公司基本信息 - 石家庄腾萌木材加工有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为耿璐凯 [1] - 公司注册资本为300万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括木材加工、软木制品制造、木材销售与收购 [1] - 经营范围涵盖木制容器、人造板、地板、门窗等木制品销售 [1] - 公司同时经营建筑材料销售，包括建筑装饰材料、保温材料、隔热隔音材料等 [1] - 业务延伸至金属材料销售，包括金属矿石、金属结构、建筑用钢筋产品等 [1] - 其他销售产品包括涂料、表面功能材料、水泥制品、石棉制品等 [1]

报告行业投资评级 - 偏强运行 [4] 报告的核心观点 - 基本面保持稳定，原木期货偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，2025年9月新西兰预计发运至中日韩印原木176.6万方，较上月增10.0万方，月环比增6.00%；预计发运船只46条，较上月增2条，月环比增4.55% [4] - 需求偏多，截至9月26日，13港原木日均出库量6.56万方，较上期增0.58万方，周环比增9.70% [4] - 库存偏多，截至9月26日，国内分材质原木总库存286万方，较上周减6万方，周环比减2.05%；辐射松库存235万方，较上周减4万方，周环比减1.67% [4] - 估值中性，当前原木期货交货成本在830 - 840元/m³ [4] - 投资观点偏强运行，交易策略单边和套利未提及，需关注国内需求情况 [4] 期货及现货行情回顾 - 上周原木期货偏强运行，因现货价格上涨及基本面偏强小幅上涨，未交易交割逻辑，现货价格坚挺，库存未到拐点，预计偏强运行 [7] - 截至2025年10月10日，原木期货合约总持仓量19649手，较上周降1.8%；主力合约2511持仓量9354手，较上周降24% [12] - 截至2025年10月10日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为710/760/880元/m³；5.9米小A/中A/大A为750/790/980元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为720/780/820元/m³；5.9米小A/中A/大A为760/800/860元/m³ [17] 原木供需基本面数据 - 2025年8月，中国针叶原木总进口量172.5万方，同比降20.0%，环比降11.7%；来自新西兰进口量130.6万方，同比降幅6.5%，环比降10.4%；辐射松进口量129.7万方，同比降4.3%，环比降7.2% [22] - 2025年9月，新西兰预计发运至中日韩印原木176.6万方，较上月增10.0万方，月环比增6.00%；预计发船46条，较上月增2条，月环比增4.55% [25] - 截至2025年10月，辐射松CFR报价115 - 117美元/JASm³，折合人民币810 - 825元/m³，进口利润约 - 41元/m³；2025年9月新西兰港库AWG价格125纽币/JASm³，出口成本约111美元/JASm³，出口利润约6.3纽币/JAS/m³ [27] - 本期国内分材质原木总库存286万方，较上周减6万方，周环比减2.05%；辐射松库存235万方，较上周减4万方，周环比减1.67%；北美材库存9万方，较上周减1万方，周环比减10.00%；云杉/冷杉库存20万方，较上周减1万方，周环比减4.76%。截至9月26日，山东3港总库存1774000方，较上期增8000方；江苏3港总库存847893方，较上期增8000方 [32] - 截至9月26日，13港原木日均出库量6.56万方，较上期增0.58万方，周环比增9.70%。其中，山东3港日均总出库量3.44万方，较上期增0.38万方，周环比增12.42%；江苏3港日均总出库量2.63万方，较上期增0.33万方 [35] - 截至2025年10月10日，山东地区木方价格1270元/m³，周环比持平，江苏地区木方价格1270元/m³，周环比持平；山东地区加工利润16元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为 - 14.6元/m³，周环比持平 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃行业节后库存大幅累库，现货成交清淡，价格稳定，基本面过剩，旺季不旺，需关注政策及中下游备货情况，短期观望为宜[1] - 纯碱行业节后库存大幅累库，周产高位，过剩仍存，下游需求刚需，后市库存或承压，供需格局偏空，反弹短空操作[1] - 天然橡胶行业供应增长预期偏强，需求节前趋稳，受美关税政策扰动，预计下周胶价偏弱运行，关注主产区旺产期原料产出情况[4] - 工业硅行业10月供需双增，供应增幅大，有累库风险，价格承压，但成本有支撑，预计低位震荡，主要波动区间8000 - 9500元/吨，11合约价格回落至8000元/吨可逢低试多[5] - 多晶硅行业10月供应压力增加，需求未同步好转，有累库压力，以高位震荡为主，供应压力或使价格承压，现货坚挺则下方支撑强，期货交割品有盘面采购机会[6] - 原木行业上周五主力合约震荡偏弱，库存去化，需求出库量回升，后续关注旺季出货量，预计10月去库，基本面弱平衡则短期盘面区间震荡，进口成本下方多配[7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 价格方面，华北、华东、华中、华南玻璃报价部分有跌，玻璃2505合约跌0.30%，纯碱各地区报价持平，纯碱2505、2509合约分别跌0.89%、0.22%[1] - 供应方面，纯碱开工率和周产量分别涨3.37%，浮法日熔量涨1.16%，光伏日熔量持平[1] - 库存方面，玻璃厂库和纯碱厂库、交割库库存均增加，玻璃厂纯碱库存天数持平[1] - 地产数据方面，新开工面积同比升0.09%，施工面积同比降2.43%，竣工面积同比降0.03%，销售面积同比降6.50%[1] 天然橡胶 - 价格方面，云南国营全乳胶等部分品种价格有跌有涨，月间价差部分合约有变动[4] - 基本面方面，8月泰国、印尼产量下降，印度、中国产量上升，国内轮胎产量升9.10%，出口数量降5.46%，天然橡胶进口量升9.68%[4] - 库存方面，保税区库存和上期所厂库期货库存下降，干胶部分出入库率有变化[4] 工业硅 - 价格方面，华东通氧S15530等现货价格持平，基差部分下降，月间价差部分合约有变动[5] - 基本面方面，全国和新疆工业硅产量上升，云南、四川部分有增减，全国和新疆开工率上升，云南下降，四川微升，有机硅DMC、多晶硅产量下降，再生铝合金产量和工业硅出口量上升[5] - 库存方面，新疆、云南、四川厂库库存和非仓单库存增加，仓单库存下降，社会库存微增[5] 多晶硅 - 价格方面，N型复投料等现货价格持平，主力合约跌3.55%，月间价差部分合约变动大[6] - 基本面方面，硅片和多晶硅周度、月度产量有降有升，多晶硅进口量降14.02%，出口量升40.12%，净出口量升105.68%，硅片进口、出口、净出口量均上升[6] - 库存方面，多晶硅和硅片库存增加，多晶硅仓单持平[6] 原木 - 价格方面，原木期货部分合约有涨跌，11 - 01、11 - 03价差变动，11、01合约基差变动，各港口现货价格和外盘报价持平，进口理论成本微升[7] - 供给方面，新西兰到中日韩岩港船数升4.55%，港口友运量升6.00%[7] - 库存方面，山东、江苏主要港口库存有增减，中国总库存降2.05%[7] - 需求方面，山东、中国日均出库量上升[7]

文章核心观点 - 特朗普政府于2025年实施的系列关税政策导致美国实际平均关税税率大幅上升，显著改变了美国的贸易结构和关税收入格局 [1][6][8] - 高额关税虽然导致美国对华贸易逆差缩窄，但美国全球贸易逆差总额反而扩大，证明比较优势规律仍在发挥作用，美国国内需求依赖进口的格局未变 [3][20] - 美国对主要贸易伙伴和商品类别的实际关税税率增幅分化，对华税率最高，劳动密集型商品和“232关税”覆盖品类受影响最显著 [2][24][29] 美国关税收入与税率变化 - 2025年1-8月美国关税收入累计达1444亿美元，是上年同期的28倍，占联邦政府收入比重达40%，较去年同期上升25个百分点，超越消费税成为第四大税种 [6] - 美国实际平均关税税率由2025年1月的22%升至6月的89%，税率涨幅呈现“2、3月温和、4月跃升、5、6月放缓”的走势 [1][8][14] - 关税收入快速增长主要受关税税率大幅提高驱动，而非进口规模增长 [8] 分经济体实际关税税率 - 2025年6月美国对华实际平均关税税率最高，达374%，较1月上升265个百分点；日本、韩国分别为153%、120%；欧盟、越南、印度等在5%-10%之间；加拿大、墨西哥等则低于5% [2][24] - 美国对华高税率导致其自中国进口占比显著下降，2025年1-7月美国自中国进口占其总进口比重为94%，同比下降34个百分点 [3][27] - 对日本和韩国税率上升主要受汽车“232关税”影响，2025年上半年美国自韩国、日本进口汽车分别同比下降158%和38% [27] 分商品实际关税税率 - 劳动密集型商品和“232关税”覆盖品类的实际关税税率明显上升，2025年6月美国对雨伞、玩具、鞋征收的实际关税税率分别较1月上升242、171和131个百分点 [29][31] - 受“232关税”影响，2025年6月美国对钢铁制品和铝及其制品的实际关税税率分别从5月的298%和213%大幅升至393%和330% [30][31] - 98类进口商品中，96类商品的实际关税税率均较1月上升，仅铜和能源品的实际关税税率略有下降 [30] 美国进出口贸易格局演变 - 2025年1-7月美国进口规模同比增长107%，出口规模同比增长48%，贸易逆差规模同比扩大213% [2][19] - 美国仅对中国和加拿大的进出口规模双下降，对中国的进、出口分别同比下降189%和202%，降幅最大；欧盟已替代中国成为美国最大的贸易逆差来源地 [3][19][20] - 产业链出现转移迹象，2025年上半年美国自越南进口占总进口比重达到50%，较2024年全年提高08个百分点，劳动密集型商品进口比重显著增长 [28] 实际税率低于名义税率的原因及未来走势 - 实际税率低于名义税率的四大原因：替代效应导致高税率商品占比下降、部分商品豁免特定关税、在途豁免条款、保税仓与自由贸易区导致统计时间错位 [33][34][35] - 未来实际税率将向名义税率收敛并上升，因关税暂停期结束、政策漏洞被封堵以及短期扰动因素消退 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，主力合约盘面偏高位回调，月差变化幅度较小；现货价格有升有平，部分树种缺货；供应方面10月预计到货134万方；需求端各港口出货量有增有减，四大港口总库存去库；海运费指数和汇率有不同程度变化 [4][6][17] 各目录内容总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价765元/方持平，江苏报价770元/方增5元/方，两地区价差 - 5；山东3.9米40 + 辐射松报价850元/方持平，5.9米30 + 辐射松报价805元/方增20元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏缺货 [4] - 10月从新西兰出发7条船，6条去中国大陆，1条去中国台湾、韩国减载，预计10月到港7条、到货134万方，11月到港0条 [5] 供应 - 展示了7条新西兰原木船期数据，包括离港时间、载重、当前港、预计目的港和预计到港时间，均预计10月到港 [8] 需求及库存 - 截至9.26当周，岚山港日均出货量1.72万方（周环比 - 0.36万方），太仓港日均出货量1.44万方（周环比 + 0.18万方） [6][12] - 岚山港库存约115.58万方（周环比 + 1.50万方），太仓港库存约43.94万方（周环比 - 3.75万方），新民洲库存约30.50万方（周环比 + 1.45万方），江都港库存约12.35万方（周环比 - 2.29万方），四大港口总库存202.37万方，较前一周去库3.09万方 [6][12] 行情走势 - 截至10月10日，主力合约LG2511合约收盘价821元/立方米，较上周 + 0.6%，盘面偏高位回调，基本面供需偏弱；11 - 01月差 - 7元/立方米，11 - 03月差 - 10元/立方米，01 - 03月差 - 3元/立方米 [17] 其他 - 截至10月12日当周，BDI录得1936点，较上周升35点（+ 1.8%），BHSI录得873，较上周 + 0.6%，SCFI录得1160.42点，较上周 + 4.1% [6][55] - 美元兑人民币汇率7.129，周环比升0.13%，美元兑新西兰汇率升0.2%至1.723 [6][55]

公司基本信息 - 新公司名称为新乐市图唔木材加工厂，企业类型为个体工商户 [1] - 公司法定代表人为苏志刚 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括木材加工、木材销售和木材收购 [1] - 许可经营项目为木材采运，需经相关部门批准后方可开展 [1]

公司基本信息 - 玉溪中森建林木材加工有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李桂彬 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可项目 - 许可经营项目包括旅游业务、建设工程施工、道路货物运输（不含危险货物）、牲畜饲养、家禽饲养 [1] - 具体许可经营项目需经相关部门批准后方可开展 [1] 公司经营范围 - 一般项目 - 一般项目核心业务为木材加工与木材销售 [1] - 一般项目包括林业产品销售、园林绿化工程施工、建筑工程机械与设备租赁 [1] - 一般项目涵盖金属材料销售、建筑材料销售、建筑装饰材料销售、金属矿石销售 [1] - 一般项目包含劳务服务（不含劳务派遣）、装卸搬运 [1] - 一般项目涉及旅行社服务网点旅游招徕与咨询服务 [1]

公司基本信息 - 公司名称为梅州丰阳贸易有限公司 [1] - 法定代表人为王骄阳 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖家具销售、制造以及人造板制造、销售 [1] - 业务包括纸制品和竹制品的制造与销售 [1] - 涉及木材销售、收购、加工以及建筑材料销售 [1] - 包含货物进出口和以自有资金从事投资活动 [1]

公司基本信息 - 翁源藤森木业有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为张伟杰[1] - 公司注册资本为10万人民币[1] 公司经营范围 - 一般项目包括木材加工、收购与销售[1] - 业务涵盖竹木碎屑加工处理、建筑用木料及木材组件加工[1] - 涉及人造板制造与销售[1] - 包括林业专业及辅助性活动、林产品采集与销售[1] - 包含初级农产品收购与农副产品销售[1] - 许可项目为道路货物运输（不含危险货物）[1]

增持计划与执行情况 - 无锡市建设发展投资有限公司计划自2025年4月10日起12个月内增持康欣新材股份，增持金额区间为2690万元至5379万元 [1] - 截至2025年10月10日，已通过集中竞价方式累计增持491.15万股，占公司总股本的0.37% [1] - 累计投入增持资金1347.52万元 [1] 增持后股权结构变化 - 增持后，无锡市建设发展投资有限公司对康欣新材的持股数量增至5.22亿股 [1] - 增持后持股比例占公司总股本的38.81% [1]