业务概况与核心技术 - 公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控区间 [3] - 产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵等全系列设备 [3] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草，技术优势显著 [3] 应用领域与市场覆盖 - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、药品真空冻干、冰雪场馆等商业制冷系统 [3] - 覆盖能源化工冷却、航天超导科研、隧道矿井冻结等工业冷冻系统 [3] - 服务轨道交通、商业地产、数据中心、核电站等商用及工业特种空调领域 [3] 数据中心冷却解决方案 - 旗下顿汉布什公司提供变频离心式冷水机组和磁悬浮变频离心式冷水机组，两项产品入选国家绿色数据中心目录 [3] - 国内服务国家超级计算广州中心、中国移动(贵州)大数据中心、中国联通西安数据中心等超30个项目 [3] - 海外与专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东项目，市场景气度高 [3] - 2024年7月推出升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和FanWal风墙 [3] 核电领域技术突破 - 聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发核岛冷却、余热回收、安全壳无动力空冷器等创新技术 [4] - 服务红沿河、宁德、阳江、防城港等超12个国内核电站 [4] - 顿汉布什拥有20余年核电服务经验，是国内唯一在核岛各区域都有应用且品种最全的厂家 [4] - 华源泰盟公司研发的水热同产同送技术已应用于"暖核一号"跨城核能供热项目 [4] 海外市场与产能布局 - 海外制造基地已满产，正在战术性扩产，境内基地开始支援海外市场 [4] - 海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔等欧美系一线暖通厂商 [4] - IDC冷水机组需满足国别专用标准，在工况、抗震、能效等方面形成技术门槛 [4]

公司业务概览 - 公司致力于能源和动力领域 提供先进系统解决方案与全生命周期服务 主要产品为压缩机和换热装置 可实现温控 增压等冷热能管理功能 温度覆盖区间为 -271℃ - 200℃ [2] - 产品类型包括螺杆式 离心式 活塞式等多种压缩机 以及工业热泵 储能蓄能装置等 [2] - 产品广泛用于商业制冷 工业冷冻 商用舒适空调 工业特种空调等多个行业 [2] 产品应用领域 - 商业制冷涵盖食品冷冻冷藏 冷链物流等 [2] - 工业冷冻涉及能源化工 航天风洞等 [2] - 商用舒适空调应用于轨道交通 商业地产等 [2] - 工业特种空调服务数据中心 核电站等 [2] 数据中心业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [3] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 2024年7月 升级版IDC专用ACM磁悬浮 气悬浮系列新产品及节能降碳示范技术获推荐 "液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [3] - 海外市场与多家本土专业集成商合作 服务多个地区项目 [3] - 海外制造基地满产 境内制造基地开始支援海外市场 [3] - IDC冷水机组因国别专用标准 在工况 抗震度等方面要求高 且需海外工厂支撑的售后服务体系 形成一定门槛 [3] - 海外市场主导者为欧美系一线暖通厂商 [3] 核电业务 - 公司聚焦核岛冷却 核能供热等核心场景 研发出多项创新技术 [4] - 旗下换热技术公司研发的安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器 批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [4] - 顿汉布什公司拥有20余年核电服务经验 是相关标准主要起草单位 [4] - 华源泰盟公司与清华大学合作研发的技术已应用于国家电投"暖核一号"核能供暖项目 [4] 公司活动 - 2025年9月10日举行路演活动 平安基金 华泰证券资管 彼得明奇私募基金等8家机构参与 [1] - 公司董事会秘书孙秀欣接待并与各机构就公司产品应用 产能及市场竞争格局等方面展开讨论 [1]

公司技术进展 - 子公司汉杰特申请的发明专利"一种冷却液净化树脂、净化树脂柱和应用"可应用于数据中心冷却系统 [2] - 该发明解决了数据中心冷却系统因冷却液中存在的溶解氧、杂质离子、细菌造成管道和冷板腐蚀导致电子元器件短路损坏的问题 [2] 业务影响评估 - 目前该类产品销售额占比较小 [2] - 预计不会对公司业绩产生重大影响 [2]

数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 [3] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [3] - 2024年7月升级版IDC专用ACM磁悬浮、气悬浮系列新产品和IDC专用FanWal风墙研发上市 [3] - 冰轮换热技术公司"液冷系统热交换器"入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品生产企业及名单》 [3] - 国内已成功服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心等十余个重大项目 [3] - 海外与多家本土专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东诸多项目 [3] 技术优势与行业门槛 - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震度、可靠性、能效及异常断电后快速重启时间有较高要求 [3] - 海外制造基地在战术性扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [3] - 海外工厂支撑的售后服务体系形成行业门槛 [3] 新兴市场布局 - 中远期增量市场包括核电站冷却装备、雅下水电站建筑骨料温控装备、深海经济之海工装备、双碳国策之工业热泵等 [3]

核心观点 - 公司专注于金属注射成型(MIM)技术 产品覆盖消费电子 汽车 智能家居等领域 品牌客户包括苹果 三星 小米等知名企业[1] - 公司卡位折叠屏手机核心组件制造 为折叠屏转轴提供MIM零部件及组件 为折叠屏手机提供铰链组装业务 已实现安卓系折叠屏手机规模化应用[1] - AI算力带动冷却需求 公司提供风冷模组 液冷模组 液冷板等散热产品 部分散热项目已量产 正配合充电桩 服务器等客户开发和验证[2] - 公司开发铜合金MIM技术 较传统银/锌合金散热方案实现散热效率大幅提升[2] - 预计2025-2027年分别实现收入26.16亿元 32.64亿元 39.21亿元 当前股价对应PE分别为40.23倍 24.66倍 19.93倍[3] 折叠屏业务 - 2025年可折叠手机出货量将达到1980万台 市场渗透率维持在1.6%左右[1] - 2026年可折叠手机销量将同比增长40%~60%[1] - 公司为折叠屏转轴提供MIM零部件及组件 为折叠屏手机提供铰链组装业务[1] - 公司已实现金属零部件及转动结构件在安卓系折叠屏手机中的规模化应用[1] 散热业务 - 预计到2028年数据中心冷却市场将达到168.7亿美元 年均增速18.4%[2] - 液体冷却渗透率将从2024年17%提升到2028年33%[2] - 公司散热产品包括风冷模组 液冷模组 液冷板以及模组子件热管 VC等[2] - 应用于储能 边缘计算服务器等领域的部分散热项目已实现量产[2] 技术研发 - 公司深耕MIM行业十多年 2021年11月荣获国家工信部认定的"国家制造业单项冠军示范企业"[1] - 金属板块助力传动板块完成高强钢系列材料开发 提升材料强度和表面耐磨程度[2] - 将3D打印技术应用于产品结构设计 助力散热板块完成均温板等产品性能升级[2] - 积极开发铜合金MIM技术 较传统散热方案实现散热效率大幅提升[2] 财务表现 - 预计2025-2027年分别实现收入26.16亿元 32.64亿元 39.21亿元[3] - 当前股价对应PE分别为40.23倍 24.66倍 19.93倍[3] - 公司近期发布股权激励 进行可转债融资[3]

公司业务与产业板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案与全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，有螺杆式、离心式等多种类型 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [2] 可控核聚变产品 - 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院实验室 [2] - 氦气压缩机入选“第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目”，陆续供应多家科研院所 [2] 数据中心产品应用 - 顿汉布什公司为数据中心提供冷却装备，“变频离心式冷水机组”等两项产品入选工信部目录，国内外服务诸多项目，海外制造基地扩产 [2][3] - 2024 年 7 月升级版 IDC 专用新产品和 FanWal 风墙研发上市 [3] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换装置，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [4] 核电行业产品 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发系列技术，服务多个核电站 [4] - 旗下换热技术公司研发核岛冷却产品，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，华源泰盟公司研发核能供热技术 [4][5] 工业热管理业务 - 推出“工业全域热控综合解决方案”，实现场景、能源、技术全布局 [6] - 北京华源泰盟公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有四大核心技术群，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项 [6] - 多项技术和产品入选国家及行业相关目录，多个项目入选典型案例，多项技术获行业奖项 [6] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，提供全场景智慧解决方案，船用制冷机用于渔业捕捞及加工船 [6] - 布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品有远洋运输船 BOG 再液化装置等 [7] - 为“梦想”号提供冷库设备及工程，“海洋绿能装备及系统集成关键技术研究与应用”获山东装备制造业科技进步一等奖 [7] 公司竞争优势 - 最大优势是持续技术创新，拥有“国家认定企业技术中心”等多项荣誉，旗下有五个专精特新“小巨人”企业和一家双“甲级”资质设计院 [7] - 多项产品和技术获国家科学技术奖，首创二氧化碳绿色制冷技术获联合国赠款奖励，包揽中国制冷学会三个科技进步奖特等奖 [7] - 今年设立中央研究院，巩固行业领先地位 [7]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与单位众多，包括华安证券、财通证券等超 40 家证券及基金公司 [1][2] - 活动时间为 2025 年 6 月 27 日，地点是电话会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书孙秀欣 [2] 公司业务与产品 业务范围与产品类型 - 致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，产品覆盖 -271℃ - 200℃温度区间 [3] - 产品有螺杆式、离心式等多种压缩机，以及工业热泵、储能蓄能装置等 [3] 磁悬浮压缩机 - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [3] 可控核聚变产品 - 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后为多家科研院所供应 [3] 数据中心产品 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供冷却装备 [3][4] - 顿汉布什公司两项产品入选工信部目录，国内服务众多项目，海外与集成商合作，海外制造基地扩产 [3][4] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换器，部分技术获评示范技术或入选名单 [4] 核电行业产品 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发创新技术，服务国内多个核电站 [4] 工业热管理业务 - 推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [5][6] - 重点子公司北京华源泰盟节能设备有限公司，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项，多项技术和产品获国家级荣誉或入选目录 [6] 全年展望 - 贯彻“以终为始 择高而立”战略主题、“两增一降三提高”经营方针，聚焦高质量增长 [6]

分组1：公司业务与产品 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 公司有成熟的磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥场馆 [2] - 客户行业涉及商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 分组2：可控核聚变产品 - 氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备，公司 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后陆续为多家科研院所供应，应用于国家重大前沿科技研究项目 [2] 分组3：数据中心应用 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什公司“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部目录，国内服务多个项目，海外与集成商合作，海外制造基地扩产 [2][3] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换设备，“低碳节能闭式冷却技术”获评国家示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东省名单 [3] 分组4：核电行业产品 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发创新技术，为核电站运行和清洁能源利用提供支撑 [3] - 换热技术公司供货全球首座商用四代技术高温气冷堆；顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，参与标准起草；华源泰盟公司研发相关技术，应用于国家电投项目 [4] 分组5：CCUS 压缩机 - 公司是碳捕集装备领先者，获“中国二氧化碳应用推进奖”，供应关键装备，运营碳捕集项目 [4] 分组6：工业热管理业务 - 公司升级推出“工业全域热控综合解决方案”，构建能源梯级利用体系，实现余能高效回收与集约利用 [6] - 重点子公司北京华源泰盟节能设备有限公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有四大核心技术群，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项，多项产品和技术获国家级荣誉 [6] 分组7：深海科技布局 - 公司为深海捕捞及水产品加工业提供全场景智慧解决方案，产品用于渔业捕捞船和加工船只 [6] - 公司布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品包括智能能效管理系统等，为“梦想”号提供冷库设备及工程，相关技术获山东省装备制造业科技进步一等奖 [6][7]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 活动时间为2025年5月14日，地点在腾讯会议 [1] - 参与单位包括中银资管、Y2 Capital、磐厚动量等多家机构 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书孙秀欣 [1] 公司业务讨论 财务报告讨论 - 讨论了公司2024年年报和2025年第一季度报告 [2] 产品业务情况 - 主要产品为压缩机和换热装置，有螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵、储能蓄能装置等 [2] - 有成熟的批量供货多年的磁悬浮压缩机产品 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调等多个领域 [2] 数据中心应用 - 旗下顿汉布什公司和换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - “变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部相关目录 [2] - 国内服务了国家超级计算广州中心等诸多项目，海外服务了北美、澳洲等地区项目，海外制造基地在战术性扩产 [2] 核电行业应用 - 国家核电建设释放提速信号，公司聚焦核岛冷却等核心场景，研发创新技术 [2] - 旗下顿汉布什有20余年核电服务经验，是核电制冷设备国家标准主要起草厂家，国内核岛应用区域全且制冷机品种最全 [2]