报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月5日塑料开工率下降至87.5%左右且处于中性水平，PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜进入旺季尾声订单降，包装膜订单也降，整体下游开工率处近年同期偏低位，月初石化累库多，库存处近年同期偏高，成本端原油价格低位震荡，供应上新产能投产，下游企业采购意愿不足，贸易商出货积极，虽国家开会研究工作给大宗商品提振，但塑料供需格局未改，预计近期塑料偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月5日新增检修装置致塑料开工率降至87.5%左右，处于中性水平，截至当周PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜进入旺季尾声订单降，包装膜订单也降，整体下游开工率处近年同期偏低位，月初石化累库多库存偏高，成本端原油价格低位震荡，供应上新产能投产，预计下游开工率下降，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，国家开会研究工作给大宗商品提振，但塑料供需格局未改，预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡下行，最低价6673元/吨，最高价6774元/吨，收盘于6674元/吨，在60日均线下方，跌幅1.61%，持仓量增7056手至393540手[2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -150至 +0元/吨之间，LLDPE报6650 - 6920元/吨，LDPE报8390 - 8980元/吨，HDPE报6880 - 7580元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月5日新增检修装置，塑料开工率降至87.5%左右，处于中性水平，需求端截至当周PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜进入旺季尾声订单降，包装膜订单也降，整体下游开工率处近年同期偏低位，周五石化早库环比降1万吨至67万吨，较去年同期高6万吨，原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格持平于740美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月PVC期货呈“先抑后稳”走势，主力合约在成本支撑与供需压力博弈下逐步筑底，月末显现企稳征兆 [40] - 12月市场延续供需紧平衡博弈格局，供应端高开工态势难改，需求端季节性疲软与出口利好形成对冲，期价大概率维持区间震荡，需重点关注库存去化节奏及成本端变动 [40][43] - 12月PVC市场处于“供强需弱”基本面格局，传统淡季叠加地产疲软、出口受限，需求端难有实质改善，盘面预计延续低位震荡格局，建议空配或反套操作，短期关注4450 - 4600元/吨区间波动，中期需等待库存去化或政策利好信号 [4][43] 各目录总结 行情回顾 - 11月PVC期货市场在供应高位、需求疲软与库存高企压制下延续弱势震荡格局，价格重心下移，期现基差维持贴水，市场情绪偏空，资金呈多空博弈后净减仓态势 [5] - 11月PVC价格走势震荡下行，月内探底回升，主力合约（V2601）呈“前期探底、月末企稳”态势，全月价格重心较10月下移，截至11月28日收盘价4549元/吨，较10月末下跌1.2%，最大跌幅4.8%，最低下探4416元/吨 [5] - 月内分三阶段：11月1 - 18日持续下行，受焦煤价格下行、高库存弱需求影响，期价从4639元/吨降至4416元/吨，11月18日单周跌幅3.21%，成交量环比提升102万手；11月19 - 25日低位震荡，期价在4400 - 4500元/吨区间窄幅波动，多空博弈加剧，持仓量维持130万手左右，电石价格止跌回升，成本端支撑显现，印度取消BIS认证利好消息提振市场信心，出口签单环比回升；11月26 - 28日小幅反弹，期价回升至4549元/吨，较阶段低点上涨3.0%，持仓量小幅下降，市场观望情绪缓解 [5][6] - 11月PVC11月合约（V11M）持仓量“月初高位后快速萎缩”，月初20999手，月末138手，成交量月内波动大，最高单日190手，最低32手，月末结算价5030元/吨，较月初上涨9.3%，受临近交割影响 [6] - 现货方面，11月28日华东电石法SG - 5现汇库提价4490元/吨，期现基差稳定在 - 20元/吨左右，反映期货贴水现货、市场预期偏弱 [7] - 期现结构方面，现货贴水收窄，基差逐步修复，11月PVC期现市场联动性强，现货价格随期货同步下行后企稳，截至11月28日，华东地区SG - 5型PVC现货价格4460元/吨，较10月末下跌1.98%，跌幅小于期货主力合约；V2601合约基差从月初 + 20元/吨转为月末 - 89元/吨，现货由升水转为贴水，月末贴水幅度较月中有所扩大后小幅收窄，反映市场对后期企稳预期增强 [7] - 国际价格同步走弱，CFR中国报价640美元/吨，较月初下跌50美元/吨；东南亚报价620美元/吨，下跌10美元/吨；印度报价660美元/吨，下跌10美元/吨。国内进口量10月环比下降，出口量环比同样下降，但1 - 9月累计出口量339.41万吨，同比增47.78%，出口市场是消化国内过剩产能重要渠道 [7] 基本面分析 供应端 - 11月PVC供应端维持高负荷运行，产能利用率持续攀升，产量预估207.88万吨，环比10月减少2.32%，较去年同月增加5.60%，全月行业平均开工率78.83%，较10月上升1.39个百分点，电石法开工率79.57%，乙烯法开工率70.13%，供应增量来自新产能释放和老装置重启 [17] - 12月为氯碱装置检修淡季，检修计划较少，山东恒通30万吨装置即将重启，预计行业产能利用率升至80%以上，天津渤化等新产能持续释放，月产量有望突破215万吨，供应压力进一步加大，市场呈震荡偏弱格局，供应过剩与库存高企压制价格，预计企业产能利用率维持在80%附近高位，社会库存去化缓慢，市场货源充足 [18] 需求端 - 11月宏观经济环境平稳，国内无重大产业政策出台，房地产“保交楼”政策对PVC终端需求传导效果不明显，产业政策暂无实际落地措施，行业集中度提升进程缓慢，内需端延续疲软态势，房地产低迷拖累终端需求，下游开工率“小幅波动后回落”，全月平均开工率49.4%，较10月下降0.2个百分点，管材开工率38.8%，型材开工率36.09%，均处历史低位，仅部分制品企业因节前备货短期开工提升 [20][22] - 12月处于传统需求淡季，北方地区施工减少，管材、型材等下游开工率预计降至35% - 40%区间，需求端支撑弱，外贸出口有向好预期，但因价格竞争激烈，整体需求端对PVC市场支撑乏力，12月供需面延续宽松格局，上行难度大 [23] PVC库存 - 截至11月28日，国内PVC社会库存达104.28万吨，较10月末上升0.99%，同比大幅上升23.75%，华东、华南仓库库存处于历史同期高位，“金九银十”旺季未能有效去化库存，反季节性累库态势加剧市场压力，压制期价 [28] - 高库存压力是核心制约因素，预计12月社会库存维持100 - 105万吨高位，去库进程缓慢，若出口利好不及预期，可能出现新一轮累库，压制期价反弹空间，需求季节性转弱，行业库存累库预计至153万吨 [29] 成本 - 11月PVC成本端呈“电石法企稳、乙烯法走弱”分化格局，电石法受兰炭价格维稳及电石开工率提升影响，电石价格月内先跌后涨，月末较月初上涨60元/吨，带动电石法PVC平均成本从5110元/吨回升至5131元/吨；乙烯法因国际原油、乙烯价格持续下行，平均成本从5224元/吨降至5187元/吨，成本端分化导致行业利润结构调整，电石法企业亏损加剧，月末亏损881元/吨，乙烯法利润小幅修复，亏损收窄至465元/吨，氯碱一体化企业“以碱补氯”支撑力减弱，烧碱价格回落30%，山东氯碱综合利润降至 - 20元/吨，部分高成本装置降负荷，供应端压力阶段性缓解 [35] - 12月成本端支撑有望边际增强，电石法因冬季运输或受天气影响、企业开工率维持低位，价格有上涨动力，预计成本升至5200元/吨附近；乙烯法若国际原油价格企稳回升，乙烯价格有望止跌，成本或维持5150 - 5200元/吨区间，当前PVC价格跌破成本线，全行业亏损格局下，部分高成本电石法装置可能计划外检修，供应端有阶段性收缩预期，限制期价下行空间 [36] 总结与展望 供需格局 - 供应端高开工态势延续，12月为氯碱装置检修淡季，检修计划少，山东恒通30万吨装置重启，预计行业产能利用率升至80%以上，天津渤化等新产能持续释放，月产量有望突破215万吨，供应压力加大 [42] - 需求端“内需季节性疲软、出口边际改善”，12月北方气温下降，下游开工率预计降至35% - 40%区间，季节性下行压力明显；印度取消BIS认证及反倾销税政策落地后，出口订单有望释放，叠加海外圣诞节前备货需求，预计12月出口量环比提升10% - 15%，部分缓解国内库存压力 [42] - 库存方面，高库存压力是核心制约因素，预计12月社会库存维持100 - 105万吨高位，去库进程缓慢，若出口利好不及预期，可能累库，压制期价反弹空间 [42] 期货策略 - 短线策略：在4450 - 4600元/吨区间高抛低吸，止损设置在区间外20元/吨，价格触及4450 - 4500元/吨支撑区间时轻仓试多，触及4550 - 4600元/吨压力区间时轻仓试空，单笔仓位不超过10% [44] - 中线策略：关注1 - 5正套机会，当前1 - 5月差约280元，若供应端超预期收缩或出口利好兑现，可布局正套头寸，目标价差350元；若库存持续累库，可反向布局反套，但需严格控制风险 [44] - 套保策略：生产企业可在4550 - 4600元/吨区间卖出套保，锁定销售利润；贸易企业可在4450 - 4500元/吨区间买入套保，降低采购成本，套保比例根据库存规模及订单情况设定在50% - 80% [44]

塑料期货价格与市场表现 - 12月5日盘中，塑料期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至6673.00元，截至发稿报6698.00元，跌幅1.25% [1] 机构核心观点汇总 - 瑞达期货核心观点：L2601短期预计偏弱震荡 [2] - 冠通期货核心观点：预计近期塑料偏弱震荡 [2] 行业供应端情况 - 本周上海石化、茂名石化检修装置影响扩大，独山子石化停车与重启装置并存，导致PE产量窄幅下降 [2] - 12月裕龙低密度装置投产，将进一步加大行业供应压力 [2] - 新增产能方面，50万吨/年的埃克森美孚(惠州)LDPE在10月投产，70万吨/年的中石油广西石化在11月投产 [2] - 塑料行业开工率略有下降 [2] 行业需求端情况 - 农膜、包装膜开工窄幅下降，PE下游开工率环比下降 [2] - 农膜进入旺季尾声，订单开始下降，旺季成色不及预期 [2] - 温度下降导致终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜需求进入收尾阶段 [2] - 下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货 [2] - 棚膜需求季节性回落，包装膜需求跟进有限，下游开工率边际走弱 [2] 成本与利润分析 - 油制、煤制工艺利润处于亏损状态，行业估值偏低 [2] - 市场认为俄乌短期完成和谈概率不大，地缘冲突导致的供应风险仍存，国际油价小幅上涨 [2] - 俄罗斯副总理表示最新制裁未影响其石油产量，同时俄乌和谈近期达成可能性不大，原油价格低位震荡 [2] 库存与市场情绪 - 厂库、社库变化不一，显性库存压力不大 [2] - 国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振 [2] - 塑料供需格局整体未改，交易氛围偏淡，宏观暂未有进一步利好 [2] 后市展望与关键价位 - LLDPE市场处于供需偏弱与成本支撑的博弈之中 [2] - 瑞达期货指出，L2601合约日度K线需关注6690附近支撑与6790附近压力 [2]

2025年1-9月青海省初级形态塑料产量数据分析 - 2025年9月，青海省规模以上工业企业初级形态的塑料产量为8.0万吨，同比增长9.8% [1] - 2025年1-9月累计，青海省规模以上工业企业初级形态的塑料产量为65.0万吨，同比增长4.7% [1] 产量增速变化 - 2025年9月产量增速较上一年同期低16.2个百分点，增速放缓 [1] - 2025年1-9月累计产量增速较上一年同期低10.5个百分点，增速放缓 [1] 与全国水平对比 - 2025年9月，青海省产量增速较同期全国水平低0.6个百分点 [1] - 2025年1-9月，青海省产量增速较同期全国水平低6.9个百分点 [1] - 2025年9月，青海省产量约占同期全国总产量1266.54696万吨的0.6% [1] - 2025年1-9月，青海省产量约占同期全国总产量10970.31113万吨的0.6% [1] 统计口径说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前名称为塑料树脂及共聚物 [3] - 自2011年起，中国规模以上工业企业起点标准调整为年主营业务收入2000万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，给出各行业品种短期走势判断及投资建议，如部分品种震荡偏强，部分维持震荡格局，部分有下行风险等，投资者需关注各品种供需、库存、政策、地缘等因素变化 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：市场预期美联储降息、俄乌和平计划进展停滞，OPEC11月石油产量下降，短期内利多因素主导，油价震荡偏强 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜跟随原油先上后下，近期市场延续弱势，高硫供应宽松格局未改，低硫需关注海外炼厂复产进度及需求改善情况 [20] - 沥青：东北地区价格小幅反弹，其他地区有不同程度走低，周度出货量低，商业库存去化节奏放缓 [21] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜美国初请失业金人数创新低，缓解劳动力市场担忧，12月降息基本定价，贵金属震荡为主，黄金突破前高阻力前不宜追高 [3] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价在纪录位置震荡，国内现货信号及仓量跟踪支持短线铜价，多单依托MA5均线持有 [4] - 铝：隔夜沪铝上涨，资金推涨有色，铝市远期偏紧预期，短期供需矛盾有限，沪铝站稳22000元或延续震荡偏强趋势 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，税率政策不明，跟涨乏力，关注年末与沪铝价差收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货招标成交和指数下跌，弱势运行探底 [7] - 锌：国内炼厂减产预期强，海外提产预期平平，锌锭供应端约束走强，沪锌有望上探年线 [8] - 铅：12月国内铅供应预减支撑反弹，但LME库存高位，进口窗口打开，下游销售遇冷，沪铅暂看1.7 - 1.75万元/吨区间震荡 [9] - 锡：隔夜锡价高位反弹，关注刚果（金）局势，观察价格高位转折信号，注意高位风险 [10] - 工业硅：期货窄幅震荡，供应端减产预期未消，需求侧有阶段性抑制，价格下行空间有限，关注西北产区增产动态 [11] - 多晶硅：交割逻辑驱动弱化，现货上涨动能不足，需求端偏弱，盘面维持震荡 [12] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回落、产量下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降，钢厂亏损，后期高炉减产可能性大，盘面震荡偏强 [13] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端发运和到港量高位，库存累增，需求端钢材表需走弱，铁矿石需求或进一步走弱，盘面震荡为主 [14] - 焦炭：日内价格偏强震荡，市场有下游补库预期，焦化利润一般，库存小幅增加，价格短期大概率反弹 [15] - 焦煤：日内价格偏强震荡，市场预期下游补库，炼焦煤矿产量增加，成交价格下跌，焦煤盘面贴水，价格短期受拖累 [16] - 硅锰：日内价格震荡上行，锰矿现货价格抬升，关注加纳发运减量影响，硅锰供应下行，库存小幅下降，观察底部支撑 [17] - 硅铁：日内价格震荡上行，市场对煤矿保供预期增加，需求有韧性，供应下行，库存小幅下降，观察底部支撑 [18] 化工品行业 - 集运指数（欧线）：现货12月上旬报价低，马士基1月涨价函提振信心，春节前旺季预期需现货验证，短期上行空间受限 [19] - 尿素：主力合约冲高回落，工业复合肥企业开工提升，生产企业去库，但日产偏高，供需宽松，下游追涨情绪或回落 [21] - 甲醇：期货盘面持续下调，港口小幅去库，伊朗开工下降但在途货源充裕，库存预计维持高位，多空博弈加剧，短期区间震荡 [22] - 纯苯：辛烷值影响弱化，装置负荷下调，但到港预期高、下游需求降、港口累库，后市有检修预期，低位震荡 [23] - 苯乙烯：成本端偏弱施压，但供需结构改善，预计短线稳中偏强 [24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应装置有重启预期，业者观望，丙烯企业库存低位但成交重心走低，聚乙烯基本面承压，聚丙烯供应支撑减弱 [25] - PVC&烧碱：PVC累库、期价回落，供应压力或缓解，需求弱，预计低位区间运行；烧碱下行，行业累库，需求不足，弱势运行 [26] - PX&PTA：价格延续小幅走弱，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，短期拉涨驱动不足，PX中期偏强，PTA加工差预期修复 [27] - 乙二醇：周产量环比提升，供应施压，需求下行，春节前后累库，中期弱势难改，新年度装置计划投产量高 [28] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位、库存低，供需季节性转弱，长线格局好；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [29] 农产品行业 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货震荡偏弱，南美巴西播种正常、阿根廷偏慢，国内大豆供应充足、压榨量提升，豆粕库存回升，关注美豆出口和南美天气 [33] - 豆油&棕榈油：棕榈油反弹受阻、移仓换月，库存压力大，关注MPOB报告；豆油关注政策变化，美豆震荡偏强，豆棕油维持区间波动 [34] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽出口弱势，澳籽抵港缓解供给忧虑，国内菜系中期供给宽松，期价短期承压但下跌空间有限 [35] - 豆一：主力合约减仓下跌，国产大豆仓单增加、现货坚挺，美豆震荡偏强，关注国产大豆政策和现货表现 [36] - 玉米：东北及北港玉米现货和期货强势，供需错配，关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约观望，03、05合约等待回调 [37] - 生猪：期现货维持弱势，南方腌腊将启动但供应端有出栏压力，行业面临去库，预计明年上半年猪价或二次探底 [38] - 鸡蛋：近月1月合约创新低，现货稳中偏弱，远月多头行情或结束，近月合约偏空 [39] - 棉花：美棉下跌，国内现货基差持稳、成交一般，新棉销售进度快，供给压力不大，郑棉突破后产业关注套保，操作观望 [40] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨产量预期好，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西食糖产量预期较好 [41] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期走势偏强，中长期远月合约可能有库存压力，关注去库 [42] - 木材：期价震荡，外盘报价高、国内现货弱，贸易商进口谨慎，需求淡季出库量环比降但总量尚可，低库存有支撑，操作观望 [43] - 纸浆：期货上涨，现货跟随，港口库存去库，仓单压力小，针阔价差缩窄，海外浆厂关停产提振价格，需求偏弱，中期区间震荡，操作观望或短线 [44] 金融期货行业 - 股指：昨日A股大小指数分化，期指各主力合约全线收涨，隔夜外盘欧美股市多数收涨，关注美元流动性和国内政策信号，短期观望防御 [45] - 国债：期货收盘全线下跌，资金面Shibor短端品种多数上行，关注国际资金流动，流动性修复后可参与超跌反弹博弈 [46]

公司业务与产品应用 - 公司开发的相关材料可应用于手机外壳、中框等部件 [2] - 公司业务不涉及AI手机其它相关部件的核心技术 [2] - 公司始终专注于改性塑料领域，专业从事改性塑料的研发、生产和销售 [2] - 公司主要产品包括各类改性通用塑料、改性工程塑料、改性特种工程塑料等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比增加至80.22%且处近年同期偏高水平，下游开工率基本稳定，印度相关政策及反倾销税情况有变化但提振有限，房地产仍在调整阶段，社会库存偏高，新增产能有新动态，虽有政策对大宗商品有一定提振，但受生产企业检修、期货仓单、报价下跌、需求淡季等因素影响，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，下游开工率基本稳定，印度相关政策及反倾销税情况有变化，出口签单环比回落，社会库存小幅增加且偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能有新进展，政策对大宗商品有提振，但生产企业检修、期货仓单、报价下跌、需求淡季等因素使PVC偏弱震荡[1] 期现行情 - PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4483元/吨，最高价4540元/吨，收盘于4500元/吨，跌幅0.90%，持仓量减少31263手至990081手[2] 基差方面 - 12月4日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4435元/吨，V2601合约期货收盘价4500元/吨，基差-65元/吨，走强16元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，河南联创等装置开工提升，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，新增产能有万华化学、天津渤化等企业有新进展[4] - 需求端，房地产仍在调整，1 - 10月多项指标同比降幅大且增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低水平附近[5] - 库存上，截至11月27日当周，PVC社会库存环比增加0.99%至104.28万吨，比去年同期增加23.44%，社会库存小幅增加且仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月4日塑料开工率上升至89%左右处于中性水平，下游开工率环比下降至44.3%处于近年同期偏低位，石化库存处于近年同期偏高水平，原油价格低位震荡，新增产能投产，农膜旺季成色不及预期，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，塑料供需格局未改，交易氛围偏淡，宏观无进一步利好，预计近期塑料偏弱震荡[1] 各部分总结 行情分析 - 12月4日新增裕龙石化HDPE 2线等检修装置重启开车，塑料开工率上升至89%左右处于中性水平[1][4] - 截至11月28日当周，PE下游开工率环比下降0.39个百分点至44.3%，农膜进入旺季尾声，订单下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平[1][4] - 月初石化累库较多，目前库存处于近年同期偏高水平[1][4] - 成本端原油价格低位震荡，新增产能投产，预计后续下游开工率下降，下游采购意愿不足，贸易商降价出货，塑料供需格局未改，预计近期偏弱震荡[1] 期现行情 期货 - 塑料2601合约减仓震荡下行，最低价6753元/吨，最高价6818元/吨，收盘于6776元/吨，跌幅0.53%，持仓量减少16226手至386484手[2] 现货 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -50至 +0元/吨之间，LLDPE报6740 - 7070元/吨，LDPE报8520 - 9180元/吨，HDPE报6850 - 7600元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月4日塑料开工率上升至89%左右处于中性水平[4] - 需求端截至11月28日当周，PE下游开工率环比下降0.39个百分点至44.3%，农膜订单下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平[4] - 周四石化早库环比下降1.5万吨至68.5万吨，较去年同期高6.5万吨，库存处于近年同期偏高水平[4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨[4]

2025年8月福建省初级形态塑料产量核心数据 - 2025年8月福建省规模以上工业企业初级形态的塑料产量为72.3万吨，同比增长9.1% [1] - 2025年1-8月福建省规模以上工业企业初级形态的塑料累计产量为542.9万吨，同比增长14.6% [1] 产量增速分析 - 2025年8月产量增速较上一年同期低17.8个百分点，显示增速显著放缓 [1] - 2025年1-8月累计产量增速较上一年同期低11.3个百分点，增速同样呈现放缓趋势 [1] 全国对比与行业地位 - 2025年8月福建省产量增速较同期全国增速低3.7个百分点 [1] - 2025年1-8月福建省累计产量增速较同期全国增速高3.0个百分点 [1] - 2025年8月福建省产量约占同期全国总产量1265.70537万吨的5.7% [1] - 2025年1-8月福建省累计产量约占同期全国总产量9707.30625万吨的5.6% [1] 统计口径说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前名称为塑料树脂及共聚物 [3] - 自2011年起，中国规模以上工业企业的统计起点标准由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期成本端支撑，供需偏弱格局下，反弹空间有限，或底部区间震荡为主；LL01 - 05逢高反套，PP01 - 05逢高反套；跨品种无 [4] 报告的核心观点 - PE供应端检修量级不高、新增产能放量，需求端下游开工回落、需求呈下行趋势，成本端油制成本支撑有限，塑料短期反弹空间有限 [2] - PP供需弱现实短期持续，供应压力来自存量装置，需求端跟进不足，成本端关注丙烷扰动，盘面反弹高度或有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6808元/吨（-23），PP主力合约收盘价为6382元/吨（-28），LL华北现货为6750元/吨（+0），LL华东现货为6880元/吨（+0），PP华东现货为6350元/吨（+0），LL华北基差为 - 58元/吨（+23），LL华东基差为72元/吨（+23），PP华东基差为 - 32元/吨（+28） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为84.5%（+1.8%），PP开工率为78.1%（-0.1%）；PE油制生产利润为371.8元/吨（+55.7），PP油制生产利润为 - 398.2元/吨（+55.7），PDH制PP生产利润为 - 558.1元/吨（+38.5） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 无具体数据体现 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为45.5元/吨（+1.4），PP进口利润为 - 229.2元/吨（+1.4），PP出口利润为 - 22.6美元/吨（-0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为49.0%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.7%（-0.2%），PP下游塑编开工率为44.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 无具体数据体现