淳厚信睿C基金表现 - 混合型基金成立于2020年2月12日 现任基金经理陈文自2020年5月21日任职 总管理规模17.25亿元 [1] - 近一年回报54.03% 跑赢比较基准增长率17.02%和中证混合型基金指数回报18.18% 同类排名前5% [1] - 近两年收益率46.27% 优于业绩基准12.24%和中证混合型基金指数4.00% 长期收益排名同类前5% [1] - 近三年最大回撤30.32% 优于同类平均水平 最大回撤修复天数246天 排名同类前20% [1] - 截至2025年6月30日基金规模4.08亿元 基金份额1.73亿份 机构持有人比例达53.67% [1] - 2025年中报显示5只基金持有人 持有规模6112.36万元 占比14.96% 一季报9只基金持有人 持有规模10072.05万元 占比25.05% [1] 山外山行业调研背景 - 淳厚基金于2025年7月1日对上市公司山外山进行调研 [2] 血液透析行业市场空间 - 2019-2023年中国ESRD患者人数从302.5万人增至412.6万人 年复合增长率8.1% 高于全球增速5.1% [3] - 同期接受透析治疗患者从73.6万人增至107.0万人 年复合增长率9.8% 其中86%选择血液透析 [3] - 2023年中国透析治疗率约26% 低于全球平均37%和发达国家75% 政策推动下渗透率提升空间广阔 [3] 山外山业务表现 - 2025年Q1血液净化设备营业收入12748.94万元 境内境外市场均实现增长 [3] - 血液净化耗材营业收入4326.19万元 自产耗材收入同比增长123.46% [3] - 医疗服务板块营业收入1626.96万元 同比增长43.52% [4] - 已建成运营6家连锁血液透析中心 建立标准化运营体系和人才培养机制 [4] 公司竞争优势 - 拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站和地方联合工程研究中心等研发平台 [3] - 建立完善质量管理体系 产品安全性可靠性获市场验证 [3] - 血液净化行业唯一科创板上市企业 品牌知名度持续提升 [3] - 建立本地化售后工程师队伍和远程运维平台 提供快速响应服务 [3] 政策环境与发展规划 - 国家发改委2025年5月推出设备更新贷款贴息政策 降低设备更新融资成本 [3] - 《政府工作报告》明确优化耗材集采政策 从"扩面降价"转向"稳价提质" [3] - 公司密切关注设备更新和集采项目 积极把握政策机遇 [3] - 后续将综合产业政策等因素规划透析中心发展 做好人才储备 [4]

淳厚信睿C基金表现 - 淳厚信睿C成立于2020年2月12日，为混合型基金，基金经理为薛莉丽和陈文，总管理规模达21.17亿元 [1] - 截至2025年5月12日，基金近一年回报11.89%，跑赢比较基准(9.10%)和中证混合型基金指数(4.41%) [1] - 成立以来收益率116.42%，优于业绩基准(4.58%)，排名同类混合型基金前5% [1] - 近三年最大回撤30.32%，优于同类平均水平，最大回撤修复天数246天，排名同类前15% [1] - 截至2025年3月31日，基金规模4.02亿元，份额1.86亿份，机构持有人比例53.67% [1] - 2025年一季报显示9只基金持有人，持有规模10072.05万元，占比25.05% [1] - 2024年报显示20只基金持有人，持有规模14628.24万元，占比29.92% [1] 祥生医疗分红情况 - 2024年分红预案为每10股派发现金股利10元(含税)，合计1.12亿元，占净利润79.62% [3] - 自2019年上市以来年平均分红率61.71%，累计分红4.6亿元 [3] 祥生医疗研发投入 - 2024年研发费用8000万元，占营业收入16.99% [3] - 新增专利授权48项(发明专利30项)，新增知识产权申请66项(发明专利15项) [3] - 累计拥有发明专利151项(国际专利10项) [3] - 新增国内市场准入许可5项，国外市场准入许可35项 [3] 祥生医疗新产品 - 开发"乳腺人工智能超声机器人"，结合超声、机器人和AI技术 [3] - 产品包含触摸屏、电动检查床、六自由度机械臂等原创一体化设计 [3] - 具备AI辅助阅片、智能化信息系统和影像云平台辅助诊断技术 [3] 祥生医疗国际市场 - 产品销往100多个国家地区，与国际知名医疗器械企业建立战略合作 [3] - 采用"需求导入-定向开发-量产交付"的ODM模式实现技术出口 [3] - 通过海外子公司构建全球供应链体系应对贸易政策变化 [3]

公司业务表现 - 2024年配件收入达1.84亿元 同比增长70.45% 成为第一大收入板块 构成以新能源电池超声波设备相关配件为主 包括线束连接器超声波设备、半导体设备及超声波裁切配件 [2] - 线束连接器领域业务收入大幅增长 因设备经长期验证后技术性能达国际竞争对手水平 实现批量供货 提供高性价比解决方案 [2] - 先进封装领域获行业知名客户验证性订单 先进晶圆超声波扫描显微镜完成交付 对标德国PVA公司 同时布局超声波固晶机等产品 推进设备研发和试样 [2] 技术平台与研发方向 - 公司掌握压电耦合、逆变电路、匹配网络、声学设计、算法、信号处理等超声波基础技术 通过统一技术平台整合资源 实现多领域产品拓展和开发成本降低 [2] - 未来重点投入半导体及医疗领域 特别是先进封装超声波设备（如超声波固晶机）的研发和量产 推进超声波医疗器械开发 同时在线束连接器、新能源电池领域持续产品迭代 [2] 产能与战略规划 - 2025年将根据订单情况购置精密生产设备 扩充配件等产品产能 进一步扩大产能规模 [2] - 公司定位为超声波技术平台型企业 积极把握新能源、半导体、医疗等领域发展契机 开发适配不同应用场景的设备和配件 [2] 机构调研背景 - 淳厚基金于2025年4月14日对骄成超声进行调研 涉及业务构成、增长原因、技术平台及发展规划等话题 [1][2]