俯瞰平潭口 岸金井港区。（资料图片） 城市面貌日新月异、重大项目纷至沓来、新兴产业落地生根、旅游景区提质升级……冬日里，放眼岚岛大地，处处涌动着蓬勃活力。 时间的年轮，镌刻着奋斗的轨迹。 郁郁葱葱的平潭岛 江信恒 摄 HITANT The F Same 12 or will 1 上海上 【 】 【 】 16 , No. Are 2 12 11:5 in there the 1 Personal s 8 and and 1971 II N CONSULERE HERE II 1 read not HIHI e and the the first the first 0 Prope ESTAN 11 ll ( 14 r 1 or horner and the and 2020 10:00 argament e the and and the states of the states 1 ::::: the state 1200 the the first the state t and the the state the state t - 13 the 13 universion in a 16 400 1 1 ...

编者按： 2022年12月，广东举全省之力，吹响城乡区域协调发展的冲锋号，要把县镇村发展的短板转化为广东高 质量发展的"潜力板"。"百县千镇万村高质量发展工程"（简称"百千万工程"）走过三载，南粤大地经历 了一场深刻的发展重构：全国百强县、千强镇开启扩容，和美乡村不断出圈。从珠三角的产业延伸到粤 东西北的山海赋能，从县域经济的激活到农文旅的融合，这场以千万人之力托举的实践，因地制宜绘就 了一幅幅崭新的岭南实景图，也为推动中国式现代化高质量发展提供了鲜活教材。 南方财经记者 赵晓晨 张梦琦 广州、惠州报道 "现在村里的集市天天开张，节假日人流量上万，每个月给村里增加近20万元营收。"站在古榕驿站前， 龙门县麻榨镇中心村党总支书记、村委会主任张奇峰难掩兴奋。 今年6月，一条连接南昆山与罗浮山的"最美旅游公路"全线贯通，中心村作为重要节点，迅速被激活。 主街道挂起徒步活动的招牌，古榕树下坐满了休憩的"摩友"。"从新农村建设、'百千万工程'实施，再到 最美公路通车，我们村连着上了三个台阶。一到周末就忙得脚不沾地，但心里是真高兴啊。"张奇峰 说。 一条公路的开通，为龙门县麻榨镇中心村带来人气和财气，也直接改变了这里的命 ...

三家公司均称，目前公司未收到有关机关要求公司协助调查的通知，公司控制权未发生变化。 此前，12月16日晚间，祥源文旅与交建股份披露，实控人俞发祥及控股股东等相关主体持有的公司股份 被司法冻结、轮候冻结。 12月22日晚，A股上市公司祥源文旅（600576）、交建股份（603815）相继公告称，公司实际控制人俞 发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件正在调查过程中。港股公司海昌海洋公园发布 公告称，公司董事会主席、执行董事兼行政总裁俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施。 其中，祥源文旅的主营业务主要覆盖旅游行业、文化行业、商品销售行业，公司2025年前三季度实现营 收8.44亿元，同比增长35.29%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长41.80%。交建股份主要从事公路、 市政基础设施建设领域相关的工程施工、勘察设计、试验检测等业务，公司2025年前三季度实现营收 30.21亿元，同比增长6.06%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长36.40%。 （文章来源：上海证券报） 彼时，祥源文旅表示，该次冻结主要涉及以下事项：第一，上海金融法院司法冻结及轮候冻结事项为祥 源旅开（祥源文旅控股 ...

文章核心观点 - 金融“活水”正加速涌入文旅消费领域 通过将景区“未来收益”或“收费权”转化为可识别的融资依据 已成为破解文旅行业“轻资产、难融资”瓶颈的一条切实可行路径 [1][2][3] 具体融资案例 - 邮储银行攀枝花市分行采用“保证担保+收费权质押”模式 向米易县颛顼龙洞景区运营方发放0.9亿元项目贷款 期限长达29年 执行优惠年利率4.4% 主动让利60个基点 预计存续期内累计为企业降低财务成本约800万元 [1][2] - 邮储银行通过开辟绿色通道 将原有文旅产业授信流程缩短至30天以内 [2] - 格尔木梦幻盐湖旅游文化发展有限公司以景区收费权为质押 从中国农业银行格尔木分行获得借款2.20亿元 期限10年 [6] - 中信银行湖州分行通过旅游景点收费权质押方式 向当地企业提供2亿元授信 [6] - 截至2025年9月 四川省雅安市已发放景区收益权质押贷款2笔 合计金额5200万元 由雅安农商银行提供 [6] 行业背景与政策支持 - 2024年末 全国共有A级旅游景区16541个 直接从业人员165.3万人 全年接待游客67.6亿人次 总收入4814.2亿元 [4] - 中国人民银行设立额度达5000亿元的服务消费与养老再贷款 激励引导金融机构加大对文旅体育等重点领域的金融支持 [1][4] - 该再贷款政策覆盖21家全国性金融机构及5家城商行 [4] - 多地出台政策引导金融机构支持文旅产业 例如河南省要求引导社会资本和金融机构加大投入 四川省七部门联合印发指导意见 北京市十二部门联合印发实施方案 明确鼓励探索开展“门票收益权质押”等融资模式 [5][6] 融资模式与价值 - 景区收益权质押贷款是金融机构以景区门票、停车费等经营性收费权作为质押物发放的贷款产品 将景区未来现金流转化为有效抵押资产 解决文旅企业缺乏传统抵押物的难题 [2] - 该模式将企业的“预期收益”转化为银行体系内可识别、可评估、可操作的融资依据 [1][3] - 文旅企业的核心价值多体现于经营权、品牌效应及未来现金流等无形资产 [3] 当前挑战与建议 - 景区收费权质押模式推广面临挑战 包括收费权价值确认难度大、开发建设阶段的质押条件不成熟、优质景区企业对收费权质押融资意愿不强等 [7] - 建议通过引入专业第三方评估机构、建设期推行“组合担保”机制、推行“信用+收费权”混合授信等方式 提升估值专业性、强化融资可行性及降低综合融资成本 [7]

青海省商务厅会同青海省税务局、西宁海关、青海机场公司等单位，按照工作要求，认真做好建立联合 工作机制，起草政策实施方案，选定退税代理机构等工作，全力开展退税商店备案和改造离境退税办理 场所等政策实施基础工作。离境退税政策落地实施后，将补齐我省入境消费政策短板，进一步优化全省 消费环境，激发境外旅客来青消费潜力，助推"青字号"特色商品走出去，为打造国际生态旅游目的地、 绿色有机农畜产品输出地提供有力支撑。 为加快推进境外旅客购物离境退税扩商店、增商品、优服务工作，省商务厅将继续会同相关单位，推动 扩大入境消费，提振消费，更好服务社会经济发展大局。 本报讯（西海新闻记者 范程程）记者从青海省商务厅了解到，近日，青海省境外旅客购物离境退税政 策实施方案通过财政部、海关总署和国家税务总局审核备案。我省将于2026年1月1日起正式实施离境退 税政策。 离境退税政策，是指境外旅客在离境时，对其在退税商店购买的符合条件商品退还已缴纳增值税的政 策。该政策是我国促进入境消费、扩大内需的重要举措，也是推动高水平对外开放的重要途径。今年5 月，商务部等6部门联合印发《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》，对政策落实作出 ...

大消费板块市场表现与资金流向 - 近期大消费板块企稳反弹 万得大消费指数上周五上涨1.33%跑赢大盘 本周一继续上涨0.13% [1] - 细分板块表现强劲 12月以来万得零售指数累计上涨7.44% 万得乳业指数累计上涨5.35% [1] - 资金大幅流入消费主题ETF 12月以来20余只相关ETF净流入超22亿元 富国中证旅游主题ETF净流入近14亿元 汇添富及嘉实中证主要消费ETF净流入均超1.5亿元 [1] 消费基本面与板块估值 - 消费市场长期增长韧性凸显 “十四五”期间社会消费品零售总额从39.1万亿元提升至48.3万亿元 年均增长5.5% 预计今年有望突破50万亿元 消费对经济增长年均贡献率约60% [2] - 大消费板块年内滞涨 万得大消费指数年内涨幅仅5.34% 大幅低于科技等热门板块及大盘指数 [2] - 板块估值处于历史低位 截至12月22日万得大消费指数市盈率为23.31倍 显著低于近10年平均的28.56倍 [2] 盈利预测与机构关注 - 机构预测大消费板块未来盈利增长强劲 一致预测万得大消费指数成份股2025年净利润合计近4600亿元 同比增长8.63% 2026及2027年净利润增幅均有望超14% [2] - 万得内需升级指数成份股2025至2027年净利润增幅均有望超15% [2] - 成份股获融资客大幅加仓 截至12月19日 87只成份股融资余额合计近3200亿元 较去年末增加超45% 超七成标的获融资加仓 荣昌生物等个股融资余额增幅超100% [3] 成份股表现与行业分布 - 万得大消费及内需升级指数涵盖87只成份股 主要分布于医药生物、汽车、电子、食品饮料等12个行业 [3] - 成份股年内平均涨幅超29% 主要由电子、医药生物个股拉动 食品饮料个股表现相对落后 世纪华通、荣昌生物等6只个股年内涨幅超100% [3] - 机构调研聚焦行业龙头 汇川技术年内获超1600家机构调研 股价涨近25% 迈瑞医疗获近1000家调研 海康威视获超500家调研 东鹏饮料获近270家调研 股价涨约12% [4]

本报讯 "实施健康海口行动暨人均预期寿命提升行动，加强健康促进与教育、推行健康生活方式，力争 到2030年人均预期寿命达到82.5岁，主要健康指标居于全国前列。"记者昨日了解到，中国共产党海口 市第十四届委员会第九次全体会议就制定海口市国民经济和社会发展"十五五"规划提出了多个建议。记 者 苏钟 推出更多具有全国影响力和自贸港辨识度的成果 海口市要持续抓好自贸港政策制度体系的落地实施。以全岛封关运作为契机，强化制度集成创新，推出 更多具有全国影响力和自贸港辨识度的成果。推进货物贸易自由便利，用好进口商品"零关税"、加工增 值内销免关税等政策，扩大暂时进出境修理、再制造产品进出口等试点效应，持续引进上下游企业，推 动产业集聚和产业链完善。推进服务贸易自由便利，深化服务贸易"既准入又准营"，实施海南自贸港放 宽市场准入特别清单，争取外资独立制作电影等政策落地，加快发展新型离岸贸易。 全面提高园区发展质量与综合效益 综保区加快向制造型园区转型，先进制造业、进口消费品和国际贸易等产业梯次发展、整体成势，在全 国评估中稳定进入"A类"并争先进位。高新区生物医药、高值食品、半导体等重点产业持续壮大，打造 全球创新药械进入 ...

（来源：市场星报） 星报讯 12月19日至21日，2025中国国际旅游交易会在海南国际会展中心举办，来自101个国家和地区的 千余名境外旅行商及代表参会。安徽展区以鲜明的文化标识与创新的科技表达，向全球旅行商全方位展 示"皖美如画"安徽文旅新形象。 在"皖美如画"安徽文旅推介会上，省内多个城市及文旅集团系统展示优质资源。随后举办的国际旅行商 安徽专场洽谈对接会吸引来自17个国家和地区的近百位旅行商参与，与安徽企业开展一对一对接，围绕 产品定制、客源互送等达成多项合作，为"引客入皖"注入新动力。 安徽展馆融入徽派建筑美学，营造沉浸式观展体验。现场展示宣纸制作等非遗技艺，呈现"千年寿纸"的 诞生过程。徽州鱼灯、文房四宝、芜湖铁画等文创产品，结合黄梅戏、花鼓灯等特色表演，打造"可 观、可购、可体验"的文化消费新场景。 科大讯飞人工智能书法机器人现场挥毫，展现科技与传统艺术的交融；智能翻译机凭借精准多语种互译 功能，获联合国旅游组织秘书长祖拉布现场称赞。安徽依托本土科创优势，以数字技术重塑文旅体验， 推动传统文化的国际化表达。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 全球大宗商品行业（特别是铜、石油等关键储备资源）[1][2] * 美国与中国宏观经济[1][2][4][5][6] * 美国财政与货币政策制定机构（如美联储）[1][2][3][5][7][8][9][10] * 中国A股市场[2][11][12] * 中国制造业（光伏、电力设备、化工、创新药）[13] * 中国消费行业（航空机场免税、旅游等平台类消费公司）[13] 核心观点与论据 **1 宏观经济周期类比：2026年与1978年高度相似** * **商品价格**：当前商品牛市与1978年类似，推动因素包括逆全球化与美元危机[2] 供给面临收缩风险（如2025年印尼铜矿矿难和地缘政治导致的出口禁运）[1][2] 需求受中美将多种商品列为关键储备资源的战略支撑，易引发逼仓[1][2] * **美国财政政策**：2026年特朗普可能通过“大美丽法案”进行减税以刺激经济，这与1978年卡特政府的财政扩张模式类似[1][2][5] * **美国货币政策**：预计2026年美联储主席可能偏鸽派，且独立性或受质疑，职责可能从控制通胀转向兼顾就业，类似1978年米勒时期[1][2][3][5] 米勒时期加息犹豫导致实际利率低（即便名义利率达9%或10%，但通胀同样在9%或10%左右），国际资本对美联储信任度降低，美元贬值[2][7] **2 中美经济走势与挑战** * **美国挑战**：面临滞胀消退后通胀二次上行、财政赤字扩大以及美联储独立性受损的挑战[1][5] “大美丽法案”的财政扩张效果待观察[1][5] * **中国走势类比**：2026年中国经济走势类似于1978年的日本，从工业化高速发展转向高质量发展，GDP增速中枢维持在5%左右[1][4] 经济结构相似，居民储蓄意愿强、信贷意愿低，社会总投资主要靠政府支撑[1][4][6] * **中国挑战**：需解决高质量发展问题，包括提升居民消费意愿、优化投资结构（提高民间投资积极性）、应对外部环境变化以及推动产业升级和技术创新[1][5][6] **3 货币政策与市场影响** * **美联储政策影响**：美联储启动RMP（再投资计划）后，短端利率下降，但市场只购买短债导致长端利率未能同步下降，限制了美股及科技股等长久期资产的估值[2][8] 未来美联储可能采取类似日本YCC（收益率曲线控制）的措施，购买长期债券以压低长端利率支撑资产估值，但将伴随美元走弱[9][10] * **美元走弱的影响**：将导致以美元定价的大宗商品在2026年全面上涨，商品价格分歧减少，油价有望抬升[2][11] 同时，人民币升值、中美息差收窄，将促使跨境资本流入人民币资产，提高其估值，并推动外资配置A股[2][11][12] **4 中国市场展望与投资重点** * **市场启示**：类似1978年日元升值和外资涌入推动日本股市上涨，中国站在工业化成熟期起点，有望迎来金融化慢牛，跨境资本回流、人民币升值及外资配置将推动市场发展[12] * **重点关注领域**：应关注顺周期领域，包括具备出口优势的制造业（光伏、电力设备、化工、创新药）以及经营杠杆较大的平台类消费公司（如航空机场免税、旅游）[13] 大宗商品牛市也值得期待[13] 其他重要内容 * 美国经济进入软着陆预期，但需应对后续的通胀二次上行[5] * 中国目前面临货币弱复苏局面，居民信贷贡献程度较低，但未来可能会逐步改善[4] * 长端利率无法下降，将使美国的债务问题和美股泡沫问题逐渐显现[8]

行业投资评级 * 报告未明确给出对陕西旅游的股票投资评级 [3] 报告核心观点 * 报告认为陕西旅游公司聚焦文旅主业，通过多元业务布局和高效治理，打造业绩新增长极 [1][3] * 行业层面，全国及陕西省旅游市场均呈现强势复苏，增长动能持续释放 [3][6] * 公司层面，其营收与盈利实现双轨进阶，核心业务毛利率高位企稳，并通过募投项目构建“内容+通达+配套”战略闭环，以赋能长期增长 [3][33][45] 分章节总结 1. 旅游行业复苏明显，增长动能持续释放 * **全国市场**：2024年国内旅游人次达56.15亿人次，收入5.75万亿元，同比分别增长14.8%和17.11% [3][6]。2025年1-9月延续增长，人次与收入同比分别提升18.0%和11.5% [3]。2025年国庆假期旅游总人次超8.88亿，总收入超8090亿元 [3][6] * **陕西省市场**：2024年全省接待国内游客8.17亿人次，旅游总收入7668亿元，同比增长16.5% [10]。省会西安2024年接待游客3.06亿人次，总收入3760亿元，同比分别增长10.3%和12.3% [3][10]。2025年国庆假期，全省接待国内游客5262.84万人次，总收入403.9亿元，同比分别增长14.37%和15.37% [3][13] 2. 品牌为基，多样化业务构筑营收良性循环 * **业务构成**：公司主营业务由旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮三块组成，主营占比长期高于98% [18]。2024年三者收入分别为7.39亿元、4.73亿元、0.42亿元，占比分别为58.89%、37.75%、3.36% [18][22] * **公司治理**：公司控股股东为陕旅集团，实际控制人为陕西省国资委，股权结构稳固 [19]。公司治理架构完善，在业务、资产、人员、财务、机构五方面保持独立 [19][21] * **旅游演艺**：该业务收入占比已超过50%，其中核心剧目《长恨歌》2024年收入6.81亿元，2025年上半年收入2.95亿元 [3][22]。公司凭借《长恨歌》的成熟运营经验，持续推动产品迭代与创新 [22] * **旅游索道**：业务主要位于华山等知名景区，2024年收入4.73亿元，2025年上半年收入1.83亿元 [3][25]。其中，华山西峰索道2024年收入3.90亿元，占比31.11% [26] * **旅游餐饮**：业务以唐乐宫为代表，形成“演艺+餐饮”消费闭环，2024年收入4216万元，2025年上半年收入2062万元 [3][29] * **财务表现**：公司营收规模实现突破，2024年营收12.63亿元，归母净利润5.12亿元，同比分别增长16.03%和19.72% [3]。2025年上半年营收5.16亿元，归母净利润2.04亿元 [3]。2023年后毛利率迅速回升并稳定在70%左右，盈利质量显著提升 [33][34]。管理费用率和销售费用率显著降低，内部管理效率提升 [37] 3. 募投：“内容+通达+配套”战略闭环赋能长期增长 * **募投概况**：公司合计计划投资18.58亿元，拟募集资金15.55亿元，涵盖七大文旅关键领域项目 [3][46] * **项目要点**：募投项目包括泰山秀城（二期）、少华山南线索道、太华索道服务中心等建设类项目，以及收购太华索道股权、瑶光阁股权等收购类项目 [46]。各项目在演艺集群拓展、运力增容、接待效率提升、资产整合与股权优化等方面协同发力，旨在构建盈利新增长极，助力业务升级与全国布局 [3][46]