报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 ，提供各品种走势及投资建议 ，涉及黄金 、美元指数 、股指期货等金融产品 ，以及豆粕 、螺纹钢 、原油等商品 ，投资者需关注市场动态和政策变化[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月PPI年率2.3% ，为2024年9月以来新低 ；月率0% ，为1月以来新低 - 特朗普否认解雇鲍威尔 ，黄金受消息扰动剧烈波动 ，拉涨近1.5%后回吐涨幅 - 基本面对黄金缺乏利多 ，短期金价走势震荡 ，波动增加 [10][11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 纽约联储行长Williams称美联储当前采取限制性立场恰当 ，关税将影响通胀 - 美联储褐皮书显示经济活动略有回升 ，不确定性仍高 - 特朗普再度否认解雇鲍威尔 ，但耐心有限 ，美元指数短期回落 [13][14][15] 宏观策略（股指期货） - 王沪宁出席扩大国内需求调研协商座谈会 ，国常会研究做强国内大循环政策举措 - 7月17日股市缩量高位走平 ，反内卷交易降温 ，后市需观察政治局会议 - 建议各股指均衡配置 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国银行二季度营收和利润基本符合预期 ，消费金融成主要驱动力 - 特朗普否认免职鲍威尔 ，美联储褐皮书显示经济活动略有增加 - 美国6月PPI同比创近一年新低 ，市场风险偏好维持高位 ，预计股指震荡运行 ，建议谨慎控制仓位 [20][21][23] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA报告私人出口商销售12万吨大豆 ，特朗普称印尼将购买45亿美元美国农产品 - CBOT大豆明显上涨 ，国内现货供需面变化不大 ，市场关注美国关税政策 - 内外盘期价暂时震荡 ，关注美豆产区天气及美国关税政策动向 [24][25][26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月1 - 13日全国乘用车零售和批发数据有变化 ，7月上旬重点钢企钢材库存和日产有变动 - 钢价弱势震荡 ，国内政策预期下滑 ，短期出台超预期政策概率下降 - 建议现货端以反弹套保思路对待 [27][28][29] 黑色金属（动力煤） - 6月中国进口煤及褐煤3303.7万吨 ，环比下降8.3% - 持续高温支撑日耗 ，煤价短期强劲 ，港口情绪好转 ，库存降低 - 预计整体煤价季节性偏强 [30] 黑色金属（铁矿石） - Vitol与CSN Mining签署2.4亿美元铁矿石预付协议 ，获600万吨长期供应权 - 铁矿石短期价格高位震荡 ，供应预期修复 ，需求端承压 ，预计难突破100美金压力位 [31][32] 有色金属（铅） - 中东将对中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度关税 - 7月15日【LME0 - 3铅】贴水31.9美元/吨 ，铅价下跌 ，消费在复苏 - 旺季临近 ，沪铅价格中枢上移预期不变 ，关注回调买入机会和内外反套机会 [33][34][35] 有色金属（锌） - Vedanta二季度锌精矿金属产量32.2万吨 ，同比增加7% - 7月15日【LME0 - 3锌】贴水9.95美元/吨 ，沪锌宽幅震荡 - 锌基本面走弱 ，短期关注轻仓逢高做空机会 ，关注月差正套和内外正套机会 [36][38] 有色金属（碳酸锂） - 津巴布韦计划建设2.7亿美元锂矿加工厂 ，2027年初投产 - 宜春市要求8处锂矿编制储量核实报告 ，供应端有不确定性 - 需求端淡季不淡 ，碳酸锂短期内偏强震荡 ，关注逢低试多及正套机会 [39][40] 有色金属（铜） - 哈萨克斯坦限制有色金属出口 ，取消镓出口关税 ，藏格矿业巨龙铜矿二期年底建成 - LME香港仓储设施运营 ，近7000吨金属入库 - 短期宏观预期反复 ，铜价或阶段承压 ，单边偏空思路 ，套利观望 [41][44][45] 有色金属（镍） - 印尼2026年起采矿配额期限缩为一年 - LME库存增加 ，SHFE库存减少 ，镍矿价格下滑 ，镍铁供需过剩 ，纯镍供应过剩 - 短期镍价区间低位震荡 ，下半年价格中枢下行 ，关注逢高沽空机会 [46][47] 能源化工（液化石油气） - 国亨PDH装置7月16日因故障停车 ，计划停一个月 - EIA数据显示美国C3库存累库 ，美湾 - 远东运费攀升 ，套利窗口关闭 - 基本面疲弱 ，内盘弱势震荡延续 [48][49][50] 能源化工（原油） - 美国至7月11日当周EIA原油库存下降 ，汽油和精炼油库存上升 ，炼厂开工率略降 - 油价略回落 ，OPEC+减产国产量有上升迹象 ，中远期供应增长压制油价 - 短期维持震荡走势 [51][52][53] 能源化工（烧碱） - 7月16日山东地区液碱市场价格稳定 ，供应有增量 ，需求端表现尚好 - 反内卷带动烧碱盘面上行 ，但收基差完成 ，后续上涨难度大 [54][55] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格趋弱 ，期货主力合约震荡偏弱 - 反内卷带动纸浆盘面上行 ，但供需无改善 ，预计上行空间有限 [56] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场价格重心下移 ，期货震荡走低 ，下游采购积极性低 - 反内卷带动PVC反弹 ，但基本面走弱 ，后续行情高度有限 [57][58] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳 ，聚酯原料价格震荡 ，市场成交不多 - 7月瓶片工厂减产 ，开工率降至80%以下 ，关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [59][60] 能源化工（纯碱） - 7月16日沙河地区纯碱市场弱稳震荡 ，期价下跌 ，供应高位徘徊 ，需求一般 - 纯碱厂家和社会库存高位 ，下游玻璃厂原料库存不低 ，中期维持逢高沽空观点 [61] 能源化工（浮法玻璃） - 7月16日沙河市场浮法玻璃价格行情 ，期价小幅下跌 ，各区域市场表现不一 - 基本面偏弱 ，但价格低位加上地产政策博弈 ，做空盈亏比不高 ，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利策略 [62][63] 航运指数（集装箱运价） - 美国长滩港获3.65亿美元拨款扩建 ，货运能力将提升50% - 资金情绪退潮 ，欧线10合约冲高回落 ，8月宣涨可能性高 ，但有潜在利空 - 关注船司报价和揽货变化 [64][65]

贸易冲突升级 - 美国总统特朗普宣布从8月1日起对欧盟出口商品征收30%关税[1] - 若欧盟采取反制措施，美国威胁进一步加征关税[1] - 欧盟仅剩半个月谈判期限以避免关税落地[1] 对欧盟经济影响 - 30%关税将对法国食品业造成"灾难性"影响[6] - 德国企业已承受数以十亿计欧元的额外成本[11] - 意大利葡萄酒协会称30%关税相当于对80%意大利葡萄酒实施禁运[12] 主要受影响行业 - 法国葡萄酒、奶酪和意大利面可能在美国市场短缺或涨价[6] - 欧盟对美国主要出口医疗和医药产品、药品、机动车和机械[11] - 德国汽车工业面临冲突升级风险[11] 欧盟内部反应 - 法国强烈反对美国关税政策，敦促欧盟加快制定应对措施[12] - 德国更倾向于与美方达成妥协以保护汽车出口[13] - 意大利无意将局势推向全面贸易战[15] 欧盟应对措施 - 欧盟拟对总价值720亿欧元美国产品加征关税[22] - 目标商品包括飞机(110亿欧元)、汽车及其零部件等[22][25] - 考虑存在可替代供应来源和高风险供应转移产品[25] 贸易数据 - 美国是欧盟出口的最大目的地[10] - 2024年欧盟对美国出口主要产品为医疗和医药产品、药品、机动车和机械[11]

6月美国通胀情况 - 6月美国CPI同比2.7%，前值2.4%，略高于市场预期2.6%；核心CPI同比回升0.1个百分点至2.9%，符合市场预期[6] - 6月CPI环比增速回升0.2个百分点至0.3%，符合市场预期；核心CPI环比0.2%，略低于市场预期的0.3%[6] - 能源分项上涨是推动6月通胀回升的主要动力，能源通胀环比增速回升1.9个百分点至1.0%，同比增速回升2.6个百分点至 - 0.8%[6][13] 核心商品与服务表现 - 核心商品关税传导温和，服装、家具用品等分项环比涨幅明显，汽车与药品通胀疲软，拖累CPI环比增速约0.2个百分点[6][14][15] - 核心服务中医疗服务与交通运输服务通胀回升，机票分项环比增速回升明显；居住分项环比增速回落，受酒店住宿价格下调拖累，租金通胀稳定[6] 未来展望与风险 - 未来几个月关税对美国商品通胀影响或持续显现，7月CPI增速或进一步上行[6][24] - 因经济未明显失速，关税通胀压力处观察期，美联储或保持观望，短期内难以降息[6] - 风险提示为特朗普关税政策再超预期[5][26]

经济整体情况 - 二季度GDP实际增长5.2%，名义GDP增速较一季度放缓0.7个百分点至3.9%左右，全年或呈前高后低走势[1][14] - 预计下半年市场呈现股债双牛结构，10年国债利率将下行至1.5%附近[2][21] 工业生产 - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，环比增长0.5%，装备制造业和高技术制造业增加值增速较快[3][22] - 2025年二季度全国规模以上工业产能利用率为74.0%，比上季度和上年同期均有下降[3][23] 消费情况 - 6月社会消费品零售总额同比+4.8%，较上月回落1.6个百分点，“618”对消费有支撑但后期动能减弱[4][31][33] 投资情况 - 2025年上半年全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，低于市场预期，制造业和基建投资后续或放缓[5][7] - 1 - 6月房地产开发投资下降11.2%，二季度下滑加速，政策加力必要性提升[7][72][73] 就业情况 - 6月全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平，就业政策持续发力稳就业[8][78] 风险提示 - 地缘冲突扩大化或使中国经济意外上行，政策落地可能不及预期[9]

贸易政策与关税影响 - 美国总统特朗普向日本、韩国等14国发出征税威胁，计划对日韩征收25%关税，并警告若两国提高关税回应，美国将追加同等幅度关税 [1] - 日本政府召开紧急会议商讨对策，认为25%关税若实施将严重冲击日本经济，但美方暂未改变立场 [1] - 日本首相石破茂采取强硬态度，强调在汽车业、农业等核心领域绝不妥协，采用拖延策略应对 [3] 日本经济与产业冲击 - 美国关税扩大至所有商品，对日本经济构成系统性压力，远超此前单一汽车关税的影响预期 [5] - 汽车业作为日本经济支柱将首当其冲，利润暴跌可能引发电子、机械、化工等产业链全面震荡 [5] - 日本外向型经济高度依赖美国市场，关税冲击被评估为"不可承受之重"，尤其影响核心产业出口 [3] 日美关系与政治动态 - 日本执政党高层公开谴责美国手段恶劣，首相石破茂称"不能被小瞧"，显示日方对美态度转向强硬 [6] - 美国除关税施压外，还在防务军费问题上提出超出日本接受范围的要求，加剧双方矛盾 [3] 中日外交互动 - 中日外长会晤强调关系改善势头，中方要求日方恪守中日四个政治文件，尤其在台湾问题上保持立场一致 [8] - 日方重申坚持1972年联合声明，承诺走和平发展道路，希望加强各领域合作 [8]

美欧关税争端 - 美国对欧盟进口汽车施加25%关税 并对钢铁制品征收高达50%关税[1] - 欧盟最初期待获得10%平衡关税 但最终被美国单方面征收30%关税[1] - 30%关税将显著削弱欧盟产品在美国市场的竞争力 可能导致进口商转向替代品[1] 欧盟应对策略 - 欧盟委员会主席冯德莱恩推迟原定7月14日实施的反制措施[1] - 分析认为欧盟错过最佳反击时机 软弱表现助长美国得寸进尺[1] - 欧盟内部对委员会政策不满 但成员国被迫接受现状[2] 美国政策立场 - 美国共和党政府坚持推行"对等关税"政策 不顾及物价上涨影响[2] - 美方威胁若欧盟反制将加倍报复 态度强硬且毫不留情[2] - 美国视欧盟为软弱对手 因此能无所顾忌地实施高额关税[2]

欧盟《通用人工智能行为准则》核心内容 - 欧盟委员会公布《通用人工智能行为准则》最终版本，聚焦透明度、版权、安全与保障三大核心，为通用AI模型提供自律指引 [3][4] - 准则将于2025年8月2日生效，要求企业分阶段完成合规调整：现有AI模型需2年内达标，新构建模型需1年内达标 [4] - 采用风险分级监管模式，禁止"不可接受风险"应用（如生物识别分类系统），对高风险领域实施事前评估与持续监控，违规罚款最高达年营业额7% [4] 汽车行业面临的挑战 自动驾驶系统 - L2+级以上自动驾驶系统需披露传感器融合算法、训练数据来源及决策逻辑，接受第三方安全评估 [5] - 涉及生物特征数据的功能（如驾驶员疲劳监测）可能被列为高风险应用，需提交额外合规报告 [5] - 单车智能化研发成本预计增加15%-20%，用于算法可解释性研发和实时监控系统建设 [5] 智能座舱交互 - 车载AI生成内容（文本、音乐等）需确保训练数据不侵犯欧盟版权法，可能推高软件采购成本 [6] - 生物特征数据（如面部识别）需明确告知用户并获得单独授权，存储和传输需符合GDPR [6] 数据合规与供应链 - 训练数据需全链路追溯，包括采集地点、脱敏处理方式等，以证明无隐私侵权 [6] - 依赖第三方AI解决方案的车企需确保供应商同步合规，避免整车认证失败 [6] 商业模式创新 - OTA升级涉及AI模型参数调整需提前报备，影响高频迭代策略 [7] - 出口欧盟的智能汽车需满足准则要求，中国车企需配置多区域合规模块（如数据本地化存储） [7] 车企应对策略 短期措施 - 设立AI合规委员会，招聘具备欧盟AI法案和GDPR双认证人才 [8] - 引入可解释AI（XAI）技术和区块链存证系统，实现数据全链路溯源 [8] - 在新车研发流程中嵌入"AI合规关口"，未通过风险评估模块不得量产 [9] 长期规划 - 转向合规数据源合作（如欧盟认证开放数据集平台），降低侵权风险 [9] - 研发轻量化、可审计AI模型，实现生物特征数据本地化处理 [9] - 构建覆盖多市场的AI治理框架，同步适配美国NIST等国际标准 [9] 行业影响与趋势 - 欧盟《准则》可能成为全球汽车智能化监管的重要参考，加速AI治理规则形成 [10] - 中国车企需提前布局欧盟合规能力，避免市场准入壁垒 [10] - 行业进入"强监管时代"，合规要求将融入技术研发与商业模式创新，成为差异化竞争关键 [10]

宏观经济增速 - 二季度GDP增速预计为5.07%，略低于一季度但仍保持5%以上增长[1][3] - 上半年GDP增速或达5.2%，全年目标有望实现5%[4] - 高盛上调2025年全年GDP增速预测0.6个百分点[4] 工业生产 - 6月工业增加值同比增速预测均值为5.7%，制造业PMI连续两月回升至49.7%[6] - 工业园区生产热度指数二季度同比增长21.2%，6月单月增长22.2%[7] - 新能源汽车上半年产销量同比分别增长41.4%和40.3%，占汽车总销量44.3%[9] 消费市场 - 6月社零增速预测均值5.66%，低于5月的6.4%[8] - 二季度线下消费热度指数同比增长25.5%，休闲娱乐业增长28.1%[8] - 家电"以旧换新"带动二季度网络零售额同比上升28%[9] 固定资产投资 - 6月固定资产投资增速预测均值3.65%，基建投资增速或低于1-5月的10.4%[11][12] - 二季度全国项目中标金额同比增长37.7%，经济大省占比超四成[12] - 上半年铁路固定资产投资3559亿元同比增长5.5%，超3000亿元"两重"项目已下达[12][13] 政策与行业动态 - "两新"政策支撑工业生产偏强态势，批发零售业增速或高于一季度[3] - 超长期特别国债将推动铁路、水利等领域投资增长[13] - 发改委8000亿元"两重"建设项目清单全部下达完毕[12]

美国对日韩加征关税政策 - 特朗普政府宣布自8月1日起对日韩所有输美商品加征25%关税，税率比此前日本暂缓征收的"对等关税"高1个百分点[1][2] - 关税政策针对日韩对美贸易顺差，美国声称目的是纠正"贸易不平衡"，但专家认为这将严重冲击日韩外向型经济，尤其是汽车等核心产业[3] 日韩经济与产业影响 - 日本提出放宽汽车进口门槛、增加购买美国液化天然气等措施以减少对美贸易顺差[4] - 韩国计划通过加强产业技术合作、打造"制造业复兴伙伴关系"来缓解关税压力[4] - 两国在汽车业、农业等关键领域拒绝让步，采取拖延策略应对美国施压[4] 日韩反制措施 - 日本暗示可能抛售持有的美债作为谈判筹码，被外媒称为"罕见地露齿威胁"[5] - 日本政府取消原定7月初的日美"2+2"会晤，明确表示防卫费应由本国自主决定[5] - 韩国政府认为拖延谈判将使美国处境更困难，坚持维护本国利益[4] 民意与同盟关系变化 - 日本民众对美国信任度降至22%（较去年11月下降12个百分点），68%受访者主张外交独立自主[6] - 韩国对美关系负面评价比例一年内翻倍，民众对"美国优先"政策及驻军费用分摊要求反应强烈[7] - 美国国务卿突然取消访日韩行程，被韩媒视为双边关系"出现问题"的信号[7] 行业与市场动态 - 日本媒体批评美国"恃强凌弱"，日经亚洲指出特朗普关税政策粉碎了日本对"特殊关系"的期待[7] - 前日本首相提出减少对美依赖、增强独立性是应对当前局面的关键路径[7]

华证指数2025年A股可选消费行业ESG绩效TOP20 - 华证指数发布2025年A股上市公司各一级行业ESG绩效TOP20 涵盖工业 公共事业 可选消费 金融等11个行业 [1] - 在可选消费行业ESG绩效TOP20中 家电业仅海尔智家(600690)一家上榜 [1] - 上榜20家企业的华证ESG评级至少为AA级 [4] 海尔智家ESG表现分析 - 海尔智家是家电行业ESG评级最高的企业 也是唯一评级AA的企业 [4] - 海尔智家E项得分84.19 行业内排名2/148 [4] - S项得分88.52 行业内排名2/148 [4] - G项得分85.79 行业内排名20/148 [4] - 公司在环境和社会方面达到行业头部水平 在公司治理上处于行业领先水平 [4] TOP20企业行业分布 - 上榜企业包括汽车业的上汽集团(600104) 赛力斯(601127) [6] - 电气机械和器材制造业的公牛集团(603195) [6] - 汽车零部件制造业的福耀玻璃(600660) 三角轮胎(601163)等 [6] - 展现出不同行业领域对ESG的重视 [6] ESG评级提升趋势 - 随着参与ESG的企业越来越多 中国企业的可持续竞争力将不断增强 [6]