案件背景与进展 - KK集团起诉名创优品、法莱盛咨询及阿信科技不正当竞争纠纷案将于9月1日进入民事一审阶段 案件历经诉前调解和管辖异议上诉程序 [1] - 深圳市中级人民法院认定阿信科技在境外抢注"THE COLORIST"商标并恶意异议其海外商标申请的行为构成不正当竞争 [1] 商标争议详情 - 阿信科技于2019年10月28日（KK集团首店开业一个半月后）提交"the colorist"商标申请 注册类别包括第3类日化用品、第5类医药、第21类厨房洁具和第35类广告销售 [6] - KK集团2019年11月启动商标异议和无效宣告程序 未获商标局支持 历经4年程序后于2023年9月向北京知识产权法院提起诉讼 并于2024年6月25日胜诉 [7] 门店装潢侵权争议 - 2024年KK集团起诉名创优品旗下"WOW COLOUR"品牌在2022年底升级的5.0形象中擅用与"THE COLORIST"高度相似的装潢 造成事实混淆和误认 [7] - 南京市中级人民法院一审认定"WOW COLOUR"门店装潢构成不当竞争 判令停止侵权并赔偿200万元人民币 [8] 企业关联关系 - 阿信科技股东为米尼投资控股（广州）有限公司 后者大股东系名创优品创始人叶国富 [12] - 法莱盛咨询与名创优品存在关联关系 [12] KK集团业务概况 - 旗下美妆集合品牌"THE COLORIST"于2019年9月在广州深圳同步开设双首店 门店面积100-400平方米 提供超2800个SKU 覆盖6大品类 含240余个全球美妆品牌 [12] - 采用粉色系视觉陈列和1:1免费试妆服务 全国门店达243家 [12] - 集团另拥有生活方式集合品牌KKV和潮玩集合品牌X11 与名创优品业务重合度高 [14] - 2016-2021年完成7轮融资 累计金额超5亿美元 投资方包括经纬创投（参与三轮）、京东、CMC资本、黑蚁资本等 2021年E+轮融资3亿美元时估值达30亿美元 [15] 行业竞争格局 - "WOW COLOUR"创立于2020年1月 强调自主试用和"无BA/轻BA"模式 SKU超3000个 品牌超300个 其选品中国货占比约70% 不同于"THE COLORIST"更高的国际品牌占比 [14] - KK集团2022年位列中国生活方式零售业前三 仅次于屈臣氏和名创优品 [16] - 企业核心优势包括创新零售模式、高辨识度店铺设计、强社交属性消费场景及精准社交媒体营销 [15] 资本市场动态 - KK集团2015年成立后四度冲击港交所IPO（2021-2024年）均未成功 [16]

公司动态 - KK集团起诉名创优品及其关联公司涉嫌"商标抢注不正当竞争"，案件将于9月1日开庭 [2] - KK集团旗下"THE COLORIST调色师"品牌商标在国内被"阿信科技"抢注，海外多国被"深圳法莱盛"抢注，两家公司与名创优品存在关联关系 [3] - KK集团此前已对商标抢注行为和门店装潢侵权展开维权，取得阶段性胜诉，包括北京市高院二审撤销被抢注商标，南京中院判令名创优品旗下"WOW COLOUR"停止侵权并赔偿200万元 [4] 公司背景 - KK集团成立于2015年，旗下拥有"THE COLORIST调色师""KKV""X11"等品牌，门店覆盖全球200+城市，包括新加坡、泰国、马来西亚，总数超1000家 [2] - "THE COLORIST调色师"2019年9月于广州、深圳开设首店，凭借色彩设计和沉浸式体验成为现象级品牌，被誉为"国内首家大型彩妆集合店" [3] 行业现状 - 2021年国内美妆集合店市场规模达130亿元，预计2025年突破400亿元 [5] - 2019-2022年新增美妆集合店品牌超20个，包括名创优品"WOW COLOUR"、逸仙电商"完子心选"等 [5] - 行业同质化竞争严重，多数品牌采用相似的门店设计（明快色彩、开放式货架、试用区）和产品组合（国际大牌小样+国货彩妆） [5] 行业趋势 - 美妆集合店行业增速放缓，2025年上半年至少34个品牌宣布闭店或退出中国市场，包括莎莎国际关闭内地最后18家门店 [6] - 新零售业态创新成本高但复制门槛低，头部企业设计元素常被快速模仿，本案结果可能确立视觉识别保护标准 [6]

核心观点 - 桥水基金在2023年第二季度显著增持美国科技巨头 特别是英伟达持股数量环比增长超过154%至723万股 成为其第三大持仓[1] - 基金同时清仓阿里巴巴 百度及京东等中概股 与第一季度增持阿里巴巴超过21倍的操作形成逆转[2] - 投资组合调整显示对科技板块的积极布局与对中概股的策略转变 新进芯片设计公司Arm等标的[3] 重点增持个股 - 英伟达(NVDA)增持439万股至723万股 环比增长154% 持仓占比升至4.61%成为第三大持仓[1] - 微软(MSFT)增持90.56万股至172万股 增幅111.9% 持仓占比3.44%升至第六大持仓[1] - Alphabet(GOOGL)增持256万股至560万股 增幅84.1% 持仓占比从2.18%升至3.98%[1] - Meta(META)持股从42.6万股增至80.7万股 增幅89.6% 成为第七大持仓[1] - Uber(UBER)增持314万股 增幅531% 持仓占比从0.2%升至1.41%[2] - 强生(JNJ)增持199万股 持仓占比从0.23%提升至1.41%[2] 重点减持个股 - 亚马逊(AMZN)减持79.55万股 降幅6% 持仓占比降至1.10%成为第20大持仓[2] - AMD(AMD)减持40.89万股 持仓占比降至1.0%[2] - PayPal(PYPL)持股数量减少超过12%[2] - 清仓阿里巴巴(BABA) 百度(BIDU)及京东(JD)[2] 新进持仓 - 新进芯片设计公司Arm(ARM)47.4万股 占总持仓0.31%[3] - 新进Intuit(INTU)5.9万股 EQT(EQT)78.7万股 Lyft(LYFT)247.9万股及Ulta Beauty(ULTA)5.8万股[3] ETF持仓变动 - SPDR标普500 ETF(SPY)减持73.2万股降幅21.9% 仍为第一大持仓[3] - iShares Core S&P 500 ETF(IVV)增持至231万股环比增6.2% 为第二大持仓[3] - 新兴市场ETF(IEMG)持股量环比减少9.4%[3]

桥水基金二季度持仓变动分析 - 桥水基金二季度大举增持美国科技巨头，重点押注英伟达，增持439万股至723万股，增幅154%，持仓占比从1.43%升至4.61%，晋升第三大持仓 [1][3] - 微软持股翻倍至172万股，增幅111.9%，持仓占比从1.41%升至3.44%，成为第六大持仓 [3] - Alphabet增持256万股至560万股，增幅84.1%，持仓占比从2.18%升至3.98%，保持第五大持仓 [3] - Meta增持38.1万股至80.7万股，增幅89.6%，持仓占比从1.14%升至2.4%，位列第七大持仓 [4] 其他重点增持个股 - Uber获桥水大幅增持314万股，增幅531%，持仓占比从0.2%升至1.41%，成为第12大持仓 [5] - 强生获增持199万股，增幅667.8%，持仓占比从0.23%升至1.41% [6] - 新兴科技股Arm获新进47.4万股，占比0.31% [14] - Intuit、EQT、Lyft和Ulta Beauty等个股获小额新建仓位，占比均低于0.2% [14] 减持与清仓操作 - 减持亚马逊79.55万股，降幅6%，持仓占比从1.17%降至1.10%，退至第20大持仓 [8][9] - 减持PayPal 44.8万股，降幅12% [10] - 减持AMD 408.86万股，降幅18.89% [11] - 清仓阿里巴巴、百度、京东等中概股 [12][13] ETF持仓调整 - 标普500 ETF(SPY)仍为第一大持仓，但减持73.2万股，降幅21.9%，持仓占比从8.67%降至6.51% [15] - 黄金ETF(GLD)持仓不变，仍持111万股，占比从1.48%降至1.36%，位列第13大持仓 [16] - iShares Core S&P 500 ETF(IVV)增持6.2%至231万股，保持第二大持仓 [17] - 新兴市场ETF(IEMG)减持9.4%至171.8万股，退居第四大持仓 [17]

股价表现 - 8月14日盘中上涨32.18%至0.115元/股 [1] - 当日成交额达120.88万元 [1] 公司业务概况 - 主营业务为供应国际品牌及自有品牌产品线 [1] - 产品涵盖美妆、护肤品、香水等7大品类 [1] - 线下拥有7间港澳实体店 [1] - 线上覆盖44个网购平台 [1] 经营数据 - 销售SKU超过300,000款 [1] - 业务覆盖34个国家 [1] - 培训200名直播销售人员 [1] - 2024年营收7458.88万元 [2] - 2024年净亏损1.24亿元 [2] 渠道布局 - 采用线上线下融合模式 [1] - 在多个直播平台开展带货业务 [1]

核心持仓调整 - 大幅增持英伟达439万股至723万股 环比增长154% 持仓占比从1.43%升至4.61%成为第三大持仓 [1] - 增持微软90.56万股至172万股 增幅111.9% 持仓占比从1.41%升至3.44%成为第六大持仓 [2] - 增持Alphabet 256万股至560万股 增幅84.1% 持仓占比从2.18%升至3.98%成为第五大持仓 [2] - 增持Meta 38.1万股至80.7万股 增幅89.6% 持仓占比从1.14%升至2.4%成为第七大持仓 [2] - 减持亚马逊79.55万股 降幅6% 持仓占比从1.17%降至1.10% [3] - 减持AMD 40.89万股 降幅18.9% 持仓占比从1.03%降至1.0% [3] 非科技股操作 - 增持Uber 314万股 增幅531% 持仓占比从0.2%升至1.41%成为第12大持仓 [3] - 增持强生199万股 增幅667.8% 持仓占比从0.23%升至1.41% [3] - 减持PayPal 44.8万股 降幅12% [3] - 减持高通32.6万股 降幅30% 持仓占比低于0.5% [3] 中概股与新股布局 - 清仓阿里巴巴（原持股566万股）、百度（原增持188万股）及京东（原新进279万股） [4] - 新进芯片公司Arm 47.4万股 持仓占比0.31% [4] - 新进Intuit 5.9万股（占比0.19%）、EQT能源股78.7万股（占比0.19%）、Lyft 247.9万股（占比0.16%）、Ulta Beauty 5.8万股（占比0.11%） [4] ETF持仓变动 - 减持SPDR标普500 ETF（SPY）73.2万股 降幅21.9% 持仓占比从8.67%降至6.51%仍为第一大持仓 [5] - 维持SPDR黄金ETF（GLD）111万股不变 持仓占比从1.48%降至1.36%为第十三大持仓 [5] - 减持新兴市场ETF（IEMG）9.4%至171.8万股 [5] - 增持iShares Core S&P 500 ETF（IVV）6.2%至231万股 [5]

桥水二季度持仓变动 核心观点 - 桥水二季度大幅增持美国科技巨头，重点押注英伟达、微软、谷歌和Meta，同时清仓阿里巴巴、百度等中概股及雪佛龙，新进Arm等个股 [1][3][4] 主要增持个股 - **英伟达**：增持439万股至723万股，增幅154%，持仓占比从1.43%升至4.61%，晋升第三大持仓 [1][4] - **微软**：增持90.56万股至172万股，增幅112%，持仓占比从1.41%升至3.44%，成为第六大持仓 [1][4] - **谷歌(Alphabet)**：增持256万股至560万股，增幅84.1%，持仓占比从2.18%升至3.98%，为第五大持仓 [1][5] - **Meta**：增持38.1万股至80.7万股，增幅89.6%，持仓占比从1.14%升至2.4%，为第七大持仓 [1][5] - **Uber**：增持314万股，增幅531%，持仓占比从0.2%升至1.41%，成为第12大持仓 [1][5] 主要减持及清仓个股 - **亚马逊**：减持79.55万股，降幅6%，持仓占比从1.17%降至1.10%，为第20大持仓 [1][6] - **AMD**：减持40.89万股，降幅18.9%，持仓占比从1.03%降至1.0%，为第21大持仓 [1][6] - **高通**：减持32.6万股，降幅30%，持仓占比不足0.5% [7] - **清仓中概股**：包括阿里巴巴、百度、京东，其中阿里一季度曾增持540万股（增幅21倍） [1][8] 新进个股 - **Arm**：新进47.4万股，持仓占比0.31% [1][8] - **其他新进**：Intuit（5.9万股）、EQT（78.7万股）、Lyft（247.9万股）、Ulta Beauty（5.8万股），持仓占比均低于0.2% [8]

桥水基金二季度持仓变动 - 全球最大对冲基金之一桥水在第二季度大举增持英伟达439万股 持股总数达到723万股 较一季度末增长154% [1] - 桥水加仓了原本已是重仓股的三大科技巨头 包括谷歌母公司Alphabet 微软和Meta [1] - 桥水清仓了阿里巴巴等中概股以及美国能源巨头雪佛龙 [1] 桥水基金新增持仓 - 桥水新进芯片设计公司Arm 474万股 占其总持仓的031% [1] - 新进财务软件公司Intuit 59万股 能源股EQT 787万股 网约车公司Lyft 2479万股 美妆零售商Ulta Beauty 58万股 [1] - 新增持仓在总持仓中占比较小 Intuit和EQT各占019% Lyft占016% Ulta Beauty占011% [1]

渠道变革 - 美妆消费模式经历了从百货专柜到电商平台再到即时零售的三次渠道革命 [4] - 2024年8个月内美妆闪电仓夜间订单占比超30% 县域市场即时零售订单量同比激增54% [4] - 超过50%的"95后"希望购物当天收货且愿为快速配送支付溢价 [4] 市场规模 - 2017-2024年中国即时物流用户从2.93亿飙升至7.99亿 [5] - 2023年我国即时零售市场规模达6500亿元 同比增长28.89% [5] - 预计2030年我国即时零售市场规模有望突破2万亿元 [5] 平台竞争 - 美团2024年发布"Everything Now"计划 2025年618期间美妆类目闪电仓成交同比翻倍 [7] - 饿了么2023年推出"24小时・随便点"IP 淘宝闪购上线一个月日订单量超4000万单 [8] - 京东秒送接入超10万家品牌线下店 突出30分钟内送达能力 [8] 垂直领域策略 - 狐狸小妖复用60%现有单品 新增40%场景化新品如旅行套装和卸妆湿巾 [12] - 聚焦精准护肤赛道 创新"医院式"零售模式 [14] - 根据不同区域消费偏好调整商品结构 如北方侧重护肤品南方偏好彩妆 [15] 行业趋势 - 即时零售已成为美妆行业的"下一条增长曲线" [5] - 专业主义成为重构消费信任的核心纽带 [16] - 标准供应链、用户洞察与专业服务的融合是未来竞争关键 [16]

墨尔本CBD零售业复苏 - 墨尔本CBD零售空置率降至5.5%，为疫情后最低水平，远低于2021年近30%的高点[1] - 复苏势头显著，老牌企业回归及新兴企业进驻是空置率下降的部分原因，例如甜品品牌Cupcake Central重新在CBD开张并受到市场欢迎[1] - 国际品牌入驻增强本地商家信心，例如Mecca即将在Bourke St开设三层楼旗舰店[3] Docklands地区零售业挑战 - Docklands地区商业空置率仍维持在约15%的高位，复苏速度慢于城市其他地区[3] - 尽管面临挑战，但整体趋势被描述为积极向好[4]