公司股价与交易表现 - 11月11日公司股价下跌2.28%，成交额为3.75亿元 [1] - 当日融资买入额为4353.25万元，融资偿还额为4099.16万元，融资净买入额为254.09万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计为2.88亿元，其中融资余额为2.88亿元，占流通市值的5.78% [1] - 融券方面无交易活动，融券偿还、卖出、余量及余额均为0 [1] 融资融券数据详情 - 融资买入4353.25万元，融资余额2.88亿元 [1] - 融券交易无发生，相关数据均为零 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市钱塘区，成立于1992年6月12日，于2025年6月5日上市 [1] - 主营业务为轮胎、橡胶制品的加工与制造 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，股东户数为3.83万户，较上期大幅减少46.47% [1] - 人均流通股为2217股，较上期显著增加86.82% [1] - 兴全趋势投资混合(LOF)为新进第七大流通股东，持股85.62万股 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入336.83亿元 [1] - 归母净利润为35.13亿元，同比增长9.30% [1] 分红与股东回报 - A股上市后累计派发现金分红11.37亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于PTA，近端部分装置检修开工下行，聚酯负荷持稳库存累积，基差偏弱，现货加工费小幅修复；PX国内开工回升，PXN环比持稳；后续TA低加工费持续久，终端数据好转支撑聚酯开工，关注减产计划，远月投产有限加工费中枢或修复 [2] - 对于MEG，近端国内油制平稳、煤制检修且降负荷，负荷下行，海外装置稳定，到港回升港口库存累积，基差走弱，煤制效益走弱；后续短期累库延续，供应端或阶段性减量，当下估值走弱空间有限，长期新装置投放及仓单压制下格局转弱 [2] - 对于涤纶短纤，近端开工提升，产销转弱，库存维持；需求端涤纱开工持稳，效益走弱；后续涤纱效益与开工无明显提升，短纤出口高增，现货效益好开工高，库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会及仓单情况 [2] - 对于天然橡胶，全国显性库存持稳且水平不高，泰国杯胶价格持稳但降雨影响割胶，策略为观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月5 - 11日，原油从63.5涨至65.2，石脑油从578降至577，PX CFR台湾从816降至821，PTA内盘现货从4505涨至4600，POY 150D/48F从6515涨至6600 [2] - 价差与利润：石脑油裂解价差从111.90降至99.13，PX加工差从238.0降至244.0，PTA加工差从81涨至155，聚酯毛利从182涨至183 [2] - 负荷与库存：PTA平衡负荷和PTA负荷均维持78.3%和76.4%，仓单 + 有效预报从89160增至111732 [2] - 成交与装置：PTA现货成交日均成交基差2601(-76），四川能投100万吨检修 [2] MEG - 价格数据：11月5 - 11日，东北亚乙烯维持740，MEG外盘价格从469降至467，MEG内盘价格从3974降至3981，MEG华东价格从3986降至3985，MEG远月价格从3974降至3980 [2] - 利润与负荷：MEG煤制利润从 -314降至 -365，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -617，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持72.5%、72.2%、73%，MEG港口库存维持66.1 [2] - 成交与装置：MEG现货成交基差对01（+68）附近，兖矿40万吨检修，中化学30万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 价格与利润：11月5 - 11日，1.4D棉型从6365降至6365，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱价格维持不变；原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持98%、51%、66%；短纤利润从164降至119，纯涤纱利润从55涨至45 [2] - 现货与装置：现货价格6323附近，市场基差对12 - 10附近，装置检修情况未提及 [2] 天然橡胶 - 价格数据：11月5 - 11日，美金泰标、美金泰混维持1830、1810，人民币混胶维持14610，上海全乳维持14410，上海3L维持15050，泰国胶水维持56.3，泰国杯胶维持50.9，云南胶水维持13800，海南胶水维持16000，顺丁橡胶从10250涨至10400，RU主力从14850降至15095，NR主力从11935降至12125 [5] - 价差与仓单：混合 - RU主力维持 -500，美金泰标 - NR主力维持862，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2915涨至2970，胶水 - 杯胶维持5.4，全乳 - 混合维持 -200，3L - 混合维持440，混合 - 顺丁维持4260，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 -70，上期所RU仓单从119380降至118220 [5] 苯乙烯 - 价格数据：11月5 - 11日，乙烯（CFR东北亚）维持740，纯苯（CFR中国）维持666，纯苯（华东）从5335降至5260，加氢苯（山东）从5230降至5190，苯乙烯（CFR中国）从778降至775，苯乙烯（江苏）从6315降至6295，苯乙烯（华南）从6450降至6420，EPS（华东普通料）维持7350 [9] - 利润数据：PS（华东透苯）从6850涨至6880，ABS（0215A）从8400降至8300，亚洲价差维持66，纯苯 - 石脑油维持 -384，苯乙烯国产利润从315涨至395，EPS国产利润从 -72涨至38，PS国产利润、ABS国产利润维持 -926 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶有波段做多机会，后续美国政府停摆事宜解决预期带来流动性好转的宏观利多，橡胶也有降雨量变大的供应利多 [10] - 市场多头逻辑是雨季引发的泰国供应扰动预期、下半年上涨多于下跌、对中国政策的利多预期；空头主要理由是需求现实平淡、加关税政策导致需求变差的预期、泰国和科特迪瓦橡胶出口增加 [18] - 丁二烯Q4新产能投产，供应预期上升，加工利润预期下降，原材料供应利空丁二烯橡胶价格 [22] 各部分内容总结 月度评估及策略推荐 - 前期行情受泰国降雨量预报、中美会谈预期、EUDR、股市上涨等因素影响，胶价先涨后震荡回调，后续有宏观和供应利多 [10] - EUDR推迟至2026年12月30日，短期需求利空，2025年10月21日提案边际利多但预期不大 [11] - 2025年9月25日抛储6.2万吨，判断为短期利空，中期利多 [12] - 关注未来2周泰国降雨量预报利好，中期供应预期分歧大，市场预期后续有收储计划 [14][18] - 交易策略建议多RU2601空RU2609，盈亏比1.5：1，不定期操作，核心驱动逻辑是价差低位，未来需求预期转好价差会扩大 [24] 期现市场 - 橡胶维系季节性，上半年易跌，2023年胶价低于产业链预期 [31] - 海外需求预期边际转弱，中国需求平稳 [36] - 胶和原油比价2020年Q4后趋于下行 [39] - 黑色和橡胶等多品种节奏类似，显示市场对宏观需求预期类似 [50] 利润和比价 - 各比值基本正常，无特殊值和关注值 [47][54] 成本端 - 泰国杯胶成本普遍观点在30 - 35泰铢，中国海南全乳胶成本在13500元，云南全乳胶成本在12500 - 13000元 [58] - 橡胶维护成本动态变化，胶价高成本高，2024年上半年胶农积极性高 [58] 需求端 - 全钢胎需求正常，半钢对欧洲抢出口高峰已过预期转弱 [18] - 货车商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎；出口胎景气度高，后期预期小降 [67][70] 供应端 - 各主产国产量、消费、出口、进口数据正常，无特殊值和关注值 [75][79][82][85][89][92][95][99][103] - 2025年9月橡胶产量1141.6千吨，同比4.30%，环比 - 1.98%，累计8170千吨，累计同比4.33% [105] - 丁二烯Q4新产能投产，供应预期上升 [22]

股价与交易表现 - 10月28日公司股价下跌1.94%，成交额为2.76亿元 [1] - 当日融资买入额为2743.87万元，融资偿还额为3560.34万元，融资净买入为-816.47万元 [1] - 截至10月28日，公司融资融券余额合计为2.43亿元，融资余额占流通市值的比例为5.35% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.83万户，较上一期显著减少46.47% [1] - 截至9月30日，公司人均流通股为2217股，较上一期大幅增加86.82% [1] - 兴全趋势投资混合(LOF)（163402）为新进第七大流通股东，持股85.62万股 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入336.83亿元 [1] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为35.13亿元，同比增长9.30% [1] - A股上市后公司累计派发现金分红11.37亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为中策橡胶集团股份有限公司，位于浙江省杭州市钱塘区1号大街1号 [1] - 公司成立于1992年6月12日，于2025年6月5日上市 [1] - 公司主营业务为轮胎、橡胶制品的加工与制造 [1]

股价与交易表现 - 10月15日公司股价上涨2.02%，成交额为3.00亿元 [1] - 当日融资买入额为2647.82万元，融资偿还额为3185.77万元，融资净买入额为-537.94万元 [1] - 截至10月15日，融资融券余额合计为2.27亿元，其中融资余额2.27亿元，占流通市值的5.35% [1] - 当日融券活动无交易，融券余量与融券余额均为0 [1] 公司基本概况 - 公司全称为中策橡胶集团股份有限公司，位于浙江省杭州市钱塘区，成立于1992年6月12日，于2025年6月5日上市 [1] - 公司主营业务涉及轮胎、橡胶制品的加工与制造 [1] - A股上市后累计派发现金分红11.37亿元 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为7.15万户，较上一期减少43.62% [1] - 同期人均流通股为1186股，较上一期增加77.37% [1] 中期财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入218.55亿元，同比增长18.02% [1] - 同期归母净利润为23.22亿元，同比减少8.56% [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入218.55亿元 同比增长18.02% [1] - 归母净利润为23.22亿元 同比下降8.56% [1] - 基本每股收益2.90元 [1] 市场表现 - 境内外市场均实现收入进一步快速增长 [1] - 境内市场全钢胎产品竞争力提高 新能源配套领域持续发力 [1] - 境外客户群扩大 保持良好客户粘性 境外收入持续增长 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月16日为11525，较前一日变化-10，较上周变化215 [4] - 主力合约持仓量7月16日为20703，较前一日变化-2036，较上周变化-7080 [4] - 主力合约成交量7月16日为57449，较前一日变化-44436，较上周变化-26874 [4] 仓单与虚实比 - 仓单数量7月16日为9700，较前一日变化300，较上周变化1100 [4] - 虚实比7月16日为10.67，较前一日变化-1，较上周变化-5 [4] 基差与月差 - 顺丁基差7月16日为 -25，较前一日变化 -90，较上周变化 -165 [4] - 顺丁基差(两油)7月16日为175，较前一日变化10，较上周变化85 [4] - 丁苯基差7月16日为375，较前一日变化 -90 [4] - 7 - 8月差7月16日为 -130，较前一日变化 -5，较上周变化 -20 [4] - 8 - 9月差7月16日为75，较前一日变化20，较上周变化5 [4] 现货价格 - 山东市场价7月16日为11500，较前一日变化 -100，较上周变化50 [4] - 传化市场价7月16日为11500，较前一日无变化，较上周变化250 [4] - 齐鲁出厂价7月16日为11700，较前一日无变化，较上周变化300 [4] - CFR东北亚7月16日为1425，较前一日无变化，较上周无变化 [4] - CFR东南亚7月16日为1730，较前一日变化 -20，较上周变化 -20 [4] 加工与进出口利润 - 现货加工利润7月16日为 -186，较前一日变化2，较上周变化 -180 [4] - 盘面加工利润7月16日为 -161，较前一日变化92，较上周变化 -15 [4] - 进口利润7月16日为 -83843，较前一日变化 -100，较上周变化 -2289 [4] - 出口利润7月16日为 -436，较前一日变化87，较上周变化 -23 [4] BD相关 - 山东市场价7月16日为9300，较前一日变化 -100，较上周变化225 [4] - 江苏市场价7月16日为9350，较前一日变化 -50，较上周变化300 [4] - CFR中国7月16日为1070，较前一日无变化，较上周变化10 [4] - 碳四抽提利润7月16日数据缺失，此前7月15日为2110 [4] - 丁烯氧化脱氢利润7月16日为256，较前一日变化 -50，较上周变化440 [4] - 进口利润7月16日为527，较前一日变化 -50，较上周变化228 [4] - 出口利润7月16日为 -1255，较前一日变化 -28，较上周变化 -268 [4] 下游利润 - 顺丁生产利润7月16日为 -161，较前一日变化92，较上周变化 -15 [4] - 丁苯生产利润7月16日为650 [4] - ABS生产利润7月16日数据缺失，此前7月14日为399 [4] - SBS生产利润(791 - H)7月16日为740，较前一日变化30 [4] 品种间价差 - RU - BR 7月16日为 -6203，较前一日变化2141，较上周变化7535 [4] - NR - BR 7月16日为 -8213，较前一日变化2146，较上周变化7475 [4] - 泰混 - 顺丁7月16日为2800，较前一日变化220，较上周变化370 [4] - 3L - 丁苯7月16日为2650，较前一日变化100，较上周变化 -50 [4] 品种内价差 - 顺丁标品 - 非标价差7月16日为200，较前一日变化 -20，较上周变化 -50 [4] - 丁苯1502 - 1712价差7月16日为1100，较前一日无变化，较上周无变化 [4]

供股融资 - 公司完成第二轮供股计划，以"20供3"基准按每股0.455港元发行最多约3.53亿股供股股份 [1] - 供股净融资金额达1.46亿港元，两轮供股累计融资达2.77亿港元 [3] - 主要股东首钢方按44.91%持股比例全额认购，战略股东Redamancy.Z Holdings Limited认购总额4500万港元 [3] 市场表现与资本运作 - 2024年初至今股价上涨超80%，2025年上半年日均成交额同比增长超4倍 [3] - 融资计划提升资本规模，为技术研发、产能扩张和全球化布局提供资金保障 [3] 全球化战略 - 出口业务近两年收入占比达40%，目标提升至50%以上 [4] - 合资成立境外公司推进海外建厂、并购及高端客户拓展，布局东亚、东南亚、欧美市场 [4] 股东回报 - 未来5年每年派息不少于4000万港元，2025年初已兑现 [6] 公司愿景 - 以资本为纽带，以技术为根基，以全球化为方向，向国际高端制造标杆迈进 [7]