收购交易概述 - 公司计划收购宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权，交易价格约为5.16亿元 [1][8] - 公司已与股权出售方爱思开致新投资香港有限公司签署股权转让协议 [1][8] - 股权转让款将分三笔支付 [3][10] 交易具体安排 - 除股权外，公司还将收购标的公司的相关知识产权，转让价格不超过6470万元 [3][10] - 知识产权转让协议将在后续签署 [3][10] 收购标的公司情况 - 标的公司原为韩国SK集团在华投资的重要项目，初始投资额高达17亿元 [5][12] - 标的公司现可年产6.5万吨三元乙丙橡胶 [7][14] - 收购完成后，宁波爱思开将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [5][12] 战略与业务协同 - 通过本次收购，公司将掌握弹性体领域的重要核心技术，进一步完善产业布局 [5][12] - 公司长期从事高性能热塑性弹性体、可降解材料、色母粒等产品的研发和生产 [7][14] - 公司自主研发的新材料可广泛应用于汽车及轮胎产业，与标的公司的三元乙丙橡胶产品存在协同潜力 [7][14]

核心交易 - 公司拟以自有资金约5.16亿元收购宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权 [1] - 公司还将以不超过6470万元收购标的公司产品相关的专利、专有技术及商标 [1][5] - 上述交易对价合计约5.8亿元 [1] - 标的公司宁波爱思开由韩国SK集团旗下SK香港投资设立，专注于三元乙丙橡胶（EPDM）的研发与生产 [5] 交易背景与目的 - 通过收购延伸产业链，解决“卡脖子”问题，与现有业务形成协同 [1][4] - EPDM业务的加入使公司“聚合—改性—应用”的全链条更趋完整，完善产品结构，提升在高分子材料领域的综合价值与行业话语权 [5] - 在评估基准日2025年6月30日，宁波爱思开净资产约为3.44亿元，评估值约为6.47亿元，增值约3.04亿元，增值率88.27% [6] 其他资本运作 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购山东道恩钛业股份有限公司100%股权，并募集配套资金不超过11.65亿元 [2][8][12] - 公司拟以自有资金新设新加坡全资子公司，总投资额不超过1000美元，以拓展海外市场，实现全球化布局 [7] - 公司以246万元的价格转让了控股子公司道恩万亿（河北）高分子材料有限公司51%股权，该子公司2024年及2025年1-9月净利润分别亏损49.71万元、36.64万元 [8] 财务表现 - 2020年，公司实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%，归母净利润8.55亿元，同比增长414.51% [9] - 2021年至2023年，公司营业收入在42.61亿元至45.44亿元间徘徊，归母净利润连续三年下降，分别为2.26亿元、1.52亿元、1.40亿元 [9] - 2024年，公司营业收入增长至53.01亿元，同比增长16.65%，归母净利润为1.41亿元，同比增长0.67% [9] - 2025年前三季度，公司实现营业收入44.56亿元，归母净利润1.31亿元，同比分别增长18.23%和32.96% [3][9] 现金流与债务状况 - 2025年前三季度，公司经营现金流净额为-1.65亿元，净流出同比加剧 [3][9] - 2021年至2024年，公司经营现金流净额持续为负 [3][10] - 截至2025年9月末，公司货币资金为3.34亿元，对应的有息负债为14.89亿元 [3][10] - 截至2025年9月末，公司应收票据及应收账款为27.53亿元，为历史最高水平 [10]

交易概述 - 道恩股份拟以自有资金5.16亿元收购SK香港持有的宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权 交易完成后 宁波爱思开将成为道恩股份的控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 战略与业务协同 - 收购基于延伸产业链、增强业务协同、丰富弹性体产品种类的战略考量 有助于公司在弹性体领域进一步完善产业布局、拓展应用场景 [1] - EPDM业务的加入可完善公司产品结构 通过技术协同与产业链延伸提升在高分子材料领域的综合价值与行业话语权 进一步完善“聚合—改性—应用”全产业链布局 [2] - EPDM是公司动态硫化平台产品的核心原料及成本与性能的决定因素之一 通过并购实现自主生产 能从根本上解决产业链上游“卡脖子”问题 显著降低原材料对外依赖风险 [2] - 通过此次收购 公司将掌握弹性体聚合领域的重要核心技术 使技术矩阵更趋完整 技术覆盖广度与深度同步提升 [1] 标的公司情况 - 宁波爱思开主要生产三元乙丙橡胶（EPDM） 产品广泛应用于汽车、绿色建材、高端制造、医疗设备等领域 [1] - 标的公司原为韩国SK集团在华投资的重要项目 于2012年合资设立 是基于中国作为全球最大汽车市场对高端合成橡胶需求巨大而布局的关键产能 [1] - 交易还涉及知识产权转让 SK关联方拟将其持有的与标的公司产品相关的专利、专有技术及商标转让给上市公司 转让价格不超过6470万元 [2] - 标的公司可在交易完成后一年内继续使用“SK”品牌 并保留原公司名称 [2] 交易财务细节 - 本次交易对价以评估值为基础确定 标的公司截至2025年6月30日的净资产评估值为6.47亿元 增值率达88.27% [2] - 交易款项将分三期支付 最终支付以完成工商变更登记为前提 [2] 财务表现与影响 - 宁波爱思开2025年上半年实现营业收入5.69亿元 净利润1.07亿元 经营活动现金流量净额1.88亿元 呈现较强的盈利能力和现金流状况 [3] - 从财务角度看 标的公司上半年净利超1亿元 并入报表后将显著增厚道恩股份利润 提升盈利能力 [3] - 交易会推高公司总资产与净资产规模 但用自有资金收购可能短期收缩现金流 [3] - 长期来看 标的公司稳定盈利能改善现金流 优化资产负债结构 助力公司财务基本面向好 [3]

行业展会信息 - 2026未来产业新材料博览会（FINE）将围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能源等产业的共性需求设立展区 [1] - 展会特设N5轻量化高强度与可持续材料展区，聚焦碳纤维、芳纶、复材、改性塑料、发泡材料、3D打印、合金等材料 [1] 道恩股份收购SK集团EPDM业务 - 道恩股份公告拟收购宁波爱思开合成橡胶有限公司80%股权，以完善产业布局并拓展弹性体领域应用场景 [1] - 宁波SK由韩国SK集团旗下公司投资设立，专注于三元乙丙橡胶（EPDM）的研发与生产 [2] - EPDM是道恩股份动态硫化平台产品的核心原料，其分子结构能赋予产品独特的耐候性、耐臭氧性、弹性和阻燃性 [2] - 此次收购将使道恩股份“聚合-改性-应用”的全链条更趋完整，从根本上解决上游原料“卡脖子”问题，显著降低原材料对外依赖风险 [2] - 同日，道恩股份还披露拟在新加坡设立全资子公司，以拓展海外市场并加快全球化布局 [2] - 上个月，道恩股份公告将投资设立山东道恩科技有限公司（暂定名），注册资本为1000万元人民币 [2] 江苏双象集团收购可乐丽相关业务 - 江苏双象集团与可乐丽正式签署协议，收购其全资子公司可乐丽亚克力（张家港）有限公司100%股权 [3] - 交易预计于2026年2月中旬至3月上旬完成交割 [3] - 被收购公司自2004年成立以来，一直经营甲基丙烯酸酯树脂浇铸板材业务，主要面向高端品牌的亚克力浴缸市场，也是日本市场浇铸板材的供应基地 [3] - 由于中国房地产市场低迷导致亚克力浴缸销量下降、盈利能力下降，可乐丽决定将该项事业转让 [3] - 江苏双象集团是中国最大规模的甲基丙烯酸甲酯（MMA）生产商，此次收购是其向下游高附加值领域延伸的关键举措 [4] - 收购将填补双象集团在高端浇注板材领域的空白，实现从原料到终端产品的垂直整合 [4] - 未来，江苏双象集团将继续维持该工厂的正常运营及员工雇佣，并继续由该工厂供应目前可乐丽在日本市场销售的「Paraglas®」品牌产品 [3] 可乐丽的战略调整 - 出售中国子公司是推进可乐丽中期经营计划「PASSION 2026」的一部分，该计划包括削减甲基丙烯酸甲酯（MMA）产能 [3] - 可乐丽于2024年6月27日宣布将MMA年产能削减至一半，即从6.7万吨/年降至3.35万吨/年 [4] - 可乐丽还决定停止对外销售MMA，专注于内部使用，并对下游产品、副产物MMA树脂成型材料和硫酸铵的生产量进行相应减少 [4]

行业概况 - 汽车密封条是车身上除轮胎外使用橡胶量最大的配件，具有防水、密封、隔音、防尘、防冻、减震、保暖及节能的重要作用，主要应用在车门门框、车窗、发动机盖和行李箱盖上 [1] - 汽车密封条按功能可分为防水、防尘、隔音、隔热和抗震密封条；按安装位置分为车门、车窗和车顶密封条；按材料分为塑料、橡胶和热塑性硫化橡胶密封条 [2] - 三元乙丙橡胶（EPDM）已成为生产汽车密封条的首选材料，因其具有优良的耐气候性、耐热性、耐臭氧性、耐紫外线性以及良好的加工性能和低压缩永久变形性 [2] 发展历程 - 20世纪80年代为进口依赖阶段，国内企业规模小技术有限，产品主要依赖进口 [4] - 20世纪90年代进入技术引进阶段，国内企业通过引进国外先进技术和管理经验，提升工艺和产品质量，逐渐具备与进口产品竞争的能力 [4] - 21世纪起进入快速发展阶段，国内汽车产量持续攀升，企业加大自主研发投入，形成以大型企业为主导、中小企业为补充的市场格局，产品开始走向国际市场 [4] - 2010年后进入持续升级阶段，产品材料向高性能复合材料和环保材料拓展，制造工艺自动化智能化程度提高，环保法规日益严格推动环保材料应用，国际市场需求旺盛品牌知名度提升 [5] 行业发展现状 - 全球汽车零部件企业主要集中在日本、美国和德国，2024年全球前百强零部件企业中日本、美国、德国分别有22家、18家和17家企业入围，中国有15家企业入围呈现后来居上态势 [6] - 上榜的100家零部件制造商汽车业务营收合计达到9792.33亿美元同比增长5.6%，收入平均同比增幅约9%，其中有30家企业跻身"100亿美元俱乐部"同比增加1家 [6] - 中国汽车零部件行业主营业务收入从2014年的2.91万亿元增长到2017年的3.88万亿元，年均复合增长率达10.10%，2024年行业主营业务收入接近5万亿元增长态势良好 [9] - 全球密封条行业市场规模由2020年的53.57亿美元增长至2024年的67.45亿美元，预计到2029年将达到74.47亿美元 [11] - 2024年中国狭义乘用车产量为2684.80万辆同比增长5%，汽车密封条需求量为13.13亿米同比增长5.26%，预计到2029年需求量将达到15.22亿米，2025-2029年需求量年复合增长率为6.05% [14] - 中国汽车密封条行业市场规模由2020年的126.91亿元增长至2024年的181.96亿元，年复合增长率为3.23%，预计到2029年将达到210.94亿元 [16] 产业链分析 - 上游主要包括聚氯乙烯（PVC）、三元乙丙橡胶（EPDM）、热塑性硫化橡胶（TPV）、钢材、石蜡油及炭黑行业；中游是汽车密封条生产环节；下游包括汽车整车制造商、汽车零部件配套供应商及汽车后市场 [19] - 2024年中国聚氯乙烯（PVC）有效产能达2800万吨，产量达2049.63万吨，乙烯法常州市场S-1000全年均价5777元/吨同比下跌6.8% [21] - 中国三元乙丙橡胶（EPDM）产能稳定在40万吨左右，2024年产量提升至31.04万吨产能利用率达78.4%，表观消费量达到45万吨左右，汽车行业贡献45%的需求，2024年均价达22518.73元/吨同比上涨4.07% [22][23] - 2024年中国热塑性硫化橡胶（TPV）总产能达120万吨产量约100万吨产能利用率达83.3%，表观消费量增至95万吨占全球25.4%，汽车领域贡献超60%需求，2024年均价约22500元/吨 [24] 下游市场状况 - 2024年全球汽车产量达到9250.43万辆，基本恢复到疫情前状态；全球汽车销量达9531.47万辆同比增长2.65%，预计到2030年全球汽车销量将突破11000万辆 [25][27] - 2024年中国汽车产量累计完成3128.2万辆同比增长3.7%创历史新高；销量累计完成3143.6万辆同比增长4.5%再创历史新高 [30][32] - 2024年乘用车销量完成2756.3万辆，新能源汽车销量完成1286.6万辆占汽车新车总销量的40.9%较2023年提高9.3个百分点，其中纯电动汽车占新能源汽车比例60%较去年下降10.4个百分点，插混汽车占40%较去年提高10.4个百分点 [32] 行业竞争格局 - 汽车密封条市场份额较为分散，早期由外资企业占据主导，2015年行业95%的份额集中于33家主要企业，其中外资与合资企业占比约63%，本土企业占比约32% [34] - 随着国内自主新能源汽车品牌崛起，中资企业在响应速度、客户服务等方面表现出较强综合实力，部分合资公司加大对国内自主密封条企业的采购，行业呈现国产替代趋势 [34] - 行业竞争分为三个梯队：第一梯队以浙江兴宇、浙江仙通等企业为代表，营收规模大市场占有率高拥有领先技术研发实力；第二梯队企业营收规模较大有一定市场占有率和研发实力；第三梯队以中小制造企业为主自主研发水平较弱 [35] 驱动因素与发展趋势 - 中国每千人汽车保有量约为220辆，仅为美国（837辆）的26%、德国（625辆）的35%，蕴含庞大市场空间；2024年三四线城市汽车销量占比达52%同比提升4个百分点，新能源汽车渗透率从2020年的5.4%跃升至2024年的47% [36] - 国家出台《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、汽车行业"十四五"专项发展规划等一系列政策，促进行业规范化运作和持续稳健发展 [37] - 国内汽车零部件企业不断提高产品设计开发能力、制造工艺水平和供应链管理水平，零部件国产化具有降低运输成本、缩短供货周期、提高协同能力等优势，整车厂商提高对国产零部件的采购比例 [37] - 欧式导槽密封条相比日韩式密封条降噪效果更好关门质感更强，单车价值约600-800元，应用范围从豪华车逐渐转向10万元普通车市场，渗透率超过50% [38] - 无边框密封条需要更高技术要求，开发难度和制造难度较高，全球只有少数几家企业能实现量产，单车价值超1000元；无边框车门车型主要集中在新能源汽车品牌，新能源车型占到64% [38][39]