产业发展战略 - 佛山提出"三箭齐发"路径推进产业升级 包括传统产业转型升级 新兴产业发展壮大 未来产业培育布局 [1] - 里水镇通过"释放城市空间+提升产业能级"双轮驱动 推动制造业强镇向科创示范镇转型 [1] - 近三年落地产业项目30个 总投资331亿元 其中战略性新兴产业占比超67% [1] - 2024年重点推进60个重大项目 总投资超330亿元 发力新材料 医药健康 高端装备制造 电子信息四大战新产业 [5] 电力产业建设 - 里水镇成立电力产业联盟 推动成员企业在电力设备制造 智能电网 新能源技术等领域联合研发 [3] - 联盟主要成员包括广东中联电缆集团 亚洲电器电缆科技 华格电力设备等企业 [4] - 华格电力新项目投资额5亿元 达产后年销售收入预计6至8亿元 [4] - 2024年里水镇全社会供电量45.7亿度 同比增长7.43% 工业用电量29.54亿度 同比增长6.23% [5] 产业集群发展 - 里水镇拥有工业企业超8000家 工业总产值连续八年突破千亿元 [2] - 规划3274亩产业用地发展四大战新产业 分别布局在东部新材料产业带 南部科创引领区 西部产业园和北部电子信息产业园 [10] - 已规划2000亩科创产业保护区 建设超50万平方米"里创未来"科创载体 [10] - 过去三年供地总面积1873亩 2024年集中供应716亩土地 支持13家本土企业增资扩产 [11] 企业投资动态 - 近三年23个项目为镇内增资扩产项目 包括日东工具 禹洲家居 皓景新材料等企业 [1] - 2024年华格电力竞得新地块 派雅门窗新总部项目动工 德珑磁电公司上市总部及高端制造基地项目封顶 [1][7] - 2024年增资扩产投资额同比增长139% 目前已整理新增土地超3000亩 [11] 产业基础优势 - 里水镇规上企业近700家 其中四大战新产业规上企业153家 年产值约556亿元 [5] - 通过"链主"效应形成"小而精"的电力产业集群 与机械装备 金属加工产生强关联性 [4] - 具备一流营商环境 土地要素保障和扎实工业基础 通过"拿地即开工"等服务机制提升审批效率 [11]

美股近期正屡创新高，但令人意外的是，领涨的并不是大型科技公司。工业板块(XLI)今年以来表现抢 眼，引领标普500指数创下新高。数据显示，该板块今年以来上涨了16%，涨幅超过科技板块(13%)和公 用事业板块(11%)。 | SPDR S&P 500 SECTOR ETFS YEAR-TO-DATE | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | XLI | XLK | XLU | XLC | XLF | *GSPC | | 16.1% | 13.9% | 11.4% | 10.1% | 9.6% | 8.5% | | XLB | XLRE | XLP | XLE | XLY | XLV | | 7.6% | 4.9% | 3.2% | 2.8% | 0.2% | -2.0% | | Yahoo Finance S&P 500 Sector ETF year to date on July 29, 2025. | | | | | | 航空航天产能的激增、人工智能推动的数据中心建设，以及对电力基础设施的投资，共同催生了一批工 业板块的"高飞股"。 周二，波 ...

数据中心能源挑战与应对 - 2030年中国数据中心在用电量高情景下可能突破7000亿千瓦时，占全国总用电量5 3% [1] - 近七成受访企业预计未来三年用电量年均增速将超过15% [1] - 61%的受访企业计划未来三年新建或扩充智算中心 [1] 数据中心能源管理挑战 - 数据中心能源管理面临供电稳定性、成本控制和碳排放管理三重挑战 [1] 算电协同解决方案 - 施耐德电气提出"算电协同"三层架构，打通电力供给、算力负荷与协同机制 [1] - 该架构旨在推进算力资源与电力资源深度融合 [1]

逆变器出口情况 - 2025年6月逆变器出口金额9.2亿美元 同比持平 环比+10% [4] - 分大洲出口规模及增速：欧洲3.4亿美元 同比-2% 环比+2% 亚洲3.7亿美元 同比+8% 环比+18% 大洋洲0.3亿美元 同比+19% 环比+80% [4] 变压器出口情况 - 2025年1-6月变压器总出口金额269.6亿元 同比+37% 6月单月出口54.1亿元 同比+48% 环比+21% [5] - 分类型出口金额及增速：大型103.8亿元 同比+44% 中型103.1亿元 同比+55% 小型62.7亿元 同比+9% [5] - 大中型变压器合计出口206.8亿元 同比+49% 6月单月出口42.2亿元 同比+63% 环比+26% [5] - 分大洲出口增速：亚洲+51% 非洲+19% 欧洲+47% 北美洲+70% 南美洲+53% 大洋洲+91% [5] 电表出口情况 - 2025年1-6月电表总出口金额54.0亿元 同比+3% 6月单月出口9.1亿元 同比-22% 环比-4% [6] - 分大洲出口金额及增速：亚洲18.9亿元 同比-1% 非洲12.9亿元 同比-10% 欧洲17.3亿元 同比+11% 北美洲0.07亿元 同比-49% 南美洲3.4亿元 同比+26% 大洋洲1.3亿元 同比+95% [6] 高压开关出口情况 - 2025年1-6月高压开关总出口金额181.6亿元 同比+32% 6月单月出口30.8亿元 同比+31% 环比+10% [7][8] - 分大洲出口增速：亚洲+29% 非洲+38% 欧洲+36% 北美洲-1% 南美洲+72% 大洋洲+6% [7][8] 组件+电池出口情况 - 2025年6月组件+电池出口金额22亿美元 同比-24% 环比-9% [9] - 分大洲出口规模及增速：欧洲8.3亿美元 同比-29% 环比-8% 亚洲9.5亿美元 同比-17% 环比-13% 非洲1.6亿美元 同比+9% 环比+6% [9]

公司概况 - 信通电子是一家成立近三十年的电力设备企业，专注于输电线路智能巡检系统、移动智能终端和变电站智能辅控系统 [3][7] - 公司于7月1日成功在深交所主板上市，发行价16.42元/股，上市首日股价一度站上70元/股，但随后数日连跌至46.55元/股 [3][4] - 公司最早从通信业务起家，后拓展至电力系统领域，产品包括输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统等 [7][9] 财务表现 - 营收从2018年的2.84亿增长至2024年的10.05亿，7年CAGR达23.45%，2025年一季度同比增长11.48%至1.63亿 [12] - 利润从2018年的0.55亿增长至2024年的1.43亿，7年CAGR达17.26%，2025年一季度同比增长21.19%至0.08亿 [13] - 毛利率从2018年的45.36%下滑至2024年的33.03%，7年间下降超过12个百分点 [30] 业务分析 - 输电线路智能巡检系统是公司核心业务，2024年营收6.5亿，占比64.88%，2017-2024年累计销售43.57万套，市占率27%-31% [17][19][26] - 移动智能终端业务2024年营收1.02亿，占比10.17%，市占率高达40%-50% [23][25][26] - 变电站智能辅控系统2024年营收1.53亿，占比15.24%，未来市场空间可达百亿级 [26][27] 客户结构 - 国家电网是公司第一大客户，2024年贡献营收4.75亿，占比47.30%，较2022年增长16个百分点 [28][29] - 前五大客户合计贡献营收5.76亿，占比57.27%，客户集中度较高 [29] 研发与资金 - 公司计划投入2.09亿用于输电线路立体化巡检与大数据分析平台研发项目，建设期24个月 [22][42] - 截至2024年末，公司账面货币资金3.64亿，有息负债率不到1%，资产负债率44.33% [41] - IPO募资计划中1.6亿用于补充流动资金，占总募资额的33.69% [42] 行业竞争 - 输电线路智能巡检系统市场累计规模约130亿，当前覆盖率不足50%，未来仍有翻倍空间 [18][21] - 行业技术门槛相对不高，公司年研发投入仅几千万，面临新进入者竞争压力 [21][27] - 与同行相比，公司毛利率低于行业平均水平，2022-2023年分别为37.21%和32.99%，低于行业平均的39.30%和39.34% [32]

核心观点 市场行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动，未来或震荡上行；各金融细分领域表现有别，信用债发行有变化，REITs价格波动，量化组合有超额收益；部分行业和公司有投资机会，如汽车、电新等行业及相关公司 [2] 总量研究 宏观 - 6月美国零售数据环比增速回升，但不宜高估其韧性，消费数据回升或受关税扰动，剔除通胀后6月实际零售额环比仅增长0.3% [1] 策略 - 去年9月以来市场行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动，未来行情演绎节奏或参照2019年，下半年市场存在预期差，有望开启上涨行情并突破2024年下半年阶段性高点 [2] 债券 - 2025年7月14 - 18日，信用债发行386只，规模4010.95亿元，环比减少14.72%，其中产业债、城投债、金融债发行情况有别 [3] - 同期我国已上市公募REITs二级市场价格先涨后跌，加权REITs指数收于142.5，回报率0.11%，产权类REITs环比上涨，特许经营权类环比下跌 [4] 金工 - 本周beta、动量和残差波动率因子获正收益，流动性和线性规模因子获负收益，市场动量效应占优，多个量化组合获超额收益 [5] - 本周A股震荡上行，创业板指领涨，市场风险偏好提升，风格从反转转向动量，关注有政策催化板块 [6] 行业研究 汽车 - 国常会“反内卷”或带动行业转型，看好具备技术升级/降本能力、基本面稳健估值低估的整车标的，持续关注智驾主题及2H25E纯电有望上量的整车标的 [8] 电新 - 2025年6月电力设备出口数据显示，逆变器、组件+电池、变压器、电表、高压开关出口金额同比和环比有不同变化 [9] 公司研究 银行 - 杭州银行2025年上半年营收200.9亿元，同比增长3.9%，归母净利润116.6亿元，同比增长16.7%，2Q营收增速季环比改善，维持“买入”评级 [10] 石化 - 下调新凤鸣2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，公司巩固聚酯龙头地位，维持“买入”评级 [11] 建材 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，中国电建作为水电龙头有望每年获218 - 291亿元工程量，约占24年新签合同额1.7% - 2.3%，将增厚订单 [12] 家电 - 海尔智家25年空调经营向上，维持2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级和目标价 [13]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]

投资者可以在交易所互动平台上通过提问方式了解部分公司更及时（每月10日、20日、月末）的股东户 数信息。证券时报·数据宝统计显示，406家公司公布了截至7月10日最新股东户数，相比之前各期，有 47股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降13期。也就是说筹码呈持续集中趋势。 股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有康欣新材、*ST兰黄等，其中，康欣新材最新股东户数为 40520户，已连续减少13期，累计降幅为32.69%，*ST兰黄股东户数连降11期，最新户数为12612户，累 计降幅39.16%，股东户数连降期数较多的还有国元证券、中原传媒、中兴通讯等。从最新一期的股东 户数下降幅度看，降幅较大的有金智科技、奇德新材、万丰股份等，最新股东户数分别下降12.79%、 11.88%、8.55%。 市场表现方面，股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有41只，下跌的有6只，累计涨幅较高的 有恒勃股份、宏创控股、天禾股份等，分别上涨45.17%、30.52%、18.13%。相对沪指来说，其间股价 跑赢大盘的有30只，占比63.83%，超额收益率较高的有恒勃股份、宏创控股、中色股份等，股东户数 连降以来相对沪 ...

业绩预告概况 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为800万元至960万元 同比减少88.20%至90.17% [1] - 预计扣除非经常性损益的净利润为-5500万元至-6500万元 同比减少169.57%至182.21% [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为8135.3万元 扣非净利润为7906.16万元 [2] 业绩变动原因 - 光伏行业竞争加剧导致控股子公司光伏产品价格持续下降 [2] - 光伏产品毛利率持续下降且产能开工率受限 [2] - 光伏业务经营业绩出现阶段性亏损 [2] 财务数据说明 - 本次业绩预告数据为初步核算数据 具体财务数据以正式披露的半年报为准 [2] - 上年同期每股收益为0.071元 [2]

小微企业融资需求现状 - 宿迁市小微企业生产活跃度提升导致资金需求持续增长 市民通过12345热线咨询融资相关举措 [1] - 典型案例世锦电力有限公司因扩大生产规模面临资金短缺困境 缺乏抵押物导致贷款受阻 [3][5] - 小微企业普遍存在融资渠道单一问题 银行信贷额度保守发放加剧融资难度 [8] 政府协调机制与政策支持 - 宿迁市建立市县区两级专班及四级服务网络 按五大标准筛选企业形成融资推荐清单 [12] - 已走访小微企业5.13万户 累计新增授信556.46亿元 实际放贷332.6亿元 [12][16] - 对经营稳健企业提供无抵押信用贷款 案例世锦电力获300万元贷款支持 [14] 金融产品与服务创新 - 针对不符合贷款条件企业提供经营指导 优化无还本续贷流程缓解资金压力 [14] - 计划扩大走访覆盖范围 重点对接科技、外贸、民营企业及个体工商户 [16] - 通过"千企万户大走访"实现供需精准匹配 解决融资难、贵、慢问题 [10] 机制创新与成效 - 变被动服务为主动上门 建立"市县镇村四级服务网络"创新机制 [18] - 多部门协同形成"雪中送炭+授人以渔"模式 增强区域经济动能 [18]