大宗交易情况 - 10月29日发生一笔大宗交易，成交量117.75万股，成交金额3014.40万元，成交价为25.60元，与当日收盘价持平[2] - 买方为中信证券北京天通苑证券营业部，卖方为中国国际金融北京建国门外大街证券营业部[2] - 近3个月内累计发生6笔大宗交易，合计成交金额为7680.51万元[2] 近期股价与资金流向 - 10月29日收盘价为25.60元，上涨0.20%，日换手率为0.34%，成交额为5.49亿元[2] - 当日主力资金净流入821.20万元[2] - 近5日股价累计下跌0.04%，资金合计净流出1.84亿元[2] 融资余额变动 - 最新融资余额为13.53亿元，近5日减少1.05亿元，降幅为7.17%[3]

投资评级与目标价 - 投资评级为“买入-A” [6] - 6个月目标价为29.46元，当前股价（2025年10月29日）为25.61元 [6] - 总市值为354.6629亿元，流通市值为235.1312亿元 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现收入715.3亿元，同比增长1.4%；实现归母净利润28.1亿元，同比增长0.7% [1] - 2025年第三季度单季实现收入221.9亿元，同比增长1.2%；实现归母净利润7.4亿元，同比下降5.4% [1] - 第三季度单季毛利率为20.2%，同比提升0.2个百分点 [2] - 第三季度单季归母净利率为3.3%，同比下降0.2个百分点 [3] - 第三季度经营性现金流净额为16.6亿元，同比下降46.6% [3] 分品类业务表现 - 中央空调收入：受房地产市场景气低迷影响，推断第三季度收入同比有所下降；产业在线数据显示，25年7-8月中央空调行业销售额同比下降1.9% [2] - 家用空调收入：受国补政策提振，内销收入快速增长，但外销受高基数影响同比下滑；产业在线数据显示，第三季度海信家用空调内销、外销出货量同比分别增长40.7%和下降19.8% [2] - 冰洗收入：推断第三季度收入同比快速增长；产业在线数据显示，第三季度海信冰箱内销、外销出货量同比分别增长14.8%和下降1.6% [2] 盈利能力与费用分析 - 第三季度销售费用率同比增加0.7个百分点，主要因建设海外本地化仓库和营销投放增加 [3] - 公司货币资金和交易性金融资产合计规模为246.5亿元，同比增长21.4%，在手资金较充裕 [3] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为2.46元、2.76元、3.04元 [4] 发展战略与未来展望 - 公司品牌布局全面，多品类协同发展，为消费者提供全场景智慧家庭解决方案 [4] - 公司坚持全球化战略，持续拓展海外市场多元化业务版图，全球竞争力不断提升 [4] - 公司加速数字化转型，提升智能制造水平，生产效率有望持续提升 [4]

板块整体表现 - 白色家电板块在10月29日整体微跌0.01%，表现弱于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股表现分化，惠而浦领跌，跌幅为3.71%，而海信家电领涨，涨幅为0.91%[1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2726.01万元，游资资金净流出1.89亿元，但散户资金净流入2.17亿元[1] 个股价格与成交表现 - 美的集团收盘价为74.40元，微跌0.01%，成交额为20.25亿元，成交量27.36万手[1] - 格力电器收盘价为40.69元，下跌0.07%，成交额为11.67亿元，成交量28.74万手[1] - 海尔智家收盘价为25.60元，上涨0.20%，成交额为5.49亿元，成交量21.51万手[1] - 海信家电收盘价为25.61元，上涨0.91%，成交额为3.61亿元，成交量14.28万手[1] - 深康佳A成交量最大，为68.74万手，成交额3.83亿元，但股价下跌1.76%[1] 个股资金流向分析 - 美的集团是唯一获得主力资金净流入的行业龙头，净流入8213.68万元，主力净占比4.06%[2] - 格力电器遭遇最大主力资金净流出，净流出8246.49万元，主力净占比-7.06%，但散户资金净流入1.11亿元[2] - 海尔智家主力资金净流入990.45万元，但游资净流出2941.57万元[2] - 长虹美菱主力净流入754.77万元，主力净占比高达11.84%，为板块内最高[2] - 深康佳A和澳柯玛主力资金净流出显著，分别为2881.23万元和1844.31万元，但均获得大量散户资金净流入[2]

交易概述 - 公司拟以人民币4475万元受让富乐新能源9.8%的股权，交易完成后将持有富乐新能源100%股权 [1] - 本次交易前公司持有富乐新能源90.2%的股权 [1] - 交易标的为黄山富乐新能源科技有限公司490万元出资额 [1] 交易背景与目的 - 交易旨在优化整合产业资源，提升公司管理效率和综合竞争力 [1] - 交易符合公司整体战略布局 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中光伏行业占比48.44% [1] - 白色家电行业占比36.09%，电机行业占比9.78%，其他行业占比5.69% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为52亿元 [2]

投资评级 - 报告对海信家电维持“增持”投资评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为海信家电2025年三季度盈利能力略有下滑，但中长期看好其全球化战略和数字化转型 [1][2] - 公司2025Q3单季归母净利润为7.35亿元，同比下降5.40% [1] - 公司坚持全球化战略，积极打造海外五大区域引擎，并加速数字化转型以降低运营成本 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.98亿元、37.71亿元、41.54亿元，对应同比增长1.5%、11.0%、10.2% [2] 财务表现总结 - 2025年前三季度营业总收入715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [1] - 2025年第三季度营业总收入221.92亿元，同比增长1.16%；毛利率为20.20%，同比下降0.56个百分点 [1] - 2025年第三季度净利率为4.88%，同比下降0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度经营性现金流净额16.59亿元，同比下降46.61% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为946.01亿元、1012.23亿元、1072.96亿元，增长率分别为2.0%、7.0%、6.0% [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.45元、2.72元、3.00元 [4] - 对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为10.3倍、9.3倍、8.5倍 [4] - 对应2025-2027年预测市净率（P/B）分别为2.1倍、1.7倍、1.4倍 [4] 公司战略与展望 - 公司深耕体育营销，加速提升海外自有品牌影响力，并推进研产销协同发展 [2] - 欧洲区深耕体育营销，美洲区利用墨西哥工厂布局优势，中东非区以体育赛事赞助塑造品牌，亚太区升级品牌与产品结构 [2] - 公司通过导入海信精益运营体系，构建精益工厂，围绕自动化、工艺优化等方向降低企业运营成本 [2]

公司财务与经营 - 公司于2025年10月28日以现场方式召开第五届第二十四次董事会会议并审议了《2025年第三季度报告》等文件 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为光伏行业占比48.44% 白色家电行业占比36.09% 电机行业占比9.78% 其他行业占比5.69% [1] - 截至发稿公司市值为52亿元 [1]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为32.97亿元，同比增长30.61% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为3.17亿元，同比增长496.88% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.41元 [1]

基金整体仓位变动 - 主动偏股型基金2025年第三季度整体仓位环比上升1.46个百分点至87.43% [2] - 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别上升0.93、1.33和1.87个百分点 [2] 板块配置调整 - 创业板仓位显著提升4.70个百分点至23.7% [2] - 科创板配置增长2.12个百分点至17.45% [2] - 主板仓位下降6.71个百分点至58.51% [2] - 北交所配置比例为0.31% [4] - 科技成长风格配置比例达55.27% [4] 一级行业配置变化 - 电子行业加仓幅度最大，增加6.77个百分点至25.52% [2][4] - 通信行业加仓3.96个百分点至9.26% [2][4] - 电力设备行业加仓2.42个百分点至12.37% [2][4] - 银行行业减仓最多，下降3.05个百分点 [2] - 食品饮料行业减仓1.81个百分点 [2] - 家用电器行业减仓1.62个百分点 [2] 二级行业配置重点 - 通信设备加仓4.45个百分点 [2] - 消费电子加仓3.09个百分点 [2] - 半导体加仓2.34个百分点 [2] - 白色家电减仓1.67个百分点 [2] - 城商行减仓1.45个百分点 [2] - 白酒减仓1.02个百分点 [2] 个股持仓变动 - 仓位环比提升居前的个股为中际旭创(+2.17pct)、工业富联(+2.03pct)、新易盛(+1.92pct)、寒武纪(+0.91pct)、立讯精密(+0.63pct) [2] - 仓位环比下降居前的个股为美的集团、招商银行、顺丰控股、贵州茅台、格力电器 [2] 港股配置情况 - 主动权益基金港股仓位小幅下降0.76个百分点至19.09% [2] - 港股行业上加仓医疗保健、原材料业，减仓资讯电讯业、金融业、能源业 [2] - 港股个股上加仓阿里巴巴、中芯国际、腾讯控股，减持小米集团、美团、泡泡玛特 [2]

板块整体表现 - 10月28日白色家电板块整体下跌0.75%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，10只主要个股中4只上涨，6只下跌 [1] - 深康佳A领跌板块，跌幅达4.22%，成交量为130.64万手 [1] 个股价格变动 - 惠而浦涨幅最大，为0.94%，收盘价10.77元，成交额5507.11万元 [1] - 雪祺电气上涨0.21%，长虹美菱上涨0.14%，澳柯玛股价持平 [1] - 海信家电微跌0.04%，格力电器下跌0.61%，美的集团下跌0.63% [1] - TCL智家下跌1.32%，海尔智家下跌1.35% [1] 资金流向分析 - 白色家电板块整体呈现主力资金净流出6.61亿元，但游资和散户资金分别净流入4.01亿元和2.61亿元 [1] - 长虹美菱和海信家电获得主力资金净流入，分别为1835.07万元和1540.31万元，主力净占比分别为23.56%和5.40% [2] - 美的集团主力资金净流出规模最大，达2.51亿元，主力净占比-14.43% [2] - 格力电器主力资金净流出1.73亿元，主力净占比-12.58% [2] - 深康佳A主力资金净流出1.35亿元，但游资和散户资金分别净流入5438.93万元和8014.17万元 [2]

市场表现 - 上证指数盘中突破4000点后回落，收盘报3988.22点，下跌0.22%，成交9408亿元[1] - 深证成指收盘报13430.10点，下跌0.44%，成交12071亿元[1] - 创业板指收盘报3229.58点，下跌0.15%，成交5733亿元[1] - 沪深两市总成交额2.15万亿元，较上一交易日缩量1923亿元[1] - 自去年“924”行情启动以来，沪指累计上涨超过45%，深成指上涨超过66%，创业板指上涨超过110%[1] 板块热点 - 福建板块表现强劲，10余只个股涨停，平潭发展实现8天6板，厦门港务、厦门空港等多股涨停[3] - 核电板块活跃，东方钽业触及涨停，安泰科技实现2连板[3] - 机器人概念股走强，青岛双星、亚士创能、宁波精达、方正电机等多股涨停[3] - 军工板块盘中快速拉升，江龙船艇涨停[3] - 有色金属板块集体下跌，铜陵有色跌停[3] 机构观点 - 巨丰投顾认为市场整体趋势依然向上，三季报行情开启估值修复，建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域[4] - 中金公司认为金融街论坛释放积极信号，制度及改革红利将继续助力资本市场高质量发展[4] - 国泰海通称新一轮金融政策和资本市场改革有望推动经济转型和无风险收益下沉，中国股市“转型牛”还有新高[4] - 银河证券指出消费在“三驾马车”中作用凸显，A股消费风格估值处于历史低位，建议关注啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等[5][6] - 富荣基金建议四季度视角转向明年高增长潜力行业，重点推荐AI算力及应用、半导体、医药以及受益于“反内卷”政策的电新、钢铁、有色等板块[6] 政策动态 - 证监会副主席李超表示将扎实推进“十五五”资本市场规划，以深化科创板创业板改革为抓手，全面推进实施新一轮资本市场改革[7] - 上交所理事长邱勇表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市[8] 商品市场 - 飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，首次跌破1700元/瓶，较前一日下跌25元，较上线时累计跌幅超过31%[9] - 飞天茅台原箱批发参考价报1715元，较前一日下跌20元，较上线时累计跌幅超过31%[9]