"十四五"期间，山东持续优化视听作品创作生产环境—— 剧组提前杀青 点赞"山东速度" "近期在北京、上海举办山东影视政策专题推介交流活动，我们大力宣传扶持政策、创作环境，吸 引大批影视项目落地山东，目前正在青岛拍摄的年代电视剧《多喜一家人》就是典型代表。"李建华 说。 "十四五"期间，山东积极推进超高清发展，省、市、县三级播出机构电视频道基本实现高清化，山 东卫视4K超高清频道成为全国仅有的9家超高清频道之一，全省超高清用户达1450余万户。不仅如此， 我省对新拍长剧、重点纪录片全部实行4K超高清制作，已成功制作、储备了多部高品质4K超高清纪录 片，修复老旧节目3000小时。 上周，山东持续降雪，各地通过应急广播大喇叭提前播报雨雪天气等预警信息，播发各类信息3081 条次。据介绍，"十四五"以来，山东深化应急广播体系建设，已建成省级平台1个、市级平台16个、县 级平台136个、功能区平台26个，部署应急广播终端26万多个，全省90%以上的村明确了1名应急广播管 理员。省广电局还推动市县应急广播平台与公安交管、应急、气象、水利、地震、国防动员等部门对 接，截至目前共对接相关部门201个，对接学校、景区、商场、医 ...

彭子良介绍，近年来，山东深入学习贯彻落实习近平文化思想，落实"齐鲁文艺高峰计划"，聚焦文化"两创"、黄河重大国家战略等重大主题，策划推出了 一大批弘扬中国精神、反映时代风貌、承载百姓情怀的优秀视听作品，精品内容创作展现新作为、焕发新气象。主要有以下几个方面： 擦亮"鲁剧"品牌。电视剧，是人民群众喜闻乐见的一种文艺形式。"十四五"期间，我们策划创作了《我们的河山》《生万物》《幸福草》《经山历海》 《三泉溪暖》《警察荣誉》等一大批思想性、艺术性俱佳的精品剧目，在央视一套、八套和一线省级卫视黄金时段播出，并得到了专家学者和电视观众的 一致认可。其中，电视剧《我们的河山》作为重点献礼剧，在纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年期间热播；同时，我省立项创作的 《生万物》登陆央视黄金时段，成为继2022年《三泉溪暖》《警察荣誉》之后，两部"鲁剧"再次同时登陆央视、闪耀荧屏，创造了"鲁剧"新的辉煌。 叫响"网络鲁剧"品牌。网络影视剧流量大、传播快，近年来发展迅猛，也易受年轻群体喜爱。我们从建立重点网络影视剧种子库入手，大力发展网络剧、 网络电影、微短剧、短视频等，推出网络剧《不完美受害人》《云襄传》《沙尘暴》《 ...

行业整体格局 - 2025年长剧市场预计将“惨淡”收场，行业格局发生剧烈洗牌 [1] - 传统头部“六大”剧集公司的产量和市场占有率均呈现下滑趋势 [2] 传统头部“六大”公司表现 - 华策影视2025年仅播出3部剧，较去年7部大幅缩减，Q3营业收入及净利润均显著下降 [2] - 新丽传媒2025年大幅减产，仅一部《扫毒风暴》在暑期档上线，热度峰值近29000，但传播声量远不及去年多部“王炸”作品 [3] - 正午阳光播出《淬火年代》《樱桃琥珀》《命悬一生》三部剧，涉及多种类型，但热度和口碑均不及去年作品，其中《命悬一生》豆瓣评分7.7 [5] - 柠萌影视播出《书卷一梦》《子夜归》《三十而已曼谷篇》，其中原创古偶《书卷一梦》凭借创新设定获得亮眼成绩，并被写入公司上半年财报 [7] - 慈文传媒参与出品的新剧数量在“六大”中排名TOP1，其中谍战剧《沉默的荣耀》豆瓣评分8.0，收视率表现不俗 [7] - 耀客传媒推出《真心英雄》《华山论剑》《不眠日》多部新剧，但整体不及去年《九重紫》带来的辉煌，其中短剧集《不眠日》因新鲜设定较为吸睛 [9] 其他头部公司表现 - 稻草熊影业是头号赢家，产量与市场关注度均提升，年初《漂白》虽受舆论风波但全年播放名列前茅，暑期《赴山海》收获不俗热度与招商 [9] - 完美世界影视保持高产，2025年上线至少6部剧覆盖多样题材，但大部分反响平平 [11] - 欢娱影视推出《五福临门》和《临江仙》两部古装，其中仙侠剧《临江仙》在爱奇艺热度破万但口碑两极分化，未能大范围破圈 [13] - 百纳千成和欢瑞世纪各自仅有一部剧播出，分别是《刑侦现场》和《千秋令》 [13] 新锐剧集公司表现 - 长信传媒凭借“唐诡”宇宙稳扎稳打，《唐朝诡事录之长安》未播先火并扛住市场高期待 [14] - 嘉行传媒出品的热播剧《狙击蝴蝶》成为中小成本“黑马”，该公司近两年在长剧领域涉猎加快 [16] - 哇唧唧哇以现偶大IP《难哄》在多个剧集榜单登顶，并创造了中剧在奈飞播出的历史最高纪录，已摸索出风格化做剧思路 [16] - 金禾影视凭借大热现偶《许我耀眼》存在感大增，该剧是2025年首部云合热播期集均播放量达6000+的剧集 [18] - 天津有容有乐出品的《折腰》、喜瑞文化的《雁回时》及拾上影业的《入青云》是今年古偶佼佼者，前两者在腾讯视频热度“破3万”，后者是优酷今年首部热度破万的仙侠古偶 [18] - 量子泛娱与春羽影视共同出品的《藏海传》是2025年男频剧的顶尖选手，热播期间横扫各大榜单 [21] - 金色传媒的《凡人修仙传》、盛阁影视的《暗河传》和恒星引力的《天地剑心》在男频剧中占据重要地位 [23] - 西嘻影业、歆光影业、星莲影视等公司2025年均有新作产出，但整体表现与各自过往爆款时期相比有差距或仅能维持不错口碑 [23] - 留白影视推出古装剧《长安的荔枝》，虽有小人物叙事带来共情，但因“注水”争议未达预期效果 [25] - 海棠果影业因古装剧《大生意人》热播而获得市场关注 [25] - 启蒙影业等出品的《北上》和尚羲传媒等共同出品的《生万物》是年代剧突出代表，后者以爱奇艺站内11017的热度登顶年度冠军 [26] - 磨铁娱乐2025年的重点项目《沙尘暴》以豆瓣8.1的评分在悬疑剧中展现强烈后劲 [28]

行业核心观点 - 广电视听行业已从传统内容传播者转变为数字经济重要参与者和消费新场景关键构建者 [1] - 行业通过内容创新、技术革新和产业融合夯实内生增长基础 为经济高质量发展注入新动能 [1] - 2025年上半年行业总收入达6884.14亿元 同比增长5.24% 网络视听服务收入占比56.8% 成为创新最活跃、增长最快领域 [5] 内容创新 - 精品电视剧《我们的河山》全媒体触达88.1亿人次 成为家庭收视爆款 [2] - 纪录片《国宝时刻》首集播出当日全网传播量突破1.5亿次 [2] - 2025年前三季度31家卫视频道播出94部微短剧 累计收视人次达去年同期三倍以上 [2] - 截至2025年7月全国微短剧用户规模达6.96亿 预计2027年中国微短剧市场规模将达856.5亿元 [2] 技术赋能 - 97%的省级电视台应用AI技术 从内容创作到后期制作大幅提升内容质量和创作效率 [3] - 电视套娃收费和操作复杂问题治理推进 有线电视缴费用户实现近8年来首次止跌回升 [3] 产业融合 - 《一梦枕星河》等作品热播带动苏州、邯郸等地成为网红打卡地 客流量翻三倍 广电+文旅拉动旅游消费 [1][4] - 苏超联赛结合13种方言解说、非遗文创展位和特色餐饮套餐 端午假期6个主场城市银联异地文旅消费总额同比增长14.63% [4] - 部分省份打造全球网络直播经济高地 建设集孵化、供应链、人才培养于一体的综合性集聚区 [4]

行业生产与市场概况 - 2025年第三季度全国生产并获准发行国产电视剧21部658集，其中现实题材14部413集，占比分别为66.67%和62.77%，历史题材7部245集，占比分别为33.33%和37.23% [1] - 2025年第三季度全网长剧TOP20有效播放量为145亿次，同比缩减10% [1] - 视频平台上新长剧集161部，同比减少8部，其中国产新剧73部，同比增加7部，总集数1909集，总时长1408小时，同比均增长约5% [1] 剧集公司整体业绩表现 - 选取的5家主营剧集业务公司（华策影视、欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、华智数媒）前三季度营收总计18.63亿元，同比微增2.17% [2] - 5家公司归母净利润总计为-3.20亿元，亏损同比扩大近65倍，呈现“增收不增利”局面 [2] 华策影视业绩分析 - 华策影视是唯一实现营收与净利润双增长的公司，前三季度营收10.41亿元，同比增长16.62%，归母净利润1.75亿元，同比增长5.35% [2][5] - 公司第三季度营收2.51亿元，同比下降52.21%但环比增长22.99%，净利润0.58亿元，同比下降39.38%但环比大幅增长119.23% [5] - 前三季度有3部剧集实现首轮播出，其中重点剧目《我们的河山》在央视一套首播，截至8月31日已播17集平均收视率达2.915%，累计收视人次达4.4亿 [6][8] 百纳千成业绩分析 - 百纳千成业绩降幅最大，前三季度营收1.77亿元，同比下降73.43%，是唯一营收下滑的剧集公司，净利润-0.68亿元，亏损同比扩大224.89% [2][3] - 公司第三季度营收0.41亿元，同比大幅下降90.05%，净亏损0.48亿元，亏损同比扩大94.92% [3] - 业绩下滑主要系播映剧目减少所致，前三季度仅出品播出《刑侦现场》一部共18集剧集 [5] - 截至2025年9月30日，公司存货高达18.29亿元，同比增长32.72%，应收账款周转天数长达553.62天，同比增加301天，回款风险骤升 [5] 欢瑞世纪业绩分析 - 欢瑞世纪前三季度营收3.42亿元，同比增长123.30%，但净利润为-0.35亿元，亏损同比扩大164.94% [2][9] - 公司第三季度营收1.44亿元，同比增长216.90%，净亏损0.29亿元，但同比收窄59.08% [9] - 营收增长高度依赖短剧业务，前三季度播出长剧集仅《千秋令》一部，原定10月播出的《佳偶天成》仍未上线 [9] - 公司参与出品的真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了！2》于7月上线，在Taptap获8.7分，Steam好评率达82% [11] 慈文传媒业绩分析 - 慈文传媒前三季度营收1.93亿元，同比增长266.36%，但净利润为-0.27亿元，同比由盈转亏 [2][11] - 公司第三季度营收仅287.98万元，同比微降1.80%，净亏损432.59万元，同比扩大52.87% [11] - 前三季度有1部电影、4部网络剧与3部网络微短剧首轮播出，但Q3播出的多部作品市场反响平平 [11] 华智数媒业绩分析 - 华智数媒前三季度营收1.10亿元，同比增长90.81%，但净利润为-3.66亿元，亏损同比大幅扩大590.84% [2][11] - 公司第三季度营收0.66亿元，同比激增2634.01%，但净亏损高达2.95亿元，同比扩大917.22% [11] - Q3营业成本达3.18亿元，约为同期营收的4.8倍，经营活动现金流量净额为-0.55亿元，净流出同比扩大32.08% [12] - 高成本主要源于主投主控的互动影游《冲锋吧，青春》项目结转成本，该游戏Steam近期好评率降至68%，存在剧情逻辑、多周目体验等问题 [14]

行业整体生产与播放情况 - 2025年第三季度，全国生产完成并获准发行国产电视剧21部658集，其中现实题材剧目14部413集，占比分别为66.67%和62.77%，历史题材剧目7部245集，占比分别为33.33%和37.23% [1] - 2025年第三季度，全网长剧TOP20有效播放量为145亿，同比缩减10%，视频平台共上新长剧集161部，同比减少8部，其中国产新剧73部，同比增加7部，总集数1909集，总时长1408小时，同比均增长约5% [1] - 上新长剧集均V30（有效播放30天）介于1000万至2000万之间的共13部，同比增加7部 [1] 剧集公司整体业绩表现 - 选取的五家主营剧集公司（欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、华智数媒、华策影视）前三季度营收总计18.63亿元，同比微增2.17%，但归母净利润总计为-3.20亿元，亏损同比扩大近65倍，呈现"增收不增利"局面 [2] - 五家公司中，仅华策影视实现营收与净利润双增长，其余四家公司均出现营收增长但净利润亏损或亏损扩大的情况 [2][5] 华策影视业绩与项目详情 - 公司前三季度营收10.41亿元，同比增长16.62%，归母净利润1.75亿元，同比增长5.35%，是唯一实现双增长的公司 [2][5] - 第三季度单季营收2.51亿元，同比下降52.21%，但环比增长22.99%，净利润0.58亿元，同比下降39.38%，但环比增长119.23% [5] - 前三季度有3部剧集实现首轮播出，包括《国色芳华》、《锦绣芳华》及抗战胜利80周年重点剧目《我们的河山》 [6] - 《我们的河山》于8月16日在央视一套首播，截至8月31日已播17集平均收视率2.915%，累计收视人次达4.4亿，位列当月首播剧收视率第二 [8] 百纳千成业绩与财务状况 - 公司前三季度营收1.77亿元，同比下降73.43%，是五家公司中唯一营收下滑的，归母净利润-0.68亿元，亏损同比扩大224.89% [2][3] - 第三季度单季营收0.41亿元，同比下降90.05%，净亏损0.48亿元，亏损同比扩大94.92% [3] - 业绩下滑主要系播映剧目减少所致，前三季度仅出品播出《刑侦现场》一部剧集，共18集 [5] - 截至2025年9月30日，公司存货高达18.29亿元，同比增长32.72%，占流动资产的54.56% [5] - 前三季度确认信用减值损失1.03亿元，同比激增223.97%，应收账款周转天数达553.62天，同比增加301天，反映回款风险骤升 [5] 欢瑞世纪业绩与业务构成 - 公司前三季度营收3.42亿元，同比增长123.30%，但归母净利润为-0.35亿元，亏损同比扩大164.94% [2][9] - 第三季度单季营收1.44亿元，同比增长216.90%，净亏损0.29亿元，但同比收窄59.08% [9] - 营收增长高度依赖短剧业务，前三季度播出长剧集仅古装仙侠剧《千秋令》一部，原计划10月中旬播出的《佳偶天成》截至报告期末仍未上线 [9] - 公司参与出品的真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了！2》于7月上线，在Taptap评分8.7，Steam好评率达82% [11] 慈文传媒业绩与项目播出 - 公司前三季度营收1.93亿元，同比增长266.36%，但归母净利润为-0.27亿元，同比由盈转亏 [2][11] - 第三季度单季营收仅287.98万元，同比微降1.80%，净亏损432.59万元，同比扩大52.87% [11] - 前三季度有1部电影、4部网络剧与3部网络微短剧首轮播出，Q3首播项目包括《正当防卫》、《东北往事之大时代1、2》等，但从业绩看反响平平 [11] 华智数媒业绩与成本分析 - 公司前三季度营收1.10亿元，同比增长90.81%，但归母净利润为-3.66亿元，亏损同比扩大590.84% [2][11] - 第三季度单季营收0.66亿元，同比激增2634.01%，但净亏损高达2.95亿元，同比扩大917.22% [11] - Q3营业成本高达3.18亿元，约为同期营收的4.8倍，面临"入不敷出"局面，经营活动现金流量净额为-0.55亿元，净流出额同比扩大32.08% [12] - 高成本主要源于本期结转的电影项目成本较高，该项目大概率为主投主控的互动影游《冲锋吧，青春》（又名《这个CEO我当定了！》） [14] - 该游戏于8月29日上线，Steam总体好评率86%，但近30天好评率降至68%，存在剧情逻辑、多周目体验、UI设计等问题 [14]

行业整体生产与播放情况 - 2025年第三季度全国生产并获准发行国产电视剧21部658集，其中现实题材14部413集，占比分别为66.67%和62.77%，历史题材7部245集，占比分别为33.33%和37.23% [1] - 2025年第三季度全网长剧TOP20有效播放量为145亿次，同比缩减10% [1] - 视频平台第三季度上新长剧集161部，同比减少8部，其中国产新剧73部，同比增加7部，国产新剧总集数1909集，总时长1408小时，同比均增长约5% [1] 剧集公司整体财务表现 - 选取的5家主营剧集公司营收总计18.63亿元，同比微增2.17%，但归母净利润总计为-3.20亿元，亏损同比扩大近65倍，呈现“增收不增利”局面 [2] - 五家公司中仅华策影视实现营收与净利润双增长，其余四家公司（欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、华智数媒）均处于亏损状态 [2][5][9] 华策影视具体分析 - 公司前三季度营收10.41亿元，同比增长16.62%，归母净利润1.75亿元，同比微增5.35%，是唯一实现盈利的剧集公司 [2][5] - 第三季度单季营收2.51亿元，同比下降52.21%但环比增长22.99%，净利润0.58亿元，同比下降39.38%但环比大幅增长119.23% [5] - 前三季度有3部剧集实现首轮播出，其中重点剧目《我们的河山》在央视一套首播，截至8月31日已播部分平均收视率达2.915%，累计收视人次达4.4亿 [6][8] 百纳千成具体分析 - 公司前三季度营收1.77亿元，同比下降73.43%，是唯一营收下滑的剧集公司，净利润-0.68亿元，亏损同比扩大224.89% [2][3] - 业绩下滑主要系播映剧目减少所致，前三季度仅出品并播出《刑侦现场》一部共18集的剧集 [3][5] - 截至2025年9月30日，公司存货高达18.29亿元，同比增长32.72%，同时确认信用减值损失1.03亿元，同比激增223.97%，应收账款周转天数长达553.62天，回款风险骤升 [5] 欢瑞世纪具体分析 - 公司前三季度营收3.42亿元，同比增长123.30%，但净利润为-0.35亿元，亏损同比扩大164.94% [2][9] - 营收增长高度依赖短剧业务，前三季度播出长剧集仅《千秋令》一部，原定10月播出的《佳偶天成》截至报告期末仍未上线 [9] - 公司参与出品的真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了！2》于7月上线，在Taptap评分8.7，Steam好评率82% [11] 慈文传媒与华智数媒具体分析 - 慈文传媒前三季度营收1.93亿元，同比增长266.36%，但净利润为-0.27亿元，同比由盈转亏，第三季度营收仅287.98万元 [2][9][11] - 华智数媒前三季度营收1.10亿元，同比增长90.81%，但净利润为-3.66亿元，亏损同比大幅扩大590.84%，第三季度营业成本高达3.18亿元，约为同期营收的4.8倍 [2][9][12] - 华智数媒巨额亏损主要因结转电影项目成本较高，其主投的互动影游《冲锋吧，青春》Steam近期好评率降至68%，存在剧情逻辑、多周目体验等问题 [12][14]

2025年第三季度电视剧行业生产情况 - 2025年第三季度全国生产完成并获准发行国产电视剧21部658集 [1] - 现实题材剧目14部413集，占总部、集数的66.67%和62.77%，全部为当代题材 [1] - 历史题材剧目7部245集，占总部、集数的33.33%和37.23%，其中近代题材4部127集（占19.05%和19.30%），古代题材3部118集（占14.29%和17.93%） [1] 2025年第三季度长剧市场表现 - 2025年第三季度全网长剧TOP20有效播放145亿，同比缩减10% [1] - 上新长剧集均V30介于1000万-2000万之间的共13部，同比增加7部 [1] - 视频平台共上新长剧集161部，同比减少8部，其中国产新剧73部，同比增加7部 [1] - 国产新剧总集数1909集，总时长1408小时，同比均增长5%左右 [1] 剧集公司整体业绩 - 选取的5家剧集公司营收总计18.63亿元，同比微增2.17% [2] - 归母净利润总计-3.20亿元，亏损同比扩大近65倍，呈现“增收不增利”情形 [2] 华策影视业绩表现 - 前三季度营收10.41亿元，同比增长16.62%，归母净利润1.75亿元，同比微增5.35%，是唯一实现营收与净利润双增的公司 [2][5] - 第三季度营收2.51亿元，同比下降52.21%，但环比增长22.99%，净利润0.58亿元，同比下降39.38%，但环比增长119.23% [5] - 前三季度有3部剧集实现首轮播出，包括《国色芳华》《锦绣芳华》以及抗战胜利80周年重点剧目《我们的河山》 [6] - 《我们的河山》在央视一套首播，截至8月31日已播17集平均收视率2.915%，累计收视4.4亿人次 [8] 百纳千成业绩表现 - 前三季度营收1.77亿元，同比下降73.43%，是唯一营收下滑的剧集公司，净利润-0.68亿元，亏损同比扩大24.89% [2][3] - 第三季度营收0.41亿元，同比下降90.05%，净利润-0.48亿元，亏损同比扩大94.92%，主要系播映剧目减少所致 [3] - 前三季度出品并播出的剧集仅《刑侦现场》一部，共18集 [5] - 截至2025年9月30日，存货高达18.29亿元，同比增长32.72%，占流动资产的54.56% [5] - 前三季度确认信用减值损失1.03亿元，同比激增223.97%，应收账款周转天数553.62天，同比增长301天，反映回款风险骤升 [5] 欢瑞世纪业绩表现 - 前三季度营收3.42亿元，同比增长123.30%，净利润-0.35亿元，亏损同比扩大164.94% [2][9] - 第三季度营收1.44亿元，同比增长216.90%，净亏损0.29亿元，同比收窄59.08% [9] - 营收增长高度依赖短剧业务，前三季度播出长剧集仅古装仙侠情感剧《千秋令》一部 [9] - 其全资子公司参与出品的真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了！2》于7月上线，在Taptap评分8.7，Steam好评率82% [11] 慈文传媒业绩表现 - 前三季度营收1.93亿元，同比增长266.36%，净利润-0.27亿元，同比由盈转亏 [2][11] - 第三季度营收仅287.98万元，同比微降1.80%，净亏损432.59万元，同比扩大52.87% [11] - 前三季度有1部电影、4部网络剧与3部网络微短剧首轮播出，Q3首播的有《正当防卫》等4部作品，但市场反响平平 [11] 华智数媒业绩表现 - 前三季度营收1.10亿元，同比增长90.81%，净利润-3.66亿元，亏损同比扩大590.84% [2][11] - 第三季度营收0.66亿元，同比激增2634.01%，净亏损2.95亿元，同比大幅扩大917.22% [11] - 第三季度营业成本高达3.18亿元，约是同期营收的4.8倍，经营活动现金流量净额-0.55亿元，净流出额同比扩大32.08% [12] - 高成本主要源于本期结转的电影项目成本较高，该项目大概率为主投主控的互动影游《冲锋吧，青春》（又名《这个CEO我当定了！》） [12][14] - 该游戏Steam总体好评率86%，但近30天好评率降至68%，存在剧情逻辑、多周目体验等问题 [14]

行业整体生产与播放情况 - 2025年第三季度全国生产完成并获准发行国产电视剧21部658集，其中现实题材14部413集，占比分别为66.67%和62.77%，历史题材7部245集，占比分别为33.33%和37.23% [1] - 2025年第三季度全网长剧TOP20有效播放量为145亿，同比缩减10%，视频平台共上新长剧集161部，同比减少8部，其中国产新剧73部，同比增加7部，总集数1909集，总时长1408小时，同比均增长约5% [1] 剧集公司整体业绩表现 - 选取的5家剧集公司2025年前三季度营收总计18.63亿元，同比微增2.17%，但归母净利润总计为-3.20亿元，亏损同比扩大近65倍，呈现“增收不增利”局面 [2] - 五家公司中，仅华策影视实现营收与净利润双增长，其余四家公司（欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、华智数媒）均出现净利润亏损 [2][5][9] 华策影视业绩亮点 - 华策影视2025年前三季度营收10.41亿元，同比增长16.62%，归母净利润1.75亿元，同比增长5.35%，是样本公司中唯一实现双增长的企业 [2][5] - 公司前三季度有3部剧集实现首轮播出，其中重点剧目《我们的河山》在央视一套首播，截至8月31日已播17集平均收视率达2.915%，累计收视人次达4.4亿 [5][6][8] 百纳千成经营风险 - 百纳千成2025年前三季度营收1.77亿元，同比下降73.43%，是唯一营收下滑的公司，净利润亏损0.68亿元，亏损同比扩大224.89% [2][3] - 公司前三季度仅一部剧集播出，但存货高达18.29亿元，同比增长32.72%，同时应收账款周转天数达553.62天，同比增加301天，回款风险显著上升 [3][5] 欢瑞世纪与慈文传媒业务动态 - 欢瑞世纪前三季度营收3.42亿元，同比增长123.30%，但净利润亏损0.35亿元，其营收增长高度依赖短剧业务，长剧集仅播出《千秋令》一部 [2][9] - 慈文传媒前三季度营收1.93亿元，同比增长266.36%，但净利润亏损0.27亿元，公司同期有1部电影、4部网络剧与3部网络微短剧首轮播出，但市场反响平平 [2][9][11] 华智数媒的互动影游项目 - 华智数媒前三季度营收1.10亿元，同比增长90.81%，但净利润亏损高达3.66亿元，亏损同比扩大590.84%，第三季度营业成本为营收的4.8倍，出现“入不敷出” [2][9][12] - 公司主投主控的互动影游《这个CEO我当定了！》于8月上线，Steam总体好评率86%，但近30天好评率降至68%，存在剧情逻辑、多周目体验等问题 [12][14]

投资评级 - 报告对华策影视的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为华策影视作为国内电视剧行业龙头，剧集主业迎新政利好，电影储备丰富，并积极布局算力、短剧、出海等业务外延 [6] - 尽管2025年第三季度业绩同比下滑，但公司通过多元化的剧集和电影储备，以及对微短剧赛道的深度布局，为未来增长奠定基础 [5][6] 近期业绩表现 - 2025年第三季度营收为2.51亿元，同比下滑52.21% [5] - 2025年第三季度归母净利润为0.58亿元，同比下滑39.38% [5] - 业绩下滑推测原因为平台排播节奏影响公司剧集项目收入确认，以及电影项目同比减少 [5] - 2025年第三季度净利率为23.86%，同比提升5.65个百分点 [5] - 2025年第三季度毛利率为46.33%，同比提升14.92个百分点 [5] - 2025年第三季度期间费用率为20.7%，同比上升0.7个百分点 [5] 业务布局与储备 - 电视剧业务稳步推进，2025年第三季度首播《我们的河山》1部，开机《花好》《七月的一天》 [6] - 储备剧集包括《八千里路云和月》（预计2025年播出）及《家业》《太平年》等多部已杀青剧目 [6] - 电影业务方面，主投主控电影《刺杀小说家2》于2025年国庆档上映，截至10月29日21点累计票房3.75亿元，表现略低于预期 [6] - 主投主控电影《狂野时代》定档11月22日 [6] - 储备有《我的朋友安德烈》《寻秦记》等多部真人电影及2部预计2026年上映的动画电影 [6] - 公司在微短剧赛道深度布局，构建“产能+品质+生态”的完整体系，月产能达到20部 [6] - 2025年9月，与DataEye联合发起成立规模为1亿元的微短剧创投基金 [6] - 报告引用数据称2025年漫剧市场规模预计将突破200亿元 [6] 市场数据与估值 - 截至2025年10月30日，公司当前股价为7.41元，52周价格区间为5.87-10.53元 [4] - 公司总市值为13,992.09百万元，流通市值为11,946.62百万元 [4] - 预测公司2025年营业收入为21.09亿元，归母净利润为2.05亿元 [6][7] - 预测公司2026年营业收入为27.14亿元，归母净利润为3.93亿元 [6][7] - 预测公司2027年营业收入为33.36亿元，归母净利润为4.90亿元 [6][7] - 对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为68倍、36倍、29倍 [6][7]