行业整体规模与核心课题 - 截至2025年三季度末，银行理财存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42% [3] - 理财公司面临双重核心课题：平衡多元资金端需求与挑战性资产端配置，以及在同质化竞争中开辟特色化经营路径 [4] 资金端需求变化 - 居民资产配置需求发生三大变化：对不动产需求下降，向金融资产转型；金融资产配置日益多元化；因人口老龄化加速，养老相关的长期资产配置需求增加 [5] - 银行理财面临三大机遇：居民收入和财富稳步提高带来增量客户与资金；新质生产力推动经济增长，带来新兴产业投资机遇；国家金融“五篇大文章”战略开拓科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融及数字金融新业务机遇 [6] - 银行理财面临两大挑战：市场进入低利率周期，资产静态收益降至历史极低水平，市场波动加大；客户风险偏好降低，对收益确定性要求提高，对净值波动容忍度下降 [6] 资产端走势与配置策略 - 2025年大类资产走势呈现“低息高波”特征：债市利率走低，固收资产静态收益快速下降且波动增加；权益市场震荡上行，高科技及成长股领涨；黄金等实物贵金属走强，现货价格一度逼近4400美元/盎司 [7] - 资产配置与投资策略有两大方向：对于固收类资产，加大高质量低波资产获取以提升客户持有体验；把握非固收资产机遇，加快多资产多策略投研能力建设，完善大类资产配置模型，拓宽投资边界至权益、商品、另类、境外资产及衍生品等 [7] 养老金融发展机遇 - 养老理财试点范围扩大至全国，为行业打开高质量发展新空间，核心机遇集中在三大维度 [8] - 市场空间全面扩容：全国超1.2亿个人养老金账户持有人及广大养老需求群体可便捷获取产品，中西部及二三线城市成重要增量市场；试点额度提升至上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍，预计全行业规模将跨越式增长 [8] - 产品与服务创新空间拓宽：政策鼓励发行10年期以上长期限产品并给予监管评级加分；支持灵活设计购买、赎回、分红机制及建立转让、质押服务，破解流动性痛点；允许对接健康管理、养老照护等场景，推动服务转向“金融+养老”综合解决方案 [9] - 投研与资产配置能力迎来升级契机：需强化多资产配置能力，完善“固收+”策略，优化债券与权益配置，探索公募REITs、养老目标基金和衍生品等另类资产 [9] 银行理财的竞争优势与短板 - 核心优势体现在三方面：拥有广泛的银行机构销售渠道，母行渠道占比超过他行代销，易于获客并获取需求；构建了完善的大类资产配置平台，投资资产种类超过基金、信托等机构；形成了以实现绝对收益为目标、注重控制回撤的稳健收益管理能力 [10] - 短板主要存在于两方面：产品同质性较高，以固收类为主（占比达97%），仍以收益率比拼为主；权益投研能力建设滞后，框架不够完善，能力弱于公募基金 [11] 银行理财核心竞争力构建方向 - 可从四方面打造核心竞争力：注重发挥自身资源禀赋优势，因地制宜制定差异化发展策略；借助数字化手段提升客户分析能力，做好分层分类管理以稳定资金端并拓宽产品销售面；提升产品和服务创新能力，提供多元化选择以摆脱收益率“内卷”；提升投研能力，特别是在低利率、高波动环境中，需加强多资产多策略投研、拓展资产获取界面、优化组合管理并强化衍生品风险管理应用 [12][13]