市场整体表现 - 截至2025年11月26日A股收盘，通信、创业板指、电子领涨市场，涨幅分别为4.64%、2.14%、1.58% [1] - 国防军工板块回调2.25%，传媒板块回调0.82% [5] 通信行业 - 北美科技巨头资本开支上调是主要驱动因素，亚马逊2025年资本开支达1250亿美元，谷歌上调至910亿-930亿美元，Meta指引700亿-720亿美元，微软计划两年内数据中心规模翻倍 [2] - 运营商作为6G技术重要参与者，在“十五五”期间技术成熟度或将提升，量子技术作为核心方向之一将实现较快发展 [2] - 聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)当日收涨4.49% [2] 创业板及新质生产力 - 2025年10月增值税发票数据显示，高端制造、创新产业、数实融合三大领域均呈现稳健增长态势 [3] - 美联储降息预期回升、国际局势释放稳定信号，市场风险偏好或将回暖，AI应用等科技领域或将延续表现 [3] - 创业板ETF广发(159952)当日收涨2.16%，双创50ETF增强(588320)当日收涨2.79% [3] 电子与人工智能行业 - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中，放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构 [4] - 华为推出Mate 80系列等新品，阿里巴巴定于11月27日举行夸克AI眼镜新品发布会 [4] - AI产业价值重心正从算力向应用端过渡，人工智能ETF科创(588760)年初至今份额增长超1300%，芯片设备ETF(560780)年初至今份额涨超340% [4] 国防军工行业 - 新型四代装备或将成为“十五五”时期武器装备建设重点方向，新域新质作战力量有望实现规模化、实战化、体系化发展 [6] - 建议关注无人机攻防、地面无人装备、水下攻防、低成本弹药/导弹、军用AI等方向 [6] - 军工ETF龙头(512680)最新规模达75.36亿元 [6] 传媒行业 - 业绩驱动+AI赋能仍是行业增长核心驱动力 [7] - 建议关注AI投入持续增加的港股互联网核心资产、AI赋能深化的应用及产业链、优质内容产出板块 [7] - 传媒ETF(512980)最新规模达31.85亿元，已连续5日资金净流入累计达2.79亿元 [7] 港股市场 - 截至11月25日，年内共有247家港股公司累计回购股份67.69亿股，合计回购金额约1544.15亿港元 [9] - 由于港股调整幅度较大且估值优势仍在，预计反弹幅度会大于A股，恒生科技指数可能早于A股恢复震荡上行 [10] - 恒生科技ETF龙头(513380)近20个交易日有19天获资金净流入，累计达14.63亿元 [10]

市场整体表现 - 截至2025年11月17日A股收盘，计算机、国防军工、煤炭板块领涨，涨幅分别为1.67%、1.59%、1.32% [1] - 同期，港股创新药板块回调2.54%，恒生科技指数回调1.40% [5] 计算机行业 - 阿里推出"千问"APP，全面进军C端AI助手市场，并计划构建智能体平台进行全球扩张 [2] - 无人驾驶商业化进程加速，萝卜快跑领跑全球Robotaxi商业化 [2] - BOLON AI智能眼镜推出AI识物、语音导航等功能，推动可穿戴设备普及 [2] - GPT-5.1上线，旨在优化C端用户体验，OpenAI在发布GPT-5.0后快速迭代 [2] - 阿里巴巴、腾讯积极布局AI智能体，抢占AI时代C端流量入口 [2] - 人工智能ETF科创(588760)近10个交易日有8天获资金净流入，累计达5.30亿元 [2] - 云计算ETF广发(159527)年初至今份额增长超过108% [2] 国防军工行业 - 国防军工板块前三季度归母净利润总计244.53亿元，同比增长17.29% [3] - 第三季度单季归母净利润为89.27亿元，同比大幅增长73.2%，行业盈利能力快速提升 [3] - 下游需求改善和产品交付增加是业绩增长的主要驱动因素 [3] - 新一轮装备建设启动，军贸、商业航空航天加速推进，行业有望开启新一轮景气周期 [3] - 军工ETF龙头(512680)已连续4日资金净流入超亿元 [3] 煤炭行业 - 供给端，国家能源局在八省开展的煤矿生产核查政策促使煤价企稳回升，三季度动力煤价从621元/吨涨至699元/吨 [4] - 需求端，冬季采暖季来临，电力煤耗预期增长，叠加新能源发电季节性走弱，动力煤需求有望进一步提升 [4] - 未来一周冷空气势力增强，北方和中东部地区气温大幅降温，寒潮有望带动用电需求增量，部分电厂存在补库需求 [4] 港股创新药与科技 - 创新药板块处于销售快速放量期，重磅品种获批上市并被纳入医保，国内产品销售快速增长，同时产品海外销售也成为营收增长驱动因素 [5] - 随着营收端快速增长及费用端合理控制，板块业绩大幅扭亏 [5] - 港股创新药ETF(513120)最新规模达259.88亿元 [5] - 持续看好中国AI价值重估行情，建议关注平台型互联网公司及具备模型或应用能力的AI生态企业 [6] - 恒生科技ETF龙头(513380)近20个交易日有19日资金净流入，累计达13.57亿元 [6] - 港股通科技ETF(159262)已连续4日获资金净流入，累计达2.71亿元 [6] 房地产市场 - 1-10月份，全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中占比达45% [8] - 上海、深圳、重庆、南京、常州、东莞等十几个城市的二手房交易网签面积同比增长超过10% [8] - 预计房地产二级市场需求将持续改善并好于一级市场，新房市场保持基本稳定，买家偏好国企项目 [9]

市场整体表现 - 截至2025年11月10日A股收盘，食品饮料、农林牧渔、石油石化行业涨幅居前，涨幅分别为3.22%、2.05%、1.72% [1][4] - 电子和通信行业出现回调，跌幅分别为0.51%和0.50% [4][8] 食品饮料行业 - 贵州茅台前三季度营收1309.04亿元，净利润646.27亿元，同比分别增长6.32%和6.25% [2] - 贵州茅台第三季度营收390.64亿元，净利润192.24亿元，公司拟回购15-30亿元股份用于注销，中期拟分红300.01亿元 [2] - 白酒板块出现积极信号，渠道库存开始下降、价格触底回升、业绩二阶导转正，板块有望见底回升 [2] - 大众品板块中，餐饮供应链板块三季度业绩普遍超预期，成长性价值凸显 [2] - 聚焦食品饮料等刚性需求领域的消费ETF龙头(560680)当日收涨3.34% [2] 石油石化行业 - 原油市场短期承压，WTI与Brent价格回落，美国库存回升、钻机数下降，沙特下调亚洲官价以争夺市场份额 [3] - 炼油毛利显著修复，主营炼厂盈利改善明显，柴油需求受“双十一”物流提振支撑 [3] - 短期地缘政治因素如俄乌停火无进展、美委关系紧张对油价形成支撑，但中长期OPEC+增产可能导致基本面过剩，油价中枢存在下移风险 [3] 电子行业 - AI需求持续强劲，存储芯片、部分被动件、高阶CCL等环节已呈现供不应求、价格上涨的趋势 [5] - 国产算力与存力的自主可控能力及需求持续性被市场低估，建议重点关注电子板块 [5] - 人工智能ETF科创(159760)近5日有4天获资金净流入，累计达1.86亿元 [5] 通信行业 - 算力产业链维持高景气度，海外相关公司财报持续体现AI需求的高景气，基本面共振强劲 [6] - 通信ETF广发(159507)年初至今份额增长超71% [6] 宏观经济数据 - 2025年10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [8] - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [8] - 核心CPI保持稳定回升趋势，PPI中游产能治理成效显现，四季度价格可能继续保持小步伐回升 [9]

市场表现 - 2025年10月9日早盘存储芯片概念股全线爆发 华虹公司逼近20%涨停 雅克科技 深南电路 通富微电 赛腾股份 太极实业集体封板 兆易创新冲击涨停且股价创历史新高 [1] - 芯片相关ETF产品集体上行 芯片ETF龙头(159801)涨超5%冲击周线5连阳 早盘价格一度创历史新高 信创ETF广发(159539)涨近5%盘中价格创上市以来新高 [1] - 芯片ETF龙头成份股中 北京君正和中微公司涨超10% 通富微电涨停 澜起科技和兆易创新股价创历史新高 信创ETF广发成份股中 芯原股份涨超15% 北京君正和中微公司等涨超10% 兆易创新 澜起科技 中芯国际 佰维存储等跟涨 [1] 行业驱动因素 - 过去半年全球存储芯片价格持续上涨 CFM闪存市场预计2025年第四季度服务器eSSD价格涨幅将达10%以上 DDR5 RDIMM价格涨幅约10%至15% [1] - OpenAI宣布将在美国新建5个AI数据中心 预计未来3年总投资超4000亿美元 AI发展仍需大量AI基础设施 [1] - 华鑫证券认为国内存储厂将显著受益于存储的新一轮涨价潮 [1] 机构观点与投资主线 - 甬兴证券持续看好受益于先进算力芯片快速发展的HBM产业链以及以存储为代表的半导体周期复苏主线 [2] - HBM产业链因算力芯片提振需求而有望迎来加速成长 存储芯片因供应端推动涨价 库存回归正常及AI带动HBM SRAM DDR5需求上升而有望探底回升 [2] 相关投资产品 - 芯片ETF龙头(159801)紧密跟踪国证半导体芯片指数 该指数由流动性好规模最大的30只芯片行业股票构成 覆盖半导体材料 设备 设计 制造 封装与测试全产业链 [3] - 信创ETF广发(159539)紧密跟踪国证信息技术创新主题指数 该指数精选50家基础硬件 基础软件 应用软件及信息安全等关键环节的龙头企业 行业分布以半导体 IT服务 软件开发和计算机设备为主 [3]

政策与行业趋势 - 国家互联网信息办公室发布《国家网络安全事件报告管理办法》 自2025年11月1日起施行 [1] - 信创产业发展是保障国家安全的重要方式 在政策深化支持、外部扰动持续、安全事件频发等多重因素催化下 产业自主可控发展迫切性进一步凸显 [1] 技术进展与产品发布 - 华为云CloudMatrix384昇腾AI云服务已全面上线 未来超节点规格将从384卡升级到8192卡 可实现50-100万卡超大集群 [1] - 海光信息向全栈产业伙伴开放CPU互联总线 包括直连IP、通信协议及定制化指令集 [2] - CPU互联总线开放有望解决国产算力芯片技术路线不统一问题 增强CPU与加速卡间算力调度能力 释放芯片算力性能 [2] 市场表现与投资机会 - 国证信息技术创新主题指数强势上涨3.04% 信创ETF广发(159539)上涨3.31% [2] - 成分股芯原股份上涨18.96% 江波龙上涨11.83% 东华软件涨停 [2] - 前十大权重股合计占比47.32% 中科曙光上涨7.09% 兆易创新上涨5.81% 海光信息、澜起科技跟涨 [2] - 海外大厂持续加大资本开支 全球AI算力需求持续增长 [2] - 国产大模型和AI应用发展推动算力需求增长 国外算力受限加速国产化替代进程 [2]