近日，在格隆汇举办的"科技赋能·资本破局"分享会上，国联民生研究所副总经理兼海外研究首席分析师孔蓉围绕 全 球AI发展 趋势、关键技 术演进与市场机会 等进行了深度分享。 她指出，尽管市场近期对AI是否存在泡沫、资本开支是否可持续等问题存在疑虑与分歧，但基于对海外科技前沿与中国AI生态的持续观察， 其 对2026年及之后的AI发展方向保持乐观。 明年AI竞争更卷！ 01 AI到底有没有泡沫，明年机会如何？这是过去两个月市场探讨最多的问题。 美股财报季带来的股价回调，让市场对2025—2027年持续加大的资本开支产生疑虑。 孔蓉指出，基于对海外科技前沿与中国AI生态的持续观察，依然看好26年以及后续的AI方向的机会。 今年来，以谷歌Gemini系列为代表的多模态模型取得突破，市场模型持续迭代为市场注入强劲信心。 其中，谷歌凭借其全栈自研能力、长期技术积累与雄厚的资本资源，在长跑中后劲充足。 Meta虽然在2025年经历组织架构与人员调整，市场信心不足，但在资源整合与顶尖AI人才引入后，期待在2026年推出具有竞争力的模型，成 为值得关注的重点。 微软在维持与OpenAI合作的同时，已开始布局自有模型，关注微软后 ...

▲ 图源：Omdia ▲ 图源：Omdia 传统三强亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌 Google Cloud 排名没有发生变化，合计市占达 66%，营收之和同比增长 29%，增速高于行业整体。 其中亚马逊 AWS 的营收同比增速时隔三年重新站上 20%，微软 Azure、谷歌 Google Cloud 营收同比增幅均超过 35%。 IT之家 12 月 26 日消息，机构 Omdia 在当地时间本月 22 日的新闻稿指出，2025 年全球云基础设施服务支出总额达 1026 亿美元（IT之家注：现汇率约合 7198.18 亿元人民币），同比增幅 (25%) 连续第五个季度超过 20%。 分析显示，随着企业对 AI 的需求不断增长，云市场的增长点正从早期实验和试点项目转向企业级 AI 应用的大规模部署。三大云巨头的 AI 策略起初专注于 模型的性能提升，但现在正向为企业提供集成诸多可选模型的广泛平台演变。 ...

行业展望 - 2026年将是北美主要云计算厂商收入加速增长的一年 [1] - 来自大客户的AI训练、推理料将成为主要需求驱动力 [1] - 传统云业务需求亦稳步复苏 [1] - 数据中心、定制芯片的投产等将会进一步缓解算力供给端的紧缺程度 [1] 公司预测 - 预计2026年谷歌GCP、亚马逊AWS、微软Azure云计算收入同比增速相较2025年进一步加速 [1] - 持续看好一线云厂商在2026年的投资机遇 [1]

行业展望 - 2026年将是北美主要云计算厂商收入加速增长的一年 [1] - 来自大客户的AI训练、推理料将成为主要需求驱动力 [1] - 传统云业务需求亦稳步复苏 [1] - 数据中心、定制芯片的投产等将会进一步缓解算力供给端的紧缺程度 [1] 公司预测 - 预计2026年谷歌GCP、亚马逊AWS、微软Azure云计算收入同比增速相较2025年进一步加速 [1] - 持续看好一线云厂商在2026年的投资机遇 [1]

机场广告的战略意义 - 机场广告是观察经济高端局竞争态势的绝佳窗口，具有受众精准、封闭环境、高停留时间、高消费能力四大特点，最卷的行业在此短兵相接 [1] - 2025年中美云计算巨头均选择机场作为展示肌肉的战场，中国机场是云和智能汽车的广告战场，美国机场则是云厂商争夺AI云第一话语权的场所 [1][2] - 机场广告的核心目标是争夺企业CXO（如CEO、CTO、CIO）的心智，因为他们是决定企业是否上云和全面投入AI的关键决策者，机场是这些商旅人士密度最高的物理空间 [11] 中国云市场机场广告态势 - 2025年中国机场广告出现阿里云、火山引擎、百度智能云针锋相对的场面，AI云市场第一的广告在机场随处可见 [1] 美国云市场挑战者广告策略 - 谷歌云GCP在美国旧金山国际机场投放广告，内容强调其企业级AI订阅服务平台Gemini Enterprise，旨在向CIO传递AI用于实际工作的价值 [3][5] - 谷歌云2025年前三季度营收410亿美元，同比增长31.2%，截至2025年9月30日剩余履约义务高达1577亿美元 [5] - CoreWeave的广告以“世界上最好的AI？没错，它现在跑在CoreWeave上”为内容，因其被英伟达投资并能优先获得旗舰芯片而底气十足 [5][7] - CoreWeave市值截至2025年12月2日为381亿美元，2025年以来增长89%，2025年预计营收约50亿美元，但剩余履约义务达500亿美元，是年收入的十倍 [7] 美国云市场领导者广告策略 - 亚马逊AWS作为全球市场份额最大的云厂商，在美国拉斯维加斯机场采取更朴实的广告策略，侧重与企业客户联合营销，展示降本增效案例以强调投资回报率 [8][10] - 亚马逊AWS2025年前三季度营收931亿美元，同比增长18.3%，截至2025年9月30日剩余履约义务为1755亿美元 [10] 美国云市场竞争格局变化 - 2025年美国云市场格局受到挑战，谷歌云GCP、甲骨文OCI、CoreWeave等挑战者正在冲击由亚马逊AWS、微软Azure主导的原有市场格局 [2][13] - 竞争白热化体现在百亿、千亿美元大单被提前3-7年锁定，例如OpenAI与四家云厂商签署超过6000亿美元云大单，Anthropic也与多家云厂商签署数百亿美元大单 [13][14] - 美国五大主要云厂商2025年前三季度的剩余履约义务总额甚至是当前营收的三倍以上，算力投资建设速度赶不上合同签约速度 [14]

市场地位与权威认可 - 国际权威机构Gartner在其第八期《生成式AI技术创新指南》中将阿里云列为“领导者象限”成员，成为亚太地区唯一入选厂商，与谷歌、OpenAI并列 [1] - 不同于传统报告聚焦营收，Gartner将生成式AI拆分为四个维度进行评估，阿里云是亚太唯一在全部四个维度（云基础设施、工程平台、基础模型、知识管理应用）均被评为“领导者”的企业 [3] - 沙利文报告显示，在2025年上半年的中国企业级大模型调用市场中，通义大模型占比位列第一；Omdia报告指出超7成《财富》中国500强企业已采用GenAI，其中阿里云渗透率达53%，排名第一 [3] 全栈AI能力布局 - 在最底层的GenAI云基础设施方面，公司持续加码硬件投入，于今年2月宣布投入3800亿元用于AI基础设施建设，并计划到2032年将云数据中心能耗规模扩大十倍，其HPN8.0网络支持10万卡互联 [6] - 在GenAI工程能力层，一站式AI研发平台PAI与通义大模型联合优化，使模型训练端到端加速比提升3倍以上；一站式模型服务和Agent开发平台“百炼”可一键调用两百多款模型，过去一年其模型日均调用量增长15倍 [6] - 在GenAI模型层，通义大模型家族覆盖全模态、全尺寸，屡次斩获全球最强开源大模型榜单，目前已服务超100万家客户，在《财富》中国500强中渗透率第一达53% [8] - 在最上层的AI知识管理与应用层，公司依然处于Gartner评估的新兴领导者象限，且是中国唯一厂商 [11] 垂直整合的竞争战略 - 全球AI竞争已进入深水区，真正的较量在于全栈整合能力，Gartner报告中的领导者象限仅坐稳谷歌和阿里云两家，其他巨头如亚马逊、微软缺乏顶级模型，OpenAI则缺乏云底座和芯片 [13] - 公司走软硬一体路径，其自研AI芯片已用于内部大模型训练，通义千问与PAI平台、CIPU的联合优化提升了效率，新产品如“无影Agentic Computer”试图实现端云协同的智能体计算 [14] - 公司将通义千问全面开源，累计开源模型超300个，衍生模型数量超18万，已成为全球性能强、应用广泛的开源大模型，新加坡国家人工智能计划（AISG）的最新项目已放弃Meta模型转向通义千问架构 [14] - 垂直整合模式虽前期投入巨大，但一旦跑通能在性能调优、成本控制和迭代速度上建立系统性优势，公司在亚太地区是唯一能同时在芯片、云平台、大模型和应用生态上形成闭环的云厂商 [14][16]

AI技术行业驱动力 - AI技术是计算机和软件开发行业的核心驱动力 [1] - AI在云计算、算力和软件应用领域深度渗透，持续重塑行业格局并创造新增长动能 [1] 海外云厂商资本开支与业务表现 - 2025年第三季度亚马逊、微软、谷歌、Meta四家云厂商合计AI相关资本开支超过1100亿美元，主要用于数据中心和AI基础设施 [1] - AI显著推动云业务收入增长，亚马逊AWS积压订单超过2000亿美元 [1] - 微软Azure收入增速达到40% [1] - 谷歌云收入占公司总收入比例提升至14.8% [1] AI产业链相关公司业绩 - 英伟达数据中心业务创下单季度512亿美元营收记录 [1] - 英伟达Blackwell产品在未来季度预计将创造5000亿美元收入 [1] - AI技术推动SaaS公司业绩增长，ServiceNow、Palantir等企业通过AI平台实现收入大幅提升 [1] 计算机ETF及指数信息 - 计算机ETF（512720）跟踪中证计算机指数（930651） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及软件开发、IT服务、硬件制造等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数行业配置高度集中于信息技术领域，投资风格偏向成长型 [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数于11月24日集体反弹，纳斯达克综合指数录得5月以来最大单日涨幅，报22872.01点，上涨2.69% [1] - 道琼斯指数报46448.27点，上涨0.44%；标普500指数报6705.12点，上涨1.55% [1][2] - 市场对美联储12月降息的预期升温，根据芝商所工具显示，预计降息25个基点的概率为81% [3] 科技股与半导体板块 - 大型科技股集体走强，谷歌因人工智能模型Gemini 3获好评而上涨6.28%，博通上涨11.1%，特斯拉上涨6.82% [2][4] - 芯片股表现强劲，费城半导体指数上涨4.63%，30只成分股全部收高，Credo Technology上涨13%，AMD上涨5.53% [5] - 存储概念股集体上涨，闪迪收涨13.33%，美光科技上涨7.99%，此前大摩上调了部分公司的目标价 [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.82% [6] - 热门中概股多数走高，禾赛上涨18.08%，小马智行上涨12.51%，百度上涨7.44%，阿里巴巴上涨5.1% [7] - 文远知行第三季度Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761% [12] 公司动态与投资 - 亚马逊宣布将投资高达500亿美元，扩展其AWS面向美国政府客户的AI和超级计算能力，投资将于2026年启动 [8] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示将深度参与公司AI芯片设计，目标是每年投入量产一款新芯片 [9] - 禾赛科技发布自研的基于RISC-V架构的激光雷达专用主控芯片费米C500 [11] 银行业绩 - 美国银行业在2025年第三季度报告利润793亿美元，较上一季度增长13.5%，各大银行均实现全面盈利 [10]

事件概述 - 网络安全与基础设施服务商Cloudflare遭遇自2019年以来最严重的服务中断事件，故障持续近5小时，导致ChatGPT、社交媒体平台X等多家网站部分用户无法正常访问[1] - 此次事件并非网络攻击所致，而是由配置文件异常引发系统崩溃，Cloudflare仪表板和API也出现故障[1] 集中式网络基础设施的风险 - 集中式网络基础设施的崛起源于数字化浪潮中对效率、成本与技术标准化的追求，巨头通过构建规模化数据中心集群降低了企业数字化门槛[2] - 在AI时代，互联网对少数关键基础设施的依赖程度日益加深，高度集中的架构使得整个系统变得异常脆弱，一旦核心节点出现问题就可能引发连锁反应，导致大范围服务中断[2] - 当关键基础设施过度集中于少数中心化超大规模供应商时，单个配置错误或硬件故障的影响范围将被急剧放大，一个本地故障可能引发全球范围的连锁反应[2] 行业应对策略与未来趋势 - 行业必须预设故障必然发生，并以韧性为核心采用不同的架构设计，建立多层次的容错机制，摆脱对中心化可用区的依赖，转向更灵活、去中心化的模式[3] - 全球云厂商如亚马逊AWS、微软Azure、Akamai等纷纷布局分布式边缘计算，将计算资源向网络边缘延伸，以通过地理分散性降低单一区域故障对全局服务的影响[3] - 随着AI工作负载和实时推理成为数字常态，依赖单一中心化供应商处理关键任务型AI将成为企业难以承受的高风险策略[3]

Databricks融资与估值动态 - 数据人工智能公司Databricks Inc正就以超过1300亿美元的估值进行融资谈判 [1] - 本轮融资可能筹集30亿至50亿美元资金 [1] - 若交易达成 公司估值将较去年9月融资时飙升30% [1] - 新资金计划用于招聘和收购 [1] 行业竞争与市场格局 - Databricks是云和数据软件领域规模较大的参与者之一 该行业目前由甲骨文公司和Snowflake Inc等更成熟的企业主导 [1] - 公司帮助客户利用来自不同来源的复杂数据分析和构建人工智能应用程序 [1] - 公司软件运行在微软Azure和亚马逊AWS等其他云平台之上 [3] - 随着Databricks扩张 它已开始与Snowflake等公司以及微软等云基础设施供应商展开更直接的竞争 [3] 人工智能行业投资趋势与担忧 - 市场对人工智能工具提供商仍保持持续关注 [1] - 投资者仍在竞相争夺从美国到日本的各类初创公司股权 希望提前押注未来潜在的行业领导者 [3] - 行业正为数据中心和开发投入可能数万亿美元的资金 却尚未出现主流应用或成熟的盈利路径 [1] - 今年 AI芯片制造商 初创公司 数据中心运营商等科技生态参与者之间一系列循环的数十亿美元交易 进一步加剧了行业靠自我支撑的担忧 [2] 主要投资者的动向 - 彼得·蒂尔的对冲基金Thiel Macro LLC在第三季度出售了所持英伟达公司股份 [2] - 软银集团上周披露已清仓英伟达 [2] - 对冲基金经理迈克尔·伯里披露了对英伟达和软件开发商Palantir的看跌头寸 [2]