报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场库存压力显著，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [3] - 策略建议为 LC09 - 11 正套、逢高布局 LC2511 空单、逢高卖看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为 59000 - 62000 元/吨，当前波动率 20.5%，历史百分位（3 年）为 23.3% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高有减值风险时，70%做空 LC2509 碳酸锂期货锁定成品利润，30%卖出看涨期权，买入虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定成本，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权 [2] 利多解读 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心 [6] - 供给端扰动提振市场价格 [6] - 高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [6] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [5] - 锂矿与锂盐库存持续累库，未见去库态势 [7] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 碳酸锂期货日度变化 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约收盘价|64080|63960|120|0.19%|元/吨| |碳酸锂主力合约成交量|420967|540435|-119468|-22.11%|手| |碳酸锂主力合约持仓量|334057|325574|8483|2.61%|手| |LC2511 合约收盘价|63720|63560|160|0.25%|元/吨| |LC2511 合约成交量|36817|46977|-10160|-21.63%|手| |LC2511 合约持仓量|98399|93528|4871|5.21%|手|[9] 碳酸锂月差变化 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LC08 - 11|440|500|-60|-12.00%| |LC09 - 11|360|400|-40|-10%| |LC11 - 12|-200|-280|80|-29%|[14] 锂矿石日度平均报价 |指标|规格|最新平均价|日涨跌|日环比|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锂云母|Li2O：2~2.5%|1315|40|3.14%|元/吨| |锂云母|Li2O：3~4%|2410|55|2.34%|元/吨| |锂云母|Li2O：5~5.5%|4800|110|2.35%|元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（巴西 CIF）|660|30|4.76%|美元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（澳矿 CIF）|662.5|27.5|4.33%|美元/吨| |锂辉石|Li2O：6%（fastmarkets）|667.5|35|5.53%|美元/吨| |磷锂铝石|Li2O:6~7%|4325|50|1.17%|元/吨| |汇率|美元兑人民币汇率|7.1654|-0.0004|-0.01%|USD/CNY|[18] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 |指标|最新平均价|日涨跌|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |工业级碳酸锂|60500|450|0.75%|元/吨| |电池级碳酸锂|62100|450|0.73%|元/吨| |工业级氢氧化锂|52020|-50|-0.1%|元/吨| |电池级氢氧化锂（微粉）|62770|-50|-0.08%|元/吨| |电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）|8.1|0|0%|美元/公斤| |电池级氢氧化锂 CIF 中日韩（fastmarkets）|8.20|0|0%|美元/公斤|[21] 锂产业链现货价差集合 |指标|本期值|上期值|日涨跌|日环比|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电碳 - 工碳价差|1600|1600|0|0.00%|元/吨| |电氢 - 电碳价差|670|1170|-500|-42.74%|元/吨| |电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差|313.63|282.26|31.37|11.11%|元/吨|[23] 碳酸锂品牌基差报价 |指标|规格|报价合约|最新平均价|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |盛新锂能|LI2CO3≥99.8%|LC2507|500|0|电碳| |天齐锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|600|0|电碳| |赣锋锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|600|0|电碳| |天宜锂业|LI2CO3≥99.8%|LC2507|600|0|电碳| |江西九岭|LI2CO3≥99.7%|LC2507|400|0|电碳| |永兴材料|LI2CO3≥99.6%|LC2507|500|0|电碳| |中矿资源|LI2CO3≥99.6%|LC2507|500|0|电碳| |瑞福锂业|LI2CO3≥99.5%|LC2507|200|0|电碳| |浙江新时代|LI2CO3≥99.7%|LC2507|100|0|回收料电碳| |蓝科锂业|LI2CO3≥99.6%|LC2507|-200|0|准电| |蓝科锂业|LI2CO3≥99.2%|LC2507|-400|0|工碳| |四料综合基差报价||LC2507|225|0|辉石 + 云母 + 盐湖 + 回收|[25][26] 下游日度报价 |指标|规格|最新平均价|日涨跌|日涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |磷酸铁锂|动力型|30660|110|0.36%|元/吨| |磷酸铁锂|低端储能型|27010|100|0.37%|元/吨| |磷酸铁锂|中高端储能型|29235|110|0.38%|元/吨| |磷酸锰铁锂||42950|100|0.23%|元/吨| |三元材料|523（消费型）|105460|50|0%|元/吨| |三元材料|622（消费型）|110910|70|0.06%|元/吨| |三元材料|811（动力型）|142520|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂||51550|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂|磷酸铁锂用|17950|0|0%|元/吨| |六氟磷酸锂|铁锂储能用|17050|0|0%|元/吨| |电解液|铁锂动力用|19450|0|0%|元/吨| |电解液|三元动力用|21900|0|0%|元/吨|[33][34] 碳酸锂仓单量 |仓库/分库|昨日仓单量|今日仓单量|每日增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量总计|23180|22880|-300| |建发上海|1352|1352|0| |五矿无锡|544|544|0| |象屿速传上海|1943|1943|0| |遂宁天诚|2258|2198|-60| |中储临港|451|451|0| |中远海运镇江|2421|2451|30| |中远海运南昌|4010|3830|-180| |九岭锂业(宜春奉新)|1331|1331|0| |外运龙泉驿|3103|3013|-90| |盛新锂能(遂宁)|1000|1000|0| |九岭锂业(宜春宜丰)|1350|1350|0| |江苏奔牛港务|220|220|0| |宜春银锂|300|300|0| |融捷集团|580|580|0| |上海国储|103|103|0| |厦门建益达(建发上海)|300|300|0| |中远海运临港|1198|1198|0| |厦门国贸(中远海运镇江)|300|300|0| |五矿盐湖|120|120|0|[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面资源端暂无扰动，港口矿库存维持高位，下游接货意愿不强，市场交投平稳，储能市场热度延续，动力终端消费尚可但部分车企计划缩减排产 [4] - 成本方面受盘面价格上涨提振，锂矿价格走强 [4] - 盘面上周内整体呈减仓上涨趋势，周初成交量大幅释放，周尾新高当天成交量不及前高 [4] - 后期观点盘面走势脱实向虚，锂价或有回调，基本面或逐渐边际弱化，但需注意空头止盈需求强或使锂价运行脱离基本面逻辑 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |指标|2025/6/27|2025/6/23|变动量|变动幅度|单位| |----|----|----|----|----|----| |进口锂原矿：1.3%-2.2%|108|106|2.00|1.89%|美元/吨| |进口锂精矿：5.5%-6%|639|634|5.00|0.79%|美元/吨| |国产锂精矿：5.5%-6%|639|634|5|0.79%|元/吨| |即期汇率：美元兑人民币|7.169|7.186|-0.02|-0.23%|/| |电池级碳酸锂现货价格|6.33|5.91|0.42|7.07%|万元/吨| |工业级碳酸锂现货价格|0.00|5.85|-5.85|-100.00%|万元/吨| |碳酸锂主力合约价格|6.32|5.97|0.35|5.89%|万元/吨| |电池级氢氧化锂（粗粒）|5.90|5.98|-0.08|-1.34%|万元/吨| |电池级氢氧化锂（细粒）|6.35|6.45|-0.10|-1.55%|万元/吨| |碳酸锂库存合计|110305|103436|6869|6.64%|吨| |磷酸铁锂价格|3.05|3.05|0.00|0.00%|万元/吨| |钴酸锂价格|20.90|20.40|0.50|2.45%|万元/吨| |三元材料价格：811|14.55|14.55|0.00|0.00%|万元/吨| |三元材料价格：622|12.75|12.75|0.00|0.00%|万元/吨| [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割截止2025年6月27日，广期所仓单规模合计21998吨，最新匹配成交价格60340元/吨，主力合约2509持仓规模34.14万手 [8] - 供给端碳酸锂周度产量17598吨，较上期+310吨，锂盐厂开工率或将维持高位，江西部分云母企业提锂技术突破或推高硬岩矿提锂供给，盐湖资源爬产，政策监管对盐湖产量影响有限 [8] - 进口方面5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比-25%，同比-14%，智利、阿根廷是主要进口来源，智利发运量大幅走弱或反映国内消费偏弱 [9] - 5月锂矿石进口约60.5万吨，环比-2.9%，澳大利亚、南非进口规模增加，津巴布韦进口规模收缩，澳矿或存在挺价策略 [10] - 需求端下游正极材料厂排产平稳，铁锂库存去化，三元材料市场热度略强，正极材料价格因碳酸锂价格提振上涨 [11] - 新能源汽车6月1 - 22日零售69.1万辆，同比增长38%，较上月同期增长11%，但7月后同比增速或回落，车企排产收缩或拖累上游 [12] - 库存方面截止6月20日，碳酸锂库存合计110305吨，工厂库存、市场库存累库，交易所库存去库，现货市场仍处于累增阶段 [13][14] 本周展望 - 盘面走势脱实向虚，锂价或回调，基本面或逐渐边际弱化，但需注意空头止盈需求强或使锂价运行脱离基本面逻辑 [15] 行业要闻 - 天齐锂业已完成硫化锂产业化相关工艺、设备开发及验证，暂未量产 [16] - 五矿新能全固态电池正极材料已实现累计百公斤级发货 [16] - 英联股份研发应用于固态电池的锂金属/复合集流体负极一体化材料，复合集流体板块产业化进度推进 [16] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量、电池级碳酸锂产量、碳酸锂供给结构、碳酸锂进口、氢氧化锂产量、电池级氢氧化锂产量、氢氧化锂产量结构、磷酸铁锂价格、磷酸铁锂产量、三元材料价格走势、三元材料产量、磷酸铁锂电池产量、三元电池产量等图表 [18][20][23][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约周线强势反弹，周线涨跌幅+7.47%，振幅8.39%，主力合约报价63300元/吨 [5] - 宏观上国家将下达消费品以旧换新资金，有信心推动经济持续健康发展；基本面原料端锂矿价格小幅上行，供给端整体供给量偏多、库存累积，进口量或收敛但仍处较高水平，需求端下游采购谨慎、成交淡，整体维持供给偏多、需求较弱局面，产业库存高位运行 [5] - 策略建议轻仓震荡逢高抛空交易，注意控制风险；期权市场建议构建买入跨式期权做多波动率 [5][60] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力合约周线强势反弹，周线涨跌幅+7.47%，振幅8.39%，主力合约报价63300元/吨 [5] - 后市展望：宏观上国家推动经济发展；原料端锂矿价格上行，供给端供给多、库存高，进口或收敛但仍较高，需求端下游采购谨慎，基本面维持供多需弱、库存高位局面 [5] - 策略建议：轻仓震荡逢高抛空交易，注意控制风险 [5] 期现市场 - 期价震荡走强：截至2025年6月27日，碳酸锂近远月跨期价差为 -60元/吨，周环比减少1020元/吨；主力合约收盘价63300元/吨，周环比增加4400元/吨 [8] - 现货价格走强：截至2025年6月27日，电池级碳酸锂均价为61150元/吨，周环比增加750元/吨；主力合约基差 -2150元/吨，较上周环比下降3650元/吨 [15] 产业情况 上游市场情况 - 锂辉石价格略降：截至2025年6月27日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为694美元/吨，周环比减少3美元/吨；美元兑人民币即期汇率为7.1684，周环比降幅0.28% [19] - 锂云母报价略降：截至2025年6月27日，磷锂铝石均价为5300元/吨，周环比减少1240元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为1572元/吨，周环比减少4元/吨 [24] 供应端 - 进口环比减少，产量减少：截至2025年5月，碳酸锂当月进口量为21145.78吨，较4月减少7190.11吨，降幅25.37%，同比降幅13.92%；出口量为286.735吨，较4月减少447.55吨，降幅60.95%，同比增幅34.96%；当月产量为42100吨，较4月减少5800吨，降幅12.11%，同比增幅0.24%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [30] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价持平，电解液产量环比减少：截至2025年6月27日，六氟磷酸锂均价为5.17万元/吨，周环比持平；截至2025年5月，电解液当月产量为158500吨，较4月减少1200吨，降幅0.75%，同比增幅29.76% [33] - 磷酸铁锂价格持平，月度产量增加：截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为3.03万元/吨，周环比持平；截至2025年5月，磷酸铁锂正极材料当月产量为210100吨，较4月增加13500吨，增幅6.87%，同比增幅32.97%；当月开工率为49%，环比2%，同比 -4% [36] - 三元材料价格部分持稳，产量增加：截至本周最新数据，三元材料811型、622型、523型维持平稳；截至2025年5月，三元材料当月产量为65200吨，较4月增加2700吨，增幅4.32%，同比增幅25.38%；当月开工率为55%，环比2%，同比0% [41] - 锰酸锂价格持平，月度产量增加：截至本周最新数据，锰酸锂均价为28000元/吨，周环比持平；截至2025年5月，锰酸锂当月产量为11100吨，较4月增加600吨，增幅5.71%，同比增幅46.05% [44] - 钴酸锂报价增加，月度产量增加：截至本周最新数据，钴酸锂均价为218000元/吨，周环比增加5000元/吨；截至2025年5月，钴酸锂当月产量为13100吨，较4月增加1300吨，增幅11.02%，同比增幅77.03% [49] - 新能源汽车销量增加：截至2025年5月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为43.99%，环比1.25%，同比10.11%；当月产量为1270000辆，环比1.52%；销量为1307000辆，环比6.61% [51] - 新能源汽车出口量同比增长：截至2025年5月，新能源汽车累计出口量为85.5万辆，同比增幅64.74% [57] 期权市场 - 建议构建买入跨式期权做多波动率：碳酸锂平值期权隐含波动率位于50分位以下，后续波动率有放大可能，结合期权平值合约表现和基本面情况，建议做多波动率 [60]

赣锋锂业调研纪要 - 2024年是赣锋锂业充满挑战的一年 锂价持续下行但公司稳健经营 控制资本支出 产量创新高 [1] - 公司在固态电池领域形成全链路布局 申请多项专利 400Wh/kg电池循环寿命突破800次 500Wh/kg产品小批量量产 [1] - 未来资本开支节奏放缓 继续推动关键项目投资 引入股权投资等创新融资方式 [1] - 公司通过优化债务结构 加速资产盘活 提升经营现金流 审慎财务规划应对资金压力 [1] - 锂价表现出底部特征 若持续当前价格可能出现供给侧出清 新增产能减少 [1] - 多个项目产能释放后 预计2025年自给率将超过50% [1] 广东广金投资管理有限公司 - 公司成立于2007年11月12日 主要经营投资咨询 受托资产管理 项目投资等业务 [2] - 遵循价值与成长相平衡的投资理念 被私募排排网评为2009年最佳私募证券管理基金 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比增加335吨至1.85万吨，6月非一体化供应存增量预期，5月智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%，国内碳酸锂社会库存环比增加，整体库存仍处高位，今明两年碳酸锂供应过剩压力较大 [7] - 需求端6月下游需求环比或微增，产业逐渐进入淡季，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为，终端市场维持较快增速，6月1 - 15日全国新能源乘用车市场零售同比增长38% [7] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比下跌1.2%，海外矿山挺价，下游锂盐厂接货意愿不高 [7] - 策略需求进入淡季，供应维持高位，高库存压制锂价，但继续向下易引发供应扰动，预计锂价弱势震荡，短期不宜追空，中期逢高沽空，关注矿端动向 [7] 各目录总结 供给端 - 5月锂辉石进口量环比小幅减少1 - 5月中国锂辉石进口292万吨，5月进口60.5万吨，环比减少2.9%，从澳大利亚、南非进口量环比增长，从津巴布韦进口量环比减少 [11] - 锂精矿跌幅有所放缓本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比下跌1.2%，海外矿山挺价，下游锂盐厂接货意愿不高 [14] - 6月国内碳酸锂产量环比或微增5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，预计6月国内碳酸锂产量环比微增 [18] - 碳酸锂进口量1 - 4月我国碳酸锂进口7.89万吨，同比增加26.8%，5月智利出口至中国碳酸锂0.97万吨，环比 - 38%，预计6月下旬 - 7月到达国内 [21] - 现货价格环比基本持平本周电池级和工业级碳酸锂价格环比基本持平，市场成交平淡，锂盐厂挺价，下游观望刚需采购 [22] 需求端 - 全球新能源汽车市场开局良好新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中消费占比约62%，2025Q1全球电动汽车销量同比增长29%，中国和欧洲市场增长强劲，美国增速下滑 [27] - 动力电池产量维持较高增速5月我国动力和其他电池合计产量环比增长4.4%，同比增长47.9%，销量环比增长4.7%，同比增长58.1% [37] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量同比增长3.3%，2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量同比增长9.6% [42] - 5月储能装机维持高增速今年5月国内新增投运新型储能项目装机规模同比大幅增长，取消强制配储或影响全年铁锂需求3%左右 [47] - 6月下游排产环比微增本周三元材料企业理论生产毛利环比微增，6月下游需求环比或微增，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为 [53] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期锂盐厂生产成本略有回升，外购锂辉石加工厂商理论生产成本70169元/吨，理论生产毛利 - 9869元/吨 [50] - 本周基差有所扩大本周碳酸锂基差1500，现货升水盘面，合约基差扩大，电碳与工碳价差环比持平 [56] - 合约间价差有所扩大本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差 - 460，较上周减少420，不同合约间价差扩大 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂仓单去化加速，需关注潜在采买 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据：2507合约收盘价60,480，较T - 1上涨260；成交量35,622，较T - 1减少13,191；持仓量99,266，较T - 1减少10,560。2509合约收盘价59,880，较T - 1上涨20；成交量181,046，较T - 1减少560；持仓量306,885，较T - 1减少450。仓单量29,967手，较T - 1减少1,746 [1] - 基差数据：现货 - 2507为 - 30，较T - 1上涨230；现货 - 2509为570，较T - 1上涨40；2507 - 2509为600，较T - 1上涨240；电碳 - 工碳为1,600，较T - 1持平；现货 - CIF为2,596，较T - 1减少24 [1] - 原料数据：锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格622，较T - 1持平；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,225，较T - 1持平 [1] - 锂盐数据：电池级碳酸锂价格60,450，较T - 1持平；工业级碳酸锂价格58,850，较T - 1持平；电池级氢氧化锂（微粉）价格64,570，较T - 1减少250 [1] - 消费数据：三元材料523（多晶/消费型）价格105,220，较T - 1减少110；三元材料622（多晶/消费型）价格111,120，较T - 1减少90；三元材料811（多晶/动力型）价格143,120，较T - 1减少180 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格60464元/吨，环比上一工作日上涨72元/吨；电池级碳酸锂5.99 - 6.10万元/吨，均价6.045万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂5.835 - 5.935万元/吨，均价5.885万元/吨，与上一工作日持平 [2] - 雅化集团拟将全资子公司四川雅化锂业科技有限公司更名为“雅化锂业集团”，并将涉及锂业务的5家子公司股权无偿划转至其名下 [3] - 5月12日，乌克兰总统泽连斯基与美国签署矿产协议，6月16日，乌克兰政府批准向私人投资者开放其锂矿开采，首个推进项目为位于乌克兰中部的多布拉锂矿 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二季度碳酸锂市场供应过剩格局预计持续，需求端淡季排产无明显增速，供给端产量无明显好转，锂矿与锂盐库存压力大，去库进程缓慢，需警惕矿价与锂盐价格螺旋式循环下跌，近期新能源品种存在2507合约高持仓量与交割月临近的矛盾 [3] - 宏观政策偏积极或刺激电力需求增长，锂矿和锂盐价格走低使供给端出现扰动概率增加；但锂矿未来投产预期多、库存压制矿价、锂矿与锂盐库存双高且累库、产业技术升级使产能出清延后 [4] 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为59000 - 62000元/吨，当前波动率为20.1%，当前波动率历史百分位（3年）为20.8% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高且有减值风险时，70%比例卖出LC2509合约做空碳酸锂期货锁定成品利润，30%比例卖出场外/场内看涨期权，同时可买入场内/场外虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨时，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，可卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 碳酸锂期货主力合约情况 日度变化 - 主力合约收盘价59880元/吨，日涨20元，日环比0.03%；成交量181046手，日减560手，日环比 -0.31%；持仓量306885手，日减450手，日环比 -0.15%；LC2511合约收盘价59840元/吨，日涨80元，日环比0.13%；成交量17850手，日减3940手，日环比 -18.08%；持仓量67483手，日增4127手，日环比6.51% [8] 月差变化 - LC07 - 08为340，上期值160，上周值440；LC08 - 11为300，上期值300，上周值360；LC09 - 11为40，上期值100，上周值 -100；LC11 - 12为 -380，上期值 -300，上周值 -240 [15] 锂矿日度报价 - 锂云母不同规格最新平均价分别为1225元/吨（Li2O：2 - 2.5%）、2240元/吨（Li2O：3 - 4%）、4565元/吨（Li2O：5 - 5.5%）；锂辉石不同规格最新平均价分别为615美元/吨（Li2O：6%巴西CIF）、610美元/吨（Li2O：6%澳矿CIF）、612.5美元/吨（Li2O：6%fastmarkets）；磷锂铝石（Li2O：6 - 7%）最新平均价5660元/吨；美元兑人民币汇率7.185，日跌0.0001，日环比0.00% [19] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂最新平均价58850元/吨；电池级碳酸锂60450元/吨；工业级氢氧化锂53420元/吨，日跌250元，日涨跌幅 -0.47%；电池级氢氧化锂（微粉）64570元/吨，日跌250元，日涨跌幅 -0.39%；电池级氢氧化锂（CIF中日韩）8.15美元/公斤；电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）8.25美元/公斤 [22] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨；电氢 - 电碳价差4120元/吨，日跌250元，日环比 -5.72%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 -934.79元/吨，日涨262.22元，日环比 -21.91% [26] 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）400元；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）600元；赣锋锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）600元；天宜锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507合约）600元；江西九岭（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约）300元；永兴材料（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）400元；中矿资源（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约）400元；瑞福锂业（LI2CO3≥99.5%，LC2507合约）100元；浙江新时代（LI2CO3≥99.7%，LC2507合约） -100元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.6%，LC2507合约） -500元；蓝科锂业（LI2CO3≥99.2%，LC2507合约） -700元；四料综合基差报价（辉石 + 云母 + 盐湖 + 回收，LC2507合约）87.5元 [28][29] 下游日度报价 - 磷酸铁锂动力型30370元/吨；低端储能型26635元/吨；中高端储能型28890元/吨；磷酸锰铁锂42275元/吨；三元材料523（消费型）105220元/吨，日跌110元；622（消费型）111120元/吨，日跌90元，日涨跌幅 -0.08%；811（动力型）143120元/吨，日跌180元，日涨跌幅 -0.13%；六氟磷酸锂52250元/吨，日跌100元，日涨跌幅 -0.19%；磷酸铁锂用电解液17950元/吨；铁锂储能用电解液17050元/吨；铁锂动力用电解液19450元/吨；三元动力用电解液21900元/吨 [36][37] 碳酸锂仓单情况 - 仓单数量总计29967手，较昨日减1746手，部分仓库有仓单数量变化，如象屿速传上海减1028手、中远海运南昌减522手等 [39]

碳酸锂期货价格波动 - 6月11日碳酸锂期货价格快速走高至62100元/吨高点，随后回落，主因津巴布韦计划2027年起禁止锂精矿出口及现货市场收货消息扰动 [1] - 6月12日期货价格低开低走，因基本面显示资源端无停减产动作，碳酸锂过剩压力持续 [1] - 当前市场多空博弈激烈，价格或延续宽幅震荡，中期若矿山端未减产可考虑反弹后逢高布空 [8] 碳酸锂供需基本面 - 6月碳酸锂预计产量环比增长9.4%至78875吨，开工率环比提升9个百分点至58%，增量主要来自锂辉石提锂和回收提锂 [2] - 6-8月为传统淡季，碳酸锂需求增速有限，中下游以刚需采购为主，主动囤货意愿低迷 [2] - 1-5月新能源汽车产销量同比分别增长45.2%和44%，但补贴政策退坡可能影响后续需求 [3][5] 锂矿供应与进口 - 4月国内锂精矿进口量52万吨，同比增长18%，其中澳大利亚占比57.3%（29.8万吨），津巴布韦占比20.4%（10.6万吨） [6] - 1-4月锂精矿累计进口186万吨，同比增长8%，澳大利亚118万吨（同比增22%），津巴布韦31万吨（同比减26%） [6] - 津巴布韦2027年禁矿出口政策短期影响有限，中资企业已在当地建设硫酸锂厂以应对 [7] 成本与价格展望 - 当前澳矿（SC6）现货价跌至590-630美元/吨，较年初降幅超25%，外购矿提锂成本下移至5.6万元/吨 [9] - 碳酸锂均衡价格预计在5.8万元/吨，当前价格已接近底部区间 [8] - 6月累库趋势可能持续至8月，因矿山未减产且南美盐湖进口放量，操作上建议反弹沽空 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端5月国内碳酸锂产量环比增加，近期锂盐厂稳定生产，4月锂精矿和锂盐进口环比增加，预计后续南美锂盐进口量保持高位；需求端6月整体排产预计环比小幅增加，储能和电动车终端需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口有负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求；库存方面本周碳酸锂呈现累库状态；成本上进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商成本压力较大；整体供应稳定但压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，预计碳酸锂价格仍承压，延续偏弱震荡局面，建议待价格反弹至高位后逢高沽空，关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [4][5][6] 各目录总结 周度观点 供需状况 - 供应端：5月产量环比增加1.9%至73020吨，本周产量环比增加615吨至16013吨，4月产量环比减少9%至71652吨；皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划2024年12月初暂时停止运营；2025年4月中国锂矿石进口数量为62.3万吨，环比增加16.5%，4月碳酸锂进口量为2.8万吨，环比增加56% [4] - 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [4] - 需求端：6月整体排产预计环比小幅增加；4月我国动力和其他电池合计产量为118.2GWh，环比下降0.03%，同比增长49.0%，合计出口22.3GWh，环比下降2.9%，同比增长64.2%，销量为118.1GWh，环比增长2.3%，同比增长73.5%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加403吨至33804吨，市场库存增加142吨，广期所库存减少148吨 [5] 策略建议 从供应和需求端情况看，供应稳定但压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，预计碳酸锂价格仍承压，延续偏弱震荡局面，建议待价格反弹至高位后逢高沽空，关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、现货含税均价、锂精矿进口均价、月度工厂库存、平均生产成本等数据图表，还包括动力电池产量、不同原料生产碳酸锂产量占比、磷酸铁锂和三元材料等相关产量及价格数据图表 [8][10][12][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端5月国内碳酸锂产量环比增加1.9%，近期锂盐厂稳定生产，4月锂精矿和锂盐进口量环比分别增加16.5%和56%，预计后续南美锂盐进口量保持高位 [4][5] - 需求端储能和电动车终端需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口形成负面影响，二季度存在储能电芯抢出口需求，5月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给 [5] - 整体供应稳定，盐湖产量增加，矿石提锂企业减产，电芯厂采购偏弱，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，碳酸锂价格仍然承压 [5] - 矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，预计价格延续偏弱震荡局面，建议待价格反弹至高位后持逢高沽空思路，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端5月产量环比增加1.9%至73020吨，本周产量环比增加350吨至15398吨，4月产量环比减少9%至71652吨，近期皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划于2024年12月初暂时停止运营；4月中国锂矿石进口数量为62.3万吨，环比增加16.5%，碳酸锂进口量为2.8万吨，环比增加56% [4] - 成本方面进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [4] - 需求端6月整体排产预计环比持平，4月我国动力和其他电池合计产量、出口量、销量有不同变化，以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存方面本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内减少1142吨至33401吨，市场库存增加3409吨，广期所库存减少427吨 [5] 策略建议 - 供应端后续南美锂盐进口量预计保持高位，需求端储能和电动车终端需求较好但美国对等关税政策有负面影响，二季度有储能电芯抢出口需求，整体供应稳定，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，预计碳酸锂价格仍然承压 [5] - 矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，预计价格延续偏弱震荡，建议待价格反弹至高位后持逢高沽空思路，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [5] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂现货含税均价、周度产量、月度产量、周度库存等数据的变化趋势 [7][8][9][10][11] - 呈现了锂精矿进口平均价、碳酸锂月度工厂库存、碳酸锂平均生产成本等数据的情况 [14][16][20] - 给出了2024年4月不同原料生产碳酸锂产量占比，盐湖占20.06%，锂云母占23.35%，锂辉石占44.61% [21][22] - 展示了动力电池产量、磷酸铁锂产量、三元材料产量等相关数据及差值情况 [20][23][26] - 呈现了磷酸铁锂动力型平均价、碳酸锂进口量、三元材料8系NCA型市场价、锂辉石进口量等数据的变化 [35][37][39][41]