准批准发布，将于2027年1月1日起实施 [15] - 该标准旨在规范二手电子产品流通中的信息清除技术方法，防范数据泄露风险 [16] 国外企业动态 - SpaceX已向员工通报，公司正在为2026年可能进行的首次公开募股(IPO)做准备 [9] - 甲骨文否认了关于其因劳动力和材料短缺推迟与OpenAI相关数据中心建设的报道，称所有里程碑都在正轨上 [9] - 美国总统特朗普签署行政令，在联邦层面统一人工智能监管规则，限制各州各自制定规则，旨在建立“负担最小”的全国性标准 [20] 其他行业与市场动态 - 六家国有大行陆续开启2025年中期分红派发，合计超2000亿元，分红比例均保持在归母净利润的30%或以上 [18] - 国家医保局表示，2026年将合理提升产前检查医疗费用保障水平，探索制定基本服务包，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付” [15] - 所有省份均要将适宜的分娩镇痛项目纳入医保支付范围，落实完善辅助生殖技术项目医保支付管理 [15]

宏观经济与政策 - 2026年财政政策将坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，发行超长期特别国债，支持“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”工作（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）[2] - 将适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，以带动投资止跌回稳，并加强财政与金融政策协同[2] - 2025年中国经济总量预计达140万亿元左右，2026年将促进居民收入增长与经济增长同步，并根据形势变化出台增量政策[3] - 国家发改委将多措并举促进投资止跌回稳，充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等作用，并优化实施消费品以旧换新政策以提振消费[4] - 自然资源部将统筹落实重大项目空间和资源要素保障，加强战略性矿产资源勘探开发，并完善盘活存量资源政策以支持城市更新[4] - 国家发改委表示将从2026年开始有力有效管控高耗能、高排放项目，并加快出台实施首发经济、赛事经济、电子商务、“人工智能+”消费等领域的提振消费政策[5] 产业发展与科技创新 - 全国医疗保障工作会议提出，“十四五”时期累计将949种药品新增纳入医保目录，2026年将全面推进医保基金即时结算，并鼓励商业健康保险机构扩大对创新药的投资规模[5] - 上海市浦东新区发布支持人工智能创新创业发展措施，全面启动张江人工智能创新小镇建设，对新注册的一人创业公司提供最高30万元的免费算力，目前浦东AI产业规模已突破1600亿元，未来三年目标新增人工智能企业1000家，核心产业规模超过2500亿元[11] - 中国信通院报告指出，我国量子信息领域发展处于全球第一梯队，全球量子信息企业总数超800家，近十年全球产业投融资事件达1400余笔，融资金额超145亿美元[11] - 《AIR珠江指数报告（2025）》显示，广东省人工智能与机器人产业综合排名稳居全国首位，企业实力、发展潜力、行业应用、产业链接4项核心指标均位列全国第一[11] - 磷酸铁锂行业正掀起提价浪潮，头部厂商已明确2026年起全系列产品加工费将统一上调[10] - 四部门发布《老年护理服务能力提升行动方案》，提出到2027年完善老年护理服务体系，并鼓励人工智能等技术在老年护理、健康管理等领域的应用[10] - 脑虎科技研发的内置电池全植入脑机接口产品已在医院完成首例患者植入，标志着中国脑机接口技术跻身全球顶尖行列[14] - 宇树科技宣布首发人形机器人“App Store”，用户可上传和下载动作模型[14] - 快舟十一号遥八运载火箭成功发射，将迪迩五号空间试验器、希望五号二期卫星送入轨道[6] 金融市场与监管动态 - 最高人民法院数据显示，2021年至2025年，全国法院共审结内幕交易、泄露内幕信息犯罪案件204件，判处五年有期徒刑以上51人，重刑率21%[7] - 深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市指数样本于12月15日调整生效，其中深证成指更换17只样本股，创业板指更换8只样本股[7] - 2025年私募行业总规模突破22万亿元，一批私募规模破百亿，源乐晟、新思哲等多家主观私募旗下代表产品年内业绩超过50%，明汯、世纪前沿等多家百亿量化旗下的1000和2000指增产品业绩超60%[9] - 国金资管—吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划在上交所设立，发行规模6.16亿元，是全国首单民营地产上市公司发行的持有型不动产ABS[18] - 华泰固收分析称，债市没有摆脱震荡偏弱格局，建议短期继续持有中短端信用债、5-7年及以下利率债[19] - 中金固收点评认为，年底债券仍存一定的配置力量支撑，短端确定性机会相对更大，长债和超长债在调整后也可适度介入博弈资本利得[19] 公司动态与行业事件 - 贵州茅台近期推出控量政策，2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品，2026年计划大幅消减非标产品配额[13] - 字节跳动旗下AI大模型“豆包”宣布上线手机助手并与中兴通讯合作推出“豆包手机”——努比亚M153[13] - 摩尔线程回应“闲置募集资金现金管理”称，所募75亿元资金有明确使用安排，实际现金管理金额将明显小于75亿元的额度上限[8] - 煜志金融以高额收益吸引投资者，形成金字塔式传销骗局，其旗下“HSEX”平台目前处于“软跑路”状态，无法提现[13] - 保利发展上海公司证实，万科上海区域前设计总蔡亮已加盟，负责产品研发相关工作[14] - 硅谷风投机构a16z合伙人爆料称，Sora的1天、7天、30天、60天用户留存率分别为10%、2%、1%、0%，近期OpenAI的CEO启动了“Code Red”计划，暂停了Sora项目[14] - 知情人士透露，可口可乐拟出售Costa咖啡的交易面临失败风险，正与私募股权公司TDR举行最后谈判[15] 海外市场与大宗商品 - 美国政府批准启动五家新的专注于加密货币的全国性银行的计划，包括Circle、Ripple、Paxos、BitGo和富达投资[12] - 稳定币巨头Tether正探索在完成一轮计划募集高达200亿美元、目标估值约5000亿美元的股份出售后，将其股权进行代币化[12] - 纳斯达克100指数重新调整，自12月22日起生效，将纳入艾尼拉姆制药公司等6家公司，移出百健公司等6家公司[17] - 受AI数据中心需求激增等因素影响，国际铜价逐步逼近12000美元大关，今年以来累计上涨超30%，有望创下2009年以来最大年度涨幅，麦格理预测2024年全球铜需求达2700万吨，同比增长2.7%[20] - 美国银行认为，美联储的储备管理购买计划（RMP）将在未来一年内吸收大部分美债净供应量，可能使十年期美债收益率较原本水平低20至30个基点[18] - 多家华尔街大行预计美元将在2026年恢复下跌态势，摩根士丹利预计美元明年上半年将下跌5%[21] - 美国总统特朗普表示，国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什是其心中领导美联储的人选，他认为利率应该“为1%甚至可能更低”[16] - 美国加利福尼亚州等20个州起诉特朗普政府，希望阻止后者把H-1B签证费用大幅提高至10万美元[16] - 美国退伍军人事务部计划本月裁减至多3.5万个医疗护理岗位，希望将医疗保健人员数量减少至约37.2万人，较去年减少10%[16] - 印度内阁批准煤炭库存过剩的发电厂出口煤炭，规定最多可出口其配额的50%[20]

监管动态与法律风险 - 中国监管部门就网络安全、数据安全及潜在竞争问题，约谈字节跳动公司，因其在即将上市的中兴通讯努比亚M153智能手机中嵌入了智能助手[4] - 美国出现首起将AI聊天工具与谋杀直接关联的诉讼，指控OpenAI的ChatGPT“加剧用户妄想”并间接导致一名男子杀害其母亲后自杀[4][5] 电商与本地生活服务 - 淘宝闪购面向众包骑士的“超时免罚”举措已覆盖全国直营城市，通过服务分机制进行正向激励，取代超时扣款[5] - 京东宣布未来5年将投入220亿元，通过租赁、自建等方式新增供应15万套“小哥之家”，以改善一线员工居住条件，过去20多年已累计投入220亿元[13] - 抖音推出“抖音买单”功能，已在上海、深圳、杭州等城市试点，覆盖餐饮、便利店等线下高频消费场景，支付闭环在抖音App内完成[9][10] 人工智能与芯片 - 京东正招募端侧AI芯片领域人才，方向集中在存算一体AI芯片，相关岗位薪酬达“40-100K*20薪”[9][10] - 腾讯被传以双倍薪水挖角字节跳动AI研究人员，并向应届博士毕业生提供比行业标准高出50%的薪资，但公司回应称“系外界传闻”[10] - OpenAI推出GPT-5.2，部分基准测试分数超过谷歌，被视为对谷歌发布Gemini 3后的反击[16] - 蚂蚁集团开源首个100B（千亿）参数规模的扩散语言模型LLaDA2.0[20] - Runway发布GWM-1“世界模型”系列，宣称能保持长达数分钟的画面连贯性，战略重心扩展至机器人、物理及生命科学领域[20][22] 消费电子与智能硬件 - 小米汽车在APP上架“准新车”，雷军解释其为因运输等原因产生维修项的原厂新车，经过官方修复及附加检验[5] - 三星首款三折叠手机Galaxy Z Trifold在韩国正式开售，售价359.04万韩元（约合人民币1.72万元），后续将在中国大陆、美国等地发售[18] - 市场机构预测，受苹果首款折叠屏iPhone面板采购需求推动，2026年全球折叠屏手机面板出货量预计将同比增长46%，三星显示预计将占据超50%市场份额[23] - 罗永浩发文谈及AI手机，认为多数厂商不愿投入基座模型研发，仅靠别家大模型加简单提示词做功能，并透露年底大会将聊AI手机方案[12] 汽车行业 - 机构数据显示，特斯拉11月在美国销量同比下降近23%至39,800辆，创近四年新低，主要受联邦税收抵免终止影响[23][27] - 同期美国电动汽车整体销量同比下降超41%，但特斯拉市场份额从去年同期的43.1%上升至56.7%[23] - 为应对补贴取消，特斯拉在10月推出价格下降约5000美元的精简版Model Y与Model 3[27][28] 公司人事与业务动向 - 荣耀公司品牌营销总裁郭锐离职，据透露或将投身创业[10] - 抖音回应成立含充电桩业务范围的公司，称仅为满足园区部署安装的工商要求，无布局充电桩相关业务计划[10] - 小米公司澄清“不让卖小米”相关视频内容完全失实，是对公司及高管名誉的侵害[10][11] 投融资与战略合作 - 万达电影完成对智能自拍互动娱乐品牌“拍立方”的战略投资，双方将共同探索“影像社交新生活”，拍立方设备将于2026年春节前入驻全国万达影城[17] - 耐德佳完成C4轮融资，由北创投旗下基金投资[17] - 伯汇生物完成近亿元人民币A+轮融资，由亦庄国投领投[17] - 优服工业完成数千万元A轮融资，由浙商创投领投[17] - 斯北图完成超4亿元C轮融资，投资方包括中金资本、洪泰基金等[17] - 光邮星空完成数千万元天使轮融资，由中科创星领投[17] - 首形科技完成新一轮融资，由中国互联网投资基金与蚂蚁集团联合领投[18] - 风领新能源完成超两亿元A轮融资，由中车资本、山东高速等产业方共同出资，用于混塔产能建设及研发[18] 文娱与消费市场 - 截至12月12日，2025年度贺岁档新片票房榜（含点映及预售）突破35亿元[25] 其他行业动态 - 市场监管总局就《广告引证内容执法指南》公开征求意见，提出不得利用减小字号、改变字体颜色等方式对商品关键信息进行限缩性补充说明[28] - 孙正义将其质押给贷款机构的软银集团股份规模削减了21亿美元，目前其约31%的软银持股被质押，低于2020年3月近39%的水平[16]

公司近期股价与权证表现 - 12月11日早盘，中兴通讯A股（SZ000063）跌超7%，H股（HK00763）跌超9% [4] - 受此影响，其认购权证“中兴法巴六五购A”（HK22552）当日早盘大跌超28% [4][9] - 该认购证于11月19日上市，发行价0.29港元，行权价40港元，到期日为2026年5月18日 [6] - 该认购证在12月1日一度大涨54%，次日最高涨至0.52港元，但此后价格已“腰斩” [6] - 该权证为欧式权证，到期日时若正股价格低于40港元行权价，则可能变得毫无价值 [6] 公司近期业务动态与市场反应 - 12月1日，中兴通讯旗下努比亚品牌宣布，搭载字节跳动豆包手机助手技术预览版的工程样机努比亚M153少量发售 [4] - 受此消息影响，12月1日中兴通讯A股放量涨停，H股当天大涨近14% [4] - 但利好仅发酵一个交易日，次日AH股便齐齐下跌，截至12月11日盘中，H股从高位累计下跌超20% [4] 公司面临的合规调查 - 公司董事会已知悉近期新闻媒体针对其涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道 [3] - 公司正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益 [3] - 公司表示始终坚持全面强化合规体系建设，对腐败行为持零容忍态度，目前生产经营一切正常 [3] 机构持股变动 - 2024年第三季度，在中兴通讯H股上涨过程中，外资机构多次减持 [6] - 贝莱德对中兴通讯H股的多头持仓比例于9月30日降至6.80%，较此前7.96%下降1.16个百分点 [6] - JPMorgan、瑞银集团也在近期有减持动作 [6] 券商观点与公司基本面 - 多数券商机构对公司未来发展态度依旧比较乐观 [7] - 中泰证券分析师指出，公司自1996年开始芯片研发，具备业界领先的芯片全流程设计能力，主要由中兴微电子主导 [7] - 在计算芯片方面，公司自研定海芯片，支持多种硬件形态；在交换芯片方面，打造国产超高密度交换机，性能业界领先 [7] - 公司数据中心业务已部署30多万个机架，并推出了面向个人消费者和家庭AI的创新产品 [7] - 西部证券认为，公司是国内稀缺的“芯片+整机”全栈算力解决方案厂商 [8] - 公司自研的DPU芯片及大容量交换芯片已应用于国产化GPU卡大规模高性能互联 [8] - 公司智算服务器已进入阿里、腾讯、字节、百度、京东、美团、快手等国内多家互联网及金融、电力头部企业核心业务场景 [8] - 西部证券预计，公司2025~2027年归母净利润分别为74亿元、85亿元、100亿元，对应PE分别为28倍、24倍、20倍 [8]

巨头业务动态 - 小米集团澄清其招聘的AI教育相关岗位旨在服务现有产品（红米平板电脑Redmi Pad 2乐学版、小米米兔儿童手表），而非进军AI教育领域 [2] - 阿里云发布一站式Agentic AI基础设施平台“函数计算AgentRun”，深度融合Serverless与AI原生应用，声称可帮助企业平均降低60%的TCO（总拥有成本） [3] - 苹果公司在中国内地正式推出针对部分产品的免费三小时快送服务，覆盖iPhone、iPad等多款现货商品，其余产品选择此服务需支付45元运费 [5] - OPPO宣布与奥迪公司签署全球专利许可协议，将其包含5G在内的蜂窝通信标准必要专利许可予奥迪全球产品线，这是OPPO与大型汽车制造商签订的第三份此类协议 [9] 消费电子与AI硬件市场 - 豆包与努比亚合作的AI手机（努比亚M153技术预览版工程机）因官方购机渠道关闭，二手市场价格被大幅炒作，闲鱼平台全新未拆封版本报价在3999至4999元，最高达36000元，并衍生出日租金50至79元的短期租赁业务 [4] - 夸克AI眼镜S1在多渠道售罄，发货周期拉长至45天，二手市场现货价格被炒至4000-5000元 [7] - 领益智造表示其氮化镓充电产品适用于手机、平板、电脑及机器人等领域，并专注于为机器人领域提供高功率充电技术及无线充电解决方案 [10] 半导体与芯片行业 - 高通公司宣布收购Ventana Micro Systems Inc.，旨在整合其在RISC-V ISA开发方面的专业知识，以增强高通的CPU能力，推动RISC-V生态发展 [11] - 海光信息公告称，虽与中科曙光的并购重组终止，但双方将继续保持产业协同，在智能计算、算力调度等领域开展全栈布局合作 [12] - 云天励飞表示，其在研的Nova 500系列芯片将全面升级GPNPU架构，通过3D堆叠存储与软硬协同设计，提升生态兼容性、性能与能效，更适合AI推理应用 [13] - 太极实业公告，其子公司海太半导体拟向建行转让不超过8500万美元的对SK海力士的应收账款，预计支付买断服务费约28.50万美元 [8] 资本市场与投资并购 - 世纪华通公告，因其全资子公司间接持有摩尔线程约4.2%的股份，预计该投资将为公司2024年第四季度带来净利润6.4亿元，约占其2024年度经审计归母净利润的53% [7] - 蓝思科技公告，拟收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，从而获得持有英伟达RVL认证的元拾科技95.11645%股权，旨在快速获得服务器机柜业务技术与客户认证，进入AI算力基础设施赛道 [14][15] - 沐曦股份公告其首次公开发行股票认购结果，网上投资者放弃认购20,349股，金额212.97万元，由保荐人包销 [16] - 澜起科技公告，已获中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过130,204,100股H股并在香港联交所主板上市，尚需香港监管机构批准 [17] 行业传闻与澄清 - 针对“具身智能企业开价6000万与宇树机器人争抢2026年春晚赞助席位”的传闻，智元机器人方面回应称“不是真的” [6]