炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 以旗下《新仙剑奇侠传之挥剑问情》为例，该游戏于2023年国内获超800万预约、首月流水破2亿后，于 同年登陆中国港澳台地区。团队融合当地民俗推出"电子拜拜""花车绕境"等线上线下活动，助游戏登顶 三地免费榜及港澳畅销榜，成为当年出海代表作。 旗下另一款商业化产品《新射雕群侠传之铁血丹心》国内上线后稳居前列，五个月后出海。港澳台版本 更新节奏加快1.5倍；而在新马地区则对小龙女与杨过重逢、张无忌为赵敏画眉等剧情进行本地化改 编，实现上线即登顶免费榜、快速进入畅销榜前列。 再比如，旗下《真·三国无双 霸》承接日本光荣特库摩对三国历史的解读，对武将进行适度英雄化处 理，实现国内预约破800万、上线三小时登顶iOS免费榜，随后进入中国港澳台、新马等地长期稳居动 作游戏榜单头部。2025年9月进军日本后迅速升至免费榜第二，体现了经典IP在成熟市场的吸引力。 另一顶级国漫IP改编产品《斗破苍穹：巅峰对决》国内上线首月跻身苹果免费榜第二，并获得硬核联盟 超明星推荐。海外版《鬥破蒼穹：無雙》突破纯线上投放，将游戏成功融入用户日常场景，实现登陆中 国港澳 ...

核心观点 - 国内移动游戏市场进入存量竞争阶段，出海已成为中国游戏企业的必选项，中手游的海外业务正经历质变，收入占比和增速显著提升 [1] - 公司构建了“轻重结合”的全球化产品矩阵，并通过“国内验证，海外发行”的稳健策略及深度本地化运营，在文化相近市场取得成功 [3][4] - 面对全球市场挑战，公司正通过探索混合变现模式、优化出海节奏与产品适配策略，以增强适应性和寻求新的增长曲线 [17][20][25] 财务与业务表现 - 2025年上半年，公司海外发行收入达到2.35亿元，在整体发行收入中的占比由去年同期的14.1%大幅攀升至30.8%，同比增长达33.2% [1] - 公司被列入国家商务部服贸司发布的《2025-2026年度国家文化出口重点企业和重点项目》公告名单 [12][14] 出海策略与本地化运营 - 核心策略为“国内验证，海外发行”，产品先在中国大陆市场进行“压力测试”，验证核心玩法、商业模型和用户留存数据后，再系统性地推向文化相近的海外区域 [4] - 本地化运营深入民俗文化与用户习惯底层，例如针对港澳台市场加快游戏内容更新节奏1.5倍，在新马地区对华人熟悉的剧情进行本地化改编 [7] - 发行方式多元化，例如与当地便利店、电信运营商合作进行大规模线下曝光，将游戏元素嵌入消费者日常场景 [10] - 自2023年起，公司将AIGC逐步引入剧情生成、美术辅助创作、多语言文本转换等环节，以提升研发效率、降低出海成本 [11] 成功产品案例 - **《新仙剑奇侠传之挥剑问情》**：2023年国内上线，首月流水破2亿，同年12月登陆港澳台，通过“电子拜拜”等本地化活动迅速登顶三地免费榜及港澳畅销榜 [6] - **《新射雕群侠传之铁血丹心》**：国内上线后稳居榜单前列，五个月后出海，针对不同市场调整内容更新节奏和剧情，上线即登顶免费榜、挺进畅销榜前列 [7] - **《真·三国无双霸》**：国内上线前预约量突破800万，上线三小时内登顶国区iOS免费榜，海外拓展至港澳台、新马等地，2025年9月进军日本后迅速登上日本苹果商店免费榜第二名 [8] - **《斗罗大陆》系列**： - 《斗罗大陆：史莱克学院》：国内上线首月获苹果商店免费榜第一、畅销榜第24，首月流水突破1亿，港澳台版本上线首周登顶三地免费榜，越南版上线首月取得免费榜第1、畅销榜第9 [9] - 《斗罗大陆：逆转时空》：港澳台版本上线首月获台湾地区苹果商店免费榜第1名和香港地区免费榜第3名 [9] - **《斗破苍穹：巅峰对决》**（海外名《鬥破蒼穹：無雙》）：国内上线首月跻身苹果商店免费榜第二、畅销榜第30，海外登陆港澳台及新马地区后，上线首月登顶香港、台湾地区iOS免费榜 [10] 未来产品储备与市场规划 - 出海产品储备仍以港澳台、东南亚、日韩等现有优势区域为主要目标 [15] - 具体计划包括：《三国·群英燎原》（《城主天下》海外版）在港澳台、新马上线后，将陆续在越南及韩国上线；《斗罗大陆：逆转时空》计划登陆东南亚；《斗罗大陆：史莱克学院》计划进军韩国；《新三国志曹操传》计划进军港澳台市场 [15] 行业趋势与公司应对 - 全球游戏市场收入结构发生深刻变革，采用混合变现模式（IAA+IAP）的游戏收入贡献占比已达到52%，成为市场主流 [23] - 混合变现模式在新兴市场可降低用户门槛、扩大玩家基数，在欧美等成熟市场用户接受度也极高 [23] - 面对行业趋势，公司已开始进行相关投入和准备，布局了数十款IAA产品进行海外市场验证，旨在测试不同市场用户接受度，探索IP价值在不同产品形态下的可能性，增强出海业务的抗风险能力和市场适应性 [24] - 公司技术团队正持续优化投放数据链路与ROI评估模型，为未来更系统的执行做准备 [24] 面临的挑战与战略思考 - “先国内后海外”模式在降低风险、验证产品方面有优势，但可能错失海外新兴市场或新兴品类的节奏窗口，存在本土化调优与海外市场趋势同步的挑战 [17] - 公司海外成功案例高度集中于文化背景接近的地区，欧美等全球主流市场在用户偏好（如开放世界、中轻度混合玩法、高叙事性RPG、原创IP）上具有独特性和广阔空间，是全球化必须面对的重要舞台 [18] - 公司需要在坚持IP运营等优势的同时，于原创IP和契合全球口味的玩法创新上进行更具魄力的投入，实现从文化亲近市场到全球适配的跨越 [18]

金翎奖获奖情况 - 中手游在2025年度金翎奖评选中荣获“最具影响力移动游戏发行商”称号 [1][16] - 旗下产品《火影忍者：木叶高手》荣获“最佳二次元移动游戏”奖项 [1][16] - 旗下产品《新三国志曹操传》荣获“玩家最喜爱的移动网络游戏”奖项 [1][16] 获奖产品表现与特点 - 《火影忍者：木叶高手》是一款正版火影IP动画级剧情手游，深度复刻动画精髓，由原班声优加盟，上线首月即登顶iOS免费榜，市场表现稳健 [5][19] - 《新三国志曹操传》由光荣特库摩正版授权，重新定义战棋策略性，上线首月在TapTap评分8分（10分制）、华为商城4.5分（5分制）、苹果商店4.8分（5分制），获核心玩家认可，具备长线运营潜力 [7][21] 公司近期业务与财务亮点 - 2025年上半年，公司海外业务收入达人民币2.35亿元，同比增长33.2%，占总收益比重从去年同期的14.1%大幅提升至30.8% [14][28] - 国漫IP改编小游戏《春秋玄奇》上线后三个月累计流水破亿，成为年度小游戏市场黑马 [14][28] - 无双动作手游《鬥破蒼穹：無雙》登陆港澳台及新马地区，上线首月登顶多地iOS免费榜 [14][28] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版上线首月获越南苹果商店免费榜第1名、畅销榜第9名，谷歌商店免费榜第2名、畅销榜第15名，后续计划在韩国上线 [14][28] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版上线首月获台湾地区苹果商店免费榜第1名、畅销榜第19名，香港地区免费榜第3名、畅销榜第9名 [14][28] 公司战略与产品储备 - 公司持续强化IP全球化运营与小游戏赛道布局，全球化成果显现 [14][28] - 在公司2025年储备的18款新品中，有11款为IP衍生游戏（包括已获奖的两款），且多数已获得版号并于下半年陆续上线 [14][28] - 公司以IP为核心，通过自主研发和联合研发为全球玩家提供精品IP游戏，并围绕自有IP《仙剑奇侠传》打造世界级IP [16][30]

核心财务表现 - 上半年营业收入人民币7.63亿元 经调整净亏损6.38亿元 [1] - 亏损主因包括战略新品《春秋玄奇》与《仙剑世界》高额营销投入 研发团队优化产生一次性裁撤费用 合同到期预付款核销及金融资产减值 [1] - 经营性现金流净额转正至1.08亿元 主要得益于新游戏收入贡献及降本增效措施 [1] 海外业务突破 - 海外业务收入达人民币2.35亿元 同比增长33.2% 占总收益比重从去年同期14.1%大幅提升至30.8% [2] - 《鬥破蒼穹 ：無雙》4月登陆港澳台及新马地区 首月登顶多地iOS免费榜 [2] - 《牛头人GO》上线4天冲上中国香港 中国台湾省及新加坡苹果商店免费榜第1名 [2] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版获当地苹果商店免费榜第1名 畅销榜第9名 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版获中国台湾省苹果商店免费榜第1名 畅销榜第19名 [2] 海外产品储备 - 自研三国策略手游《城主天下》海外版《三国·群英燎原》7月31日在港澳台 新加坡 马来西亚推出 后续将登陆越南及韩国 [3] - 《斗罗大陆：逆转时空》将登陆东南亚市场 [3] - 《斗罗大陆：史莱克学院》与《真·三国无双 霸》将分别进军韩国和日本市场 [3] 小游戏业务表现 - 行业层面：上半年小程序游戏实际销售收入232.76亿元 同比增长40.2% 用户规模突破5亿 [4] - 《春秋玄奇》1月上线 三个月累计流水破亿 微信游戏畅销榜排名从首月第24位攀升至第10位 [4] - 《凌霄战纪》《消个锤子》等存量小游戏持续贡献稳健利润 [4] - 下半年计划推出《代号：仙》《代号：传说》《新镇魂街》等多款小游戏 [4] 创新业务布局 - 加速推动"仙剑奇侠传"IP的RWA上链计划 开发Web3聚合支付工具及去中心化电竞平台"KKFun Esports" [5] - 已与香港稳定币沙盒试点发行人 OSL集团及Pangu达成战略合作 [5] - 专注游戏主业优化产品结构 深化IP运营 探索前沿科技 [5]

苹果CEO体验与行业曝光 - 苹果CEO蒂姆・库克体验广州库洛科技开发的《鸣潮》Mac版本及2.2版本 [1] - 库克在微博公开称赞该游戏为"无与伦比的沉浸式游戏体验"并@库洛科技 [3] - 《鸣潮》2024年上线初登顶全球42个国家和地区iOS游戏免费榜榜首 首月海外流水达6亿元 [3] 广州游戏产业规模与地位 - 2024年广州游戏产业营收规模达1406.67亿元 占全国游戏产业总营收43.2% [4] - 广州游戏企业海外营收达190.58亿元 占广东省游戏出海总营收45% [3][4] - 策略类游戏（SLG）在全球市场占有率稳居前三 [3] 企业出海成就与案例 - 2023-2024年度9家广州游戏企业入选"国家文化出口重点企业" 数量全国前列 [5] - 2025年4月33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计收入20亿美元 占TOP100发行商收入38.4% [5] - 三七互娱2024年海外市场营收57.22亿元 接近公司总营收三分之一 [5] - 网易《荒野行动》2019年在日本累计注册用户达2500万 相当于每五个日本人中有一人玩过 [5] - 《第五人格》入选2026年亚运会电竞项目 成为文化输出典范 [10] 产品表现与创新 - 《鸣潮》截至2023年6月11日全球下载量突破3000万次 [9] - 小游戏《菇勇者传说》2024年上半年在日本、韩国市场单月流水近4亿元 [10] - 广州企业采用"精品大作+轻量小游戏"双轨出海模式 覆盖广泛用户群体 [12] - 库洛游戏《鸣潮》总研发费用超3亿元 [20] 产业集群与政策支持 - 广州科韵路聚集近150家游戏、VR、软件研发公司 形成产业集群效应 [16] - 广东省出台"网络游戏产业政策措施13条" 提供资金与场地支持并简化版号申报流程 [18] - 2024年6月成立"广东（广州）游戏出海服务中心" 提供境外市场研究、政策咨询等一站式服务 [20] 技术发展与创新应用 - 广州游戏企业尝试"AI+游戏"融合 用AI辅助角色设计、场景生成和玩法优化 [21] - AI技术用于提高研发效率和优化玩家体验 [21][22] - 技术投入与创意突破成为行业核心竞争力 [20]

核心观点 - 广州游戏产业已成为中国游戏出海的核心力量 凭借精品大作与轻量小游戏双轨模式在全球市场取得显著成绩 2024年产业营收达1406.67亿元 占全国43.2% 海外营收190.58亿元 占广东省出海总营收45% [3][4][5] - 产业成功得益于成熟集群效应、政策系统扶持和技术创新投入 科韵路聚集近150家游戏相关企业 政府提供研发资金、版号简化及出海一站式服务 头部企业研发投入超3亿元并积极应用AI技术 [17][19][21][23][24][26] 全球市场表现 - 《鸣潮》2024年上线即登顶全球42国iOS免费榜榜首 首月海外流水6亿元 累计全球下载量突破3000万次 获苹果CEO库克公开称赞 [1][3][9] - 三七互娱2024年海外营收57.22亿元 占公司总营收近三分之一 稳居中国出海厂商第一梯队 [6] - 《荒野行动》2019年在日本累计注册用户2500万 相当于每5个日本人中有1人玩过 [6] - 《菇勇者传说》2024年上半年在日本、韩国市场单月流水近4亿元 [13] - 2025年4月33家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计吸金20亿美元 占TOP100总收入的38.4% [5] 企业案例与产品 - 库洛科技《鸣潮》研发投入超3亿元 攻克技术难点实现开放世界高品质体验 [23] - 网易《归唐》获多国玩家请求增加本地化语言支持 [8] - 深蓝互娱《第五人格》入选2026年亚运会电竞项目 [11] - 四三九九《小小英雄》、豪腾创想《咸鱼之王》、中旭未来《斗罗大陆：史莱克学院》等小游戏在海外市场表现突出 [15] 产业生态与政策支持 - 科韵路聚集近150家游戏、VR及软件研发企业 形成技术协作与资源共享的产业集群 [17][19] - 广东省推出"网络游戏产业政策措施13条" 提供研发资金、场地支持及简化版号申报流程 [21] - 广州市设立游戏电竞产业园及广东（广州）游戏出海服务中心 提供境外市场研究、法律咨询、人才培训等一站式出海服务 [23] 技术发展与创新 - 企业积极应用AI技术辅助角色设计、场景生成和玩法优化 提升研发效率与玩家体验 [24][25] - 9家广州游戏企业入选2023-2024年度"国家文化出口重点企业" 数量居全国前列 [5]

核心财务表现 - 上半年营业收入7.63亿元，经调整净亏损6.38亿元 [1] - 经营性现金流净额转正至1.08亿元 [1] - 海外业务收入占比从去年同期14.1%大幅提升至30.8% [2] 业务板块表现 - 海外业务收入同比增长33.2% [1] - 小游戏业务成为新增长引擎，《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿元 [3] - 游戏开发收益约0.73亿元，主要因《仙剑世界》表现不佳及自研游戏空缺 [2] 战略调整与成本优化 - 亏损主因新游戏营销推广费用、组织架构优化裁撤费用及资产减值 [2] - 通过降本增效措施实现现金流改善 [1] - 下半年计划上线《代号：暗夜传奇》等多款新游戏 [2] IP运营成效 - 核心IP《仙剑奇侠传》授权收入达3310万元，同比增长134.8% [5] - 与超竞集团合作加速IP全产业链发展 [5] - 与Suplay、三月兽等潮玩品牌开拓线下渠道 [5] 未来增长布局 - 推进《仙剑奇侠传》RWA上链、Web3支付工具及电竞平台等战略举措 [1] - 海外市场成为风险分摊及利润增长核心驱动力 [3] - IP全产业链布局涵盖动画、剧集、衍生品等多元化开发场景 [6]

核心观点 - 公司上半年营收7.63亿元，经调净亏损6.38亿元，但经营性现金流净额实现1.08亿元正向回流，海外业务收入占比突破30%，小游戏成为新增长引擎，IP运营收入翻倍，展现发展韧性与潜力 [1] 财务表现 - 上半年营收7.63亿元，期内经调净亏损6.38亿元 [1] - 经营性现金流净额1.08亿元，实现正向回流 [1] 海外业务 - 海外业务收入达2.35亿元，同比增长33.2%，占总营收比重从去年同期14.1%跃升至30.8% [2] - 海外收入增速远超中国自主研发游戏海外市场11.07%的实际销售增速 [2] - 《鬥破蒼穹：無雙》在港澳台及新马地区上线首月登顶iOS免费榜，《斗罗大陆：史莱克学院》越南版跻身越南苹果商店免费榜、畅销榜及谷歌商店免费榜前列 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版、《牛头人GO》上线4天登顶港台新三地免费榜，丰富全球产品矩阵 [4] - 国漫IP通过文化输出与本地化适配出海策略有效性得到市场热度印证 [5] 小游戏业务 - 行业小程序游戏实际销售收入232.76亿元，同比增长40.20%，用户规模突破近5亿 [6] - 自研小游戏《春秋玄奇》上线三个月流水破亿，微信畅销榜从第24位攀升至第10位 [8] - 《凌霄战纪》、《消个锤子》等存量产品运营稳健，持续贡献利润 [8] - 借助小游戏低门槛特性扩大用户基数，通过APP端深度内容提升用户留存与付费转化，构筑差异化竞争壁垒 [8] IP运营 - IP授权收入3310万元，同比增长134.8% [11] - 仙剑奇侠传IP三十周年深化全产业链运营，覆盖内容生产、场景落地、文化衍生 [11] - 内容端与腾讯视频、哔哩哔哩合作开发《仙剑奇侠传一》动画番剧，推进《仙剑染归尘》等真人剧集筹备 [11] - 场景端打造覆盖十省的仙剑一面巡回漫展，延伸至线下互动 [11] - 文化衍生端创新推出非遗越剧改编版，触达跨年龄层用户 [11] - 立体运营模式打破传统游戏IP仅靠衍生品变现单一路径，培育从Z世代到70后跨代际用户群体 [13] 技术创新与Web3布局 - 全球区块链游戏市场规模2025年预计达650亿美元，CAGR为70% [15] - 推动仙剑IP的RWA上链计划，推出Web3聚合支付工具，打造去中心化电竞平台KKFun Esports，与香港稳定币沙盒试点发行人等达成战略合作 [15] - 规避加密货币价格波动风险，契合香港Web3政策合规导向，将新技术转化为IP生态新增长极 [15] 产品管线 - 下半年多款新游戏上线，包括《火影忍者：木叶高手》、《代号：暗夜传奇》、《新镇魂街》、《代号：仙》和《代号：传说》等 [18] - 仙剑IP三十周年庆典持续放热，Web3项目逐步落地，有望实现扭转局面，向盈利迈进 [18]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入人民币7.63亿元 [1] - 期内经调净亏损人民币6.38亿元 主要由于新游戏营销推广费用、一次性裁撤费用及资产减值导致 [1] - 经营性现金流净额转正 录得人民币1.08亿元 为新游戏收入贡献及降本增效措施成果 [1] 海外业务表现 - 海外业务收入达人民币2.35亿元 同比增长33.2% [2] - 海外收入占比从去年同期14.1%提升至30.8% [2] - 《鬥破蒼穹：無雙》登陆港澳台及新马地区 上线首月登顶多地iOS免费榜 [2] - 《牛头人GO》上线4天冲上香港、台湾及新加坡苹果商店免费榜第1名 [2] - 《斗罗大陆：史莱克学院》越南版上线首月获越南苹果商店免费榜第1名及畅销榜第9名 [2] - 《斗罗大陆：逆转时空》港澳台版上线首月获台湾苹果商店免费榜第1名及香港畅销榜第9名 [2] 小游戏业务表现 - 小游戏业务成为重要增长点 《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿 [4] - 《春秋玄奇》微信游戏畅销榜排名从首月第24位攀升至第10位 [4] - 《凌霄战纪》《消个锤子》等存量小游戏持续贡献稳健利润 [4] 用户运营数据 - 新注册用户总数达4282.4万名 [4] - 月平均活跃用户数约1157.3万名 [4] - 月平均付费用户数约83.3万名 [4] - ARPPU达人民币152.7元 [4] IP游戏发行与储备 - 中国大陆地区推出《三千幻世》上线首月斩获苹果商店免费榜第一 [5] - 《新三国志曹操传》获核心玩家认可 多平台评分保持高位 [6] - 《火影忍者：木叶高手》7月上线 首月登顶iOS免费榜 [6] - 自研新品《代号：暗夜传奇》即将上线 [8] - 自研三国题材策略手游《城主天下》海外版《三国·群英燎原》于7月31日在港澳台、新加坡和马来西亚推出 [8] - 产品储备包括10款游戏 覆盖移动端及小游戏平台 发行地区含中国大陆、东南亚及日本 [9] 仙剑IP运营 - 仙剑IP授权收入达人民币3310万元 同比增134.8% [10] - 与超竞集团合作加速IP运营服务、主题业态及衍生品业务发展 [10] - 策划三十周年多元化活动 包括动画番剧、真人剧集、全国巡回漫展及衍生品合作 [12] - 与恺英网络续约《仙剑奇侠传：新的开始》IP授权 并新签订一款卡牌RPG游戏 将于2026年开发 [12] - 《仙剑奇侠传四》重制版稳步开发中 [12] 战略与技术布局 - 深化"业务聚焦+成本控制"战略 通过AIGC技术提升运营效率 [13] - 布局Web3领域 推动仙剑IP的RWA上链计划 [15] - 计划推出Web3聚合支付工具及去中心化电竞平台"KKFun Esports" [15] - 与香港稳定币沙盒试点发行人、OSL集团及Pangu达成战略合作 [16] - 对2025年下半年实现经营性业务盈利充满信心 [13][16]

行业概况 - 2024年全球游戏市场规模为1.22万亿元人民币，同比增长3.3%，增速较2023年的5.1%进一步下滑 [1] - 行业呈现"强者恒强"与"创新颠覆"并存格局，头部厂商依靠IP和技术壁垒，中小团队通过AI和差异化内容突围 [1] - 全球化成为游戏企业必选项，快速适配监管和技术杠杆放大内容价值的企业将成为新一轮周期赢家 [1] 全球化战略 - 公司2024年境外收入达6.23亿元，同比激增44.9%，占总营收比重从6.6%跃升至11.2% [2] - "全球发行+本地文化适配"双引擎战略成效显著，已在东南亚、中国港澳台、日韩、欧美等市场发行11个语言版本超过30款游戏 [2] - 《奇迹MU：无限金蛋》在越南上线首月新增80万用户，连续三个月霸占当地Google Play和App Store畅销榜双料冠军 [2] - 《Yulgang》在泰国App Store iOS和Google Play双端登顶，预注册用户达80万 [3] - 《热血江湖：归来》在台湾地区首日下载突破10万，登顶双平台免费榜 [3] - 公司储备17款游戏待发，将覆盖东南亚、欧美、中东市场 [3] 产品矩阵 - 经典IP（传奇、奇迹等）长线运营保持稳定用户活跃度 [4] - 《龙腾传奇》2025年1月14日首发，通过持续创新玩法维持传奇类游戏生命力 [4] - 通过"投资+合作"模式拓展新品类，《斗罗大陆：史莱克学院》首发当日登顶App Store iOS免费榜总榜及TapTap热门榜榜首 [4] - 《斗罗大陆：诛邪传说》测试阶段TapTap安卓预约榜榜首，预约量达16万次 [4][5] - 2024年成功获得《自在江湖》《王国危机》《笑傲江湖：群侠传》等多款精品游戏IP版号审批 [5] AI技术应用 - 推出"X"智慧营销平台，累积千亿级参数机器学习训练集 [6] - 在香港成立全资子公司香港远达未来有限公司，专注AI技术在游戏产业应用开发 [6] - AI技术已应用于游戏美术制作、创意文案、视频生成、智能助理、协同办公等模块 [6] - 未来将探索AI在NPC对话、场景生成等领域的深度应用 [6] 财务状况 - 2024年底现金储备逆势增长5.8%至5.15亿元 [7] - 应付票据锐减45.5%，流动比率从0.84提升至1.28 [7] - 商誉减值归零，金融资产浮亏计提完毕，历史包袱出清 [7] - 毛利率提升至72.1% [1] 未来展望 - 公司聚焦产品矩阵创新、技术驱动和海外拓展三大核心战略 [8] - 境外增长潜力、AI技术储备及IP运营能力将成为未来反弹核心支撑点 [8] - 在财务结构稳健基础上，公司有望在新一轮增长周期中脱颖而出 [8]