Quhuo (NasdaqGM:QH) H1 2025 Earnings Call September 26, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsSarah Wang - Manager - IRLeslie Yu - Chairman, CEO & DirectorZhen Ba - Co-Founder, CFO, VP & DirectorConference Call ParticipantsNone - AnalystOperatorGood day and welcome to the Quhuo Ltd 2025 H1 earnings conference call. All participants will be in a listen-only mode. Should you need assistance, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by zero. After today's presentation, there will ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年总收入为11.31亿元人民币 较2024年同期的16.19亿元下降30.2% [15] - 毛利润为410万元人民币 较2024年同期的2480万元大幅下降 [17] - 净亏损5300万元人民币 较2024年同期的4650万元亏损扩大14% [22] - EBITDA亏损6020万元人民币 较2024年同期的3480万元亏损扩大 [22] - 截至2025年6月30日 公司持有现金及现金等价物和受限现金3310万元人民币 短期债务1.18亿元人民币 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按需配送解决方案收入10.39亿元人民币 较2024年同期的14.99亿元下降30.7% [15] - 出行服务解决方案收入5740万元人民币 较2024年同期的1.005亿元下降42.8% [16] - 家政住宿解决方案及其他服务收入3480万元人民币 较2024年同期的2040万元大幅增长70.8% [16] - 家政住宿业务毛利润增长63.4% [6] - 二手车出口业务毛利率从4.2%提升至7.0% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场竞争激烈成为新常态 [3] - 家政住宿业务在成都、北京、上海、宁波和河南开展合作 预计将扩展至深圳、广州等城市 [8] - 国际业务在阿塞拜疆开展合作 项目层面利润率达到43% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持双轨战略 优化核心业务结构并加速第二核心业务发展 [3] - 主动关闭多个表现不佳的服务站点 将资源集中在回报更高的地区 [5] - 与京东外卖达成合作 在一些城市提供配送服务 [13] - 与新世界达成供应链赋能合作 预计全年贡献约6000万元收入 [14] - 计划将家政住宿领域的资产金融化经验应用于国际业务 解决现金周期挑战 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国本地服务业经历重大结构性转变 市场竞争激烈成为新常态 [3] - 从5月开始观察到市场份额增加的迹象 为可扩展的盈利能力奠定基础 [4] - 相信随着整合期结束和运营效率提高 规模效益和利润潜力将在2025年下半年变得更加明显 [5] - 国际合作模式具有更大潜力 提供显著更高的盈利能力和独特的经济性 [11] - 这些举措既反映了对按需配送业务长期价值的信心 也体现了对其的承诺 [5] 其他重要信息 - 研发费用360万元人民币 较2024年同期的490万元下降 [20] - 行政费用7630万元人民币 较2024年同期的7090万元增长7.7% [18] - 专业服务费从2024年上半年的1450万元增加至2025年上半年的2520万元 [18] - 处置资产收益570万元人民币 [20] - 所得税收益1790万元人民币 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 趣活在与信托公司合作中的具体角色以及这种合作对未来财务业绩的影响 - 公司是项目的发起人之一和核心运营商 利莱克是运营基地 负责物业升级和管理 创造稳定的租金收入 [25] - 合作带来更高利润率的收入 如资产管理费和资本收益 改善公司的利润结构 [26] - 改善现金流 为当前和新业务扩张提供更多灵活性 [26] - 证明了地面运营与金融赋能相结合的新模式 为公司开辟了更轻、更盈利和可持续的增长路径 [26]

千年前的驼铃声似乎还在耳畔，悠长的汽笛声已在丝绸之路上回响良久。 深居内陆的新疆，如今已经成为一个核心区、一个枢纽地带。平畴沃野之上，麦浪起伏，青纱帐 涌，"新疆粮"为端稳中国碗增添厚重底气；蓝天白云之下，银鹰凌云，空中丝路让内陆腹地变身开放高 地；戈壁荒漠之间，风机如林、光伏如海，绿色电能为高质量发展注入强劲动力……2600多万新疆各族 儿女团结奋斗、砥砺前行，正在新时代新征程上书写新的历史篇章。 在服务和融入新发展格局中找定位 在新疆霍尔果斯，35岁的伊力扎提·尼加提是一名国产汽车"摆渡人"，他驾着国产新车出境，到哈萨克 斯坦境内交付，再乘跨国客运大巴返回。在霍尔果斯，像他这样的国产汽车"摆渡人"已有近4000人。霍 尔果斯海关副关长李宏峰介绍，国产汽车在中亚市场走俏。今年1—8月，霍尔果斯口岸出口汽车23.7万 辆，同比增长5.3%。 在新疆吐尔尕特口岸，买买提居马·沙尔巴依的农闲再也不闲了。家门口的口岸货场车水马龙，需要大 量用工，他在家门口就能挣到钱。新疆乌恰县依托吐尔尕特口岸和伊尔克什坦口岸两个国家批复对外开 放的口岸，注册企业近500家，每年需要用工数千人次。 "五口通八国、一路连欧亚"的新疆， ...

千年前的驼铃声似乎还在耳畔，悠长的汽笛声已在丝绸之路上回响良久。 深居内陆的新疆，如今已经成为一个核心区、一个枢纽地带。平畴沃野之上，麦浪起伏，青纱帐 涌，"新疆粮"为端稳中国碗增添厚重底气；蓝天白云之下，银鹰凌云，空中丝路让内陆腹地变身开放高 地；戈壁荒漠之间，风机如林、光伏如海，绿色电能为高质量发展注入强劲动力……2600多万新疆各族 儿女团结奋斗、砥砺前行，正在新时代新征程上书写新的历史篇章。 在服务和融入新发展格局中找定位 在新疆霍尔果斯，35岁的伊力扎提·尼加提是一名国产汽车"摆渡人"，他驾着国产新车出境，到哈萨克 斯坦境内交付，再乘跨国客运大巴返回。在霍尔果斯，像他这样的国产汽车"摆渡人"已有近4000人。霍 尔果斯海关副关长李宏峰介绍，国产汽车在中亚市场走俏。今年1—8月，霍尔果斯口岸出口汽车23.7万 辆，同比增长5.3%。 发展的质效在提升。在新疆准噶尔盆地，"油气新"的发展面貌日新月异。"今年我们再次实现历史性跨 越，新疆油田公司油气新综合当量将达2000万吨。"中国石油新疆油田公司开发事业部经理丁超介 绍，"在新疆，首个国家级陆相页岩油示范区建设目标将全面完成，'四个千亿方级'大气区基本 ...

政策目标 - 上海市商务委员会印发《上海市促进二手车出口行动计划》旨在畅通二手车流通出口链条并提升汽车出口服务能级 [1] - 计划创新二手车出口模式并扩大出口规模 同时打造全功能全生态链二手车国际贸易综合服务平台 [1] - 政策目标进一步推动上海市汽车产业消费升级并助力上海国际贸易中心建设 [1] 发展指标 - 力争到2027年培育3—5家二手车出口龙头企业 [1] - 全市二手车出口规模目标达到50000台/年 [1]

行业趋势：从"零公里"向"长公里"二手车出口转型 - 中国二手车出口量从2019年约3000辆激增至2024年43.6万辆[1] - 2023年超90%出口的新能源二手车为"零公里"二手车[5] - 2024年开始行业转向"长公里"二手车出口模式[1][6] "零公里"二手车市场现状及影响 - "零公里"二手车具备新车车况但售价仅为新车八折[1][3] - 主要货源来自4S店库存新车 尤其新能源汽车因免购置税更易批量上牌[3] - 导致海外市场出现资金盘囤积现象 在中东地区形成灰色交易链条[6] - 扰乱正常新车出口秩序 挤压合规车商利润空间[1][6] 政策与监管环境变化 - 商务部2024年2月联合制定全国性二手车出口要求和程序[2] - 多个海外市场政府通过法规认证禁止"零公里"二手车进口[6] - 行业进入规模化运营、体系化输出的新发展阶段[8] "长公里"二手车发展机遇 - 定义为适配国际需求的优质二手车品类 非单纯按行驶里程划分[8] - 凭借价格适应性匹配新兴市场对"优质优价"车辆的核心需求[8] - 有望在10年内占据全球50%市场份额 达到500万辆规模[9] - 需要解决车源分散、车况非标化、流通环节效率低等核心难题[8] 售后服务体系挑战 - 2022-2023年部分经销商为快速出口忽视售后服务[9] - 国外维修店难以维修中国新能源汽车 需专业技术支持[9] - 配件质保问题和数据读取权限成为售后痛点[8][9] - 体系化出海需提升维修售后等服务质量[8] 经销商经营压力 - 超过50%汽车经销商处于亏损状态[5] - 新车价格竞争激烈迫使经销商与二手车商合作缓解资金压力[5] - 新能源车型因免购置税更便于批量上牌形成"零公里"车源[3]

行业环境 2025年传媒行业分析报告：短剧扬帆出海，AI赋能迎来新机遇 - 国内短剧已进入成熟阶段，从野蛮生长到规范化发展，盈利模式由IAP转向IAA，发行平台从小程序转向独立APP并拓展海外市场 [3] - 2023年进入爆发期，独立APP涌现，海外平台ReelShort爆火，2024年市场规模达504亿元，首次超越电影票房，用户6.62亿 [3] - 短剧回本周期短，产业链涵盖内容生产、分发和消费，动漫短剧增长快，受众以Z世代为主，与品牌营销、文旅等结合释放多元价值 [3] 中东、非洲、拉美：中企出海的新三极 - 2025年上半年中美关税博弈持续，中企加速布局非洲、中亚、中东、拉美等新兴市场，中国品牌全球化进程加快 [4] - 专家指出三大趋势：转向全球年轻市场、中国科技形象转正、拓展潜力市场，全球消费情绪化与陪伴需求增长，宠物、游戏等产品受益于中国供应链和社交平台 [4] - 五大区域市场特点各异：欧美日门槛高，东南亚红利减退，非洲成新蓝海但需本土化，企业需"一国一策"，长期布局 [4] 2025年上半年中国游戏出海报告 - 中国游戏出海加速，多地出台政策支持，如北京设立"出海服务专区"，上海推动数字游戏产业，广东奖励优质项目 [5] - 25款常青游戏上半年海外收入约116亿元，其中《PUBG MOBILE》《原神》等5款月均收入超1亿元，14款潜力游戏中《Whiteout Survival》《崩坏：星穹铁道》表现突出 [5] - 未来混合休闲、女性向赛道及AI技术或成出海新趋势 [5] AI行业专题：中国企业出海巴西季度研究报告 - 中巴关系持续深化，中国是巴西最大贸易伙伴和出口目的地，双边经贸合作涵盖农产品、矿产、机电等领域 [6] - 中国企业积极投资巴西基建、农业和能源，推动当地发展，2025年金砖峰会聚焦"人工智能治理"，中国AI企业如DeepSeek的崛起推动全球合作 [6] 奶茶出海记 - 中国奶茶品牌正强势进军海外市场，成为跨文化"社交货币"，茶颜悦色以电商模式进军北美，首批上线零售产品 [8] - 国内奶茶市场竞争激烈，市场增速放缓，促使品牌转向海外寻求增长，蜜雪冰城、喜茶等头部品牌已通过本土化策略在东南亚、欧美市场取得突破 [8] 中国汽车出海加速 - 上半年中国汽车出口308.3万辆，新能源车占106万辆，增长75.2%，中汽协预测全年出口或超700万辆 [9] - 车企出海模式升级，转向技术输出，欧洲电动化需求增长但壁垒高，行业呼吁"高质量出海"，避免无序竞争 [9] 头部品牌动态 霸王茶姬合资出海 - 霸王茶姬通过合资模式加速海外扩张，与马来西亚Magma Chain和泰国总统食品有限公司成立合资公司，分别持股60%和49% [10][11] - 合资模式虽能快速本地化，却可能削弱品牌控制权，长期战略分歧风险显著 [10][11] 锦江酒店"出海"提速 - 2025年暑期出境游市场显著复苏，锦江酒店加速海外布局，通过收购和整合国际品牌建立全球运营网络，覆盖五大洲 [12] - 锦江国际集团酒店规模位居全球第二，业务遍及100多个国家，东南亚成为重点拓展区域，计划五年内在东南亚六国开设超100家酒店 [12] Govee出海奇迹 - Govee以智能氛围灯切入欧美市场，精准定位场景化需求和情绪价值，2023年营收超30亿元 [13] - 成功关键：差异化品类、技术可视化、圈层营销、健康流量结构（自然流量占95%） [13] 高德"出海" - 高德地图加速国际化布局，推出多语言地图和全球服务，覆盖200+国家及地区，首次实现盈利，主要依靠广告收入、车企合作及本地生活服务导流抽佣 [14][15] 旺仔品牌出海 - 旺旺海外布局广泛，业务覆盖70个国家，2023财年海外营收近12亿，2024年进入"全球100大糖果公司"前十 [16] - 出海策略为"保留特色，因地制宜"，例如在东南亚推广米果类产品，在日本推出软糖和怀旧主题产品 [16] 酵色海外首店落地新加坡 - 橘宜集团旗下美妆品牌酵色加速出海，在新加坡乌节路开设首家海外线下专卖店，此前主要通过线上渠道拓展海外市场 [17] 长城汽车出海进军美国市场 - 长城汽车与贾跃亭的法拉第未来（FF）合作，将魏牌高山改造为FX Super One进军美国市场，旨在规避美国对中国电动车加征的172.5%关税 [18] 沃兰特航空出海策略 - 沃兰特航空斩获17.5亿美元海外订单，成为中国eVTOL领域最大单笔国际订单，采取"三级跳"出海策略，优先布局东南亚市场 [19] 国产自动驾驶出海潮 - 百度萝卜快跑与Uber合作，挑战特斯拉和Waymo，萝卜快跑单量超Waymo且安全性优，通过Uber加速进入美国市场 [20] 叮咚买菜出海战略 - 叮咚买菜已选择沙特为首站，近期与香港DFI零售集团合作进军香港市场，主要通过与当地头部零售商合作，输出供应链能力和技术赋能 [21]

物流基础设施与区位优势 - 日喀则国际陆地港位于西藏日喀则市南部 是西藏面向南亚开放的核心物流枢纽 集报关 查验 转运 存储等功能于一体[1] - 陆地港距离日喀则城区仅5公里 半小时可抵达日喀则机场 拉日铁路客运站和货运站均在港区内 路网直通吉隆 樟木 里孜等重要边境口岸[1] 海关通关效率提升 - 海关智能查验系统实现货车全方位扫描 扫描结果实时呈现于指挥大厅 几分钟内完成查验[2] - 企业资料审查仅需1-2分钟 通过H986大型查验监管设备仅需3-4分钟 实现"陆港申报 口岸直达 一箱到底"操作模式[2] - "陆港申报 属地查检 口岸直通"模式大幅减轻边境口岸查验压力 通关效率显著提升[3] 贸易数据与商品结构 - 出口货物查验场2024年8月1日启用以来累计开行日喀则南亚班列6趟[3] - 2024年经吉隆 樟木口岸出口新能源汽车11718辆 2025年一季度陆地港新能源汽车出口量达2842辆[3] - 出口商品包含藏香 氆氇等西藏特色产品 新能源汽车成为最大亮点之一[3] - 西藏已成为中国对尼泊尔新能源汽车出口的主要通道[3] 运输效率与成本优势 - 中印贸易沿海海运需45天 通过陆运"陆港申报 口岸直通"模式仅需15天 运输成本大幅减少[3] - 新藏铁路建设将推动基础设施互联 通关政策协同 产业物流融合 构建西藏"一带一路"南向通道核心竞争力[3] 产业带动效应 - 陆地港启用带动出口产品结构转型升级 传统贸易路线发生改变[3]

国内经济与贸易动态 - 中国服务贸易协会拟于2025年8月启动"稳定币与跨境电商创新发展"高级研修班，内容涵盖稳定币核心概念、监管框架及跨境电商应用场景[1][2] - 2025年上半年全国铁路发送旅客22.4亿人次创历史新高，同比增长6.7%，日均开行旅客列车11183列（+7.5%），其中5月1日单日发送量达2311.9万人次[1][2] - 上海口岸上半年出口汽车127.5万辆（+13%），"十四五"期间年均增长58.4%，从2020年37.9万辆跃升至2024年239万辆[2] 知识产权与农业改革 - 中国企业发明专利产业化率从2020年44.9%提升至2024年53.3%，知识产权使用费年进出口总额从3194.4亿元增至3987.1亿元（年均增速5.7%）[1] - 农村集体产权制度改革深化：第二轮土地承包延包30年试点扩至7省，全国家庭农场达400万个、农民合作社210万家，109.4万个经营性主体开展社会化服务[1] 区域经济发展 - 2025年上半年四川GDP达31918.2亿元（+5.6%），规模以上工业增加值增长7.3%，工业企业产品销售率94.7%[3] 国际贸易政策影响 - 特朗普拟对150多个次要贸易伙伴统一加征10%-15%关税，并计划自8月1日起对日本进口商品征收25%关税[1][4] - 日本6月对美汽车出口额同比锐减26.7%，整体对美出口下降11.4%至1.71万亿日元（约合115.5亿美元），连续3个月负增长[4] 家庭资产比较 - 2024年韩国家庭平均净资产18.5万美元（汇率1363韩元/美元），虽较2023年18.7万美元略降，但连续三年高于日本的18万美元[5] 金融市场数据 - A股主要指数普涨：上证+0.37%（3516.83）、深成指+1.43%（10873.62）、创业板+1.76%（2269.33），WTI原油报65.3美元（+0.17%）[6] - 人民币汇率承压：在岸跌66点至7.1796，离岸跌31点至7.1833，美元指数上涨0.27%至98.662[6]

文化"新三样"出海 - 浙江省委书记王浩强调推动以网文、网剧、网游为代表的文化"新三样"出海，提出"政策+服务+改革"组合拳和"文化+科技"策略，目标是创造现象级产品[1] - 2024年中国网络文学出海市场规模超50亿元人民币，海外用户规模达3.5亿人[1] - 2024年中国自主研发游戏海外实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%[1] - 浙江已探索横店影视城短剧出海、中国网络作家村全球传播、《黑神话：悟空》游戏出圈等案例[2] - 浙江省商务厅等17部门联合印发《关于支持游戏出海的若干措施》，首次系统性支持游戏企业国际化发展，重点培育3A游戏项目[2] - 商务部4月提出发展游戏出海全产业链布局，广东也发布政策推动网络游戏产业国际竞争力提升[3] 地方经济与产业政策 - 上海计划到2027年离境退税商店超3000家，网点超10000个，"即买即退"商店占比超80%，目标离境退税消费规模比2024年翻两番[4][5] - 厦门前瞻布局深海产业，推进海洋立体化观测和卫星通信网络建设，发展水下机器人、无人机及"海洋+AI"产业[6] - 黑龙江出台17条措施支持航空航天产业，对重大技术装备攻关项目最高补助2亿元[7] - 河南拟出台民营经济促进条例，引导民间资本参与现代制造业、乡村振兴、能源等重大项目[9] 贸易与物流动态 - 宁波舟山港开通中国至阿联酋首条汽车出口滚装航线，首航装载近4000辆国产汽车[8] - 2024年上半年西部陆海新通道班列运量74.6万标箱，同比增长76.9%，新增2条固定线路后图定线路达14条[10] 人事变动 - 韦韬任广西壮族自治区代理主席[11]