报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油国际市场马棕期货持续下跌，跌破年线支撑，月末库存增长或致期价进一步下跌，关注4200令吉支撑，下月报告风险释放及11月减产或使其止跌回升；国内连棕受马棕拖累下跌，关注8800附近表现，否则或下探8600，当前维持阶段性看弱观点，关注下月上中旬走势 [3] - 豆油国内供应充足需求清淡，CBOT豆油与BMD棕油下跌或拖累连豆油，关注中美贸易谈判，若CBOT大豆上涨连豆油反弹，否则连豆油1月合约或跌破整数关口 [3] 油料 - 豆粕市场等待中美贸易协议结果与细则，连粕主力或在2950 - 2980元区间整理，现货油厂一口价多数持稳，近月基差稳定，油弱粕强格局延续，油厂压榨利润改善有限，阿根廷豆粕到港影响不大，养殖企业、饲料厂和贸易商均等待谈判明朗 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌（幅） | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -22 | -42 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 226 | 10 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -204 | 32 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 180 | 14 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 98 | -26 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -278 | 12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 387 | 4 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 38 | -18 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -425 | 14 | | Y - P 01 | 元/吨 | -776 | 90 | | Y - P 05 | 元/吨 | -978 | 34 | | Y - P 09 | 元/吨 | -850 | 70 | | Y/M 01 | / | 2.7503 | -2.07% | | Y/M 05 | / | 2.863 | -0.96% | | Y/M 09 | / | 2.7143 | -0.71% | | OI/RM 01 | / | 4.0609 | -2.73% | | OI/RM 05 | / | 3.9962 | -0.87% | | OI/RM 09 | / | 3.8245 | -0.78% | [4] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8842 | -1.29% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8890 | -1% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8674 | -0.91% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4245 | -1.67% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8690 | -170 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -98 | 2 | | POGO | 美元/吨 | 441.01 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 18.86 | 22.72 | [5] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8132 | -0.2% | | 豆油05 | 元/吨 | 7960 | 0.29% | | 豆油09 | 元/吨 | 7866 | 0.38% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50.16 | -1.01% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8250 | -100 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 168 | 22 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 45.557 | -9.219 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -360 | 110 | [11] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2969 | -6 | -0.2% | | 豆粕05 | 2803 | 8 | 0.29% | | 豆粕09 | 2923 | 11 | 0.38% | | 菜粕01 | 2373 | -23 | -0.96% | | 菜粕05 | 2330 | -8 | -0.34% | | 菜粕09 | 2426 | -7 | -0.29% | | CBOT黄大豆 | 1093.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.0963 | -0.0128 | -0.18% | [15] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 180 | 39 | RM01 - 05 | 58 | 46 | | M05 - 09 | -117 | -2 | RM05 - 09 | -95 | -3 | | M09 - 01 | -63 | -37 | RM09 - 01 | 37 | -43 | | 豆粕日照现货 | 3000 | -40 | 豆粕日照基差 | 65 | -23 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | 菜粕福建基差 | 54 | -61 | | 豆菜粕现货价差 | 590 | 20 | 豆菜粕期货价差 | 579 | -18 | [16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场上马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡趋弱走低，因产量增长、出口放缓及月末库存增长潜在利空影响，有下探4350令吉寻求年线支撑压力，但回调和风险释放后，产量和库存双降及印尼B50题材或支撑期价回升 [3] - 国内大连棕榈油期货震荡调整，短线跌破60日均线后趋弱，受马棕下跌拖累有下探9000元大关压力，强支撑在8900元年线位置，企稳后有望跟随马棕回升，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 市场聚焦中美谈判，短线CBOT大豆与豆油走势偏强，连豆油有上涨可能，但国内供应充足、需求清淡且棕油疲弱有拖累，涨幅有限，主力1月合约先看8250元压力，突破有望涨至8430元附近，若30日中美协议未达成，1月合约将下跌 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约期价区间整理，短线波动有限，在2900–2950元区间震荡，现货方面油厂一口价总体持稳、个别下调，贸易商近月基差报价基本不变，市场观望氛围浓厚 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 18 | -6 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 246 | 26 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -264 | -20 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 178 | 0 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 110 | 0 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -288 | 0 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 384 | -5 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 56 | -15 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -440 | 20 | | Y - P 01 | 元/吨 | -928 | 16 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1088 | -2 | | Y - P 09 | 元/吨 | -952 | 6 | | Y/M 01 | / | 2.7937 | 0% | | Y/M 05 | / | 2.896 | 0% | | Y/M 09 | / | 2.7451 | 0% | | OI/RM 01 | / | 4.1983 | 0.64% | | OI/RM 05 | / | 4.077 | 0% | | OI/RM 09 | / | 3.8821 | 0.76% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9100 | -0.24% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 9080 | -0.26% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8864 | 0.07% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4399 | -0.52% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 9000 | -50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -72 | 60 | | POGO | 美元/吨 | 455.645 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -0.55 | 3.31 | [7][8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8234 | -0.03% | | 豆油05 | 元/吨 | 8068 | 0.83% | | 豆油09 | 元/吨 | 7944 | 0.9% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50.29 | -1.12% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8380 | 30 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 156 | -6 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 45.956 | -11.7208 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -550 | -50 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2932 | -1 | -0.03% | | 豆粕05 | 2791 | 23 | 0.83% | | 豆粕09 | 2906 | 26 | 0.9% | | 菜粕01 | 2335 | 10 | 0.43% | | 菜粕05 | 2323 | 23 | 1% | | 菜粕09 | 2415 | 14 | 0.58% | | CBOT黄大豆 | 1060.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1203 | 0 | 0% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 141 | -24 | | M05 - 09 | -115 | -3 | | M09 - 01 | -26 | 27 | | RM01 - 05 | 12 | -13 | | RM05 - 09 | -92 | 9 | | RM09 - 01 | 80 | 4 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 0 | | 豆粕日照基差 | 88 | 1 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | | 菜粕福建基差 | 125 | 14 | | 豆菜粕现货价差 | 570 | 0 | | 豆菜粕期货价差 | 597 | -11 | [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前油脂进入低波震荡阶段，单边暂时难有趋势行情，但后续马来减产季、产地生柴政策、国际贸易政策等影响因素或带来新驱动，建议观望或通过买权参与 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油中性偏空、豆油偏空、菜油偏多，原因是印马棕榈油产地库存高位、国内买船较少，大豆油厂压榨量增加，菜油压榨进口均有减少 [5] - 需求方面建议观望，产地方面印尼B50积极推进中但存利空扰动，美国生柴RVO未落定或视贸易摩擦结果而定，国内旺季成色偏差，油脂成交量较同期偏低 [5] - 库存方面边际利多，国内油脂总库存有所去化，棕榈油库存在供需两弱下小幅波动，四季度豆油仍有去库预期，菜油受原材料短缺影响库存持续高位去化 [5] - 宏观及政策方面建议观望，中美领导人会面或带来新导向，印尼官方宣布B50处于道路实验中预计明年下半年实行，但有分析师认为明年实施仍存在障碍，美生柴RVO仍存不确定性，中加贸易关系有求和预期，菜油偏空 [5] - 投资观点以观望为主，目前油脂进入低波震荡阶段，单边暂时难有趋势行情，后续或受马来减产季、产地生柴政策、国际贸易政策等因素影响带来新驱动 [5] - 交易策略上，单边建议观望，套利建议远月多油空粕，风险关注原油波动、政策扰动，期权建议做多棕榈油、豆油波动率（领口期权） [5] 行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油与棕榈油现货价差等内容 [7][9][14] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示了未来8 - 14日东南亚降水预报、未来7日和8 - 14日东南亚气温距平、过去14日东南亚降水及距平、未来7日东南亚降水预报等内容 [17][19][22] - 印尼月度供需部分展示了印尼棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [31][35] - 马来月度供需部分展示了马来棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [36][42] - 印度月度进口及国际豆棕价差部分展示了印度进口棕榈油、豆油、葵油数量以及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等内容 [43][47] - 国内棕榈油进口利润及供需部分展示了中国进口棕榈油累计值、国内棕榈油日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等数据 [49][53] - 天气及美豆产情部分展示了未来15日巴西和美国大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度等内容 [61][63] - 美国及巴西出口情况部分展示了美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等数据 [74][79] - 中国大豆及豆油相关情况部分展示了中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等数据 [89] - 菜籽相关情况部分展示了未来15日加菜籽和欧菜籽产区降水、气温分布，加拿大土壤墒情，产地菜籽出口及国内到港情况，中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存等内容 [90][99][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡趋弱走低，受出口增幅放缓和产量大幅增长潜在利空影响，期价短线测试4400令吉60日均线支撑，有跌破后继续趋弱风险，关注4300 - 4350令吉区间能否止跌，11月产量进入减产季及炒作印尼B50政策时期价有企稳回升机会 [3] - 国内市场，大连棕榈油期货弱势震荡，受港口库存增长和马棕趋弱拖累，期价回补缺口后有寻求9000元大关支撑压力，强支撑看8900元年线位置，调整企稳后有跟随马棕缓慢回升机会，维持近弱远强观点，关注8900 - 9000元区间能否止跌 [3] 豆油 - 近期关注中美谈判结果，国内需求清淡，贸易商采购谨慎，工厂供应充足，但大豆进口成本形成支撑，多空并存，短线连豆油1月合约围绕8200元震荡，若CBOT大豆与豆油上涨则连豆油小幅上涨，否则1月合约有下跌至8000 - 8100元可能 [4] 豆粕 - 现货方面，油厂一口价随盘上调20 - 40元/吨，近月基差下调10 - 20元，厂家挺价，但因中美贸易结果不明朗，饲料企业消化库存，贸易商追涨积极性有限，市场观望氛围持续 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 24 | -2 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 220 | 8 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -244 | -6 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 166 | -4 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 92 | -6 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -258 | 10 | | Y - P 01 | 元/吨 | -944 | -18 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1086 | -16 | | Y - P 09 | 元/吨 | -958 | -2 | | Y/M 01 | / | 2.7869 | -2.4% | | Y/M 05 | / | 2.896 | -1.54% | | Y/M 09 | / | 2.7487 | -1.33% | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 389 | 3 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 71 | 13 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -460 | -16 | | OI/RM 01 | / | 4.1714 | -2.14% | | OI/RM 05 | / | 4.0519 | -1.4% | | OI/RM 09 | / | 3.8529 | -1.93% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9122 | -0.11% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 9104 | -0.04% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8858 | -0.34% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4442 | -0.65% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 9050 | 50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -132 | -108 | | POGO | 美元/吨 | 461.996 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -3.86 | -5 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8194 | -0.17% | | 豆油05 | 元/吨 | 8016 | -0.07% | | 豆油09 | 元/吨 | 7906 | -0.17% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50.86 | 1.68% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8350 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 162 | -20 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 46.382 | -11.2948 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -500 | 110 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2933 | -5 | -0.17% | | 豆粕05 | 2768 | -2 | -0.07% | | 豆粕09 | 2880 | -5 | -0.17% | | 菜粕01 | 2325 | -14 | -0.6% | | 菜粕05 | 2300 | -12 | -0.52% | | 菜粕09 | 2401 | -12 | -0.5% | | CBOT黄大豆 | 1061.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.125 | -0.0019 | -0.03% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 168 | 26 | | M05 - 09 | -115 | 3 | | M09 - 01 | -53 | -29 | | RM01 - 05 | 27 | 19 | | RM05 - 09 | -101 | -10 | | RM09 - 01 | 74 | -9 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 40 | | 豆粕日照基差 | 42 | -33 | | 菜粕福建现货 | 2450 | 0 | | 菜粕福建基差 | 111 | -32 | | 豆菜粕现货价差 | 530 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 599 | 21 | [19][21]

公司运营与财务 - 公司于2025年10月24日召开第十届第二十四次董事会会议，审议了包括2025年第三季度报告在内的议案 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为油脂油料占比91.34%，食品制造业占比8.45%，其他业务占比0.21% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为49亿元 [1] 行业动态 - 中国创新药行业在2025年海外授权交易额已达到800亿美元 [1] - 生物医药行业二级市场表现火热，但一级市场出现募资遇冷现象 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力01合约短期上行驱动不足但预期向好，不建议追空，关注8100 - 8130元/吨支撑位和8400 - 8450元/吨压力位，关注中美贸易谈判结果[3] - 菜油主力01合约短期可观望，等待市场明确方向信号，参考支撑位9700 - 9740，压力位9980 - 10000[4] - 棕榈油主力01合约短线或测试9000 - 9050区间支撑，压力位关注9350 - 9400，连盘棕榈油短期暂时观望[4] - 豆粕主力01合约单边暂时观望，关注2960 - 2970元/吨压力位与2800 - 2830元/吨支撑位，关注中美贸易谈判结果[5] - 菜粕主力01合约当前基本面供需两弱，期价预计震荡调整，操作上建议做多01合约油粕比，支撑2250 - 2270，压力2400 - 2430[6] - 玉米01合约维持低位震荡预期，操作上建议空单逢低减持，期权考虑卖出虚值看涨期权[6] - 玉米淀粉01合约上方压力仍存，操作上空单逢低减持，期权考虑卖出虚值看涨期权[6] - 豆一01合约多单离场观望，关注4150 - 4200元/吨区间压力位和4000 - 4030元/吨支撑位[7] - 花生01合约多单暂时持有，关注压榨厂收购动态及新作收获情况，支撑7900 - 7550，压力位8020 - 8160[7] - 生猪2601合约参考区间12000 - 12800点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望[9] - 鸡蛋期价已跌破2016年以来历史低位，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约，参考区间2850 - 3200点[9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块多个品种行情预计震荡调整或低位震荡、震荡寻底，各品种给出相应支撑位、压力位及参考策略[12] 商品套利 - 各版块跨期、跨品种套利给出当前值、前值、涨跌情况及参考策略、参考目标位等[13] 基差与期现策略 - 展示油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等版块各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据[15][16] - 周度数据展示豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况[17] 饲料 - 日度数据展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF及到岸完税成本[18] - 周度数据展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等情况[18] 养殖 - 日度数据展示生猪、仔猪、猪肉批发价等价格及较昨日、上周、上月、同比的变化情况，以及鸡蛋现货价格、淘汰鸡价格等日度变化[19][20] - 周度数据展示生猪市场的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等情况，以及鸡蛋市场的供应端、需求端、利润、相关现货价格等情况[21][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表[25][27][28][32] 油脂油料 - 展示棕榈油、豆油、花生相关的产量、出口数量、库存、开机率、成交情况、价差、基差等图表[36][44][49] 饲料端 - 展示玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的收盘价、现货价、基差、库存、进口量、加工利润、价差等图表[53][63][65][71] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等的波动率、期权成交量、持仓量、认沽认购比率等图表[87][88] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等的仓单数量及指数持仓量图表[91][92][94]

核心观点 - 大商所主要油脂油料品种期货仓单在10月23日均未发生变化，整体供应状态稳定 [1] 棕榈油仓单情况 - 棕榈油期货仓单为600手，环比持平 [1] 豆油仓单情况 - 豆油期货仓单为26294手，环比持平 [1] 大豆及相关品种仓单情况 - 豆一期货仓单为7090手，环比持平 [1] - 豆二期货仓单为100手，环比持平 [1] - 豆粕期货仓单为42582手，环比持平 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，近期市场对中美贸易关系缓和预期升温，美豆期价回暖，国内市场关注10月末APEC中美两国元首会面情况，预计短期连粕偏弱震荡 [2] - 油脂方面，马棕出口保持增长给棕榈油价格提供一定支撑，但中美贸易局势尚存变数，宏观扰动加剧或将使短期油脂行情承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8238、棕榈油主力9164、菜油主力9834、豆粕主力2885、菜粕主力2406、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力-56、棕榈油主力-130、菜油主力-30、豆粕主力-4、菜粕主力-2、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.68%、棕榈油主力-1.40%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-0.14%、菜粕主力-0.08%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值-268、P9 - 1现值-238、OI9 - 1现值-380、Y - P09现值-956、OI - Y09现值1484、OI - P09现值528 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值-24、RM9 - 1现值83、M - RM09现值471、M/RM09现值1.20、Y/M09现值2.79、Y - M09现值5109 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4448林吉特/吨、CBOT大豆1035分/蒲氏耳、CBOT美豆油50美分/磅、CBOT美豆粕290美元/吨 [1] - 涨跌：BMD棕榈油8、CBOT大豆5、CBOT美豆油-1、CBOT美豆粕4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.18%、CBOT大豆0.44%、CBOT美豆油-1.19%、CBOT美豆粕1.22% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8460、广州一级大豆油8530、张家港24°棕榈油9160、广州24°棕榈油9100、张家港三级菜油10160、防城港三级菜油10250 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油-0.94%、广州一级大豆油-0.93%、张家港24°棕榈油-1.08%、广州24°棕榈油-1.09%、张家港三级菜油-0.49%、防城港三级菜油-0.10% [1] - 现货基差：天津一级大豆油222、广州一级大豆油292、张家港24°棕榈油-4、广州24°棕榈油-64、张家港三级菜油326、防城港三级菜油416 [1] 进口压榨利润及仓单 - 进口压榨利润：近月马来西亚棕榈油-489、近月美湾大豆-31、近月巴西大豆-217、近月美西大豆58、近月加拿大毛菜油375、近月加拿大菜籽963 [1] - 仓单：豆油26,294、棕榈油500、菜籽油7,540、豆粕42,582、菜粕4,702、花生0 [1] 行业信息 - 巴西植物油行业协会Abiove预测该国2025/26年度大豆产量将达1.785亿吨，高于去年的1.718亿吨 [2] - 印尼2025年1 - 9月生物柴油消费量为1057万公升，较去年同期增加近10% [2] - 马来西亚10月1 - 20日棕榈油产量预估增加10.77%，其中马来半岛增加4.54%，沙巴增加21.99%，沙捞越增加16.69%，婆罗洲增加20.45% [2] - 截至2025年10月16日的一周，美国大豆出口检验量为1,474,354吨，高于市场预期区间，较一周增长45% [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植率达到24%，高于前一周的14%和去年同期的18% [2] 高频数据 - SPPOMA预计2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.86% [2] - AmSpec数据显示马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量环比增加12.3% [2]

专题报告 2025-10-23 斯小伟 农产品分析师 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 油脂：暂时观望，跟踪产量信息 报告要点： 马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，特别是印尼若维持当前高产量，10、11 月高产季节产地或共累库 110-170 万吨，但在 12 月至次年 4 月的减产季节，产地或将去库 220 万吨。棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，如果印尼当 前的高产量不能持续去库时间点可能会更快到来。但若印尼一直维持近期的高产记录，棕榈油 则会继续弱势。策略上，建议暂时观望，等待更为明确的产量信号。 农产品研究|油脂油料 一、马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现 印尼当前棕榈油产量处于近年最高水平。据 GAPKI 7 月棕榈油月报数据显示，截至 7 月底印尼 棕榈油库存录得 253 万吨环比增加 3.8 万吨，印尼 7 月棕榈油出口达 353.7 万吨环比 6 月下降 7 万吨，7 月棕榈油产量达 560.6 万吨环比增加 31.7 万吨，单月产量创近十年最高水平。叠加 马 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油国际市场BMD毛棕榈油期货高位承压回落调整，短线有趋弱至4400令吉压力，后期有反弹机会；国内连棕油期货破位下跌，有继续下跌空间，关注9000元附近年线支撑，整体阶段性看弱 [3] - 豆油国内需求清淡、供应充足，基本面利空，但工厂榨利不佳有挺价心理，且中美谈判影响走势，短线窄幅震荡，1月合约围绕8300元震荡，谈判结果影响其涨跌 [4] 油料 - 豆粕大连豆粕01合约低位徘徊，等待谈判指引，反弹动力有限，预计围绕2900元整理；现货价格在2850 - 3100元/吨区间震荡 [15] 相关目录总结 油脂月间及品种间价差 - 列出P 1 - 5、P 5 - 9等油脂月间及品种间价差数据及今日涨跌情况 [5] 棕榈油期现日度价格 - 给出棕榈油01、05等合约及BMD棕榈油主力、广州24度棕榈油等价格和涨跌幅 [8] 豆油期现日度价格 - 展示豆油01、05等合约及CBOT豆油主力、山东一豆现货等价格和涨跌幅 [12] 油料期货价格 - 呈现豆粕01、05等合约及菜粕01、05等合约、CBOT黄大豆、离岸人民币收盘价、今日涨跌和涨跌幅 [16] 豆菜粕价差 - 包含豆粕和菜粕不同合约间价差及豆菜粕现货、期货价差数据和今日涨跌 [17][20]