核心观点 - 一揽子金融政策力度大超预期，市场交易政策预期重心将切换到增量财政政策落地，A股或偏强震荡，债券收益率曲线先陡峭化再平坦化 [2] - 5月市场行业表现或在两种情景间轮动，受海外扰动和产业催化因素影响 [3] - 4月A股外部情绪风险扰动或已过去，建议关注内需消费、国产替代和一季报景气度高的行业；港股关注互联网、汽车及服务消费方向 [4] - 一揽子政策得益于前期货币当局准备，7D OMO降息后LPR大概率下行，引导贷款实际利率下行激发融资需求 [5] - 互联网板块调整受流动性及情绪面影响，后续回购有望支撑，看好基本面稳健且符合中长期AI主线的互联网巨头 [6] 宏观 - 本次一揽子金融政策力度大超预期，市场交易政策预期重心将切换到增量财政政策落地，随着5月公布4月经济指标或给出更多推演线索，A股或偏强震荡，债券收益率曲线先陡峭化再平坦化 [2] 策略 - 若5月市场情绪下降，五维行业比较框架打分靠前的行业为公用事业、银行等；若情绪抬升，靠前的行业为传媒、国防军工等，行业表现会在两种情景间轮动，受海外扰动和产业催化因素影响 [3] - 4月A股外部情绪风险扰动或已过去，内部政策与中长期资金给予指数韧性，建议关注内需消费、国产替代和一季报景气度高的行业，重点关注公用事业、银行等；港股关注互联网、汽车及服务消费方向 [4] 债券 - 一揽子政策得益于前期货币当局准备，人民银行健全市场化利率调控机制，7D OMO降息10bp后，本月20日LPR较有可能下行10bp，引导贷款实际利率下行激发融资需求 [5] 行业研究 互联网传媒 - 互联网板块调整受流动性及情绪面影响，市场担忧中美对抗脱钩风险，调整后将分化，阿里跨境电商对美敞口低，腾讯海外游戏未受关税影响，板块国际化程度不深，后续回购有望支撑，当前估值具备性价比，看好阿里巴巴 - W、腾讯控股等互联网巨头 [6] - 北森产品云端一体化优势显著，汇聚核心人力管理，AI等产品性能更新迭代有望带来交叉销售机会，下调FY25 - FY26公司营业收入预测，新增FY27营收预测，维持“买入”评级 [18] - 腾讯25年发布会展现通过对外投资带来IP合作、端游出海方面的独有能力，有望中长期持续增长，小幅上调2025 - 26年公司Non - IFRS归母净利润预测，新增27年预测，上调目标价，维持“买入”评级 [19] 零售 - 2025年劳动节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比提升6.3%，海南离岛免税购物金额同比下降7.3%，购物人次同比下降8.0%，日均销售金额1.02亿元，年初以来消费数据稳健，关注国补相关品类、黄金珠宝零售、情绪消费 [8] - 欧亚集团1Q2025营收同比增长0.38%，归母净利润同比下降74.64%，2024年营收同比增长0.06%，归母净利润亏损，下调2025/2026年归母净利润预测，新增2027年预测，公司在长春有品牌心智，积极调改探索，维持“买入”评级 [21] 房地产 - 4月百强房企全口径销售金额、销售面积同比分别为 - 9.2%、 - 21.8%；1 - 4月累计同比 - 7.8%、 - 19.9%，较1 - 3月变化 - 0.5pct、 - 0.7pct，部分高能级城市止跌回稳，楼市总体稳定态势需巩固，建议关注中国海外发展等 [9] 煤炭 - 当前港口现货动力煤价格低于长协价格，预计现货价格进一步下跌空间有限，2025年煤价中枢同比下行，建议以防守思路对待板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [10] 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，关注中国石油、中国石化等；看好国产替代趋势下的材料企业，关注晶瑞电材、彤程新材等；看好农药化肥及民营大炼化板块，关注万华化学、华鲁恒升等；看好维生素及蛋氨酸板块，关注安迪苏、浙江医药等 [11] 公司研究 公用事业 - 国网信通24年营收73.15亿元，同比 - 4.67%，归母净利润6.82亿元，同比 - 17.60%；25Q1营收11.12亿元，同比 + 9.14%，归母净利润0.26亿元，同比 + 117.20%，下调25E - 26E归母净利润预测，新增27E预测，维持“买入”评级 [12] - 三峡能源2024年营收287.17亿元，同比 + 12.13%，归母净利润61.11亿元，同比 - 14.81%；2025年一季度营收76.28亿元，同比 - 3.47%，归母净利润24.47亿元，同比 + 1.16%，预测25 - 27年归母净利润，维持“买入”评级 [13] - 申能股份2024年营收296.19亿元，同比 + 1.64%，归母净利润39.44亿元，同比 + 14.04%；2025年一季度营收73.37亿元，同比 - 9.09%，归母净利润10.11亿元，同比 - 12.82%，预计25 - 27年归母净利润，维持“增持”评级 [14] 高端制造 - 中联重科2025Q1营业收入121.2亿元，同比增长2.9%，归母净利润14.1亿元，同比增长54.0%，新兴业务及海外出口潜力大，维持25 - 27年归母净利润预测，维持A股和H股“买入”评级 [15] 汽车 - 上汽集团2024年业绩承压，1Q25利润环比改善，合资面临转型困境，中欧电动车贸易破局出口或迎转机，重组 + 对外合作推动自主品牌新发展，下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测，维持“增持”评级 [16] 电新 - 三一重能24年营收177.92亿元，同比 + 19.10%，归母净利润18.12亿元，同比 - 9.70%，成功突破海风市场，积极拓展海外市场，预计25 - 27年归母净利润，当前股价对应25年PE为13倍，维持“买入”评级 [17] 纺服 - 稳健医疗24年收入/归母净利润同比 + 9.7%/+19.8%，25Q1同比 + 36.5%/+36.3%；24年医用耗材收入同比 + 1.1%，毛利率下降3.9PCT，25Q1收入 + 46.3%；24年健康生活消费品收入同比 + 17.1%，毛利率下降1.0PCT，25Q1收入 + 28.8%，上调公司盈利预测，维持“增持”评级 [20] 食饮 - 山西汾酒24年总营收360.11亿元，同比增长12.79%，归母净利润122.43亿元，同比增长17.29%；25Q1总营收165.23亿元，同比增加7.72%，归母净利润66.48亿元，同比增加6.15%，预测2025 - 27年EPS，维持“买入”评级 [22] - 洽洽食品2024年营业收入71.31亿元，同比 + 4.79%，归母净利润8.49亿元，同比 + 5.82%；25Q1营业收入15.71亿元，同比 - 13.76%，归母净利润0.77亿元，同比 - 67.88%，预测2025 - 2027年EPS，维持“买入”评级 [23] - 千味央厨24年总营收18.68亿元，同比下滑1.71%，归母净利润0.84亿元，同比下滑37.67%；25Q1总营收4.7亿元，同比增加1.5%，归母净利润0.21亿元，同比下降37.98%，预测2025 - 27年EPS，期待公司后续拓展，维持“买入”评级 [24] - 立高食品维持2025 - 26年归母净利润预测，新增27年预测，折合EPS，当前股价对应P/E，公司在山姆渠道新品表现亮眼，奶油业务增长势能延续，内部管理优化下利润率改善明显，维持“买入”评级 [25] - 今世缘25年经营目标为总营收同比增长5 - 12%，净利润增幅略低于收入增幅，目前经营状态良性，省内市占率有望继续提升，预测2025 - 27年EPS，维持“买入”评级 [26] - 伊利股份2024年营业收入1157.80亿元，同比 - 8.24%，归母净利润84.53亿元，同比 - 18.94%；25Q1营业收入330.18亿元，同比 + 1.35%，归母净利润48.74亿元，同比 - 17.71%，预测2025 - 2027年EPS，维持“买入”评级 [27][29] - 安井食品24年总营收151.27亿元，同比增加7.7%，归母净利润14.85亿元，同比增0.46%，扣非归母净利润13.6亿元，同比下滑0.45%，预测2025 - 27年归母净利润，当前股价对应2025 - 27年P/E，公司采取大单品策略，25年发力新品、拥抱大B及新零售渠道，维持“买入”评级 [28]

业绩说明会概况 - 润邦股份2024年度业绩说明会于2025年05月07日举行 公司董事长、总裁、财务总监等高管出席 [1] - 投资者共提问39个 公司回复36个 答复率92.31% 实现良好互动 [1] 财务表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元 同比大幅增长775.84% [19] - 2024年外销收入占比达80.44% 国际化业务表现突出 [6] - 已完成与广州工控的3年7.5亿元利润对赌协议 无需支付补偿款 [22] 业务发展 - 物料起重搬运装备和船舶海工装备是未来主要业绩增长点 [20] - 通州湾装备制造基地预计2025年下半年逐步投产 达产后年销售额可达25-30亿元 [30][31] - 海上风电装备业务当前营收占比约5% 正积极拓展海外市场 [38][39] 市场拓展 - 高端装备业务已覆盖东南亚、南亚、中东、欧洲、澳洲、拉丁美洲、非洲等地区 [4][5][6] - 目前在手订单充足 市场拓展情况良好 [13][17][34] - 船舶海工业务有多个热点项目在跟踪洽谈 包括海工船舶、特种运输船舶等 [16][35] 技术创新 - 探索AI技术在港口起重装备领域的应用 已实现部分产品智能化、自动化 [37] - 推动集装箱港口起重机、移动式港口起重机等产品的智能化升级 [37] 股东与市值 - 截至2025年4月30日 股东总户数为32,653户 [33] - 公司表示股价受多重因素影响 将努力提升基本面 [8][9][14][25][27][28] - 广州工控表示将提供市场、资金和资源等全方位支持 [29][36] 其他事项 - 2024年度利润分配方案为每10股派红3元 将在股东大会后两个月内完成 [15] - 王春山案件法院判决已生效并进入执行阶段 [10][12][21][24]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是2025年5月7日15:00 - 17:00，地点通过全景网网络远程召开 [3] - 接待人员包括董事长刘中秋、副董事长兼总裁吴建等5人 [3] 技术应用与产品发展 - 公司探索人工智能和数智赋能在产品和服务应用，集装箱港口起重机等产品已逐步实现智能化、自动化研发应用 [3][4] 并购与发展建议 - 过去3年并购海外2家公司收获订单和知名度，股东建议广州工控并购新高端装备资产，广州工控将全方位支持公司发展 [4] 基地建设与营收 - 通州湾装备制造基地预计2025年下半年逐步投入使用，完全达产后年销售额（含税）25 - 30亿元 [4] 盈利增长驱动因素 - 物料起重搬运装备业务和船舶海工装备业务是未来主要业绩增长点 [5] 国际市场业务 - 2024年度外销占比80.44%，已在多个地区建立销售和售后服务网点，积极拓展高端装备业务市场 [6] 订单与业绩展望 - 目前订单获取情况良好，有信心保持2025年各项业务稳健增长 [5][6][7][8][9] 船舶业务进展 - 公司加大船舶海工业务市场拓展力度，有多个海工及特种运输船舶热点项目在跟踪和洽谈 [6] 广州工控支持措施 - 广州工控将全方位支持公司发展，完成3年业绩对赌协议，不存在转让利润差额补偿款 [4][7] 市值管理与股价 - 公司有市值管理要求，关注股价波动，巩固发展高端装备业务提升基本面 [7][8] 财务盈利表现 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润48,496.97万元，同比上升775.84% [9] 其他业务情况 - 海上风电预制桩积极拓展海外市场；主营业务含船舶业务，但不从事集装箱船和散货船制造 [9] 股东相关信息 - 截止2025年4月30日，在册股东总户数为32,653户；2024年每10股派红3元，将在股东大会审议通过利润分配方案后两个月内完成权益分派 [9]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数强势上涨3 55% 成分股中航成飞上涨14 81% 中无人机上涨12 48% 航天南湖上涨9 04% 航天彩虹 洪都航空等个股跟涨 [1] - 高端装备ETF(159638)上涨3 47% 冲击3连涨 [1] ETF流动性及规模 - 高端装备ETF盘中换手4 39% 成交5123 44万元 [3] - 高端装备ETF最新规模达11 45亿元 最新份额达15 28亿份 创今年以来新高 [3] - 高端装备ETF近6天获得连续资金净流入 最高单日获得1109 26万元净流入 合计"吸金"1696 23万元 [3] 指数估值及权重 - 中证高端装备细分50指数最新市净率PB为4 03倍 低于指数近5年80 18%以上的时间 估值性价比突出 [3] - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45 74% 包括中航光电 中航沈飞 航发动力等 [3] 政策支持 - 中国人民银行增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 由5000亿元增加至8000亿元 持续支持"两新"政策实施 [3] - 金融监管总局加快制定科技保险高质量发展的意见 支持研发机器人 低空飞行器等新兴领域的保险产品 [4] 行业前景 - 低空经济在政策支持与技术升级推动下 相关产业链有望撬动万亿级蓝海市场 [4] - 空域开放推动低空新基建建设 未来市场空间巨大 [4] 投资渠道 - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会 [5]

按照《方案》要求，申请入库企业需为有效期内自治区专精特新中小企业和当年及下一年度参与复 核的"小巨人"企业，并围绕"三新一强"制定推进计划，承诺两年内完成相关投资目标。自治区将建立部 门协同机制，强化动态跟踪和服务指导，严格审核申报材料，重点遴选服务重点产业链、攻克"卡脖 子"技术、布局未来产业的企业，确保资金精准用于技术研发、成果转化和产业链协同等关键环节，提 升政策效能。 自治区工业和信息化厅有关负责人表示，《方案》的出台，是广西深化中小企业梯度培育、加快新 型工业化进程的重要举措，旨在通过三年努力，构建覆盖企业全生命周期的培育体系，形成创新能力 强、专业化水平高、产业链支撑作用突出的专精特新企业集群。下一步，自治区工业和信息化厅、财政 厅将联合各设区市及有关单位，推动政策落地见效，助力更多中小企业向"专业化、精细化、特色化、 新颖化"迈进。（骆万丽） 《方案》明确，重点支持企业加强创新能力建设，突破关键核心技术，推动科技成果转化应用；鼓 励企业围绕新能源汽车、高端装备制造、新材料等重点领域龙头企业的产业链需求，提升配套能力，增 强产业链韧性和安全水平。同时，引导企业对标国家专精特新"小巨人"评价标准，补 ...

研发支出总体情况 - 截至5月6日，5403家A股上市公司中5087家披露研发支出数据，总额达18684.22亿元，同比增长2.35%，平均研发支出为3.67亿元 [1] - 2913家企业研发支出实现正增长，260家研发支出同比增长超50% [1] - 制造业上市公司研发支出8626.30亿元，占已披露上市公司研发总支出的46.17%，较上年增长3.62% [1] - 计算机通信设备、汽车制造、电气机械三大领域研发支出占制造业研发总支出超五成 [1] 行业研发投入亮点 - 比亚迪以541.61亿元研发支出登顶高端装备制造领域，刀片电池、DM-i超级混动等技术推动新能源汽车产业链升级 [2] - 宁德时代、隆基绿能在电池材料、光伏组件领域持续投入，形成新能源完整创新链条 [2] - 三一重工、中联重科研发支出突破百亿元，推动工程机械电动化、智能化转型 [2] - 用友网络、广联达等工业软件企业通过PaaS平台、BIM系统重塑传统行业模式 [2] - 软件业研发强度远超A股平均水平，印证数字经济对技术密集型产业的催生作用 [2] - 恒瑞医药研发投入82.28亿元创历史新高，百济神州以141.40亿元投入稳居创新药企榜首 [2] 地域分布特征 - 研发支出TOP20上市公司呈现"京粤沪"三极格局：北京13家、广东依托比亚迪等制造龙头、上海集聚集成电路和生物医药企业 [3] - 该分布与国家"十四五"规划中的科技创新中心建设形成共振 [3] 研发投入的战略意义 - 加大研发投入有助于推动技术创新、产业升级和高质量发展 [1] - 是企业应对不确定性、提升竞争力的必然路径，也是中国经济转型的关键驱动力 [1] - 技术优势可转化为市场优势和利润优势，特别是在高科技领域 [3] - 通过技术创新提高生产效率、降低生产成本，促进经济可持续发展 [3]

终止上市 - 公司收到深交所《终止上市事先告知书》，因连续两年财务报告被出具"无法表示意见"的审计结果及内部控制审计否定意见，触发强制退市条款 [2][3][5] - 公司股票自2024年5月6日起被实施退市风险警示，2024年度财务会计报告再次被出具无法表示意见，财务报告内部控制被出具否定意见 [7] - 公司有权在5个交易日内申请听证或10个交易日内提出书面陈述和申辩，逾期视为放弃权利 [8] 审计问题 - 审计机构尤尼泰振青会计师事务所因无法获取充分审计证据，对2024年财报出具"无法表示意见" [9][10] - 主要问题包括：6.5亿元初始投资的四家股权投资平台处置未完成，3.09亿元转让款部分未收回，存在大额权益性投资与关联资金往来疑点 [10] - 高端装备制造业务收入确认方法混乱调整，导致收入、成本等核心科目数据真实性存疑 [10] 独立董事意见 - 三位独立董事王亮、杜奕良、杨敏丽对2024年年报均投弃权票 [11] - 弃权理由包括：不确定事项较多且整改未完成、经营层频繁变动导致审计资料不全、履职期限短未能充分掌握信息 [12] 财务状况 - 2024年一季度营收同比暴跌75.21%，净利润亏损扩大至2849.53万元，资产负债率攀升至91% [14] - 受ST影响，银行授信持续下降，公司放缓接单节奏导致销售下滑 [14] - 截至2025年一季度末，股东总户数为35532户，较2024年末减少383户，户均持股市值4.71万元 [16]

根据公告，*ST工智于2025年4月30日收到深圳证券交易所送达的《终止上市事先告知书》（公司部函[2025]第196号）。 5月5日晚间，*ST工智（证券代码：000584）公告，公司收到终止上市事先告知书。 因连续两年财务报告被出具"无法表示意见"的审计结果，叠加内部控制审计的否定意见，*ST工智触发深交所强制退市条款。 收到终止上市事先告知书 因2023年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，*ST工智公司股票交易自2024年5月6日起被实施退市风险警示。 审计证据以作为对财务报表发表审计意见的基础，所以最终作出了"无法表示意见"。 具体来看，尤尼泰振青会计师事务所对*ST工智2024年财报形成无法表示意见的基础，主要源于股权投资平台处置与收入确认两大问题。 其中，*ST工智对四家股权投资平台（初始投资6.5亿元）的处置未完成，导致3.09亿元转让款中部分款项未收回，且存在大额权益性投资与关联资金往来疑点。 2025年4月28日，*ST工智披露的股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，公司2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部 控制被出具否定意见的审计报告。 因 ...

就业形势 - 一季度全省城镇新增就业13.9万人 新就业人员20.8万人 同比分别增长8.4%和3.9% 就业局势总体稳定 [1] - 一季度全省组织4061场次招聘会 提供94.6万个岗位 解决18.8万个用工缺口 [6] - 农村劳动力转移就业34.8万人 同比增长18.8% [8] 政策支持 - 围绕22个重点产业集群推出19条支持措施 包括吸纳就业补贴和社会保险降费率等惠企政策 [3] - 向符合条件企业发放社会保险补贴和一次性扩岗补助 高校毕业生创业可申请一次性创业补贴 [3] - 推出"辽宁军创贷"金融扶持政策 20家银行研发45款专属产品 已发放贷款8218万元 [3] - 全年计划释放政策红利20亿元以上 支持企业减负稳岗 [4] 招聘活动 - "振兴有你·就有未来"招聘活动168家企业发布5322个岗位 [4] - "春暖辽沈·兴企护航"招聘活动提供4.5万个岗位 高端装备制造和新能源等领域岗位增多 [4] - 沈阳航空航天大学举办13场专场招聘会 提供19969个岗位 132家企业进校宣讲 [7] 重点群体就业 - 一季度开发高校毕业生就业岗位10.8万个 高校开展"访企拓岗"行动 每校走访不少于100家企业 [7] - 实施"宏志助航计划" 对18284名困难毕业生优先推荐岗位 [7] - 退役军人专场招聘会120场 提供3.3万个岗位 达成就业意向2630人 [8] 技能培训 - 推出"技能照亮前程·匠才助推振兴"专项培训计划 全年培训100万人次以上 [9] - 开展"1+N"培训计划 覆盖人工智能和康养照护等领域 [9] - 培育19个省级劳务品牌 实行培训鉴定发证就业一条龙服务 [11] - 打造"辽服到家"家政康养照护托育培训行动 [11]

项目建设进展 - 镇江高新区汽车电动滑移门系统及福祉座椅项目总投资1亿元，4月15日封顶，达产后将新增工业销售收入约1亿元、税收超320万元[1] - 镇江哈汽重燃及核电装备制造项目总投资10亿元，4月16日完成主体建设，达产后年销售收入约11亿元，年税收总额3100万元[2] - 镇江恒昇船舶设备有限公司新厂房4月10日通过验收，投入使用后企业产值有望翻一番[2] - 镇江高新区一季度7个新建项目开工率达71.4%[2] 经济数据表现 - 镇江高新区一季度规模以上工业增加值增幅11.5%[1] - 固定资产投资与制造业投资分别增长10.1%和22.6%，居镇江市前列[1] - 镇江液压股份有限公司一季度销售额同比增长3%[5] 招商引资成果 - 一季度签约亿元以上项目9个，完成总投资额53.03亿元[3] - 中国船级社镇江办事处新签约落户，看好当地船舶海工产业基础[3] - 高端装备科技产业园将引进超30家高端装备上下游科技项目[3] 产业服务举措 - 建立产业项目帮办代办联动服务机制，提供"全程帮办"服务[2] - 整合项目办、企业发展服务中心、招商公司三支服务力量[4] - 一季度收集企业发展难题55项，全部按时按质办复，满意率100%[5] - 为融合食品科技组织融资对接会，帮助企业获得1000万元贷款[4] - 举办外贸进出口实操业务培训，解决企业关切的通关实务等问题[5] 产业发展方向 - 深入推进产业链招商、科技招商、存量焕新三大攻坚行动[1] - 重点发展船舶海工、高端装备制造产业集群[3] - 靶向招引新一代信息技术等高新产业核心企业[3] - 盘活低效土地优先导入高科技企业、生产性服务业项目[3]