公司调研核心发现 - 泰康基金近期调研3家上市公司 包括蒙娜丽莎 山外山和利亚德 [1][2][3] 蒙娜丽莎 (002918) - 2025年上半年经销渠道营收同比下降10% 工程渠道营收同比下降42.68% [1] - 第二季度经销渠道营收占比升至82.98% 工程渠道业务延续下滑趋势 [1] - 行业竞争激烈 产品价格无正向变化 公司通过降本增效应对市场挑战 [1] - 战略客户业务占比降至17% 家装合作项目由经销商落地执行 [1] - 地产相关需求占比17% 非地产需求占比83% 以旧换新政策推动改善型需求 [1] - 广西生产基地产能利用率高 成本优势支撑盈利 [1] - 坚持"大瓷砖 大建材 大家居"发展战略 财务性投资占比低 [1] 山外山 - 2025年上半年国内市场血液净化设备实现营业收入1.52亿元 同比增长14.60% [2] - 血液净化耗材实现营收8534.32万元 同比增长46.17% 其中自产耗材同比增长91.90% [2] - 研发投入3650.96万元 同比增长37.12% [2] - 销售费用6279.62万元 同比增长26.64% [2] - 海外市场实现营收8682.14万元 同比增长41.30% 北美洲和非洲市场增长显著 [2] - 作为国家标准起草单位 凭借自主核心技术推动国产替代 [2] 利亚德 (300296) - 智能显示板块业务环比增长20% 主要得益于海外市场尤其是北美市场的高增长 [3] - 电影院 虚拟拍摄及大型活动需求推动业务发展 [3] - 海外供货来自斯洛伐克 深圳和无锡工厂 产能充足但需优化适配 [3] - 通过海外布局 需求增长和成本转移规避关税影响 [3] - AR眼镜产品预计10月上市 面向B端客户 [3] - AI与空间计算板块因主动降价和研发投入加大导致同比下滑 [3]

公司股东权益变动情况 - 信息披露义务人包括湖南湘江大健康创业投资合伙企业（有限合伙）、湖南湘江力远健鲲创业投资合伙企业（有限合伙）及游新农，三者互为一致行动人[4][21] - 本次权益变动系股东出于自身资金需求减持股份所致，不涉及控股股东或实际控制人变化[4][19][23] - 减持计划显示，大健康和力远健鲲拟在2025年5月30日至8月27日期间减持不超过12,852,625股（占总股本4%）[5] 权益变动具体数据 - 公司上市时（2022年12月26日）总股本144,730,259股，信息披露义务人合计持股18,623,449股（占比12.87%）[7] - 经过2023年半年度和年度权益分派（每股转增0.49股），总股本增至321,315,646股，信息披露义务人持股同比例增至41,345,919股[7][22] - 2024年6月18日至9月15日，游新农减持1,937,703股（占比0.6%），清空持股[8][21] - 2025年6月6日至8月4日，大健康和力远健鲲合计减持7,276,593股（占比2.26%）[8][21] - 权益变动后，信息披露义务人合计持股降至32,131,623股（占比10%），触及5%整数倍披露线[8][19][22] 公司股本变动历史 - 2023年10月实施半年度权益分派：每股派现0.20元并转增0.49股，总股本增至215,648,085股[22] - 2024年7月实施年度权益分派：每股派现0.20元并转增0.49股，总股本进一步增至321,315,646股[22] 其他重要事项 - 本次权益变动所涉股份无质押、查封或冻结限制[10] - 信息披露义务人承诺报告书内容真实准确完整[15][16] - 相关文件备置于公司住所及上交所网站供查阅[14][24]

淳厚信睿C基金表现 - 混合型基金成立于2020年2月12日 现任基金经理陈文自2020年5月21日任职 总管理规模17.25亿元 [1] - 近一年回报54.03% 跑赢比较基准增长率17.02%和中证混合型基金指数回报18.18% 同类排名前5% [1] - 近两年收益率46.27% 优于业绩基准12.24%和中证混合型基金指数4.00% 长期收益排名同类前5% [1] - 近三年最大回撤30.32% 优于同类平均水平 最大回撤修复天数246天 排名同类前20% [1] - 截至2025年6月30日基金规模4.08亿元 基金份额1.73亿份 机构持有人比例达53.67% [1] - 2025年中报显示5只基金持有人 持有规模6112.36万元 占比14.96% 一季报9只基金持有人 持有规模10072.05万元 占比25.05% [1] 山外山行业调研背景 - 淳厚基金于2025年7月1日对上市公司山外山进行调研 [2] 血液透析行业市场空间 - 2019-2023年中国ESRD患者人数从302.5万人增至412.6万人 年复合增长率8.1% 高于全球增速5.1% [3] - 同期接受透析治疗患者从73.6万人增至107.0万人 年复合增长率9.8% 其中86%选择血液透析 [3] - 2023年中国透析治疗率约26% 低于全球平均37%和发达国家75% 政策推动下渗透率提升空间广阔 [3] 山外山业务表现 - 2025年Q1血液净化设备营业收入12748.94万元 境内境外市场均实现增长 [3] - 血液净化耗材营业收入4326.19万元 自产耗材收入同比增长123.46% [3] - 医疗服务板块营业收入1626.96万元 同比增长43.52% [4] - 已建成运营6家连锁血液透析中心 建立标准化运营体系和人才培养机制 [4] 公司竞争优势 - 拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站和地方联合工程研究中心等研发平台 [3] - 建立完善质量管理体系 产品安全性可靠性获市场验证 [3] - 血液净化行业唯一科创板上市企业 品牌知名度持续提升 [3] - 建立本地化售后工程师队伍和远程运维平台 提供快速响应服务 [3] 政策环境与发展规划 - 国家发改委2025年5月推出设备更新贷款贴息政策 降低设备更新融资成本 [3] - 《政府工作报告》明确优化耗材集采政策 从"扩面降价"转向"稳价提质" [3] - 公司密切关注设备更新和集采项目 积极把握政策机遇 [3] - 后续将综合产业政策等因素规划透析中心发展 做好人才储备 [4]