报告投资评级 - 报告对科技行业（电子、计算机、通信、传媒）进行金股推荐 [4][8] 核心观点 - AI技术突破推动云厂商加大算力数据中心资本支出，带动AI算力产业链需求爆发式增长 [14] - AI在各行业渗透深化，企业数智化转型蕴含巨大市场机遇 [15] - 2025年有望成为AI Agent智变落地元年，相关公司有望受益于技术浪潮 [15] 电子行业 - **兆易创新**：存储产品处于涨价周期，NOR Flash持续扩大市占率，SLC NAND Flash提升24nm工艺占比，DRAM产品矩阵完善且定制化DRAM卡位一线梯队，MCU向车规及家电市场突破 [14] - **东山精密**：通过收购索尔思光电100%股权布局光通信，同时加大HDI等高端PCB产能投资，受益于AI算力需求，业绩有望进入快速增长阶段 [14] 计算机行业 - **第四范式**：连续七年位居中国机器学习平台市场份额第一，核心产品先知AI平台营收持续高速增长，具备软硬件一体化能力，受益于AI Agent落地及企业数智化转型 [15] - **税友股份**：AI大模型助力打破传统主业价值量天花板，AI Agent数智工厂产品实现人员提效，金税四期后合规需求提升高价值业务渗透，联营云通过收购扩张形成数智化经营体系 [16] 通信行业 - **中际旭创**：全球数通光模块龙头，研发实力强劲份额领先，泰国工厂产能加速上量，前瞻布局硅光、CPO等技术，预计2025-2027年归母净利润分别为105.19亿元、193.34亿元、252.14亿元，同比增速103%、84%、30% [16] - **华丰科技**：AI应用落地推动国内算力景气度，高速连接器作为高性价比短距通信方案加速渗透，预计2025-2027年归母净利润为3.53亿元、6.68亿元、8.73亿元 [17] 传媒行业 - **恺英网络**：产品线丰富，《热血江湖：归来》等新品公测开启新一轮周期，传奇游戏基本盘稳健，小游戏及海外市场拓展顺利，AI布局积极，AI游戏开发平台已开放 [17] - **完美世界**：重点游戏《异环》二测优化显著具备爆款潜力，PC游戏趋势下运营DOTA及CS国服，举办CAC 2025等世界级赛事带动电竞业务发展 [19] 盈利预测数据 - 兆易创新2025年预测EPS 2.26元，对应PE 89.77倍 [19] - 东山精密2025年预测EPS 1.31元，对应PE 57.30倍 [19] - 第四范式2025年预测EPS 0.10元，对应PE 445.24倍 [19] - 税友股份2025年预测EPS 0.39元，对应PE 127.25倍 [19] - 中际旭创2025年预测EPS 9.47元，对应PE 54.35倍 [19] - 华丰科技2025年预测EPS 0.77元，对应PE 108.01倍 [19] - 恺英网络2025年预测EPS 1.02元，对应PE 21.97倍 [19] - 完美世界2025年预测EPS 0.39元，对应PE 35.93倍 [19]

公司2025年经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75% [3] - 2025年前三季度归母净利润达15.83亿元，同比提升23.7% [3] - 毛利率稳定在83%以上，归母净利率提升至38.86% [3] - 境外业务表现亮眼，上半年境外营收达2.02亿元，同比增长59.57% [3] 核心业务进展 - 游戏产品在韩国、欧美、港澳台等市场表现优异，《怪物联萌》《MUImmortal》《热血江湖：归来》等游戏上线首日即登顶当地应用商店免费榜前列 [3] - 旗下996盒子平台日活用户已接近50万，带动平台业务规模快速扩张 [3] - 传奇盒子作为垂直社区平台，以“聚合生态”为核心定位，整合游戏体验、社区互动、直播及道具交易等多元板块 [4] AI技术布局与创新 - 自研“形意”大模型和“织梦”大模型已深度融入研发管线，显著提升工业化效率 [3] - 孵化SOON平台，该平台是全球首个跑通商业模式的游戏行业专精大模型，推动游戏生产方式变革 [3][4] - 在AI情感陪伴应用EVE及AI潮玩品牌“暖星谷梦游记”等前沿业态上取得实质性进展 [3] 新业务与IP发展 - 推出治愈系AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》，主打12-35岁人群的情感陪伴需求，采用“智能玩偶+虚拟游戏”模式 [5] - 品牌提出“数字生命体”概念，旗下晚安羊和不忧鸟两款“星之子”智能玩偶具备声纹识别、体感互动、智能语音等功能，产品将于2025年12月8日上线 [5] - 玩心不止董事长分享传奇IP破圈必要性、实践策略、案例成效及未来规划 [4] 未来战略规划 - 2026年定为公司布局四大业务体系（研发、发行、投资+IP与用户平台）的提升之年，旨在协同发力 [3] - 首席可持续发展官总结公司可持续发展“K行动”三年成果及未来规划 [4] 市场表现 - 11月28日，公司股价收于22.32元，涨幅1.59%，总市值达到476.85亿元 [6]

公司战略与治理 - 公司明确"聚焦游戏主业"为核心战略方向，并重塑战略体系，在研发、发行、投资+IP三大业务体系基础上增加用户平台业务，形成四大业务板块协同发展，致力于成为全球影响力的互联网文化产业引领者，市值达469亿元[1] - 公司治理持续优化，通过股权激励、投关管理、现金分红等举措提升治理能力，连续两年获深交所信披A级评价，实控人及一致行动人持股比例达20%，管理层承诺未来五年不减持且持续现金分红增持，2023年以来累计现金分红超8亿元，2020年以来累计回购金额8亿元[2] - 公司党建及ESG治理获积极认可，党建品牌"橙"心向党获评2024上海市互联网企业党建优秀品牌，ESG评级AA，中证指数评级AAA，CDP气候披露获评管理级别B级[2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75%，归母净利润达15.83亿元，同比提升23.70%，毛利率稳定在83%以上，归母净利率提升至38.86%[2] - 境外业务高速增长，2025年上半年境外营收达2.02亿元，同比增长59.57%，多款产品在韩国、欧美、港澳台等市场表现亮眼[3] 业务发展进展 - 研发业务通过管线化、标准化、模块化与自动化完善工业化体系，围绕"深耕复古情怀类"与"拓展创新精品类"策略丰富产品矩阵[4] - 发行业务通过短中长期布局强化全球化发行，立足港澳台与韩国市场，稳步拓展东南亚、欧美、日本等区域[4] - 投资与IP布局围绕全球高人气IP资源深化多品类研发储备，通过早期与战略投资赋能被投企业与自研体系协同发展[4] - 用户平台业务以996传奇盒子为核心，打造一站式传奇垂类服务平台，日活用户接近50万，平台业务规模快速扩张[3][5] 技术创新与AI应用 - 公司自研"形意"大模型和"织梦"大模型深度融入研发管线，显著提升工业化效率，并孵化SOON平台推动游戏生产方式变革[3] - 极逸AI研发的SOON大模型为全球首个跑通商业模式的游戏行业专精模型，成功打通AI大模型从内容生成到产业应用的"最后一公里"，获2025年中国人工智能行业"十大创新力产品"大奖[13] - AI情感陪伴应用EVE及AI潮玩品牌"暖星谷梦游记"取得实质性进展，产品将于2025年12月8日多渠道同步上线[3][14] 传奇IP生态建设 - 传奇盒子作为垂直社区平台，以聚合生态为核心定位，解决传奇类游戏版本众多、私服分流痛点，整合游戏体验、社区互动、直播及道具交易等多元板块[5] - 公司与天穹互娱、顺网科技等合作，实现传奇盒子三端互通，推动传奇、传世PC游戏市场规模发展，并计划打造开放合作共赢的社区用户生态[6] - 传奇IP推进破圈，通过"传奇+X"模式探索与仙侠等成熟品类融合，产品端升级美术质感与交互体验，发行端选择年轻化抖音顶流达人合作，扩大泛用户覆盖[7][8] 可持续发展与ESG - 公司首个三年可持续发展规划"K行动"圆满收官，实现可持续游戏矩阵成型、运营层面碳中和、公益投入超额完成等目标[9] - 在悦玩方面，公司弘扬中国文化推动出海业务，开发可持续发展相关游戏，《岁时令》IP实现全生态布局，海外出版《岁时令·宋人四季》，微短剧《上元欢》海外播放量突破3000万次[10] - 在共生方面，公司通过可持续循环礼盒、绿色数据中心等措施降低碳排放，累计采购3795张绿色电力证书，2025年前三季度实现运营层面碳中和[10] - 在增益方面，公司公益累计投入2500.88万元，超额完成目标，通过云助学、护花计划、VR教室等项目惠及大量学生及教师[11] - 公司发布《可持续发展规划（2026-2030）》行动框架，将K行动升级为K Pro行动，扩展悦玩、共生、增益、进阶四大支柱[12]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [10] 报告核心观点 - 传媒互联网行业延续复苏趋势，2025年前三季度营收同比增长5.72%至4048亿元，归母净利润同比增长43.87%至326亿元，盈利能力进一步改善 [2][5] - 2025年第三季度行业复苏势头增强，单季度营收同比增长8.81%至1390亿元，归母净利润同比大幅增长53.79%至105亿元 [5] 行业整体表现 - 行业盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率和归母净利率同比均有所提升，其中2025Q3毛利率同比增长2.82个百分点至31.2%，归母净利率同比增长2.21个百分点至7.5% [26] - 费用率整体稳定，2025Q3销售费用率同比提升0.93个百分点至13.1%，但管理费用率同比优化0.45个百分点至6.7% [31] 游戏板块 - 游戏板块表现强劲，2025Q3实现收入271亿元，同比增长35.2%，归母净利润51.8亿元，同比大幅增长136.0%，环比增长35.7% [6][40] - 板块自2023年第二季度起已连续10个季度实现营收同比正增长，受益于优质新游上线和暑期季节性因素 [6][40] - 2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入环比增长6.96%至880.26亿元，结束了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势 [33] 互联网板块 - 互联网板块延续修复趋势，2025Q3实现营收91亿元，同比微降0.8%，实现归母净利润6.6亿元，同比下滑15.3% [6][59] - 移动互联网流量稳健增长，2025年8月月活用户达12.67亿，4月用户月人均使用时长达171小时，在线视频使用时长同比增长22.1% [52][54] - 权重个股芒果超媒2025年第三季度广告业务实现同比增长，迎来明确业绩拐点 [6][61] 营销板块 - 广告营销持续弱复苏，梯媒彰显韧性，2025年1-8月电梯LCD和海报广告花费分别同比增长11.0%和9.2% [68] - 2025年第三季度营销板块实现营收493.8亿元，同比增长7.9%，但归母净利润同比下滑7.6%至19.7亿元，利润端略有承压 [7][72] 影视院线板块 - 电影大盘表现稳健，2025年第三季度票房达127.18亿元，同比增长17.05% [7][79] - 板块内部分化明显，院线板块2025Q3收入同比增长1.7%至57.0亿元，归母净利润扭亏为盈至4.1亿元；影视板块收入增长5.0%至37.0亿元，但归母净利润为-2.6亿元 [7][83] 出版板块 - 图书零售市场持续负增长，2025年7月/8月/9月码洋同比分别下降2.78%/1.69%/7.84% [8][94] - 2025年第三季度出版板块营收同比下滑4.9%至310.5亿元，但归母净利润同比增长11.2%至24.7亿元，主要受税收优惠影响；剔除税收因素后，利润总额同比下滑10.3%至27.5亿元 [8][94]

投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点为“传奇盒子商业化加速，新品周期开启” [5] - 公司2025年第三季度业绩环比提速，主要得益于高毛利的“996传奇盒子”平台业务商业化加速以及新游贡献增量业绩 [7] - “996传奇盒子”平台价值凸显，2025年Q3对公司营业收入贡献约5.7亿元 [7] - 公司储备产品丰富，并积极布局AI工具与应用，以提升效率并拓展新消费场景 [7] 基本数据 - 截至2025年11月04日，公司收盘价为23.90元，总市值为51,060.99百万元，流通市值为45,148.19百万元 [3] - 公司总股本为2,136.44百万股，资产负债率为22.43%，每股净资产为4.78元/股 [3] 事件描述与市场表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润15.83亿元，同比增长23.70% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，环比增长22.2%；实现归母净利润6.33亿元，同比增长34.51%，环比增长46.7% [7] - “996传奇盒子”商业化加速，公司与头部游戏厂商签订总额达4.5亿元的年度品牌专区合作协议，Q3确认品牌专区入驻服务收入约2.45亿元 [7] - 新游《仙境传说之约定好的冒险》于9月25日上线，《热血江湖：归来》Q3在海外上线且畅销榜排名靠前 [7] 公司战略与产品布局 - 公司储备有《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等多款游戏，正处于密集测试排期 [7] - 公司自主研发的AI工具平台《SOON》进入测试阶段，旨在缩短开发周期并提升生产效率 [7] - AI陪伴类应用《暖星谷梦游记》《EVE》以及AI+硬件产品DPVR AI Glasses相继落地，拓展传统游戏之外的新消费场景 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为6,046/6,929/7,659百万元，同比增长率分别为18.13%/14.60%/10.54% [6] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2,094/2,452/2,722百万元，同比增长率分别为28.57%/17.10%/11.01% [6] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.98/1.15/1.27元/股，ROE分别为26.13%/25.25%/23.47% [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为24.39/20.83/18.76倍 [6]

投资评级 - 报告对恺英网络的投资评级为“买入”，并维持此评级 [1][5] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司“传奇盒子”业务增速亮眼，并通过深入AI布局挖掘增长潜力 [1][4][5] - 2025年前三季度公司实现营业收入40.75亿元，同比增长3.75%，归母净利润15.83亿元，同比增长23.70%，归母净利率为38.86% [1] - 单看2025年第三季度，公司营收14.97亿元，同比增长9.08%，环比增长22.19%，归母净利润6.33亿元，同比增长34.51%，环比增长46.66%，归母净利率达42.31%，同比提升8.00个百分点 [3] - 第三季度销售费用为4.08亿元，同比下降3.37%，销售费率27.28%，同比下降3.51个百分点，管理费用0.40亿元，同比下降13.20%，管理费率2.66%，研发费用2.02亿元，同比增长18.42%，研发费率13.49% [3] 业务亮点：传奇盒子 - 2025年第三季度“传奇盒子”实现营业收入约5.7亿元，其中品牌专区入驻服务确认收入约2.45亿元 [4] - “传奇盒子”是一个集游戏、直播、电竞、小说、短剧、资讯、语聊为一体的游戏社区平台 [4] - 2025年7月以来，三九互娱、贪玩游戏、掌玩科技分别支付1亿元、2亿元、1.5亿元达成品牌专区入驻协议，该部分收入于第三季度开始确认，驱动业绩显著增长 [4] 产品储备与AI布局 - 公司第三季度上线新游包括《热血江湖：归来》（8月27日公测）和《仙境传说之约定好的冒险》（9月25日公测） [5] - 后续储备产品包括《三国：天下归心》、《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》等，新游上线有望驱动业绩增长 [5] - 在AI领域，公司投资企业自然选择旗下的《EVE》是全球首款3D AI智能陪伴应用，已开始内测 [5] - 公司于7月推出专为游戏行业打造的AI全流程开发平台《SOON》 [5] - 公司推出以“智能玩偶+虚拟游戏”为模式的治愈系AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》，首款产品计划于“双十一”发售 [5] 盈利预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为22.07亿元、26.18亿元、29.63亿元，同比增长率分别为35.5%、18.6%、13.2% [5][7] - 对应市盈率（P/E）估值分别为23倍、20倍、17倍 [5][7]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持此评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点为传奇盒子商业化驱动增长，盈利能力持续提升 [1][4] - 公司25Q3业绩表现强劲，营收与利润实现同比增长，新游与传奇盒子平台贡献主要增量 [2][4] - 看好传奇平台及储备新游将陆续释放业绩增量，AI深度布局带来估值弹性 [2][9] 财务业绩表现 - 25Q3实现营收14.97亿元，同比增长9.08% [2][4] - 25Q3归母净利润为6.33亿元，同比增长34.51% [2][4] - 25Q3扣非净利润为5.82亿元，同比增长21.11% [2][4] - 25Q3营收环比增长超2.7亿元，环比增长22.2% [9] - 25Q3毛利率为84.2%，归母净利率为42.3%，扣非净利率为38.9%，同环比均显著提升 [9] - 预计2025年归母净利润为21.7亿元，对应PE 23.4倍；预计2026年归母净利润为27.9亿元，对应PE 18.2倍 [9] 业务驱动因素 - 新游上线贡献增量，包括《热血江湖：归来》及《仙境传说之约定好的冒险》等 [2][9] - 传奇盒子营收贡献显著，25Q3贡献约5.7亿元，其中品牌专区入驻服务确认收入约2.45亿元 [2][9] - 第三方公司向恺英旗下浙江闲趣支付品牌专区费用，包括三九互娱支付1亿元、贪玩游戏支付2亿元、掌玩游戏支付1.5亿元 [9] - 出海业务取得进展，25Q3上线《SEVEN: GLORY ROAD》等海外游戏，带动境外收入1.26亿元，占营收比重提升至8.4% [9] 费用与效率 - 销售费用整体变化不大，销售费用率降至27.3% [9] - 政府补助等贡献约0.5亿元非经常性收益 [9] - 业务结构优化带动盈利能力提升，高利润率信息服务收入占比提升 [9] 未来增长展望 - 传奇盒子商业模式持续升级，积极开拓虚拟道具交易、云手机、直播等变现渠道 [9] - 储备新游丰富，已获批版号的重点产品包括《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等有望陆续上线 [9] - AI布局积极，AI游戏开发平台《SOON》已进入项目应用阶段，预计2026年正式商业化落地 [9] - 投资的AI情感交互产品《EVE》以及AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》已进入预上线阶段，预计2025年内上线 [9]

财务业绩表现 - 2025年第三季度单季度收入创历史新高，达到14.97亿元，同比增长9.08% [1] - 2025年第三季度归母净利润为6.33亿元，创单季度新高，同比增长34.51% [1] - 2025年前三季度累计实现收入40.75亿元，同比增长3.75%，累计实现归母净利润15.83亿元，同比增长23.70% [1] - 第三季度毛利率提升至84.19%，环比提升3.12个百分点，主要得益于以传奇盒子为代表的高毛利业务占比提升 [1] - 第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.28%、2.66%、13.49%，环比变化-5.98、-0.46、+2.59个百分点，显示出较强的费用控制能力 [1] 核心业务进展 - 公司于2025年7月与天穹互动签署授权协议，独家开发运营专注于传奇、传世游戏社区的“传奇盒子”产品 [2] - 传奇盒子的商业化变现主要来自展示、推广、直播等形式，目前已获得三九互娱、贪玩游戏、掌玩游戏累计4.5亿元订单 [2] - 公司在《原始传奇》《天使之战》等头部游戏基础上，传奇品类新游《热血江湖：归来》已开启公测 [2] - 公司拥有丰富的产品储备，包括《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》《纳萨力克：崛起》等多款正版授权IP改编游戏 [2] 人工智能布局 - 公司孵化“形意”大模型应用，并打造了专为游戏行业设计的AI全流程开发平台《Soon》 [3] - 在应用层面，公司打造了AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》和全球首款3D AI智能陪伴应用EVE，布局涵盖模型、工具平台、应用、硬件终端等多环节 [3] - AI技术有望重塑游戏生产、运营及衍生环节，公司积极抓住行业机遇，有望率先形成行业认知并构筑竞争壁垒 [3] 未来业绩展望 - 预计公司2025年至2027年收入分别为59.36亿元、69.86亿元、74.42亿元 [3] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为21.54亿元、25.36亿元、27.90亿元 [3] - 预计公司2025年至2027年每股收益分别为1.01元、1.19元、1.31元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 传奇盒子驱动2025年第三季度业绩高速增长，费用率有所改善 [1] - 公司产品及IP储备丰富，996传奇盒子平台价值凸显，AI业务布局逐步落地 [2] - 游戏主业基本盘稳定增长，多元化产品矩阵逐步构建，平台利润释放可期 [3] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营业收入40.75亿元，同比增长3.75%，归母净利润15.83亿元，同比增长23.70% [1] - 2025年第三季度营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，归母净利润6.33亿元，同比增长34.51% [1] - 第三季度扣非归母净利润5.82亿元，同比增长21.11% [1] - 前三季度销售费用率31.28%，同比下降3.85个百分点，管理费用率2.90%，同比下降0.66个百分点，研发费用率10.70%，同比上升0.54个百分点 [1] 业务进展与产品储备 - 第三季度发行的《超虾大作战》海外版在多地区上线，代理发行的《热血江湖：归来》和《仙境传说之约定好的冒险》微信小游戏与官网安卓版同步上线 [2] - 储备产品《三国：天下归心》全渠道预约突破80万，《盗墓笔记：启程》于8月开启付费删档测试 [2] - 996传奇盒子第三季度贡献营收约5.7亿元，其中品牌入驻服务确认收入约2.45亿元 [2] - 子公司闲趣互娱与顺网科技等达成合作，计划在996盒子内构建PC游戏生态社区，目前已入驻超25款传奇类游戏，计划后续引入超百款 [2] AI业务布局 - 游戏AI全流程开发平台"SOON"已获比高集团、横店资本等战略投资 [2] - 投资的3D AI情感陪伴应用"EVE"于7月完成小范围测试，反馈良好 [2] - AI潮玩品牌"暖星谷梦游记"首批产品有望在年内上市 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益分别为1.02元、1.21元、1.44元 [3] - 对应市盈率分别为23倍、20倍、17倍 [3] - 预计2025年营业收入6025.29百万元，同比增长17.72%，归母净利润2204.02百万元，同比增长35.34% [5] - 预计2026年营业收入7004.04百万元，同比增长16.24%，归母净利润2602.61百万元，同比增长18.08% [5] - 预计2027年营业收入8105.55百万元，同比增长15.73%，归母净利润3098.60百万元，同比增长19.06% [5]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入40.75亿元，同比增长3.75% [1] - 2025年前三季度归母净利润15.83亿元，同比增长23.70% [1] - 2025年第三季度单季营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，环比增长22.19% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润6.33亿元，创五年来新高，同比增长34.51%，环比增长46.66% [1] - 2025年前三季度销售净利率38.85%，同比提升6.3个百分点，其中第三季度单季净利率达42.35%，环比提升7.1个百分点 [1] - 2025年前三季度毛利率为83.04%，同比提升0.8个百分点 [1] - 2025年前三季度销售费用率31.28%，同比下降3.8个百分点，管理费用率2.90%，同比下降0.7个百分点 [1] 业务驱动因素 - 高毛利的“传奇盒子”信息服务收入快速增长，2025年上半年该业务收入增长65.3%至6.57亿元，毛利率高达90.7% [1] - 2025年第三季度“传奇盒子”新签服务订单金额4.5亿元，并在当期确认部分收入 [1] - “传奇盒子”日活跃用户逐步增长，2025年7-8月公司与天穹互娱、贪玩游戏、掌玩科技达成合作，合作体量分别为1亿、2亿、1.5亿 [2] 技术与产品布局 - 公司发布自主研发的AI全流程开发平台《SOON》，旨在缩短游戏开发周期并提升生产效率 [2] - AI陪伴类应用《EVE》于2025年7月初完成首测，计划于2025年末上线 [2] - 公司新游储备丰富，2025年8月发行日式塔防冒险RPG《超虾大作战》于海外平台上線，8月底《热血江湖：归来》开启公测，9月上线多角色养成手游《仙境传说之约定好的冒险》 [2] - 《黑猫警长：守护》《蓝月英雄》《传奇世界：归来》等多款游戏已取得版号 [2]