业务布局 - 公司正在通州湾投建通州湾装备制造基地项目 [1] - 项目将进一步在海洋工程装备、物料起重搬运装备、船舶及配套装备等领域展开业务布局 [1] 产能与市场拓展 - 项目旨在扩充公司高端装备业务的产能 [1] - 项目将用于进一步拓展高端装备市场 提高公司高端装备业务的市场占有率 [1] 战略目标 - 项目将形成公司新的业绩增长点 [1] - 项目旨在增强公司的综合竞争力和整体抗风险能力 [1] - 公司将根据市场拓展情况合理安排通州湾装备制造基地的产能布局 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日公司股价上涨0.29% 成交额1.12亿元[1] - 当日融资买入1341.07万元 融资偿还944.17万元 融资净买入396.90万元[1] - 融资融券余额合计1.60亿元 融资余额占流通市值2.60%[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年40%分位水平 处于较低位[1] - 融券余量100股 融券余额696元 超过近一年80%分位水平 处于高位[1] - 融券卖出100股 融券偿还0股[1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省南通经济技术开发区 成立于2003年9月25日 2010年9月29日上市[2] - 主营业务包括高端装备业务和环保业务[2] - 主营业务收入构成:物料起重搬运装备72.67% 海洋工程装备及配套装备12.76% 环保业务10.56%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入31.36亿元 同比减少0.42%[2] - 2025年上半年归母净利润1.63亿元 同比减少6.11%[2] - A股上市后累计派现8.00亿元 近三年累计派现4.02亿元[3] 股东结构变化 - 截至9月19日股东户数2.81万户 较上期增加0.37%[2] - 人均流通股31559股 较上期减少0.37%[2] - 香港中央结算有限公司持股4297.91万股 较上期增加473.27万股[3] 机构持仓变动 - 招商量化精选股票发起式A和汇添富成长焦点混合退出十大流通股东之列[3] - 香港中央结算有限公司位居第三大流通股东[3]

公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.09%至7.02元/股 成交额1.23亿元 换手率2.04% 总市值62.23亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务分为高端装备业务（物料搬运装备/海上风电装备/船舶配套装备）和环保业务（危废医废处理/污泥处理）[1] - 收入构成：物料起重搬运装备72.67% 海洋工程装备及配套装备12.76% 环保业务10.56% 船舶及配套装备2.01%[1] 基金持仓情况 - 新华积极价值灵活配置混合A（001681）二季度持有19.33万股 占基金净值1.92% 位列第七大重仓股[2] - 该基金规模5748.15万元 今年以来收益8.77% 近一年收益35.28% 成立以来收益42.42%[2] 基金经理信息 - 基金经理林翟任职5年254天 管理资产总规模1.81亿元[3] - 任职期间最佳基金回报14.33% 最差回报-5.55%[3]

会议概况 - 广州工控集团举办2025年半年度集体投资者会议 旗下七家上市公司参与 吸引线上线下超22.17万人次 [1] - 集团主业聚焦先进制造、产业金融、产业园区三大板块 上市公司数量7家位列市属国企第一 [1] - 七家上市公司总市值突破700亿元 整体表现优于大盘和行业平均水平 [1] 科技创新与智能制造 - 广日股份研发投入达1.14亿元 新增专利95项 [2] - 山河智能申请专利102件 成功下线20款样机 在电动化、智能化领域实现多项突破 [2] - 孚能科技推出第一代硫化物全固态电池 完成第二代全固态电池技术开发 第二代半固态电池实现量产 [2] - 金明精机拥有超过400项专利技术 立足"互联网+先进制造业"构筑技术护城河 [2] 业务转型与行业布局 - 广日股份深化"两网一战略" 拓展智慧楼宇与数字化解决方案 [2] - 润邦股份高端装备业务增长显著 海洋工程装备和物料起重搬运装备分别增长14.39%和26.51% [2] - 广钢气体聚焦电子大宗气体 推动多个现场制气项目落地 [2] - 金明精机开发绿色包装解决方案 部署光伏发电 [2] 经营质量与财务表现 - 广日股份利润总额同比增长7.26% 销售与管理费用下降超10% [3] - 润邦股份扣非净利润增长12.20% 现金流大幅提升208.89% [3] - 孚能科技经营性现金流净额增长122.79% [3] - 广钢气体现金流同比增长84.34% [3] 行业发展趋势 - 2025年上半年上市公司17个行业实现盈利 7个行业营收正增长 10个行业净利润正增长 [3] - 全市场近六成公司营收正增长 超3/4公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 [3] 市值管理与政策环境 - 广州市国资委推动国有上市公司增强价值实现能力 通过并购重组、股份回购等措施提升市值 [5] - 央国企市值管理进入全面实施新时期 强调基于良好业绩和健康发展的市值管理 [4] 第二增长曲线构建 - 广日股份将加大股权并购工作 加速智慧电梯、智慧停车设备等高端智能装备产品出海 [6] - 广钢气体将在氦气供应链的存储、充装、提纯等方面加大投入 保障高科技行业供应链安全 [6] - 山河智能在传统领域推出智能化、电动化产品 在战新行业着眼特种装备应急救援、矿山与电池负极材料领域 [7] - 润邦股份船舶、海工装备等海洋经济业务成为主要增长点 已承接多艘海工船舶及特种运输船舶订单 [7] - 孚能科技预计明年半固态电池出货显著增长 计划明年推出第二代硫化物全固态电池 [7] 人工智能与国际化布局 - 山河智能借助广州工控人工智能算力优势实现协同发展 海外市场占比60%以上 [8] - 鼎汉技术构筑"轨道交通+新能源/人工智能"领域的"1+N"高端制造业务版图 [8] - 金明精机通过海内外展会等方式增强海内外渠道联动 [8] - 润邦股份装备制造国际业务收入连续三年双位数增长 产品服务遍布50多个国家及地区 [8] 集团战略定位 - 广州工控以科技创新为引擎、资本运作为纽带 整合全球优质资源完善先进制造生态 [8] - 集团致力打造一流上市公司集群 建设世界一流国有资本投资集团 [8]

投资评级 - 增持评级 维持[2] 核心观点 - 业绩符合预期 2025H1实现营收31.36亿元（同比-0.42%） 归母净利润1.63亿元（同比-6.11%） 扣非归母净利润1.64亿元（同比+12.20%）[5] - 物料起重搬运装备营收22.79亿元（同比+26.51%） 海洋工程装备营收4.00亿元（同比+14.39%） 船舶订单有序建造 预计2026年起进入交付大年[5] - 费用率控制良好 2025H1销售/管理/研发/财务费用率合计同比-1.14个百分点 毛利率19.76%（同比-0.11个百分点） 净利率6.73%（同比-0.67个百分点）[6] - 现金流健康 经营活动现金流量净额5.47亿元 货币资金42.91亿元 总资产118.30亿元[6] - 盈利预测显示增长潜力 预计2025-2027年归母净利润4.54/5.20/6.70亿元（同比增长-6.38%/14.61%/28.83%） 对应PE 12.67/11.06/8.58倍[7] 财务数据 - 最新收盘价6.49元 总市值58亿元 流通市值57亿元 市盈率11.80倍 资产负债率53.9%[4] - 2025年预测营收74.91亿元（同比-8.91%） 2026年84.16亿元（同比+12.35%） 2027年102.10亿元（同比+21.31%）[7][9] - 盈利能力指标稳健 预计2025-2027年毛利率22.9%/23.1%/23.2% 净利率6.1%/6.2%/6.6% ROE 9.2%/10.1%/12.3%[10] - 资产结构优化 预计货币资金从2024年36.49亿元增至2027年65.71亿元 流动比率从1.47提升至1.74[10] 业务板块表现 - 物料起重搬运装备呈现强劲增长势头 港机业务显著扩张[5] - 海洋工程装备进入订单兑现期 配套装备业务同步增长14.39%[5]

股价表现 - 8月26日收盘价7.07元 较前一交易日下跌0.56% [1] - 当日盘中波动区间为6.86元至7.11元 [1] - 成交额1.71亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入31.36亿元 同比微降0.42% [1] - 扣非净利润1.64亿元 同比增长12.20% [1] - 经营活动现金流大幅改善 同比增长208.89% [1] 业务概况 - 主营业务为高端装备制造 [1] - 涵盖物料起重搬运装备、海洋工程装备及船舶配套领域 [1] 运营指标 - 存货较上年末增长42.61% [1] - 合同负债增长70.22% 显示订单储备增加 [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出1575.31万元 [2] - 近五日累计净流出5010.99万元 [2] 股东变动 - 香港中央结算有限公司等部分股东持股比例有所上升 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入31.36亿元，基本持平[2] - 归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，剔除非经常性损益后净利润1.64亿元，同比增长12.20%[2] - 经营活动现金流量净额5.47亿元，同比增长208.89%，主要因订单预付款增加[2] - 货币资金余额42.91亿元，总资产118.30亿元，较上年末增长11.85%[4] 业务板块表现 - 高端装备业务突出，物料起重搬运装备营业收入22.79亿元，同比增长26.51%[2] - 旗下润邦重机、润邦工业、润邦海洋等子公司获得国内外重大项目订单，涵盖港口起重机、散料装卸系统、海上风电基础桩等产品[2] - 积极推进海上风电装备业务"出海计划"[2] 国际化布局 - 在全球50多个国家和地区开展业务，在德国、日本、澳大利亚等地设立子公司[2] - 在东南亚、欧洲、拉美等地建立服务网点，境外员工达270余人[2] - 加快国际化步伐，推动"GENMA"和"KOCH"两大品牌走向全球[5] 技术创新与研发 - 上半年研发投入1.01亿元，多项研发项目取得重要进展[3] - 润邦重机完成"极端工况长距离高效输送装置技术及成套装备"科技成果鉴定[3] - 润邦工业开发自动化轮胎吊、双箱梁岸桥等智能港口设备通过省级新产品鉴定[3] - 推动AI技术在工业场景应用，提升产品自动化、智能化水平[3] 战略发展方向 - 继续聚焦高端装备核心业务，加快国际化步伐[5] - 在海上风电、港口自动化、清洁能源装备等领域布局，受益于全球产业升级和绿色转型趋势[5] - 通过强化技术创新、优化产品结构、深化全球合作实现高质量发展[5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩超预期，2025年一季度业绩延续高增，2024年营收82.24亿元，同比+14.50%，归母净利润4.85亿元，同比+775.84%，扣非归母净利润4.38亿元，同比+777.26%；2025年一季度营收13.67亿元，归母净利润0.70亿元，同比+12.28%，扣非归母净利润0.72亿元，同比+41.45% [3] - 物料起重装备批量交付，营收毛利率双增长，2024年物料起重搬运装备营收58.94亿元，同比高增43%，毛利率23.41%，同比增加4.56pcts；船舶及配套装备营收8.02亿元，同比增长12%；海洋工程装备及配套装备营收6.82亿元，同比-53% [4] - 利润率同比提升，费用率控制得当，2024年毛利率23.85%，同比提升3.42pcts，净利率8.89%，同比提升6.09pcts，四大期间费用率合计-0.36pcts，资产减值损失0.63亿元，同比收窄2.71亿元，截至2025年一季报货币资金37.47亿元，在手现金充裕 [4] - 预计公司2025 - 2027年营业收入78.71/93.70/108.20亿元，同比增长-4.3%/19.06%/15.47%；预计归母净利润4.56/5.90/7.25亿元，同比增长-5.91%/29.26%/22.98%；对应PE分别为12.06/9.33/7.59倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价6.21元，总股本8.86亿股，流通股本8.85亿股，总市值和流通市值均为55亿元，52周内最高/最低价为7.96 / 3.97元，资产负债率53.9%，市盈率11.29，第一大股东为广州工业投资控股集团有限公司 [2] 财务数据 盈利预测与估值 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 8224 | 14.50 | 484.97 | 775.84 | 0.55 | 11.35 | 1.26 | 1.58 | | 2025E | 7871 | -4.30 | 456.33 | -5.91 | 0.51 | 12.06 | 1.17 | 1.71 | | 2026E | 9370 | 19.06 | 589.87 | 29.26 | 0.67 | 9.33 | 1.11 | 0.61 | | 2027E | 10820 | 15.47 | 725.41 | 22.98 | 0.82 | 7.59 | 1.04 | -0.06 | [8] 财务报表与主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 8224 | 7871 | 9370 | 10820 | | 营业成本（百万元） | 6263 | 6103 | 7204 | 8226 | | 税金及附加（百万元） | 24 | 25 | 29 | 34 | | 销售费用（百万元） | 120 | 113 | 135 | 156 | | 管理费用（百万元） | 495 | 496 | 553 | 628 | | 研发费用（百万元） | 210 | 209 | 246 | 285 | | 财务费用（百万元） | 5 | -44 | -58 | -77 | | 资产减值损失（百万元） | -63 | -34 | -30 | -45 | | 营业利润（百万元） | 1020 | 906 | 1196 | 1463 | | 营业外收入（百万元） | 18 | 19 | 20 | 19 | | 营业外支出（百万元） | 8 | 9 | 10 | 7 | | 利润总额（百万元） | 1030 | 916 | 1207 | 1475 | | 所得税（百万元） | 299 | 265 | 349 | 426 | | 净利润（百万元） | 731 | 652 | 858 | 1048 | | 归母净利润（百万元） | 485 | 456 | 590 | 725 | | 少数股东权益（百万元） | 493 | 688 | 956 | 1279 | | 其他（百万元） | 134 | 218 | 307 | 416 | | 所有者权益合计（百万元） | 4873 | 5374 | 5908 | 6559 | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 10576 | 11383 | 12657 | 14078 | [9][10] 主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 | | | | | | 营业收入增长率(%) | 14.5 | -4.3 | 19.1 | 15.5 | | 营业利润增长率(%) | 264.9 | -11.1 | 32.1 | 22.3 | | 归属于母公司净利润增长率(%) | 775.8 | -5.9 | 29.3 | 23.0 | | 获利能力 | | | | | | 毛利率(%) | 23.8 | 22.5 | 23.1 | 24.0 | | 净利率(%) | 5.9 | 5.8 | 6.3 | 6.7 | | ROE(%) | 11.1 | 9.7 | 11.9 | 13.7 | | ROIC(%) | 12.7 | 9.9 | 11.8 | 13.2 | | 偿债能力 | | | | | | 资产负债率(%) | 53.9 | 52.8 | 53.3 | 53.4 | | 流动比率 | 1.47 | 1.58 | 1.63 | 1.67 | | 营运能力 | | | | | | 应收账款周转率 | 7.46 | 7.98 | 8.91 | 9.44 | | 存货周转率 | 5.50 | 5.55 | 6.14 | 6.21 | | 总资产周转率 | 0.77 | 0.72 | 0.78 | 0.81 | | 每股指标 (元) | | | | | | 每股收益 | 0.55 | 0.51 | 0.67 | 0.82 | | 每股净资产 | 4.94 | 5.29 | 5.59 | 5.96 | | 估值比率 | | | | | | PE | 11.35 | 12.06 | 9.33 | 7.59 | | PB | 1.26 | 1.17 | 1.11 | 1.04 | [9] 现金流量表 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 净利润（百万元） | 731 | 652 | 858 | 1048 | | 折旧和摊销（百万元） | 195 | 208 | 217 | 227 | | 营运资本变动（百万元） | -495 | 183 | 241 | 103 | | 其他（百万元） | 369 | 126 | 104 | 147 | | 经营活动现金流净额（百万元） | 801 | 1168 | 1419 | 1526 | | 资本开支（百万元） | -119 | -52 | -62 | -64 | | 其他（百万元） | -122 | 48 | -4 | -111 | | 投资活动现金流净额（百万元） | -241 | -3 | -67 | -175 | | 股权融资（百万元） | 0 | 0 | 0 | 0 | | 债务融资（百万元） | -30 | -72 | 102 | -65 | | 其他（百万元） | -187 | -252 | -343 | -418 | | 筹资活动现金流净额（百万元） | -217 | -324 | -241 | -483 | | 现金及现金等价物净增加额（百万元） | 284 | 923 | 1112 | 869 | [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024 年业绩超预期，2025 年一季度业绩延续高增，2024 年营收 82.24 亿元，同比+14.50%，归母净利润 4.85 亿元，同比+775.84%，扣非归母净利润 4.38 亿元，同比+777.26%；2025 年一季度营收 13.67 亿元，归母净利润 0.70 亿元，同比+12.28%，扣非归母净利润 0.72 亿元，同比+41.45% [3] - 物料起重装备批量交付，营收毛利率双增长，2024 年物料起重搬运装备营收 58.94 亿元，同比高增 43%，毛利率 23.41%，同比增加 4.56pcts；船舶及配套装备营收 8.02 亿元，同比增长 12%；海洋工程装备及配套装备营收 6.82 亿元，同比-53% [4] - 利润率同比提升，费用率控制得当，2024 年毛利率 23.85%，同比提升 3.42pcts，净利率 8.89%，同比提升 6.09pcts，四大期间费用率合计-0.36pcts，资产减值损失 0.63 亿元，同比收窄 2.71 亿元，截至 2025 年一季报货币资金 37.47 亿元 [4] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入 78.71/93.70/108.20 亿元，同比增长-4.3%/19.06%/15.47%；预计归母净利润 4.56/5.90/7.25 亿元，同比增长-5.91%/29.26%/22.98%；对应 PE 分别为 12.06/9.33/7.59 倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价 6.21 元，总股本 8.86 亿股，流通股本 8.85 亿股，总市值 55 亿元，流通市值 55 亿元，52 周内最高/最低价 7.96 / 3.97 元，资产负债率 53.9%，市盈率 11.29，第一大股东为广州工业投资控股集团有限公司 [2] 财务数据 成长能力 - 2024 - 2027 年预计营业收入分别为 8224、7871、9370、10820 百万元，增长率分别为 14.5%、-4.3%、19.1%、15.5%；营业利润增长率分别为 264.9%、-11.1%、32.1%、22.3%；归属于母公司净利润增长率分别为 775.8%、-5.9%、29.3%、23.0% [8][9] 获利能力 - 2024 - 2027 年预计毛利率分别为 23.8%、22.5%、23.1%、24.0%；净利率分别为 5.9%、5.8%、6.3%、6.7%；ROE 分别为 11.1%、9.7%、11.9%、13.7%；ROIC 分别为 12.7%、9.9%、11.8%、13.2% [9] 偿债能力 - 2024 - 2027 年预计资产负债率分别为 53.9%、52.8%、53.3%、53.4%；流动比率分别为 1.47、1.58、1.63、1.67 [9] 营运能力 - 2024 - 2027 年预计应收账款周转率分别为 7.46、7.98、8.91、9.44；存货周转率分别为 5.50、5.55、6.14、6.21；总资产周转率分别为 0.77、0.72、0.78、0.81 [9] 每股指标 - 2024 - 2027 年预计每股收益分别为 0.55、0.51、0.67、0.82 元；每股净资产分别为 4.94、5.29、5.59、5.96 元 [8][9] 估值比率 - 2024 - 2027 年预计 PE 分别为 11.35、12.06、9.33、7.59 倍；PB 分别为 1.26、1.17、1.11、1.04 倍；EV/EBITDA 分别为 1.58、1.71、0.61、 - 0.06 [8] 现金流量表 - 2024 - 2027 年预计经营活动现金流净额分别为 801、1168、1419、1526 百万元；投资活动现金流净额分别为 - 241、 - 3、 - 67、 - 175 百万元；筹资活动现金流净额分别为 - 217、 - 324、 - 241、 - 483 百万元 [9]

业绩说明会概况 - 润邦股份2024年度业绩说明会于2025年05月07日举行 公司董事长、总裁、财务总监等高管出席 [1] - 投资者共提问39个 公司回复36个 答复率92.31% 实现良好互动 [1] 财务表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元 同比大幅增长775.84% [19] - 2024年外销收入占比达80.44% 国际化业务表现突出 [6] - 已完成与广州工控的3年7.5亿元利润对赌协议 无需支付补偿款 [22] 业务发展 - 物料起重搬运装备和船舶海工装备是未来主要业绩增长点 [20] - 通州湾装备制造基地预计2025年下半年逐步投产 达产后年销售额可达25-30亿元 [30][31] - 海上风电装备业务当前营收占比约5% 正积极拓展海外市场 [38][39] 市场拓展 - 高端装备业务已覆盖东南亚、南亚、中东、欧洲、澳洲、拉丁美洲、非洲等地区 [4][5][6] - 目前在手订单充足 市场拓展情况良好 [13][17][34] - 船舶海工业务有多个热点项目在跟踪洽谈 包括海工船舶、特种运输船舶等 [16][35] 技术创新 - 探索AI技术在港口起重装备领域的应用 已实现部分产品智能化、自动化 [37] - 推动集装箱港口起重机、移动式港口起重机等产品的智能化升级 [37] 股东与市值 - 截至2025年4月30日 股东总户数为32,653户 [33] - 公司表示股价受多重因素影响 将努力提升基本面 [8][9][14][25][27][28] - 广州工控表示将提供市场、资金和资源等全方位支持 [29][36] 其他事项 - 2024年度利润分配方案为每10股派红3元 将在股东大会后两个月内完成 [15] - 王春山案件法院判决已生效并进入执行阶段 [10][12][21][24]