核心观点 - 国内移动游戏市场进入存量竞争阶段，出海已成为中国游戏企业的必选项，中手游的海外业务正经历质变，收入占比和增速显著提升 [1] - 公司构建了“轻重结合”的全球化产品矩阵，并通过“国内验证，海外发行”的稳健策略及深度本地化运营，在文化相近市场取得成功 [3][4] - 面对全球市场挑战，公司正通过探索混合变现模式、优化出海节奏与产品适配策略，以增强适应性和寻求新的增长曲线 [17][20][25] 财务与业务表现 - 2025年上半年，公司海外发行收入达到2.35亿元，在整体发行收入中的占比由去年同期的14.1%大幅攀升至30.8%，同比增长达33.2% [1] - 公司被列入国家商务部服贸司发布的《2025-2026年度国家文化出口重点企业和重点项目》公告名单 [12][14] 出海策略与本地化运营 - 核心策略为“国内验证，海外发行”，产品先在中国大陆市场进行“压力测试”，验证核心玩法、商业模型和用户留存数据后，再系统性地推向文化相近的海外区域 [4] - 本地化运营深入民俗文化与用户习惯底层，例如针对港澳台市场加快游戏内容更新节奏1.5倍，在新马地区对华人熟悉的剧情进行本地化改编 [7] - 发行方式多元化，例如与当地便利店、电信运营商合作进行大规模线下曝光，将游戏元素嵌入消费者日常场景 [10] - 自2023年起，公司将AIGC逐步引入剧情生成、美术辅助创作、多语言文本转换等环节，以提升研发效率、降低出海成本 [11] 成功产品案例 - 《新仙剑奇侠传之挥剑问情》：2023年国内上线，首月流水破2亿，同年12月登陆港澳台，通过“电子拜拜”等本地化活动迅速登顶三地免费榜及港澳畅销榜 [6] - 《新射雕群侠传之铁血丹心》：国内上线后稳居榜单前列，五个月后出海，针对不同市场调整内容更新节奏和剧情，上线即登顶免费榜、挺进畅销榜前列 [7] - 《真·三国无双霸》：国内上线前预约量突破800万，上线三小时内登顶国区iOS免费榜，海外拓展至港澳台、新马等地，2025年9月进军日本后迅速登上日本苹果商店免费榜第二名 [8] - 《斗罗大陆》系列： - 《斗罗大陆：史莱克学院》：国内上线首月获苹果商店免费榜第一、畅销榜第24，首月流水突破1亿，港澳台版本上线首周登顶三地免费榜，越南版上线首月取得免费榜第1、畅销榜第9 [9] - 《斗罗大陆：逆转时空》：港澳台版本上线首月获台湾地区苹果商店免费榜第1名和香港地区免费榜第3名 [9] - 《斗破苍穹：巅峰对决》（海外名《鬥破蒼穹：無雙》）：国内上线首月跻身苹果商店免费榜第二、畅销榜第30，海外登陆港澳台及新马地区后，上线首月登顶香港、台湾地区iOS免费榜 [10] 未来产品储备与市场规划 - 出海产品储备仍以港澳台、东南亚、日韩等现有优势区域为主要目标 [15] - 具体计划包括：《三国·群英燎原》（《城主天下》海外版）在港澳台、新马上线后，将陆续在越南及韩国上线；《斗罗大陆：逆转时空》计划登陆东南亚；《斗罗大陆：史莱克学院》计划进军韩国；《新三国志曹操传》计划进军港澳台市场 [15] 行业趋势与公司应对 - 全球游戏市场收入结构发生深刻变革，采用混合变现模式（IAA+IAP）的游戏收入贡献占比已达到52%，成为市场主流 [23] - 混合变现模式在新兴市场可降低用户门槛、扩大玩家基数，在欧美等成熟市场用户接受度也极高 [23] - 面对行业趋势，公司已开始进行相关投入和准备，布局了数十款IAA产品进行海外市场验证，旨在测试不同市场用户接受度，探索IP价值在不同产品形态下的可能性，增强出海业务的抗风险能力和市场适应性 [24] - 公司技术团队正持续优化投放数据链路与ROI评估模型，为未来更系统的执行做准备 [24] 面临的挑战与战略思考 - “先国内后海外”模式在降低风险、验证产品方面有优势，但可能错失海外新兴市场或新兴品类的节奏窗口，存在本土化调优与海外市场趋势同步的挑战 [17] - 公司海外成功案例高度集中于文化背景接近的地区，欧美等全球主流市场在用户偏好（如开放世界、中轻度混合玩法、高叙事性RPG、原创IP）上具有独特性和广阔空间，是全球化必须面对的重要舞台 [18] - 公司需要在坚持IP运营等优势的同时，于原创IP和契合全球口味的玩法创新上进行更具魄力的投入，实现从文化亲近市场到全球适配的跨越 [18]