行业趋势 - 长视频平台将剧集长尾效应作为宣传重点 关注会员拉新 用户留存和商业回报的持续价值释放[1] - 平台通过提升剧集质量 内容创新和季播化开发（如《庆余年》《长相思》）维持长期热度[14] - 行业通过差异化竞争应对内容同质化 以长尾价值证明内容品质并建立用户信任壁垒[4] 平台战略 - 爱奇艺实施"长+短"内容生态战略 强调长视频优质内容通过长尾效应持续吸引用户和广告主[4] - 平台采用SVIP提前看 点映礼包 锁集等精细化排播策略挖掘单部剧集深度价值[14] - 优酷推出"年度畅销榜" 腾讯视频设立"经典畅销榜" 爱奇艺建立必看榜 均以365天周期衡量剧集对会员开通的贡献热度[6] 数据表现 - 2025年上半年长视频平台上新271部剧集 同比减少33部 仅芒果TV上新数量增加[4] - 《藏海传》热播期后集均播放量增长近1000万 暑期档回看和二刷占比超60%[4][8] - 《生万物》完结后20天内站内弹幕数量从1000万增长至4000万 增幅达300%[8] - 爱奇艺全集限免活动使24部长剧限免期间日均有效播放较前日上涨50%以上 《莲花楼》《苍兰诀》涨幅达2.5倍[16] 剧集案例 - 《扫毒风暴》收官后豆瓣打分人数翻倍 《生万物》完结半月稳居云合收视率霸屏榜首位[4] - 《雁回时》热播期集均3310万 完结后持续追加广告商 证明对女性观众群体的长期招商吸引力[11] - 《爱你》热播期集均1800万 长尾期云合集均播放增长近700万 周边销售额增长近百万[13] - 《大奉打更人》完结264天后出现第二热播期 腾讯站内热搜榜第5 近一月热度持续超14000[8] 技术运营 - 平台通过AI算法将经典老剧精准推荐给新用户 并优化关键词搜索提高长尾效应[14] - 短视频二创和社区互动（如角色cut 剧情复盘）维持《莲花楼》《藏海传》等剧话题度[15] - 台网联动（如电视台重播《生万物》）和跨媒介开发（影视IP转动漫 游戏 小说）反哺剧集热度[16]

行业与公司 * 行业涉及传媒、电影、IP运营、游戏、AI应用、在线音乐、长视频剧集 [1][2][3] * 公司包括阅文集团、心动公司、华通、完美世界、吉比特、网易、腾讯音乐、网易云音乐、大麦娱乐、Meta、微博、快手、腾讯、巨量、爱奇艺、芒果超媒、华策影视、柠檬影视 [1][2][3][7][8][9][12][14][15][16] 核心观点与论据 **电影行业暑期档票房显著改善** * 8月1日至16日全国票房同比增长74% 观影人次接近翻倍增长 [4] * 7月全国票房同比下滑20% 观影人次下滑17.5% [4] * 《南京照相馆》预测票房超过30亿元 《浪浪山小妖怪》衍生合作品牌数及口碑发酵表现良好 [4] **IP行业加速发展 变现模式多元化** * IP方从内容创造者向运营商转化 通过收入多元化及产业链布局延展放大IP价值 [6] * 阅文集团上半年IP衍生业务GMV达4.8亿元 接近2024年全年水平 [7] * 阅文集团自营门店约10家 新品推出速度是2024年的3~4倍 头部IP包括全职高手、诡秘之主、道诡异仙 [7] **游戏板块业绩超预期 资源聚焦策略明确** * 心动、华通、完美、吉比特等验证中性体量厂商产品周期 [9] * 网易优化研发资源组织方式 更专注更大研发项目 心动每年新游推出节奏一到两款 吉比特集中资源在核心产品运营与用户服务 [9] * 重点关注产品包括心动一色跟L2 吉比特仗剑传说海外表现 道友来挖宝空间 完美一环第四季度上线 华通King Short国内计划与Tasty海外流水 巨人超自然行动组 网易遗忘之海 [10] **AI应用多模态落地加速 商业化进程推进** * AI视频用户群体增加 变现效率提升 商业化加速 大B端客户接受度提高 [11] * 可琳全球创作者超过4500万人 累计生成视频数量超过2亿个 vivo产品上线8个月通过AI实现2000万美元收入 [11] * AI广告领域各公司优化广告效果 Meta、微博、快手、腾讯、巨量等强调AI内容素材生产提效 通过跨平台数据融合加速自研AI工具替代 [12] **广电新政利好长视频剧集行业** * 新政策丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给 优化管理和审查机制 鼓励创新和多元题材创作 [13] * 缩短电视剧项目从备案到开播上线周期 减少库存剧现象 [13] * 爱奇艺、芒果超媒、华策影视、阅文集团、柠檬影视有望受益 芒果TV MAU环比上升3%至2.8亿人 [14] **在线音乐行业竞争格局及盈利韧性优势明显** * 腾讯音乐二季度SVIP付费用户率渗透率达12% 非订阅业务收入增速超预期 [15][16] * 网易云音乐销售费用控制能力突出 获客ROI提升显著 [16] * 腾讯音乐2025年净利润预测95亿元 2026年112亿元 网易云音乐2025年29亿元 2026年21亿元 [16] 其他重要内容 **国庆档影片储备丰富** * 已定档《刺杀小说家2》和《熊猫计划2》 储备影片包括《志愿军三三国的星空》等 [5] **大麦娱乐关注授权及演出数据** * 三丽鸥与企卡瓦授权趋势良好 关注暑期演出数据及上半财年衍生品增速 [8] **阅文短剧业务发展迅速** * 自3月以来升级短剧业务开放超过2000部网文打造优质IP 上半年单项短剧项目最高流水超过8000万元 [7] **AI视频技术难点突破** * 主体一致性和动作美学等难点突破 客群渗透将持续提升并催化更好付费习惯 [11]

剧集表现与市场反响 - 央视八套收视率峰值达2.8568%，腾讯视频热度峰值28808，全网播放量累计超7亿[2] - 豆瓣评分从开分7.9升至8.0，收官后占据剧集会员拉新榜第一[2] - 社交平台讨论热度持续，观众评价"烧脑刺激""值得二刷"[2] 剧情细节与人物塑造 - "大虾酥"糖纸成为关键剧情反转道具，推动大毒枭卢少骅败落[3][5] - 糖果细节体现人物血肉：卢少骅通过吃糖调节情绪，警方用糖庆祝胜利[5] - 糖果在不同场景中兼具情绪调节功能，体现其跨群体价值共性[5] 价值观与行业启示 - 剧集传递正义战胜邪恶的价值观，反映缉毒工作高危性与不可预知性[6][8] - 细节打磨与演技演绎获好评，印证品质作品对影视行业的正向引导作用[8][10] - 优质作品为行业树立信心，对抗流水线生产模式[8] 糖果行业与品牌关联 - 剧集背景设定于1995年中国糖果业蓬勃期，马大姐食品旗下大虾酥当时已是春节抢手货[11] - 马大姐大虾酥糖2024年获"全国销量第一"认证，企业拥有6项国家级发明专利和20项实用新型专利[11][13] - 企业将非遗工艺与现代科技结合，参与9项国家标准和13项行业标准编制[13] 品质追求与产业升级 - 剧集细节刻画体现品质作品的长尾价值，呼应糖果行业对品质的持续追求[10][13] - 马大姐食品通过全产业链打造与品类创新延续工匠精神，引领行业创新发展[11][13] - 高品质产品与影视作品共同成为推动社会发展的加速器[13]

业绩表现 - 1H25公司实现收入31.91亿元，同比下降23.9% [1] - 1H25 Non-IFRS净利润5.08亿元，同比下降27.7%，基本符合预期（4.86亿元）和Bloomberg一致预期（4.84亿元） [1] - 剔除新丽传媒影响后，其他业务1H25 Non-IFRS净利润同比增长35.7% [1] 在线业务 - 1H25在线业务收入19.85亿元，同比增长2.3%，其中自有平台产品收入增长3.1%，腾讯渠道收入下降25.6% [1] - 腾讯渠道MAU同比大幅下降，主要因策略向付费阅读产品倾斜 [1] - 预计全年在线业务收入同比相对稳健 [1] IP运营业务 - 1H25 IP运营及其他收入12.05亿元，同比下降46.4%，主要因新丽传媒上半年无剧集播出 [1] - 1H25 IP衍生品GMV达4.8亿元，接近去年全年5亿元水平 [1] 成本与费用 - 1H25毛利率50.5%，同比提升0.5ppt [2] - 销售费用因无影视项目上线而同比下降，管理费用绝对值小幅下降 [2] - 1H25因视同处置被投资公司产生净收益5.8亿元，为一次性事项 [2] 新丽传媒与剧集储备 - 新丽传媒2025年预计利润3.45亿元，同比相对平稳 [3] - 定制剧比例提升导致收入侧同比波动 [3] - 剧集储备包括《扫毒风暴》《哑舍》《独身女人》《年少有为》《除恶》及电影《情圣3》 [2][3] 短剧与IP衍生品 - 2025年3月公司升级短剧业务，开放超2,000部网文IP打造优质短剧，1H25单部短剧最高流水超8,000万元 [3] - IP衍生品业务线下自营门店已有十余家，新品推出速度是去年的3~4倍 [3] - 计划2H25推出《全职高手》相关毛绒产品，头部IP包括《全职高手》《诡秘之主》《道诡异仙》等 [3] 盈利预测与估值 - 维持25/26年Non-IFRS净利润预测，现价对应21.2/18.4倍25/26年Non-IFRS P/E [3] - 目标价43.5港元对应25/26年30/26倍Non-IFRS P/E，较现价有39.4%上行空间 [3]

剧集市场表现 - 2025暑期档剧集竞争激烈，《扫毒风暴》以豆瓣8分、腾讯视频站内热度2.8万+、单日播放量3000万+的成绩取代《以法之名》成为新榜首 [2][8] - 《以法之名》虽全网有效播放量达15.6亿、热度6162万，但豆瓣评分从7.8下滑至6.9，主要因结局争议 [14] - 古装IP剧《凡人修仙传》优酷站内热度破万创纪录，但剧情压缩和选角争议导致口碑分化 [16][17] - 《锦绣芳华》延续前作热度，微博话题何惟芳蒋长扬亲好猛单日阅读量破亿，但续集间隔半年引发观众疲劳 [17][18] 综艺市场动态 - 旅行探索类《地球超新鲜》开播即登顶，以2.5分优势领先《奔跑吧第九季》 [19] - 脱口秀综艺《喜单2》和《脱友2》女演员占比达39%，女性议题带动99个微博热搜和69个小红书TOP1话题 [22] - 《一饭封神》因抄袭网飞《黑白厨师》引发争议，赛制、评委配置和舞台设计高度雷同，但娱乐化改编吸引非专业观众 [29][30] 内容制作趋势 - 刑侦题材持续走强，《扫毒风暴》通过重剪镜头、简化叙事优化观看体验，豆瓣评分稳定在7.6分 [8][9] - 古装剧IP开发面临挑战，《凡人修仙传》男频内容女性化改编引发原著粉不满 [17] - 综艺内容女性向升级，脱口秀节目通过性骚扰、家庭暴力等议题制造话题热度 [22][23] 平台数据亮点 - 腾讯视频《扫毒风暴》单日涨幅创平台纪录，CCTV-8收视率从1.35%反弹至1.7557% [8] - 优酷《凡人修仙传》开播三天热度破万，市占率达7.7% [16] - 《喜单2》首播斩获99个微博热搜，《脱友2》三期节目小红书登顶64个热点 [22]

暑期档市场表现 - 2025年暑期档上半场（6-7月）整体热度不及预期，虽有《以法之名》《朝雪录》《临江仙》等平台破万剧，但市场趋冷现象明显 [1][3] - 头部剧集数据下滑：《以法之名》灯塔集均5058万、云合集均3500万，豆瓣12万+打分，较往年爆款标准偏低 [3][7] - 2025上半年长剧市场TOP3《大奉打更人》《藏海传》《国色芳华》正片有效播放19.3亿，榜首数据仅相当于2024年第五名水平 [3] - 集均V30榜单显示头部剧集数据收缩：《漂白》5490万居首，但该成绩在2024年仅排第六 [4] 题材格局变化 - 司法刑侦剧崛起：《以法之名》登顶多平台月度TOP1，《扫毒风暴》豆瓣8.0分成为口碑冠军，打破古装剧垄断格局 [5][6] - 古装剧仍具市场基础：灯塔暑期档TOP10中《临江仙》《书卷一梦》等占4席，其中《锦绣芳华》豆瓣7.0分、打分人数近20万 [6][7] - 古装细分题材创新：《锦绣芳华》延续女本位叙事，《书卷一梦》尝试"穿书+无限流"，《朝雪录》验证古装探案剧爆款潜力 [9] - 其他题材表现平淡：青春剧《焕羽》豆瓣7.1但热度不足，年代剧《淬火年代》沦为背景板 [11] 平台竞争策略 - 排播模式转向流量承接：平台采用同类型剧接档（如刑侦接刑侦、古装接古装）替代传统同题竞争 [12] - 爱奇艺案例：《朝雪录》站内热度连续7天破万，续看率81%，云合市占率32.4%，但商业价值与现象级爆款仍有差距 [19] - 多平台混战格局：优酷《以法之名》对垒腾讯《桃花映江山》、爱奇艺《书卷一梦》，后续《凡人修仙传》《定风波》加入战局 [12] 行业趋势观察 - 演员市场迭代：实力派"叔圈"演员（如雷佳音、张译）因角色同质化遭遇观众审美疲劳，市场开始反思盲目追捧现象 [13][14] - 爆款标准争议：平台破万剧指标（如爱奇艺热度值体系）引发讨论，市场期待现象级作品而非单纯数据达标 [15][19] - 悬疑元素受宠：司法刑侦与古装探案两类含悬疑标签的题材成为暑期档爆款高地 [9][11]

影视行业分析 - 《扫毒风暴》以最高4.0935%的收视率成为暑期档最热长剧 [2] - 全媒体触达41.64亿人次 全媒体视听总时长5.58亿小时 年轻用户占比36.4% [2] - 豆瓣开分7.9分 后续持续破圈 [2] 制作团队实力 - 导演五百曾执导《扫黑风暴》等口碑作品 《扫黑风暴》2021年剧王 腾讯视频上线6小时播放量破亿 [2] - 主演段奕宏 秦昊均为演技派中生代男演员 [2] - 编剧陈育新专注禁毒题材 创作过《湄公河大案》《破冰行动》等作品 [2] 内容创作特点 - 采用双主线叙事 缉毒警与毒枭双线并行 [6][8] - 突破传统缉毒剧模式 强调心理博弈而非暴力对抗 [8] - 还原上世纪90年代禁毒历史 展现"隐秘战役"的复杂性 [6] 市场表现与口碑 - 暑期档具备"剧王"潜质 开播前即受期待 [2] - 前几集剧情紧凑但人物关系复杂 部分观众难以理解 [11] - 第17集后出现逻辑硬伤 结局引发争议 [11] 题材价值 - 禁毒题材具有戏剧张力 能反映社会现实 [3] - 记录中国从"人情社会"到"法治社会"的转变过程 [11] - 展现缉毒警真实工作状态 反映"年损四百人"的行业现实 [11]

禁毒题材影视创作价值 - 禁毒题材创作具有持续的社会警示价值 反映毒品问题在社会隐秘角落的潜伏现实[4] - 该题材作品通过真实案件改编展现缉毒民警无畏奉献和牺牲精神 2013年《湄公河大案》基于13名中国船员在金三角被杀害的真实事件创作[4] - 创作追求角色真实性 表现缉毒人员疲惫愤怒迷惘恐惧等多维度情感状态[4] 禁毒影视作品社会影响 - 《破冰行动》原型案件历时3年侦察抓捕 反映基层民警牺牲隐忍与坚守[5] - 作品获得基层民警认可 被认为准确表达了缉毒战线心声[5] - 通过影视作品让公众了解暗处负重前行的缉毒人员 警示毒品对人生的毁灭性影响[7] 禁毒题材创作演变 - 《扫毒风暴》采用逆向溯源创作方式 聚焦上世纪90年代末至21世纪初合成毒品崛起阶段[6] - 新型毒品制造者具备化学工艺和反侦查技术 增加了禁毒战线难度和危险性[6] - 创作团队花费大量时间查阅资料采访干警 还原中国禁毒历史上的隐秘战役[6] 影视创作手法创新 - 《扫毒风暴》侧重心理博弈而非暴力对抗 展现卧底行动与识人难度的时代特征[6] - 作品风格区别于传统结案爽快感 强调追凶过程的沉重感[7] - 通过人物命运描写增强现实感染力 如卧底警察牺牲后女儿考上大学的真实案例[7]

行业创作趋势 - 禁毒题材影视作品持续受到关注 从《湄公河大案》到《破冰行动》再到《扫毒风暴》形成系列化创作脉络[2][3][4] - 创作方向从案件还原转向深度挖掘 近期作品聚焦"逆向溯源"式叙事 着重表现上世纪90年代末至21世纪初合成毒品崛起时期的复杂斗争[4] - 作品风格呈现差异化特征 《扫毒风暴》侧重表现"追凶"的沉重感而非"结案"的爽快感 体现心理博弈层面的深度挖掘[5] 内容创作特点 - 坚持真实案件改编原则 《湄公河大案》基于2011年13名中国船员在金三角遇害事件 《破冰行动》原型为广东汕尾陆丰雷霆扫毒案件[2][3] - 注重一线调研采风 主创团队花费大量时间查阅资料并采访一线干警 西双版纳实地采访获得"我们不是不怕死 是怕抓不到他"等真实素材[2][4] - 角色塑造追求真实感 避免英雄式主角设计 展现缉毒民警的疲惫 愤怒 迷惘等多维度人性特征[2] 社会影响与反馈 - 作品获得基层民警高度认可 《破冰行动》播出后收到基层民警"谢谢你们替我们表达出了心声"的反馈[3] - 引发公众对缉毒民警牺牲精神的关注 通过剧中人物原型（如卧底牺牲民警及其考上大学的女儿）展现真实人生的沉重代价[5] - 持续警示毒品危害 创作核心目标包括让年轻人认识"这一口尝试可能毁掉一生" 强化抵制毒品的社会共识[5] 案件特征演变 - 毒品制造技术升级 原型案件显示制毒者从传统毒贩转变为掌握化学工艺和反侦查技术的人员[4] - 作案地点隐蔽化 制毒窝点分布于山林 城乡接合部及隐秘实验室 增加查处难度[4] - 案件持续时间长 《破冰行动》原型从侦察到抓捕历时3年 期间涉及牺牲 隐忍等多重挑战[3]

市场表现 - 腾讯视频站内热度峰值突破28000，进入"腾讯视频必看俱乐部" [5] - 豆瓣评分7.9，成为近期评分最高的国产剧 [5] - 采用多线叙事手法，背景设定在20世纪90年代新型冰毒渗透时期 [10] 叙事结构 - 采用"六线并行"复杂叙事，结合"混沌的白"与"五彩斑斓的黑"探讨人性 [9] - 三条主线：缉毒警察查案贯穿始终，境外海洛因旧线与新型冰毒制贩新线嵌套 [10] - 毒贩内部存在传统海洛因阵营与新兴冰毒势力的权力斗争 [13] 人物塑造 - 缉毒警察林强峰设定为"有勇有谋有伤疤"的非符号化形象 [16][17] - 反派卢少骅被塑造为反社会人格典型，拒绝为其恶行寻找开脱理由 [22][25] - 配角如卢天赐、沈萍等小人物展现毒品对普通人的毁灭性影响 [28] 制作细节 - 融入真实抓捕纪录片片段，增强现实冲击力 [8] - 精准还原90年代元素：99式警服变迁、BP机、迪斯科音乐等时代符号 [31] - 采用高饱和色调与主观镜头呈现社会转型期的个体迷惘 [34] 行业意义 - 证明长剧可通过扎实叙事（如11.99吨冰毒等细节）获得观众认可 [15][36] - 突破传统刑侦剧框架，结合悬疑与时代感形成"长90年代"叙事剖面 [29] - 以成熟类型叙事承载现实主义深度，实现情绪共鸣与市场价值双赢 [36]