报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税变化情况 [1] 多晶硅 - 目前多晶硅依旧面临供过于求的累库压力，7月大概率供过于求；在政策预期下价格持续走高、下游报价开始上调，有利于产业利润修复、买多晶硅空工业硅的套利以及买入光伏产业链生产企业的股票；但下游需求依旧疲弱，需注意高成本向下传导或将导致弱需求进一步下降，关注后续终端需求以及消纳情况 [3] 工业硅 - 现货企稳、期货震荡为主，相对多晶硅和焦煤期货偏弱；供应端预计7月产量维持高位，需求方面多晶硅产量预计增加、有机硅需求疲弱；期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力；技术面偏强震荡；需注意政策对预期的带动，在反内卷政策下，有利于买多晶硅空工业硅的套利；弱现实强预期背景下，价格波动较大，建议做好风险管理 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱中长期有进一步利润去化过程，前期光伏复产带来的需求增长趋于滞缓，浮法产能走平且有冷修预期，整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望等待情绪发酵过后反弹空的机会 [6] - 玻璃前期政策扰动带动盘面反弹，但近日又重新转弱，当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，还需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转，盘面反弹但利多有限，建议观望 [6] 原木 - 基本面逐步进入供需双弱格局，盘面逐步回到基本面主导，09合约预计震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营会乱胶、泰标混合胶、天然橡胶胶块、原料市场主流价、外胶原料市场主流价价格无涨跌；全乳基差、非标价差、杯胶、胶水、天然橡胶胶水价格下跌 [1] 月间价差 - 9 - 1价差无涨跌，1 - 5价差上涨8.33%，5 - 9价差下跌0.53% [1] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国产量均增加；开工率汽车轮胎半钢胎和全钢胎均下降；5月国内轮胎产量微降，出口数量增加；5月天然橡胶进口数量、进口天然及合成橡胶数量减少；干胶STR20生产成本下降、生产毛利增加，干胶RSS3生产成本微增、生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加；干胶保税库入库率、出库率，一般贸易入库率下降，一般贸易出库率上升 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型料基差、N型硅片 - 210R、Topcon组件 - 210mm价格上涨，P型菜花料、N型硅片 - 210mm、单晶Topcon电池片 - 210R、单晶PERC电池片 - 182mm、N型210mm组件价格无涨跌，菜花料基差下降 [3] 期货价格与月间价差 - PS2506价格上涨，PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差有不同程度变化 [3] 基本面数据 - 周度硅片产量下降，多晶硅产量增加；月度6月多晶硅产量增加，5月多晶硅进口量、出口量减少，净出口量增加，6月硅片产量增加，5月硅片进口量、出口量、净出口量增加，5月硅片需求量下降 [3] 库存变化 - 多晶硅库存增加，硅片库存减少，多晶硅仓单无变化 [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅价格无涨跌，新疆99硅价格上涨1.24%；基差均上涨 [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差下跌88.00%，2508 - 2509价差无涨跌，2509 - 2510价差下跌50.00%，2510 - 2511价差上涨166.67%，2511 - 2512价差上涨4.62% [4] 基本面数据 - 6月全国、新疆、云南、四川工业硅产量增加，内蒙产量下降，97硅、再生硅产量下降，有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金5月产量增加，工业硅5月出口量减少 [4] 库存变化 - 新疆厂库库存下降，云南、四川厂库库存微增，社会库存增加，仓单库存微降，非仓单库存增加 [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2505、2509价格上涨，05 - 47价差下跌 [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华中、西北报价无涨跌，华东报价下跌1.60%，纯碱2505、2509价格上涨，05 - 7价差下跌 [6] 供量 - 纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量增加，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下降 [6] 库存 - 玻璃厂库库存微降，纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销量面积同比增长，施工面积同比下降 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507价格无涨跌，2509、2511价格下跌；7 - 9、7 - 11价差上涨，9 - 11价差下跌；07、09、11合约基差有不同程度变化；日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、大辐射松，日照港云杉价格无涨跌，太仓港4A中辐射松价格下跌 [8] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价上涨3.64%，云杉11.8米CFR价无涨跌 [8] 成本 - 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本上涨4% [8] 供给 - 港口发运量增加13.20%，离港船数减少7.94% [8] 主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存均下降 [8] 需求 - 中国、山东日均出库量增加，江苏日均出库量下降 [8]

越南经济强劲增长 - 越南2025年第二季度GDP同比增长7 96%，上半年GDP同比增长7 52%，为2011-2025年期间同期最高水平 [1] - 在出口恢复与内需提振推动下，越南政府加紧落实政策以确保实现全年8%增长目标，分析人士预计下半年经济增速有望达8 42% [1] 核心驱动力 - 越南总人口达1 016亿，15至64岁劳动年龄人口占比超67%，0至14岁人群占比稳定在23%，仍处于人口结构"黄金时期" [3] - 2025年上半年劳动力参与人数达5300万，劳动适龄人口失业率降至2 22%，平均月收入上升至约325美元 [3] - 2025年6月出口额达219 8亿美元，同比增14 4%，贸易顺差扩大 [3] - 美越新贸易协议将多数越南出口商品关税下调至20%（原拟46%），增强越南在全球供应链重构中的吸引力 [3] 风险与挑战 - 越南经济对外依存度高，易受国际局势动荡、通胀压力、汇率波动等外部因素影响 [7] - 部分出口行业如电子、纺织、皮革、木材加工等订单增长乏力，公共投资资金到位缓慢，国内消费谨慎情绪仍存 [7] - 越南对美出口达1420亿美元，占其全年出口总额29%（约GDP的30%），美贸易政策调整可能迅速传导至越南出口商 [8] - 美越协议对转运商品仍征收40%关税，执行细节存不确定性，原产地规则合规性受质疑可能动摇出口优势 [8] - 世界银行预计越南2025年出口增速由2024年14%放缓至12 1%，2月曾出现15 5亿美元贸易逆差 [8] 产业升级挑战 - 越南需在高附加值环节实现突破，否则企业恐在全球价值链中被边缘化，需平衡对外开放与产业自主关系以确保增长持续性 [9]

贷款明白纸试点 - 中国人民银行广西分行在柳州市启动明示企业贷款综合融资成本试点 银行与客户共同填写融资费用形成"贷款明白纸" [1] - 银行客户经理引导企业规避不合理收费 并为符合条件企业争取无还本续贷 政府性融资担保 财政贴息等政策支持 [1] - 截至2025年5月末 试点银行已向154家经营主体明示"贷款明白纸" 服务贷款金额达19.66亿元 [1] 木材加工行业融资案例 - 柳城县马山镇木材加工产业园吸引山东 湖南等地企业入驻 头部企业广西某木业因扩产面临流动资金紧张 [2] - 柳城农商银行提供800万元机械设备抵押贷款 年化利率3.5% 银行承担评估费 [2] - 通过"贷款明白纸"明确费用构成 有效缓解企业资金压力 [2] 空调销售行业融资案例 - 柳州某空调销售公司采购旺季面临资金短缺 柳州银行采用分阶段用信模式首期提供400万元流动资金 [3] - 运用支农支小再贷款政策 信用贷款年化利率3.5% 通过"贷款明白纸"明确费用 [3] - 定制灵活还款计划 减轻企业资金压力 [3] 交通物流行业融资案例 - 光大银行为柳州交通物流小微企业提供600万元流动资金贷款 到期前启动无还本续贷 [4] - 融资成本清单显示银行承担评估费 保险费 企业仅需支付4.5%利息 [4] - 无还本续贷实现贷款到期与续贷"无缝衔接" 保障企业平稳发展 [4]

原木期货首批交割完成 - 7月5日大商所原木期货首批交割顺利完成 交割总量14手共1260立方米 其中日照交割5手 太仓交割9手 交割结算价815.5元/立方米 [1] - 交割参与方包括山东腾诺木业 江苏耀华物流 山东隆盛进出口等多家原木贸易和加工企业 [1][2][3][4] - 交割库提前做好货物清点 防暑降温 消防安全等准备工作 确保交割安全 [1] 买方企业交割情况 - 山东腾诺木业通过交割接收180立方米5.9米中A级辐射松原木 质量高于近期现货采购 实现更高出材率和更低产品成本 [2] - 交割品采用国标尺检尺 标准化程度高 有助于企业把控原料采购质量和成本 [2] 卖方企业交割情况 - 江苏耀华物流提前10天备货 交割品为最新最优质量货物 通过期货交割实现全额货款回收 规避现货赊销风险 [3] - 山东隆盛进出口完成270立方米交割 首次尝试主要为核算交割成本 为后续大规模套保做准备 [4] 期货公司支持措施 - 中信建投期货为江苏耀华提供一对一服务 制定详细交割方案 推荐最优交割地点和方式 [5] - 创元期货编制原木交割手册 帮助客户了解流程和质量标准 并加强与大商所沟通 [5] 大商所保障措施 - 5月以来组织多场模拟交割 统一质检标准 增设交割库和质检机构 提升交割能力 [6] - 推动交割库提前分选堆垛货物 促进交割作业标准化机械化 [6] 行业发展展望 - 原木期货上市半年完成首批交割 产业需加强合约规则学习 稳妥参与交易交割 [7] - 头部企业逐步采用国标报价 期现联动增强 有助于消除现货贸易不规范问题 [7]

民营经济支持举措 - 睢宁农商银行服务公司客户中民营企业占比达86.03%，累计支持660户民营企业，贷款金额34.45亿元[1] - 通过"全力惠民企 再展新作为"劳动竞赛强化服务理念，构建"名单走访+精准对接+金融赋能"模式，形成总行、支行、客户经理三级联动机制[1] - 采用"网格化+大数据+铁脚板"工作方法实现服务全域覆盖[1] 融资产品创新 - 推出"专精特新贷"信用产品，单笔最高1000万元，已为6家企业发放超4000万元[1] - 开发"宁聚·税企融"线上产品，基于纳税数据智能分析，5分钟完成最高500万元额度测算，3小时内完成放款[3] - 实施"线上+线下"双通道服务模式，线上通过平台提交申请，线下提供定制化"一户一策"方案[2] 服务效率提升 - 为徐州瀚澜机械科技提供500万元信贷资金解决原材料采购难题[1] - 清俞智能家居科技从申请到放款仅3日获500万元贷款支持研发[2] - 禾耀木业200万元贷款实现当日申请、当日放款，用于扩大生产[3] 技术应用与流程优化 - 运用大数据分析精准识别企业融资痛点，简化审批流程[2] - 推进贷款线上化、产品多元化、流程精简化，覆盖企业生产流通全链条[2] - 通过银税数据接口实现自动化额度测算，提升响应速度[3]

报告行业投资评级 | 品种 | 中期展望 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 原木 | 震荡偏弱 | [4][5][6][9][10][11][12][13] 报告的核心观点 近期受产业供给侧改革预期影响，生猪盘面反弹，短期猪价由弱转强，但中长期仍有供应压制风险；油脂近日或继续震荡偏强；蛋白粕短期区间震荡运行；玉米盘面维持弱势，现货趋稳；天然橡胶价格跟随商品波动；合成橡胶盘面震荡偏弱；棉花短期震荡；白糖长期震荡偏弱，短期震荡；纸浆期货走势震荡偏弱；原木中期供需两弱格局延续，远月预计偏弱运行 [2][4][5][8][9][10][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：昨日震荡分化，因技术性买盘及美国生物燃料行业的豆油需求预期乐观，美豆类上涨，国内三大油脂震荡分化，棕油偏强。美国生柴对美豆油需求预期乐观，近日油脂或继续震荡偏强 [4] - 蛋白粕：冲高回落，延续震荡。美豆区间震荡，国内豆粕累库持续，预计蛋白粕获得成本支撑，短期区间震荡运行 [4] - 玉米及淀粉：盘面维持弱势，现货趋稳。受期货下探影响，东北深加工及港口观望，华北部分深加工企业玉米收购价小幅下调，需求结构上玉米需求被挤兑，政策粮拍卖对市场有冲击 [4][5] - 生猪：供给侧产能调整，生猪期货反弹。受产业供给侧改革预期影响，宏观氛围偏乐观，现货市场偏强，疫情预期小幅扰动，短期猪价由弱转强，中长期有供应压力 [2][5] - 天然橡胶：胶价依旧跟随商品波动。市场对供给侧改革预期较强，商品情绪偏强，橡胶基本面短期尚可但变量不大，当前处于供给存增量预期、需求存减少预期的承压状态 [6][8] - 合成橡胶：原料偏弱拖拽盘面走低。宏观情绪偏强，但原料丁二烯维持偏弱，BR盘面回调，基本面交易不显著，整体开工水平回落，库存小幅累库 [9] - 棉花：库存偏低，棉价存支撑。新作美棉大幅减产概率不高，需求端处于淡季，库存处于同期偏低水平，低库存结构对棉价形成利多，短期棉价相对抗跌 [10] - 白糖：外盘持续走弱，内外价差走扩。国内处于纯销售期，产销率较高，工业库存下降，但后续有进口糖集中到港预期；国际市场新榨季产量增加预期，糖价预计承压 [11] - 纸浆：期货反弹延续，现货依旧未跟随。期货反弹受金融市场氛围带动，但纸浆基本面维持弱势，现货未跟随反弹，操作上维持空配持有，不追空 [12] - 原木：基本面变化有限，原木震荡运行。伴随交割，市场回归基本面交易，本周现货持稳，库存环比下降，市场进入消费淡季，中期供需两弱格局延续 [13] 品种数据监测 涉及油脂油料、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [16][47][66][105][118][133][152] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差 - 震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差 - 震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内 - 震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差 - 偏弱：预期跌幅大于2个标准差 - 时间周期：未来2 - 12周 - 标准差：1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [165]

乌克兰林业行业现状 - 林业在乌克兰GDP中占比1.2% 是喀尔巴阡山脉和波尔塔瓦地区的主要经济支柱 [1] 冲突对行业的影响 - 2022年冲突导致乌克兰经济萎缩近三分之一 能源基础设施破坏推高木柴需求 [3] - 政府通过第454号决议 计划加强西部受控地区木材加工产业 [3] - 2025年前5个月木材及木制品出口量达142万吨(同比+6.55%) 出口金额6.71亿美元(同比+13.2%) [3] 欧盟市场机遇 - 欧盟对俄罗斯木材出口封锁+自主贸易措施(ATM)使乌克兰成为欧洲第二大家具供应国 [5] - ATM措施已终止 但欧盟将乌克兰列为"低风险"国家 保留木制品市场准入优势 [5] - 需满足欧盟对产品透明度/可持续性要求 面临森林改革压力 [5] 中国市场困境 - 冲突前为中国第四大欧盟木材供应国 2020-2021年对华出口量分别为101万/93万立方米 [7] - 2022年对华木材出口量下滑80.2% 但进口金额因运输成本上涨34.5% [7] - 2024年进口量仅2.21万立方米(较2021年-98%) 进口价值下降97.2% [7] - 2024年乌克兰自中国进口金额同比增长37.2% 保持贸易伙伴关系 [7] 行业前景总结 - 欧盟"低风险"认证提供稳定出口渠道 但需持续符合环保标准 [9] - 对华出口渠道短期内难以恢复 缺乏新增长点 [9]

公司经营影响 - 控股子公司汇银木业的成品库房及库房内所有成品板材货物被查封，同时主要银行账户被冻结 [1] - 被查封的存货占其目前所有存货的70%左右，将对其正常发货及销售造成不利影响 [1] - 公司尚未收到相关案件的法律文书和开庭通知，对公司本期及期后利润的影响具有不确定性 [1] 潜在风险 - 若最终判决汇银木业承担责任，相关资产可能存在被司法处置的风险 [1] - 相关事件对汇银木业的经营将造成不利影响 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 供增需弱预期下后续胶价偏弱势，14000以上空单继续持有，关注各产区原料上量情况及宏观事件扰动[1] 工业硅 短期期价在需求回暖及减产支持下上涨，中长期基本面未好转，需注意库存积累和套保套利压力；多晶硅和有机硅产量增长利于工业硅需求、消化库存及相关套利[4] 多晶硅 基本面主要矛盾是弱需求与高供应错配致价格下跌预期强烈，减产修复供需失衡价格有望企稳回升，后市关注产量变化情况，空单谨慎持有并做好止损计划[5] 玻璃纯碱 - 纯碱：短期基本面无明显变化，供需过剩格局明显，有进一步利润去化过程，检修结束后累库或加速，中期承压，可维持反弹空思路[6] - 玻璃：当前面临过剩压力，需产能出清解决困境，等待更多冷修兑现或带来盘面反转，09合约预计在950 - 1050区间震荡[6] 原木 基本面进入供需双弱格局，07合约围绕交割成本多空博弈波动放大，短期预计震荡运行，建议观望为主[8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；全乳基差（切换至2509合约）-190元/吨，较前一日跌170元/吨，跌幅850%[1] - 泰标混合胶报价13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.74%；非标价差-340元/吨，较前一日跌170元/吨，跌幅100%[1] 合约价差 - 9 - 1价差-845元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.59%；1 - 5价差-30元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅20%；5 - 9价差875元/吨，较前一日持平[1] 基本面数据 - 4月泰国产量105.70千吨，较前值降43.50千吨，降幅29.16%；4月印尼产量209.30千吨，较前值降15.20千吨，降幅7.26%[1] - 4月印度产量53.00千吨，较前值降7.60千吨，降幅14.34%；4月中国产量15.80千吨，较前值降42.30千吨，降幅78.05%[1] 库存变化 - 保税区库存606975吨，较前值涨1410吨，涨幅0.23%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）32256吨，较前值降2620吨，降幅7.51%[1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅报价8200元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.61%；基差（通氧SI5530基准）645元/吨，较前一日降20元/吨，降幅3.01%[4] - 华东SI4210工业硅报价8700元/吨，较前一日持平；基差（SI4210基准）345元/吨，较前一日降70元/吨，降幅16.87%[4] 月间价差 - 2507 - 2508价差10元/吨，较前一日持平；2508 - 2509价差10元/吨，较前一日持平；2509 - 2510价差15元/吨，较前一日降20元/吨，降幅57.14%[4] 基本面数据（月度） - 5月全国工业硅产量30.77万吨，较前值增0.69万吨，涨幅2.29%；5月新疆工业硅产量16.31万吨，较前值降0.44万吨，降幅2.60%[4] - 5月云南工业硅产量1.00万吨，较前值降0.34万吨，降幅25.43%；5月四川工业硅产量2.37万吨，较前值增1.24万吨，涨幅109.47%[4] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）17.29万吨，较前值降0.29万吨，降幅1.65%；云南厂库库存（周度）2.66万吨，较前值增0.04万吨，涨幅1.53%[4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价34500元/吨，较前一日持平；N型料基差（平均价）2785元/吨，较前一日降1090元/吨，降幅28.13%[5] - P型菜花料平均价28500元/吨，较前一日持平；菜花料基差（平均价）8785元/吨，较前一日降1090元/吨，降幅11.04%[5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约报价31715元/吨，较前一日涨1090元/吨，涨幅3.56%；PS2506 - PS2507价差630元/吨，较前一日降225元/吨，降幅26.32%[5] 基本面数据 - 周度：硅片产量13.44GW，较前值增0.54GW，涨幅4.19%；多晶硅产量2.36万吨，较前值降0.09万吨，降幅3.67%[5] - 月度：5月多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.07万吨，涨幅0.73%；5月多晶硅进口量0.08万吨，较前值降0.21万吨，降幅72.71%[5] 库存变化 - 多晶硅库存27.00万吨，较前值增0.80万吨，涨幅3.05%；硅片库存20.11GW，较前值增1.37GW，涨幅7.31%[5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1140元/吨，较前一日持平；华东报价1230元/吨，较前一日持平；华中报价1070元/吨，较前一日持平；华南报价1290元/吨，较前一日持平[6] - 玻璃2505合约报价1113元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.54%；玻璃2509合约报价1016元/吨，较前一日跌1元/吨，跌幅0.10%[6] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1350元/吨，较前一日持平；华东报价1300元/吨，较前一日持平；华中报价1300元/吨，较前一日持平；西北报价持平[6] - 纯碱2505合约报价1208元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.67%；纯碱2509合约报价1180元/吨，较前一日涨14元/吨，涨幅1.17%[6] 供量 - 纯碱开工率84.90%，较6月13日增6.33个百分点，涨幅8.06%；纯碱周产量74.01万吨，较6月13日增5.51万吨，涨幅8.04%[6] - 浮法日熔量15.57万吨，较6月13日降0.11万吨，降幅0.70%；光伏日熔量98990吨，较6月13日降1000吨，降幅1.00%[6] 库存 - 玻璃厂库6968.50万重箱，较6月13日增192.30万重箱，涨幅2.84%；纯碱厂库168.63万吨，较6月13日增6.20万吨，涨幅3.82%[6] - 纯碱交割库32.71万吨，较6月13日降2.04万吨，降幅5.87%；玻璃厂纯碱库存天数21.0天，较6月13日增2.9天，涨幅15.91%[6] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比-18.73%，较前值增2.99个百分点；施工面积同比-33.33%，较前值降7.56个百分点[6] - 竣工面积同比-11.68%，较前值增15.67个百分点；销售面积同比-1.55%，较前值增12.13个百分点[6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507合约报价818元/立方米，较前一日涨7元/立方米；原木2509合约报价793.5元/立方米，较前一日跌3.5元/立方米[8] - 日照港3.9A小辐射松报价730元/立方米，较前一日持平；日照港3.9A中辐射松报价750元/立方米，较前一日持平[8] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价110美元/JAS立方米，较6月20日持平；云杉11.8米：CFR价123欧元/JAS立方米，较6月20日持平[8] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.160，较前一日降0.008；进口理论成本775.13元，较前一日降0.80元[8] 供给：月度 - 港口发运量195.5万/立方米，较4月增22.8万/立方米，涨幅13.20%；新西兰→中日韩岩港船数58.0艘，较4月降5.0艘，降幅7.94%[8] 库存：主要港口库存 - 中国库存335.00万/立方米，较6月13日降10.0万/立方米，降幅2.90%；山东库存199.00万/立方米，较6月13日降2.0万/立方米，降幅1.00%[8] 需求：日均出库量 - 中国日均出库量6.36万/立方米，较6月13日增0.38万/立方米；山东日均出库量3.40万/立方米，较6月13日增0.10万/立方米[8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 天然橡胶 - 供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有，关注各产区原料上量情况以及宏观事件扰动 [1] 工业硅 - 工业硅期价短期在需求回暖及减产支持下价格上涨，但中长期基本面仍未好转，需注意库存积累和套保套利压力；多晶硅和有机硅产量增长有利于工业硅需求及消化库存，也利于买工业硅空多晶硅的套利 [4] 多晶硅 - 多晶硅基本面主要矛盾在于弱需求与高供应错配导致价格下跌预期强烈，若减产修复供需失衡，价格有望企稳回升；后市关注产量变化情况，若复产价格将持续承压，若减产则有望企稳回升，空单谨慎持有并做好止损计划 [5] 玻璃和纯碱 - 纯碱短期受装置扰动提振盘面，但整体过剩格局明显，有进一步利润去化过程，需求无明显增长，检修结束后累库或加速，可维持反弹空思路；玻璃盘面偏强但淡季下持续性有限，未来仍面临过剩压力，需产能出清，09合约预计在950 - 1050区间震荡 [6] 原木 - 临近交割，期现商询价积极，市场成交改善，但6 - 8月高温梅雨季节需求迎淡季，到港量增加压力仍存，基本面进入供需双弱格局，07合约短期预计震荡运行，建议观望为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价6月26日为13850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 190元/吨，较前一日跌170元/吨，跌幅850%；泰标混合胶报价6月26日为13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.74% [1] 月间价差 - 9 - 1价差6月26日为 - 845元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.59%；1 - 5价差为 - 30元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅20%；5 - 9价差为875元/吨，较前一日持平 [1] 基本面数据 - 4月泰国产量105.70千吨，较前值降43.50千吨，降幅29.16%；4月印尼产量209.30千吨，较前值降15.20千吨，降幅7.26%；4月印度产量53.00千吨，较前值降7.60千吨，降幅14.34%；4月中国产量15.80千吨，较前值降42.30千吨，降幅78.05% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）现值606975吨，较前值增1410吨，涨幅0.23%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）现值32256吨，较前值降2620吨，降幅7.51% [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅6月26日报价8200元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.61%；基差（通氧SI5530基准）为645元/吨，较前一日降20元/吨，降幅3.01% [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差6月26日为10元/吨，较前一日持平；2508 - 2509价差为15元/吨，较前一日降20元/吨，降幅57.14%；2509 - 2510价差为155元/吨，较前一日涨25元/吨，涨幅19.23% [4] 基本面数据（月度） - 5月全国工业硅产量30.77万吨，较前值增0.69万吨，涨幅2.29%；5月新疆产量16.31万吨，较前值降0.44万吨，降幅2.60%；5月云南产量1.00万吨，较前值降0.34万吨，降幅25.43% [4] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）现值17.29万吨，较前值降0.29万吨，降幅1.65%；云南厂库库存（周度）现值2.66万吨，较前值增0.04万吨，涨幅1.53%；社会库存（周度）现值54.20万吨，较前值降1.70万吨，降幅3.04% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价6月26日为34500元/吨，较前一日持平；N型料基差（平均价）为2785元/吨，较前一日降1090元/吨，降幅28.13%；P型菜花料平均价6月26日为28500元/吨，较前一日持平；菜花料基差（平均价）为8785元/吨，较前一日降1090元/吨，降幅11.04% [5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约6月26日价格为31715元/吨，较前一日涨1090元/吨，涨幅3.56%；PS2506 - PS2507价差为630元/吨，较前一日降225元/吨，降幅26.32%；PS2507 - PS2508价差为530元/吨，较前一日涨170元/吨，涨幅47.22% [5] 基本面数据（周度和月度） - 硅片周度产量13.44GW，较前值增0.54GW，涨幅4.19%；多晶硅周度产量2.36万吨，较前值降0.09万吨，降幅3.67%；5月多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.07万吨，涨幅0.73%；5月进口量0.08万吨，较前值降0.21万吨，降幅72.71% [5] 库存变化 - 多晶硅库存现值27.00万吨，较前值增0.80万吨，涨幅3.05%；硅片库存现值20.11GW，较前值增1.37GW，涨幅7.31%；多晶硅仓单2600手，较前一日持平 [5] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北玻璃报价6月26日为1140元/吨，较前一日持平；玻璃2505合约价格为1113元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.54%；玻璃2509合约价格为1016元/吨，较前一日降1元/吨，降幅0.10% [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北纯碱报价6月26日为1350元/吨，较前一日持平；纯碱2505合约价格为1208元/吨，较前一日涨8元/吨，涨幅0.67%；纯碱2509合约价格为1180元/吨，较前一日涨14元/吨，涨幅1.17% [6] 供量 - 纯碱开工率6月20日为84.90%，较6月13日增6.33个百分点，涨幅8.06%；纯碱周产量6月20日为74.01万吨，较6月13日增5.51万吨，涨幅8.04%；浮法日熔量6月20日为15.57万吨，较6月13日降0.11万吨，降幅0.70% [6] 库存 - 玻璃厂库6月20日为6968.50万重箱，较6月13日增192.30万重箱，涨幅2.84%；纯碱厂库6月20日为168.63万吨，较6月13日增6.20万吨，涨幅3.82%；纯碱交割库6月20日为32.71万吨，较6月13日降2.04万吨，降幅5.87% [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积当月同比为 - 18.73%，较前值增2.99个百分点；施工面积当月同比为 - 33.33%，较前值降7.56个百分点；竣工面积当月同比为 - 11.68%，较前值增15.67个百分点；销售面积当月同比为 - 1.55%，较前值增12.13个百分点 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507合约6月26日价格为818元/立方米，较前一日涨7元/立方米，涨幅0.86%；原木2509合约价格为793.5元/立方米，较前一日降3.5元/立方米，降幅0.44%；原木2511合约价格为788.5元/立方米，较前一日降5元/立方米，降幅0.63% [8] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率6月26日为7.160，较前一日降0.008，降幅0%；进口理论成本6月26日为775.13元，较前一日降0.80元，降幅0% [8] 供给：月度 - 港口发运量5月31日为195.5万立方米，较4月30日增22.8万立方米，涨幅13.20%；新西兰到中日韩岩港船数5月31日为58.0艘，较4月30日降5.0艘，降幅7.94% [8] 库存：主要港口库存 - 中国主要港口原木库存6月20日为335.00万立方米，较6月13日降10.0万立方米，降幅2.90%；山东库存6月20日为199.00万立方米，较6月13日降2.0万立方米，降幅1.00%；江苏库存6月20日为110.99万立方米，较6月13日降2.32万立方米，降幅2.05% [8] 需求：日均出库量 - 中国原木日均出库量6月20日为6.36万立方米，较6月13日增0.38万立方米，涨幅6.35%；山东日均出库量6月20日为3.40万立方米，较6月13日增0.10万立方米，涨幅3.03%；江苏日均出库量6月20日为2.26万立方米，较6月13日增0.36万立方米，涨幅18.95% [8]