投资增长态势 - 1至7月固定资产投资同比增长1.6% 但扣除价格因素后实际增长约4%-5% [1] - 投资名义增速回落受短期气候因素、外部环境复杂化、企业竞争加剧及投资收益下降等多重因素影响 [1] - 投资实物工作量保持稳健 结构持续优化 为经济转型升级创造有利条件 [1] 制造业投资表现 - 1至7月制造业投资同比增长6.2% 显著快于全部投资增速 [1] - 纺织服装服饰业投资增长25.2% 汽车制造业投资增长21.7% 通用设备制造业投资增长14.8% [1] 高端行业投资动态 - 航空航天器及设备制造业投资同比增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16% [2] - 信息服务业投资增长32.8% 反映新质生产力培育带动高端行业投入加大 [2] 重点领域投资进展 - 水利管理业投资增长12.6% 信息传输业投资增长8.3% [2] - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 占比达16.2% 拉动整体投资增长2.2个百分点 [2] 能源绿色转型投资 - 太阳能、风力、核力及水力发电投资合计同比增长21.9% [2] - 清洁能源投资扩大支撑能源安全战略 推动能源供给绿色转型 [2] 未来投资潜力 - 人均资本存量较发达国家仍有差距 新质生产力发展、区域协调及民生领域需持续投入 [3] - 需通过全国统一大市场建设、优化投资环境及激发民间投资来扩大有效投资 [3]

固定资产投资总体情况 - 1-7月份固定资产投资同比增长1.6%，比1-6月份回落，扣除价格因素实际增长4%-5% [3] - 投资名义增速回落受短期因素（高温暴雨影响施工）、外部环境复杂、企业竞争加剧、投资收益下降及传统行业动能减弱影响 [3] - 投资实物工作量保持稳定，结构持续优化，创新驱动及设备更新政策带动转型升级 [3] 制造业投资 - 1-7月份制造业投资同比增长6.2%，显著快于全部投资增速 [3] - 细分行业表现突出：纺织服装服饰业投资增长25.2%，汽车制造业增长21.7%，通用设备制造业增长14.8% [3] 高端行业投资 - 航空航天器及设备制造业投资同比增长33.9%，计算机及办公设备制造业增长16%，信息服务业增长32.8% [4] 重点领域基础设施投资 - 水利管理业投资增长12.6%，信息传输业增长8.3% [4] - 设备工器具购置投资同比增长15.2%，占全部投资比重达16.2%，拉动整体投资增长2.2个百分点 [4] 能源绿色转型投资 - 太阳能、风力、核力、水力发电投资合计增长21.9% [4] 未来投资潜力与方向 - 人均资本存量与发达国家差距较大，新质生产力发展、城乡协调及民生领域需加大投入 [5] - 政策方向包括推进全国统一大市场建设、优化投资环境、激发民间投资活力以扩大有效投资 [5]

固定资产投资总体情况 - 1-7月固定资产投资同比增长1.6% 较1-6月有所回落 扣除价格因素后实际增长4%-5% [1] - 投资名义增速回落受多重因素影响 包括极端天气影响施工 外部环境复杂多变 企业竞争加剧 投资收益下降 以及传统行业投资动能减弱而新兴行业尚未完全对冲 [1] - 扣除价格因素后投资实物工作量保持较高水平 投资结构持续优化 为经济转型升级创造有利条件 [1] 制造业投资表现 - 1-7月制造业投资同比增长6.2% 显著快于全部投资增速 [1] - 纺织服装服饰业投资增长25.2% 汽车制造业投资增长21.7% 通用设备制造业投资增长14.8% [1] 高端行业投资增长 - 航空航天器及设备制造业投资同比增长33.9% 计算机及办公设备制造业投资增长16% 信息服务业投资增长32.8% [2] - 科技创新引领产业创新 新质生产力培育带动高端行业投资增长 [2] 重点领域基础设施投资 - 水利管理业投资增长12.6% 信息传输业投资增长8.3% [2] - 设备工器具购置投资同比增长15.2% 占全部投资比重达16.2% 拉动整体投资增长2.2个百分点 [2] 能源绿色转型投资 - 太阳能 风力 核力 水力发电投资合计增长21.9% [2] - 清洁能源投资持续扩大 支撑能源安全战略 [2] 投资前景与政策导向 - 人均资本存量较发达国家仍有差距 新质生产力发展 区域协调发展和民生短板补齐需持续投入 [3] - 政策将聚焦全国统一大市场建设 优化投资环境 激发民间投资活力 扩大有效投资 [3]

公司基本信息 - 北京鼎烽能源有限公司于2025年8月8日成立 注册资本3400万元人民币 法定代表人郭庆 登记状态为存续[1][2] - 公司注册地址位于北京市西城区菜市口大街1号2层202内203-1 所属行业为水力发电(D4413)[2] - 公司类型为其他有限责任公司 经营期限自2025年8月8日起无固定期限 统一社会信用代码91110102MAET7DR04U[2] 股权结构 - 山东智元投资有限公司持股45% 认缴出资额1530万元 为第一大股东[1][2] - 雁栖智慧能源（北京）有限公司持股40% 认缴出资额1360万元[1][2] - 禹王投资管理（北京）有限公司持股15% 认缴出资额510万元[2] - 山东智元投资有限公司系智洋创新科技股份有限公司(688191)全资子公司[1] 经营范围 - 主营业务涵盖发电业务、输电业务及供(配)电业务等电力相关领域[1][2] - 兼营电力电子元器件销售、电力设施器材销售以及发电技术服务[1] - 需经相关部门批准后方可开展许可经营项目[2]

中国水力发电行业战略地位 - 水电是国家能源安全的"压舱石"，凭借本土资源自主性保障能源供给安全，大型梯级水电站为电网提供调峰、调频等关键服务 [1][17] - 作为核心非化石能源，在"双碳"目标中发挥重要作用，抽水蓄能是新能源并网的重要支撑 [1][18] - 是流域综合治理的关键工具，兼具防洪、供水、航运等多重效益 [1][20] 行业发展阶段 - 奠基探索阶段：新中国成立后自主设计和建设中小型水电站，培养第一代骨干人才 [21] - 规模化建设阶段：21世纪迎来"黄金二十年"，三峡工程建成后开启西南地区大规模梯级开发，装机容量跃居世界第一 [22] - 存量优化与高质量发展阶段：发展重心转向存量资产精耕细作和挖潜增效，抽水蓄能建设提升至国家战略高度 [25] 行业规模指标 - 截至2025年初，总装机容量超4.2亿千瓦，其中抽水蓄能突破5500万千瓦且增速迅猛 [1][34] - 年发电量稳定在1.3万亿千瓦时左右，但在总发电量中占比稳中略降 [1][36][38] - 区域分布呈"西富东贫"，四川、云南、湖北位居装机容量前三 [1][40] 产业链分析 - 上游由中国电建、中国能建主导规划设计与工程建设，掌握300米级特高坝建造等核心技术 [1][42][44] - 中游哈电、东电引领水轮机组制造，实现百万千瓦级机组国产化 [1][45] - 下游以长江电力等企业为核心运营，依托"西电东送"工程解决消纳问题 [1][8] 市场竞争格局 - 央企主导格局明显，长江电力等专业化公司表现突出 [2] - 雅鲁藏布江下游开发采用"国家队联合体"新模式 [9] 技术创新 - 已掌握300米级特高坝建造、百万千瓦级水轮发电机组研制等尖端技术 [13][45] - 大数据、物联网、人工智能等前沿技术与传统水电站生产运营深度融合 [31] 未来机遇 - "水风光储"一体化综合能源基地建设 [2][16] - 抽水蓄能市场加速扩张 [2][25] - 存量水电资产价值重估与金融创新 [2] - 电力市场化改革深化带来的红利 [2][29] - 数字化转型提升运营效率与效益 [2][31]

CPI分析 - 7月CPI环比0.4%，同比0.0%，食品价格拖累显著[2] - 食品中猪肉价格同比跌幅扩大，蔬菜因高基数同比增速大幅下行[2] - 核心CPI同比0.8%，创17个月新高，服务消费和金饰品（同比+37.1%）为主要支撑[2] - 交通工具类燃料同比-9.0%，能源价格低迷拖累非食品CPI[2] PPI分析 - 7月PPI同比-3.6%，环比-0.2%，采掘工业（-14.0%）和原材料加工业（-5.4%）跌幅最深[2] - 煤炭开采、黑色金属冶炼加工（房建需求疲软）及非金属矿物制品业为主要拖累行业[2] - 生活资料价格同比-1.6%，跌幅扩大，反内卷政策部分行业价格止跌回升[2] 未来展望 - 8月CPI或转正，服务业价格（暑期效应）为核心支撑，但能源价格（国际油价下行）仍制约回升[2] - 8月PPI同比预计改善至-3%，反内卷政策提振上游价格，但中下游需求不足抑制传导[2] - PPI年内转正难度大，但基数效应减弱或改善增速[2]

公司动态 - 梅雁吉祥（SH 600868）于2025年8月8日以通讯表决方式召开第十一届第二十次董事会会议 [2] - 公司当前收盘价为2.77元 [2] 业务结构 - 2024年公司营业收入构成：水力发电占比62.74% [2] - 地理信息业占比23.39% [2] - 沼气业务占比9.16% [2] - 其他业务占比2.88% [2] - 钛极涂层占比1.84% [2]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为优于大市·维持 [6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链+综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，推荐龙源电力等企业；核电公司盈利预计稳定，推荐中国核电等；水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境等；国产仪器替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；农林生物质发电行业成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为-1.96%和-0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，满足第四代核能系统要求 [2][16][125] - 8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时 [2][16][130] - 中山市发改局拟于8月召开自来水价格调整听证会，为时隔13年再次调整 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2基金重仓公用事业板块股票市值632.80亿元，较Q1环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，水电、燃气板块加仓多，火电板块减仓多 [3][17][19] - 2025年Q2基金重仓环保板块股票市值73.52亿元，较Q1环比降1.1%，占比0.2%，与Q1基本持平，以固废治理公司为主，固废治理板块加仓多 [3][21][23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为-1.96%和-0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业：A股多数上涨，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保 [30][32][35] - 电力行业：A股火电多数上涨，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；A股水电多数下跌，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；A股新能源发电多数上涨，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力 [37][40][42] - 水务行业：A股多数上涨，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资 [43] - 燃气行业：A股多数上涨，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天 [45] - 电力服务：A股电力工程行业多数上涨，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [48] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，增速加快；1 - 6月累计发电量45371亿千瓦时，同比增0.8%。分品种看，6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%；1 - 6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增3.7%。分产业看，各产业用电量有不同程度增长 [64] - 电力交易：6月全国各电力交易中心市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%；1 - 6月累计交易电量29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。各区域交易电量有不同变化 [74][80] - 发电设备：截至6月底，全国累计发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，太阳能、风电装机容量增长明显。1 - 6月发电设备累计平均利用1504小时，较上年同期降低162小时 [81] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增5.9%；电网工程完成投资2911亿元，同比增14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场价格上涨，成交量和成交额可观，2025年1 - 7月25日成交量和成交额有累计数据 [100] - 国际碳市场行情：7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交下降，平均结算价格下降；7月4 - 18日现货成交下降，平均结算价格下降 [108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价和期货主力合约价与上周持平 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格为4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增长67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料等价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源增资；1 - 6月全国电力市场交易电量增长，绿电交易电量增长明显；价格法修正草案征求意见；中电联发布6月电力供应、消费系列指数；8月江苏电力集中竞价交易有结果 [119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130] - 环保：国家发改委发布固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法 [132] 公司公告 - 环保：长青集团转让股权 [133] - 电力：国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据和业绩；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权 [134][135][136][137][138] - 燃气：大众公用权益分配；胜利股份解除质押 [139] 板块上市公司定增进展 - 多家公司有不同增发进度，如长源电力已实施，清新环境通过证监会审核等 [141] 大宗交易 - 本周有多笔大宗交易，涉及太阳能、浙富控股等公司 [143] 公司盈利预测 - 报告给出多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]

中国水力发电行业核心观点 - 行业已从规模扩张转向存量优化与高质量发展阶段，2025年初水电总装机容量超4.2亿千瓦，抽水蓄能装机突破5500万千瓦[1][13] - 水电在能源安全、"双碳"目标和流域治理中具有战略地位，是电网调峰调频的核心支撑[18][19][22] - 技术层面实现全球领先，掌握300米级特高坝建设、百万千瓦级机组制造等核心技术[27][35] - 面临生态保护、移民安置等挑战，同时迎来"水风光储"一体化、抽水蓄能扩张等机遇[14][16] 行业发展总览 - **战略地位** - 水电是国家能源安全体系的基石，提供自主可控的电力供应[18] - 实现"双碳"目标的核心非化石能源，度电成本最低且碳排放强度极低[19] - 流域综合治理关键工具，兼具防洪、供水、航运等综合效益[22] - **发展阶段** - 奠基时期（20世纪）：自主设计新安江等中小型水电站[23] - 规模扩张时期（2000-2020年）：三峡工程引领金沙江等流域梯级开发，装机容量跃居全球第一[24][26] - 高质量发展时期（2020年后）：聚焦存量优化、生态保护与抽水蓄能发展[27] - **规模指标** - 2025年常规水电装机3.74亿千瓦，抽水蓄能6800万千瓦，总装机年增速2.8%[39] - 年发电量1.3-1.4万亿千瓦时，占全国总发电量15-18%[40][41] - 四川、云南、湖北为装机前三省份，四川超1亿千瓦[42][43] 产业链分析 - **上游规划设计** - 中国电建、能建旗下研究院主导流域规划，掌握GIS和数值模拟技术[45][46] - 工程建设由PowerChina和CEEC垄断，采用EPC总承包模式[47][48] - **中游装备制造** - 哈电、东电掌握百万千瓦级水轮机组技术，关键零部件国产化完成[1][35] - 智能水电站技术融合物联网、数字孪生等前沿科技[35] - **下游运营消纳** - 长江电力等央企主导运营，"西电东送"工程年送电量超3000亿千瓦时[1][3] - 电力市场化改革影响上网电价，水电企业需适应市场波动[31] 区域与竞争格局 - **区域布局** - 西南基地群占全国装机70%以上，金沙江、雅砻江梯级开发成熟[1][3] - 雅鲁藏布江下游开发成新战略重点，规划装机超6000万千瓦[8] - **市场主体** - 央企主导（华能、华电等），地方能源平台参与[1][3] - 抽水蓄能领域新进入者增加，竞争格局多元化[3] 技术创新与挑战 - **技术突破** - 高坝建设技术应用于青藏高原极端地质条件[35] - 梯级水库群联合优化调度系统提升发电效率[35] - **核心挑战** - 生态保护要求刚性化，需保障生态流量与生物多样性[14][27] - 移民安置成本攀升，社会影响复杂性增加[32][33] 未来机遇 - 抽水蓄能2030年规划装机1.2亿千瓦，年复合增速超15%[1][16] - "水风光储"一体化基地成为清洁能源发展新范式[16] - 数字化转型将提升存量资产20%以上运营效率[16]

战略合作与业务拓展 - 森源电气与许昌数科签署战略合作协议，拟开展每年不超过5亿元的业务合作，涵盖供应链服务、大宗物资供应等领域[1] - 欧克科技获得1.76亿元设备订单，为江西天鸿新材料提供两条湿法隔膜生产线[13] - 确成股份拟投资9亿元建设生物质二氧化硅和松厚剂项目，预计分别在24个月和18个月内投产[25] 财务业绩与预测 - 中金财富上半年净利润9.87亿元，总资产1933.7亿元[2] - 双杰电气上半年净利润预增16.03%-39.23%，预计达1亿元至1.2亿元[3] - 神通科技上半年净利润6427.80万元，同比增长111.09%[5] - 苏垦农发上半年净利润2.13亿元，同比下降27.72%[6] - 杭州银行上半年净利润116.62亿元，同比增长16.67%[36] 研发与产品进展 - 普莱柯获得新兽药注册证书，用于预防鸡新城疫和传染性支气管炎[10] - 苑东生物盐酸麻黄碱注射液获药品注册证书，用于治疗麻醉低血压[11] - 华东医药全资子公司注射用HDM2012获临床试验批准，靶向人粘蛋白-17[23] 资本市场动态 - 中银证券获批发行不超过140亿元公司债券[29] - 红塔证券拟1亿–2亿元回购股份，用于减少注册资本[43] - 芯原股份拟2300万–3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划[31] 行业与公司动态 - 南京高科二季度合同销售面积同比增长1185%，销售金额同比增长543.40%[22] - 兖矿能源二季度商品煤销量3314万吨，同比减少1.64%[40] - 中国中铁二季度新签合同额5485.9亿元[43] 其他重要事项 - 海伦钢琴筹划控制权变更，股票停牌[48] - 国网信通全资子公司中标9.66亿元国家电网项目[46] - 积成电子中标8379.45万元国家电网招标采购[47]